供需問題有望緩解 甲醇價格重心將抬升

甲醇期貨主力合約於2020年12月18日創下近兩年新高2562元/噸，而後由於宏觀避險情緒升溫陷入回調。展望2021年，甲醇市場供過於求問題將緩解，供應過剩量預計僅有5萬噸，加之宏觀環境略微向好，甲醇期貨價格重心有望抬升。

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2020年部分產能推遲至2021年投放

國內情況

近年來，我國甲醇新增產能集中在西北、華北地區，且以煤制甲醇為主。2020年，受疫情等因素影響，實際投產產能遠低於計劃投產產能，新增產能542萬噸，其中配套MTO的產能220萬噸。截至2020年年末，國內甲醇總產能預計為9914萬噸，較2019年增長11.8%。生產利潤方面，2020年年初，在疫情的打壓下，需求大幅下降，甲醇價格走低，生產利潤縮水，之後被動跟隨油價低位振蕩，8月前甲醇生產一直處於虧損狀態。8月之後，甲醇基本面邊際好轉，價格重心開始上移，上下遊利潤重新分配。

卓創資訊的數據顯示，2020年1—11月，我國甲醇累計產量為6114.23萬噸，同比增長8.4%。與此同時，裝置開工率為67.77%，較2019年下滑1.89%，主要原因一是年初受疫情影響，需求回落，西北企業脹庫;二是上半年甲醇價格處於低位一定程度削弱了企業的開工積極性。不過，下半年，由於疫情得到有效控制，需求逐漸恢復，甲醇裝置開工率轉而回升，整體高於往年水平。總的來說，新增產能陸續釋放，預計2020年國內甲醇產量為6714萬噸，同比增長8%。

由於2020年部分產能推遲至2021年投放，2021年新增產能依然較多，約830萬噸。如果新增產能都能按期投放，那麼到2021年年末，我國甲醇總產能將達到10184萬噸，增長8.4%。2020年上半年，甲醇價格大幅下挫，生產利潤深度回撤，加上疫情因素導致不確定性增加，裝置的投產力度低於往年。若2021年疫情持續得到控制，經濟繼續復甦，則新裝置投產將較2020年更順利。以2020年甲醇產量6714萬噸為基數，2021年甲醇產量預計為7280萬噸，增長8.4%。