來源：金融界網站
作者：牧森
近年來，隨著人們醫療健康需求的提升、人口老齡化趨勢，以及國家對醫療改革的不斷推動，醫療行業的發展進入快車道，投資機會顯著，成為資本布局的新賽道。由於醫療行業的特殊地位，此次疫情中，相較於餐飲、旅遊等遭受重創的行業，醫療產業顯示出較強的抗周期屬性，醫療健康股更是掀起漲停潮，令這個行業受到空前關注。
疫情下，醫療行業將迎來怎樣的創投變局，其中蘊藏著哪些「掘金」機遇，個人投資者該如何參與其中，實現雙贏？就此，3月19日，宜信財富第3期《唐寧會客廳》中，宜信創始人、CEO唐寧與蘇州元生（下稱「元生」）創始合伙人陳杰展開對話，兩位相識近20年的投資老兵共同把脈當前投資環境，探討醫療產業的「黃金新十年」。
用「三要三不」投出70家頭部藥企
在國內醫藥投資領域，元生是名符其實的「行家」。2019年，元生投資的三個醫藥項目先後登陸港交所和科創板。不僅如此，自2013年成立以來，這家專注醫療賽道中早期全產業鏈投資的機構，已投資近70家頭部標杆醫藥企業，取得了豐厚的投資回報。
新冠疫情期間，元生的多家被投企業第一時間作出反應，為疫情防控提供專業的產品和幫助，其中博奧生物、遂真生物、英諾特戰疫利器亮相《新聞聯播》，體現出強勁的科技能力和內生動力。作為元生的創始合伙人，陳杰帶領團隊取得有目共睹的業績背後，有著怎樣的秘訣和經驗？對話伊始，唐寧替線上眾多包括企業家和創業者在內的投資人，向陳杰拋出第一個問題。
陳杰介紹說，元生有著均衡的投資策略，投資涵蓋新藥創製、創新醫療器械、診斷和精準醫療以及醫療服務等領域，根據這四個板塊的市場情況主動做出調整。談到如何選對被投企業，從而與企業共贏時，陳杰結合自己從業十餘年來的投資心得，給出3點經驗總結。
首先是團隊專業化。圍繞新藥、醫療器械、診斷和醫療服務四大方向，元生組建了四支團隊分別聚焦。「我們投資團隊的每位成員都有著紮實的技術背景，行業經驗豐富，並有資深專家顧問指導團隊，專業和專注有助於我們在早期辨別出優秀企業，提高投資決策的正確性。」
其次是深刻洞察。「豐富的行業資源下，我們與行業內的企業、專家、機構等建立起廣泛良好的合作夥伴關係，從而實現互惠互利、共同發展。」陳杰以元生的一家被投企業為例表示，在決定投資這家企業前，他與該企業創始人已相識多年，對其經歷、能力、人品和創業熱情可謂「知根知底」，正是緣於這種近距離觀察和了解，才有了後來的投資。
第三是前瞻性布局。由於有技術背書，醫療行業的早期投資性價比相較網際網路投資毫不遜色，也非常適用於當下中國的快速跟進式創新。基於這樣的預判，以及前期對國內外醫藥行業進行的大量研究和挖掘，元生能夠提早發現能夠解決行業痛點的技術和企業，從而在賽道中成為領跑者。
陳杰同時表示，元生的業績背後也離不開監管層的有力扶持。「從國家藥監局新藥審批政策到創新藥公司有機會上市赴港上市，這些形勢對醫藥行業和投資來說都是很大的利好。」
陳杰還特別分享了自己與團隊在投資時的「三不」原則：看不準的項目寧可不投；不盲目跟風；深耕國內優質項目，不分散精力。
空間巨大，醫療產業成「掘金」寶藏
在國內老齡化加重、居民支付能力提升、人們對高質量醫藥產品和服務需求迫切，以及源源不斷的資金注入等因素下，醫藥企業創新能力顯著增強。需求和供給端的共振，使得醫藥行業一直保持著穩健的走勢。
IT桔子數據顯示，即便是在投融資環境整體下行的2019年，國內醫療健康產業依舊出現了多筆1億美元以上的大額融資，總投資額較2018年增加近300億元人民幣。
此外，這次疫情也使公眾意識到，醫療行業與健康息息相關，是人們生活中無法割捨的一部分，疫情對於醫療行業的深遠影響不言而喻。
經此一「疫」，醫療行業將迎來怎樣的發展契機，哪些細分領域值得重點關注？面對唐寧拋出的第二個問題，陳杰進行了詳細的分析和預判。
「隨著中國整體實力的崛起，目前中國醫療市場已經成為全球第二大醫療市場，僅次於美國。但我們的醫療衛生費用佔GDP的比例目前僅為7％-8％，美國則為15％，結合近十年來我國居民人均醫療衛生費用年均增速超過14％，中國有望在5-8年內趕超美國，成為全球第一大醫療市場。」
陳杰認為，與此同時，中國在醫療資源、科研技術、醫療體系等方面還存在巨大的發展空間，這將令中國醫療行業迎來更為顯著的發展前景。
從行業細分角度而言，陳杰表示，隨著全民健康意識的加強，特別是經過此次疫情，人們在疾病預防、心理健康等方面的支出會不斷提高。「十九大報告明確指出創新是引領中國未來發展的第一動力，中國有龐大的人口基數，諸如新藥創製、創新醫療器械、診斷和精準醫療以及醫療服務等領域將繼續備受資本關注。」
唐寧同樣對醫療產業的發展前景表示樂觀。「特別是在新經濟和數位化時代，『科技 + 醫療』的結合將帶來眾多創造投資價值的良好機遇，一個通往未來10年、20年乃至更久的時代正在開啟。」
母基金，個人投資者擁抱「黃金十年」的「鑰匙」
時代的洗禮下，每個行業在商業模式上無不經歷著「從傳統走向未來」的轉變，醫療行業同樣如此。
唐寧首先回顧了國內醫療行業「1.0版本」的創業氛圍。「此前的十年到十五年時間裡，當這個領域的創業者們發現新的技術和產品，首先想到的是成為國內代理，儘快拿下市場渠道，受制於當時的人才、資金和政策這些瓶頸，很少有人敢付出巨大的時間和精力投身其中，親自冒險做創新研發。」
「直到進入創業和創新的新時代，有了從天使輪到A輪、B輪、C輪等創投的助力，這樣一種全新而健康的生態體系下，創業者可以放心大膽實踐，甚至暫未實現盈利的優質企業也可以上市，這種天時地利人和，給醫療行業的創業和創新帶來了良好的大環境。」
唐寧同時指出，站在時間軸上回溯會發現，即便是現在看來頗舊的「總代」等模式，放在當時的環境下看，依然屬於新模式。隨著時代的推進和技術的不斷迭代，這些曾經具備引領勢頭的模式漸漸失去優勢。「對創業者和企業家來說，想要跟上歷史的車輪，不被時代拋棄，就要學會用新時代的邏輯和知識不斷自我革新。
陳杰提出兩點建議。「首先是居安思危，避免對既有模式形成路徑依賴，要提前看到市場和政策的變化並進行布局。其次是引入優秀人才，通過合理激勵激發人才持續為企業賦能，這對傳統企業的轉型非常重要。」
在顛覆式創新無處不在，新經濟和數位化席捲全球的今天，如何把握醫療行業的投資熱點，做到從容布局，成為個人投資者尤為關注的問題。對此，唐寧以宜信財富私募股權母基金多年來的深耕實踐給出了答案：提前看到未來10- 20年，以終為始在今天行動，與專業的管理人合作，通過母基金的方式投到正確的明日之星中，安全觸達創投最前沿。
「眾所周知，醫療投資有抗周期屬性，我們在五年之前就預判到『科技 + 醫療』的門檻將大幅提升，據此從私募股權投資的角度進行布局，目前已經實現整個投資組合中有三分之一覆蓋醫療健康領域，可以說是進可攻退可守。」
正是基於這樣的前瞻性籌劃，在此次抗擊疫情最為直接的醫療健康領域，樹蘭醫療、之江生物、聖湘生物、中和藥業、推想科技等多家宜信財富母基金間接投資的企業在戰疫中展現出硬核實力，母基金也成為科技與這個世界協作、推動社會走向「下一站美好」的縮影。
「對個人投資者來說，不管你聚焦於醫療行業裡的一級市場還是二級市場，你關注的企業都要有核心競爭力，包括創新力和研發能力。這些必要因素就像不同的賽道，分別有不同的選手在摸爬滾打，投資者很難憑藉個人力量找到與這個行業最匹配、能力最強的企業。母基金在這方面具備天然優勢，可以幫助投資者投到不同的專業機構和細分領域，這就像把各個門派的高手整合到一起，滿足投資者對資產配置、資源整合和企業戰略決策等訴求。」唐寧表示。
可以預見的是，在醫療健康產業的大賽道、大方向之下，善於藉助母基金這一投資利器的投資者，無疑找到了走進並受益於醫療行業「黃金十年」的「鑰匙」，從容分享新經濟帶來的大健康紅利。