目前，G20峰會催生的國際經濟政策協調體系已經開始瓦解。世界迫切需要各國合作來找到通往經濟可持續增長的道路。展望明年，重振G20峰會的經濟政策引領非常必要。
目前，G20峰會催生的國際經濟政策協調體系已經開始瓦解。世界迫切需要各國合作來找到通往經濟可持續增長的道路。展望明年，重振G20峰會的經濟政策引領非常必要。
威廉·羅茲
每個主要經濟體都面臨著2014年經濟增長的挑戰，對每個國家來說，機遇同樣存在，關鍵在於有效的政治領導力。
對中國、美國、日本和17個歐元區國家來說，2013年的增長率已經失去了繼續的潛力。對美國、歐洲來說，經濟增長乏力，失
業率居高不下。
2009年4月，G20峰會上的重要共識引領世界經濟成功避免了一次大蕭條（編者註：2009年4月倫敦G20峰會成果包括為國際貨幣
基金組織和世界銀行等多邊金融機構提供總額1.1萬億美元；首次提出把對衝基金置於金融監管之下；對拒不合作的「避稅天
堂」採取行動及實施制裁）。
目前，G20峰會催生的國際經濟政策協調體系已經開始瓦解。一方面，主要經濟體間的相互關聯是巨大的；另一方面，包括貿
易、利率或央行政策在內的政策協調卻遠遠不夠。2014年G20峰會的主要目標應該是重振合作。
中國：強調市場作用
從遙遠的紐約看中國，中國政府領導人已經意識到確保7%以上的增長率需要深入的經濟改革。近日召開的中共十八屆三中全會
或許會載入史冊。
筆者認為，中國的經濟改革，有兩方面的內容非常重要。首先是對市場作用的強調。筆者相信，中國政府將會找到辦法，逐漸
將國有企業改造為更加以市場為基礎、管理更加高效的機構；通過各種手段鼓勵中國人存少花多，讓消費成為增長的主要驅動
力。據筆者估計，對於在華外國投資者和中國海外投資來說，未來的機遇會更多。中國政府已經宣布了成立上海自貿區的決定
，這將是金融領域改革重要的試驗場。其次，中國必須迅速面對的經濟挑戰是銀行業不良貸款上升帶來的風險。「影子銀行」
的過度發展對經濟增長和金融改革總體前景的負面影響也必須認真加以應對。當然，中國政府面臨的挑戰還有許多，例如汙染
和腐敗。
日本：需要小心的是公共債務風險
隨著「安倍經濟學」的提出，日本的改革進程同樣正在推進，主要包括「三支利箭」——大量的貨幣寬鬆、財政刺激和結構改
革。安倍首相意識到，單靠貨幣政策和日元貶值是無法讓日本經濟翻盤的。
很多人擔心，日元的快速貶值將對其鄰國，特別是韓國和中國的出口造成負面影響，同時也將對美國積極推銷的重要貿易協定
TPP形成衝擊。
日本要想實現可持續的實際增長，一部分要靠深遠的結構改革。比如政府需要幫助日本企業提高競爭力，這需要實行大家一直
呼籲的放鬆管制。同時，鑑於公眾對核能的擔心，制定國家能源戰略也是需要的。更重要的是，考慮到日本老齡化帶來的後果
，根本性、結構性的社會政策需要改革，越早越好。
筆者認為，日本在不久的將來需要小心應對的風險是公共債務。目前日本的債務與GDP比重在所有發達國家中是最高的，已經
接近240%。日本投資機構與個人持有的政府債務比例高達90%。妥善處理債務，對確保銀行業和經濟運行長遠健康發展非常重
要。在此背景下，筆者認為，政府將消費稅從5%提高到8%是正確的，而這一決定預計在明年3月將獲得批准。
歐元區 ：政治領導力最關鍵
歐元區的挑戰是巨大的，最好的前景也就是經濟的持平取代衰退，失業率仍然會居高不下且可能長期繼續。歐元區經濟的不景
氣將拉低全球經濟發展潛力。
歐洲央行肩負的包袱是巨大的。歐洲央行最近已經進行了一次降息，而繼續這麼做或許是必要的。儘管目前歐洲央行已經全力
以赴，但如果歐元區想掙扎奮鬥至實際增長，則在結構性和財政政策方面需要關鍵的政治領導力。
歐元區最緊迫的結構問題在銀行業。對於政治領導人來說，建立銀行聯盟計劃的討論已經曠日持久，而要達成共識最為艱難。
這個計劃的目標是讓歐洲央行真正擁有監管歐元區銀行的權力，並制定針對陷入困境銀行的有效一攬子解決方案。筆者對有關
方面在2014年取得進展仍抱有希望。
一個健全的歐元區需要財政政策的協調性。目前來看，這意味著處理好財政緊縮政策和促增長政策的平衡。目前，歐元區幾大
最強經濟體間不同的理念使得任何進展都舉步維艱，區內最強經濟體仍未能為困難重重、頑疾纏身的西班牙、葡萄牙、希臘、
義大利等國家的促增長政策提供更大的支持。
CFP
美國：美聯儲如何削減國債購買
世界最大的經濟體美國正在痛苦並緩慢地朝著更高的增長率前進，這在很大程度上和政策有關。
美國國內的政治爭鬥，不論是關於預算還是國家債務上限方面，都沒有以增強企業界信心的方式收場。另外，即便是在未來數
周短期交易得以達成，新的危機得以避免，其國家領導人仍然必須解決根本性的中期預算難題。美國政府多年來努力建立的社
保體系無法以目前的方式得以維繫，所有的政客都了解這一點，但解決幾乎成了幻想。這種狀態可能還將繼續，成為2014年經
濟頭頂上的烏雲。
同時，美國的央行——美聯儲需要做出非常艱難的決定。它必須開始減少購買政府債券。為了確保經濟流動性，美聯儲曾經大
量購買政府債券，使其資產負債從8000億美元上升至接近4萬億美元，但這無助於美國經濟的長遠穩定。美聯儲已經宣布將開
始降低國債持有量，但並沒有明確它準備何時開始這麼做。這對全球金融市場帶來了焦慮情緒，人們擔心由此引發的資本流動
不確定性將威脅許多國家的經濟增長。對美國來說，美聯儲如何削減國債購買對2014年及今後將至關重要。這對新興市場國家
也將產生嚴重衝擊。
當我們展望明年時，以上的分析讓我們認識到，重振G20峰會的經濟政策引領是多麼有必要。世界迫切需要各國合作來找到通
往經濟可持續增長的道路。
（翻譯：張璐晶）