第39屆摩根大通健康大會正在進行。2021年，預計將有400多家上市公司和私營公司向8,000多名參與者發表演講，跨國MNC悉數上臺，其中當然少不了羅氏和宇宙大藥廠輝瑞。
在接受摩根大通的採訪時，這兩家企業傳遞重點雖然有所差異，但共同點就是給市場以充分、絕對的自信。哪怕羅氏必須應對生物類似藥群狼環伺的困境，輝瑞正處於新冠疫苗有效性的輿論風波之中。
01 羅氏：生物類似藥群狼環伺、困境待解
儘管到2019年羅氏銷售已經實現了連續3年增長，且在當年一度超越了宇宙第一大藥廠輝瑞，但是其日子並不好過。
投資人對於羅氏三大王牌藥物Rituxan（利妥昔單抗）、Herceptin（曲妥珠單抗）和Avastin（貝伐珠單抗）因專利懸崖的到來而引發的不安並未消除。
目前這三款藥物，正在受到生物類似藥的猛烈衝擊。有分析師預測，基於此2022年後其市場份額會下降約14%左右。數據顯示，生物類似藥已經侵蝕了其50億美元的銷售市場。
根據FDA生物類似藥資料庫，截至2020年12月，FDA批准的近30個生物類似藥中，已有10個針對羅氏三大王牌生物製劑：安維汀（Avastin，2個）、赫賽汀（Herceptin，5個）、美羅華（Rituxan，3個）。其中3個Rituxan生物類似藥分別為：Riabni（安進）、Ruxience（輝瑞）、Truxima（梯瓦/Celltrion）。
再看國內市場，復宏漢霖的漢利康作為國內第一款利妥昔單抗生物類似藥已在2019年2月獲批上市，信達生物與禮來共同開發的利妥昔單抗生物類似藥也在2020年獲批，根據GBI提供的數據，信達生物目前已在浙江、廣西等三地中標。羅氏的曲妥珠單抗赫賽汀，2019年經國家醫保局再次談判，再次降價完成醫保續約，根據IQVIACHAPTM數據統計，2018年、2019年曲妥珠單抗於中國境內銷售金額分別約為27.3億元和45.7億元，呈逐年上升趨勢。不過，2020年8月復宏漢霖宣布，旗下首個國產曲妥珠單抗漢曲優在中國和歐盟同時獲批上市。貝伐珠單抗目前國內有兩款生物類似藥獲批，分別來自信達生物和齊魯製藥。
群狼環伺下，羅氏該怎麼做？
羅氏財務長AlanHippe說道，「最好的防線是進一步創新，並提出新產品，以彌補正在失去的東西。」AlanHippe表示，羅氏2012年以來推出的新藥目前約佔羅氏製藥銷售額的40％。
為了應對Herceptin生物類似藥的衝擊，羅氏的針對性做法是，在2020年推出了Phesgo。2020年底歐盟委員會（EC）已批准Phesgo皮下注射液。該藥是由Perjeta（帕妥珠單抗）和Herceptin（曲妥珠單抗）與透明質酸酶（hyaluronidase）構成的一種固定劑量組合（FDC），用於治療早期和轉移性HER2陽性乳腺癌患者。單劑量小瓶可以在治療中心或家中使用，極大的方便了患者。目前，Perjeta已在國內獲批上市。
另外，羅氏的做法就是瘋狂的拓展朋友圈。在2020年羅氏在製藥、數字和個性化醫療保健和診斷領域建立了132個新的合作夥伴關係，AlanHippe稱這一高數字對公司而言有點不尋常。
例如，在2020年7月，這家瑞士製藥商在與BlueprintMedicines達成高達17億美元的合作，以開發抗癌藥物pralsetinib。pralsetinib可用於治療由致癌性RET改變引起的癌症患者，包括非小細胞肺癌(NSCLC)、甲狀腺髓樣癌(MTC)、其他甲狀腺癌和其他實體瘤。
2020年8月，羅氏與再生元合作，雙方聯手對抗COVID-19，開發、製造並向全球各地分發再生元的在研抗病毒抗體雞尾酒療法REGN-COV2。在2020年11月，該療法已經在美國獲批緊急授權使用。
目前，羅氏打造的新馬車已經開始發力。
PD-L1抑制劑Tecentriq（阿替利珠單抗）和多發性硬化症藥物Ocrevus等新產品被視為羅氏未來在腫瘤領域的領軍者。目前，T藥已經拿下了非小細胞肺癌、小細胞肺癌、三陰性乳腺癌（TNBC）和膀胱癌等適應症。羅氏的Ocrelizumab是首個，一年只需注射2次用於治療復髮型多發性硬化症包括RRMS、臨床孤立症候群（在美國獲批）、活動性繼發進展型MS和PPMS的藥物。據了解，ocrelizumab已在北美、南美、中東、歐洲以及澳大利亞等90多個國家獲批上市。
但是在2020年醫保談判中失落的羅氏，其T藥無緣醫保，該藥是國內第2款PD-L1抑制劑，於2020年2月獲NMPA批准上市。財報顯示，阿替利珠單抗於2019年3月獲FDA批准上市，2020年一季度全球銷售額為6.44億瑞士法郎（約合7.28億美元），增長了99%。
對於T藥和其他藥物能否為羅氏再來更多的增長，AlanHippe表示，「存在很多不確定性，但另一方面，我們在2020年的管理還不錯，並且我充滿信心和樂觀地認為我們可以在2021年做到這一點。」
02 輝瑞：非常自信，比過去一年更加自信
171年歷史的輝瑞，以其標誌性LOGO藍色小藥丸的消失開始，來迎接新的時代。
儘管輝瑞目前正處於疫苗有效性的輿論風波之中，但是在接受2021摩根大通的提問時，其AlbertBourla-董事長兼執行長表現的非常自信，尤其是對於其長期銷售目標的回答。
輝瑞曾公開表示，到2025年的複合年增長率至少為6％（其中不包括疫苗銷售）。
AlbertBourla的回答是，提醒大家這個6%，不是天花板而是地板，是最低水平，並且這個最低水平也要是兩位數的增長。「我非常自信，比一年前的自信更加自信，現在我更加自信。」
其信心從何處來？到底有多自信？
據了解，輝瑞在全球範圍內擁有20餘種腫瘤藥物和生物類似藥，治療領域涵蓋了乳腺癌、肺癌、腎癌、前列腺癌以及白血病和黑色素瘤。
在過去的2020年輝瑞並不是一帆風順，其年銷售額近50億美元的重磅藥物Ibrance接連受挫，在2020年5月和10月公布了該藥防止HR+/HER2-早期乳腺癌復發的CDK4/6輔助治療臨床失敗的消息。ISI分析師UmerRaffat此前曾預測其市場可能為30億至40億美元。
據了解，Ibrance為全球首個上市的CDK4/6抑制劑，2015年獲得FDA優先審批聯合來曲唑作為內分泌治療為基礎的初始方案用於治療ER+/HER2-絕經後晚期乳腺癌。輝瑞2019年財報中顯示，Ibrance的年銷售額高達49.61億美元，同比增長20%，在所有產品中僅次於其13價肺炎疫苗。在美國，Ibrance已佔據CDK抑制劑類別的近90%市場份額、佔據一線CDK抑制劑市場的80%份額。而諾華和禮來的CDK4/6年銷售額都不到10億美元，但是這並不意味著輝瑞可以高枕無憂，諾華、禮來的CDK4/6抑制劑年銷售額更是同比增長高達104%、127%。
有分析師認為，儘管Ibrance在輔助治療上臨床失敗，但仍然是市場公認的「最佳」CDK4/6抑制劑，依舊會在晚期乳腺癌CDK4/6抑制劑中脫穎而出。
另外輝瑞的轉型決心顯而易見，先是2019年8月，輝瑞將消費者保健業務部拆分，與GSK的同類部門合併成立一家新的合資公司，輝瑞與GSK分別持有68%、32%的股份，GSK擁有控股權，交易涉及輝瑞的Advil、善存以及鈣爾奇等保健品牌，GSK的舒適達、扶他林以及必理通等。
然後又剝離非專利品牌和仿製藥業務部門普強，與邁蘭合併，成立新的跨國企業，交易涉及立普妥、西樂葆和「偉哥」等品牌。2020年11月，輝瑞宣布已完成普強與邁蘭的合併，並將新公司命名為「Viatris」，輝瑞擁有57%的股份，邁蘭擁有43%的股份。
在中國，輝瑞在華研發業務總投資超過了1.5億美元，是除了美國之外，輝瑞全球最大的研發中心，在中國市場，輝瑞研究中心提出了兩個80%」的目標，即未來3年內實現中國參加80%的全球早期以及關鍵三期臨床試驗，其中80%的項目做到同期申報。