來源：金融界基金
作者：趙靜怡
8月24日，8月24日，有「中國納斯達克」之稱的創業板正式啟動了歷史性的改革。首批18家創業板註冊制企業在深圳證券交易所集體鳴鐘上市。創業板改革並試點註冊制是繼科創板之後，通過增量帶動存量推進註冊制改革，完善資本市場基礎制度的重大舉措，對於支持粵港澳大灣區和深圳中國特色社會主義先行示範區建設、更好服務實體經濟高質量發展具有重要意義。市場將迎來哪些變化？
對於註冊制將為公募基金市場帶來哪些變化？王立晟表示，放寬漲跌幅並不會改變其對股票基本面和公司價值的判斷，但新交易制度下，產品流動性管理、風險控制將會有相應調整。另外，由於漲跌停板的減少，被動產品理論上將能夠減少對於基準指數的跟蹤誤差。
金融界策劃《創業板40％天地板，如何參與？》特邀嘉賓德邦基金股票研究部助理業務董事王立晟為大家解讀創業板註冊制「開市」對市場的影響。
本文核心要點：
1. 有助於更快形成市場定價
2. 被動產品減少對基準指數的跟蹤誤差
3. 創業板是對主板市場的重要補充
4. 創業板的行業包容性更強
5. 註冊制短期或將加大個股波動
6. 支持科技型企業融資是大勢所趨
以下對話全文：
短期或導致個股波動加劇
資金向龍頭和績優企業集中
金融界基金：創業板註冊制正式確認於8月24日落地、在註冊制下已有18家公司靜待上市、漲跌幅限制擴大至20％等等。談談您的思考？
王立晟：創業板註冊制改革，首次將增量與存量市場改革同步推進，標誌著我國資本市場註冊制改革正全面鋪開，整體影響較科創板意義更大。其中，創業板放寬漲跌幅限制對市場的影響更深遠，有助於提升市場活躍度，形成更快的市場定價。雖然短期可能導致創業板相關個股波動更大，但是中長期來看，資金將進一步向創業板的龍頭公司和績優公司集中，形成更好的優勝劣汰機制。
金融界基金：對您所管理的基金有何影響？對公募基金有何影響？
王立晟：對於公募基金，我們認為放寬漲跌幅並不會改變其對股票基本面和公司價值的判斷，但新交易制度下，產品流動性管理、風險控制將會有相應調整。另外，由於漲跌停板的減少，被動產品理論上將能夠減少對於基準指數的跟蹤誤差。
對主板市場的重要補充
創業板行業包容性更強
金融界基金：對您來說，相比其他板塊，創業板在A股中有什麼意義？其價值都有什麼體現？
王立晟：創業板本身是我國多層次資本市場的重要組成部分，定位於服務科技創新型及中小型企業，和主板相比，創業板的上市要求往往更加寬鬆，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會，也是對主板市場的重要補充。
金融界基金：您能說說科創板和創業板二者的區別嗎？在政策改革上，又有何共性和差異？
王立晟：科創板和創業板兩者都是定位於服務科技創新型及中小型企業。主要是在行業偏好和定位方面略有差異。從行業定位來看，科創板偏好新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥。創業板相對而言行業包容性更大，也會包括一些傳統行業，導致創業板整體PE較科創板低。從公司畫像看，創業板對科創板公司形成互補。
創業板和科創板改革的共性是都承擔著服務創新發展和經濟高質量發展的戰略任務。差異主要有兩點：第一是創業板註冊制改革涉及存量標的，而科創板當時是一個新板塊。第二是發行制度方面略有差異。例如創業板給出了三條上市標準，而科創板主要是五條標準。另外，創業板註冊制改革也弱化了盈利的要求，但規定針對未盈利企業的上市標準在近一年內暫不實施。
長期加速企業價值回歸
更多優質企業登錄創業板
金融界基金：我國資本市場三十年間不斷改革，一直朝向完善成熟的資本市場前進。創業板註冊制無疑是A股邁入新時代的又一次嘗試，在此之際，您對普通投資者有何建議？
王立晟：創業板註冊制改革短期或將加大個股波動，但是長期價值會加速創業板內的公司價值回歸以及優勝劣汰，建議普通投資者多關注創業板內的龍頭上市公司或者購買專門的創業板公募基金來分享改革帶來的紅利。
金融界基金：對普通投資人來說，您覺得應該如何參與布局創業板？
王立晟：在中美貿易戰的背景下，支持科技型企業融資是大勢所趨，未來將會有更多優質的企業登錄創業板，我們覺得普通投資者可以考慮定投一些創業板指數基金，因為創業板指會定期調整指數標的，只有最好的公司才能持續納入指數，相當於長期投資了創業板內最優質的一批上市公司。
了解王立晟：上海財經大學國際商務碩士，5年證券基金從業經驗。歷任德邦證券資產管理總部研究副總監，從事股票行業研究工作。2019年7月加入德邦基金，現任德邦基金股票研究部助理業務董事，擅長利用基本面分析挖掘板塊及個股投資機會。