圖片來源@視覺中國
文 | 愛分析
伴隨我國人口結構變化，80後、90後逐漸成為汽車消費主力，80後、90後購買汽車選擇貸款消費意願較高，「車貸」作為一種新型汽車消費形態逐漸普及。
儘管我國汽車消費貸款發展迅速，但是仍存在消費者權益保護不足、資金來源渠道較為單一、取消二手車限遷和雙錄等政策有待進一步落地、汽車估價和殘值預測缺乏準確數據、政府部分數據無法查詢等汽車消費金融共性問題。在新能源汽車消費金融個性化問題方面，主要面臨新能源汽車融資租賃和二手交易發展緩慢、新能源汽車消費金融參與主體較少、難以運用大數據技術實現有效風控、新能源汽車車貸履約險服務匱乏等問題。
本課題從內涵界定、發展概況、商業模式、影響因素、競爭評價、面臨問題、發展趨勢等方面對我國汽車消費金融發展進行了詳細剖析，提出完善汽車消費金融徵信體系、拓寬汽車金融服務企業融資渠道、發展新能源汽車直接租賃與二手交易市場、多方合作開發新能源汽車消費金融產品、加強消費者權益保護政策落實情況評估等促進我國汽車消費金融產業發展的建議，為我國汽車消費金融行業發展提供借鑑參考。
01 內涵界定
（一）汽車消費金融定義
消費金融包括銀行向消費者發放的住房按揭貸款、汽車貸款、信用卡和其他貸款等，持牌消費金融公司向消費者提供的家裝貸、購物分期等，以及新興網際網路消費金融企業為消費者提供的線上購物分期服務等。
汽車金融是指在汽車的生產、流通與消費環節中融通資金的金融活動，主要包括汽車消費金融和汽車供應鏈金融兩個領域，其中汽車消費金融主要面向C端市場(Consumer Market)，汽車供應鏈金融主要面向B端市場(Business Market)。
汽車消費金融是消費金融和汽車金融的交叉領域，是指為支持消費者購買汽車而對汽車消費的售前、售中和售後全過程提供的融資支持，以及與此相關的汽車消費保險（車貸履約險）、擔保等一系列金融服務，汽車按揭貸款和汽車融資租賃是主要的業務方式。
（二）汽車消費金融參與主體
汽車消費金融參與主體主要包括汽車消費金融產品供給端參與主體和需求端參與主體，以及渠道方和監管方。供給端參與主體主要包括商業銀行、汽車金融公司（AFC）、汽車集團財務公司、融資租賃公司等持牌金融機構，以及提供助貸服務的第三方汽車金融服務公司（網際網路汽車金融平臺）。需求端參與主體（借款人）主要包括具有購車意願的個人消費者和機構消費者。渠道方主要有4S店、二級經銷商（二網）、電商平臺等，監管方主要有銀監局、工商局等。
（三）發展汽車消費金融的意義
有利於促進汽車消費。汽車消費信貸解決了近期消費與流動性不足的矛盾，近年來我國汽車零售融資滲透率和零售融資購車意願率均不斷上升，汽車消費金融服務成為促進我國汽車消費的重要手段。
有利於提升車企盈利能力。伴隨汽車市場競爭日趨激烈，目前汽車行業整體利潤率不超過10%。而持牌汽車金融公司的利潤率基本在30%以上，具有較強的盈利能力，這些持牌汽車金融公司往往由整車企業投資設立，因此發展汽車消費金融將有利於提升車企盈利能力。
有利於提升汽車價值鏈的資本流動效率。汽車消費金融通過金融服務支撐，將汽車消費者的大量信貸資金進行融通，減小資金壓力，提高汽車製造成品庫存周轉率，由整車製造企業帶動提升汽車產業鏈上下遊的資產和資本周轉效率。
02 發展概況
（一）國外汽車消費金融發展概況
1908年，美國福特汽車推出的「分期付款購車模式」，美國成為世界上最早開始萌芽汽車消費金融業務的國家。1930年，德國大眾推出「購車儲蓄計劃」，是歐洲首次推出汽車消費金融服務。20世紀50年代，日本以豐田汽車為代表開始經營汽車分期銷售。21世紀以來，中國、印度、俄羅斯為代表的的新興汽車市場的消費金融逐步迅速發展。
1. 發展歷程
1.1 美國發展歷程
（1）萌芽期：1945年以前
1908年，福特汽車發行了全球第一輛大規模生產的Model-T，為滿足消費者需求，極少數經銷商向客戶提供分期付款的購車模式。1919年，美國通用汽車成立的通用汽車金融服務公司（GMAC），專門為消費者提供購車貸款和融資租賃服務。1927年，福特汽車成立下屬金融子公司，推出了與GMAC相似的汽車消費金融服務。福特和通用的競爭刺激了汽車消費金融的發展，消費者逐漸接受了這樣的消費方式。隨後，美國出現了經濟大蕭條。聯邦政府為了刺激消費，振興經濟，推出了諸多政策支持分期付款；而原先不大涉足該業務的商業銀行，也在政府的擔保和政策鼓勵下廣泛的參與並提供消費金融服務。分期付款從低收入人群逐漸向中產階級滲透。到1940年，全美近三分之二的汽車是通過貸款購得，汽車消費金融在美國逐漸成型。
（2）發展期：1945-1969年
二戰後，隨著經濟的快速發展，信貸規模持續增長。信用卡的發明使得消費信貸更加便捷。1958年，FICO信用評分模型推出，實現了對消費者信用的量化評估。1954年，車輛識別號（VIN）開始實施，加強了汽車監管。1956年，美國聯邦政府通過《援助公路法案》，確定建設美國洲際公路系統，直接刺激了汽車消費需求，帶動美國汽車消費金融的發展。
（3）變革期：1970-1989年
信用卡進入快速發展通道，FICO信用評分模型被廣泛運用，VISA、Mastercard等卡組織誕生，個人徵信市場蓬勃發展。1985年，市場出現汽車貸款證券化產品。同時相關法律的出臺保護了消費者權益，也推進了全國性徵信體系的發展。
（4）創新期：1990年至今
20世紀90年代末，網際網路金融在美國越來越普及，消費者可以在網上進行消費信貸申請，也能在較短時間內對各個不同金融機構的報價進行比對。同時行業持續規範奠定了信貸市場的法律基礎。藉助併購整合，美國形成了消費金融市場六大巨頭，三家銀行系（Citigroup、Chase、BoA）與三家獨立消費金融公司（Capital One、Amex、Discover）。
1.2 其他國家發展歷程
歐洲汽車消費金融的發展比美國晚了約20年。1930年，德國大眾汽車公司推出針對公司生產的甲殼蟲汽車的「購車儲蓄計劃」，向甲殼蟲的未來消費者募集資金。消費者按期將資金存入汽車儲蓄帳戶，在買車時可享受價格優惠並獲得汽車貸款。該計劃是歐洲第一次開展汽車消費金融業務，同時也是汽車消費金融服務向社會融資的首例。
20世紀50年代，日本汽車消費信貸開始萌芽，豐田汽車在該時期開始經營汽車分期銷售。到了60年代，日本汽車協會要求汽車廠商成立汽車金融公司開展汽車消費金融業務。
進入21世紀，以中國、印度、俄羅斯為代表的新興汽車市場實現快速發展，汽車消費金融服務迅速向全球普及。隨著時代的發展，汽車產品銷售規模逐步發展壯大，汽車行業金融服務也隨之迅速發展，湧現出大量的為消費者提供購車貸款的金融機構。
2. 市場規模
在汽車信貸規模方面，以美國為例，美國的汽車信貸規模自20世紀40年代以來持續增長，2019年已達每月3000億美元左右。同時，美國採用貸款購買汽車的交易方式已經佔到所有購車交易方式的80%以上。
根據Statista網站統計，1998年至2018年，美國汽車銷量從1544.3萬輛增長到1721.4萬輛，年均複合增長率約為0.5%，可見美國的汽車銷量近年來基本處於穩定發展的趨勢。美國新車金融滲透率在2010-2016年一直穩步上升，2017年至2019年Q1基本保持在85%-86%之間，美國的汽車消費金融滲透率已經較為穩定，汽車消費金融市場較為成熟。
從美國汽車消費金融的資金來源來看，32%來自商業銀行貸款，29%來自汽車金融公司，20%來源於信用合作社，7%為經銷商金融服務公司，12%來自其他金融公司。
（二）我國汽車消費金融發展概況
我國汽車消費金融大致經歷了三個發展階段。第一階段為1996年至2004年摸索階段，主要參與主體為汽車廠商財務公司，發展目的是促進汽車銷售，主要模式是廠商貼息賣車。第二階段為2004年至2014年的緩慢發展階段，主要參與主體為商業銀行和汽車金融公司，汽車消費金融市場逐漸成型。第三階段為從2015年至今的爆發階段，融資租賃等新玩家迅速崛起，再加上利好政策不斷，各路資本紛紛進入，汽車金融格局被重塑，商業銀行、汽車金融公司、融資租賃公司形成三足鼎立的新格局。
1. 發展歷程
1996年，為拉動汽車產業的發展，以上汽為代表的汽車廠商成立了各自的財務公司，前期使用自有資金，後期聯合部分國有商業銀行和保險公司，通過銀行、保險公司（車貸險）、汽車經銷商及製造商四方合作，嘗試性地開展了汽車消費信貸業務。主要合作模式為汽車廠商貼息、保險公司提供擔保、銀行提供資金。
1998年，中國人民銀行頒布實施《汽車消費信貸管理（試點）辦法》，完善了汽車消費金融行業監管政策。隨著乘用車銷量的急速增長，汽車消費貸款額也呈現出較快的增長態勢，從1999年的4億元增長至2003年的1839億元。汽車消費信貸的主體也隨之擴大，從國有銀行主導轉向股份銀行。但由於試點辦法將汽車信貸資質局限於商業銀行，當時商業銀行壟斷了汽車信貸市場。
2003年11月，銀監會發布《汽車金融公司管理辦法實施細則》，打破了商業銀行壟斷汽車金融業務的格局，推動汽車金融市場多種機構、多種服務方式的發展。但由於個人徵信不完善，保險公司對汽車行業了解不夠透徹，銀行不斷放低貸款標準，導致壞帳率不斷增加，保險賠付的壓力劇增。2004年，保監會全面叫停汽車貸款保險業務。銀行、保險公司、主機廠、經銷商的四方合作模式難以為繼，金融滲透率驟降。在汽車銷量放緩，消費熱情遇冷，汽車信貸業務萎縮等壓力下，各方迫切期待新的資金渠道出現打破僵局。
2004年，通用汽車金融服務公司（GMAC）與上汽集團財務公司合資成立上汽通用汽車金融公司，開啟了汽車金融公司的黃金十年。隨後，福特、豐田、大眾汽車金融服務公司也相繼成立。同年，中國人民銀行與銀監會頒布修訂後的《汽車貸款管理辦法》，不再將汽車信貸資質局限於商業銀行，明確了信用社和汽車金融公司經營汽車信貸的主體地位。2005年，商務部發布《汽車品牌銷售管理實施辦法》，被認為是對汽車產業發展影響最大的政策之一，規範了汽車銷售市場，確定汽車品牌授權模式。汽車金融開始向專業化、規模化方向發展。雖然這個時期汽車消費金融獲得了一定的發展，但是銀行、汽車金融公司等參與機構主要為優質客戶提供服務，導致汽車消費金融滲透率仍然不高。
2008年，銀監會頒布新版《汽車金融公司管理辦法》，對中國汽車金融公司的準入條件、業務範圍和風險管理等做出較大修改和調整。增加了汽車金融公司的融資渠道和業務範圍，打破了對汽車金融公司的利率限制。2009年，中國人民銀行頒布《中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會公告[2009]第14號》，允許滿足條件的金融租賃公司和汽車金融公司發行金融債券。2014年，銀監會發布《關於信貸資產證券化備案登記工作流程的通知》，資產證券化由審批制改為備案制。汽車金融公司滲透率逐步提高，整個市場呈現銀行和汽車金融公司競爭與合作的局面。
2015年以後，融資租賃公司和網際網路金融公司成為汽車金融市場新興力量，形成多元競爭格局。《中國人民銀行公告〔2015〕第7 號》出臺，宣布信貸資產證券化實行註冊制，促進信貸經營從資產持有向資產交易轉變，促進資金融通。2016年，國務院發布《關於促進二手車便利交易的若干意見》，為二手車「鬆綁」，破除限遷。同年中國人民銀行和銀監會頒布《關於加大對新消費領域金融支持的指導意見》，允許汽車金融公司向消費者提供附屬於所購車輛附加產品的融資，同時放寬新能源車與二手車首付比例至15%和30%。
2017年，商務部頒布《汽車銷售管理辦法》，打破經銷商品牌授權單一體制，汽車流通體系真正進入社會化發展階段。同年中國人民銀行和銀監會頒布《汽車貸款管理辦法》，規定自用新能源汽車貸款最高發放比例為85%，商用新能源汽車貸款最高發放比例為75%，二手車貸款最高發放比例為70%。同時，小排量汽車購置稅減半、新能源汽車限購取消等利好政策不斷，給汽車金融帶來了大量發展機會。
近年來，大批融資租賃公司、網際網路汽車融資平臺成立並迅速發展。至此，我國逐步形成商業銀行、汽車金融公司、融資租賃公司、第三方汽車金融服務公司多元主體並存的市場格局。
2. 市場規模
2017年我國汽車消費金融市場規模已經突破萬億元，2018年市場規模達到1.39萬億元，同比增長19.8%。隨著中國汽車金融市場的逐漸開放與徵信系統的完善，融資租賃公司、網際網路金融公司、網際網路保險公司開始入局，市場規模進一步擴大。根據中國銀行業協會汽車金融專業委員會發布的報告顯示，截至2018年末，我國汽車金融總體滲透率在48%以上，相比美國等發達國家70%以上的滲透率，我國汽車消費貸款規模未來仍有成長空間。
目前國內汽車消費金融市場主要以汽車金融公司為主導。2016年，汽車金融公司的市場份額為61%，銀行市場份額約為21%，融資租賃公司市場份額7%。
03 商業模式
商業模式由汽車消費金融產品供給主體決定，不同的參與主體具有不同的經營模式。目前汽車消費金融產品供給主體主要包括商業銀行、汽車金融公司、汽車集團財務公司、融資租賃公司等持牌金融機構，以及提供助貸服務的第三方汽車金融服務公司。
從風險管理的角度出發，按是否承擔壞帳風險和是否掌握交易場景來看，商業銀行既不掌握交易場景也不承擔壞帳風險，由於控制著資金供給端，商業銀行在產業鏈中處於強勢地位，通常會讓渠道方兜底壞帳；汽車金融公司、汽車集團財務公司掌握4S店渠道，掌握交易場景，同時需承擔壞帳風險；融資租賃公司掌握交易場景，同時承擔壞帳風險；第三方汽車金融服務公司是純粹的金融服務方，一般不掌握交易場景，但是需承擔壞帳風險。
（一）商業銀行——「B2B2C」模式
商業銀行主要以「B2B2C」模式從事汽車消費金融業務，即不直接面對消費者（C端）而是通過經銷商、融資租賃公司、第三方汽車金融服務公司、汽車金融公司、擔保公司等中間方（B端）實現對消費者放貸。在汽車消費金融領域，商業銀行主要是作為上遊的資金提供方存在，只有少數銀行會主動獨立獲客即採取「B2C」直客模式。具體來看，由渠道商負責獲客和進行風控，渠道方將符合銀行風控標準的客戶推薦給銀行，由於渠道方熟悉銀行風控政策且會兜底，銀行的風控審核通過率較高。
（二）汽車金融公司、汽車集團財務公司——「B2B2C」模式
持牌汽車金融公司、汽車集團財務公司都背靠車企，二者商業模式類似，往往通過由經銷商投資建設的4S店（B端）為消費者（C端）提供貸款支持。持牌汽車金融公司、汽車集團財務公司依託背景強大的主機廠，可從股東、商業銀行、債券市場等多處獲得資金，且資金成本較低。
（三）融資租賃公司——「B2C」模式
汽車融資租賃為「B2C」模式，即融資租賃公司直接面向消費者（C端），包括售後回租、直接租賃、槓桿租賃、委託租賃、轉租賃等模式，其中售後回租、直接租賃是常見的模式。
汽車售後回租是指消費者從經銷商或4S店選好車並支付首付款，然後向租賃公司申請貸款，並將汽車抵押到租賃公司名下。此模式下汽車所有權歸屬於消費者，表面是租車，實際是分期購車。目前售後回租模式是大部分融資租賃公司採用的模式。
汽車直接租賃是指融資租賃公司（出租人）用自有資金或銀行拆借的資金購買汽車租給客戶（承租人），租期滿後，承租人以車輛殘值（折舊價）取得車輛所有權。在「直租」模式下，「金融」和「交易」天然地被整合為一個產品。直租的首付比例通常比汽車分期更低，而且由於帶尾款且到期可選擇退還，租賃期內的月供壓力也更小。直租產品的形式可以設計得更加多樣。
對於可退還車輛的直租模式而言，融資租賃公司的風控除了要對貸款申請者進行審核，還要實現對車輛殘值的預測。不管是一年期還是三年期，如果到期消費者選擇退還車輛，融資租賃公司需具備二手車處置與殘值管理能力。
（四）第三方汽車金融服務公司——「B2B2C」模式
以上三類主體都是持牌經營玩家。汽車消費金融行業還有一類公司，自身並無放貸資質，是以助貸模式開展汽車消費金融業務，被稱為「第三方汽車金融服務公司」。第三方汽車金融服務公司往往通過經銷商、4S店、融資租賃公司等渠道間接為消費者提供汽車貸款，為「B2B2C」模式。
因為不掌握交易場景，第三方汽車金融服務公司需要依靠渠道進件，渠道包括4S店、二網經銷商、二手車商等。觸達渠道的方式分為直銷模式或代理模式，直銷模式即公司組建銷售團隊，需要管理龐大的銷售團隊。代理模式則是依託金融服務代理方SP（Service Provider），但是需要給SP一定的佣金激勵，且更容易發生系統性風險（比如某一個區域的SP發生集體欺詐）。
由於第三方汽車金融服務公司不具備放貸資質，因此客戶需與資金方籤訂合同，目前頭部第三方汽車金融服務公司的資金來源以銀行、信託為主，P2P由於資金成本高且受到政策嚴監管，所佔比例已經不高。
在風控方面，消費者申請貸款需要經過第三方汽車金融服務公司和資金方兩道風控，由於第三方汽車金融服務公司希望推薦的客戶儘可能多地通過資金方審核，在熟悉掌握資金方風控標準下會推薦與各類資金方最合適的客戶，因此，由資金方進行的第二道風控審核通過率一般都比較高，且資金方會要求第三方汽車金融服務公司兜底，真正重要的風控是第一道風控。
04 影響汽車消費金融行業發展的主要因素
（一）政策因素
政策是驅動汽車消費金融行業發展的重要因素，對汽車消費金融行業的參與主體、金融監管、信貸消費等方面產生影響。我國目前已形成一套系統的汽車消費金融法律法規監管體系。
1. 參與主體
政策對參與主體的影響主要表現為對汽車消費金融供給端和需求端參與主體的類別、資質等的相關規定。在供給端參與主體方面，我國最早的汽車消費金融政策是1998年發布的《汽車消費信貸管理（試點）辦法》，明確了商業銀行是提供汽車金融服務的主要機構，汽車金融服務參與主體較為單一。伴隨《汽車金融公司管理辦法》（2003年）、《汽車貸款管理辦法》（2004年）、《企業集團財務公司管理辦法》（2006年）、《融資租賃企業監督管理辦法》（2013年）等一系列汽車消費金融政策的逐步出臺，我國汽車消費金融參與主體逐漸增多，目前已形成商業銀行、汽車金融公司、汽車集團財務公司、融資租賃公司等多元共存的市場競爭格局。
2. 金融監管
政策對汽車消費金融監管的影響主要表現在對資金供給、貸款比例、風險管理與合規等方面的規定。
在資金供給方面，各汽車消費金融參與主體可通過股東存款、銀行貸款、發行債券、信託、P2P等方式籌措資金。自2016年國家發布《國務院關於積極穩妥降低企業槓桿率的意見》政策以來，銀行、信託、民間P2P資金逐步收緊，導致汽車消費金融市場融資成本上漲。
在貸款比例方面，《汽車貸款管理辦法》（2004年）對商業銀行的自用車、商用車、二手車的貸款發放比例做了明確規定。2017年，人民銀行、銀監會發布《關於調整汽車貸款有關政策的通知》，對2004年版的《汽車貸款管理辦法》進行修訂，修訂後的管理辦法對自用傳統動力汽車、商用傳統動力汽車、自用新能源汽車、商用新能源汽車及二手車五種車型的貸款發放比例進行了規定。
在風險管理與合規方面，《汽車貸款管理辦法》提出貸款人應建立借款人資信評級系統、二手車市場信息資料庫和二手車殘值估算體系、汽車貸款分類監控系統、汽車貸款預警監測分析系統、不良貸款分類處理制度和審慎的貸款損失準備制度等風險管理要求。在貸後處置行為的合規監管方面，2018年中國網際網路金融協會下發《網際網路金融逾期債務催收自律公約（試行）》，暴力催收或催收不當被界定為「違法」，規範了網際網路金融逾期債務催收行為。
3. 信貸消費
貸款、稅收、財政等方面政策對我國汽車信貸消費有重要影響。其中，汽車貸款政策對汽車信貸消費有直接影響；稅收政策、財政政策則是通過影響汽車消費間接影響汽車信貸消費。
在汽車貸款政策方面，如根據2017年修訂版《汽車貸款管理辦法》對購車首付比例做了要求，新能源汽車的首付比例整體低於傳統動力汽車，同時二手車的首付比例由2004版的50%降至了30%，有利於促進新能源汽車和二手車信貸規模的增長。在稅收政策方面，新能源汽車免徵購置稅的出臺促進了我國新能源汽車的消費增長。在財政政策方面，2009年國務院對符合排量要求的農村購車給予一次性財政補貼，大大促進了汽車消費。
（二）供需因素
1. 供給因素
汽車消費金融供給能力將影響汽車消費金融市場發展。衡量供給端服務能力主要從兩個方面，一是汽車消費金融業務參與主體的多元化程度，二是汽車消費金融產品的豐富程度。
從參與主體來看，20世紀90年代後期，商業銀行成為我國最早提供汽車分期貸款的商業主體。2004年，上汽通用汽車金融成立，成為我國第一家汽車金融公司。此後，外資汽車金融公司（奔馳金融、豐田金融等）、合資車企和自主車企的汽車金融公司（奇瑞徽銀、吉致汽車金融、長城濱銀汽車金融等）以及經銷商集團的汽車金融公司（東正汽車金融等）等陸續成立。由於持牌汽車金融公司的設立門檻高、標準嚴，銀行、主機廠和更多的經銷商利用金融租賃、融資租賃和小貸的牌照做汽車分期業務，如平安租賃、一汽租賃、匯通信誠。2010年後，汽車電商、汽車新零售等掌握汽車交易場景的公司紛紛涉足汽車消費金融領域，如花生好車、大搜車、瓜子二手車和車置寶等，新車和二手車領域都湧現出了新型零售商和交易平臺。隨著新車消費的渠道下沉和二手車消費的走強，一批第三方汽車金融服務公司開始崛起，如燦谷、美利金融、長安新生等。2018年，銀保監會批准平安銀行籌建汽車消費金融中心，這意味著新的市場主體開始登上舞臺，銀行汽車金融事業部取得了更加獨立的法人身份和業務經營自主權，堪比銀行信用卡中心。
從汽車消費金融產品來看，除了汽車按揭貸款、信用卡分期、融資租賃等傳統汽車消費金融產品，近年來興起了新車直租產品、新能源車分期和二手車金融產品等消費金融新勢力。新車直租產品以「1成首付」、到期可退可貸為特色，極大地降低了消費者購車門檻，同時適應了年輕人群購車決策周期變短、換車周期快的特點。在新能源汽車方面，目前只有少部分車企推出了新能源汽車消費金融產品。另一方面，新能源車的一大特色是可實現「車電分離」，因電池是電動汽車成本的核心構成，針對電池的消費金融產品逐步得到業內關注。國家發改委發布了《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》政策，鼓勵企業創新商業模式，推廣新能源汽車電池租賃等車電分離消費方式，降低購車成本。二手車金融伴隨近年來二手車交易火熱而興起。相較於新車，二手車單車價格低、估價難、風控難、客群質量差，因此二手車金融風控要求高，這也是目前二手車金融滲透率遠低於新車的原因。但隨著市場一路看漲，商業銀行、持牌汽車金融公司等大玩家也紛紛入局二手車金融，相繼推出二手車金融產品。
2. 需求因素[1]
從千人汽車保有量、居民人均可支配收入方面來看，我國購車需求潛力巨大。同時作為新一代購車主力的90後消費者對汽車貸款消費擁有較高的接受度，我國汽車消費金融市場需求旺盛。
在千人汽車保有量方面，中國的汽車千人保有量不到200輛，與美國、日本、德國等發達國家相比仍是較低水平，意味著仍有不小比例的人群尚未享受有車生活。根據公安部數據，截至2018年6月，全國汽車保有量達2.29億輛，機動車駕駛人數量達到3.96億人，有駕駛證無車的人群（「本本族」）規模達1.67億人。千人汽車保有量和「本本族」反映了居民潛在購車需求的旺盛。
在居民人均可支配收入方面，2013年至2018年中國居民人均可支配收入（去除價格因素影響）年均複合增長率達到7.5%，保持穩定可觀的增長。從歷史發展來看，一二線城市是2003年前後新車銷量高速增長的主要驅動力（2003-2007年，中國新車銷量年增速連續5年保持在15%以上），彼時2003年北京的人均可支配收入是1.4萬元，而2018年全國居民的人均可支配收入接近3萬元，其中城鎮居民人均可支配收入達到3.9萬元（按年複合通貨膨脹5%計算，2003年的1.4萬元等同於2018年的3.1萬元），這意味著全國有更多城市尤其是三四五線城市的居民具備汽車消費能力。根據羅蘭貝格等多家諮詢研究機構的數據，2016年以後70%的全國新車銷量是銷往三線以下城市和農村地區，這從諸多面向三四五線城市的汽車新零售創新企業的快速崛起也能佐證。
此外，90後逐漸成為汽車消費的主流人群，90後的貸款消費意願更強。根據融360發布的數據，90後約佔到消費貸款人群比重的一半。因此，新一代年輕消費者普遍接受車貸購買汽車。汽車消費金融未來發展潛力巨大。
[1]本文重點從千人汽車保有量、居民人均可支配收入、90後消費者對汽車貸款消費的接受度三個方面來說明我國汽車消費金融需求旺盛。其他影響汽車消費金融需求的因素如人口變化等因素未做描述。
（三）技術因素
以大數據、人工智慧、區塊鏈、雲計算、物聯網為代表的新興科技已經滲透到金融領域的方方面面，下表列出了這些技術在汽車消費金融領域的應用實踐。
1. 大數據
大數據（BigData）是指無法在一定時間範圍內用常規軟體工具進行捕捉、管理和處理的數據集合，需要新處理模式才能具備更強的決策力、洞察發現力和流程優化能力的海量、高增長率和多樣化的信息資產。大數據技術是指對海量、多維度、不同價值度的數據進行分析的技術。
大數據對汽車消費金融風控具有重要影響，包含反欺詐、信用評估等方面。汽車消費金融最大的風險來自欺詐，而僅依靠查閱徵信報告等手段無法有效規避欺詐風險，因此，汽車消費金融機構一般依託大數據風控手段，搜集來自運營商、地理位置、多頭借貸、關係網絡和網際網路行為數據等多維度數據，綜合判定貸款申請者是否有欺詐風險。大數據對汽車消費金融的影響還表現在市場營銷方面，藉助大數據分析，可以更精準地掌握客戶群，對用戶行為進行詳細分析，把握用戶的心理需求，從而有效地引導用戶，提供更精準的金融服務。
案例：平安銀行——大數據助力貸款手續「秒批」
申請汽車貸款需要經歷客戶申請、審查、審批、面籤、抵押、放款等必須流程。依託平安集團的綜合金融優勢，即平安汽車金融200萬客戶大數據、平安信用卡700萬車主卡數據、平安產險近3500萬個人客戶車險服務數據的支撐，平安通過運用金融科技實現了遠程智能面籤，70%的客戶只要一張身份證和一張駕照就能申請通過，而且是24小時自動審批，從申請到放款最快只要500秒，平安實現了貸款手續的「秒批」。而以往客戶申請需一沓紙質材料，走完整個流程至少需兩周。
—— 資料來源：公開資料
2. 人工智慧
人工智慧（ArtificialIntelligence）是研究、開發用於模擬、延伸和擴展人的智能的技術，粗淺理解是讓機器具備近似人的智能。人工智慧可分為感知智能和認知智能，感知智能是模擬和延展人的視覺、聽覺等感知能力，如圖像識別、語音識別技術；認知智能則是模擬和延展人的理解認知能力，如自然語言理解技術。
人工智慧對汽車消費金融的影響也主要在風控上，有多個可發揮作用的場景。貸款申請人提交的紙質材料，可以藉助光學字符識別技術判斷材料是否齊全，節省人力成本、提高人效的同時提高客戶體驗；同時銀保監會要求在貸款申請環節進行「雙錄」，利用人臉技術，在錄製現場視頻時可以判斷是否為本人申請。更重要的是在車輛資產評估和貸款人信用評估環節，利用機器學習、深度學習等人工智慧技術，對車輛殘值進行預測（車輛殘值對直租和二手車金融業務尤為重要），結合對貸款人的信用評估給予綜合授信。
案例：車300——打造金融風控的「火眼金睛」
車300基於汽車交易大數據平臺，通過在Fintech上應用AI技術，結合汽車金融與交易數據，採用科學且合適的數據挖掘與機器學習方法和理論，為汽車金融風控提供專業的、系統的解決方案。研發的伽馬風控系統通過AI 技術在「人+車+場景」上的建模應用，形成基於汽車交易場景的數位化及智能化的能力，利用大數據和人工智慧技術，協助金融機構處理貸款申請。
——資料來源：車300
3. 區塊鏈
區塊鏈是分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術的新型應用模式，具備去中心化、不可篡改、可溯源等特徵。
區塊鏈技術目前在汽車消費金融的落地場景是車貸ABS。通過區塊鏈技術，實現對ABS資產包內的每一筆交易的真實記錄，供資金方、中介等查詢底層資產的狀態，起到了增信的作用，從而為資產方發行ABS融資提供便利。但值得一提的是，將車貸資產上鏈會增加成本，同時目前市場上的資金方更多是看發行方本身的主體信用，較少會穿透看底層資產的表現，目前市場上利用區塊鏈技術發行車貸ABS的案例並不多。
案例：京東數科——基於區塊鏈技術的汽車融資租賃ABS產品
京東數科旗下子品牌京東金融ABS雲平臺與建元資本、中誠信證評、中誠信徵信等合作發行一單基於區塊鏈技術的汽車融資租賃ABS產品，這些合作機構作為該產品中ABS雲平臺聯盟鏈上的共識節點，可基於區塊鏈特性實現ABS底層資產的不可纂改性。京東金融的「ABS投資決策引擎」對每筆資產進行鏈上評分準入，從而實現整個資產包的現金流精細預測、全程監控和發行方目標化預評級。
——資料來源：公開資料
4. 雲計算
雲計算是基於網際網路的相關服務的增加、使用和交互模式，通過在雲端的大量計算資源可以實現隨業務需求的動態擴展。雲計算對汽車消費金融的影響，主要表現為實現汽車消費金融業務的線上化和業務數據化。通過利用雲計算平臺制定全面的軟體開發方法論，為企業轉型成為軟體服務SaaS（Software-as-a-Service）公司。SaaS的出現，使得汽車消費金融的前端從業者、經銷商、銷售等不同崗位人員的展業流程和動作實現了線上可視化並沉澱數據，這就為獲客、風控提供基礎的數據支撐。
案例：大搜車——依託SaaS構築汽車產業網際網路生態
大搜車的底層商業邏輯是利用網際網路技術全面數位化汽車交易場景，推進汽車產業全面互聯，進而對汽車交易場景相關的各類資產（人、貨、錢、場）進行在線智能配置。截至2018年11月，大搜車已數位化賦能了全國90%以上的中大型二手車商，9000+家4S店集團、70000+家新車二網，以及5500+家彈個車社區店。以SaaS為基礎，大搜車為車商提供包括金融、營銷、交易、物流在內的全面賦能，進而一起為消費者提供更高效和便捷的服務。
——資料來源：大搜車
5. 物聯網
物聯網（Internetof Things，縮寫IoT）是網際網路、傳統電信網等信息承載體，讓所有能行使獨立功能的普通物體實現互聯互通的網絡。物聯網使得萬物的聯網化、信息化和數據化，所產生的海量數據將對業務運營產生革命性影響。
物聯網技術主要被應用於貸中資產監控和貸後資產保全。汽車消費金融企業藉助GPS、ETC、T-BOX、RFID等硬體設備，實現對倉庫內的每一輛車及其移動的實時監測；一旦汽車貸款發生違約，車輛上的物聯網裝置則為資產保全提供了保障。
案例：天易科技——依託GPS等硬體設備構建全方位風控體系
在貸前風控方面，天易科技通過為車輛安裝GPS，降低風險，提高審批通過率，提高車輛追回率。在貸後風控方面，幫助貸後風控實現智能化，預知風險，同時連結催收、找車、拖車、處置等環節，實現資產處置全流程。天易科技藉助T-BOX控車終端，可實現對車輛的直接掌控，同時打造客制專屬用戶APP，加強與C端客戶的交互，創新服務營銷模式，增強客戶粘性。此外，由於客戶對ETC產品接受度高，且ETC具有天然防拆屬性，通過銀行渠道為客戶提供ETC與GPS的集成服務，以獲得豐富的車輛行駛位置數據，進而全面了解用戶的消費行為並構建更完整的用戶畫像。天易科技構建了「風險迴避、風險控制、風險轉移、風險保留」的全方位服務體系。
——資料來源：天易科技
05 汽車消費金融企業競爭力評價要素
為進一步分析各參與主體的競爭力情況，本章節從資金、風控、獲客、盈利四個能力維度，分析評價商業銀行、汽車金融/財務公司、融資租賃公司、第三方汽車金融服務公司四類汽車消費金融主體在四個能力維度下的競爭力，分為「強」、「中」、「弱」三個競爭力等級。基於每個能力維度的競爭力等級得出各類主體的綜合競爭力等級。總體來看，商業銀行的綜合競爭力最強，其次是汽車金融/財務公司，融資租賃公司和第三方汽車金融服務公司的綜合競爭力最弱。
（一）資金能力
汽車消費金融件均較大，期限較長，需要較大的資金規模。衡量汽車消費金融參與主體資金能力的標準主要是資金供給能力和資金成本。機構獲取資金量越大、成本越低，競爭力越強。汽車消費金融企業的資金來源主要有銀行貸款、發行債券、吸收存款、實收資本等。銀行的資金供給充足且資金成本最低，是汽車金融市場主要資金來源。發行債券包括發行金融債券和資產支持證券（ABS），對企業主體的資質要求較高。吸收存款和實收資本在汽車金融企業的資金來源中佔比較小。
因此，商業銀行由於資金量最充足，資金成本最低，資金能力最強。汽車金融公司的資金來源主要是銀行貸款（佔到50%以上）、發行債券，銀行貸款期限一般在1年期以內，債券期限一般為3年期。汽車金融公司的總體資金成本高於銀行，資金供給量低於銀行，資金成本容易受到政策環境和利率水平波動的影響，融資困境始終存在。目前非持牌機構的資金基本來自持牌機構，銀行資金成為絕對主導。汽車融資租賃公司、第三方汽車金融服務公司獲取資金成本高，因此資金能力整體較弱。
（二）風控能力
評估風控能力主要從客群質量、風控標準和手段、不良貸款率等方面來衡量。其中不良貸款率是以風控結果來反映風控能力強弱的核心指標，不良貸款率越低，風控能力越強。商業銀行往往通過中間方實現放貸，不直接面對客戶，同時可依託擔保公司兜底，風控能力強。持牌汽車金融公司背靠主機廠，主機廠掌控著4S店，因此持牌汽車金融公司有4S店作為渠道，貸款質量較高。2017年我國持牌汽車金融公司平均不良貸款率為0.25%，低於商業銀行個人汽車貸款平均不良率1.5%。二手車貸款人群和直租產品人群的信用質量一般不如4S店購新車人群信用質量；同時在風控技術能力、專業人才隊伍等方面，第三方汽車金融服務公司、融資租賃公司整體弱於汽車金融公司、商業銀行，因此第三方汽車金融服務公司、融資租賃公司的客群質量與風控能力不如汽車金融公司、商業銀行。同時，金融機構會根據申請人的信用等級情況，提供相應利率的汽車消費金融產品和服務，以控制壞帳風險。
（三）獲客能力
衡量獲客能力主要從場景把控能力、獲客成本來評估。獲客能力很大程度依賴於對交易場景的掌控。在獲客成本方面，除了自有渠道（如持牌汽車金融公司擁有4S店的渠道），汽車消費金融企業從外部渠道獲客的成本會趨於一致，且在競爭日益激烈的情況下，獲客成本不斷上漲，以給渠道的佣金來說，佣金返點從2個點上漲到3-5個點。
商業銀行往往不直接面對汽車消費者，獲客能力弱。汽車集團財務公司、汽車金融公司往往依託主機廠自建的4S店，直接面對消費者，獲客能力強。但隨著汽車消費的地域和人群的下沉，購買汽車（含新車和二手車）的場景會更多地在4S店體系之外，因為4S店的投入成本高昂，低線城市的人口和經濟無法支撐，主機廠渠道優勢變弱。同時由於第三方汽車金融服務公司專注做主機廠覆蓋不到的二網新車（非4S店體系的新車銷售渠道統稱為「二網」）和二手車市場，因此在低線城市，持牌機構的競爭力相對弱於本地服務能力更強、獲客能力也更強的第三方汽車金融服務公司。第三方汽車金融服務公司通常有直銷和SP兩種獲客方式（直銷是銷售人員為自有團隊，SP是Service Provider，即中介提供金融單），直銷模式對銷售人員的管控力更強、貸款質量更高，但面臨內控風險。SP模式的獲客速度和規模擴張更快，但通常貸款質量更差。
案例：悅達融資租賃——依託SP搶佔市場
悅達汽車金融事業部的融資租賃團隊規模較小，為觸達更多的消費者，主要依靠SP代理服務拓展融資租賃業務。悅達為了控制代理服務的潛在風險，從資金保障、結構優化、管理升級、政策支持、服務保障五個方面為代理商業務保駕護航，如通過向代理商分享「風險項目」經驗，優化渠道管理、流程規範和業務模式，採取風險應對措施等方法。
——資料來源：公開資料
（四）盈利能力
盈利能力反映了企業的經營效益，衡量盈利能力的核心指標是企業利潤率。大多數商業銀行在汽車消費金融業務的利潤率都較高，因為銀行對外提供放貸資金的利率在6-10%，而獲取資金的成本在2-3%，因此利潤率高，在50-70%。持牌汽車金融公司的利潤率一般在30%以上，核心原因是汽車金融公司藉助主機廠對4S店的強掌控力，風險成本和運營成本都很低。而融資租賃或第三方汽車金融服務公司的利潤率相對較低，核心原因是面對的客群質量更差、逾期率和壞帳率更高，同時獲取資金成本較高，如美股上市的燦谷2018年淨利潤率是28.4%，而港股上市的易鑫集團則在2019年上半年首次實現盈利，淨利潤率只有4%。
06 汽車消費金融行業面臨的問題
（一）消費者權益保護不足
伴隨汽車消費金融的迅速發展，越來越多的資本方投資布局汽車金融，隨著參與主體尤其是非持牌機構的第三方汽車金融服務公司的不斷增多，消費者權益保護不足的現象日益嚴重，「套路貸」的新聞屢見不鮮，反映出消費者權益保護不足的弊病，本質上是由於消費者的知情權得不到保障。消費者不清楚自己的實際貸款總額，不掌握實際年化利率，不知道各類名目的服務費、中介費和手續費是否合規，這些都是消費者沒有知情權的表現。消費者知情權得不到保障使得亂收費現象嚴重，造成汽車消費金融市場秩序混亂。
（二）資金來源渠道較為單一
對持牌汽車金融公司、融資租賃公司和第三方汽車金融服務公司而言，銀行是主要的資金來源。資金來源單一造成了銀行在產業鏈上的強勢地位，使得持牌汽車金融公司、融資租賃公司等直接面對汽車消費群體的機構的汽車金融產品成本和利率過高。另一方面，銀行往往選擇賺容易的錢，以第三方擔保公司兜底壞帳的方式向消費者辦理汽車貸款，消費者需要付出不菲的擔保費，如3年期貸款一般為貸款金額的3%，5年期則為貸款金額的4%，並且目前擔保費用採用一次性繳納的方式。
（三）取消二手車限遷和雙錄等政策有待進一步落地
汽車消費金融行業存在的一個問題是多項頒布的政策落地效果不佳，包括取消二手車限遷和要求金融機構在售賣金融產品時進行雙錄的政策。中央政府連續多年強調切實推進二手車全面取消限遷，但根據二手車交易企業創始人的一線反饋，政府的多年強調取得了一些成果，但隱性限遷仍在各地有相當比例的存在。二手車限遷的存在，使得二手車交易量的增長受阻，從而影響了二手車消費金融的發展。雙錄（錄音錄像）是監督金融機構在展業過程中行為合規的措施，但並未嚴格執行，導致很多消費者在不知情的情況下被「套路」，諸多違規現象多發的很重要一個原因就是政策未真正執行落地。
（四）汽車估價和殘值預測缺乏準確數據
新車直租產品帶有尾款，需要對多年後的殘值進行預測才能設計出合理的金融產品方案；二手車金融在授信放貸時也需要對車價進行估值。目前我國市場普遍缺乏對殘值預測和二手車估價的數據積累。
我國市場上汽車品牌繁多、車型豐富，「萬國車」的存在使得要對每一輛車進行準確估價所需要的數據量比較龐大。同時，真實的交易價格數據難以獲取，新車價格數據可以參考出廠指導價，但真實成交價與出廠價有差異，且隨著新車銷量的形勢嚴峻，各大主機廠紛紛降價，出廠價與成交價的差異越來越大；二手車的真實交易價格更難獲取，二手車的交易發生在極為分散的線下二手車商之間，數據沒有積累和沉澱。缺乏真實交易價格數據的積累，無法建立比較準確的估價和殘值預測模型。
（五）政府部分數據無法查詢
隨著汽車消費金融在人群和地域上的下沉，風控審核上越來越多地需要依賴於央行徵信報告之外的數據，而有些重要的政府數據無法查詢，為汽車消費金融的風控帶來了不便。
其中之一是車管所的車輛登記狀態無法獲取。在汽車消費金融行業，欺詐的「黑產」會將貸款購買的車再抵押給第三方，即俗稱的「二抵」，將車抵押給兩個放款方，最後往往是兩家放款機構在比拼拖車能力，而「二抵」在法律意義是不合法的行為。尤其對於二手車消費金融企業而言，在放款時審核車輛的狀態，清楚車輛是否登記抵押在他人名下是很關鍵的風控標準之一。然而，由於全國的車管所數據未打通，且車管所數據無法查詢，使得這一維度的數據無法順利進入二手車消費金融企業的風控流程中。
另一個難以獲取的數據是貸款申請人的婚姻狀態。通常，相比較未婚人士，有配偶的貸款申請人意味著還款能力更強，因此，婚姻狀態是汽車消費金融風控審核中的一個重要維度。婚姻狀態的準確和權威數據源在民政部，然而這一數據未開放查詢。
07 發展新能源汽車消費金融面臨的個性化問題
（一）新能源汽車融資租賃和二手交易發展緩慢
在搭建傳統燃油車殘值評估模型時，需要考慮車型、裡程、車輛出廠時間、上牌時間、城市、顏色、過戶次數、車況、稅收政策和新車優惠等因素。新能源汽車的殘值評估體系需在構成傳統燃油車殘值評估模型因素的基礎上還要額外增加三電系統性能（如電池使用壽命、電池能量密度）、充電服務（如充電時長、是否提供充電或換電服務）等因素。此外，新能源汽車往往融入智能網聯概念，具有鮮明的個性化特徵，更加追求汽車駕乘體驗提升，主機廠往往賦予車型一定的品牌溢價。這些因素增加了汽車金融服務機構對新能源汽車殘值評估的難度。另外，目前新能源汽車技術和標準尚不成熟，更新迭代淘汰較快，保值率較低。根據2018年《中國汽車保值率報告》顯示，主流新能源汽車3年平均保值率32.3%，低於同級別燃油車保值率（一般在50%以上）。這些因素阻礙了新能源汽車的融資租賃和二手交易。
（二）新能源汽車消費金融參與主體較少
我國新能源汽車產業正處於發展初期，2018年我國新能源汽車銷量佔到汽車總銷量的4.5%，銷量佔比較小，只有部分新能源車企推出了消費金融產品和服務，商業銀行、融資租賃公司、二手車交易平臺等大部分從業機構僅針對傳統燃油車提供消費金融產品和服務。另一方面由於新能源汽車殘值難估、保值率低，許多汽車消費金融從業機構不做新能源車的消費分期業務。參與主體的稀少阻礙了我國新能源汽車消費金融產品與服務的發展創新。
（三）難以運用大數據技術實現有效風控
目前大部分金融機構都是通過運用大數據技術有效地實現汽車消費金融產品的風險管理，而大數據風控的實現離不開前期大量的數據積累。單一機構對數據的積累較為有限，科學合理地建設大數據資源池需要車企、金融機構、科技公司等汽車金融上下遊機構聯合起來，而目前各家企業的數據尚未實現共享共用，處於「信息孤島」狀態。另一方面，目前我國新能源汽車消費客群數量較少，對應到單一金融機構的客群數量也更為稀少，數據積累緩慢。這些因素不利於金融機構運用大數據技術實現對新能源汽車消費金融產品的風險管理。
（四）新能源汽車車貸履約險服務匱乏
車貸履約險是指在購車人未按約定如期償還貸款時，由保險公司代替購車人償還所欠購車款和其它約定款項，保險公司履行賠付義務後有權向購車人追償。車貸履約險由於為購車人提供了信用擔保，使得銀行在放貸時「見保即貸」，促進提升了新能源汽車的交易。但汽車經銷商可能為了提升汽車銷量，聯合購車人偽造相關材料進行投保欺詐，可能存在道德風險，最終給保險公司造成損失。另一方面，保險公司積累的新能源汽車交易數據較少，歷史數據不足以支撐保險公司實現核保反欺詐。這些因素造成車貸履約險的實際賠付率較高，保險機構較難做大車貸履約險規模，甚至下架新能源汽車車貸履約險產品和服務。
08 汽車消費金融行業發展趨勢
（一）汽車交易量與金融滲透率雙增長驅動消費金融規模增長
汽車交易量的增長是汽車消費金融規模增長的基礎，儘管2018年我國新車銷售有所下滑，但由於二手車銷量的增長，使得汽車總交易量保持增長。2018年，我國二手車交易量為1382.2萬輛，同比增長11.5%；汽車總交易量4186萬輛，同比增長1.3%。二手車交易提升將促進我國汽車消費金融市場持續發展。另一方面，據中國銀行業協會汽車金融專業委員會的不完全統計，中國新車消費的金融滲透率在50%左右，二手車消費的金融滲透率在8-10%，與成熟的發達國家市場相比，無論是新車還是二手車，金融滲透率都還有很大提升空間。
（二）新能源汽車消費金融將迎來快速發展
儘管我國目前新能源汽車銷量佔比小、參與主體少，但伴隨新能源汽車銷量的持續增長，預計將會有越來越多的主體參與到新能源汽車消費金融中來。在新能源汽車銷量方面，根據工信部預計，2019年新能源汽車產銷量有望突破150萬輛，較2018年125.6萬輛增長19.4%。從新能源汽車貸款餘額來看，2017年6月的貸款餘額約為2013年同期的3倍。
案例：比亞迪汽車金融公司——「綠色金融」助力新能源汽車銷售
藉助母公司比亞迪的新能源汽車產品的行業地位和影響力，比亞迪汽車金融公司推出了「新能源逸行貸」、「新能源專享貸」等專門適用新能源汽車的金融產品，以「綠色金融」為抓手持續加大對新能源汽車消費的金融支持力度，促進新能源汽車的推廣和使用。截至2018年10月，公司新能源車放款車輛臺數同比提升111%，在新能源汽車行業整體滲透率約50%。
——資料來源：公開資料
（三）汽車消費金融的增長更多來自人群和地域的下沉
人群下沉和地域下沉是驅動汽車消費金融市場增長的重要推力。在人群下沉方面，從我國汽車消費金融發展歷程來看，伴隨汽車消費金融參與主體逐步增多，行業對壞帳的忍受程度逐步增加，風控標準相對降低，因此早期貸款買車的消費者信用相對較優；而近幾年興起的「1成首付」、「0首付」的融資租賃產品，降低購車門檻，是為了滿足信用資質一般的群體買車的需求。人群下沉的另一個體現是二手車金融滲透率的上升，整體而言二手車消費人群的收入和信用狀況不如購買新車人群，而二手車的金融滲透率遠低於新車，二手車金融滲透率逐步提升的過程也是汽車消費金融人群下沉的表現。
在地域下沉方面，隨著我國經濟發展和居民收入增長，汽車已從奢侈品變為大眾消費品，最早有能力購買汽車的人群集中於經濟發達的一二線城市，4S店也集中於一二線城市。隨著三線以下中小城市的居民人均收入增長和一二線城市限牌，三線以下城市和農村地區將成為汽車消費增長主要地區，相對應地未來汽車消費金融增量需求也更多來自下沉地域。同時伴隨國家推出「汽車下鄉」政策，汽車消費地域下沉趨勢也更為明顯。
案例：花生好車——以「線下+線上」模式開拓低線城市市場
借花生好車以「線上+線下」即線下實體店結合線上走新的運營模式，幫助三四五線城市消費者解決用車購車難題。在線上，消費者可以通過天貓、京東、官網、APP等渠道選車購車，節省時間成本；在線下，花生好車不斷拓展直營門店完善線下服務場景，與線上聯動引流，實現消費升級多元化。旨在打造新車、二手車、車後服務為一體的汽車新零售生態體系，以優化三四五線城市汽車交易流通，提升效率及保障客戶體驗。
——資料來源：公開資料
（四）監管趨緊，行業將迎來洗牌期
非持牌機構往往為追求規模而降低風控標準，給予渠道的佣金也越來越高，從車價的2%漲到3-5%，為追求規模擴張甚至不惜虧損。而枉顧利潤的擴張在擾亂了正常的市場競爭秩序同時，也衍生出許多金融市場亂象，如各式各樣的「套路貸」。部分消費金融機構為了生存鋌而走險，給渠道高返點或採取價格戰，比如在放貸時不告知消費者真實貸款情況，存在隨意收取各種名目的金融服務費、「砍頭息」等違規行為。在監管嚴格、資金來源向銀行集中的趨勢下，汽車消費金融行業將迎來洗牌期，部分機構可能面臨出局風險。
（五）新興技術的應用滲透率持續提升
伴隨汽車金融滲透率的提升，監管機構對金融科技的應用更加重視。尤其是二手車金融滲透率的提升和人群的下沉，很多申請貸款的用戶是「白戶」，沒有央行徵信報告，這就需要藉助運營商數據、網際網路行為數據等多維度數據對貸款人進行信用審核，金融機構對大數據和AI技術的應用產生了強烈需求。此外，伴隨監管的加強，藉助圖像識別、語音識別等人工智慧技術，在放款審核時進行「雙錄」（錄音錄像），可以確保在銷售環節滿足合規要求，同時提高審批效率和客戶體驗。
（六）大型集團依託內外部生態的聯通、互補與協同構築護城河
大型汽車金融集團往往具有不同汽車金融板塊的全生態服務能力，同時具備資金多、客戶多、數據多、人才多等優勢，大數據、人工智慧等新技術應用普及快，風控能力較強。而大部分中小汽車消費金融機構由於資金能力有限，同時缺乏專業人員，目前對新技術的應用相對滯後。未來中小從業機構將傾向於通過與大公司共享數據資源、共享利潤的方式，藉助大公司的資料庫和成熟運營經驗提高自身風控能力。大公司將通過技術輸出賦能中小微機構，依託與眾多中小微從業企業的連結搭建產業服務平臺與生態，建立「護城河」。
案例：平安集團——依託內外協同構築全生態服務能力
平安集團擁有平安銀行、平安財產保險、平安租賃、平安證券、陸金所、金融一帳通等金融板塊，同時戰略投資汽車之家，並與主機廠、經銷商、科技公司展開合作，圍繞消費者買車、用車、養車、換車，以客戶為中心來不斷的進行一個產品和流程創新，構建汽車使用全生命周期服務生態。
——資料來源：公開資料
案例：京東數科——打造網際網路汽車金融生態圈
京東數科汽車金融以數字科技為核心能力，通過大數據能力、風控能力、用戶洞察能力以及豐富的流量資源、渠道資源，打通線上線下場景，利用「大數據+全場景」建立汽車消費金融風控的新標準，提供汽車消費數位化解決方案，同時戰略入股易鑫、美利金融、花生好車等網際網路汽車金融企業，服務領域覆蓋消費分期、融資租賃、廠商金融、車主服務、車抵貸、二手車等汽車消費金融全生態。
——資料來源：京東數科
（七）出行方式變革將促進機構端汽車消費金融逐步增長
當前，汽車產業正處於向出行服務轉型的時代，越來越多的企業參與到出行服務市場生態構建中，智能網聯、無人駕駛、車聯網等新技術、新模式、新業態的逐步成熟將使得出行服務變得更加便捷，網約車、分時租賃、租車、汽車共享等新興出行方式正逐步普及。網約車公司、車隊運營公司、汽車租賃公司、共享服務公司、物流公司等機構端的購車需求有望持續增加，圍繞機構端的汽車消費金融市場也將逐步發展壯大。
（八）汽車「四化」創新汽車消費金融模式
汽車「電動化、智能化、網聯化、共享化」的發展將引發一系列汽車消費金融模式的變革顛覆。電動化使得車電分離的銷售模式興起，部分新能源車企推出了電池租賃、電池保值等系列服務。智能化、網聯化的發展使得新能源汽車售後實時監控成為可能，為車貸違約後的車輛收繳提供便利。自動駕駛、共享出行的興起將對汽車保險模式產生影響，如當前保險公司是向C端購車消費者收取保險費用，而在自動駕駛時代將可能向B端車企、自動駕駛零部件供應商、第三方自動駕駛服務企業等機構收取保險費用。
案例：蔚來汽車——全市場率先推出「電池租用」計劃
蔚來的「電池租用」計劃是一種優惠購車方式，採用該方式購車車價立減10萬，但同時車主需每月繳納1660元的月供，共60期，租期到時電池歸車主所有。本質上是為售賣電池推出的「0首付、0利率、低月供」的電池消費金融產品。
——資料來源：蔚來汽車
案例：威馬汽車——承諾3年電池保值率61.8%
威馬推出「威馬Care+」計劃、現金權益及電池包付費升級服務，從根源上解決用戶對於電池性能與保值率的焦慮，進一步降低用戶用車、換車的成本，為用戶提供車輛全生命周期的價值管理。選擇「威馬Care+」計劃的消費者在開票日起三年內，享受以 61.8%（原購車型按照補貼後基礎車價）的折舊價，再通過補交差價購買威馬新款車型。61.8%的保值率已比肩新能源汽車市場保值率最高的特斯拉系列車型。
——資料來源：公開資料
09 汽車消費金融行業發展建議
（一）完善汽車消費金融徵信體系
徵信是實現汽車消費金融產品風控的基礎，完善徵信體系有利於豐富汽車消費金融產品、降低汽車金融服務企業的風險，如《徵信業管理條例》的出臺進一步完善了徵信市場，部分網際網路金融平臺也因此推出了零首付、低首付的汽車信貸服務，購車門檻得到降低。建議政府相關部門牽頭建立新能源汽車消費者信息平臺，打通車管所、民政局等各類與汽車徵信相關平臺，進一步完善汽車徵信體系，為各類汽車金融服務機構展業提供足夠的徵信數據，降低汽車消費金融展業風險，促進汽車消費金融的健康發展。
（二）拓寬汽車金融服務企業融資渠道
目前汽車消費金融機構的資金來源主要為銀行，儘管可通過增資擴股、發行債券等方式融資，但整體資金佔比小。目前，我國除了上海東正汽車金融公司在香港聯交所上市外，其他汽車金融公司均還未上市。網際網路金融公司由於體量小、風險高，近期出現大面積網貸公司「暴雷」事件，融資渠道受到政府嚴格管制，如證監會已叫停涉及網際網路金融企業的上市公司跨界定增、併購重組、再融資。建議政府相關部門完善相關監管標準，在風險可控的前提下，促進汽車消費金融機構實現股權融資、債權融資等多元渠道融資。
（三）促進新能源汽車直接租賃與二手交易市場發展
實現新能源汽車直接租賃與二手交易市場的快速發展，根本上需要解決新能源汽車殘值評估問題。建議政府牽頭，依託商業銀行、汽車公司、科技公司等汽車消費金融市場主要參與主體，建立新能源汽車消費者信息公共服務平臺，積累新能源汽車消費數據，發展基於大數據技術的新能源汽車消費金融風控體系，搭建新能源汽車使用生命周期評價追蹤體系，建構科學合理的新能源汽車估值體系，促進新能源汽車融資租賃與二手交易市場發展。
（四）多方合作創新新能源汽車消費金融產品
伴隨汽車「四化」趨勢，汽車消費金融產品創新將迎來大發展。以車電分離為抓手，汽車消費金融機構開發面向新能源汽車、動力電池的全生命周期金融服務。在車險方面，一方面保險公司與整車企業、商業銀行等聯合起來，通過共享車貸履約險數據做大車貸履約險數據池，共同設計開發新能源汽車車貸履約險產品；另一方面，保險公司可聯合車企、自動駕駛零部件供應商、自動駕駛服務機構，共同設計開發面向自動駕駛汽車的意外駕駛事故保險方案。
（五）加強消費者權益保護政策落實情況評估
建議政府牽頭成立專門的汽車信貸監管機構，對開展汽車營銷的企業落實國家汽車消費金融相關政策情況展開定期檢查和抽查，促進雙錄、二手車限遷等政策的貫徹實施。車企、金融機構藉助官網、4S店、社區、電視、網絡、新媒體等渠道，向消費者宣傳普及汽車消費金融知識。加大對「套路貸」、「亂收費」等違法違規行為的懲戒力度。切實保護消費者合法權益。
編後語
本報告在寫作過程中得到了許多業內專家的指導，非常感謝一汽資本控股有限公司研究中心總經理唐傑、京東數科汽車金融負責人陳偉傑、華人運通高合品牌整合營銷高級總監吳越、悅達資本汽車金融事業部副總經理趙曉松、平安銀行汽車金融事業部風險管理部總經理張舜俊、平安銀行汽車金融事業部風險管理部主管張運明、平安財產保險上海分公司金融行業業務部副總經理朱俊、車300聯合創始人耿靜、天易科技CEO劉傑、天易科技KA事業部總經理李敬濤、浦發銀行上海分行汽車金融部總監董海晨等行業專家對報告寫作的支持。
本報告還存在一些不足之處，如對電池金融、汽車保險、風控模式等汽車消費金融細分領域的研究還有待深入。課題組將在本次研究的基礎上進一步做精做優，未來推出更高質量的報告。