中加基金:回顧2020年市場行情的5個階段

李坤元,中加基金權益投資業務負責人

海內外疫情先後發酵、全球財政貨幣刺激政策逐步擴大、經濟探底回升、流動性由寬到穩的過程,構成2020年行情的4條主線。中加基金按照主線的變化,認為2020年的行情可以大致分為5個階段:

春節前(1月2日至1月23日),中美達成第一階段貿易協定,支撐市場風險偏好;

春節後直至3月底美聯儲宣布不限量購買美債和MBS之前(2月3日至3月23日),新冠疫情的發酵以及國內政策刺激是市場主線;

3月24日至6月30日,全球寬鬆周期開啟、經濟探底回升是市場主線,A股走出慢牛;

7月至9月,經濟好轉逐漸沒有預期差,宏觀流動性由寬到穩、新基金髮行從放量到縮量,指數向上脈衝後進入寬幅震蕩的存量博弈階段;

10月至12月,美國財政刺激前景再度擾動、海外新冠疫情再度惡化,全球風險資產脈衝式回調,但隨著美國大選塵埃落定,疊加財政刺激方案達成一致的預期升溫,弱美元、強美股、強黃金,全球風險偏好提升的格局上演,A股迎來脈衝式反彈。