什麼是TOT/TOF信託？
TOT/TOF（TRUST OF TRUST/TRUST OF FUND）從字面上理解就是「信託中的信託」、「基金中的信託」，是一種專門投資信託產品的信託。從廣義上講，TOT/TOF是FOF（FUND OF FUND,基金中的基金）的一個小分類，而在國內，TOT普遍被認為是私募中的私募，FOF則被普遍認為是公募中的公募。目前國內TOT/TOF的普遍操作模式為由信託公司要約募資成立母信託產品，由母信託產品選擇已成立的陽光私募信託計劃進行投資配置，形成一個母信託產品投資多個子信託的信託組合產品。
TOT（Trust of Trusts）是指投資於陽光私募證券投資信託計劃的信託產品，該產品可以幫助投資人選擇合適的陽光私募基金，構建投資組合，並適時調整，以求獲得中長期超額收益。
所謂私募的陽光化就是私募的募集通過信託公司進行，資金由信託公司監管，從而消除了君子協議式的信用風險。雖然私募變得陽光化了，但眼下國內雨後春筍般的私募機構已變的良莠不齊，普通投資者辨認優劣私募就變得比較困難。於是就有了其他機構（例：信託公司自己、銀行、券商、其它第三方機構）通過信託方式募集資金然後再投資於私募信託，即Trust Of Trusts。類似於公募基金中的FOF（FUND OF FUND）。
由於某些機構的特殊性，辨認優秀私募能力比普通投資者要強。但也正是由於一些機構總是考慮到自身的利益，反而恰恰傷害到投資者的利益。
1、TOT的運作模式
國內TOT的普遍操作模式為某機構募資，在信託平臺成立母信託產品，由母信託產品選擇已成立的陽光私募信託計劃進行投資配置，形成一個母信託產品投資多個子信託的信託組合產品。
2、TOT由誰管理
國內的TOT產品不多，管理人大部分為信託公司、銀行、券商等，也出現了一些第三方的研究機構作為管理人的TOT產品。
3、TOT優勢
經過幾年的發展，國內的私募基金業已頗具規模，產品數目也已超過五百隻，個體收益率差異較大，而私募產品的投資門檻又較高，所以對於資金量不是很充裕的投資者而言，無法做到在不同風格間進行有效的組合搭配，在購買單個私募產品時就存在較大的非系統性風險。而通過投資TOT則可以通過調研和優選，平衡不同私募間的優劣，讓產品業績在某個期間的表現不至過於落後。
4、TOT劣勢
TOT產品也有其劣勢，如雙重徵費的問題。以東海的TOT產品為例，除子信託產品收取的費用外，TOT管理人還要提取一定的固定管理費及業績費。
5、TOT未來投資新趨勢
在海外，組合對衝基金(FOHF，FundofHedgeFunds，相當於國內的TOT)的數量已佔全球對衝基金總規模超過四成。國內非結構化陽光私募產品已超過500隻，不同產品間已出現明顯的業績差異和風格分化。隨著以股指期貨為代表的對衝工具的出現，私募產品間個體差異將越來越大，TOT將成為未來投資新趨勢。
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