第一部分 簡述
12月國內醋酸產業鏈急速上漲，下旬回落，但整體價格呈現上漲趨勢。醋酸上旬基於下遊剛需較高及企業庫存緊張，中間商封盤惜售，市場走高明顯，然隨後下遊虧損，負荷下降，對高價牴觸，需求下降價格高位回落；下遊產品大多跟隨原料面變動為主，然中旬開始隨著原料面的高位回落及終端對高價的強勢牴觸，醋酸酯價格不斷下滑。
表1 2020年12月國內醋酸產業鏈漲跌情況
數據來源：金聯創
第二部分 12月醋酸產業鏈漲跌分析
圖1 2020年12月國內醋酸產業鏈漲跌對比圖
數據來源：金聯創
監測了10個醋酸產業鏈產品月度均價，除PTA同比下滑外，其他產品環比、同比均上行。環比漲幅前三甲為：醋酸、醋酸乙烯、醋酸仲丁酯；同比漲幅三甲為：醋酸、醋酸酐、氯乙酸。
第三部分 醋酸產業鏈主要產品行情分析
甲醇
12月中國甲醇市場呈強勢衝高后小幅回落態勢運行，且在盤面偏強帶動下，下旬現貨多地突破年初高點創下年內新高，如12月24日華東高點觸及2620元/噸，西北高點漲至2260元/噸。從具體驅動因素來看，海外限氣預期/部分裝置運行不穩等導致供應縮量對外盤、期貨及現貨依次形成較強傳導；且期間內地-港口無風險套利開啟穩健也一定程度上對內地形成提振，此外，本月西南限氣落地、產區烯烴外採增量等利多因素均支撐尚可，故主產區庫壓轉移尚可、局部預售較好促使區域市場堅挺運行。然步入下旬，歐洲疫情再次爆發引發盤面大幅回調，加之西北產區新建大甲醇投產等影響，山東、華中等中部消費市場率先回調；基於1月進口縮量預期及外盤重心仍顯堅挺，港口現貨基差暫表現堅挺。
醋酸
12月國內醋酸市場直線上漲後快速回落，上旬市場價格延續11月急劇上漲趨勢，觸及兩年的最高點，接近2018年的10年最高點位。隨後市場轉向快速回落，即使有裝置檢修，仍難以抑制跌勢。
上旬國內冰醋酸市場直線上揚，單周漲幅甚至達到900-1350元/噸，如此迅猛漲勢在醋酸歷年價格走勢中實屬罕見。因下遊剛需水平較高，PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等均維持較高負荷。且在今年部分下遊新增情況下，冰醋酸本身供需呈現緊平衡態勢。因此下遊一旦剛需強勢，那麼醋酸很容易出現供不應求情況。另外南京BP裝置故障停車，及兗礦故障降負等消息刺激下，中間商多惜售封盤，進一步加劇了市場現貨的緊張態勢。在此影響下，市場供應愈顯緊張，報盤不斷被炒高。
中旬開始，國內冰醋酸價格高位快速回落。一是前期冰醋酸價格漲勢過快，導致下遊多數產品利潤空間迅速受到擠壓，如醋酸酯、醋酸乙烯電石法、醋酸酐裂解法、氯乙酸及非糧乙醇等。部分下遊降負運行，對醋酸高價牴觸強烈。二是冰醋酸前期低價貨不斷流入市場，中間商後市心態偏空，因此獲利盤不斷讓利拋貨，導致市場不斷走跌。隨後基於長約成本考慮，華東及華南貿易商跌勢有所放緩。三是基於傳統需求淡季，剛需量下降情況下，冰醋酸現貨銷售為主企業庫存累積有所明顯，至月底個別企業銷售壓力漸顯。即使下旬冰醋酸裝置因故障短停消息集中，導致開工率下降，但仍難以抑制市場的跌勢。此外月底元旦節前備貨意向也並不明顯。
整體來看，月底冰醋酸價格仍明顯高於月初價格，但市場氛圍明顯呈現弱勢。
PTA
12月國內PTA平均開工率在84.12%左右，較上月上調1.56個百分點。月內整體檢修損失量約33萬噸。進入1月份，儘管有部分PTA裝置出現檢修，但隨前期檢修裝置陸續重啟，PTA供應仍存壓力。同時1月份福建百宏250萬噸新裝置計劃生產，故產量進一步增加。然近期下遊聚酯開工率及織造開工率保持高位水平，部分商家仍有備貨跡象，需求出現支撐，不過臨近春節，部分聚酯工廠仍出臺檢修計劃，故需求在月下旬或出現回落，因此PTA市場供需矛盾凸顯，庫存或繼續維持高位水平。
醋酸酯：
1、 醋酸乙酯
12月國內醋酸乙酯市場衝高回落，月內最高點也是2018年11月以來的最高點。上半月市場價格大幅上揚，出現直線上漲趨勢。主要動力來著原料面，冰醋酸在供不應求情況下，市場炒作直線上漲，成為帶動醋酸乙酯價格上漲的主要助力。此外原料乙醇價格也高位震蕩，乙酯利潤有限甚至虧損，因此乙酯報盤跟隨大幅上揚。下半月市場高位快速回落。一是原料冰醋酸高位迅速走跌，乙酯失去成本支撐；二是終端需求低迷，業者對高價牴觸強烈，且傳統淡季下剛需本身下降，因此乙酯供需矛盾加劇。月內雖醋酸乙酯企業基於原料高位利潤虧損而降負，但企業銷售壓力仍較為明顯，此外對後市心態偏空，因此月內供方出貨意向強烈，競價銷售成為主要手段。此外月內基於虧損，醋酸乙酯企業均負荷不高。
2、醋酸丁酯
12月國內醋酸丁酯市場再度上漲，下旬市場出現走跌。月內最高點與2018年5月份最高點持平。原料面仍是醋酸丁酯上漲的主要原因。一是正丁醇市場再度上漲，價格衝高三年最高點，因德國巴斯夫正丁醇裝置意外停車，導致國內看漲心態再起，不少廠家國內掃貨，造成市場貨緊態勢。企業庫存明顯下降，因此價格再度推動。冰醋酸市場基於今年新增下遊投產，國內供需關係呈現緊平衡狀態。醋酸下遊開工率高位，因此對冰醋酸需求強勢，導致醋酸企業庫存持續低位。此外12月初南京BP醋酸裝置的意外停車，刺激了醋酸的進一步上漲。雙原料的暴漲導致丁酯持續虧損，報盤只能被動跟隨上揚。然而醋酸丁酯需求情況卻並不樂觀。逐步進入傳統需求淡季，醋酸丁酯剛需量本身呈現減少態勢。而在醋酸丁酯價格不斷大幅上漲情況下，終端牴觸情況更是強烈，買盤意向持續清淡。因此月內醋酸丁酯價格雖漲，但企業仍持續虧損，裝置負荷不斷下降。
3、 醋酸仲丁酯
12月國內醋酸仲丁酯市場衝高回落。前期因原料醋酸及其他酯類大幅上漲支撐下，仲丁酯跟漲明顯，仲丁酯作為替代品，場內詢盤氣氛不斷上行，華東為例，最高成交區間在6500-6600元/噸。下旬開始，仲丁酯市場開始走弱，成本面的讓利以及淡季效應的影響，仲丁酯報盤開始接連讓利，冬季對終端開工影響明顯，消耗水平不斷下滑，部分地區因冰雪天氣制約下，運輸受制，但需求面低迷，因此運輸影響較難傳導至終端，上遊仲丁酯廠家承受讓利空間為主。月內仲丁酯盈利水平尚可，整體圍繞在300-500元/噸，北方盈利空間小，月內小時段虧損。整體來看，月內仲丁酯跟隨原料上行，下旬隨著成本下滑及需求走弱，實單商談價格大幅讓利，且成交壓力較大。
4、 醋酸甲酯
12月國內醋酸甲酯市場衝高回落；月內隨原料醋酸上漲，中上旬原料採購困難，部分企業降負運行，加之川維原料氣受限，整體國內供應面偏低，原料高位及貨緊支撐下，粗甲及精甲市場均大幅走高，但盈利水平表現一般。月下旬，隨著氣溫走低，需求面下滑明顯，特別是華南地區，業者詢盤情緒不高，且原料開始接連下滑，多因素影響下，企業報盤讓利明顯，截至月底，華東自提價格為4400元/噸附近，集中讓利並未對業者心態存在支撐，反而觀望更低價格，市場成交偏差。
5、 醋酸正丙酯
12月國內醋酸正丙酯市場衝高回落，價格最高超過2018年年來的最高點。月底華東市場區間在8950-9000元/噸現金出廠，華南市場在9300-9400元/噸。原料冰醋酸直線上漲，因此成本面對正丙酯衝擊較大，丙酯企業報盤跟隨大幅上揚。然12月份畢竟為傳統需求淡季，終端對高價牴觸明顯，實際成交情況一般。因此下半月市場價格持續下降，此外原料冰醋酸高位大幅走跌，及其他醋酸酯類產品的大幅走跌，也打壓了醋酸正丙酯的心態。
醋酸乙烯
12月國內醋酸乙烯市場繼續上行，醋酸乙烯自9月下旬開始上行，目前以華東最高10050元/噸成交價格來看，較9月下價格上漲幅度高達70.66%。原料上漲、現貨緊張及下遊需求強勢是市場強勢上行的主要動力；原料方面，醋酸及電石價格不斷大幅上漲，下旬雖回落，但成本面支撐下市場心態偏強；裝置方面，西北電石法低負荷運行，圍繞在5成附近，北有機於月中調整至一條線運行，川維月初公布降負，且持續時間較長，裝置消息的集中性，導致市場現貨量較少，企業大多維護長約用戶，貿易商較難達成實單，部分詢盤進口貨源；下遊方面，月內PVA、VAE乳液及EVA開工水平均高，特別是EVA，其盈利水平較高，部分時段高達萬元，因此廠家生產情緒較高，即便月下旬開工開始下滑，但原料方面詢盤仍活躍，華東市場高價成交集中在EVA生產廠家。月底，部分地區開始存在回落，原料面開始讓利，基於成本面走弱，電石法價格率先走跌，截至月底西北出廠圍繞在8400元/噸附近。整體來看，月內市場貨緊價揚，醋酸乙烯月內大多數時間仍處於賣方市場，月內部分貿易商出貨心態積極，存在讓利操作。
第四部分 預測及展望
2021年1月國內冰醋酸產業鏈預期延續跌勢；傳統淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低；1月中下旬下遊節前備貨情況，考慮疫情及節後行情等因素，節前備貨情況預期將弱於往年，但相對1月初市場成交情況仍將預期出現一定好轉；認為，1月市場讓利運行為主，基於對後期不確定性因素的影響，業者心態預計謹慎。
單產品預期如下：
甲醇
2021年1月國內甲醇市場供需或延續偏緊行情，其中供應方面，進口量因國際開工不穩及歐美價格高位影響，1月進口有望小幅縮減至100萬噸附近，而國內開工雖維持7成上方，且西北新建甲醇裝置投產，然短期實際放量或相對有限，且12月底局部地區出貨至1月中旬，上旬內地供應壓力有限。需求方面，連雲港烯烴裝置計劃1月初重啟，魯西烯烴計劃1月初重啟，寧波烯烴裝置計劃下旬檢修，1月烯烴開工或有提高，且江蘇醋酸開工有望1月恢復重啟，預計1月需求量仍尚可。然需注意的是，近期疫情再次反覆，且國際變異病毒影響較大，國內出現散點疫情或影響年底需求及氛圍，宏觀及期貨端不確定性較大。
醋酸
就目前來看，1月份國內醋酸市場將延續跌勢，需要注意的點為：一是下遊剛需量低，傳統淡季下，醋酸酯、醋酸鈉、醋酸乙烯、氯乙酸等終端剛需量均較低。因此對原料醋酸的剛需採購量不高。PTA部分裝置檢修，因此對醋酸消耗減少；二是1月份中下旬下遊節前備貨情況，考慮疫情及節後行情等因素，節前備貨情況預期將弱於往年，但相對1月初市場成交情況仍將預期出現一定好轉；三是冰醋酸裝置開工率將預期提升，南京兩套裝置將陸續重啟，其他裝置暫無確定的計劃內檢修，僅揚子存在不確定停車可能，因此供應面預期較高。綜合考慮，認為1月市場仍將下行。
PTA
預計1月PTA市場或高位盤整。近期整個商品市場氛圍轉弱帶動PTA價格同步回調，但整體跌幅相對較小。儘管當前市場並未有較大的利多及利空，但基於下遊存備貨情況，且下遊庫存處在可控範圍內，需求對市場仍存支撐；隨著疫苗陸續獲批上市，一些歐洲國家在接種了疫苗後，有助於控制疫情，這對於市場的預期來說十分有利；不過福建百宏新裝置計劃出產品，供應壓力依舊對市場形成壓制，因此PTA市場在外圍強支撐下難以出現趨勢性回落行情。
醋酸酯
1、醋酸乙酯
2021年1月國內醋酸乙酯市場預期偏弱運行。需求面預期1月中下旬存在一定的備貨意向，但基於疫情及需求情況考慮，今年春節前備貨意向將明顯弱於往年。此外原料醋酸及乙醇均存在下行預期，成本面難以支撐市場價格。醋酸乙酯企業開工率雖不高，但銷售壓力預期1月份仍明顯。綜合考慮下，認為1月醋酸乙酯市場將延續弱勢。
2、醋酸丁酯
2021年1月國內醋酸丁酯市場預期走軟。原料正丁醇存在走跌預期，因需求不足，導致供需矛盾明顯。冰醋酸市場基於供需考慮，1月存在走跌預期，尤其中旬節前備貨時間段。此外丁酯終端需求低迷，傳統淡季剛需量少，此外基於去年疫情情況考慮及春節後預期欠佳，節前備貨意向預期將明顯弱於往年。認為1月醋酸丁酯市場延續回落走勢。
3、醋酸仲丁酯
2021年1月國內醋酸仲丁酯市場預計讓利運行，原料醋酸走弱預期明顯，成本支撐弱勢影響下，仲丁酯利好支撐不足；加之傳統淡季影響下，下遊及終端開工偏弱，整體消耗面低，企業出貨壓力大也將導致市場重心下滑。認為，1月醋酸仲丁酯市場偏弱運行，走銷預計清淡。
4、醋酸甲酯
2021年1月國內醋酸甲酯市場預計走軟，臨近春節假期，預計節前或出現一定備貨意向，因此成交情況將略有好轉，但基於今年疫情對經濟的影響，業者心態相對謹慎，因此備貨預計弱於往年；原料方面預計表現一般，成本支撐水平欠佳。認為，1月醋酸甲酯市場讓利運行。
5、醋酸正丙酯
2021年1月國內醋酸正丙酯市場預期走軟。臨近春節假期，預計1月中旬及下旬終端節前出現一定備貨意向，因此成交情況將略有好轉。但基於今年疫情及丙酯的價位水平，節前備貨情況將預期弱於往年。此外原料冰醋酸仍存在下行預期。認為1月正丙酯市場仍將下行。
醋酸乙烯
2021年1月國內醋酸乙烯市場預計穩中偏弱。原料醋酸及電石價格存在繼續走跌預期，因此成本面影響下，電石法價格預計讓利銷售；高端貨源仍需關注裝置方面消息，川維限氣或貫穿明年一季度，部分企業銷售原料為主，生產意向有限。傳統淡季以及前期缺貨價高影響下，市場詢盤氣氛不高，元旦節前備貨操作明顯偏弱，低溫制約下，塗料市場表現一般。認為，1月醋酸乙烯市場分工藝調整為主，電石法預計讓利明顯，高端穩中偏弱。
來源：金聯創化工
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