來源：長江商報
●長江商報記者魏度
大踏步向新材料領域轉型尚未成功的新綸科技（002341.SZ）深陷資金之困。
今年1月5日晚，新綸科技披露，中證鵬元資信評估股份有限公司（簡稱中證鵬元）決定將公司主體長期信用等級由A+下調至A-，展望維持負面。
新綸科技的信用評級下調，源於兩個方面因素。其一，2020年，公司經營業績有些糟糕，前三季度虧損，公司預計全年仍然虧損。其二，償債壓力大。
去年三季報顯示，截至九月底，新綸科技短期債務合計為30.07億元，而公司帳面資金只有2.49億元。此外，2016年發行的3億元公司債券今年3月30日到期。
新綸科技成立於2002年，於2010年在深交所掛牌上市。2016年，原本主營無塵室工程和淨化材料的新綸科技加快向新材料領域轉型。
上市以來，為了加快轉型，新綸科技先後實施了四次定增，用於轉型項目建設、收購資產及補充流動資金、償還銀行貸款等，但公司資金似乎永遠不夠。加上2019年以來經營業績不佳，現金流狀況也不太好。
二級市場上，2020年，其股價從年初的5.68元/股下跌至年終的3.51元/股，跌幅為38.20%。
業務收縮預虧9000萬
面對迅速變化的市場環境，新綸科技應對乏術，全年虧損將在所難免。
2020年前三季度，新綸科技實現的營業收入為16.40億元，同比下降32.82%，歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）為-0.48億元，同比下降219.06%。扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）為-0.96億元，同比下降907.68%。淨利潤、扣非淨利潤均較上年同期由盈轉虧。
具體到單個季度，去年一二三季度，新綸科技實現的營業收入分別為4.25億元、6.32億元、5.82億元，同比變動-32.84%、-22.33%、-41.41%。對應的淨利潤為-0.40億元、-0.02億元、-0.06億元，同比下降511.28%、180.76%、121.63%。扣非淨利潤分別為-0.49億元、-0.26億元、-0.21億元，同比分別下降2228.10%、131.03%、184.06%。
新綸科技的收入來源主要為國內市場。2019年及2020年上半年，國內市場為其貢獻的主營業務收入佔比在90%左右。從前三個季度的經營業績數據看，公司並未因為國內疫情得到控制而經營有所改善，而且，四季度有進一步惡化的跡象。
根據新綸科技披露的2020年業績預告，公司預計全年虧損約9000萬元至6000萬元，上年同期為盈利988.08萬元，同比下降707.24%至1010.86%。
為何在國內疫情得到控制的形勢下，公司的經營業績仍然如此糟糕？公司解釋稱，受新型冠狀病毒疫情影響，公司及公司上下遊企業開工率不足，營業額大幅下降。受資金流動性影響，公司被迫放棄部分業務。此外，受貸款利率上升的影響，公司財務費用同比增加。在加上計提商譽減值準備等因素，加劇了經營業績虧損。
長江商報記者發現，不只是2020年，2010年上市以來，整體上，新綸科技的經營業績不佳。此前的2015年、2016年，公司分別虧損1.07億元、0.28億元。2019年，公司淨利潤不足千萬，同比下降96.58%，而扣除非經常性損益，實際虧損0.33億元。
上市以來，新綸科技積極藉助資本市場功能，頻頻實施資產併購。wind數據顯示，公司相繼收購了金麒麟環境80%股權、瀚廣實業100%、金耀輝100%股權、江天精密49%股權、千洪電子100%股權等多家公司。通過併購，新綸科技的主營業務從無塵室工程和淨化材料向新材料領域轉型。
據披露，公司已經成為國內功能性膠帶龍頭，其核心原材料如PI膜和泡棉等實現了國產化替代。
然而，從新綸科技上市以來實現的經營業績看，上述併購標的似乎對其業績貢獻並不大，積極推進國產化替代戰略，也為扭轉公司經營業績不理想局面。
二級市場上，新綸科技的股價有點沉淪。去年3月，受易主事項刺激，股價一度攀升至9.13元/股，隨後不斷回落，今年1月5日為3.54元/股，最大跌幅為61.23%。
17億商譽存減值風險
全年業績預虧近億元，或許較為保守。因為，新綸科技還存在巨額商譽減值的可能。
如上所述，新綸科技實施了系列併購，尤其是收購千洪電子，交易金額高達15億元。這些併購，部分存在高溢價，導致商譽激增。截至2020年三季度末，公司帳面商譽餘額為17.22億元。
2017年，新綸科技收購千洪電子之時，雙方約定的的業績承諾為，2017年至2019年，千洪電子實現的淨利潤分別為1.10億元、1.50億元、1.90億元，實際數為1.19億元、1.56億元、1.86億元。2019年的實際數略低於承諾數。
2020年上半年，千洪電子實現的營業收入、淨利潤分別為2.05億元、1590.26萬元，上年同期為5.02億元、0.65億元，同比下降59.16%、75.53%。
評級機構中證鵬元在下調新綸科技主體長期信用等級的公告中亦表示，千洪電子是新綸科技收入和利潤的主要來源，但在2020年，OPPO、VIVO採購策略調整，原通過千洪電子代理的產品2020年改為直供，受OPPO內部自查影響，從2020年6月開始暫停受理新項目給新綸科技，直到9月才恢復，但新項目尚未放量。千洪電子對OPPO、VIVO較為依賴。此外，千洪電子原主要負責人唐千軍已經辭職。這些因素，均會對千洪電子經營業績造成不利影響。
新綸科技收購千洪電子之時產生商譽12.51億元。根據上述情況判斷，2020年，千洪電子發生商譽減值的可能性較大。
商譽減值會導致經營業績大幅下降，也會影響到新綸科技的融資能力。如今，新綸科技已經存在較大的償債壓力。
截至2020年九月底，公司帳面貨幣資金僅為2.49億元，而公司短期借款23.65億元、一年內到期的非流動負債6.42億元，短期債務合計達30.07億元。2.49億元貨幣資金無法覆蓋30.07億元短期債務，資金缺口之大可想而知。
值得一提的是，2019年底，新綸科技存在已經逾期未償還的短期借款1.50億元、逾期融資租賃本金0.59億元。截至2020年6月底，逾期未償還的短期借款為3.33億元，逾期利息402.57萬元。
2020年11月20日，新綸科技被天津市第三中級人民法院列為被執行人，執行標的3.67億元。目前，新綸科技已經與申請執行人籤署了債務重組協議。
1月5日晚，新綸科技發布公告稱，中證鵬元決定將新綸科技主體長期信用等級下調至A-，評級展望維持負面，維持「16新綸債」信用等級為AAA。中證鵬元將持續關註上述事項的後續進展情況，及事項對公司主體長期信用等級、評級展望可能產生的影響。
中證鵬元在其公告中稱，2020年5月，新綸科技原實際控制人侯毅將其對新綸科技的控制權轉讓給銀川金控，侯毅仍為第一大股東，但控股股東變更為銀川金控，實控人變更為銀川國資委。但這一事項需要相關部門批准，目前進展緩慢。
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責編：ZB