暴跌將至?10000億造車新勢力全線啞火,史上最大泡沫誕生?

紅極一時的新能源汽車概念板塊突然遇冷，在美上市的中國造車新勢力集體大跌，未來投資空間還有多大？

北京時間25日晚間，中概股造車新勢力盤前跌幅持續擴大，截至9:30左右，理想汽車盤前跌近14%，小鵬汽車盤前跌超12%，蔚來汽車盤前跌近10%。相比近段時間的漲勢來說，新能車概念熱度已經明顯降低。與此同時，多隻A股新能源汽車概念股也出現回調。

美股開盤後，中概造車新勢力繼續下挫，截至23點左右，小鵬汽車跌超10%，理想汽車大跌8.5%，蔚來汽車跌超4.5%。

中信建投證券汽車行業首席分析師程似騏向券商中國記者分析道，近段時間來新能源汽車概念股之所以大漲，與終端銷量的大漲、政策和市場助推預期等原因相關。此外，有研究人士認為，年底有一些資金會調倉尋找第二年的方向，新能源車確定性比較強，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

數位研究人士認為，短期來看，新能源汽車概念股存在一定泡沫；但若從中長期角度來看，未來幾年新能源汽車賽道坡長雪厚。建議投資者短期內注意風險控制，布局一些當前仍然漲幅較低位置、有較大預期差的標的。

新能源汽車概念股紛紛回調

北京時間11月25日晚間，近段時間深受市場追捧的「造車新勢力」小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車均在美股盤前出現大跌。截至9:30左右，理想汽車盤前跌近14%，小鵬汽車盤前跌超12%，蔚來汽車盤前跌近10%。

近段時間來，新能源汽車概念股大熱。雖然經過24日的微跌，但截至24日收盤，蔚來汽車的市值仍超過720億美元，超越上汽集團的465億美元；同時，小鵬汽車市值首度超過500億美元，理想汽車市值超過360億美元。三者相加市值超過1萬億人民幣。

自本月初至24日收盤，小鵬汽車的區間漲幅已經超過260%，理想汽車的漲幅超過117%，蔚來汽車漲幅接近75%。而特斯拉的區間漲幅僅為43%。

與國外股市新能源汽車個股的大漲相呼應，A股新能源汽車個股雖然囿於漲跌停的限制，但近段時間以來也有明顯漲幅。比如小康股份月初以來漲幅已經超過120%，更是發布風險提示公告稱，今年下半年，公司著力推進旗下賽力斯SERES品牌新能源汽車營銷工作，目前新能源汽車銷量較少，且由於市場競爭格局和未來市場需求存在不確定性，存在銷售不及預期的風險。

此外，長安汽車、天齊鋰業、天賜材料、北汽藍谷、華友鈷業等個股的區間漲幅均超過30%。

特斯拉正在開發1000公裡續航的電動汽車

新能源汽車概念股的明顯上漲中，龍頭企業特斯拉近期也消息不斷。據彭博社消息，特斯拉CEO馬斯克（Elon Musk）在24日舉行的歐洲電池會議上，特斯拉正在開發1000 公裡續航的電動汽車。

事實上，馬斯克去年4月曾在Twitter上表示，新一代Roadster電動跑車的續航裡程將達到1000公裡，儘管這款車比原定計劃晚了幾年。目前，新款 Roadster已登陸中國官網，開始接受預訂。馬斯克曾表示，新款 Roadster 將是最快的汽車，最高時速可達 250 英裡（約合 402 公裡）。這款跑車的百公裡加速只需要 2.1 秒，單次充電可行駛 620 英裡（約合 998 公裡）。

馬斯克還表示，特斯拉正在柏林附近建造的工廠，將生產迎合歐洲買家的電動汽車。眾所周知，歐洲買家傾向於更小、更實惠的車型，有助於環保。

特斯拉股價近日持續上漲，自11月2日至11月24日，區間漲幅超過了43%。馬斯克身價一舉超越微軟聯合創始人比爾·蓋茨（Bill Gates），成為全球第二大富豪。

當地時間11月25日，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）網站顯示，特斯拉申請召回2016年生產的9136輛Model X及401輛Model Y。

官網信息顯示，Model X車型在擋風玻璃後面的車頂前部和車頂中央分別配備裝飾性貼花。這兩個貼花都是用聚氨酯粘到車輛上的。如果聚氨酯貼花界面缺少底漆，隨著時間的推移，附著力可能減弱，導致貼花與車輛分離。

短期看新能源汽車概念股存在泡沫

近期新能源汽車概念股為何會出現大漲呢？中信建投證券汽車行業首席分析師程似騏向記者分析道，一是從終端銷量來看，車市持續回暖，高景氣度持續，同時新能源車銷量持續大漲，除特斯拉以外，造車新勢力、傳統車企產品新能源車如es6、漢等銷量均亮眼；二是政策和市場助推預期，新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）的出臺標誌是我國新能源車從培育期到發展期，而高端新能源車放量、低端新能源車定位代步需求打開市場，給了市場一個比較好的預期。

另有研究人士認為，年底有一些資金會調倉尋找第二年的方向，新能源車確定性比較強，因此這種情緒在今年演繹的比較極致。

美國多夫曼基金董事總經理張景舒認為，特斯拉的自動駕駛技術不如谷歌的Waymo；商業模式是典型的重資產模式，和蘋果的輕資產並不相同等等，所以特斯拉是人類歷史上按照市值計算，最大的泡沫，沒有之一。

在市值狂奔的背後，蔚來、小鵬和理想近日都宣布毛利率已經轉正，但從銷量來看，新勢力造車企業仍不及傳統車企的「零頭」。公開數據顯示，截至10月底，蔚來汽車年內累計交付整車總計3.14萬輛，小鵬和理想2019年全年銷量基本都在1.5萬輛上下，與傳統汽車巨頭均有較大差距。

數位受訪研究人士直言，近期新能源汽車概念股大漲，短期來看的確漲的較快，存在一定泡沫；但若從中長期角度來看，若行業到2025年20%的滲透率，則預期2022年能新能源滲透率能夠到10%左右的拐點，之後會逐步加速，從這個角度來看，未來幾年新能源汽車賽道坡長雪厚。

2021年全球新能源汽車景氣將繼續提升

經過了一番拉漲後的新能源汽車概念股，短期內是否還有投資價值呢？有券商分析師給出投資建議，相比於漲幅較大的中概股相關個股，短期內投資者可以注意風險控制，布局一些當前仍然漲幅較低位置、有較大預期差的標的。

對A股新能源汽車股的後市展望，上述大型券商分析師認為，當前的位置建議繼續持有，但若流動性出現收縮，整個新能源板塊可能會有一定的回調壓力。目前頭部新能源車品牌，電動化的差異已經逐步縮小，下一步的競爭將發生在智能化領域。可選取那些企業管理層有邊際變化的、產品力有變革以及渠道上邊際向好的標的，預計明年新能源汽車板塊會出現兩極分化。

中信證券首席新能源汽車分析師宋韶靈等人日前發布的新能源汽車2021年投資策略中表示，2020年下半年行業在疫情後逐步復甦，全球產業鏈企業加速融合。展望2021年，國內更具產品力的新車型加速投放，補貼政策和碳排放新規驅動歐洲電動化率在提高，特斯拉繼續引領全球電動智能浪潮，判斷2021年全球新能源汽車景氣將繼續提升。從全球視野來看，中國電動化供應鏈加速發展、最為完善，龍頭企業已經供應海外，作為全球優質製造資產的價值凸顯。推薦具備全球競爭力的新能源汽車供應鏈優質企業，尤其是特斯拉、大眾MEB、LG化學、寧德時代供應鏈等。

國內來看，2020年下半年景氣回升，預計2021年持續向上。受疫情衝擊，2020年前兩季度新能源乘用車銷量分別同比下滑59%、27%，第三季度行業景氣明顯向好，銷量同比轉為增加41%，預計2020年全年實現銷售115萬輛，同比下滑5%。展望2021年，行業景氣有望回升，運營市場恢復，眾多新車型驅動市場需求。判斷2021年國內銷量有望達到178萬輛，同比增加55%，從供給端看，預計主要增長包括特斯拉Model Y10萬輛、大眾MEB等合資車型10萬輛、造車新勢力10萬輛、比亞迪10萬輛以上、上通五菱等其他自主傳統車企20萬輛。新能源汽車是國家戰略方向，預計到2025年新能源汽車銷量有望達到550萬輛，滲透率接近20%。

海外來看，歐洲電動化延續，特斯拉引領全球。2019年歐洲新能源汽車銷售55萬輛，在補貼政策和碳排放新規驅動下，2020年前三季度銷量達73萬輛，同比增加93%，預計2020年、2021年的銷量分別位110萬輛和150萬輛，同比增幅分別位100%和36%。2021年預計特斯拉持續擴產，中國工廠二期、歐洲、美國德州新工廠將陸續投產，Model Y將在中國交付，Cybertruck將在美交付。中信證券認為特斯拉在電動智能車產品的競爭力突出，其增長確定性高，預計2020年、2021年全球產量有望達到55萬輛、87萬輛，將推動全球電動化邁向新臺階。

國海證券2021年度策略顯示，整體來說，在政策護航的大背景下，產業鏈基礎紮實，行業基本面迎來中長期向上。

1）車型供給：海外特斯拉、歐洲汽車巨頭車型供給豐富，有望持續超預期；國內以比亞迪為代表的轉型車企以及蔚來、理想、小鵬、威馬等造車新勢力或繼續提供爆款車型。

2）產品價格：部分上漲，上行跡象已現，催化板塊情緒。例如主需求端，長邏輯：碳酸鋰/氫氧化鋰→6F→電解液 產業鏈；產品升級，銅箔超薄化。

3）業績層面：2021 年需求持續高速增長且相對確定，產業鏈細分龍頭將充分受益，未來業績有望環比、同比逐季向上，業績夯實將會成為板塊行情的核心催化劑。