巴菲特建倉醫藥股,投資生物醫藥的機會在哪裡?

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11月17日，巴菲特的伯克希爾公司公布了2020年第三季度持倉情況。截至9月30日，伯克希爾公司的投資組合中共有49隻股票，累計價值2288.9億美元，折合人民幣約1.5萬億元。投資組合中科技股佔49.93%，金融服務業佔27.10%，消費行業佔13.29%。

目前巴菲特的十大重倉股分別為：蘋果、美國銀行、可口可樂、美國運通、卡夫亨氏、穆迪、美國合眾銀行、特許通訊公司、富國銀行。其中前四大股票合計佔巴菲特投資組合倉位的70%。

伯克希爾持倉情況

顯而易見，巴菲特的股票資產將近一半都押注在了科技股，不過值得注意的是，第三季度，巴菲特增持了2130萬股艾伯維、3000萬股百時美施貴寶、2240萬股默克和370萬股輝瑞股票，增持後，醫藥目前是其第四大持倉板塊，僅次於科技、金融和消費。

以前巴菲特對醫藥股一直持謹慎態度，而此次新建倉的六隻的股票中，有四隻是醫藥股，這是歷史上伯克希爾首次大批量建倉醫藥股，但是伯克希爾買入的都是大藥企，可以說是一種戰略性布局。

人類平均壽命在增長，老齡化是趨勢，長期看人們的醫藥需求總會上升的，產品眾多的大型醫藥公司，有新產品研發失敗的風險但相對不容易倒閉，所以選擇投資大型醫藥公司風險相對較小，但是收益也不會特別高。

其實如果真的搞懂生物醫藥企業的發展規律，還是有非常好的投資回報的，甚至很多投資回報會超過信息技術，這也是生物醫藥投資的魅力所在。

｜從產業的角度看，到底哪些生物醫藥公司最值得投資呢？

在【前哨科技特訓營】8月20日的直播課程中，我們介紹過生物醫藥產業的本質規律，只有了解產業的本質規律，才能知道哪些生物醫藥公司值得投資。生物技術產業的核心規律主要是三條：第一，技術突破的規律，第二，企業成長的規律，第三，產業變革的規律。

今天我們截取部分內容和大家一起分享：

1、生物醫藥產業有一些獨有的特點，每一個細分領域可能做成中大型企業，機會比較分散。比如做心血管藥的、做糖尿病的，互不競爭，每個領域都容易出大公司，所以生物醫藥產業的大公司很多，而且分布分散。不像IT產業，IT產業是贏者通吃，頭部企業會拿走行業的大部分利潤。

所以，投資生物醫藥和投資IT科技公司的邏輯就完全不一樣了，生物醫藥看似是一個市場，其實是幾十個完全不同的平行市場。這個特點就造成了，投資生物醫藥股和做風險投資沒有大區別，這都是技術發展的規律造成的。

投資生物醫藥，投個股比投基金更值得投資。這是因為：基金是一個平均數，生物醫藥裡面同時存在大量研發失敗的公司，會把整體回報拉低。如果你眼光準，又帶有一點運氣的話，說不定也能投中下一個偉大的生物技術公司。

2、為什麼生物醫藥容易出10、百倍回報的公司？

生物醫藥公司基本都會選擇早上市，核心原因是：從研發到三期臨床，每一個階段都要大量融錢，如果等到公司過了三期臨床後上市，創始人的股份會被攤薄得太厲害。所以當產品還沒做出來，生物醫藥公司就都上市了，上市後如果推出產品臨床試驗效果不好的話還會跌，效果好的話就會漲。

一般來說，從公司成立到上市最少兩年，到推出產品基本還需要幾年時間，所以10年時間一個公司能夠發展到市值大概在1億美金以上，如果創業成功的話，基本上可以在10年時間發展到10億美金左右，這個時點一般是推出產品前後的時點，產品快推出來了估值就上去了，所以很多企業在幾億美金徘徊很久。

在這個位置呆多久取決於產品上市時間、產品上市成功與否，一旦產品上市成功就進入到下一個增長期，基本上到20年的時間就會到10億美金以上，三四十年時間就會到百億美金以上，所以每隔10年有10倍甚至到100倍回報都挺常見的，例如我們2016年介紹的基因測序巨頭Illumina，2003年起，股價11年翻了222倍。

這裡面有一個規律是什麼？

你會發現，生物醫藥裡1億美金以上和100億美金以上的公司數量多，中間10億美金的公司數量少，因為中間10億美金的時候是最容易被收購的，回報率最高的企業就被併購了。

2、從行業的大趨勢看，生物技術正在經歷一場產業變革：化學藥生物藥生物治療，現在應主要看生物藥。

投資生物醫藥，看哪些公司呢？主要看生物藥。因為未來10年，生物醫藥產業的新藥會層出不窮，大量新的生物藥湧現，這個領域會冒出一堆十倍、百倍回報的公司。