來源：中歐基金
分散投資是降低風險的重要方法，而能否真正實現風險分散的關鍵是投資標的相關性如何。相關性越低，風險分散的效果越好。
投資標的相關性是指兩個投資標的在某個區間內漲跌相似性，如果二者同漲同跌，表示它們高度相關，二者漲跌越不同步，表示相關性越低。
相關性的大小可以用相關係數衡量，相關係數取值範圍從-1到1之間。
-1表示二者漲跌完全相反，1表示二者漲跌完全同步，0表示二者沒有關係，完全獨立。
在相關係數為正數的情況下，值越大表示相關性越高，值越小表示相關性越低。
本文討論的投資標的包括A股市場和行業主要指數、國際股市的常見指數、債券、原油和黃金，分析區間從2015年6月到2020年6月，5年間的月度收益率相關性。
經統計，A股主要市場指數間的相關性見下表。
表中每個數值表示該行和該列對應指數間的相關係數，比如表中滬深300和上證50的相關係數為0.96，高度相關。
從上表可以看出，A股主要幾個寬基指數的月度收益率相關性都比較高，滬深300和其他指數的相關性都在0.8以上。
這不難理解，所有的寬基指數都要受到A股系統性風險的影響並且上市公司的業績總體還是要取決於中國宏觀經濟的景氣度。
按照相關性大小大致可以把指數分為兩組：
上證50、中證100、滬深300、中證800之間高相關；中證1000、中小板、創業板之間高相關。
A股主要行業相關性見下圖，圖中每個色塊表示對應行和列行業間的相關性，紅色表示高相關，藍色表示低相關。
為觀察各行業和市場的相關性，把滬深300指數也列入其中。
整個表格主要呈紅色，表示各行業間相關性普遍較高。滬深300和各行業間的相關性都很高，相關係數在0.8以上。
由於A股主要指數和行業高度相關，如果僅投資A股指數基金，不論是寬基指數基金還是行業指數基金，都很難實現有效地分散。
因此，為了分散風險，並從資產配置的角度來看，我們就不能只投資於A股市場。
下面來看看滬深300指數和主要海外股市指數的相關性。下圖是滬深300指數和海外主要指數間的相關性圖。
很明顯，這個圖的主色調偏藍色，表示指數間的整體相關性較低。和滬深300指數相關性最高的是恒生中國企業指數；
其次是恒生指數，其他指數和滬深300的相關性都不高，因此，對於A股投資者而言，配置海外指數基金分散風險的效果較好。
債券、黃金和原油也是投資者經常配置的品種，下表是滬深300和這些投資品種的相關性。
可以看到滬深300和這些投資品相關性極低，而且債券、黃金和原油之間相關性也很低。
因此，從大類資產配置的角度，我們還可以在組合中加入黃金、原油等商品基金。
當然，我們也不能為了配置而配置，只有當資產具有不錯的性價比時才投資。
了解投資品相關性是做資產配置的基礎，在實踐中，應避免在單一品種或高度相關的品種上投入過大倉位，只有把資金分布到相關性較低的品種才能實現有效地風險分散。