來源：紅刊財經
剩者為王！
面對疫情，雖然A股上市公司短期業績也會受影響，但是部分公司近期仍然獲得資金關注，股價持續上漲，甚至頻創歷史新高，部分投資者感到十分不解。
原因方面，A股上市公司多為行業龍頭，在嚴峻疫情影響下，行業中的中小企業難以維持，因此可能會被加速淘汰。相反，抵禦風險能力較強的A股上市公司，有望借勢進一步擴大市場佔有率，在疫情過後加速增長，因此資金基於這樣一種長線邏輯，近期在持續買入A股公司，尤其是受影響小的科技、醫藥等行業。
疫情過後，市場將聚焦基本面
回顧2003 年，國內基本面的核心主線是中國城鎮化和WTO 的推進，當年A 股有「五朵金花」行情，並且從行業基本面也可以相互匹配：上市公司收入增速30%以上且淨利潤增速50%以上的行業有汽車、鋼鐵、有色、建材、機械設備。
從下表可以看出，在SARS疫情爆發期（2003/4/16-4/25）,醫藥生物、食品飲料、商業貿易等行業跌幅較小，相反鋼鐵、交通運輸、非銀金融、通信等行業跌幅居前；但是反觀2003年全年表現，疫情爆發期間跌幅居前的、當年行業景氣度向上的鋼鐵、交通運輸、非銀金融、通信等行業全年漲幅居前。因此，雖然疫情影響短期行業漲跌，但是疫情過後並不會改變行業固有的長期趨勢。
以史為鑑，2020 年疫情過後，市場核心邏輯也將繼續重歸當下基本面：目前經濟結構轉型，而當前產業鏈行業景氣確定性比較高的主要是5G、科技、半導體和新能源等，因此這些基本面向好行業中的公司確定性也相對比較較高。
哪些行業一季報受疫情影響小？
不出意外，本輪疫情主要發生在1月和2月（1季度），疫情對各行業的負面經營影響也主要集中在1季度，因此用1季度營收佔全年比例相對比較低（不超過21%）的思路，可以篩選出疫情對全年盈利衝擊相對較小的行業，作為參考。
數據顯示，全年一季度業績佔比高的主要行業有：保險（30.9%）、白酒（30.3%）和一般零售（27.4%），這些行業受疫情負面影響較大。相反，全年一季度業績佔比低的行業主要有：基建產業鏈（地產、水泥、建築裝飾）、電子通信計算機（計算機、通信設備、電子）和醫藥生物（生物製品、醫療器械）。
因此，一季度業績佔比低，業績受疫情影響相對較小的公司主要集中在：TMT、醫藥裡的生物製品/醫療器械、中遊機械/電氣設備（新能源汽車）/軍工、地產產業鏈上的房地產/建材/建築等。
關注受疫情影響相對較小的主流行業公司
以上可以看出，基建產業鏈、電子通信計算機和醫藥生物等行業，一季報受影響的程度相對較小。那麼在這些行業中，哪些公司具備中長期競爭優勢呢？
我們根據近三年財報數據（以2016年、2017年和2018年業績表現平均值為參考），在電子通信行業、地產建材行業中，篩選出全年一季報業績佔比低，2019年年報預增的部分公司作為參考。
1、電子、通信行業
全球科技景氣大周期，正在獲得產業鏈數據的印證。根據美國半導體產業協會統計數據，2019年12月全球半導體銷售額為361億美元，較去年同期下滑5.5%，跌幅較上個月收窄5.3個百分點。從細分地區來看，中國地區同比變動率最先轉正，半導體銷售額為128.1億美元，同比上升0.8%，較上月改善6.8個百分點。
電子和通信行業中，選取2016年、2017年和2018年一季報淨利潤佔當年全年業績比重低於20%且高於10%的公司（電子行業涉及公司以2019年報預增排名，留取年報預增大於20%的公司，通信行業剔除2019年報預虧的公司）。
公司方面，年報大幅預增的聞泰科技，2月28日將被納入MSCI全球標準指數，公司在二極體和電晶體市場和ESD保護器件市場市佔率第一，在車用MOSFET市場市佔率第二；國內MCU龍頭兆易創新，在32位MCU領域打破國外壟斷，並率先推出RISC-V內核MCU；中國大陸排名第一、世界排名第八的連接器生產商立訊精密，成為AppleWatch及iPhone無線充電模組的主要供應商，也是AirPods的主力供應商。不過，也要注意這些具有核心競爭力的公司由於受機構資金的不斷追捧，累計漲幅已經較大。
2、地產、建材行業
疫情影響經濟增長，因此基建投資加碼的預期漸長。2003年SARS疫情對國內經濟造成短暫擾動，為了應對宏觀經濟和部分行業的系統性壓力，2003宏觀調控政策積極發力，政策操作方向與空間也更顯靈活。
市場預期，2020年專項債將進一步擴大，有報導稱規模有望達3萬億元。並且一半以上將用於支持基建項目；同時專項債可用作項目資本金的比例將增加，地方平臺的融資限制也會略有放鬆，都將有助於基建投資增速回升至6%～8%。最新消息顯示，財政部已提前下達2020年新增地方政府債務限額18480億元。
地產和建材行業中，選取2016年、2017年和2018年一季報淨利潤佔當年全年業績比重低的公司（地產和建材行業具有特殊性，一季度業績佔比低，例如萬科等部分龍頭佔比甚至不足10%）。
公司方面，房地產龍頭萬科A，2016年、2017年和2018年一季報淨利潤佔當年全年業績比重平均值僅為3%左右，因此一季度業績對全年業績影響不大；水泥行業龍頭海螺水泥，水泥熟料產能穩居全國第二，公司業績持續高速增長。
除了以上行業，類似的行業如新能源汽車、醫藥等同樣值得挖掘，但是要暫時迴避工廠或生產基地位於主要疫情區，或受疫情影響顯著的公司。同時需要強調的是，近期以半導體為代表的中小創漲幅過大，短期不宜追漲。