來源：星空財富
作者/星空下的牛腩
編輯/星空下的菠菜
排版/星空下的菠菜
人紅不僅是非多，而且還可能從高空墜落。
痛斥「年輕人不講武德」的馬保國，要不是因為30秒內被擊倒3次，恐怕還可以頂著「渾元形意太極門」掌門人的身份，繼續招搖撞騙。
馬保國絕學閃電五連鞭
類似的情況，也發生在千億私募高毅資產身上。昨天收盤以後，一則指向「GY（高毅）被查」的傳聞突然炸了鍋。吃瓜群眾的注意力，大多放在了高毅紅人馮柳身上，猜他亮眼業績的背後，是不是靠內幕交易。
不過，牛腩更感興趣的是高毅為何被傳違規。傳言中說，高毅旗下基金所持有的同仁堂（600085）部分倉位，應鎖倉6個月，然而高毅卻賣出了1800多萬股。
雖然高毅隨後闢謠，但是中藥股這幾年的日子，其實並不好過。
「濃眉大眼」的東阿阿膠（000423）不就叛變了嗎？
「藥中茅臺」片仔癀（600436）前陣子不也鬧出了減持傳聞？
那麼，同仁堂會不會是中槍的下一個呢？
圖片來源：健識局
中藥牛腩不太懂，但如果真的要在核心科技裡淘金的話，十四五明確支持的半導體產業，倒是個不錯的選擇。A股半導體板塊目前估值不便宜，近來也以震蕩下跌的走勢為主。但是估值偏高，並不妨礙行業基本面的改善。
例如晶圓代工環節，最近訂單就接到手軟。中芯國際（688981）今年交出了亮眼的三季報。行業龍頭臺積電，不僅是新高的股價，獲得了高瓴、景林等明星基金高位買入，而且其5nm、7nm高端產能爆滿，3nm工藝計劃2021年量產。
既然晶圓代工持續景氣，那麼作為上遊的相關材料也會受益。這方面，牛腩之前介紹了矽片（睡王帶動半導體大反攻，誰衝鋒在前？晶圓又缺貨！）和光刻膠（馬雲進軍房地產！狙擊貝殼？光刻膠概念可以炒嗎？），今天再來介紹同樣不可或缺的濺射靶材。
簡單地講，濺射靶材是一種鍍膜工藝。其原理是，高能離子束轟擊「靶材」表面，使靶材表面的分子「火花飛濺」，飛濺的分子在磁場的作用下，伴隨著特定的化學反應，均勻地輔導需要鍍膜的器件表面。
在晶片產業鏈上，濺射靶材被在製造和封裝兩個環節上都有應用。但實際上，濺射靶材的需求端，並不僅僅局限於晶片——平板顯示、光伏電池、鍍膜玻璃、光學元器件，都是下遊應用。
圖片來源：西南證券研報
下遊需求是否旺盛，看股價就能略知一二。面板龍頭TCL科技（000100），股價逼近新高；光伏龍頭隆基股份（601012）是今年當之無愧的牛股。長期趨勢需要靠大量資金打造，真金白銀從來不會說謊。
既然下遊需求是景氣的，那處於供給端的濺射靶材，其自身又有著怎樣的競爭格局呢？
遺憾的是，這又是一個國產替代的故事。儘管國產替代，對於國內企業而言，意味著潛在的增長，但現實卻是，濺射靶材領域90%的市場份額，基本被美、日廠商所把持。以用於晶片的靶材為例，日礦金屬以30%的市佔率，位列第一；日本的東曹，以及美國的霍尼韋爾、普萊克斯也是行業的頭部玩家。
國產廠商市場份額落後的原因，牛腩認為，主要有2個：
作為靶材高純度的金屬，是國內的短板。以銅靶材為例，雖然銅是一種大宗商品，但用於靶材的銅，要求純度至少高達99.999999%（6N級別）；提純是工藝，而非科研，這意味著發論文不是很容易，站在研究人員個人的角度，出力不討好。因此，國內廠商在高純度材料上，主要依賴進口；
下遊對於靶材的要求苛刻，靶材的品質直接決定了下遊產品的良率；比如臺積電等晶圓代工廠，就不敢輕易更換靶材供應商，這導致了長達2~3年的漫長認證周期。
不過，行業壁壘高，也有好處。對於新的供應商而言，完成了下遊客戶的認證，也就相當於免費做了廣告，如果再有價格優勢，後續也比較容易打開局面。而這，也正是國內靶材廠商的希望所在。
說起國內廠商的突破，好像還有點天意在裡面。2011年之前，國內廠商一直被擋在國際市場外面，結果就在那一年，太平洋海嘯降臨了日本，日本靶材廠商被迫停產。這使得臺積電等下遊環節，不得不尋找新的供應商，而國內廠商也因此完成了客戶認證。
圖片來源：西南證券研報
雖然打開了局面，但是國產替代，仍然道阻且長。保守地看，短期內國內廠商，在高純度金屬原材料上，仍將依賴進口。不過，一個好消息是，人民幣在外匯市場上不斷走強，對美元匯率升到了6.5時代。在之前的文章《麒麟絕唱！華為發布Mate40，埋伏進博會正當時》中，牛腩就支持人民幣長期升值的判斷。而匯率走強對於國內靶材廠商而言，應該可以節約不少成本。
總的來說，已躋身國際市場的國內廠商，將迎來下遊需求旺盛+成本下降的局面。因此，未來基本面的改善，將是大概率事件；在基本面的加持下，穩健的投資者，不妨耐心等待估值回歸。
最後來看一下盤面。以醫藥為第一大市值的創業板，這幾天是真的慘，昨天大跌2%，今天又跌近1.5%。震蕩市已經分化成了這種局面：上證逼近震蕩箱體上沿，而創業板指卻離箱體下沿不遠了。
在熱鬧的上證主板裡面，喜悅是屬於銀行和有色金屬的，而白酒，卻什麼都沒有。昨天市盈率逼近100倍的金徽酒（603919），今天迎來了第二個跌停板。
搞笑的是，持有公司股票的股民，在互動平臺上，懇求金徽酒對發布看空報告的中金公司「採取應對措施」——這位老哥可能沒搞明白情況，「投行貴族」中金公司，連券商龍頭中信證券（600030）都敢懟，更何況是金徽酒呢？
雖然白酒仍是大A股的熱點板塊，但是「十四五」的勝利，靠的是真正的科技，而不是「醬香科技」。
註：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。