盛屯礦業:公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要

股票代碼：600711                                           股票簡稱：盛屯礦業




          （註冊地址：廈門市翔安區蓮亭路 836 號 3#樓 101 號 A 單元）




                   盛屯礦業集團股份有限公司
             公開發行可轉換公司債券募集說明書




                     保薦人（牽頭主承銷商）




                             聯席主承銷商




                              2020 年 2 月
盛屯礦業集團股份有限公司                          公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



                                聲         明


     本公司全體董事、監事、高級管理人員承諾本募集說明書及其摘要不存在虛假記載、
誤導性陳述或重大遺漏，並保證所披露信息的真實、準確、完整。

     公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保證本募集
說明書及其摘要中財務會計報告真實、完整。

     證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行
人所發行證券的價值或者投資人的收益作出實質性判斷或者保證。任何與之相反的聲明
均屬虛假不實陳述。

     根據《證券法》的規定，證券依法發行後，發行人經營與收益的變化，由發行人自
行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。




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                                 重大事項提示
     一、關於公司本次發行的可轉換公司債券的信用評級

     公司本次發行的可轉換公司債券已經聯合信用評級有限公司評級，並出具了《盛屯
礦業集團股份有限公司 2019 年公開發行可轉換公司債券信用評級報告》，根據該評級
報告，盛屯礦業主體信用等級為 AA，本次可轉換公司債券信用等級為 AA。

     本次發行的可轉換公司債券存續期間內，聯合評級將至少每年進行一次跟蹤評級。

     二、公司本次發行可轉換公司債券不提供擔保

     根據《上市公司證券發行管理辦法》第二十條的規定「公開發行可轉換公司債券，
應當提供擔保，但最近一期末經審計的淨資產不低於人民幣十五億元的公司除外」。根
據 2018 年年度報告，截至 2018 年 12 月 31 日，公司經審計的淨資產為 75.85 億元，高
於 15 億元，因此本次發行的可轉債未提供擔保。債券存續期間若發生嚴重影響公司經
營業績和償債能力的事件，債券可能因未提供擔保而增大償付風險。

     三、關於本公司的股利分配情況及分配政策

     （1）公司近三年利潤分配情況

     公司 2016 年利潤分配方案於 2017 年 3 月 30 日通過股東大會審議，公司以
1,497,052,305 股為基數，每 10 股派發現金股利 0.2 元（含稅），共分配利潤 29,941,046.1
元。公司 2017 年利潤分配方案於 2018 年 4 月 2 日通過股東大會審議，公司以
1,676,698,582 股為基數，每 10 股派發現金股利 1.00 元（含稅），共分配利潤 167,669,858.20
元。公司 2018 年利潤分配方案於 2019 年 4 月 17 日通過股東大會審議，以 1,830,742,227
股為基數，每 10 股派發現金股利 0.23 元（含稅），共分配利潤 42,107,071.22 元。

     公司最近三年現金分紅情況如下表所示：

                                                                                     單位：萬元
                     項目                      2018 年度          2017 年度         2016 年度
合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤             42,025.66            61,033.41        18,856.49
現金分紅金額（含稅）                              4,210.71            16,766.99          2,994.10
當年現金分紅佔合併報表中歸屬於母公司所有
                                                   10.02%               27.47%            15.88%
者的淨利潤的比例
最近三年累計現金分紅合計                                           23,971.80

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                     項目                       2018 年度        2017 年度         2016 年度
最近三年合併報表歸屬於母公司所有者的年均
                                                                  40,638.52
淨利潤
最近三年累計現金分紅佔合併報表歸屬於母公
                                                                   58.99%
司所有者年均淨利潤的比例

註：上表中，「合併報表中歸屬於母公司所有者的淨利潤」均分別引自經中證天通會計師事務所（特

殊普通合夥）審計的公司 2016 年度、2017 年度和 2018 年度財務報告。


     （2）公司利潤分配政策

     公司在公司章程（2019年1月）中對稅後利潤分配政策規定如下：

     第一百七十四條 公司股東大會對利潤分配方案作出決議後，公司董事會須在股東
大會召開後兩個月內完成股利（或股份）的派發事項。存在股東違規佔用公司資金情況
的，公司應當扣減該股東所分配的現金紅利，以償還其佔用的資金。

     第一百七十五條 公司利潤分配政策應遵從以下原則：

     公司可以採取現金或股票方式進行利潤分配。公司將著眼於長遠和可持續發展，綜
合考慮了企業實際情況、發展目標，建立對投資者持續、穩定、科學的股東回報機制。

     （一）公司擬實施現金分紅時應同時滿足以下條件：

     1、公司該年度的可分配利潤（即公司彌補虧損、提取公積金後所餘的稅後利潤）
為正值；

     2、審計機構對公司的該年度財務報告出具標準無保留意見的審計報告；

     3、未來12個月內公司無重大投資計劃或重大現金支出等事項發生。

     重大投資計劃或重大現金支出是指按照公司章程的規定需提交股東大會審議的投
資計劃或現金支出，但募集資金項目及發行股票購買資產項目除外。

     （二）股票股利發放條件

     公司可以根據年度的盈利情況及現金流狀況，在保證最低現金分紅比例和公司股本
規模及股權結構合理的前提下，注重股本擴張與業績增長保持同步，公司可以考慮進行
股票股利分紅。採用股票股利進行利潤分配的，應當具有公司成長性、每股淨資產的攤
薄等真實合理因素。

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     法定公積金轉為股本時，所留存的該項公積金將不少於轉增前公司註冊資本的
25%。

     （三）利潤分配的比例和範圍

     1、公司應保持利潤分配政策的連續性與穩定性，每年以現金方式分配的利潤應不
低於當年實現的可分配利潤的10%，且公司最近三年以現金方式累計分配的利潤不少於
最近三年實現的年均可分配利潤的30%；

     2、公司利潤分配不得超過累計可分配利潤的範圍，不得損害公司持續經營能力。

     （四）現金分紅的時間間隔

     在滿足上述現金股利分配條件情況下，公司將優先採取現金方式分配股利，原則上
每年度進行一次現金分紅，公司董事會可以根據公司盈利情況及資金需求狀況提議公司
進行中期現金分紅。

     董事會應當綜合考慮所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水平以及是否
有重大資金支出安排等因素，區分下列情形，並按照本章程規定的程序，提出差異化的
現金分紅政策：

     （1）公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分
紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到80%；

     （2）公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分
紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到40%；

     （3）公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金分
紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到20%；

     公司發展階段不易區分但有重大資金支出安排的，可以按照前項規定處理。

     （五）利潤分配政策的決策程序

     公司每年利潤分配預案由公司管理層、董事會結合本章程的規定、盈利情況、資金
需求和股東回報規劃提出、擬定，經董事會審議通過後提交股東大會批准。獨立董事應
對利潤分配預案獨立發表意見並公開披露。


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     董事會會議需要就公司利潤分配、資本公積金轉增股本等事項做出決議；董事會審
議現金分紅具體方案時，應當認真研究和論證公司現金分紅的時機、條件和最低比例、
調整的條件及其決策程序要求等事宜，以及為充分聽取獨立董事和中小股東意見所採取
的措施，獨立董事應當發表明確意見。

     獨立董事可以徵集中小股東的意見，提出分紅提案，並直接提交董事會審議。

     股東大會對現金分紅具體方案進行審議時，應當通過多種渠道與股東特別是中小股
東進行溝通和交流，充分聽取中小股東的意見和訴求，並及時答覆中小股東關心的問題。

     因國家法律法規和證券監管部門對上市公司的利潤分配政策頒布新的規定或公司
因外部經營環境、自身經營狀況發生重大變化而需調整利潤分配政策的，應以股東權益
保護為出發點，詳細論證和說明原因，並嚴格履行決策程序。公司利潤分配政策發生變
動，應當由董事會審議變動方案，獨立董事對此發表獨立意見，提交股東大會審議，並
經出席股東大會的股東所持表決權的2/3以上通過。

     四、特別風險提示

     本公司提請投資者仔細閱讀本募集說明書「第三章 風險因素」全文，並特別注意
以下風險：

     1、有色金屬行業市場行情波動風險

     有色金屬行業與國民經濟景氣周期關聯度較大，且受國際經濟形勢、貨幣政策、匯
率變化、投機資本等多重因素的複雜影響。當國民經濟處於穩定發展期，經濟發展對有
色金屬的需求相應增加，有色金屬的價格總體處於上行通道；當國民經濟增長緩慢或處
於低谷時，經濟發展對有色金屬的需求將相應下降，有色金屬的價格可能會處於下行通
道。因此，國民經濟景氣周期變化以及上述多重因素將對有色金屬價格產生複雜影響，
從而可能影響公司的業務、財務狀況和經營業績。

     2016年至2018年，儘管發行人主力礦山出產的礦石品位較高，具備一定的抵禦價格
下跌風險的能力有色金屬採選業務毛利率均保持較高水平，但是如果有色金屬價格下
跌，發行人的盈利能力可能削弱，進而可能對本期債券的償付產生不利影響。

     2、業績下滑的風險


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     2018年，有色金屬行業承受一定經營壓力，全年鋅、鈷價格有所回落，2019年1-6
月，鈷產品價格持續低迷，自2019年7月開始，鈷產品價格有所回升。受上述產品價格
下降影響，公司2018年淨利潤為55,771.31萬元，較2017年淨利潤68,344.83萬元下降
18.40%；公司2019年1-9月淨利潤為18,755.55萬元，較2018年1-9月淨利潤55,131.78萬元，
下降65.98%。若未來有色金屬價格持續下跌，公司毛利率和銷售淨利潤率將進一步降低，
從而產生業績下滑的風險。

     3、採礦權及探礦權到期無法續辦的風險

     發行人採礦權證通常提前半年到一年辦理續期手續，探礦權證通常提前三個月辦理
續期手續，根據各地政府部門辦理流程不同，續期手續辦理周期也有所差異，通常可以
在相關權證到期前辦理完畢。如發行人採礦權證和探礦權證到期後無法續辦，可能對發
行人的有色金屬採選業務產生不利影響。

     4、關於可轉債產品的風險

     （1）發行可轉債到期不能轉股的風險

     股票價格不僅受公司盈利水平和發展前景的影響，而且受國家宏觀經濟形勢及政
治、經濟政策、投資者的偏好、投資項目預期收益等因素的影響。如因公司股票價格走
勢低迷或可轉債持有人的投資偏好等導致可轉債到期未能實現轉股，公司必須對未轉股
的可轉債償還本息，將會相應增加公司的資金負擔和生產經營壓力。

     （2）可轉債存續期內轉股價格向下修正條款不實施的風險

     在本次可轉債存續期間，當公司股票在任意連續三十個交易日中有十五個交易日的
收盤價低於當期轉股價格的 90%時，公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案並提交
公司股東大會審議表決。上述方案須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過
方可實施。股東大會進行表決時，持有本次可轉債的股東應當迴避。修正後的轉股價格
應不低於前項規定的股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日
公司股票交易均價，且修正後的價格不低於最近一期經審計的每股淨資產值和股票面
值。

     在滿足可轉債轉股價格向下修正條件的情況下，發行人董事會可能基於公司的實際
情況、股價走勢、市場因素等多重考慮，不提出轉股價格向下調整方案，或董事會雖提

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出轉股價格向下調整方案但方案未能通過股東大會表決。因此，存續期內可轉債持有人
可能面臨轉股價格向下修正條款不實施的風險。

     （3）轉股後每股收益、淨資產收益率被攤薄的風險

     本次可轉債募集資金擬投資的項目將在可轉債存續期內逐漸為公司帶來經濟效益。
本次發行後，若投資者在轉股期內轉股，將會在一定程度上攤薄公司的每股收益和淨資
產收益率，因此公司在轉股期內將可能面臨每股收益和淨資產收益率被攤薄的風險。

     （4）可轉債自身特有的風險

     可轉債作為一種複合型衍生金融產品，具有股票和債券的雙重特性，其二級市場價
格受到市場利率、票面利率、剩餘年限、轉股價格、上市公司股票價格、贖回條款及回
售條款、投資者的心理預期等諸多因素的影響，因此價格波動較為複雜，甚至可能會出
現異常波動或與其投資價值嚴重背離的現象，從而可能使投資者不能獲得預期的投資收
益。

     （5）本息兌付風險

     在可轉債的存續期限內，公司需按可轉債的發行條款就可轉債未轉股的部分每年償
付利息及到期兌付本金，並承兌投資者可能提出的回售要求。受國家政策、法規、行業
和市場等不可控因素的影響，公司的經營活動可能沒有帶來預期的回報，進而使公司不
能從預期的還款來源獲得足夠的資金，可能影響公司對可轉債本息的按時足額兌付，以
及對投資者回售要求的承兌能力。

     （6）利率風險

     受國民經濟總體運行狀況、國家財政和貨幣政策以及國際經濟環境變化的影響，債
券市場利率存在波動的可能性。在債券存續期內，當市場利率上升時，可轉債的價值可
能會相應降低，從而使投資者遭受損失。本公司提醒投資者充分考慮市場利率波動可能
引起的投資風險，以避免和減少損失。

     （7）可轉債未擔保的風險

     根據《上市公司證券發行管理辦法》第二十條的規定「公開發行可轉換公司債券，
應當提供擔保，但最近一期末經審計的淨資產不低於人民幣十五億元的公司除外」。根


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據2018年年度報告，截至2018年12月31日，公司經審計的淨資產為75.85億元，高於15
億元，因此本次可轉債未提供擔保，請投資者特別注意。

     （8）評級風險

     公司聘請的評級公司聯合信用評級有限公司對本可轉債進行了評級，信用等級為
AA。在本可轉債存續期限內，評級公司將每年至少公告一次跟蹤評級報告。如果由於
國家宏觀濟政策、公司自身等因素致使公司盈利能力下降，將會導致公司的信用等級發
生不利變化，增加投資者的風險。




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                                                           目          錄

第一章      釋     義 ..................................................................................................................... 10

第二章      本次發行概況 ......................................................................... 錯誤！未定義書籤。


  一、發行人基本情況.......................................................................... 錯誤！未定義書籤。

  二、本次發行要點.............................................................................. 錯誤！未定義書籤。

  三、本次發行的有關機構.................................................................. 錯誤！未定義書籤。

第三章      發行人基本情況 ..................................................................................................... 15
  一、發行人股本結構及前十名股東持股情況.................................................................. 38
  二、公司控股股東和實際控制人基本情況...................................................................... 38

第四章      財務會計信息 ......................................................................... 錯誤！未定義書籤。


  一、最近三年及一期財務報表審計情況.......................................... 錯誤！未定義書籤。

  二、最近三年及一期財務報表.......................................................... 錯誤！未定義書籤。

  三、合併財務報表範圍及其變化情況.............................................. 錯誤！未定義書籤。

  四、最近三年及一期的主要財務指標及非經常性損益明細表...... 錯誤！未定義書籤。

第五章      管理層討論與分析 ................................................................................................. 50

  一、財務狀況分析.............................................................................. 錯誤！未定義書籤。
  二、盈利能力分析.............................................................................................................. 82
  三、現金流量分析............................................................................................................ 125
  四、資本性支出................................................................................................................ 161
第六章      本次募集資金運用 ............................................................................................... 163

  一、本次募集資金使用計劃.............................................................. 錯誤！未定義書籤。

  二、本次募集資金投資項目的具體情況.......................................... 錯誤！未定義書籤。

第七章      備查文件 ............................................................................................................... 165




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                                第一章         釋    義
     本募集說明書及其摘要中，除另有說明外，下列簡稱具有如下含義：

一般術語
          簡稱                                      特指含義
發行人、本公司、公司、
                       盛屯礦業集團股份有限公司
股份公司、盛屯礦業
盛屯集團                   深圳盛屯集團有限公司
澤琰實業                   深圳市澤琰實業發展有限公司
銀鑫礦業                   錫林郭勒盟銀鑫礦業有限責任公司
風馳礦業                   克什克騰旗風馳礦業有限責任公司
鑫盛礦業                   雲南鑫盛礦業開發有限公司
埃瑪礦業                   興安埃瑪礦業有限公司
貴州華金                   貴州華金礦業有限公司
深圳盛屯金屬               深圳市盛屯金屬有限公司
盛屯保理                   上海盛屯商業保理有限公司
上海振宇                   上海振宇企業發展有限公司
盛屯投資                   深圳市盛屯股權投資有限公司
盛屯稀有材料               深圳市盛屯稀有材料科技有限公司
剛果盛屯資源               剛果盛屯資源有限責任公司
盛屯新材料                 盛屯新材料有限公司
剛果盛屯新材料             剛果盛屯新材料有限責任公司
珠海科立泰、科立泰         珠海市科立泰貿易有限公司
珠海科立鑫、科立鑫         珠海市科立鑫金屬材料有限公司
四環鋅鍺                   四環鋅鍺科技股份有限公司
西藏珠峰                   西藏珠峰資源股份有限公司
西部礦業                   西部礦業股份有限公司
盛達礦業                   盛達礦業股份有限公司
馳宏鋅鍺                   雲南馳宏鋅鍺股份有限公司
華友鈷業                   浙江華友鈷業股份有限公司
興業礦業                   內蒙古興業礦業股份有限公司
華鈺礦業                   西藏華鈺礦業股份有限公司
洛陽鉬業                   洛陽欒川鉬業集團股份有限公司


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鵬欣資源                   鵬欣環球資源股份有限公司
山高新能源                 山高（煙臺）新能源基金管理中心（有限合夥）
中國證監會                 中國證券監督管理委員會
上交所、證券交易所         上海證券交易所
國務院                     中華人民共和國國務院
財政部                     中華人民共和國財政部
國家發改委                 中華人民共和國國家發展和改革委員會
商務部                     中華人民共和國商務部
科技部                     中華人民共和國科學技術部
工信部                     中華人民共和國工業和信息化部
環保部                     中華人民共和國生態環境部
交通運輸部                 中華人民共和國交通運輸部
國土資源部                 中華人民共和國國土資源部
質檢總局                   國家質量監督檢驗檢疫總局
能源局                     國家能源局
知識產權局                 國家知識產權局
中登公司                   中國證券登記結算有限公司
保薦人、保薦機構、牽
                     中信證券股份有限公司
頭主承銷商、中信證券
聯席主承銷商               國泰君安證券股份有限公司
發行人律師、大成           北京大成律師事務所
發行人會計師、中證天
                     中證天通會計師事務所（特殊普通合夥）
通
評級機構、評級公司、
                     聯合信用評級有限公司
聯合
本次發行、本次可轉債
                     盛屯礦業本次發行不超過238,645.60萬元人民幣可轉債
發行、本次公開發行
可轉債                     可轉換公司債券
本募集說明書、募集說 盛屯礦業集團股份有限公司公開發行可轉換公司債券募集說
明書                 明書
募集資金                   指本次發行所募集的資金
公司法                     《中華人民共和國公司法》
證券法                     《中華人民共和國證券法》
公司股東大會               盛屯礦業集團股份有限公司股東大會
公司董事會                 盛屯礦業集團股份有限公司董事會
不超過                     小於或等於

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盛屯礦業集團股份有限公司                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


報告期、最近三年及一
                     2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月
期，近三年及一期
                     2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 9 月末，或 2016
報告期各期末，近三年
                     年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月 31 日及 2019
及一期末
                     年 9 月 30 日
元、萬元、億元             除特別註明的幣種外，指人民幣元、人民幣萬元、人民幣億元
專業術語
          簡稱                                     特指含義
                           除鐵、錳、鉻以外的所有金屬的統稱（一般指銅、鋁、鉛、鋅、
有色金屬
                           錫、鎳等常規有色金屬）
                           各種礦料、金屬廢料或其金屬化合物中，按某金屬元素佔所有
金屬量
                           元素的重量比例折算出的某金屬元素的重量
                           化學元素Co，原子序數27，原子量58.93，主要用於電池材料、
鈷
                           高溫合金、硬質合金、磁性材料以及催化劑等領域
鈷礦                       含鈷的礦石（一般同時含銅或含鎳）
鈷原料                     鈷礦及鈷中間品
                           含鈷品位較低的礦石經過富集等處理後，得到的鈷品位較高的
鈷精礦
                           鈷礦原料
                           經過去除雜質、提純後的鈷產品，一般包括鈷鹽、鈷氧化物、
精煉鈷
                           金屬鈷、鈷粉等鈷產品
鈷鹽                       鈷金屬離子與酸根構成的鈷化合物
                           黑灰色粉末，是鈷基硬質合金、充電電池、鈷基粉末冶金製品
鈷粉
                           的重要成分之一
                           銀白色金屬，主要應用於製造高溫合金、硬質合金、催化劑等，
金屬鈷
                           也叫電鈷、電解鈷
                           灰黑色粉末，含鋰、鈷、氧的化合物，具有儲存電能的功能，
鈷酸鋰
                           主要應用於鋰離子電池的正極材料
                           由三種化學成分（元素），組分（單質及化合物）或部分（零件）
                           組成的材料整體，包括合金、無機非金屬材料、有機材料、高
三元材料
                           分子複合材料等，廣泛應用於礦物提取、金屬冶煉、材料加工、
                           新型能源等行業。
                           兩種或者三種元素經化學反應製備的特定形狀、粒徑與性能的
                           中間產物，用於動力三元正極材料鎳鈷錳酸鋰（NCM）、鎳
三元前驅體
                           鈷鋁酸鋰（NCA）的製造，並對動力三元正極材料成品性能構
                           成決定性作用。
                           在600-1,200℃高溫下能承受一定應力並具有抗氧化或抗腐蝕
                           能力的合金。按基體元素主要可分為鐵基高溫合金、鎳基高溫
                           合金和鈷基高溫合金。按製備工藝可分為變形高溫合金、鑄造
高溫合金                   高溫合金和粉末冶金高溫合金。按強化方式有固溶強化型、沉
                           澱強化型、氧化物彌散強化型和纖維強化型等。高溫合金主要
                           用於製造航空、艦艇和工業用燃氣輪機的渦輪葉片、導向葉片、
                           渦輪盤、高壓壓氣機盤和燃燒室等高溫部件，還用於製造航天

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                           飛行器、火箭發動機、核反應堆、石油化工設備以及煤的轉化
                           等能源轉換裝置。
                           鋰離子電池一般是使用鋰合金金屬氧化物為正極材 料、石
鋰離子電池、鋰電池
                           墨為負極材料、使用非水電解質的電池
                           氯化鈷是紅色單斜晶繫結晶，易潮解，易溶於水，溶於乙醇、
氯化鈷
                           醚、丙酮
                           硫酸鈷，玫瑰紅色結晶。脫水後呈紅色粉末，溶於水和甲醇，
硫酸鈷
                           微溶於乙醇
四氧化三鈷                 黑色或灰黑色粉末，為一氧化鈷合三氧化二鈷的產物
                           選擇適當的溶劑，使礦石、精礦或中間產品當中的有價金屬或
浸出
                           雜質溶解，使其進入溶液的過程
                           採用不互溶的雙組分或多組分溶液，利用粒子在不同組分中的
萃取
                           選擇性遷移原理，實現組分分離的傳質過程
                           用適當的溶劑從某一組分中將被萃物轉移到另一組分中的過
反萃
                           程
                           專注大宗商品的市場研究，通過提供市場分析、價格預測、項
CRU
                           目諮詢以及行業會展來提供全球商業資訊的國際機構
                           MetalBulletin，金屬導報，是一家專業國際出版商和信息提供
MB
                           商，服務於全球鋼鐵、有色金屬和廢金屬市場
安泰科                     北京安泰科信息開發有限公司，有色金屬行業的專業諮詢公司
                           一種化學元素，化學符號是Zn，原子序數30，在化學元素周
鋅
                           期表中位於第4周期、第IIB族，是一種淺灰色的過渡金屬。
                           由鉛鋅礦或含鋅礦石經破碎、球磨、泡沫浮選等工藝而生產出
鋅精礦
                           的達到國家標準的含鋅量較高的粉狀精礦
                           鋅精礦焙燒後的產物，主要成分是氧化鋅。鋅焙砂中含鋅、其
鋅焙砂
                           他金屬、硫等化學物質的比例和鋅精礦有所差別
                           符合國家標準GB/T470－2008的純鋅，其中鋅含量不小於
鋅錠
                           98.50%；根據鋅含量不同共分為5個標號
電解鋅                     一種化學反應，通過電解來提取純鋅
                           在金屬、合金或者其它材料的表面鍍一層鋅以起美觀、防鏽等
鍍鋅                       作用的表面處理技術，是一種經常採用的經濟而有效的防鏽方
                           法
                           元素周期表中的32號元素，是重要的半導體材料，在半導體、
鍺                         航空航天測控、核物理探測、光纖通訊、紅外光學、太陽能電
                           池、化學催化劑、生物醫學等領域都有廣泛而重要的應用
鍺精礦                     低品位含鍺礦通過溼法工藝進行二次富集得到的高品位產物
銀精礦                     銀化合物礦料，有色金屬工業生產過程中的中間產品
                           在高溫下，用碳作還原劑從氧化鋅物料中還原提取金屬鋅的過
火法煉鋅
                           程
                           利用溶劑，藉助於氧化、還原、中和、水解、絡合等化學作用，
溼法冶煉
                           對原料中金屬進行提取和分離得到或其化合物的過程


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℃                         攝氏度
芯公裡                     光纜的長度計量方式，表示光纜的總纖芯長度的單位

     本募集說明書及其摘要中部分合計數若出現與各加數直接相加之和在尾數上有差
異，均為四捨五入所致。未經特別說明，本募集說明書及其摘要均採用追溯調整後的財
務數據。




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                           第二章       本次發行概況

一、發行人基本情況

中文名稱：                   盛屯礦業集團股份有限公司
英文名稱：                   CHENGTUN MINING GROUP CO. LTD.
成立日期：                   1992 年 12 月 1 日

註冊資本：                   2,308,034,195 元人民幣

註冊地址：                   廈門市翔安區蓮亭路 836 號 3#樓 101 號 A 單元
辦公地址：                   廈門市思明區展鴻路 81 號特房波特曼財富中心 A 座
法定代表人：                 陳東
股票上市地：                 上海證券交易所
上市時間：                   1996 年 5 月 31 日
股票簡稱：                   盛屯礦業
股票代碼：                   600711

     公司主營業務包括有色金屬採選業務、金屬冶煉與綜合回收業務、鈷材料業務以及
金屬貿易與產業鏈服務等。有色金屬採選業務主要產品為鋅、鉛、銅、鎢、錫、銀等各
類精礦；鈷材料業務形成「鈷原材料」+「銅鈷冶煉」+「鈷產品貿易」+「鈷材料深加
工」+「鈷回收」各模塊的完整業務體系；金屬貿易與產業鏈服務主要為有色金屬產業
鏈上下遊企業提供金屬礦粉、金屬錠等產品的購銷服務，向金屬產業鏈各環節客戶如礦
山企業、有色金屬冶煉企業、加工企業、黃金珠寶商等提供涵蓋地質勘探、資源價值評
估、礦產品質檢驗、庫存管理及價格管理等服務。

二、本次發行要點

（一）核准情況

     本次發行已經本公司 2019 年 6 月 25 日召開的第九屆董事會第三十五次會議審議通
過，並經 2019 年 7 月 11 日召開的 2019 年第四次臨時股東大會審議通過。

     本次發行已經中國證監會核准。




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（二）本次可轉換公司債券發行方案

     1、本次發行證券的種類

     本次發行證券的種類為可轉換為公司股票的可轉債。本次可轉債及未來經本次可轉
債轉換的公司股票將在上海證券交易所上市。

     2、發行規模

     本次擬發行 A 股可轉債總額為人民幣 238,645.60 萬元。

     3、票面金額和發行價格

     本次可轉債每張面值 100 元人民幣，按面值發行。

     4、債券期限

     本次發行的可轉換公司債券的期限為自發行之日起六年，即 2020 年 3 月 2 日至 2026
年 3 月 1 日。

     5、債券利率

     第一年 0.40%、第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第
六年 2.00%。到期贖回價為 110 元（含最後一期利息）。

     6、付息的期限和方式

     本次發行的可轉換公司債券採用每年付息一次的付息方式，到期歸還本金和最後一
年利息。

     （1）計息年度的利息計算

     計息年度的利息（以下簡稱「年利息」）指本次可轉債持有人按持有的本次可轉債
票面總金額自本次可轉債發行首日起每滿一年可享受的當期利息。

     年利息的計算公式為：I=B×i

     I：指年利息額；

     B：指本次可轉債持有人在計息年度（以下簡稱「當年」或「每年」）付息債權登
記日持有的本次可轉債票面總金額；

     i：指本次可轉債當年票面利率。

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     （2）付息方式

     ①本次發行的可轉換公司債券採用每年付息一次的付息方式，計息起始日為可轉換
公司債券發行首日。
     ②付息日：每年的付息日為本次發行的可轉換公司債券發行首日起每滿一年的當
日。如該日為法定節假日或休息日，則順延至下一個工作日，順延期間不另付息。每相
鄰的兩個付息日之間為一個計息年度。
     ③付息債權登記日：每年的付息債權登記日為每年付息日的前一交易日，公司將在
每年付息日之後的五個交易日內支付當年利息。在付息債權登記日前（包括付息債權登
記日）申請轉換成公司股票的可轉換公司債券，公司不再向其持有人支付本計息年度及
以後計息年度的利息。

     ④可轉換公司債券持有人所獲得利息收入的應付稅項由可轉換公司債券持有人承
擔。

     7、轉股期限

     本次發行的可轉債轉股期自可轉債發行結束之日（2020 年 3 月 6 日，即募集資金
劃至發行人帳戶之日）起滿 6 個月後的第 1 個交易日起至可轉債到期日止。（即 2020
年 9 月 6 日至 2026 年 3 月 1 日止（如遇法定節假日或休息日延至其後的第 1 個工作日；
順延期間付息款項不另計息）。

     8、轉股價格的確定及其調整

     （1）初始轉股價格的確定

     本次發行的可轉換公司債券的初始轉股價格為 4.92 元/股，不低於募集說明書公告
日前 20 個交易日公司股票交易均價（若在該 20 個交易日內發生過因除權、除息引起股
價調整的情形，則對調整前交易日的交易價按經過相應除權、除息調整後的價格計算）
和前 1 個交易日公司股票交易均價。同時，初始轉股價格不低於最近一期經審計的每股
淨資產和股票面值。

     前二十個交易日公司 A 股股票交易均價=前二十個交易日公司 A 股股票交易總額/
該二十個交易日公司 A 股股票交易總量。

     前一個交易日公司 A 股股票交易均價=前一個交易日公司 A 股股票交易總額/該日


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公司 A 股股票交易總量。

     （2）轉股價格的調整方式及計算公式

     在本次發行之後，若公司發生派送股票股利、轉增股本、增發新股（不包括因本次
發行的可轉換公司債券轉股而增加的股本）、配股以及派發現金股利等情況，將按下述
公式進行轉股價格的調整（保留小數點後兩位，最後一位四捨五入）：
     派送股票股利或轉增股本：P1＝P0/（1+n）；
     增發新股或配股：P1＝（P0+A×k）/（1+k）；
     上述兩項同時進行：P1＝（P0+A×k）/（1+n+k）；
     派送現金股利：P1＝P0-D；
     上述三項同時進行：P1＝（P0-D+A×k）/（1+n+k）。
     其中：P1 為調整後轉股價，P0 為調整前轉股價，n 為送股或轉增股本率，A 為增
發新股價或配股價，k 為增發新股或配股率，D 為每股派送現金股利。
     當公司出現上述股份和/或股東權益變化情況時，將依次進行轉股價格調整，並在
上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）和中國證監會指定的上市公司信息披露媒體上
刊登公告，並於公告中載明轉股價格調整日、調整辦法及暫停轉股期間（如需）。當轉
股價格調整日為本次發行的可轉換公司債券持有人轉股申請日或之後，轉換股份登記日
之前，則該持有人的轉股申請按本公司調整後的轉股價格執行。

     當公司可能發生股份回購、合併、分立或任何其他情形使本公司股份類別、數量和
/或股東權益發生變化從而可能影響本次發行的可轉換公司債券持有人的債權利益或轉
股衍生權益時，公司將視具體情況按照公平、公正、公允的原則以及充分保護本次發行
的可轉換公司債券持有人權益的原則調整轉股價格。有關轉股價格調整內容及操作辦法
將依據當時國家有關法律法規及證券監管部門的相關規定來制訂。

     9、轉股價格向下修正條款

     （1）修正權限與修正幅度

     在本次發行的可轉換公司債券存續期間，當公司股票在任意連續三十個交易日中至
少有十五個交易日的收盤價低於當期轉股價格的 90%時，公司董事會有權提出轉股價格
向下修正方案並提交公司股東大會審議表決。




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     上述方案須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過方可實施。股東大會
進行表決時，持有公司本次發行的可轉換公司債券的股東應當迴避。修正後的轉股價格
應不低於該次股東大會召開日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股
票的交易均價之間的較高者，同時，修正後的轉股價格不得低於最近一期經審計的每股
淨資產值和股票面值。

     若在前述三十個交易日內發生過轉股價格調整的情形，則在轉股價格調整日前的交
易日按調整前的轉股價格和收盤價格計算，在轉股價格調整日及之後的交易日按調整後
的轉股價格和收盤價格計算。

     （2）修正程序

     如公司決定向下修正轉股價格，公司將在上海證券交易所網站（www.sse.com.cn）
和中國證監會指定的上市公司信息披露媒體上刊登相關公告，公告修正幅度、股權登記
日及暫停轉股期間（如需）等。從股權登記日後的第一個交易日（即轉股價格修正日）
開始恢復轉股申請並執行修正後的轉股價格。

     若轉股價格修正日為轉股申請日或之後，轉換股份登記日之前，該類轉股申請應按
修正後的轉股價格執行。

     10、轉股股數確定方式

     本次可轉債持有人在轉股期內申請轉股時，轉股數量的計算方式為：Q=V/P，並以
去尾法取一股的整數倍。

     其中：V 為可轉債持有人申請轉股的可轉債票面總金額；P 為申請轉股當日有效的
轉股價格。

     本次可轉債持有人申請轉換成的股份須是整數股。轉股時不足轉換為一股的本次可
轉債餘額，公司將按照上海證券交易所、證券登記機構等部門的有關規定，在本次可轉
債持有人轉股當日後的五個交易日內以現金兌付該不足轉換為一股的本次可轉債餘額。
該不足轉換為一股的本次可轉債餘額對應的當期應計利息（當期應計利息的計算方式參
見第 11 條贖回條款的相關內容）的支付將根據證券登記機構等部門的有關規定辦理。

     11、贖回條款

     （1）到期贖回條款


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     本次發行的可轉債到期後五個交易日內，公司將按債券面值的 110%（含最後一期
利息）的價格贖回未轉股的可轉換公司債券。

     （2）有條件贖回條款

     在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，當下述兩種情形的任意一種出現時，公司
有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉換公司債
券：

     ①在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，如果公司股票連續三十個交易日中至少
有十五個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的 130%（含 130%）。

     ②當本次發行的可轉換公司債券未轉股餘額不足 3,000 萬元時。

     當期應計利息的計算公式為：IA=B2×i×t/365

     IA：指當期應計利息；

     B2：指本次發行的可轉換公司債券持有人持有的將贖回的可轉換公司債券票面總
金額；

     i：指可轉換公司債券當年票面利率；

     t：指計息天數，即從上一個付息日起至本計息年度贖回日止的實際日曆天數（算
頭不算尾）。

     若在前述三十個交易日內發生過轉股價格調整的情形，則在調整前的交易日按調整
前的轉股價格和收盤價格計算，調整後的交易日按調整後的轉股價格和收盤價格計算。

     12、回售條款

     （1）有條件回售條款

     本次發行的可轉換公司債券的最後兩個計息年度，如果公司股票在任何連續三十個
交易日的收盤價格低於當期轉股價格的 70%時，可轉換公司債券持有人有權將其持有的
可轉換公司債券全部或部分按債券面值加上當期應計利息的價格回售給公司。

     若在上述交易日內發生過轉股價格因發生派送股票股利、轉增股本、增發新股（不
包括因本次發行的可轉換公司債券轉股而增加的股本）、配股以及派發現金股利等情況
而調整的情形，則在調整前的交易日按調整前的轉股價格和收盤價格計算，在調整後的


                                         20
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交易日按調整後的轉股價格和收盤價格計算。如果出現轉股價格向下修正的情況，則上
述「連續三十個交易日」須從轉股價格調整之後的第一個交易日起重新計算。

     本次發行的可轉換公司債券的最後兩個計息年度，可轉換公司債券持有人在每年回
售條件首次滿足後可按上述約定條件行使回售權一次，若在首次滿足回售條件而可轉換
公司債券持有人未在公司屆時公告的回售申報期內申報並實施回售的，該計息年度不應
再行使回售權，可轉換公司債券持有人不能多次行使部分回售權。

     （2）附加回售條款

     在本次發行的可轉換公司債券存續期內，若公司本次發行的可轉換公司債券募集資
金投資項目的實施情況與公司在募集說明書中的承諾情況相比出現重大變化，且該變化
被中國證監會認定為改變募集資金用途的，可轉換公司債券持有人享有一次回售的權
利。可轉換公司債券持有人有權將其持有的可轉換公司債券全部或部分按債券面值加上
當期應計利息價格回售給公司。持有人在附加回售條件滿足後，可以在公司公告後的附
加回售申報期內進行回售，本次附加回售申報期內不實施回售的，不應再行使附加回售
權。

     當期應計利息的計算公式為：IA=B3×i×t/365

     IA：指當期應計利息；

     B3：指本次發行的可轉換公司債券持有人持有的將回售的可轉換公司債券票面總
金額；

     i：指可轉換公司債券當年票面利率；

     t：指計息天數，即從上一個付息日起至本計息年度回售日止的實際日曆天數（算
頭不算尾）。

     13、轉股年度有關股利的歸屬

     因本次可轉債轉股而增加的公司股票享有與原股票同等的權益，在股利分配股權登
記日當日登記在冊的所有股東（含因本次可轉債轉股形成的股東）均享受當期股利。

     14、發行方式及發行對象

     （1）發行方式



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     本次發行的可轉債向發行人在股權登記日（2020 年 2 月 28 日，T-1 日）收市後中
國結算上海分公司登記在冊的原股東優先配售，原股東優先配售後餘額部分（含原股東
放棄優先配售部分）採用網上通過上海證券交易所交易系統向社會公眾投資者發售的方
式進行。

     （2）發行對象

     1）向發行人原股東優先配售：發行公告公布的股權登記日（2020 年 2 月 28 日，
T-1 日）收市後登記在冊的發行人所有股東。
     2）網上發行：中華人民共和國境內持有上交所證券帳戶的社會公眾投資者，包括：
自然人、法人、證券投資基金等（法律法規禁止購買者除外）。

     3）本次發行的承銷團成員的自營帳戶不得參與網上申購。

     15、向原股東配售的安排

     本次發行的可轉債向發行人在股權登記日（2020 年 2 月 28 日，T-1 日）收市後中
國結算上海分公司登記在冊的原股東優先配售，原股東優先配售後餘額部分（含原股東
放棄優先配售部分）採用網上通過上交所交易系統向社會公眾投資者發售的方式進行，
餘額全部由承銷團包銷。

     16、債券持有人會議相關事項

     公司將在募集說明書中約定保護債券持有人權利的辦法，以及債券持有人會議的權
限、程序和決議生效條件。

     （1）可轉債持有人的權利

     ①根據可轉債募集說明書約定的條件將所持有的本次可轉債轉為公司股票；

     ②根據可轉債募集說明書約定的條件行使回售權；

     ③依照法律、行政法規及《公司章程》的規定轉讓、贈與或質押其所持有的本次可
轉債；

     ④依照法律、《公司章程》的規定獲得有關信息；

     ⑤按可轉債募集說明書約定的期限和方式要求公司償付本次可轉債本息；

     ⑥依照法律、行政法規等相關規定參與或委託代理人參與債券持有人會議並行使表


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決權；

     ⑦法律、行政法規及《公司章程》所賦予的其作為公司債權人的其他權利。

     （2）可轉債債券持有人的義務

     ①遵守公司發行可轉債條款的相關規定；

     ②依其所認購的可轉債數額繳納認購資金；

     ③遵守債券持有人會議形成的有效決議；

     ④除法律、法規規定及可轉債募集說明書約定之外，不得要求公司提前償付可轉債
的本金和利息；

     ⑤法律、行政法規及《公司章程》規定應當由可轉債持有人承擔的其他義務。

     （3）在本次可轉債存續期間內，當出現以下情形之一時，應當召集債券持有人會
議：

     ①公司擬變更可轉債募集說明書的約定；

     ②擬修改債券持有人會議規則；

     ③公司不能按期支付本次可轉債本息；

     ④公司發生減資（因股權激勵或業績承諾導致股份回購的減資除外）、合併、分立、
解散、重整或者申請破產；

     ⑤擔保人（如有）或擔保物（如有）發生重大變化；

     ⑥公司管理層不能正常履行職責，導致公司債務清償能力面臨嚴重不確定性，需要
依法採取行動；

     ⑦公司提出債務重組方案；

     ⑧發生其他對債券持有人權益有重大實質影響的事項；

     ⑨根據法律、行政法規、中國證監會、上海證券交易所及本次可轉債債券持有人會
議規則的規定，應當由債券持有人會議審議並決定的其他事項。

     （4）下列機構或人士可以書面提議召開債券持有人會議：

     ①公司董事會；

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      ②單獨或合計持有本次可轉債未償還債券面值總額 10%以上的債券持有人；

      ③法律、法規、中國證監會規定的其他機構或人士。

      公司將在募集說明書中約定保護債券持有人權利的辦法，以及債券持有人會議的權
限、程序和決議生效條件。

      （5）投資者認購、持有或受讓本次可轉債，均視為其同意本次可轉債債券持有人
會議規則的規定。

      17、本次募集資金用途

      本次發行可轉債募集資金總額不超過 238,645.60 萬元（含 238,645.60 萬元），募集
資金總額扣除發行費用後用於如下項目：

                                                                              擬投入募集資金
序號                       項目名稱                 投資總額（萬元）
                                                                                  （萬元）
         剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗
  1                                                 239,057.66（注）            170,000.00
           制氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目
  2                  補充流動資金項目                   68,645.60                68,645.60
                       合計                            307,703.26               238,645.60

      註：剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目的總投
資金額為 34,646.04 萬美元，美元兌換人民幣匯率為：1 美元兌換 6.90 元人民幣。

      本次募集資金投資項目總投資金額高於本次募集資金使用金額部分由公司自籌解
決。若公司本次發行扣除發行費用後的實際募集資金少於募集資金擬投入總額，不足部
分公司將通過自籌資金解決。

      如公司在本次公開發行可轉換公司債券的募集資金到位之前，根據經營狀況和發展
規劃對上述項目以自籌資金先行投入，則先行投入部分將在本次發行募集資金到位之後
以募集資金予以置換。

      18、擔保事項

      本次可轉債不提供擔保。

      19、募集資金存管

      公司已經制定《募集資金管理辦法》，本次發行的募集資金將存放於公司董事會設
立的專項帳戶（即募集資金專戶）中。


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     20、本次發行方案的有效期

     公司本次可轉債發行方案的有效期為十二個月，自本次發行方案經股東大會審議通
過之日起計算。

（三）可轉換公司債券持有人會議規則

     為規範盛屯礦業集團股份有限公司（以下簡稱「公司」）公開發行可轉換公司債券
（以下簡稱「本次可轉債」或「本次債券」）持有人會議的組織和行為，界定債券持有
人會議的權利和義務，保障債券持有人的合法權益，根據《中華人民共和國公司法》（以
下簡稱「《公司法》」）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱「《證券法》」）、
中國證券監督管理委員（以下簡稱「中國證監會」）發布的《上市公司證券發行管理辦
法》和《上海證券交易所股票上市規則》等法律、法規及其他規範性文件的有關規定，
並結合公司的實際情況，特制訂本規則。

     本規則項下的可轉換公司債券為公司依據《盛屯礦業集團股份有限公司公開發行可
轉換公司債券募集說明書》（以下簡稱「《可轉債募集說明書》」）約定發行的本次可
轉債，債券持有人為通過認購、購買或其他合法方式取得本次可轉債的投資者。

     債券持有人會議由全體債券持有人依據本規則組成，債券持有人會議依據本規則規
定的程序召集和召開，並對本規則規定的權限範圍內的事項依法進行審議和表決。

     債券持有人會議根據本規則審議通過的決議，對全體債券持有人（包括所有出席會
議、未出席會議、出席會議但明示表達不同意見或放棄投票權的債券持有人、持有無表
決權的本次可轉債之債券持有人，以及在相關決議通過後受讓本次可轉債的持有人，下
同）均有同等效力和約束力。

     債券持有人認購、受讓或以其他方式持有本次發行的可轉債，即視為其同意本規則
的所有規定並接受本規則的約束。

     債券持有人會議規則的主要內容如下：

     1、債券持有人的權利與義務

     （1）本次可轉債持有人的權利：

     ①根據《可轉債募集說明書》約定的條件將所持有的本次可轉債轉為公司股票；

     ②根據《可轉債募集說明書》約定的條件行使回售權；

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     ③依照法律、行政法規及《公司章程》的規定轉讓、贈與或質押其所持有的本次可
轉債；

     ④依照法律、《公司章程》的規定獲得有關信息；

     ⑤按《可轉債募集說明書》約定的期限和方式要求公司償付本次可轉債本息；

     ⑥依照法律、行政法規等相關規定參與或委託代理人參與債券持有人會議並行使表
決權；

     ⑦法律、行政法規及《公司章程》所賦予的其作為公司債權人的其他權利。

     （2）本次可轉債持有人的義務：

     ①遵守公司發行可轉債條款的相關規定；

     ②依其所認購的可轉債數額繳納認購資金；

     ③遵守債券持有人會議形成的有效決議；

     ④除法律、法規規定及《可轉債募集說明書》約定之外，不得要求公司提前償付可
轉債的本金和利息；

     ⑤法律、行政法規及《公司章程》規定應當由可轉債持有人承擔的其他義務。

     2、債券持有人會議的權限範圍

     （1）當公司提出變更《可轉債募集說明書》約定的方案時，對是否同意公司的建
議作出決議，但債券持有人會議不得作出決議同意公司不支付本次債券本息、變更本次
債券利率和期限、取消《可轉債募集說明書》中的贖回或回售條款等；

     （2）當公司未能按期支付可轉債本息時，對是否同意相關解決方案作出決議，對
通過訴訟等程序強制公司和擔保人（如有）償還債券本息作出決議，對是否參與公司的
整頓、和解、重組或者破產的法律程序作出決議；

     （3）當公司減資（因股權激勵和業績承諾導致股份回購的減資除外）、合併、分
立、解散或者申請破產時，對是否接受公司提出的建議，以及行使債券持有人依法享有
的權利方案作出決議；

     （4）當擔保人（如有）或擔保物（如有）發生重大不利變化時，對行使債券持有
人依法享有權利的方案作出決議；

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     （5）當發生對債券持有人權益有重大影響的事項時，對行使債券持有人依法享有
權利的方案作出決議；

     （6）在法律規定許可的範圍內對債券持有人會議規則的修改作出決議；

     （7）法律、行政法規和規範性文件規定應當由債券持有人會議作出決議的其他情
形。

     3、債券持有人會議的召集

     （1）在本次可轉債存續期內，發生下列情形之一的，應召集債券持有人會議：

     ①公司擬變更《可轉債募集說明書》的約定；

     ②擬修改債券持有人會議規則；

     ③公司不能按期支付本次可轉債本息；

     ④公司發生減資（因股權激勵或業績承諾導致股份回購的減資除外）、合併、分立、
解散、重整或者申請破產；

     ⑤擔保人（如有）或擔保物（如有）發生重大變化；

     ⑥公司管理層不能正常履行職責，導致公司債務清償能力面臨嚴重不確定性，需要
依法採取行動；

     ⑦公司提出債務重組方案；

     ⑧發生其他對債券持有人權益有重大實質影響的事項；

     ⑨根據法律、行政法規、中國證監會、上海證券交易所及本次可轉債債券持有人會
議規則的規定，應當由債券持有人會議審議並決定的其他事項。

     （2）公司董事會、單獨或合計持有本次可轉債未償還債券面值總額 10%以上的債
券持有人或相關法律、法規、中國證監會規定的其他機構或人士可以書面提議召開債券
持有人會議。

     （3）本次可轉債債券持有人會議的召集

     ①債券持有人會議由公司董事會負責召集




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     ②公司董事會應在提出或收到召開債券持有人會議的提議之日起 30 日內召開債券
持有人會議。會議通知應在會議召開 15 日前向全體債券持有人及有關出席對象發出。

     （4）本規則第九條（指「3、債券持有人會議的召集」中（1）的內容）規定的事
項發生之日起 15 日內，或者單獨或合計持有本次可轉債未償還債券面值總額 10%以上
的債券持有人向公司董事會書面提議召開債券持有人會議之日起 15 日內，如公司董事
會未能按本規則規定履行其職責，單獨或合計持有本次可轉債未償還債券面值總額 10%
以上的債券持有人有權以公告方式發出召開債券持有人會議的通知。

     （5）債券持有人會議通知發出後，除非因不可抗力，不得變更債券持有人會議召
開時間或取消會議，也不得變更會議通知中列明的議案；因不可抗力確需變更債券持有
人會議召開時間、取消會議或變更會議通知中所列議案的，召集人應在原定債券持有人
會議召開日前至少 5 個交易日內以公告的方式通知全體債券持有人並說明原因，但不得
因此而變更債券持有人債權登記日。債券持有人會議補充通知應在刊登會議通知的同一
指定媒體上公告。

     債券持有人會議通知發出後，如果召開債券持有人會議的擬決議事項消除的，召集
人可以公告方式取消該次債券持有人會議並說明原因。

     （6）債券持有人會議召集人應在中國證監會指定的媒體上公告債券持有人會議通
知。債券持有人會議的通知應包括以下內容：

     ①會議召開的時間、地點、召集人及表決方式；

     ②提交會議審議的事項；

     ③以明顯的文字說明：全體債券持有人均有權出席債券持有人會議，並可以委託代
理人出席會議並行使表決權；

     ④確定有權出席債券持有人會議的債券持有人之債權登記日；

     ⑤出席會議者必須準備的文件和必須履行的手續，包括但不限於代理債券持有人出
席會議的代理人的授權委託書；

     ⑥召集人名稱、會務常設聯繫人姓名及電話號碼；

     ⑦召集人需要通知的其他事項。



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     （7）債券持有人會議的債權登記日不得早於債券持有人會議召開日期之前 10 日，
並不得晚於債券持有人會議召開日期之前 3 日。於債權登記日收市時在中國證券登記結
算有限責任公司或適用法律規定的其他機構託管名冊上登記的本次未償還債券的可轉
債持有人，為有權出席該次債券持有人會議的債券持有人。

     （8）召開債券持有人現場會議的地點原則上應在公司住所地。會議場所由公司提
供或由債券持有人會議召集人提供。

     （9）符合本規則規定發出債券持有人會議通知的機構或人員，為當次會議召集人。

     （10）召集人召開債券持有人會議時應當聘請律師對以下事項出具法律意見：

     ①會議的召集、召開程序是否符合法律、法規、本規則的規定；

     ②出席會議人員的資格、召集人資格是否合法有效；

     ③會議的表決程序、表決結果是否合法有效；

     ④應召集人要求對其他有關事項出具法律意見。

     4、債券持有人會議的議案、出席人員及其權利

     （1）提交債券持有人會議審議的議案由召集人負責起草。議案內容應符合法律、
法規的規定，在債券持有人會議的權限範圍內，並有明確的議題和具體決議事項。

     （2）單獨或合計持有本次可轉債未償還債券面值總額 10%以上的債券持有人有權
向債券持有人會議提出臨時議案，公司及其關聯方可參加債券持有人會議並提出臨時議
案。臨時提案人應不遲於債券持有人會議召開之前 10 日，將內容完整的臨時提案提交
召集人，召集人應在收到臨時提案之日起 5 日內發出債券持有人會議補充通知，並公告
提出臨時議案的債券持有人姓名或名稱、持有債權的比例和臨時提案內容，補充通知應
在刊登會議通知的同一指定媒體上公告。

     除上述規定外，召集人發出債券持有人會議通知後，不得修改會議通知中已列明的
提案或增加新的提案。債券持有人會議通知（包括增加臨時提案的補充通知）中未列明
的提案，或不符合本規則內容要求的提案不得進行表決並作出決議。

     （3）除法律、法規另有規定外，債券持有人有權出席或委託代理人出席債券持有
人會議，並行使表決權。債券持有人及其代理人出席債券持有人會議的差旅費用、食宿
費用等，均由債券持有人自行承擔。

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     下列機構或人員可以列席債券持有人會議也可以在會議上參與討論並發表意見，但
沒有表決權：

     ①債券發行人（即公司）或其授權代表；

     ②公司董事、監事和高級管理人員；

     ③債券擔保人（如有）；

     ④持有公司 5%以上股份的股東，確定上述公司股東的股權登記日為債權登記日當
日。

     （4）債券持有人本人出席會議的，應出示本人身份證明文件和持有本次未償還債
券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證明文件，債券持有人法定代表人或負責人出席
會議的，應出示本人身份證明文件、法定代表人或負責人資格的有效證明和持有本次未
償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證明文件。

     委託代理人出席會議的，代理人應出示本人身份證明文件、被代理人（或其法定代
表人、負責人）依法出具的授權委託書、被代理人身份證明文件、被代理人持有本次未
償還債券的證券帳戶卡或適用法律規定的其他證明文件。

     （5）債券持有人出具的委託他人出席債券持有人會議的授權代理委託書應當載明
下列內容：

     ①代理人的姓名、身份證號碼；

     ②代理人的權限，包括但不限於是否具有表決權；

     ③分別對列入債券持有人會議議程的每一審議事項投同意、反對或棄權票的指示；

     ④授權代理委託書籤發日期和有效期限；

     ⑤委託人籤字或蓋章。

     授權委託書應當註明，如果債券持有人不作具體指示，債券持有人代理人是否可以
按自己的意思表決。授權委託書應在債券持有人會議召開 24 小時之前送交債券持有人
會議召集人。

     （6）公司董事會應當聘請律師出席債券持有人會議，對會議的召集、召開、表決
程序和出席會議人員資格等事項出具法律意見。召集人和律師應依據證券登記結算機構


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提供的、在債權登記日交易結束時持有本次可轉債的債券持有人名冊共同對出席會議的
債券持有人的資格和合法性進行驗證，並登記出席債券持有人會議的債券持有人及其代
理人的姓名或名稱及其所持有表決權的本次可轉債的張數。上述債券持有人名冊應由公
司從證券登記結算機構取得，公司應積極配合召集人獲取上述債券持有人名冊並無償提
供給召集人。

     5、債券持有人會議的召開

     （1）債券持有人會議採取現場方式召開，也可以採取網絡或通訊等方式召開。

     （2）債券持有人會議應由公司董事會委派出席會議的授權代表擔任會議主持人。
如公司董事會未能履行職責時，則由出席會議的債券持有人（或債券持有人代理人）以
所持有的債券表決權過半數選舉產生一名債券持有人（或債券持有人代理人）作為該次
債券持有人會議的主持人。如在該次會議開始後 1 小時內未能按前述規定共同推舉出會
議主持，則應當由出席該次會議的持有本期未償還債券表決權總數最多的債券持有人
（或其代理人）擔任會議主席並主持會議。

     債券持有人會議由會議主持人按照規定程序宣布會議議事程序及注意事項，確定和
公布監票人，然後由會議主持人宣讀提案，經討論後進行表決，經律師見證後形成債券
持有人會議決議。

     （3）應召集人或單獨或合計持有本次債券表決權總數 10%以上的債券持有人的要
求，公司應委派董事、監事或高級管理人員出席債券持有人會議。除涉及公司商業秘密
或受適用法律和上市公司信息披露規定的限制外，出席會議的公司董事、監事或高級管
理人員應當對債券持有人的質詢和建議作出答覆或說明。

     （4）召集人應當製作出席會議人員的籤名冊。籤名冊應載明參加會議的債券持有
人名稱（或姓名）、出席會議代理人的姓名及其身份證件號碼、持有或者代表的本次可
轉債未償還債券本金總額及其證券帳戶卡號碼或適用法律規定的其他證明文件的相關
信息等事項。

     會議主持人宣布現場出席會議的債券持有人和代理人人數及所持有或者代表的本
次可轉債張數總額之前，會議登記應當終止。




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     （5）會議主持人有權經會議同意後決定休會、復會及改變會議地點。經會議決議
要求，會議主持人應當按決議修改會議時間及改變會議地點。休會後復會的會議不得對
原先會議議案範圍外的事項做出決議。

     6、債券持有人會議的表決、決議及會議記錄

     （1）向會議提交的每一議案應由與會的有權出席債券持有人會議的債券持有人或
其正式委託的代理人投票表決。每一張未償還的債券（面值為人民幣 100 元）擁有一票
表決權。

     （2）公告的會議通知載明的各項擬審議事項或同一擬審議事項內並列的各項議題
應當逐項分開審議、表決。除因不可抗力等特殊原因導致會議中止或不能作出決議外，
會議不得對會議通知載明的擬審議事項進行擱置或不予表決。會議對同一事項有不同提
案的，應以提案提出的時間順序進行表決，並作出決議。債券持有人會議不得就未經公
告的事項進行表決，進行決議。債券持有人會議審議擬審議事項時，不得對擬審議事項
進行變更，任何對擬審議事項的變更應被視為一個新的擬審議事項，不得在本次會議上
進行表決。

     （3）債券持有人會議採取記名方式投票表決。債券持有人或其代理人對擬審議事
項表決時，只能投票表示：同意或反對或棄權。未填、錯填、字跡無法辨認的表決票所
持有表決權對應的表決結果應計為廢票，不計入投票結果。未投的表決票視為投票人放
棄表決權，不計入投票結果。

     （4）下述債券持有人可以參加債券持有人會議，在會議上參與討論並發表意見，
但沒有表決權，並且其所代表的本次可轉債張數不計入出席債券持有人會議的出席張
數：

     ①債券持有人為持有公司 5%以上股權的公司股東；

     ②上述公司股東、公司及擔保人（如有）的關聯方。

     （5）會議設計票人、監票人各一名，負責會議計票和監票。計票人、監票人由會
議主持人推薦並由出席會議的債券持有人（或債券持有人代理人）擔任。與公司有關聯
關係的債券持有人及其代理人不得擔任計票人、監票人。每一審議事項的表決投票時，
應當由至少兩名債券持有人（或債券持有人代理人）同一名公司授權代表參加清點，並
由清點人當場公布表決結果。律師負責見證表決過程。

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     （6）會議主持人根據表決結果確認債券持有人會議決議是否獲得通過，並應當在
會上宣布表決結果。決議的表決結果應載入會議記錄。

     （7）會議主持人如果對提交表決的決議結果有任何懷疑，可以對所投票數進行重
新點票；如果會議主持人未提議重新點票，出席會議的債券持有人（或債券持有人代理
人）對會議主持人宣布結果有異議的，有權在宣布表決結果後立即要求重新點票，會議
主持人應當即時組織重新點票。

     （8）除本規則另有規定外，債券持有人會議作出的決議，須經出席會議（包括現
場、通訊等方式參加會議）的二分之一以上有表決權的債券持有人（或債券持有人代理
人）同意方為有效。

     （9）債券持有人會議決議經表決通過後生效，但其中需經中國證監會或其他有權
機構批准的，自批准之日或相關批准另行確定的日期起生效。依照有關法律、法規、《可
轉債募集說明書》和本規則的規定，經表決通過的債券持有人會議決議對本次可轉債全
體債券持有人（包括未參加會議或明示不同意見的債券持有人）具有法律約束力。

     任何與本次可轉債有關的決議如果導致變更公司與債券持有人之間的權利義務關
系的，除法律、法規、部門規章和《可轉債募集說明書》明確規定債券持有人作出的決
議對公司有約束力外：

     ①如該決議是根據債券持有人的提議作出的，該決議經債券持有人會議表決通過並
經公司書面同意後，對公司和全體債券持有人具有法律約束力；

     ②如果該決議是根據公司的提議作出的，經債券持有人會議表決通過後，對公司和
全體債券持有人具有法律約束力。

     （10）在債券持有人會議作出決議之日後 2 個交易日內，公司董事會以公告形式通
知債券持有人。公告中應列明會議召開的日期、時間、地點、方式、召集人和主持人，
出席會議的債券持有人和代理人人數、出席會議的債券持有人和代理人所代表表決權的
本次可轉債張數及佔本次可轉債總張數的比例、每項擬審議事項的表決結果和通過的各
項決議的內容。

     （11）債券持有人會議應有會議記錄。會議記錄記載以下內容：

     ①召開會議的時間、地點、議程和召集人名稱或姓名；


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盛屯礦業集團股份有限公司                         公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     ②會議主持人以及出席或列席會議的人員姓名，以及會議見證律師、計票人、監票
人和清點人的姓名；

     ③出席會議的債券持有人和代理人人數、所代表表決權的本次可轉債張數及出席會
議的債券持有人和代理人所代表表決權的本次可轉債張數佔公司本次可轉債總張數的
比例；

     ④對每一擬審議事項的發言要點；

     ⑤每一表決事項的表決結果；

     ⑥債券持有人的質詢意見、建議及公司董事、監事或高級管理人員的答覆或說明等
內容；

     ⑦法律、行政法規、規範性文件以及債券持有人會議認為應當載入會議記錄的其他
內容。

     （12）會議召集人和主持人應當保證債券持有人會議記錄內容真實、準確和完整。
債券持有人會議記錄由出席會議的會議主持人、召集人（或其委託的代表）、見證律師、
記錄員和監票人籤名。債券持有人會議記錄、表決票、出席會議人員的籤名冊、授權委
託書、律師出具的法律意見書等會議文件資料由公司董事會保管，保管期限為本次可轉
債存續期及存續期屆滿後兩年，最長不超過十年。

     （13）召集人應保證債券持有人會議連續進行，直至形成最終決議。因不可抗力、
突發事件等特殊原因導致會議中止、不能正常召開或不能作出決議的，應採取必要的措
施儘快恢復召開會議或直接終止本次會議，並將上述情況及時公告。同時，召集人應向
公司所在地中國證監會派出機構及上海證券交易所報告。對於幹擾會議、尋釁滋事和侵
犯債券持有人合法權益的行為，應採取措施加以制止並及時報告有關部門查處。

     （14）公司董事會應嚴格執行債券持有人會議決議，代表債券持有人及時就有關決
議內容與有關主體進行溝通，督促債券持有人會議決議的具體落實。

（四）本次可轉換公司債券的信用評級情況

     本次可轉換公司債券經聯合評級，盛屯礦業主體信用等級為 AA，本次可轉換公司
債券信用等級為 AA。



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盛屯礦業集團股份有限公司                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


（五）承銷方式

       由承銷團餘額包銷。

（六）發行費用

       發行費用包括承銷佣金及保薦費用、律師費用、會計師費用、資信評級費用、發行
手續費用、信息披露及路演推介宣傳費用等。承銷費將根據承銷協議中相關條款及發行
情況最終確定，信息披露、路演推介宣傳費、專項審核及驗資費等將根據實際發生情況
增減。

                    項目                                    金額（萬元）
承銷及保薦費用                                                                      1,881.87
律師費用                                                                               50.00
會計師費用                                                                             15.00
資信評級費用                                                                           25.00
發行手續費                                                                             28.77
信息披露及路演推介宣傳費                                                               25.00
合計                                                                                2,025.64

（七）承銷期間停、復牌安排

       本次發行期間的主要日程安排如下：

   日期                                發行安排                                停復牌安排
  T-2 日     刊登募集說明書及其摘要、發行公告、網上路演公告                     正常交易
  T-1 日     網上路演、原股東優先配售股權登記日                                 正常交易
   T日       刊登發行提示性公告；原股東優先配售認購日；網上申購日               正常交易
  T+1 日     刊登《網上中籤率及優先配售結果公告》；進行網上申購的搖號抽籤       正常交易
  T+2 日     刊登《網上中籤結果公告》、網上中籤繳款日                           正常交易
  T+3 日     主承銷商根據網上資金到帳情況確定最終配售結果和包銷金額             正常交易
  T+4 日     刊登《發行結果公告》；募集資金劃至發行人帳戶                       正常交易

       上述日期為工作日。如遇重大突發事件影響發行，公司將與主承銷商協商後修改發
行日程並及時公告。




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盛屯礦業集團股份有限公司                             公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


（八）本次發行可轉換公司債券的上市流通

     本次發行結束後，所有投資者均無持有期限制，公司將儘快申請可轉換公司債券在
上海證券交易所掛牌上市交易。

三、本次發行的有關機構

（一）     發行人               盛屯礦業集團股份有限公司
           法定代表人           陳東
           註冊地址             廈門市翔安區蓮亭路 836 號 3#樓 101 號 A 單元
                                廈門市思明區展鴻路 81 號特房波特曼財富中心 A 座
           辦公地址
                                33 層
           電話                 0592-5891693
           傳真                 0592-5891699


           保薦人、保薦機構、
（二）                          中信證券股份有限公司
           牽頭主承銷商
           法定代表人           張佑君
                                廣東省深圳市福田區中心三路 8 號卓越時代廣場（二
           註冊地址
                                期）北座
           辦公地址             北京市朝陽區亮馬橋路 48 號中信證券大廈
           保薦代表人           王家驥、陳杰裕
           項目協辦人           韓禹歆
           經辦人員             王巍霖、胡洋、吳子健
           電話                 010-60838888
           傳真                 010-60836029


（三）     聯席主承銷商         國泰君安證券股份有限公司
           法定代表人           賀青
           註冊地址             中國（上海）自由貿易試驗區商城路 618 號
           辦公地址             上海市靜安區南京西路 768 號（石門二路 8 號）
           經辦人員             水耀東、何歡、耿志偉、孟慶嵩
           電話                 021-38676666
           傳真                 021-38670208


（四）     律師事務所           北京大成律師事務所

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盛屯礦業集團股份有限公司                            公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



           負責人               王雋（受託人）
           籤字律師             平雲旺、魏星
           辦公地址             北京市朝陽區東大橋路 9 號僑福芳草地 D 座 7 層
           電話                 010-58137501
           傳真                 010-58137778


（五）     會計師事務所         中證天通會計師事務所（特殊普通合夥）
           執行事務合伙人       張先雲
           籤字註冊會計師       戴亮、李朝輝、陳望萍、肖源
                                北京市海澱區西直門北大街甲 43 號 1 號樓 13 層
           辦公地址
                                1316-1326
           電話                 027-87657521
           傳真                 027-87657521


（六）     評級機構             聯合信用評級有限公司
           法定代表人           萬華偉
           籤字評級人員         任貴永、餘瑞娟
           註冊地址             天津市南開區水上公園北道 38 號愛儷園公寓 508
           辦公地址             天津市南開區水上公園北道 38 號愛儷園公寓 508
           電話                 010-85172818
           傳真                 010-85171273


           申請上市的證券交易
（七）                          上海證券交易所
           所
           辦公地址             上海市浦東南路 528 號證券大廈
           電話                 021-68808888
           傳真                 021-68804868


（八）     股票登記機構         中國證券登記結算有限責任公司上海分公司
           住所                 上海市陸家嘴東路 166 號
           電話                 021-38874800
           傳真                 021-58754185
（九）     收款銀行             中國工商銀行北京燕莎支行




                                         37
盛屯礦業集團股份有限公司                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



                           第三章     發行人基本情況

一、發行人股本結構及前十名股東持股情況

（一）發行人的股本結構

     截至本募集說明書籤署日，公司總股本為2,308,034,195股，其中有限售條件股份
788,190,057股，無限售條件流通股份1,519,844,138股，具體情況如下：

                   類別                   股份數量（股）                 佔總股本比例
            一、有限售條件股份                      788,190,057                       34.15%
                1、國家持股                                    -                            -
              2、國有法人持股                        78,359,684                         3.40%
              3、其他內資持股                       709,830,373                       30.75%
            其中：境內法人持股                      414,544,159                       17.96%
              境內自然人持股                        295,286,214                       12.79%
                4、外資持股                                    -                            -
          其中：境外自然人持股                                 -                            -
            二、無限售條件股份                     1,519,844,138                      65.85%
               三、股份總數                        2,308,034,195                        100%

（二）發行人前十名股東持股情況

     截至本募集說明書籤署日，公司前十名股東持股情況如下：
序                                                 持股比      持股總數         持有有限售條
                股東名稱             股東性質
號                                                 例（%）       （股）         件股份數（股）
1    深圳盛屯集團有限公司         境內非國有法人      19.11    440,952,794        272,017,381
2    林奮生                         境內自然人         5.26    121,287,244        108,914,276
     山高（煙臺）新能源基金管理
3                                    國有法人          3.84        88,702,928      88,702,928
     中心（有限合夥）
     深圳盛屯集團有限公司－深圳
     盛屯集團有限公司 2017 年非
4                                      其他            3.80        87,600,000              0
     公開發行可交換公司債券（第
     二期）質押專戶
5    劉強                           境內自然人         3.21        74,163,592      74,163,592
6    姚雄傑                         境內自然人         2.63        60,780,323              0
7    廈門建發股份有限公司            國有法人          1.35        31,175,732      22,175,732
8    珠海市科立泰貿易有限公司     境內非國有法人       0.95        21,835,030      19,256,664


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序                                                      持股比         持股總數       持有有限售條
                  股東名稱               股東性質
號                                                      例（%）          （股）       件股份數（股）
9        代長琴                         境內自然人              0.92    21,230,757       21,230,757
10       廈門信達投資管理有限公司        國有法人               0.91    20,920,502       20,920,502


二、公司控股股東和實際控制人基本情況

（一）控股股東及實際控制人基本情況

         1、控股股東基本情況

         截至本募集說明書籤署日，盛屯集團共持有上市公司 528,552,794 股股票，佔公司
總股本的 22.90%，為發行人的控股股東。姚雄傑持有澤琰實業 70%的股權，澤琰實業
持有盛屯集團 100%的股權。此外，姚雄傑直接持有公司 60,780,323 股，佔公司股份總
數的 2.63%。姚雄傑直接和間接控制公司的股權比例為 25.53%，為公司實際控制人。

         盛屯集團（曾用名「深圳市雄震投資有限公司」，2003 年 8 月 25 日更名為「盛屯
集團有限公司」，2011 年 12 月 9 日更名為「深圳盛屯集團有限公司」）成立於 1993
年 10 月 19 日，註冊資本為人民幣 230,000 萬元，註冊地址為深圳市羅湖區東門街道深
南東路 2028 號羅湖商務中心 3510--3511 單元。法定代表人為姚娟英，經營範圍為：工
業、礦業項目投資（具體項目另行申報）；投資管理、投資諮詢、企業管理諮詢（以上
均不含人才中介、證券、保險、基金、金融業務及其它限制項目）；經營進出口業務（法
律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外，限制的項目須取得許可後方可經營）。

         根據中證天通會計師事務所出具的中證天通（2019）審字第 0401010 號《深圳盛屯
集團有限公司審計報告》，截至 2018 年 12 月 31 日，盛屯集團總資產為 237.70 億元，
淨資產為 107.99 億元，2018 年度實現營業收入 375.09 億元，實現歸屬於母公司股東的
淨利潤 2.39 億元。

         截至 2019 年 9 月 30 日，除發行人外，盛屯集團其他主要下屬公司的基本情況如下
表（除盛屯礦業及其控制的單位以外）：
                                    註冊資本
序號              公司名稱                           持股比例                   主營業務
                                    （萬元）
           深圳市盛屯小額貸款有                盛屯集團直接持股
     1                               30,000                            小額貸款業務
           限公司                              100%
           深圳盛屯聚源鋰能有限                盛屯集團直接持股
     2                               10,000                            鋰礦項目投資
           公司                                100%


                                               39
盛屯礦業集團股份有限公司                                 公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


        深圳市盛屯金融控股有                盛屯集團直接持股    投資管理、股權投資；投資興
  3                             20,000
        限公司                              100%                辦實業
                                            盛屯集團直接持股
        深圳市盛屯稀有材料科                                    貿易型公司，目前從事電解鎳
  4                             20,000      90%，盛屯金融控股
        技有限公司                                              的銷售
                                            直接持股 10%
        福建省盛屯貿易有限公                盛屯集團直接持股
  5                             17,000                          目前從事化工業務
        司                                  70.59%
        四川朗晟新能源科技有                盛屯集團直接持股
  6                              5,000                          能源技術研發
        限公司                              80%
                                            盛屯集團直接持股
  7     四川冕寧礦業有限公司    22,000                          目前無實質生產經營活動
                                            55%
                                            盛屯集團直接持股
  8     南京瑞高實業有限公司     1,500                          目前無實際生產經營活動
                                            58.2%
        四川省同華科技有限公                盛屯集團直接持股    動力電池組集成系統等軟硬
  9                             2,191.84
        司                                  51.46%              件的設計
        深圳盛泰豐投資有限公                盛屯集團直接持股
 10                              1,000                          礦山項目投資
        司                                  93%
                                                                纖維板生產及加工業務，碳酸
                                                                鋰、氫氧化鋰、氯化鋰等鋰產
                                            盛屯集團直接持股
 11     廣東威華股份有限公司   53,534.346                       的生產和銷售；稀土氧化物綜
                                            15.94%
                                                                合回收利用、稀土產品的生產
                                                                和銷售
                                                                金融信息諮詢；提供金融中介
        深圳市盛金創富網際網路                盛屯金融控股直接
 12                             10,000                          服務，接受金融機構委託從事
        金融服務有限公司                    持股 100%
                                                                金融外包服務等
                                                                研發，銷售：納米材料，並提
                                            四川朗晟新能源科    供相關技術轉讓、技術諮詢、
        蘇州柏晟納米材料科技
 13                               500       技有限公司直接持    技術服務；銷售：化工產品，
        有限公司
                                            股 100%             從事上述商品及技術的進出
                                                                口業務
                                            深圳盛屯聚源鋰能
        河源市瑞盛鋰業有限公
 14                              1,000      有限公司直接持股    加工、銷售：鋰礦
        司
                                            100%
                                            深圳市盛屯稀有材
                                                                目前主要從事高冰鎳的生產
 15     成都電冶有限責任公司   1,126.515    料科技有限公司直
                                                                和銷售
                                            接持股 60%
                                            成都電冶有限責任
                                                                目前主要從事高冰鎳的生產
 16     中合鎳業有限公司         8,880      公 司 直 接 持 股
                                                                和銷售
                                            100%
                                                                信息技術諮詢服務；其他未列
                                                                明信息技術服務業（不含需經
                                                                許可審批的項目）；其他互聯
                                                                網服務（不含需經許可審批的
                                            福建省盛屯貿易有
        廈門方聯計算機技術服                                    項目）；計算機、軟體及輔助
 17                              1,500      限公司直接持股
        務有限公司                                              設備批發；金屬及金屬礦批發
                                            99.33%
                                                                （不含危險化學品和監控化
                                                                學品）；非金屬礦及製品批發
                                                                （不含危險化學品和監控化
                                                                學品）
 18     連雲港贛榆億家圓實業      800       南京瑞高實業有限    房地產開發、銷售、租賃


                                            40
盛屯礦業集團股份有限公司                                     公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


         發展有限公司                          公司直接持股 90%


       2、實際控制人基本情況

       發行人實際控制人為姚雄傑。姚雄傑，男，出生於 1967 年，中華人民共和國國籍，
無境外永久居留權，住址為廣東省深圳市羅湖區，身份證號碼為：3508221967********。
簡歷如下：

       1993 年至 2004 年任深圳市雄震投資有限公司董事長、法定代表人、總裁。1998
年至 2004 年任盛屯礦業（曾用名「廈門雄震集團股份有限公司」）董事長、法定代表
人。

       截至 2019 年 9 月 30 日，公司實際控制人姚雄傑直接控制的企業為深圳市澤琰實業
發展有限公司。除盛屯集團外，澤琰實業未控制其他企業。具體情況如下：
                                                                          註冊資本
序號          企業名稱                   營業執照經營範圍                               持股比例
                                                                          （萬元）
        深圳市澤琰實業       興辦實業（具體項目另行申報）；國內商業、
 1                                                                          2,550.00         70.00%
        發展有限公司         物資供銷業（不含專營、專控、專賣商品）

（二）控股股東及實際控制人持有本公司的股份是否存在質押或其他有爭
議情況

       1、控股股東盛屯集團股份質押的具體情況、質押的原因及合理性、質押資金具體
用途、約定的質權實現情形、控股股東及實際控制人認購計劃、本次可轉債發行及換股
後，盛屯集團及實際控制人持股比例變化情況

       （1）控股股東股份質押具體情況

       截至本募集說明書籤署日，控股股東盛屯集團共持有上市公司 528,552,794 股股票，
佔公司總股本的 22.90%。質押股票合計 369,551,649 股，質押股票數量佔其所持有公司
股票總數的 69.92%，佔公司總股本 16.01%。實際控制人姚雄傑直接持有上市公司股票
60,780,323 股，累計質押股票合計 60,395,000 股，質押股票數量佔其所持有公司股票總
數的 99.37%，佔公司總股本 2.62%。具體情況如下：

     出質人              質權人       質押股數（萬股）      質押到期日       佔公司總股本比例

  盛屯集團           中泰證券              678.00           2020-4-13                0.29%



                                                41
盛屯礦業集團股份有限公司                            公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



   出質人            質權人     質押股數（萬股）   質押到期日       佔公司總股本比例

                    中泰證券        5,152.00       2020-4-11              2.23%

                    國融證券       10,257.00       2020-7-31              4.44%

                 廈門國際信託      18,168.16       2022-1-20              7.87%

                    中泰證券        2,700.00       2020-4-26              1.17%

                    中泰證券        2,009.00       2020-4-26              0.87%
   姚雄傑
                    中泰證券        4,030.50       2020-4-26              1.75%

     註：盛屯集團質押股份中，質權人為國融證券（質押股數為 10,257.00 萬股）的質
押為盛屯集團非公開發行可交債所致。

     （2）質押的原因及合理性、股權質押資金具體用途

     公司控股股東盛屯集團股票質押所取得的資金均用滿足自身業務發展需要，資金用
途主要包括：1、2018 年 1 月，盛屯集團以 8.01 元/股的價格認購盛屯礦業定向發行的
161,681,649 股，認購金額共計 129,507.00 萬元，認購完成後，盛屯集團持股由 15.74%
上升至 23.70%；2、2017 年 11 月，盛屯集團以 14.75 元/股的價格認購威華股份定向發
行的 44,639,457 股，認購金額共計 65,843.20 萬元，此次認購後，盛屯集團持股由 8.15%
上升至 15.81%；3、2016 年 12 月 14 日，盛屯集團以 1.18 元/股的價格認購四環鋅鍺定
向發行的 7,000 萬股，認購金額 8,260 萬元，本次認購完成後，盛屯集團持有四環鋅鍺
股權比例由 51.00%上升至 58.24%。以上認購金額共計 20.36 億元。另外，盛屯集團還
對派克電池、拜騰汽車、四環鋅鍺等新能源產業鏈上的投資，以完善整體產業布局。

     公司實際控制人姚雄傑進行股份質押以滿足個人融資需求，質押股份所得資金主要
用於個人投資及盛屯集團經營擴張。

     （3）雙方約定的質權實現情形

     根據控股股東和實際控制人與質權人籤訂的質押協議，對質權人質權實現情形的相
關約定主要包括設置預警線與平倉線等措施，例如：當交易履約保障比例達到或低於平
倉線時，控股股東和實際控制人應於質權人指定的日期前購回初始交易，並支付相應罰
息，或提交標的證券進行補充質押，或通過場外方式部分償還本金等其他履約保障措施。
補充質押或場外部分償還本金後，履約保障比例不低於警戒線，否則質權人有權依照約
定處置標的證券。

                                          42
盛屯礦業集團股份有限公司                                      公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     （4）控股股東及實際控制人認購計劃

     本次發行的可轉債向公司原股東實行優先配售，原股東有權放棄配售權。向原股東
優先配售的具體比例由董事會依據公司股東大會的授權，根據發行時的具體情況確定，
並在本次發行的發行公告中予以披露。原股東優先配售之外和原股東放棄優先配售後的
部分採用網上通過上海證券交易所交易系統向社會公眾投資者發售的方式進行，餘額由
承銷團包銷。

     針對本次發行事項，申請人控股股東盛屯集團及實際控制人姚雄傑計劃將按照持股
比例全額參與認購本次公開發行可轉債向原股東優先配售的份額。

     （5）本次可轉債發行及換股後，公司實際控制人持股比例變化情況

     假設最終可轉債募集資金為 238,645.60 萬元，且申請人控股股東及實際控制人不參
與本次認購或在認購本次可轉債後全額對外轉讓其認購的份額。按 2019 年 11 月 11 日
收盤價和前 20 個交易日均價孰高的 4.95 元/股計算，全部轉股後，新增 48,211.24 萬股
股份，盛屯集團持有公司總股本比例變更為 18.94%，姚雄傑直接持有公司 2.18%股權，
姚雄傑直接和間接控制的股權比例合計為 21.12%。

     目前公司第二大股東為林奮生，其持有申請人股份 121,287,244 股，佔公司股份總
數 的 5.26% ； 林 奮 生 的 一 致 行 動 人 珠 海 市 科 立 泰 貿 易 有 限 公 司 持 有 申 請 人 股 份
21,835,030 股，佔公司股份總數的 0.95%，合計持有申請人股份總數的 6.20%，為申請
人第二大股東。

     因此，公司實際控制人姚雄傑控制的公司股份比例較高，其餘股東持股比例較為分
散，與控股股東持股比例差距較大。公司控股股東的控股權較為穩定，實際控制人變更
風險較小。

     2、控股股東和實際控制人的財務狀況和清償能力、股價變動情況

     （1）控股股東及實際控制人的財務狀況和清償能力

     1）控股股東資產狀況

     ①盛屯集團主要非現金資產可變現情況

     截至 2019 年 9 月 30 日，盛屯集團及旗下兩個上市公司盛屯礦業及威華股份的主要
非現金資產可變現情況如下：

                                               43
盛屯礦業集團股份有限公司                                         公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                           單位：萬元
                     盛屯集團合併財                                                    剔除兩個上市公
  非現金可變現                                盛屯礦業            威華股份
                         務報表                                                        司後的資產情況
    無形資產                 392,314.07         329,293.30             14,196.35             48,824.42

  長期股權投資                66,210.80          44,442.29              4,554.35             17,214.16

     截至 2019 年 9 月 30 日，不考慮盛屯礦業及威華股份兩個 A 股上市子公司，盛屯
集團無形資產主要包括採礦權、探礦權、土地使用權、計算機軟體及其他，合計為
48,824.42 萬元，具體構成如下：

                                                                                           單位：萬元
                           計算機軟體及其
      公司名稱                                 土地使用權            採礦權                探礦權
                                 他
      集團本部                       6.62                    -                     -                 -

      金融控股                       5.10                    -                     -                 -

      成都電冶                      14.08             1,141.97                     -                 -

      冕寧礦業                            -            409.10            4,619.26             2,475.67

      四川朗晟                            -            713.74                      -                 -

 金川奧伊諾（注）                         -                  -          39,438.89                    -

        合計                        25.80             2,264.80          44,058.15             2,475.67

    註：金川奧伊諾為盛屯鋰業控股子公司，盛屯鋰業持有金川奧伊諾 75%股份，威華股份收購盛
屯鋰業 100%股權於 2019 年 11 月 9 日取得證監會批覆。本次交易完成後，盛屯集團及其控股子公
司盛屯貿易將合計增持威華股份 12,215,985 股票股，控股股東及實際控制人持有的威華股份質押率
下降至 58.81%。

     截至本募集說明書出具日，盛屯集團主要參股公司情況如下：

     A、瀾起科技（688008.SH）

     公司為科創板上市公司，是業界領先的集成電路設計公司，為全球僅有的 3 家內存
接口晶片供應商之一，主營業務是為雲計算和人工智慧領域提提供以晶片為基礎的解決
方案，目前主要產品包括內存接口，津逮伺服器 CPU 以及混合安全內存模組。公司發
明的 DDR4 全緩衝「1+9」架構被採納為國際標準，現已成為全球可提供從 DDR2 到
DDR4 內存全緩衝/半緩衝完整解決方案的主要供應商之一，在內存接口晶片市場位列
全球前二。

     盛屯集團通過廈門華天宇合夥企業入股，持有股份 1,524,900 股。按照 2019 年 11

                                                 44
盛屯礦業集團股份有限公司                            公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


月 11 日收盤價 67.63 元/股，盛屯集團持有瀾起科技的股份市值約為 1.03 億元。

     B、君實生物（1877.HK）

     公司是一家以開發治療性抗體為主的研髮型高科技公司，分別在新三板
（833330.OC）和香港上市（1877.HK），由多名畢業於美國知名學府，有著豐富的科
技成果轉化及產業化經驗的留學人員創辦，專注於創新單克隆抗體藥物和其他治療性蛋
白藥物的研發與產業化。公司目前在研產品十餘種，主要覆蓋腫瘤、心血管疾病和骨質
疏鬆等領域，積累了大量的核心技術，其中部分技術為通用技術，可以轉化為服務提供
給需求方實現收入。

     盛屯集團持有公司股份 4,500,000 股，按照君實生物（833330.OC）2019 年 11 月 11
日收盤價（公司於 2019 年 9 月 24 日停牌至今）35.41 元/股，盛屯集團持有君實生物的
股份市值約為 1.59 億元。

     C、拜騰汽車

     拜騰（Byton）是一家植根於中國的國際化智能電動汽車公司，於 2016 年成立，總
部及製造中心位於中國，設計中心位於德國，研發及軟體開發中心位於矽谷，創始人來
自寶馬、英菲尼迪，擁有高端電動汽車全產業鏈的成功經驗。拜騰汽車設立在中國南京
的全球工廠預計將在 2019 年 12 月開始量產成品車，2020 年計劃在美國納斯達克或科
創板上市。

     2017 年，盛屯集團與拜騰汽車籤訂 A 輪股權投資協議，投資 4,000 萬美金（每股
4.2 美金）。2018 年 6 月 11 日，拜騰宣布完成 B 輪 5 億美元融資，投後估值超過 22 億
美元（每股 7.697 美金），盛屯集團持有的該部分股權價值為 7,330 萬美金。

     ②盛屯集團持有的威華股份質押情況

     截至本募集說明書出具日，申請人控股股東盛屯集團及其一致行動人合計持有威華
股份 124,886,703 股股票，佔威華股份總股本的 23.33%。其中累計被質押的股份數為
80,630,000 股股票，佔盛屯集團及其一致行動人合計持有該公司股份數量的 64.56%，佔
威華股份總股本的 15.06%。

     威華股份收購盛屯鋰業 100%股權於 2019 年 11 月 9 日取得證監會批覆。該次交易
完成後，預計盛屯集團及一致行動人合計持有威華股份 137,102,688 股股票，累計被質


                                        45
盛屯礦業集團股份有限公司                            公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


押的股份數為 80,630,000 股股票，佔盛屯集團及其一致行動人合計持有該公司股份數量
的 58.81%。盛屯集團及其一致行動人持有的威華股份質押比例適中，平倉風險較小。

     ③盛屯集團融資能力及現金流量情況

     截至 2019 年 9 月末，盛屯集團總資產 274.09 億元，淨資產 122.60 億元，貨幣資金
餘額為 21.78 億元，資產負債率為 55.27%。2019 年 1-9 月收入為 257.15 億元，淨利潤
為 4.38 億元。因此，盛屯集團資產規模大、資金實力強且資產負債率適中，經營穩健。

     除兩個上市公司體系之外，盛屯集團旗下還存在其他盈利較好的子公司以及參股公
司，資產質量較好，能夠為集團提供穩定的現金流。其中主要子公司情況如下：

     A、四川朗晟

     公司目前正擬建磷酸鐵鋰和高鎳三元（NCM811/NCA）項目、錳酸鋰正極材料項
目，未來兩年產能規劃為 2019 年達到 1,950 噸，2020 年達到 8,150 噸。該項目結合市
場導向，深入研發，走深化「產、學、研、政、資」合作模式，採用「市場+技術創新
+校企合作+社會發展」模式，大膽創新，致力於鋰離子電池新材料科技成果轉化，具
備較高的經濟效益。

     B、四川冕寧

     冕寧礦業擁有三岔河稀土礦年產 3.2 萬噸採礦許可證。2012 年經四川省國土廳備案
的資源量為 122b 礦石量 1,251.1 萬噸，REO（稀土氧化物）174,511 噸；333 礦石量 89.2
萬噸，REO12,231 噸。冕寧礦業規劃了日產 2,000 噸礦石量的選廠。預計總投資額 2 億
元，建設期 2 年，服務期限 16 年。2020 年建設完成達產後，預計礦山每年銷售收入達
3.43 億元，淨利潤 1.08 億，整個項目服務周期累計實現總收入 55 億，淨利潤 17.67 億
元。

     C、成都電冶

     公司預計 2019、2020 年實現硫酸鎳產能 3000 噸（金屬噸）、5000 噸（金屬噸），
產值 3.9 億元、5.8 億元。公司與金川集團股份有限公司、嘉能可公司、託克投資有限
公司等全球知名公司建立了長期友好的合作關係，有力保障了公司生產銷售的穩定性。

     此外，集團具有較為充足的銀行授信額度。截至 2019 年 9 月末，各家銀行給予盛
屯集團及下屬子公司（不包括盛屯礦業及威華股份）授信額度人民幣 6.01 億元，其中


                                        46
盛屯礦業集團股份有限公司                           公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


未使用授信額度為 2.42 億元。在必要情況下，盛屯集團還可以通過剩餘的銀行授信額
度籌借到差額的資金，通過債務融資方式滿足到期質押償還與補倉資金需求。

     綜上所述，盛屯集團資產狀況良好，持有的威華股份的質押比例預計將降低至
58.81%，融資能力較好，現金流量情況良好，盛屯集團持有的申請人股權平倉風險較小。

     2）實際控制人資產狀況

     姚雄傑經營公司多年，財務狀況良好，資產實力較為雄厚，除持有公司與威華股份
兩個 A 股上市公司股票外，還積累了一定的個人資產。同時，經查詢中國裁判文書網、
中國執行信息公開網等公開網站以及由中國人民銀行徵信中心出具的姚雄傑的《個人信
用報告》，截至本募集說明書籤署日，姚雄傑不存在尚未了結的重大訴訟、仲裁，也未
被列入失信被執行人名單，其整體資信情況及債務履約情況良好，可通過資產處置變現、
銀行貸款等多種方式進行資金籌措，償債能力相對較強。

     綜上，公司控股股東盛屯集團及實際控制人姚雄傑財務狀況、信用狀況良好，具有
較強的債務清償能力。

     （2）公司最近一年股價變動情況

     截至 2019 年 11 月 11 日，公司最近一年的股價（前復權）變動情況如下：




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     由上圖可知，近一年，公司股價總體在 4.50 元/股-7.09 元/股（前復權）之間波動。
以 2019 年 11 月 11 日股票收盤價 4.65 元/股計算，控股股東及實際控制人質押的盛屯礦
業股份市值約為 19.99 億元，為質押融資金額 128%。控股股東和實際控制人質押公司
股份市值高於合計質押融資金額，同時控股股東和實際控制人持有的公司股票中，有
15,938.65 萬股尚未質押，該部分股票對應市值約為 7.41 億元。控股股東和實際控制人
持有的公司股票市值為 27.40 億元，為質押融資金額 176%。此外，公司控股股東、實
際控制人財務及資信狀況良好，不存在所負數額較大的債務到期未清償的情形，即使出
現盛屯礦業股價大幅下跌的極端情形，公司控股股東、實際控制人仍可以採取增加擔保、
及時償還借款本息、解除股份質押等方式避免質押股票被違約處置。綜上，公司出現平
倉風險的可能性較低。

     3、平倉風險及對公司控制權的影響

     如前所述，控股股東和實際控制人質押公司股份市值及獲得現金對價遠高於合計質
押融資金額，同時控股股東和實際控制人持有的公司股票中有 15,938.65 萬股尚未質押
且近期內暫無新增股權質押融資，可以進行補倉，平倉風險較低。公司控股股東、實際
控制人財務及資信狀況良好，不存在所負數額較大的債務到期未清償的情形。即使出現
盛屯礦業股價大幅下跌的極端情形，公司控股股東、實際控制人仍可以採取增加擔保、
及時償還借款本息、解除股份質押等方式避免質押股票被違約處置。

     截至本募集說明書籤署日，公司控股股東、實際控制人共持有公司股份 589,333,117
股，佔公司總股本的 25.53%；公司第二大股東為林奮生，其直接和間接持有發行人股
份的比例為 6.20%。公司控股股東、實際控制人的控制權較為穩定。

     綜上，控股股東與實際控制人股票質押不會對上市公司的控制權構成重大不利影
響，公司因控股股東股票質押融資事項導致其控制權發生變更的風險較低。

     4、發行人控股股東及實際控制人維持控制權穩定性的應對措施

     （1）安排專人負責股票質押事項。控股股東與實際控制人已安排相關人員負責股
票質押日常維護事宜，可密切關注公司股價，提前進行風險預警。

     （2）未質押資產補充擔保。控股股東與實際控制人合計持有的公司股票中有
15,938.65 萬股未質押且近期內暫無新增股權質押融資安排，佔其持有公司股份的



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27.05%，佔公司總股本的 6.91%。該部分未質押股票可用於股票質押預警時補充質押，
從而降低股票質押融資平倉風險。




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                             第四章          財務會計信息

一、最近三年及一期財務報表審計情況

     公司 2016 年度、2017 年度、2018 年度和 2019 年 1-9 月的財務報表已按照企業會
計準則的規定進行編制。

     公司 2016 年度、2017 年度和 2018 年度財務報告均經中證天通會計師事務所（特
殊普通合夥）審計，並分別出具了編號為中證天通（2017）證審字 0401001 號、中證天
通（2018）證審字第 0401001 號和中證天通（2019）證審字第 0401003 號的《審計報告》，
審計意見類型均為標準無保留意見；公司 2019 年 1-9 月財務報表未經審計。

     2019 年 4 月，公司發行股份及支付現金方式購買四環鋅鍺科技股份有限公司，公
司以 2019 年 4 月 30 日為基準日，同一控制下企業合併四環鋅鍺。為保證比較式財務報
表的可比性和一致性，根據《企業會計準則第 20 號—企業合併》、《企業會計準則第
33 號—合併財務報表》等相關規定，公司編制了 2016 年度、2017 年度和 2018 年度備
考財務報表，並經中證天通會計師事務所（特殊普通合夥）審閱，出具了《審閱報告》
（中證天通（2019）特審字 0401015 號）。

     如無特別說明，本節引用的財務數據均引自公司經審閱的 2016 年度、2017 年度、
2018 年度備考財務報告和未經審計的 2019 年 1-9 月財務報告。

二、最近三年及一期財務報表

（一）最近三年及一期合併財務報表

     1、合併資產負債表

                                                                                         單位：萬元
                           2019 年 9 月 30   2018 年 12 月 31     2017 年 12 月 31   2016 年 12 月 31
         項目
                                  日                日                   日                 日
流動資產：
    貨幣資金                    188,928.19           106,859.40          98,143.17         108,767.80
    交易性金融資產               40,780.53                    -                  -                  -
    以公允價值計量且
其變動計入當期損益的                     -            10,017.15          10,709.06            6,696.49
金融資產
衍生金融資產                      2,594.05                    -                  -                  -
    應收票據                     11,318.50             8,210.53           1,539.70           2,999.27
    應收帳款                    103,511.88            59,271.75          73,666.62          74,222.72

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         項目
                                  日                 日                   日                  日
    預付款項                    166,955.00         180,023.87           153,595.97          182,660.55
    其他應收款                    59,967.22          50,444.94            31,068.80           37,532.21
    存貨                        336,060.35         349,346.39           260,174.08          118,537.27
    其他流動資產                  84,752.83          59,405.06            60,707.20           42,436.52
    流動資產合計                994,868.55         823,579.09           689,604.60          573,852.83
非流動資產：
    可供出售金融資產                     -           40,575.41            36,094.72           25,286.91
    持有至到期投資                       -                   -                    -            1,151.13
    長期應收款                    2,300.00            2,300.00             2,874.44            1,819.84
    長期股權投資                 44,442.29           53,582.31            29,069.42           21,685.81
    其他權益工具投資             10,449.09                   -                    -                   -
    投資性房地產                  1,543.02              224.47               236.79              249.12
    固定資產                    249,236.80          183,224.94           127,454.47          119,914.01
    在建工程                    128,693.10           76,560.87            35,689.38           13,006.28
    無形資產                    329,293.30          305,477.02           300,132.99          270,252.56
開發支出                                                     -                    -                   -
    商譽                        123,108.25          119,864.47            56,269.88           53,670.34
    長期待攤費用                 14,882.53           11,841.12             2,896.91            2,849.21
    遞延所得稅資產               21,184.28            9,748.80             4,841.27           11,946.44
    其他非流動資產                6,070.90            5,407.66             4,297.02           18,821.10
    非流動資產合計              931,203.56          808,807.07           599,857.29          540,652.75
資產總計                      1,926,072.11        1,632,386.17         1,289,461.88        1,114,505.58
流動負債：
    短期借款                    212,294.26            196,647.45         161,601.84         102,955.44
    以公允價值計量且
其變動計入當期損益的                      -                    -            7,862.85           7,125.30
金融負債
    衍生金融負債                     87.96                     -                  -                  -
    應付票據                    203,675.48            122,637.54          66,826.45          30,274.28
    應付帳款                    185,560.93            143,255.15          38,124.00          44,782.86
    預收款項                    156,225.65             68,670.36          63,261.72          60,745.92
    應付職工薪酬                  2,568.11              3,018.45           2,734.36           1,433.02
    應交稅費                     12,769.13             16,279.80          16,382.69           5,710.77
    其他應付款                   76,425.95             65,187.40          95,345.21         106,848.81
一年內到期的非流動負
                                 40,789.68             12,440.57          10,401.29                   -
債
    其他流動負債                         -                     -                  -          25,000.00
    流動負債合計                890,397.17            628,136.73         462,540.42         384,876.39
非流動負債：
    長期借款                     20,323.85             21,592.94           9,451.73           8,660.52
    應付債券                     10,000.00             45,761.50         175,221.20         195,000.00
    長期應付款                   25,441.91             21,910.84          31,994.39           7,939.41
    遞延收益                        489.77                472.21              82.70              96.79
    遞延所得稅負債               65,099.26             59,420.52          58,655.50          56,934.72
    非流動負債合計              121,354.79            149,158.01         275,405.52         268,631.44
    負債合計                  1,011,751.96            777,294.74         737,945.93         653,507.83


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                           2019 年 9 月 30    2018 年 12 月 31      2017 年 12 月 31      2016 年 12 月 31
         項目
                                  日                 日                    日                    日
所有者權益（或股東權
益）：
    實收資本（或股本）          230,803.42            183,074.22            149,705.23         149,705.23
    資本公積                    493,763.14            464,042.65            234,981.30         230,329.31
    其它綜合收益                    313.59                815.42               -403.23                  -
    專項儲備                      3,706.64              4,046.33              2,872.55           2,193.82
    盈餘公積                      8,435.55              8,435.55              4,792.39           1,395.15
    未分配利潤                  152,564.51            138,453.52            109,375.10          50,526.99
    歸屬於母公司所有
                                889,586.84            798,867.69            501,323.35         434,150.50
者權益合計
    少數股東權益                 24,733.31           56,223/73             50,192.60             26,847.24
    所有者權益合計              914,320.15          855,091.43            551,515.95            460,997.75
負債和所有者權益總計          1,926,072.11        1,632,386.17          1,289,461.88          1,114,505.58

     2、合併利潤表

                                                                                              單位：萬元
                                        2019 年 1-9
                項目                                       2018 年度          2017 年度       2016 年度
                                            月
一、營業總收入                          2,330,756.61      3,392,508.00       2,284,223.06     1,402,931.52
    營業收入                            2,330,756.61      3,392,508.00       2,284,223.06     1,402,931.52
二、營業總成本                          2,312,054.68      3,344,662.12       2,198,446.41     1,362,924.97
    營業成本                            2,248,824.86      3,244,868.94       2,120,547.75     1,305,534.76
    稅金及附加                              3,197.90          5,053.24           4,671.98         2,947.82
    銷售費用                               11,807.19         13,995.55          10,335.96         6,998.88
管理費用                                   25,408.90         27,414.34          24,679.09        20,329.40
    研發費用                                3,408.06          5,929.64           3,168.54         2,976.24
    財務費用                               19,407.77         29,384.87          31,845.61        20,696.57
其中：利息費用                             21,841.50         33,598.62          32,205.00        21,120.75
利息收入                                    1,419.53          1,719.54           1,453.27           968.84
    資產減值損失                           10,117.20         18,015.54           3,197.47         3,441.30
信用減值損失                                  203.20                 -                  -                -
加：其他收益                                    4.15            565.51             297.41                -
    投資收益                               -4,914.09         11,157.93            -769.03       -11,584.37
    其中：對聯營企業和合營企業的
                                             -1,183.79             -14.66          260.64          -523.24
投資收益
    公允價值變動收益                         12,720.03        2,181.69             441.61         1,568.92
    資產處置收益                                     -           -5.55              -0.19                -
三、營業利潤                                 16,598.01       61,745.46          85,746.44        29,991.10
    加：營業外收入                            2,900.14        5,193.82             874.04           869.71
    減：營業外支出                              206.84        1,046.68             419.92         1,756.37
四、利潤總額                                 19,291.31       65,892.61          86,200.56        29,104.44
    減：所得稅費用                              535.76       10,121.29          17,855.72         4,243.57
五、淨利潤                                   18,755.55       55,771.31          68,344.83        24,860.87
    持續經營淨利潤                           18,755.55       55,771.31          68,344.83        24,860.87
    歸屬於母公司所有者的淨利潤               17,684.47       49,490.32          65,239.45        22,011.10


                                                 52
盛屯礦業集團股份有限公司                                    公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     少數股東損益                      1,071.08         6,280.99          3,105.38           2,849.76
六、其他綜合收益的稅後淨額              -425.08         1,261.80           -415.01                  -
七、綜合收益總額                      18,330.47        57,033.11         67,929.83          24,860.87
     歸屬於母公司普通股東綜合收益
                                      17,182.64        50,708.97         64,836.22          22,011.10
總額
     歸屬於少數股東的綜合收益總額      1,147.83          6,324.14          3,093.60          2,849.76
八、每股收益
  （一）基本每股收益(元/股)               0.081            0.257             0.382              0.129
  （二）稀釋每股收益(元/股)               0.081            0.257             0.382              0.129

     3、合併現金流量表

                                                                                          單位：萬元
                項目                2019 年 1-9 月      2018 年度        2017 年度         2016 年度
一、經營活動產生的現金流量：
     銷售商品、提供勞務收到的現金     2,772,795.72     3,784,826.05     2,578,269.19      1,535,271.55
     收到的稅費返還                         663.75        2,792.95             0.32                    -
     收到其他與經營活動有關的現金        58,924.19       34,980.94        64,449.47         27,062.07
     經營活動現金流入小計             2,832,383.67     3,822,599.94     2,642,718.98      1,562,333.62
     購買商品、接受勞務支付的現金     2,534,392.37     3,544,630.93     2,439,629.93      1,442,651.88
     支付給職工以及為職工支付的現
                                         23,869.53       24,026.10        17,277.27         12,807.22
金
     支付的各項稅費                      28,994.92       47,913.64        31,644.83         21,303.28
     支付其他與經營活動有關的現金       176,685.88       90,652.26        72,858.01         64,868.92
     經營活動現金流出小計             2,763,942.70     3,707,222.94     2,561,410.04      1,541,631.30
     經營活動產生的現金流量淨額          68,440.97      115,377.00        81,308.93         20,702.32
二、投資活動產生的現金流量：                       -
     收回投資收到的現金                  61,823.13       85,515.76        71,278.88         79,584.89
     取得投資收益收到的現金               1,619.02        7,693.29         3,435.13         10,305.51
    處置固定資產、無形資產和其他
                                                0.01          6.29             2.70                    -
長期資產收回的現金淨額
    處置子公司及其他營業單位收到
                                                0.90
的現金淨額
     收到其他與投資活動有關的現金                  -      1,228.50                    -      8,683.59
     投資活動現金流入小計                63,443.06       94,443.84        74,716.71         98,573.99
    購建固定資產、無形資產和其他
                                         55,100.18       54,736.14        38,056.57         14,223.33
長期資產支付的現金
     投資支付的現金                      75,367.09      130,947.75        98,732.10        168,051.06
    取得子公司及其他營業單位支付
                                         54,123.25        -7,936.76        8,277.48         15,219.86
的現金淨額
     支付其他與投資活動有關的現金                  -                -        102.49          1,132.75


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盛屯礦業集團股份有限公司                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                項目               2019 年 1-9 月    2018 年度       2017 年度       2016 年度
    投資活動現金流出小計               184,590.52    177,747.13      145,168.64      198,627.00
    投資活動產生的現金流量淨額        -121,147.46    -83,303.29      -70,451.93      -100,053.02
三、籌資活動產生的現金流量：                     -
    吸收投資收到的現金                  83,310.08    143,096.67       21,744.12       18,587.96
    其中：子公司吸收少數股東投資
                                         2,160.08                -    21,744.12          490.00
收到的現金
    取得借款收到的現金                 204,349.18    291,685.21      188,380.19      102,805.53
    發行債券收到的現金                           -    63,150.70      126,591.64      128,316.50
    收到其他與籌資活動有關的現金        37,511.09                -               -   124,493.00
    籌資活動現金流入小計               325,170.35    497,932.57      336,715.96      374,202.99
    償還債務支付的現金                 213,048.43    401,106.93      178,654.77      134,236.20
    分配股利、利潤或償付利息支付
                                        20,371.35     47,500.14       30,243.71       22,770.70
的現金
    支付其他與籌資活動有關的現金        38,536.87     94,847.56      134,953.58      119,366.08
    籌資活動現金流出小計               271,956.66    543,454.63      343,852.06      276,372.98
    籌資活動產生的現金流量淨額          53,213.70    -45,522.06       -7,136.10       97,830.01
四、匯率變動對現金的影響                   -55.94         53.10          374.47           -12.20
五、現金及現金等價物淨增加額               451.26    -13,395.25        4,095.38       18,467.11
    期初現金及現金等價物餘額            53,036.41     66,431.67       62,336.29       43,869.18
六、期末現金及現金等價物餘額            53,487.68     53,036.41       66,431.67       62,336.29




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                                   公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



       4、合併所有者權益變動表

                                                                                                                                                                         單位：萬元
                                                                                                2019 年 1-9 月
                                                                         歸屬於母公司所有者權益
           項目                           其他權益工具
                                                                                                                                                          少數股東        所有者權益
                                          優    永                       減：庫   其他綜合                                      一般風險                    權益            合計
                               股本                 其    資本公積                                專項儲備       盈餘公積                  未分配利潤
                                          先    續                       存股       收益                                          準備
                                                    他
                                          股    債
一、上年期末餘額             183,074.22     -     -   -   427,728.16          -        815.42      3,474.54          8,435.55          -    125,745.79      9,257.14       758,530.81
加：會計政策變更                      -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -        637.23               -        637.23
前期差錯更正                          -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
同一控制下企業合併                    -    -     -    -    36,314.49          -             -        571.79                 -          -     12,707.73     46,966.60        96,560.61
其他                                  -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
二、本年期初餘額             183,074.22    -     -    -   464,042.65          -        815.42      4,046.33          8,435.55          -    139,090.75     56,223.73       855,728.66
三、本期增減變動金額（減少
                              47,729.20    -     -    -    29,720.48          -     -377.81          -33.08      -              -             2,268.05    -41,500.80        37,806.05
以「－」號填列）
（一）綜合收益總額                    -    -     -    -              -        -     -377.81               -                 -          -      6,404.00      1,807.46         7,833.65

（二）所有者投入和減少資本    47,729.20    -     -    -    29,720.48          -             -             -                 -          -              -   -43,308.26        34,141.43

1．所有者投入的普通股         47,729.20    -     -    -    66,034.98          -             -             -                 -          -              -              -     113,764.17
2．其他權益工具持有者投入
                                      -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
資本
3．股份支付計入所有者權益
                                      -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
的金額
4．其他                               -    -     -    -   -36,314.49          -             -             -                 -          -              -   -43,308.26       -79,622.75
（三）利潤分配                        -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -      -4,135.95              -      -4,135.95
1．提取盈餘公積                       -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
2．提取一般風險準備                   -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -              -              -              -
3．對所有者（或股東）的分
                                      -    -     -    -              -        -             -             -                 -          -      -4,135.95              -      -4,135.95
配



                                                                                  55
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                               2019 年 1-9 月
                                                                        歸屬於母公司所有者權益
             項目                        其他權益工具
                                                                                                                                                     少數股東       所有者權益
                                         優    永                       減：庫   其他綜合                                   一般風險                   權益           合計
                              股本                 其    資本公積                                專項儲備       盈餘公積               未分配利潤
                                         先    續                       存股       收益                                       準備
                                                   他
                                         股    債
4．其他                              -     -     -   -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
（四）所有者權益內部結轉             -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
1．資本公積轉增資本（或股
                                     -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
本）
2．盈餘公積轉增資本（或股
                                     -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
本）
3．盈餘公積彌補虧損                  -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
4．設定受益計劃變動額結轉
                                     -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
留存收益
5．其他綜合收益結轉留存收
                                     -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
益
6．其他                              -    -     -    -              -        -             -             -              -          -             -              -             -
（五）專項儲備                       -    -     -    -              -        -             -       -512.09              -          -             -              -       -512.09
1．本期提取                          -    -     -    -              -        -             -        965.55              -          -             -              -       965.55
2．本期使用                          -    -     -    -              -        -             -      1,477.64              -          -             -              -      1,477.64
（六）其他                           -    -     -    -              -        -             -        479.02              -          -             -              -       479.02
四、本期期末餘額            230,803.42    -     -    -   493,763.14          -        437.61      4,013.25       8,435.55          -    141,358.80    14,722.94      893,534.70




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                                            其他權益工
           項目                                 具                     減：                                                                                 少數股       所有者權
                             實收資本                                           其他綜     專項儲     盈餘公      一般風   未分配利     其                  東權益         益合計
                                            優 永         資本公積     庫存                                                                     小計
                             (或股本)               其                          合收益       備         積        險準備     潤         他
                                            先 續                        股
                                                    他
                                            股 債
一、上年期末餘額             149,705.23       -   -   -   198,666.81      -     -403.23    1,987.34   4,792.39         -   104,130.27     -   458,878.81    9,589.05     468,467.87
加：會計政策變更                        -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
    前期差錯更正                        -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
    同一控制下企業合併                  -    -   -    -    36,314.49      -            -    885.21            -        -     5,244.84     -    42,444.54   40,603.55      83,048.09
    其他                                -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
二、本年期初餘額             149,705.23      -   -    -   234,981.30      -     -403.23    2,872.55   4,792.39         -   109,375.10     -   501,323.35   50,192.60     551,515.95
三、本期增減變動金額（減少
以「－」號填列）              33,368.99      -   -    -   229,061.35      -     1,218.65   1,173.77   3,643.16         -    29,078.41     -   297,544.34    6,031.13     303,575.47

（一）綜合收益總額                      -    -   -    -            -      -     1,218.65          -           -        -    49,488.56     -    50,707.21    6,322.57      57,029.79
（二）所有者投入和減少資本    33,368.99      -   -    -   229,061.35      -            -          -           -        -            -     -   262,430.34             -   262,430.34
1．所有者投入的普通股         33,368.99      -   -    -   229,061.35      -            -          -           -        -            -     -   262,430.34             -   262,430.34
2．其他權益工具持有者投入               -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
資本
3．股份支付計入所有者權益               -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
的金額
4．其他                                 -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
（三）利潤分配                          -    -   -    -            -      -            -          -   3,643.16         -   -20,410.15     -   -16,766.99      -12.50     -16,779.48
1．提取盈餘公積                         -    -   -    -            -      -            -          -   3,643.16         -    -3,643.16     -            -             -            -
2．提取一般風險準備                     -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
3．對所有者（或股東）的分               -    -   -    -            -      -            -          -           -        -   -16,766.99     -   -16,766.99      -12.50     -16,779.48
配
4．其他                                 -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
（四）所有者權益內部結轉                -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -
1．資本公積轉增資本（或股               -    -   -    -            -      -            -          -           -        -            -     -            -             -            -


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                                           其他權益工
             項目                              具                    減：                                                                                少數股       所有者權
                            實收資本                                          其他綜    專項儲     盈餘公      一般風   未分配利     其
                                           優 永        資本公積     庫存                                                                    小計        東權益         益合計
                            (或股本)               其                         合收益      備         積        險準備     潤         他
                                           先 續                       股
                                                   他
                                           股 債
本）
2．盈餘公積轉增資本（或股              -    -   -   -            -      -           -          -           -        -            -     -            -             -            -
本）
3．盈餘公積彌補虧損                    -    -   -   -            -      -           -          -           -        -            -     -            -             -            -
4．設定受益計劃變動額結轉              -    -   -   -            -      -           -          -           -        -            -     -            -             -            -
留存收益
5．其他綜合收益結轉留存收              -    -   -   -            -      -           -          -           -        -            -     -            -             -            -
益
6．其他                                -    -   -   -            -      -           -          -           -        -            -     -            -             -            -
（五）專項儲備                         -    -   -   -            -      -           -     -16.51           -        -            -     -       -16.51             -       -16.51
1．本期提取                            -    -   -   -            -      -           -    998.41            -        -            -     -      998.41              -      998.41
2．本期使用                            -    -   -   -            -      -           -   1,014.92           -        -            -     -     1,014.92             -     1,014.92
（六）其他                             -    -   -   -            -      -           -   1,190.28           -        -            -     -     1,190.28     -278.94        911.34
四、本期期末餘額            183,074.22      -   -   -   464,042.65      -      815.42   4,046.33   8,435.55         -   138,453.52     -   798,867.69   56,223.73     855,091.43




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                                                                             歸屬於母公司所有者權益
                                            其他權益工
          項目                                  具                    減：                                                                                 少數股       所有者權
                             實收資本                                          其他綜    專項儲      盈餘公       一般風   未分配利    其                  東權益         益合計
                                            優 永        資本公積     庫存                                                                     小計
                             (或股本)               其                         合收益      備          積         險準備     潤        他
                                            先 續                     股
                                                    他
                                            股 債
一、上年期末餘額             149,705.23      -   -   -   198,666.81      -           -   1,693.82    1,395.15          -   49,488.20     -   400,949.21    3,753.74     404,702.96
加：會計政策變更                        -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
前期差錯更正                            -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
同一控制下企業合併                      -    -   -   -    31,662.50      -           -    500.00              -        -    1,038.79     -    33,201.29   23,093.50      56,294.79
其他                                    -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
二、本年期初餘額             149,705.23      -   -   -   230,329.31      -           -   2,193.82    1,395.15          -   50,526.99     -   434,150.50   26,847.24     460,997.75
三、本期增減變動金額（減少
                                        -    -   -   -     4,651.99      -     -403.23    678.73     3,397.24          -   58,848.11     -    67,172.85   23,345.36      90,518.21
以「－」號填列）
（一）綜合收益總額                      -    -   -   -            -      -     -403.23          -             -        -   65,239.45     -    64,836.22    3,093.60      67,929.83
（二）所有者投入和減少資本              -    -   -   -     4,651.99      -           -          -             -        -           -     -     4,651.99   20,251.76      24,903.75
1．所有者投入的普通股                   -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -   20,477.00      20,477.00
2．其他權益工具持有者投入
                                        -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
資本
3．股份支付計入所有者權益
                                        -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
的金額
4．其他                                 -    -   -   -     4,651.99      -           -          -             -        -           -     -     4,651.99     -225.24       4,426.75
（三）利潤分配                          -    -   -   -            -      -           -          -    3,397.24          -   -6,391.34     -    -2,994.10             -    -2,994.10
1．提取盈餘公積                         -    -   -   -            -      -           -          -    3,397.24          -   -3,397.24     -            -             -            -
2．提取一般風險準備                     -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
3．對所有者（或股東）的分
                                        -    -   -   -            -      -           -          -             -        -   -2,994.10     -    -2,994.10             -    -2,994.10
配
4．其他                                 -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
（四）所有者權益內部結轉                -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -
1．資本公積轉增資本（或股               -    -   -   -            -      -           -          -             -        -           -     -            -             -            -


                                                                                   59
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                                 2017 年度
                                                                            歸屬於母公司所有者權益
                                           其他權益工
             項目                              具                    減：                                                                                  少數股       所有者權
                            實收資本                                          其他綜    專項儲      盈餘公       一般風   未分配利     其
                                           優 永        資本公積     庫存                                                                      小計        東權益         益合計
                            (或股本)               其                         合收益      備          積         險準備     潤         他
                                           先 續                     股
                                                   他
                                           股 債
本）
2．盈餘公積轉增資本（或股
                                       -    -   -   -            -      -           -          -             -        -            -     -            -             -            -
本）
3．盈餘公積彌補虧損                    -    -   -   -            -      -           -          -             -        -            -     -            -             -            -
4．設定受益計劃變動額結轉
                                       -    -   -   -            -      -           -          -             -        -            -     -            -             -            -
留存收益
5．其他綜合收益結轉留存收
                                       -    -   -   -            -      -           -          -             -        -            -     -            -             -            -
益
6．其他                                -    -   -   -            -      -           -          -             -        -            -     -            -             -            -
（五）專項儲備                         -    -   -   -            -      -           -    293.52              -        -            -     -      293.52              -      293.52
1．本期提取                            -    -   -   -            -      -           -    729.85              -        -            -     -      729.85              -      729.85
2．本期使用                            -    -   -   -            -      -           -    436.33              -        -            -     -      436.33              -      436.33
（六）其他                             -    -   -   -            -      -           -    385.21              -        -            -     -      385.21              -      385.21
四、本期期末餘額            149,705.23      -   -   -   234,981.30      -     -403.23   2,872.55    4,792.39          -   109,375.10     -   501,323.35   50,192.60     551,515.95




                                                                                  60
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                                                                                                2016 年度
                                                                            歸屬於母公司所有者權益
                                               其他權益工
           項目                                    具                    減：                                                                            少數股東     所有者權
                                實收資本                                        其他綜   專項儲     盈餘公      一般風    未分配       其                  權益         益合計
                                               優 永        資本公積     庫存                                                                 小計
                                (或股本)               其                       合收益     備         積        險準備    利潤         他
                                               先 續                       股
                                                       他
                                               股 債
一、上年期末餘額                149,705.23      -   -   -   198,376.69      -        -   1,262.28    407.71          -   34,613.26      -   384,365.16   15,772.96    400,138.12
加：會計政策變更                           -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
前期差錯更正                               -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
同一控制下企業合併                         -    -   -   -    23,402.50      -        -    102.35            -        -   -2,115.82      -    21,389.03   20,849.15     42,238.18
其他                                       -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
二、本年期初餘額                149,705.23      -   -   -   221,779.18      -        -   1,364.63    407.71          -   32,497.44      -   405,754.19   36,622.11    442,376.30
三、本期增減變動金額（減少
                                           -    -   -   -     8,550.12      -        -    829.19     987.45          -   18,029.55      -    28,396.31    -9,774.87    18,621.45
以「－」號填列）
（一）綜合收益總額                         -    -   -   -            -      -        -          -           -        -   22,011.10      -    22,011.10    2,849.76     24,860.87
（二）所有者投入和減少資本                 -    -   -   -     8,550.12      -        -          -           -        -             -    -     8,550.12   -12,624.63    -4,074.51
1．所有者投入的普通股                      -    -   -   -     8,260.00      -        -          -           -        -             -    -     8,260.00      490.00      8,750.00
2．其他權益工具持有者投入資
                                           -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
本
3．股份支付計入所有者權益的
                                           -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
金額
4．其他                                    -    -   -   -      290.12       -        -          -           -        -             -    -      290.12    -13,114.63   -12,824.51
（三）利潤分配                             -    -   -   -            -      -        -          -    987.45          -   -3,981.55      -    -2,994.10            -    -2,994.10
1．提取盈餘公積                            -    -   -   -            -      -        -          -    987.45          -     -987.45      -            -            -            -
2．提取一般風險準備                        -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
3．對所有者（或股東）的分配                -    -   -   -            -      -        -          -           -        -   -2,994.10      -    -2,994.10            -    -2,994.10
4．其他                                    -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
（四）所有者權益內部結轉                   -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
1．資本公積轉增資本（或股本）              -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -
2．盈餘公積轉增資本（或股本）              -    -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -            -            -

                                                                                   61
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                              公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                               2016 年度
                                                                           歸屬於母公司所有者權益
                                             其他權益工
              項目                               具                     減：                                                                            少數股東    所有者權
                              實收資本                                         其他綜   專項儲     盈餘公      一般風    未分配       其
                                             優 永         資本公積     庫存                                                                 小計         權益        益合計
                              (或股本)               其                        合收益     備         積        險準備    利潤         他
                                             先 續                        股
                                                     他
                                             股 債
3．盈餘公積彌補虧損                      -     -   -   -            -      -        -          -           -        -             -    -            -           -            -
4．設定受益計劃變動額結轉留
                                         -    -   -    -            -      -        -          -           -        -             -    -            -           -            -
存收益
5．其他綜合收益結轉留存收益              -    -   -    -            -      -        -          -           -        -             -    -            -           -            -
6．其他                                  -    -   -    -            -      -        -          -           -        -             -    -            -           -            -
（五）專項儲備                           -    -   -    -            -      -        -    431.54            -        -             -    -      431.54            -      431.54
1．本期提取                              -    -   -    -            -      -        -    676.90            -        -             -    -      676.90            -      676.90
2．本期使用                              -    -   -    -            -      -        -    245.36            -        -             -    -      245.36            -      245.36
（六）其他                               -    -   -    -            -      -        -    397.65            -        -             -    -      397.65            -      397.65
四、本期期末餘額              149,705.23      -   -    -   230,329.31      -        -   2,193.82   1,395.15         -   50,526.99      -   434,150.50   26,847.24   460,997.75




                                                                                  62
盛屯礦業集團股份有限公司                                     公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



（二）最近三年及一期母公司財務報表

     1、母公司資產負債表

                                                                                       單位：萬元
                           2019 年 9 月 30   2018 年 12 月 31    2017 年 12 月 31   2016 年 12 月 31
            項目
                                日                  日                  日                 日
流動資產：
    貨幣資金                    91,385.48           33,450.79          21,327.59          47,845.28
    交易性金融資產               5,021.98                   -                  -                  -
    以公允價值計量且其變
                                         -           3,396.45           4,477.01           2,498.43
動計入當期損益的金融資產
    衍生金融資產                   221.89
    應收票據                            -               10.00           1,019.70                  -
    應收帳款                    25,880.76            9,341.26          34,060.20              53.05
    預付款項                    34,785.83           62,180.78          23,746.67          12,547.31
    其他應收款                 245,400.30          226,597.16         141,140.20         145,423.80
    存貨                        11,187.18            4,824.89          22,002.41          14,978.78
    其他流動資產                18,258.42           11,855.36           9,524.32          12,057.62
    流動資產合計               432,141.85          351,656.69         257,298.09         235,404.28
非流動資產：
    可供出售金融資產                     -           14,973.82         16,729.53          12,229.53
    長期股權投資                927,931.78          690,300.52        511,343.32         477,936.31
    其他權益工具投資             10,444.29                   -                 -                  -
    投資性房地產                  1,543.02              224.47            236.79             249.12
    持有至到期投資                       -                   -                 -           1,151.13
    固定資產                      7,443.87            8,690.47            439.96             473.03
    在建工程                             -                   -          7,880.98           7,738.86
    無形資產                             -                   -              3.22              10.39
    長期待攤費用                    258.01              448.23            525.13           1,223.75
    遞延所得稅資產               13,852.54            2,366.44          1,302.01           9,178.33
    其他非流動資產                  450.00              450.00          1,678.50           4,972.19
    非流動資產合計              961,923.51          717,453.95        540,139.43         515,162.64
資產總計                      1,394,065.36        1,069,110.64        797,437.53         750,566.92
流動負債：
    短期借款                   129,153.12          113,420.08          45,700.00          11,100.00
    交易性金融負債                      -                   -           6,006.00           6,069.70
    衍生金融負債                     4.40                   -                  -                  -
應付票據                        95,300.38           49,747.63           1,911.98                  -
應付帳款                        27,917.38            1,504.66             516.44           4,150.00
    預收款項                    39,251.44            1,846.97           3,745.72           3,394.88
    應付職工薪酬                   150.78              137.76              91.16              99.62
    應交稅費                       119.04            4,308.44           5,506.86              32.82
    其他應付款                 129,785.61          150,280.21         157,406.94         143,486.53
一年內到期的非流動負債          35,101.50                   -                  -                  -
    其他流動負債                        -                   -                  -          25,000.00
    流動負債合計               456,783.64          321,245.76         220,885.10         193,333.55


                                             63
盛屯礦業集團股份有限公司                                         公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                             2019 年 9 月 30   2018 年 12 月 31    2017 年 12 月 31   2016 年 12 月 31
            項目
                                  日                  日                  日                 日
非流動負債：
    長期借款                       20,323.85          21,592.94           2,451.73           2,810.52
    應付債券                       10,000.00          45,761.50         175,221.20         195,000.00
    長期應付款                      4,987.50           7,980.00           9,476.25                  -
    遞延所得稅負債                  2,014.68             351.39             398.21           1,099.79
    非流動負債合計                 37,326.03          75,685.83         187,547.39         198,910.31
    負債合計                      494,109.67         396,931.59         408,432.49         392,243.86
所有者權益（或股東權益）：
    實收資本（或股本）            230,803.42          183,074.22        149,705.23         149,705.23
    資本公積                      621,739.73          426,721.75        197,660.40         197,660.40
    其它綜合收益                      217.40              782.77           -296.27                  -
    盈餘公積                        8,435.55            8,435.55          4,792.39           1,395.15
    未分配利潤                     38,759.59           53,164.76         37,143.29           9,562.28
    所有者權益合計                899,955.69          672,179.05        389,005.04         358,323.06
負債和所有者權益總計            1,394,065.36        1,069,110.64        797,437.53         750,566.92

     2、母公司利潤表

                                                                                         單位：萬元
          項目             2019 年 1-9 月      2018 年度             2017 年度          2016 年度
一、營業總收入                 567,615.38        626,688.17            335,332.98          112,095.26
減：營業成本                   578,997.38        592,604.75            273,548.60          100,929.95
     稅金及附加                     421.43         1,083.13              1,054.96              153.04
     銷售費用                       371.67            712.24                768.85                  -
管理費用                          3,347.16         4,185.67              3,181.84            2,988.55
     財務費用                   10,469.21         21,337.79             24,650.70           14,779.86
加：其他收益                              -                -                     -                  -
     投資收益                     5,268.34        32,396.02             13,733.19           13,674.35
     其中：對聯營企業和
                                    440.38            1,057.01              792.17            -127.00
合營企業的投資收益
     公允價值變動收益             7,281.42             -701.03           -2,138.90           3,001.16
信用減值損失                       -809.56                   -                   -                  -
     資產減值損失                -7,031.51           -4,094.38           -2,082.52          -1,982.00
二、營業利潤                    -21,282.77           34,365.18           41,639.81           7,937.37
     加：營業外收入               1,464.74            4,942.33              108.00             144.22
     減：營業外支出                   1.25               31.00               17.17              28.78
三、利潤總額                    -19,819.27           39,276.51           41,730.64           8,052.81
     減：所得稅                  -9,624.80            2,844.90            7,758.29          -1,821.65
四、淨利潤                      -10,194.47           36,431.62           33,972.36           9,874.45
五、其他綜合收益的稅後
                                   -565.36            1,079.04             -296.27                   -
淨額
六、綜合收益總額                -10,759.83           37,510.66           33,676.08           9,874.45

     3、母公司現金流量表




                                               64
盛屯礦業集團股份有限公司                                 公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                    單位：萬元
                                      2019 年 1-9
                 項目                               2018 年度       2017 年度       2016 年度
                                          月
一、經營活動產生的現金流量：
     銷售商品、提供勞務收到的現金      650,338.95   729,401.69      334,004.55       128,437.64
     收到其他與經營活動有關的現金       91,175.81   112,414.45       63,527.32        42,984.95
     經營活動現金流入小計              741,514.76   841,816.14      397,531.87       171,422.59
     購買商品、接受勞務支付的現金      579,057.26   641,549.38      296,560.50       131,092.57
     支付給職工以及為職工支付的現金      1,678.71     1,753.77        1,280.83         1,287.70
     支付的各項稅費                      6,563.65    15,610.60        3,642.06           607.79
     支付其他與經營活動有關的現金      137,331.80   181,133.26       42,680.02        83,592.39
     經營活動現金流出小計              724,631.43   840,047.01      344,163.41       216,580.45
     經營活動產生的現金流量淨額         16,883.33     1,769.13       53,368.46       -45,157.85
二、投資活動產生的現金流量：
     收回投資收到的現金                 25,319.86    15,830.00       35,595.67        21,633.68
     取得投資收益收到的現金             19,307.83    27,720.86       13,284.21        29,940.85
     收到其他與投資活動有關的現金               -     1,228.50               -         8,683.59
     投資活動現金流入小計               44,627.69    44,779.36       48,879.88        60,258.12
     購建固定資產、無形資產和其他長
                                           255.66       915.87          173.60          365.52
期資產支付的現金
     投資支付的現金                     70,976.75    70,692.97       76,472.79        68,376.80
取得子公司及其他營業單位支付的現金
                                        54,149.00               -               -               -
淨額
     支付其他與投資活動有關的現金               -             -          102.49               -
     投資活動現金流出小計              125,381.41     71,608.84       76,748.88       68,742.32
     投資活動產生的現金流量淨額        -80,753.72    -26,829.48      -27,869.00       -8,484.20
三、籌資活動產生的現金流量：
     吸收投資收到的現金                 81,150.00   143,096.67               -         9,838.00
     取得借款收到的現金                125,696.38   157,781.48       55,675.00        11,100.00
     發行債券收到的現金                         -            -               -       124,493.00
     收到其他與籌資活動有關的現金       22,331.87    45,250.70       64,903.72        60,881.88
     籌資活動現金流入小計              229,178.25   346,128.84      120,578.72       206,312.88
     償還債務支付的現金                117,721.96   218,130.99       64,376.54        30,358.79
     分配股利、利潤或償付利息支付的
                                        13,555.97    37,449.63       23,988.20        15,720.81
現金
     支付其他與籌資活動有關的現金       23,799.78    69,917.72       69,008.43        81,606.72
     籌資活動現金流出小計              155,077.71   325,498.35      157,373.17       127,686.33
     籌資活動產生的現金流量淨額         74,100.54    20,630.49      -36,794.44        78,626.55
四、匯率變動對現金的影響                   -62.84            -               -                -
五、現金及現金等價物淨增加額            10,167.31    -4,429.86      -11,294.98        24,984.49
     期初現金及現金等價物餘額           15,006.46    19,436.32       30,731.30         5,746.81
六、期末現金及現金等價物餘額            25,173.77    15,006.46       19,436.32        30,731.30




                                           65
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



       4、母公司所有者權益變動表

                                                                                                                                                                    單位：萬元
                                                                                                       2019 年 1-9 月
                                                                                    歸屬於母公司所有者權益

                   項目                                   其他權益工具                                                                                   少數股東     所有者權
                                                                                           減：
                                             實收資本            永                               其他綜    專項儲      盈餘公     一般風   未分配利       權益         益合計
                                                          優先        其   資本公積        庫存
                                             (或股本)            續                               合收益      備          積       險準備     潤
                                                            股        他                     股
                                                                 債
一、上年期末餘額                             183,074.22      -    -    -   427,728.16         -    815.42   3,474.54    8,435.55        -   125,745.79    9,257.14    758,530.81
加：會計政策變更                                      -      -    -    -            -         -         -          -           -        -      637.23             -      637.23
前期差錯更正                                          -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -
同一控制下企業合併                                    -      -    -    -    36,314.49         -         -    571.79            -        -    12,707.73   46,966.60     96,560.61
其他                                                  -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -
二、本年期初餘額                             183,074.22      -    -    -   464,042.65         -    815.42   4,046.33    8,435.55        -   139,090.75   56,223.73    855,728.66

三、本期增減變動金額（減少以「－」號填列）    47,729.20      -    -    -    29,720.48         -   -377.81     -33.08    -          -          2,268.05   -41,500.80    37,806.05

（一）綜合收益總額                                    -      -    -    -            -         -   -377.81          -           -        -     6,404.00    1,807.46      7,833.65
（二）所有者投入和減少資本                    47,729.20      -    -    -    29,720.48         -         -          -           -        -            -   -43,308.26    34,141.43
1．所有者投入的普通股                         47,729.20      -    -    -    66,034.98         -         -          -           -        -            -            -   113,764.17

2．其他權益工具持有者投入資本                         -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -


3．股份支付計入所有者權益的金額                       -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -

4．其他                                               -      -    -    -   -36,314.49         -         -          -           -        -            -   -43,308.26   -79,622.75
（三）利潤分配                                        -      -    -    -            -         -         -          -           -        -    -4,135.95            -    -4,135.95
1．提取盈餘公積                                       -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -
2．提取一般風險準備                                   -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -            -            -
3．對所有者（或股東）的分配                           -      -    -    -            -         -         -          -           -        -    -4,135.95            -    -4,135.95


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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                      公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


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                                                                           歸屬於母公司所有者權益

                   項目                          其他權益工具                                                                                   少數股東    所有者權
                                                                                  減：
                                    實收資本            永                               其他綜    專項儲      盈餘公     一般風   未分配利       權益        益合計
                                                 優先        其   資本公積        庫存
                                    (或股本)            續                               合收益      備          積       險準備     潤
                                                   股        他                     股
                                                        債
4．其他                                      -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -
（四）所有者權益內部結轉                     -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -

1．資本公積轉增資本（或股本）                -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -


2．盈餘公積轉增資本（或股本）                -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -

3．盈餘公積彌補虧損                          -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -

4．設定受益計劃變動額結轉留存收益            -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -

5．其他綜合收益結轉留存收益                  -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -
6．其他                                      -      -    -    -            -         -         -          -           -        -            -           -            -
（五）專項儲備                               -      -    -    -            -         -         -   -512.09            -        -            -           -      -512.09
1．本期提取                                  -      -    -    -            -         -         -    965.55            -        -            -           -      965.55
2．本期使用                                  -      -    -    -            -         -         -   1,477.64           -        -            -           -     1,477.64
（六）其他                                   -      -    -    -            -         -         -    479.02            -        -            -           -      479.02
四、本期期末餘額                    230,803.42      -    -    -   493,763.14         -    437.61   4,013.25    8,435.55        -   141,358.80   14,722.94   893,534.70




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                             公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                                                        其他權益工具
                   項目                                                                                其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                                         股本       優先      永續   其   資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                           益             備           積           潤
                                                      股      債     他
一、上年期末餘額                       149,705.23       -       -     -   197,660.40             -           -296.27             -   4,792.39     37,143.29           389,005.04
加：會計政策變更                                -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
前期差錯更正                                    -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
其他                                            -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
二、本年期初餘額                       149,705.23       -       -     -   197,660.40             -           -296.27             -   4,792.39     37,143.29           389,005.04
三、本期增減變動金額（減少以「－」號
                                        33,368.99       -       -     -   229,061.35             -          1,079.04             -   3,643.16     16,021.47           283,174.02
填列）
（一）綜合收益總額                              -       -       -     -             -            -          1,079.04             -            -   36,431.62            37,510.66
（二）所有者投入和減少資本              33,368.99       -       -     -   229,061.35             -                  -            -            -              -        262,430.34
1、股東投入的普通股                     33,368.99       -       -     -   229,061.35             -                  -            -            -              -        262,430.34
2、其他權益工具持有者投入資本                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、股份支付計入所有者權益的金額                 -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（三）利潤分配                                  -       -       -     -             -            -                  -            -   3,643.16     -20,410.15          -16,766.99
1、提取盈餘公積                                 -       -       -     -             -            -                  -            -   3,643.16      -3,643.16                   -
2、對所有者（或股東）的分配                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -   -16,766.99          -16,766.99
（四）所有者權益內部結轉                        -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、資本公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、盈餘公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、盈餘公積彌補虧損                             -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、設定受益計劃變動額結轉留存收益               -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
5、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（五）專項儲備                                  -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、本期提取                                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -


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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                  公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


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                   項目                                                                     其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                             股本       優先      永續   其    資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                益             備           積           潤
                                          股      債     他
2、本期使用                         -         -       -    -             -            -                  -            -            -              -                 -
（六）其他                          -       -        -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
四、本期期末餘額           183,074.22       -        -     -   426,721.75             -           782.77              -   8,435.55     53,164.76           672,179.05




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                             公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                   項目                                                                                其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                                         股本       優先      永續   其   資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                           益             備           積           潤
                                                      股        債   他
一、上年期末餘額                       149,705.23       -       -     -   197,660.40             -                  -            -   1,395.15      9,562.28           358,323.06
加：會計政策變更                                -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
前期差錯更正                                    -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
其他                                            -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
二、本年期初餘額                       149,705.23       -       -     -   197,660.40             -                  -            -   1,395.15      9,562.28           358,323.06
三、本期增減變動金額（減少以「－」號
                                                -       -       -     -             -            -           -296.27             -   3,397.24     27,581.02            30,681.98
填列）
（一）綜合收益總額                              -       -       -     -             -            -           -296.27             -            -   33,972.36            33,676.08
（二）所有者投入和減少資本                      -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、股東投入的普通股                             -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、其他權益工具持有者投入資本                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、股份支付計入所有者權益的金額                 -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（三）利潤分配                                  -       -       -     -             -            -                  -            -   3,397.24      -6,391.34           -2,994.10
1、提取盈餘公積                                 -       -       -     -             -            -                  -            -   3,397.24      -3,397.24                   -
2、對所有者（或股東）的分配                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -    -2,994.10           -2,994.10
3、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（四）所有者權益內部結轉                        -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、資本公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、盈餘公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、盈餘公積彌補虧損                             -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、設定受益計劃變動額結轉留存收益               -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
5、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（五）專項儲備                                  -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、本期提取                                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -


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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                  公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                                                                                          2017 年度
                                            其他權益工具
                   項目                                                                     其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                             股本       優先      永續   其    資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                益             備           積           潤
                                          股        債   他
2、本期使用                         -         -        -   -             -            -                  -            -            -              -                 -
（六）其他                          -       -        -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
四、本期期末餘額           149,705.23       -        -     -   197,660.40             -           -296.27             -   4,792.39     37,143.29           389,005.04




                                                                    71
盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                             公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



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                                                                                                     2016 年度
                                                        其他權益工具
                   項目                                                                                其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                                         股本       優先      永續   其   資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                           益             備           積           潤
                                                      股        債   他
一、上年期末餘額                       149,705.23       -       -     -   197,573.56             -                  -            -    407.71       3,669.37           351,355.87
加：會計政策變更                                -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
前期差錯更正                                    -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
其他                                            -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
二、本年期初餘額                       149,705.23       -       -     -   197,573.56             -                  -            -    407.71       3,669.37           351,355.87
三、本期增減變動金額（減少以「－」號
                                                -       -       -     -        86.84             -                  -            -    987.45       5,892.90             6,967.19
填列）
（一）綜合收益總額                              -       -       -     -             -            -                  -            -            -    9,874.45             9,874.45
（二）所有者投入和減少資本                      -       -       -     -        86.84             -                  -            -            -              -             86.84
1、股東投入的普通股                             -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、其他權益工具持有者投入資本                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、股份支付計入所有者權益的金額                 -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、其他                                         -       -       -     -        86.84             -                  -            -            -              -             86.84
（三）利潤分配                                  -       -       -     -             -            -                  -            -    987.45       -3,981.55           -2,994.10
1、提取盈餘公積                                 -       -       -     -             -            -                  -            -    987.45        -987.45                    -
2、對所有者（或股東）的分配                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -    -2,994.10           -2,994.10
3、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（四）所有者權益內部結轉                        -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、資本公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、盈餘公積轉增資本（或股本）                   -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
3、盈餘公積彌補虧損                             -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
4、其他                                         -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
（五）專項儲備                                  -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
1、本期提取                                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -
2、本期使用                                     -       -       -     -             -            -                  -            -            -              -                 -


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盛屯礦業集團股份有限公司                                                                                                  公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


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                                            其他權益工具
                   項目                                                                     其他綜合收       專項儲       盈餘公       未分配利
                             股本       優先      永續   其    資本公積      減：庫存股                                                               所有者權益合計
                                                                                                益             備           積           潤
                                          股        債   他
（六）其他                          -         -        -   -             -            -                  -            -            -              -                 -
四、本期期末餘額           149,705.23       -        -     -   197,660.40             -                  -            -   1,395.15      9,562.28           358,323.06




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盛屯礦業集團股份有限公司                                                 公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



三、合併財務報表範圍及其變化情況

（一）截至 2019 年 9 月 30 日，納入公司合併報表的企業範圍及情況如下：

序                                                                                       持股比例(%)           取得
        子公司名稱         主要經營地          註冊地                    業務性質
號                                                                                       直接       間接       方式

     錫林郭勒盟銀鑫礦業    內蒙古錫林   內蒙古自治區錫林郭
1                                                                 礦業                     100             -   購買
     有限責任公司          郭勒盟       勒盟西烏珠穆沁旗
                                        廈門市翔安區蓮亭路
2    盛屯金屬有限公司      廈門市       836 號 3#樓 101 號 B 單   貿易                     100             -   設立
                                        元
                                        深圳市前海深港合作
     深圳市盛屯融資租賃
3                          深圳市       區前灣一路 1 號 A 棟      租賃業                    70        30       設立
     有限公司
                                        201 室
     盛屯電子商務有限公                 深圳市福田區華富路
4                          深圳市                                 信息技術開發、諮詢        95         5       設立
     司                                 1018 號中航中心 32 樓
                                        內蒙古自治區赤峰市
     克什克騰旗風馳礦業    內蒙古克什
5                                       克什克騰旗同興鎮安        礦業                   89.35             -   購買
     有限責任公司          克騰旗
                                        樂村
     雲南鑫盛礦業開發有                 元陽縣南沙鎮沙灣金
6                          雲南玉溪市                             礦業                      80             -   購買
     限公司                             地 B 幢 308 號
                                        深圳市福田區華富路
     深圳市盛屯金屬有限
7                          深圳市       1018 號中航中心 32 樓     金屬銷售及投資           100             -   購買
     公司
                                        01 單元
                                        內蒙古自治區興安盟
     興安埃瑪礦業有限公    內蒙古興安   科爾沁右翼前旗滿族
8                                                                 礦業                   76.72      23.28      購買
     司                    盟           屯鄉巴根黑格其爾礦
                                        區
                                        廈門市翔安區蓮亭路
     廈門盛屯金屬銷售有
9                          廈門         836 號 3#樓 101 號 C 單   金屬銷售                      -    100       設立
     限公司
                                        元
                                        雲南省保山市隆陽區
     保山恆源鑫茂礦業有    雲南省保山
10                                      永昌街道杏花小區團        有色金屬礦採選業              -     80       購買
     限公司                市
                                        結路 7 號
                                        上海市浦東新區世紀
     上海盛屯商業保理有
11                         上海市       大道 1589 號 12 樓 05     保理服務                  95         5       設立
     限公司
                                        室
                                        北京市朝陽區姚家園
     北京盛屯天宇資產管
12                         北京市       路 105 號 3 號樓 3 層     資產管理                 100             -   設立
     理有限公司
                                        307 室
     北京中天盛輝科技有                 北京市朝陽區工人體
13                         北京市                                 技術推廣服務                  -    100       設立
     限公司                             育場北路 8 號院
     上海振宇企業發展有                 上海市浦東新區川沙
14                         上海市                                 商務服務業                81             -   購買
     限公司                             路 151 號 1 幢 F1079 室
                                        拉薩經濟技術開發區
     西藏辰威貿易有限公                 扎西路西藏人力資源
15                         西藏拉薩                               礦產品貿易                    -     81       設立
     司                                 管理有限責任公司 131
                                        號工位
                                        深圳市福田區華富路
     深圳市盛屯股權投資    深圳市福田
16                                      1018 號中航中心 32 樓     股權投資                 100             -   購買
     有限公司              區
                                        02 單元
                                        貴州省黔西南布依族
     貴州華金礦業有限公    貴州省黔西
17                                      苗族自治州冊亨縣貴        有色金屬礦採選業              -    100       購買
     司                    南州冊亨縣
                                        州省黔西南州冊亨縣


                                                     74
盛屯礦業集團股份有限公司                                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



序                                                                                      持股比例(%)           取得
        子公司名稱         主要經營地            註冊地                 業務性質
號                                                                                      直接       間接       方式

                                        丫他鎮

                                        深圳市羅湖區翠竹路
     深圳市埃瑪珠寶產業    廣東省深圳
18                                      2058 號旭飛華達園裙      金融服務                      -    100       設立
     服務有限公司          市
                                        樓 3 樓 309-3P
                                        深圳市羅湖區翠竹路
     深圳市埃瑪珠寶有限
19                         深圳         2058 號旭飛華達園裙      金融諮詢及信息諮詢            -    100       設立
     公司
                                        樓 3 樓 309-3A2
                           英屬維京群
20   盛屯尚輝有限公司                   英屬維京群島             其他                          -    100       購買
                           島
                                        貴州省貴陽市南明區
     貴州貴力實業有限公    貴州省貴陽
21                                      新華路 126 號富中國際    礦產品開發諮詢                -    100       購買
     司                    市
                                        廣場 16 樓 A 座
22   金港企業有限公司      香港         香港                     其他                          -    100       購買
     剛果（金）盛屯礦業
23                         剛果（金）   剛果（金）               礦勘探、探測、開採            -    100       設立
     有限公司
                                        深圳市羅湖區東門街
     深圳市宏盛鈷鎳材料
24                         深圳         道深南東路羅湖商務       金融服務                      -    100       設立
     供應鏈有限公司
                                        中心 4006A 單元
     宏盛國際資源有限公
25                         香港         香港                     其他                          -    100       設立
     司
                                        中國（福建）自由貿易
                                        試驗區廈門片區象嶼
     廈門盛屯鈷源貿易有    福建省廈門
26                                      路 97 號廈門國際航運     能源礦產地質勘查          51             -   設立
     限公司                市
                                        中心 D 棟 8 層 03 單元
                                        F
     廈門市翔安區盛興弘                 廈門市翔安區大嶝街
                           福建省廈門
27   股權投資管理合夥企                 道雙滬北路 1 號之 2 號   投資諮詢               99.01       0.99      設立
                           市
     業（有限合夥）                     樓 210 室
                                        RM1501，
     盛屯環球資源投資有                 15/FSPACTR53-55LO        資源投資、設備進出
28                         香港                                                            51             -   設立
     限公司                             CKARTRDWANCHAI           口、大宗商品貿易
                                        HK
     剛果盛屯資源有限責
29                         剛果（金）   剛果（金）               有色金屬礦採選業              -     51       設立
     任公司
                                        深圳市前海深港合作
     盛屯國際供應鏈有限    深圳市前海
30                                      區前灣一路 1 號 A 棟     供應鏈管理                70             -   設立
     公司                  深港合作區
                                        201 室
                                        湖南省永州市寧遠縣
     湖南盛福供應鏈有限    湖南省永州
31                                      工業園冶金建材工業       礦產資源供應鏈管理        80        20       設立
     公司                  市
                                        區3號
                                        拉薩經濟技術開發區
     西藏盛屯金屬材料有                                          金屬及金屬供應鏈管
32                         西藏拉薩     A 區格桑路 11 號投資                              100             -   設立
     限公司                                                      理
                                        大廈 5 樓 524-3 號
                                        珠海市高欄港經濟區
     珠海市科立鑫金屬材    廣東市珠海                            貴金屬、稀有金屬生
33                                      精細化工區浪山路綜                                100             -   購買
     料有限公司            市                                    產銷售
                                        合樓
     陽江市聯邦金屬化工    廣東省陽春                            貴金屬、稀有金屬生
34                                      廣東省陽春市馬水鎮                                     -    100       購買
     有限公司              市馬水鎮                              產銷售
     陽春市聯邦新能源材    廣東省陽春                            貴金屬、稀有金屬生
35                                      廣東省陽春市馬水鎮                                     -    100       購買
     料有限公司            市馬水鎮                              產銷售
     大餘科立鑫新能源科    江西省贛州                            高新技術有色金屬材
36                                      江西贛州大餘縣                                         -    100       購買
     技有限公司            市大餘縣                              料生產、銷售
     深圳旭晨新能源有限    廣東省深圳
37                                      廣東省深圳市             投資                          -    100       設立
     公司                  市


                                                     75
盛屯礦業集團股份有限公司                                                公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



序                                                                                      持股比例(%)           取得
        子公司名稱         主要經營地             註冊地                業務性質
號                                                                                      直接       間接       方式

                           英屬維爾京
38   昭騰有限公司                        英屬維京群島          股權投資業務                  -    100       設立
                           群島
39   旭晨國際有限公司      -             BVI                     投資                          -    100       設立
                                         珠海市高欄港經濟區
     珠海市宏盛新能源科    廣東省珠海
40                                       南水鎮浪湧路 6 號辦公   生產和銷售金屬                -    100       設立
     技有限公司            市
                                         樓 101 室
                                                                 一般貨物貿易（進出
     盛屯金屬國際貿易有
41                         新加坡        新加坡                  口業務），金融諮詢       100                 設立
     限公司
                                                                 顧問服務
42   香港旭晨有限公司      香港          香港                    投資                          -    100       設立
     四川四環鋅鍺科技有    石棉縣竹馬    石棉縣回隆鄉竹馬工
43                                                               鋅鍺冶煉                 100             -   購買
     限公司                工業園區      業園區
     漢源四環鋅鍺科技有    漢源縣萬裡    漢源縣萬裡鄉建坪村
44                                                               鉛鋅冶煉                      -    100       購買
     限公司                工業園        三組
     四川高鍺再生資源有    石棉縣竹馬    石棉縣回隆鄉竹馬工      含鍺廢棄物資源的再
45                                                                                             -    100       購買
     限公司                工業園區      業園區                  生與加工
     石棉縣盛屯置業有限                  四川省雅安市石棉縣
46                         石棉縣                                房地產開發經營                -    100       購買
     公司                                長徵路 258 號
     石棉四環鋅鍺合金材    石棉縣竹馬    石棉縣回隆鄉竹馬工      鋅及其它有色、黑色
47                                                                                             -    100       購買
     料有限公司            工業園區      業園區                  金屬的冶煉
     四環國際貿易有限公                  成都市高新區天府三
48                         成都高新區                            銷售金屬                      -    100       購買
     司                                  街 199 號 B 座 15 層
     大理三鑫礦業有限公    雲南省永平
49                                       雲南省永平縣            探礦及礦產品銷售          65       -         購買
     司                    縣
     剛果盛屯新材料有限
50                         剛果（金）    剛果（金）              礦產、冶煉項目投資                100        設立
     責任公司
51   盛屯新材料有限公司    香港          香港                    股權投資                 100                 設立

                                         RM 802,8/F NAN ON
                                         COMM BLDG NO 69A
                           香港特別行    WUHU                                                       55        購買
52   華瑋鎳業有限公司                                            產業投資、國際貿易
                           政區          STREET,HUNG
                                         HOM,KOWLOON,HO
                                         NG KONG
                                         Sopo Del Office Tower
                                         A Lantai 21.Jl.Mega
                                         Kuningan Barat 3 LOT
                                         10 1-6,Kawasan Mega         非鐵類基礎金屬
     PT.YOUSHAN            雅加達特別
53                                       Kuningan,Kel.Kuninga    生產產業及固體、液                 65        購買
     NICKEL                行政區省南
                                         n                       體、氣體燃料及其產
     INDONESIE             雅加達        Timur,Kec.Setiabudi,K   品的大宗貿易
                                         ota Adm.Jakarta
                                         Selatan,Prop.DKI
                                         Jakarta

（二）公司最近三年及一期合併財務報表範圍變化情況說明

     1、2016 年合併報表範圍的主要變化

                                  增加公司                                              變動原因
盛屯金屬國際貿易有限公司                                                                  新設
廈門盛屯鈷源科技有限公司（注）                                                            新設

                                                      76
盛屯礦業集團股份有限公司                               公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


廈門市翔安區盛興弘股權投資管理合夥企業（有限合夥）                       新設

    註：廈門盛屯鈷源科技有限公司於 2018 年更名為「廈門盛屯鈷源貿易有限公司」。

     2、2017 年合併報表範圍的主要變化

                              增加公司                                 變動原因
保山恆源鑫茂礦業有限公司                                                 購買
盛屯環球資源投資有限公司                                                 新設
剛果盛屯資源有限責任公司                                                 新設
西藏辰威貿易有限公司                                                     新設
盛屯國際供應鏈有限公司                                                   新設

     3、2018 年合併報表範圍的主要變化

                              增加公司                                 變動原因
北京中天盛輝科技有限公司                                                 新設
宏盛國際資源有限公司                                                     新設
剛果（金）盛屯礦業有限公司                                               新設
湖南盛福供應鏈有限公司                                                   新設
西藏盛屯金屬材料有限公司                                                 新設
珠海市科立鑫金屬材料有限公司                                             購買
陽江市聯邦金屬化工有限公司                                               購買
陽春市聯邦新能源材料有限公司                                             購買
大餘科立鑫新能源科技有限公司                                             購買

     4、2019 年前三季度合併報表範圍的主要變化

                           增加或減少公司                              變動原因
旭晨國際有限公司                                                         新設
珠海市宏盛新能源科技有限公司                                             新設
深圳旭晨新能源有限公司                                                   新設
剛果盛屯新材料有限責任公司                                               新設
盛屯新材料有限公司                                                       新設
香港旭晨有限公司                                                         新設
四川四環鋅鍺科技有限公司                                         同一控制下企業合併
漢源四環鋅鍺科技有限公司                                         同一控制下企業合併
四川高鍺再生資源有限公司                                         同一控制下企業合併



                                            77
盛屯礦業集團股份有限公司                                      公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


石棉縣盛屯置業有限公司                                                  同一控制下企業合併
石棉四環鋅鍺合金材料有限公司                                            同一控制下企業合併
四環國際貿易有限公司                                                    同一控制下企業合併
大理三鑫礦業有限公司                                                             購買
華瑋鎳業有限公司                                                                 購買
PT.YOUSHAN NICKEL INDONESIE                                                      購買
深圳市鵬科興實業有限公司                                                         註銷

四、最近三年及一期的主要財務指標及非經常性損益明細表

（一）主要財務指標
                           2019年9月30日    2018年12月31日    2017年12月31日     2016年12月31日
        項目
                            /2019年1-9月       /2018年度         /2017年度          /2016年度
流動比率                             1.12              1.31               1.49                1.49
速動比率                             0.64              0.66               0.80                1.07
資產負債率（合併口
                                  52.53%             47.62%            57.23%              58.64%
徑）
資產負債率（母公司口
                                  35.44%             37.13%            51.22%              52.26%
徑）
應收帳款周轉率（次/
                                    28.64             51.04              30.89               19.85
年）
存貨周轉率（次/年）                  6.56             10.65              11.20               15.41
總資產周轉率（次/年）                1.31              2.32               1.90                1.39
每股經營活動現金淨
                                     0.30              0.63               0.54                0.14
流量（元）
每股淨現金流量（元）                0.002             -0.07               0.03                0.12
EBITDA（萬元）                  49,830.83        119,961.74        134,591.21           64,066.88
EBITDA 利息保障倍
                                     2.26              3.57               4.18                3.03
數

    註：上述指標如無特殊說明，均依據合併報表口徑計算。各指標的具體計算公式如下：

    1、流動比率=流動資產/流動負債

    2、速動比率=速動資產/流動負債（速動資產=流動資產-存貨-其他流動資產）

    3、資產負債率=總負債/總資產

    4、應收帳款周轉率=營業收入/平均應收帳款

    5、存貨周轉率=營業成本/平均存貨

    6、總資產周轉率=營業收入/平均總資產


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盛屯礦業集團股份有限公司                                   公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     7、每股經營性現金淨流量=經營活動產生的現金流量淨額/期末股本

     8、每股淨現金流量=現金及現金等價物淨增加額/期末股本

     9、EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出+折舊及攤銷

     10、EBITDA 利息保障倍數=EBITDA/利息支出（含資本化）

（二）公司最近三年及一期淨資產收益率及每股收益

     根據中國證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露編報規則第 9 號——淨資產
收益率和每股收益的計算及披露（2010 年修訂）》要求計算，公司最近三年及一期淨
資產收益率及每股收益如下表所示：

                                                  加權平均淨資 基本每股收益      稀釋每股收益
  年度                     項目
                                                  產收益率（%）  （元）              （元）
            歸屬於公司普通股股東的淨利潤（未年
                                                          2.13            0.08             0.08
2019 年 1-9 化）
    月      扣除非經常性損益後歸屬於公司普通
                                                          0.80            0.03             0.03
            股股東的淨利潤（未年化）
           歸屬於公司普通股股東的淨利潤                   7.20           0.257            0.257
2018 年度 扣除非經常性損益後歸屬於公司普通
                                                          4.47           0.167            0.167
          股股東的淨利潤
           歸屬於公司普通股股東的淨利潤                  14.01           0.382            0.382
2017 年度 扣除非經常性損益後歸屬於公司普通
                                                         14.10           0.405            0.405
          股股東的淨利潤
           歸屬於公司普通股股東的淨利潤                   5.30           0.129            0.129
2016 年度 扣除非經常性損益後歸屬於公司普通
                                                          6.81           0.178            0.178
          股股東的淨利潤

     注 1：加權平均淨資產收益率=P÷（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek
×Mk÷M0）

     其中，P 分別對應於歸屬於公司普通股股東的淨利潤、扣除非經常性損益後歸屬於
公司普通股股東的淨利潤；NP 為歸屬於公司普通股股東的淨利潤；E0 為歸屬於公司普
通股股東的期初淨資產；Ei 為報告期發行新股或債轉股等新增的、歸屬於公司普通股
股東的淨資產；Ej 為報告期回購或現金分紅等減少的、歸屬於公司普通股股東的淨資
產；M0 為報告期月份數；Mi 為新增淨資產次月起至報告期期末的累計月數；Mj 為減
少淨資產次月起至報告期期末的累計月數；Ek 為因其他交易或事項引起的、歸屬於公
司普通股股東的淨資產增減變動；Mk 為發生其他淨資產增減變動次月起至報告期期末
的累計月數。

                                             79
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     注 2：基本每股收益=P÷（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk）

     其中，P 為歸屬於公司普通股股東的淨利潤或扣除非經常性損益後歸屬於普通股股
東的淨利潤；S 為發行在外的普通股加權平均數；S0 為期初股份總數；S1 為報告期因
公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數；Si 為報告期因發行新股或債轉股等增加
股份數；Sj 為報告期因回購等減少股份數；Sk 為報告期縮股數；M0 報告期月份數；
Mi 為增加股份次月起至報告期期末的累計月數；Mj 為減少股份次月起至報告期期末的
累計月數。

     注 3：稀釋每股收益=[P+（已確認為費用的稀釋性潛在普通股利息－轉換費用）×
（1-所得稅稅率）]/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+認股權證、股份期權、
可轉換債券等增加的普通股加權平均數）。

     其中，P 為歸屬於公司普通股股東的淨利潤或扣除非經常性損益後歸屬於公司普通
股股東的淨利潤。公司在計算稀釋每股收益時，已考慮所有稀釋性潛在普通股的影響，
直至稀釋每股收益達到最小。

（三）公司最近三年及一期非經常性損益明細表

     根據中國證監會發布的《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告第 1 號——非經
常性損益》的規定，公司最近三年及一期非經常性損益明細如下表所示：

                                                                                   單位：萬元
                                         2019 年
            非經常性損益項目                           2018 年       2017 年        2016 年
                                          1-9 月
非流動資產處置損益                                 -       -0.12         -0.19       -1,575.47
計入當期損益的政府補助（與企業業務密切
相關，按照國家統一標準定額或定量享受的    1,361.10      3,108.95       733.34          498.54
政府補助除外）
除同公司正常經營業務相關的有效套期保值
業務外，持有交易性金融資產、交易性金融
負債產生的公允價值變動損益，以及處置交    7,757.17     13,233.70         57.89       -9,492.05
易性金融資產、交易性金融負債和可供出售
金融資產取得的投資收益
企業取得子公司、聯營企業及合營企業的投
資成本小於取得投資時應享有被投資單位可        481.56             -             -              -
辨認淨資產公允價值產生的收益
同一控制下企業合併產生的子公司期初至合
                                          4,500.74     16,743.79      9,171.43        6,741.58
並日的當期淨損益
除上述各項之外的其他營業外收入和支出          -26.35    1,538.18       -196.10          -52.52
所得稅影響額                             -1,680.28     -6,268.53     -1,826.67        1,331.11

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盛屯礦業集團股份有限公司                    公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


                               2019 年
            非經常性損益項目               2018 年      2017 年       2016 年
                                1-9 月
少數股東權益影響額             -2,704.45   -7,487.22     -3,303.89     -2,152.52
                   合計        11,149.69   20,868.76      4,635.81     -4,701.34




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                           第五章           管理層討論與分析
       本公司管理層對公司的財務狀況、盈利能力、現金流量等作了簡明的分析。本公司
董事會提請投資者注意，以下討論與分析應結合本公司經審計的財務報告和本募集說明
書披露的其它信息一併閱讀。

       如無特別說明，本章引用的財務數據引自《審閱報告》（中證天通（2019）特審字
0401015號）及未經審計的2019年1-9月財務報告。

一、財務狀況分析

（一）資產結構與資產質量分析

       報告期各期末，公司的資產構成情況如下：

                                                                                                單位：萬元
                      2019/9/30              2018/12/31              2017/12/31              2016/12/31
       項目                    比例                     比例                   比例                    比例
                    金額                   金額                    金額                    金額
                               （%）                    （%）                  （%）                   （%）
貨幣資金          188,928.19       9.81   106,859.40       6.55    98,143.17       7.61   108,767.80       9.76

交易性金融資產     40,780.53       2.12            -          -            -          -            -          -
以公允價值計量
且其變動計入當
                           -          -    10,017.15       0.61    10,709.06       0.83     6,696.49       0.60
期損益的金融資
產
衍生金融資產        2,594.05       0.13            -          -            -          -            -          -

應收票據           11,318.50       0.59     8,210.53       0.50     1,539.70       0.12     2,999.27       0.27

應收帳款          103,511.88       5.37    59,271.75       3.63    73,666.62       5.71    74,222.72       6.66

預付款項          166,955.00       8.67   180,023.87      11.03   153,595.97      11.91   182,660.55      16.39

其他應收款         59,967.22       3.11    50,444.94       3.09    31,068.80       2.41    37,532.21       3.37

存貨              336,060.35      17.45   349,346.39      21.40   260,174.08      20.18   118,537.27      10.64

其他流動資產       84,752.83       4.40    59,405.06       3.64    60,707.20       4.71    42,436.52       3.81

流動資產合計      994,868.55      51.65   823,579.09      50.45   689,604.60      53.48   573,852.83      51.49
可供出售金融資
                           -          -    40,575.41       2.49    36,094.72       2.80    25,286.91       2.27
產
持有至到期投資             -          -            -          -            -          -     1,151.13       0.10

長期應收款          2,300.00       0.12     2,300.00       0.14     2,874.44       0.22     1,819.84       0.16

長期股權投資       44,442.29       2.31    53,582.31       3.28    29,069.42       2.25    21,685.81       1.95
其他權益工具投
                   10,449.09       0.54            -          -            -          -            -          -
資


                                                   82
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                        2019/9/30                     2018/12/31                       2017/12/31                       2016/12/31
       項目                           比例                           比例                             比例                        比例
                      金額                          金額                             金額                             金額
                                      （%）                          （%）                            （%）                       （%）
投資性房地產          1,543.02          0.08          224.47           0.01            236.79           0.02            249.12        0.02

固定資產            249,236.80         12.94       183,224.94         11.22        127,454.47           9.88        119,914.01       10.76

在建工程            128,693.10          6.68        76,560.87          4.69         35,689.38           2.77         13,006.28        1.17

無形資產            329,293.30         17.10       305,477.02         18.71        300,132.99          23.28        270,252.56       24.25

開發支出                                0.00                 -            -                   -            -                  -          -

商譽                123,108.25          6.39       119,864.47          7.34         56,269.88           4.36         53,670.34        4.82

長期待攤費用         14,882.53          0.77        11,841.12          0.73          2,896.91           0.22          2,849.21        0.26

遞延所得稅資產       21,184.28          1.10         9,748.80          0.60          4,841.27           0.38         11,946.44        1.07

其他非流動資產        6,070.90          0.32         5,407.66          0.33          4,297.02           0.33         18,821.10        1.69

非流動資產合計      931,203.56         48.35       808,807.07         49.55        599,857.29          46.52        540,652.75       48.51

資產總計           1,926,072.11       100.00   1,632,386.17          100.00       1,289,461.88        100.00       1,114,505.58   100.00

       報告期各期末，公司總資產分別為 111.45 億元、128.95 億元、163.24 億元和 192.61
億元，呈現穩定上升趨勢。

       報告期各期末，公司流動資產分別為 57.39 億元、68.96 億元、82.36 億元和 99.49
億元，佔總資產的比重分別為 51.49%、53.48%、50.45%和 51.65%，較為穩定，流動資
產主要由貨幣資金、應收帳款、預付帳款和存貨構成，非流動資產中主要為固定資產、
在建工程、無形資產和商譽。

       1、流動資產結構分析

       報告期各期末，公司流動資產構成如下：

                                                                                                                           單位：萬元
                             2019/9/30                     2018/12/31                    2017/12/31                      2016/12/31
        項目                              比例                        比例                            比例                        比例
                         金額                          金額                            金額                            金額
                                        （%）                         （%）                           （%）                       （%）
貨幣資金               188,928.19         18.99      106,859.40         12.98        98,143.17          14.23       108,767.80       18.95

交易性金融資產          40,780.53          4.10                  -            -                   -            -              -          -
以公允價值計量且
其變動計入當期損                  -            -      10,017.15          1.22        10,709.06           1.55         6,696.49        1.17
益的金融資產
衍生金融資產             2,594.05          0.26                  -            -                   -            -              -          -

應收票據                11,318.50          1.14        8,210.53          1.00         1,539.70           0.22         2,999.27        0.52

應收帳款               103,511.88         10.40       59,271.75          7.20        73,666.62          10.68        74,222.72       12.93



                                                              83
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                           2019/9/30                 2018/12/31                2017/12/31               2016/12/31
        項目                         比例                       比例                      比例                   比例
                       金額                        金額                      金額                     金額
                                   （%）                        （%）                     （%）                  （%）
預付款項             166,955.00         16.78   180,023.87        21.86    153,595.97      22.27    182,660.55    31.83

其他應收款            59,967.22          6.03     50,444.94        6.13     31,068.80       4.51     37,532.21       6.54

存貨                 336,060.35         33.78   349,346.39        42.42    260,174.08      37.73    118,537.27    20.66

其他流動資產          84,752.83          8.52     59,405.06        7.21     60,707.20       8.80     42,436.52       7.40

流動資產合計         994,868.55        100.00   823,579.09       100.00    689,604.60     100.00    573,852.83   100.00

       報告期內各期末，公司流動資產持續增長，與公司業務規模擴大相匹配。公司流動
資產主要由貨幣資金、應收帳款、預付帳款、存貨等構成，上述四項合計佔流動資產比
重分別為 84.38%、84.92%、84.45%和 79.95%。

       （1）貨幣資金

       報告期各期末，公司貨幣資金分別為 10.88 億元、9.81 億元、10.69 億元和 18.89
億元，佔總資產比重分別為 9.76%、7.61%、6.55%和 9.81%。報告期各期末，公司貨幣
資金構成如下：

                                                                                                          單位：萬元
           項目               2019/9/30                2018/12/31               2017/12/31              2016/12/31
庫存現金                               2,006.87                  132.43                    34.72                 39.58
銀行存款                           51,480.81                   52,898.68                66,242.31             62,241.96
其他貨幣資金                      135,440.51                   53,828.29                31,866.13             46,486.25
           合計                   188,928.19               106,859.40                   98,143.17            108,767.80

       公司貨幣資金主要為銀行存款和其他貨幣資金，其他貨幣資金包括銀行承兌匯票保
證金、定期存單、信用證保證金、期貨交易保證金等。截至 2019 年 9 月末，公司其他
貨幣資金 135,440.51 萬元，其中銀行承兌匯票保證金 96,831.07 萬元，定期存單 6,200.00
萬元，信用證保證金 12,829.93 萬元，期貨交易保證金 17,798.15 萬元、其他 1,781.36
萬元。

       （2）交易性金融資產

       自 2019 年 1 月 1 日起，公司開始執行新金融工具準則。截至 2019 年 9 月末，公司
交易性金融資產餘額為 40,780.53 萬元，主要構成如下表所示：




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                           項目                               2019/9/30
權益工具投資                                                                 40,780.53
                           合計                                              40,780.53

     權益工具投資具體情況如下：
                                                                           單位：萬元
                 單位名稱              帳面價值（萬元）           持股比例（%）
廈門銀行股份有限公司                                 29.53                         0.01
北京安泰科信息開發有限公司                         3,448.79                        8.02
上海康達醫療器械集團股份有限公司                   9,978.80                        2.96
萬國國際礦業集團有限公司                          22,330.96                       16.67
廈門廈鎢新能源材料有限公司                         4,992.45                        3.00
                   合計                           40,780.53                           -

     截至本募集說明書籤署日，公司子公司盛興弘投資已與上海電氣（集團）總公司籤
署股份轉讓協議，約定盛興弘投資向上海電氣（集團）總公司轉讓所持康達醫療 2.96%
股份，轉讓價格為 10,367.92 萬元。盛興弘投資已收到上海電氣（集團）總公司支付全
部股權轉讓款項，並不再持有康達醫療的股份。

     （3）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產

     2016年末至2018年末，公司以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產金額分

別為6,696.49萬元、10,709.06萬元及10,017.15萬元，主要系公司持有的衍生金融資產。

公司為防範遠期採購鋅錠採購合約風險，購買了期貨產品，以規避價格波動風險。
     （4）應收帳款

     報告期各期末，公司的應收帳款帳面價值分別為 7.42 億元、7.37 億元、5.93 億元
和 10.35 億元，佔總資產的比例分別為 6.66%、5.71%、3.63%和 5.37%，佔比較低。2019
年三季度末，公司應收帳款金額有所增加，主要鈷產品銷售導致應收帳款增加所致，主
要為公司硫酸鈷、四氧化三鈷、鈷精礦款以及科立鑫鈷相關業務產生的應收帳款。報告
期內，公司應收帳款周轉率較高，應收帳款周轉速度較快。

     ①報告期各期末應收帳款按帳齡組合計提的壞帳準備情況

     報告期各期末，公司應收帳款按帳齡組合計提的壞帳準備情況如下：


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        年度                         項目        帳面餘額                    佔比
                           1年以內                     91,391.36                     92.57%
                           1－2年                           3,379.63                  3.42%
                           2－3年                           2,926.61                  2.96%
    2019年9月末            3－4年                            833.30                   0.84%
                           4－5年                            147.42                   0.15%
                           5年以上                            57.40                   0.06%
                                     合計               98,735.73                   100.00%
                           1年以內                      40,048.66                    81.64%
                           1－2年                           4,361.72                  8.89%
                           2－3年                           3,099.72                  6.32%
      2018年末             3－4年                            570.00                   1.16%
                           4－5年                            447.42                   0.91%
                           5年以上                           527.50                   1.08%
                                     合計               49,055.02                   100.00%
                           1年以內                      52,942.96                    87.80%
                           1－2年                           5,543.35                  9.19%
                           2－3年                            833.30                   1.38%
      2017年末             3－4年                            452.56                   0.75%
                           4－5年                               0.00                  0.00%
                           5年以上                           527.50                   0.87%
                                     合計               60,299.69                   100.00%
                           1年以內                      42,099.17                    87.46%
                           1－2年                           4,994.18                 10.37%
                           2－3年                            516.18                   1.07%
      2016年末             3－4年                               0.00                  0.00%
                           4－5年                              54.40                  0.11%
                           5年以上                           473.10                   0.98%
                                     合計               48,137.04                   100.00%

     ②報告期各期末應收帳款壞帳準備計提情況

     公司嚴格按照規定計提壞帳，以下為按類別計提的壞帳準備情況：




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  年度                      類別                  帳面餘額          比例       壞帳準備       計提比例
            單項金額重大並單項計提壞帳準備
                                                  11,000.00           10.02        2,200.00       20.00
            的應收帳款
            按信用風險特徵組合計提壞帳準備
2019 年 9                                         98,735.73           89.98        4,023.85        4.08
            的應收帳款
月末        單項金額雖不重大但單項計提壞帳
                                                             -             -              -           -
            準備的應收帳款
                            合計                  109,735.73        100.00         6,223.85        5.67
            單項金額重大並單項計提壞帳準備
                                                   17,000.00          25.74        3,400.00       20.00
            的應收帳款
            按信用風險特徵組合計提壞帳準備
                                                   49,055.02          74.26        3,383.27        6.90
2018 年末   的應收帳款
            單項金額雖不重大但單項計提壞帳
                                                             -             -              -           -
            準備的應收帳款
                            合計                   66,055.02        100.00         6,783.27       10.27
            單項金額重大並單項計提壞帳準備
                                                   17,000.00          21.99         570.00         3.35
            的應收帳款
            按信用風險特徵組合計提壞帳準備
                                                   60,299.69          78.01        3,063.07        5.08
2017 年末   的應收帳款
            單項金額雖不重大但單項計提壞帳
                                                             -             -              -           -
            準備的應收帳款
                            合計                   77,299.69        100.00         3,633.07        4.70
            單項金額重大並單項計提壞帳準備
                                                   28,750.00          37.39         287.50         1.00
            的應收帳款
            按信用風險特徵組合計提壞帳準備
                                                   48,137.04          62.61        2,376.81        4.94
2016 年末   的應收帳款
            單項金額雖不重大但單項計提壞帳
                                                             -             -              -           -
            準備的應收帳款
                            合計                   76,887.04        100.00         2,664.31        3.47

     按組合計提分為按帳齡組合計提和按性質組合計提，其中採用帳齡分析法計提壞帳
準備的組合計提方法如下：

                     帳齡                                    壞帳準備計提比例（%）
1年以內（含1年）                                                           3.00
1-2年                                                                      10.00
2-3年                                                                      20.00
3-4年                                                                      50.00
4-5年                                                                      70.00
5年以上                                                                  100.00

     ③最近三年及一期末的應收帳款前五大客戶



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      截至 2016 年末，公司按欠款方歸集的年末餘額前五名的應收帳款單位如下：

                                                                                  單位：萬元
                                                            佔期末餘額      計提的壞帳準備
序號           客戶名稱       是否關聯方         金額
                                                            比例（%）           期末餘額
  1              公司 1           否            13,000.00          20.43             130.00
  2              公司 2           否             8,010.04          12.59             240.30
  3              公司 3           否             6,000.00           9.43               60.00
  4              公司 4           否             4,966.82           7.81               89.00
  5              公司 5           否             3,750.00           5.89               37.50
             合計                               35,726.85          56.15             556.81

      截至 2017 年末，公司按欠款方歸集的期末餘額前五名的應收帳款單位如下：

                                                                                  單位：萬元
                                                            佔期末餘額      計提的壞帳準備
序號           客戶名稱       是否關聯方         金額
                                                            比例（%）           期末餘額
  1              公司 1          否             19,952.17          26.74             598.57
  2              公司 2          否             13,000.00          17.43             130.00
  3              公司 3          否              8,456.72          11.34             253.70
  4              公司 4          否              4,053.79            5.43            121.61
  5              公司 5          否              3,387.01            4.54            101.61
             合計                               48,849.69          65.48            1,205.49

      截至 2018 年末，公司按欠款方歸集的期末餘額前五名的應收帳款單位如下：

                                                                                  單位：萬元
                                                            佔期末餘額      計提的壞帳準備
序號           客戶名稱       是否關聯方         金額
                                                            比例（%）           期末餘額
  1              公司 1          否             13,000.00          22.16            2,600.00
  2              公司 2          否              5,009.29            8.54            150.28
  3              公司 3          否              4,710.15            8.03            141.30
  4              公司 4          否              4,053.79            6.91            805.38
  5              公司 5          否              3,003.87            5.12              90.12
             合計                               29,777.10          50.76            3,787.08

      截至 2019 年 9 月末，公司按欠款方歸集的期末餘額前五名的應收帳款單位如下：

                                                                                  單位：萬元
                                                            佔期末餘額      計提的壞帳準備
序號           客戶名稱       是否關聯方         金額
                                                            比例（%）           期末餘額
  1              公司 1          否             17,222.21          15.69             516.67

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  2               公司 2                否              9,598.43             8.75               287.95
  3               公司 3                否              8,687.30             7.92               260.62
  4               公司 4                否              7,000.00             6.38            1400.00
  5               公司 5                否              5,700.00             5.19               171.00
                         合計                          48,207.93            43.93            2,636.24

      （5）預付款項

      報告期各期末，公司預付款項分別為 182,660.55 萬元、153,595.97 萬元、180,023.87
萬元和 166,955.00 萬元，佔公司總資產比重分別為 16.39%、11.91%、11.03%和 8.67%，
佔總資產比重呈逐年下降態勢。公司預付款項主要為預付的金屬成品、金屬礦粉採購款
等。報告期各期末，公司不同帳齡的預付款項的金額及佔比情況如下所示：

                                                                                         單位：萬元
                                 2019 年 9 月 30 日                       2018 年 12 月 31 日
       帳齡結構
                                金額            佔比（%）                金額            佔比（%）
1 年以內（含 1 年）             164,636.50               98.61            168,334.64             93.51
1 年至 2 年（含 2 年）            1,445.96                0.87               7,686.58             4.27
2 年至 3 年（含 3 年）                 116.50             0.07               3,356.57             1.86
3 年以上                               756.04             0.45                  646.08            0.36
           合計                 166,955.00              100.00            180,023.87            100.00
                                 2017 年 12 月 31 日                      2016 年 12 月 31 日
       帳齡結構
                                金額            佔比（%）                金額            佔比（%）
1 年以內（含 1 年）             134,419.13               87.52            173,952.77             95.23
1 年至 2 年（含 2 年）           18,530.74               12.06               7,639.64             4.18
2 年至 3 年（含 3 年）                  68.79             0.04                   17.66            0.01
3 年以上                               577.31             0.38               1,050.48             0.58
           合計                 153,595.97              100.00            182,660.55            100.00

      （6）其他應收款

      報告期各期末，其他應收款的帳面餘額分別為 37,532.21 萬元、31,068.80 萬元、
50,444.94 萬元和 59,967.22 萬元，公司的其他應收款主要為備用金、押金、保證金、往
來款項等。

      報告期各期末，公司其他應收款明細如下所示：




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                                                                                     單位：萬元
            項目             2019/9/30          2018/12/31        2017/12/31        2016/12/31
           保證金               2,769.73            1,735.33           3,082.79          2,815.31
           備用金                 457.60              300.59             139.34           164.79
          代付款項                133.43              515.53             248.07           339.21
         單位往來款            17,258.13            9,832.58           8,758.88          4,564.50
金屬貿易和產業鏈服務往來款     45,975.13           44,877.69          22,613.09        32,172.55
        帳面餘額合計           66,594.02           57,261.72          34,842.18        40,056.37
          壞帳準備              6,626.80            6,816.77           3,773.37          2,524.16
          帳面價值             59,967.22           50,444.94          31,068.80        37,532.21

     公司的其他應收款均屬於經營性其他應收款，其中，單位往來款主要是同其他單位
因未開具發票結算產生，比如因貨值未確定，支付給海關的增值稅預付款等；金屬貿易
和產業鏈服務往來款，為開展業務時向交易對方支付金屬貿易和產業鏈往來款。2018
年末，公司其他應收款金額同比增加 19,376.14 萬元，主要是金屬貿易和產業鏈服務往
來款增加所致。

     截至 2019 年 9 月 30 日，公司金屬貿易和產業鏈服務往來款餘額為 45,975.13 萬元，
本次發行董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本募集說明書出具日，公司金
屬貿易和產業鏈服務往來款新增額為 1,350.00 萬元，金額較小。該類往來款系由產業鏈
服務業務產生，對手方均為公司產業鏈服務客戶。

     1）該類借款業務對手方均為產業鏈服務業務的客戶，與主營業務密切相關

     發行人其他應收款中的金屬貿易和產業鏈服務往來款，系在開展產業鏈服務業務過
程中，與金屬產業鏈上的企業發生的資金往來，對手方均為公司產業鏈服務的客戶。根
據行業特性，有色金屬礦產品屬於賣方市場，上遊供應商通常要求下遊客戶預付較大比
例的採購款項，因而金屬產業鏈內的企業，在經營過程中往往容易出現資金短缺情況，
影響其業務發展。對於存在短期資金需求的客戶，公司在經過充分信用調查，確認其資
產規模較大、信譽度良好、還款有保障的情況下，會適當通過往來款方式對其進行支持。
該類款項期限大多在 1 年以內，平均期限為 8 個月，期限較短。

     通過該類借款，公司一定程度上保障客戶具有良好的經營能力和履約能力，為公司
與其交易提供便利，進一步深化公司與優質客戶的合作關係，從而帶動主營業務的發展。



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     截至 2019 年 9 月 30 日，公司金屬貿易和產業鏈服務往來款的對手方共 25 個，均
為公司產業鏈服務業務的客戶，其中 3 家單位與公司金屬貿易業務的對手方重合，具體
情況如下：

                                                                           單位：萬元

                       截至 2019 年 9 月末               金屬貿易交易金額
   項目
                 金屬貿易及產業鏈服務往來款餘額     2019 年 1-9 月          2018 年
  單位 1                    4,287.80                      -                     -
  單位 2                    3,000.00                      -                  310.63
  單位 3                     869.08                       -                 2,309.52

     上表中的 3 家單位均系有色金屬冶煉或加工企業，其採購有色金屬礦粉後加工為鋅
錠等有色金屬礦產品並進行出售。

     2018 年，國內整體經濟面臨一定的下行壓力，有色金屬行業面臨較大的經營壓力。
公司與上述單位發生的金屬貿易及產業鏈服務往來款，並非基於金屬貿易業務，而系公
司對其開展商業保理或融資租賃等產業鏈服務業務的過程中，所發生的資金往來，以保
障相關單位具有良好的經營及履約能力，進一步提升公司產業鏈服務業務相關款項的安
全性。

     因此，公司金屬貿易以及產業鏈服務往來款對手方均為產業鏈服務業務的客戶，該
類借款業務係為發展公司主營業務、維護客戶關係以及保障客戶良好的經營履約能力所
產生的，與主營業務密切相關。

     2）金屬貿易和產業鏈服務往來款不屬於財務性投資

     《再融資業務若干問題解答（二）》規定：「為發展主營業務或拓展客戶、渠道而
進行的委託貸款，以及基於政策原因、歷史原因形成且短期難以清退的投資，不屬於財
務性投資。」

     A、金屬貿易和產業鏈服務往來款金屬貿易業務屬於為發展主營業務而進行的借款
行為

     公司的金屬貿易和產業鏈服務往來款系由產業鏈服務業務產生，對手方均為公司產
業鏈服務客戶。由於行業特性，有色金屬產業鏈上的企業對資金規模要求較高，資金緊
張屬於正常經營現象。發行人在開展產業鏈服務業務的過程中，為相關合作單位提供資
金支持，有利於保障產業鏈中參與交易的企業均有良好經營能力及履約能力，進一步拓

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展業務及建立更穩定的合作關係。因此，發行人產生金屬貿易和產業鏈服務往來款的核
心目的是帶動主營業務發展，提升綜合競爭力，具有合理商業背景。

     B、金屬貿易和產業鏈服務往來款屬於基於政策原因、歷史原因形成且短期難以清
退的投資

     2015 年起，國家相關部委多次出臺政策鼓勵保理、融資租賃服務產業的發展，公
司響應政策號召，投資發展保理、融資租賃等供應鏈金融業務。而在開展上述的業務過
程中，為維護客戶關係以及保障客戶良好的經營履約能力，公司通過往來款的形式亦對
部分產業鏈服務客戶進行了一定借款支持，由於政策原因、歷史原因形成了部分金屬貿
易和產業鏈服務往來款。

     2017 年開始，公司進行戰略調整，進一步聚焦並重點發展有色金屬採選、鈷材料、
金屬冶煉及綜合回收等業務，並不斷縮減產業鏈服務規模。同時，公司也在不斷收回產
業鏈服務開展過程中產生的往來款項，但由於 2018 年國內整體經濟面臨一定的下行壓
力，有色金屬行業承受經營壓力較大，為了保障產業鏈服務相關客戶具有較強的經營能
力和履約能力，部分款項短期難以完全進行清退，因此公司尚有部分借款餘額待收回。

     綜上所述，發行人發生金屬貿易和產業鏈服務往來款屬於為發展主營業務進行的借
款，系基於政策原因、歷史原因形成且短期難以清退的投資，不屬於財務性投資。

     C、基于謹慎原則，公司本次發行董事會決議日前六個月至今新增的對外借款及金
屬貿易和產業鏈服務往來款從本次募集資金總額中扣除

     根據《再融資業務若干問題解答（二）》規定：「本次發行董事會決議日前六個月
至本次發行前新投入和擬投入的財務性投資金額應從本次募集資金總額中扣除。本次發
行首次董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本反饋意見回復報告出具日，公
司新投入的財務性投資為新增對三富礦業的 4.38 萬元借款，該項新增借款從本次募集
資金總額中扣除。

     自本次發行首次董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本反饋意見回復報
告出具日，公司金屬貿易和產業鏈服務往來款新增金額為 1,350.00 萬元，公司基于謹慎
性原則，將上述新增 1,350 萬元從本次募集資金總額中全部扣除。

     2019 年 11 月 28 日，公司召開第九屆董事會第四十三次會議，審議通過了修訂後
的可轉換公司債券發行方案，將本次募集資金總額合計調減 1,354.38 萬元，即由原來

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240,000.00 萬元調減至 238,645.60 萬元。其中：補充流動資金項目擬投入募集資金總額
由 70,000 萬元調減至 68,645.60 萬元，剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫
氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目擬投入募集資金總額仍保持 170,000 萬元不變。

       綜上所述，發行人發生金屬貿易和產業鏈服務往來款屬於為發展主營業務進行的借
款，系基於政策原因、歷史原因形成且短期難以清退的投資，不屬於財務性投資。基於
謹慎原則，本次發行首次董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本反饋意見回
復報告出具日，公司新增對外借款及金屬貿易和產業鏈服務往來款合計為 1,354.38 萬
元，全部從本次募集資金總額中扣除，即募集資金總額由 240,000.00 萬元調減至
238,645.60 萬元。

       （7）存貨

       公司存貨主要為原材料、輔助材料、在產品、庫存商品和低值易耗品。報告期各期
末，公司存貨帳面價值分別為 118,537.27 萬元、260,174.08 萬元、349,346.39 萬元和
336,060.35 萬元，佔公司總資產比重分別為 10.64%、20.18%、21.40%和 17.45%。2017
年末，公司存貨較 2016 年末增加 141,636.81 萬元，增長 119.49%，主要原因為業務規
模大幅增加，相應增加庫存所致。2018 年末，公司存貨較 2017 年末增加 89,172.30 萬
元，增長 34.27%，主要系本期新增合併珠海科立鑫所致。

       報告期各期末，公司存貨餘額明細情況如下所示：

                                                                                               單位：萬元
                       2019/9/30              2018/12/31              2017/12/31             2016/12/31
       項目
                    金額       比例         金額        比例        金額       比例        金額       比例
                                                                   20,530.0
原材料             76,927.11   22.89%      72,636.69    20.79%                 7.89%      4,838.47    4.08%
                                                                          3
在產品              4,063.70   1.21%        6,656.36    1.91%              -          -           -          -
                                                                   187,633.               86,490.0
庫存商品         201,056.71    59.83%     191,138.15    54.71%                 72.12%                 72.96%
                                                                         94                      3
周轉材料            3,948.66   1.17%        3,522.36    1.01%      5,461.86    2.10%      2,770.65    2.34%

低值易耗品           286.09    0.09%            6.58    0.00%        36.16     0.01%          6.58    0.01%
                                                                   44,229.7               19,831.1
半成品             47,957.92   14.27%      74,226.29    21.25%                 17.00%                 16.73%
                                                                          7                      7
發出商品                   -          -            -           -           -          -   4,600.37    3.88%

在途物品            1,820.16   0.54%        1,159.96    0.33%      2,282.33    0.88%              -          -
                               100.00                   100.00     260,174.    100.00     118,537.    100.00
合計             336,060.35               349,346.39
                                   %                        %            08        %            27        %



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     （8）其他流動資產

     公司其他流動資產主要是已租賃出標準黃金。報告期各期末，公司其他流動資產餘
額分別為 42,436.52 萬元、60,707.20 萬元、59,405.06 萬元和 84,752.83 萬元，佔公司總
資產比重分別為 3.81%、4.71%、3.64%和 4.40%。其他流動資產各期末明細如下：

                                                                                                                單位：萬元
             項目                     2019/9/30               2018/12/31              2017/12/31              2016/12/31
    已租賃出標準黃金                    66,112.75             45,541.47               46,384.45                35,236.41
      可抵扣增值稅                      18,640.08               7,263.59              14,082.74                6,347.78
       結構性存款                                  -            6,600.00                     -                         -
       被套期項目                                  -                -                    240.00                    0.00
      信託保障基金                                 -                -                        -                  852.34
             合計                       84,752.83             59,405.06               60,707.20                42,436.52

     2、非流動資產結構分析

     報告期各期末，公司非流動資產分別為 54.07 億元、59.99 億元、80.88 億元和 93.12
億元，佔總資產比例分別為 48.89%、47.52%、52.49%和 48.35%。2018 年末，公司非流
動資產增幅較大，主要是公司 2018 年收購科立鑫所致。公司非流動資產主要由固定資
產、在建工程、無形資產和商譽構成。

     報告期各期末，公司非流動資產構成如下：

                                                                                                                單位：萬元
                            2019/9/30                    2018/12/31                 2017/12/31                2016/12/31
      項目                                比例                      比例                         比例                      比例
                        金額                           金額                       金額                      金額
                                        （%）                       （%）                        （%）                     （%）
可供出售金融資產                  -          -     40,575.41             5.02    36,094.72         6.02    25,286.91         4.68

持有至到期投資                    -          -                  -           -            -            -     1,151.13         0.21

長期應收款                 2,300.00       0.25         2,300.00          0.28     2,874.44         0.48     1,819.84         0.34

長期股權投資            44,442.29         4.77     53,582.31             6.62    29,069.42         4.85    21,685.81         4.01

其他權益工具投資        10,449.09         1.12                  -           -            -            -            -            -

投資性房地產               1,543.02       0.17          224.47           0.03      236.79          0.04      249.12          0.05

固定資產               249,236.80        26.77    183,224.94            22.65   127,454.47        21.25   119,914.01        22.18

在建工程               128,693.10        13.82     76,560.87             9.47    35,689.38         5.95    13,006.28         2.41

無形資產               329,293.30        35.36    305,477.02            37.77   300,132.99        50.03   270,252.56        49.99

開發支出                                     -                  -           -            -            -            -            -


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                               2019/9/30                2018/12/31              2017/12/31              2016/12/31
        項目                               比例                  比例                     比例                     比例
                             金額                     金額                    金額                    金額
                                         （%）                   （%）                    （%）                    （%）
商譽                        123,108.25      13.22   119,864.47    14.82      56,269.88       9.38    53,670.34       9.93

長期待攤費用                 14,882.53       1.60    11,841.12       1.46     2,896.91       0.48     2,849.21       0.53

遞延所得稅資產               21,184.28       2.27     9,748.80       1.21     4,841.27       0.81    11,946.44       2.21

其他非流動資產                6,070.90       0.65     5,407.66       0.67     4,297.02       0.72    18,821.10       3.48

非流動資產合計              931,203.56     100.00   808,807.07   100.00     599,857.29     100.00   540,652.75     100.00

       （1）可供出售金融資產

       報告期各期末，公司可供出售金融資產分別為25,282.11萬元、40,589.92萬元、
45,070.61萬元和0萬元。2016年，公司可供出售金融資產增加幅度較大，主要系公司對
外投資增加，包括投資北京安泰科信息開發有限公司、上海康達醫療器械集團股份有限
公司所致。2017年，公司可供出售金融資產進一步增加，主要系公司當年認購萬國國際
礦業集團有限公司和四環鋅鍺科技股份有限公司增發的股份所致。2018年，公司可供出
售金融資產增加主要系新增對萬國國際礦業集團有限公司的投資所致。2019年9月末，
公司無可供出售金融資產，主要系2019年起執行新金融工具準則，相關資產分別調整至
「交易性金融資產」或「其他權益工具」科目核算所致。

       報告期各期末，公司可供出售金融資產餘額明細如下所示：

                                                                                                         單位：萬元
           被投資單位名稱                           2018 年末                2017 年末                 2016 年末
廈門銀行                                                       29.53                      29.53                    29.53
深圳市雄震自動設備有限公司                                     30.00                      30.00                    30.00
呼倫貝爾盛屯礦業投資有限公司                                         -                   800.00                   800.00
廈門市興景翔投資管理有限公司                                 400.00                      400.00                   400.00
福嘉綜環科技股份有限公司                                 11,000.00                   11,000.00               11,000.00
北京安泰科信息開發有限公司                                3,448.79                    3,448.79                   3,073.79
上海康達醫療器械集團股份有限公
                                                          9,978.80                    9,978.80                   9,978.80
司
萬國國際礦業集團有限公司                                 18,100.22                   10,432.76                          -
四環鋅鍺科技股份有限公司                                  4,500.00                    4,500.00                          -
中國銀行                                                             -                     0.05                         -
               帳面餘額合計                              47,487.33                   40,619.92               25,312.11
                 減值準備                                 2,416.72                        30.00                    30.00

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                帳面價值                     45,070.61              40,589.92            25,282.11

     （2）長期股權投資

     公司長期股權投資包括對聯營企業、合營企業和其他股權的投資。報告期各期末，
公司長期股權投資帳面價值分別為21,685.81萬元、29,069.42萬元、53,582.31萬元及
44,442.29萬元。2017年末長期股權投資較2016年末增加7,383.61萬元，主要為新增對大
理三鑫礦業有限公司的投資。2018年末長期股權投資較年初增加24,512.89萬元，主要為
新增聯合鎳業有限公司、呼倫貝爾盛屯礦業投資有限公司和聯合礦業投資有限公司投資
所致。

     （3）固定資產

     公司的固定資產主要由房屋建築物、機器設備、運輸工具、井巷資產等構成。報告
期各期末，公司固定資產帳面價值分別為119,914.01萬元、127,454.47萬元、183,224.94
萬元和249,236.80萬元，佔總資產的比例分別為10.76%、9.88%、11.22%和12.94%。2018
年末，公司固定資產較2017年末增加55,770.48萬元，主要原因為部分在建工程轉固及新
納入合併範圍子公司科立鑫的固定資產所致。2019年9月末，公司固定資產較2018年末
增加66,011.85萬元，主要系剛果子公司銅鈷冶煉項目轉入固定資產。

     報告期各期末，公司固定資產明細如下所示：

                                                                                       單位：萬元
         項目              2019 年 9 月末    2018 年末            2017 年末          2016 年末
房屋建築物                     112,941.56          72,202.74          46,529.42          47,314.76
機器設備                        80,650.55          57,250.40          32,411.03          28,481.05
運輸工具                          5,389.90          1,549.67           1,295.76            1,104.49
井巷資產                        48,846.55          50,955.62          46,257.84          42,114.02
電子設備及其他                    1,408.24          1,266.50             960.41             899.69
         合計                  249,236.80      183,224.94            127,454.47         119,914.01

     （4）在建工程

     報告期各期末，公司在建工程（不含工程物資）餘額分別為 12,995.00 萬元、34,987.94
萬元、75,847.66 萬元和 128,693.10 萬元。2017 年末，在建工程餘額較 2016 年末增加
21,992.94 萬元，增長 169.24%，主要為新增礦區建設及技改支出和廠區建設費用。2018
年末，在建工程餘額較 2017 年末增加 40,859.73 萬元，增長 116.78%，主要系公司剛果

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子公司銅鈷冶煉項目建設增加所致。2019 年 9 月末，公司在建工程餘額較 2018 年末增
加 23,816.28 萬元，主要系新建項目所致。

       報告期各期末，公司在建工程明細如下：

單位：萬元                 2019 年 9 月末            2018 年末       2017 年末       2016 年末
井巷工程                               3,581.31          734.25          534.79          431.24
尾礦壩                                      573.53      6,768.49        3,508.05         966.96
房屋建築物                             5,883.34         6,851.46       17,698.48        7,738.86
境外廠區工程建設
                                       5,248.00        53,237.65        5,066.29                 -
項目
礦山前期建設費                         2,682.95         4,210.87        2,346.29                 -
四環鋅鍺在建工程                      16,378.74                  -               -      3,689.32
印尼鎳業項目                          92,382.50                  -               -               -
其他                                   1,962.73         4,044.95        5,834.04         179.90
         合計                        128,693.10        75,847.66       34,987.94       13,006.28

       2019 年 9 月末，四環鋅鍺在建工程涉及「盛屯花園」內部職工集資建房項目，具
體情況如下：

       1）發行人對「盛屯花園」項目購房人資質的審核程序、內容和結果

       針對「盛屯花園」內部員工集資建房項目的管理，四環鋅鍺專門發布了四環鋅鍺發
〔2019〕19 號文件《四環鋅鍺科技股份有限公司關於啟動「盛屯花園」項目建設的通
知》及《四環鋅鍺石棉片區在職職工集資建房管理辦法》（以下簡稱「辦法」）。根據
《辦法》，項目房屋僅向符合條件的四環鋅鍺在冊員工（籤署勞動合同）或退休人員銷
售，四環鋅鍺對於項目購房人購房資格的審核程序如下：

       ①發布本項目建設通知及「摸底購房意向登記表」；

       ②對提交「摸底購房意向登記表」的員工進行購房資質審核，張榜公布「購房資格
認定榜」；

       ③具備購房資格職工先到公司籤訂「內部集資優惠購房協議書」，再到財務部繳納
「集資建房」首期款，逾期取消購房資格。

       其中，公司對提交「摸底購房意向登記表」的員工逐個進行購房資質審核步驟，採
取逐層審核的形式，由班組長、車間主任、廠長逐級審批，交公司人力資源部門逐一核


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實確認後最終報總經理核定，審核內容包括員工是否屬於公司在職員工，具體部門、職
務，購房戶型等內容。

     截至本回復報告出具日，「盛屯花園」項目明確表達認購意向的的購房員工共 378
人，經公司的資質審核程序確認，上述購房意向員工均系四環鋅鍺在職員工，其中 188
人已繳納首期房款。

     2）四環鋅鍺僅向在職員工出售房屋，且員工均已承諾不存在他人借自己名義購房
情形，不存在在社會銷售的情況

     根據公司目前對購房人資質的審核結果，公司盛屯花園項目房屋意向購房人共 378
人均系四環鋅鍺在職員工。公司已在《辦法》中嚴格對員工轉讓房屋進行了限制：1、
購房職工個人必須居住滿 4 年（從石棉盛屯置業向職工交房時點起算）後才能獲得房屋
分戶不動產證並有權對外銷售房屋；2、購房職工在 2025 年 12 月底前個人只享有房屋
使用權和有限制條件的房屋所有權，不具備對外銷售交易權利，公司只辦理樓盤總產證，
不辦理個人房屋分戶不動產證。根據上述規定，購房的職工無法早於 2025 年 12 月前對
外轉讓所認購的房屋。

     公司已繳納購房款的 188 名員工均出具承諾函，承諾其均系本人購買盛屯花園項目
房屋，不存在非四環鋅鍺在職員工的其他個人借用公司員工個人名義購房的情形。公司
也將要求後續其他購房者繳納購房款時同樣籤署上述承諾函，確保全部購房員工均為本
人購買房屋。

     因此，「盛屯花園」項目不存在變相借用員工名義向社會銷售的情況。

     3）公司不涉及房地產開發業務

     石棉盛屯置業系公司 2019 年 2 月新設立的用於實施內部員工集資建房項目的專門
主體，目前僅持有用於建設盛屯花園項目的河北路 201841 號一宗土地，無其他在開發
房地產項目，亦無其他房地產開發計劃。除上述情形外，公司及合併財務報表範圍內的
子公司均不存在開發房地產的經營行為。因此，「盛屯花園」項目不構成以社會公眾為
對象的房地產開發經營行為，公司亦不涉及其他房地產開發業務。

     4）有購房意向的其餘 190 名員工「集資建房」首期款繳納的最新進展情況




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盛屯礦業集團股份有限公司                           公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     前期公司摸底過程中明確表達房屋認購意向的員工為 378 名，截至本回復報告出具
日，其中 188 名員工已繳納首期購房款，其餘 190 名員工尚未繳納首期購房款，主要原
因為：（1）「盛屯花園」項目的審批手續辦理以及開工進度不達預期，建設時間安排
存在一定的延期；（2）部分員工存在籌集資金的時間需求。

     本著員工關懷的原則，公司已根據上述實際情況決定放寬首期購房款的繳納時限，
要求上述 190 名未繳款員工最遲於項目正式開工前繳納首期購房款，同時也將繼續向其
他員工開放申請購買內部集資建房。考慮到擬購房員工人數大於「盛屯花園」實際建設
住房套數，公司將以繳納首期購房款作為員工正式購房的依據，並按照繳納首期購房款
的先後順序確定員工的購房資格、所購房型。

     5）發行人及其控制的公司不存在追加投資或提供資金支持計劃

     石棉盛屯置業於 2019 年 5 月 5 日取得石棉縣發展改革和經濟商務局《四川省固定
資產投資項目備案表》（川投資備[2019-511824-47-03-352222]FGQB-0032 號），於 2019
年 7 月 12 日取得石棉縣行政審批局核發的《建設用地規劃許可證》（地字第[2019]）
12 號），於 2019 年 8 月 19 日取得《關於建築方案設計>的規劃審查意見》（石自然資規審[2019]4 號），於 2019 年 8 月 20 日取
得石棉縣行政審批局核發的《建設工程規劃許可證》（建字第[2019]20 號）。截至本募
集說明書出具之日，石棉盛屯置業正在辦理盛屯花園項目建設所需的其他審批手續，進
行土地平整等前期工作，尚未正式開工建設。發行人及其控制的公司無追加投資的計劃。

     根據公司計劃，「盛屯花園」項目建設資金來源於員工集資，四環鋅鍺提供前期資
金墊付，由購房員工分四期繳付建房資金，公司不對員工購房資金提供資金支持。

     6）相關地產業務不構成本次發行障礙

     石棉盛屯置業系四環鋅鍺為實施「盛屯花園」內部員工集資建房項目特設的項目主
體，旨在通過獨立項目主體運營，實現專款專用，獨立核算。石棉盛屯置業目前僅擁有
一宗國有建設用地，並於 2019 年 2 月 19 日獲得該宗土地的使用權證書，該宗土地全部
用於建設盛屯花園項目，未來亦無其他房地產開發及運營的計劃。除石棉盛屯置業外，
發行人及其子公司均不存在經營房地產開發業務的情況，包括均未持有房地產業務開發
資質、無土地儲備及擬開發的房地產項目等，未來亦無開展房地產業務的計劃。




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盛屯礦業集團股份有限公司                                   公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


     因此，「盛屯花園」項目不構成以社會公眾為對象的房地產開發經營行為，公司亦
不涉及其他房地產開發業務，不構成本次發行障礙。

     就石棉盛屯置業及其開發的盛屯花園項目，發行人已於 2019 年 9 月 27 日出具承諾：
「本公司控制的子公司石棉縣盛屯置業有限公司（「石棉盛屯置業」）在河北路 201841
號地塊建設的盛屯花園項目屬於內部員工集資建房項目，建成後僅以直接建設成本價直
接向盛屯礦業及其子公司員工銷售，不會向社會公眾對象銷售。

     本公司承諾：本公司及石棉盛屯置業將嚴格按照確定的用途使用現有土地，保證不
會將相關地塊用於除盛屯花園項目以外的其他房地產開發業務，不會向符合條件的員工
以外的第三方銷售房屋。除上述情形外，本公司及合併財務報表範圍內的子公司均不存
在開發房地產的經營行為。公司本次公開發行可轉換公司債券所募集的資金將僅用於募
集資金投資項目，不會用於房地產業務。」

     （5）無形資產

     公司作為資源型企業，採礦權、探礦權以及相關土地使用權是公司的重要資產。報
告期各期末，無形資產分別 270,252.56 萬元、300,132.99 萬元、305,477.02 萬元和
329,293.30 萬元，無形資產佔總資產比例分別為 24.25%、23.28%、18.71%和 17.10%，
無形資產佔比較高，與公司作為資源型企業的特性相匹配。

     報告期各期末公司無形資產的期末帳面價值如下所示：
                                                                                   單位：萬元
       項目                2019/9/30      2018/12/31       2017/12/31           2016/12/31
     採礦權                 243,189.62       242,614.19        244,795.69           250,768.57
     探礦權                   68,999.44       44,801.03          49,659.31           13,848.23
   土地使用權                 11,672.66       11,752.10           5,669.29             5,617.41
    專有技術                   5,394.52        6,300.82                  -                    -
計算機軟體及其他                  37.05             8.88              8.71                18.34
       合計                 329,293.30       305,477.02        300,132.99           270,252.56

     （6）商譽

     報告期各期末，公司商譽帳面價值分別為 53,670.34 萬元、56,269.88 萬元、119,864.47

及 123,108.25 萬元。2018 年末商譽較年初增加 63,594.59 萬元，增長 113.02%，主要原

因是公司發行股份購買資產，新增合併珠海科立鑫所致。

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盛屯礦業集團股份有限公司                              公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



     截至 2019 年 9 月末，公司商譽構成如下：
                                                                              單位：萬元
             子公司名稱             商譽餘額          商譽減值準備       商譽帳面價值
雲南鑫盛礦業開發有限公司                     551.74           467.54                84.19
錫林郭勒盟銀鑫礦業有限責任公司           4,643.56             469.41             4,174.16
克什克騰旗風馳礦業有限責任公司           2,817.83           2,248.27               569.56
興安埃瑪礦業有限公司                    31,118.53                    -          31,118.53
深圳市盛屯股權投資有限公司及貴州
                                        13,601.90                    -          13,601.90
華金礦業有限公司
上海振宇企業發展有限公司                     367.89                  -             367.89
保山恆源鑫茂礦業有限公司                 3,146.73                    -           3,146.73
珠海市科立鑫金屬材料有限公司            65,267.25                    -          65,267.25
漢源錦泰鋅褚科技有限公司                 1,328.00                    -           1,328.00
四川高鍺再生資源有限公司                     206.27                  -             206.27
大理三鑫礦業有限公司                     3,041.79                    -           3,041.79
華瑋鎳業有限公司                             202.00                  -             202.00
                合計                   126,293.48           3185.22            123,108.25

     公司的商譽主要是由於收購礦山企業產生的，公司每年結合與其相關的資產組或資

產組組合進行減值測試，2016 年末，風馳礦業計提商譽減值 291.56 萬元，鑫盛礦業計

提商譽減值 467.54 萬元，當年計提商譽減值共計 759.10 萬元。2017 年末，風馳礦業商

譽計提減值 547.19 萬元。2018 年末，銀鑫礦業商譽減值計提 469.41 萬元，風馳礦業商

譽計提減值 1,409.52 萬元，當年計提商譽減值共計 1,878.93 萬元。
     1）貴州華金 2016 年至 2018 年未實現收入的具體原因

     ①冊亨縣丫他至板其公路改造具體時間段，2014 年非公開發行購買的深圳盛屯投
資及貴州華金資產 2015 年至今持續大額虧損的原因及合理性

     貴州華金 2016 年至 2018 年未能實現收入，主要系公司資源儲量和生產規模同步擴
張，實施技改工程及尾礦庫重建工程所致。公司綜合考量地質勘探成果、儲量規模、產
能規模及金價走勢等多方面因素，結合當地實際情況，決定開展相關工程，從而全面提
升貴州華金的經濟效益。具體情況如下：

     A.貴州華金 2015 年資源儲量和生產規模同步擴大


                                       101
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     因 2014 年 11 月 3 日當地冊亨縣丫他至板其公路改造，貴州華金停產，截至 2015
年 3 月底，貴州省冊亨縣丫他至板其公路改造完工。2015 年貴州華金進行地質勘探工
作取得進展，於 2015 年 5 月根據增儲情況編制完成了《貴州省冊亨縣丫他金礦勘探報
告》送審稿，並於當年 6 月向貴州省國土資源勘測規劃研究院進行了申報，於 2015 年
9 月通過貴州省國土資源勘測規劃研究院評審，並於 2015 年 9 月通過貴州省國土資源
廳備案，取得貴州省國土資源廳《關於礦產資源儲
量評審備案證明的函》。根據備案文件，貴州華金新增的評審備案的金礦礦石資源量
97.6792 萬噸，新增的金金屬資源量 2,467 公斤。

     與此同時，貴州華金同步完成丫他採礦權和板其採礦權生產規模擴大手續，獲得貴
州省國土資源廳頒發的冊亨縣丫他金礦採礦權證（證號：C5200002011124120121559），
生產規模從 15 萬噸/年擴大至 25 萬噸/年；和冊亨縣板其金礦採礦權證（證號：
C5200002011124120121558），生產規模從 3 萬噸/年擴大至 12 萬噸/年。貴州華金生產
總規模（設計產能）已達到 37 萬噸/年。

     鑑於 2014 年至 2015 年期間金價整體走低，貴州華金根據產能擴大情況及地質勘探
工作成果，綜合當地實際情況，決定進行全面技改，具體包括開展丫他礦區地下開採基
建工程、尾礦庫重建工程等工作，以更好創造礦山的價值，保護盛屯礦業及中小股東的
利益。

     全面技改升級分以下兩項工作：

     a.丫他礦區地下開採基建工程

     針對丫他礦區現狀，開採方案考慮對丫他礦區聯合開採，分步實施。前期，恢復
940m 中段以上區域的平硐開拓，礦權整合後再行設計開拓 900m、860m、820m、780m、
740m、700m、660m 七中段。丫他礦山工程項目預計建設工期 26 個月。經綜合經濟考
慮，貴州華金計劃分步進行，先行對 940m 等部分中段進行開拓。

     b.尾礦庫重建工程

     為滿足生產經營需求，丫他金礦需新建尾礦庫，新建尾礦庫工程委託貴州華紅技術
諮詢服務有限公司進行設計，並已於 2015 年 7 月完成《初步設計說明書（代可行性研
究報告）》編制工作。

     新建丫他尾礦庫總庫容約 323 萬 m3，有效庫容約 313 萬 m3，最終總壩高為 55.0m。

                                        102
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尾礦庫為Ⅱ類場，四等工程，佔地約 319 畝。工程建安總投資預算 5,341 萬元，擬分三
期建設和運行：其中一期工程建安投資 4,403.32 萬元，二期工程建安投資 560.92 萬元、
三期工程建安投資 376.71 萬元；一期堆存高程為 860.00m 以下，庫容約 143 萬 m3，服
務年限約 6.4 年；二期堆存高程為 860.00～870.00m 之間，庫容約 98 萬 m3，服務年限
約 4.4 年；三期堆存高程為 870.00～877.00m 之間，庫容約 82 萬 m3，服務年限約 3.7
年；總服務年限為 14.4 年。總工期計劃 2 年完成。

     B.技改工程及尾礦庫重建工程於 2019 年完工並投入使用

     2016 年以來，公司組織人員進行丫他礦區地下開採設計和丫他現採礦區內開拓恢
復，以及尾礦庫重建工程。上述建設工作工程量較大、建設工期長。

     2018 年 12 月，尾礦庫主體工程基本建設完成，2019 年 1-5 月進行尾礦庫庫盆鋪設
細沙及土工布、水泵房電力及設備安裝、邊坡擋牆，排水溝、邊坡錨杆掛網噴漿支護等
項目建設。尾礦庫工程於 2019 年 1 月 16 日通過環保驗收，2019 年 4 月 27 日通過安全
設施竣工驗收，2019 年 6 月取得《貴州華金礦業有限公司丫他金礦丫他尾礦庫安全生
產許可證》。2019 年 7 月，貴州華金尾礦庫項目完成竣工驗收工作，並開始生產。

     貴州華金 2016 年 2018 年未能實現收入，主要系公司生產規模（設計產能）從 18
萬噸增至 37 萬噸/年產，通過實施技改工程及尾礦庫重建工程，為未來的業務規模擴大
奠定堅實基礎，從而全面提升貴州華金的經濟效益，保護盛屯礦業及中小股東利益。

     2)報告期對貴州華金商譽減值測試及商譽減值準備計提情況

     A.商譽減值測試方法

     公司按照企業會計準則的規定於每年末對商譽進行減值測試。在進行商譽減值測試
時，公司已充分關注商譽所在資產組或資產組組合的宏觀環境、行業環境、實際經營狀
況及未來經營規劃等因素，結合已獲取的內部與外部信息，合理判斷、識別商譽減值跡
象，並結合商譽減值測算結果計提了商譽減值準備。

     公司每年年末均對相關商譽進行減值測試，採用的減值測試的方法是現金流量淨額
法。以礦業公司為例，即首先採用與收購時相同的原則確定相關資產組，再根據預期年
限內礦業公司正常經營產生的現金流量，採用與收購時相同的方法進行折現得出相關資
產組的可回收價值；再將可回收價值與資產組和商譽帳面金額進行對比，確定是否存在
商譽減值的情況，進而確定是否需要計提減值準備。商譽減值測試具體方法如下：

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   盛屯礦業集團股份有限公司                                        公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


        公司將被收購公司單獨作為一個資產組組合，於每個資產負債表日對商譽進行減值
   測試。公司將資產組帳面價值與其可收回金額進行比較，確定資產組（包括商譽）是否
   發生了減值。上述資產組如發生減值，應首先確認商譽的減值損失，若減值金額小於商
   譽的帳面價值，則該減值金額為商譽的減值損失；若減值金額大於商譽的帳面價值，則
   商譽應全部確認減值損失，再根據資產組或資產組組合中除商譽以外的其他各項資產的
   帳面價值所佔比重，按比例分攤其他各項資產的減值損失。

        在對資產組進行減值測試時，以該資產組預計未來現金流量的現值作為其可收回金
   額，資產組的未來現金流量測算以經公司管理層批准的財務預測為基礎，依據該資產組
   過去的業績和公司管理層對市場的預期得出。同時，公司採用合理反映當前市場貨幣時
   間價值和資產特定風險的折現率，計算出被投資單位預計未來現金流量現值，以確定可
   收回金額。對於存在明顯減值跡象的商譽，公司將計提相應的減值準備。

        B.2016 年至 2018 年末對貴州華金商譽減值測試情況

        a.2016 年末對貴州華金商譽減值測試情況

        2016 年末，公司對貴州華金商譽減值測試情況如下：

                                                                                           單位：萬元

                                   2016 年貴州華金商譽減值測試預測數據
                                                               預測期
       項目
                        2017 年         2018 年     2019 年         2020 年         2021 年       永續期
     營業收入                 -        7,305.42     15,713.54       20,675.71      24,810.85     24,810.85
  營業收入增長率              -            -         115%               32%          20%             -
     營業成本                 -        2,191.62     4,714.06        6,202.71       7,443.25       7,443.25
     期間費用           1,026.00       3,040.72     5,232.63        6,509.76       7,550.08       7,531.08
      淨利潤             -872.10       1,449.14     4,228.65        5,883.00       7,281.99       7,298.14
  資產組現金流量        -2,065.62      2,823.06     8,166.95        11,510.48      14,590.63     12,853.38
      折現率                                                   13.07%
  預計可收回金額                                            78,883.55
包含全部商譽的資產
                                                            77,416.93
    組帳面價值
   減值測試結果                                                未減值

        2016 年末貴州華金商譽減值測試相關參數確定依據如下：



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     a)營業收入及營業收入增長率確定依據

     結合預計的全面技改工程完成時間和貴州華金的生產計劃，預計 2017 年末完成技
改，2018 年恢復生產。2018 年為恢復生產第一年計劃開採 11 萬噸，通過 3 年時間擴大
生產規模達到設計產能 37 萬噸/年。根據金價的走勢，公司對預測期的金價進行了預測。
結合貴州華金預計產量及未來金價，公司對收入進行了預測，預測期為 2017 年-2021
年及穩定期，2017 年為建設期，不產生收入；2018 年為復產第 1 年，產量較小，2019
年開始正式生產，增長率較高，為 115%，2020 年、2021 年增長率依次 32%、20%，穩
定期增長率為 0%。

     b)營業成本確定依據

     貴州華金的生產方式為通過自主開採原礦石，再經過浮選生產可供冶煉廠使用的黃
金精礦粉。目前公司各項生產設備已改造完成，各項採礦成本及選礦成本均能可靠估計。
公司已對貴州華金預計產量和金價進行了預測，在此基礎分別對貴州華金的生產和銷售
情況進行了預測，經計算未來 5 年的平均毛利率為 70%，以此為基礎對營業成本進行預
測。

     c)期間費用確定依據

     資產組期間費用主要為折舊、攤銷、管理人員薪酬等，除採礦權按開採量進行攤銷
外其他期間費用金額相對固定。根據預計開採量測算採礦權攤銷額及固定成本費用。預
測期第一年為建設期以折舊、攤銷、管理人員薪酬等固定費用為主，投產第一年因產量
較少採礦權攤銷金額相對少，期間費用約為 3,000 萬，之後期間費用上漲，達到設計產
能後期間費用約為 7,500 萬元/年。

     d)淨利潤的確定依據

     淨利潤的確定：根據預測收入、成本、期間費用進行確定淨利潤。

     e)資產組現金流量的確定依據

     資產組現金流量＝EBIT+折舊攤銷-資本性支出-營運資金變動。

     b.2017 年末對貴州華金商譽減值測試情況

     2017 年末，公司對貴州華金商譽減值測試情況如下：

                                                                          單位：萬元

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                                 2017 年貴州華金商譽減值測試預測數據
                                                           預測期
     項目
                      2018 年        2019 年     2020 年            2021 年     2022 年       永續期
   營業收入              -          7,302.77     18,188.04      20,668.23      24,801.87     24,801.87
營業收入增長率           -              -         149%               14%         20%             -
   營業成本              -          2,190.83     5,456.41           6,200.47   7,440.56       7,440.56
   期間費用          1,198.00       3,048.72     5,834.04           6,509.76   7,550.08       7,531.08
    淨利潤           -1,018.30      1,440.89     5,083.77           5,878.87   7,277.03       7,293.18
資產組現金流量       -2,087.83      2,931.60     9,899.24       11,582.09      14,652.05     12,857.06
    折現率                                                 13.50%
預計可收回金額                                           77,266.60
包含全部商譽的資
                                                         77,006.27
  產組帳面價值
 減值測試結果                                              未減值

       2017 年末貴州華金商譽減值測試相關參數確定依據如下：

       a)營業收入及營業收入增長率確定依據

       結合預計的全面技改工程完成時間和貴州華金的生產計劃，預計 2018 年末完成技
  改，2019 年恢復生產。2019 年為恢復生產第一年計劃開採 11 萬噸，通過 3 年時間擴大
  生產規模達到設計產能 37 萬噸/年。根據金價的走勢，公司對預測期的金價進行了預測。
  結合貴州華金預計產量及未來金價，公司對收入進行了預測，預測期為 2018 年-2022
  年及穩定期，2018 年為建設期，不產生收入；2019 年為復產第 1 年，產量較小，第 2020
  年開始正式生產，增長率較高，為 149%，2021 年、2022 增長率依次 14%、20%，穩定
  期增長率為 0%。

       b)營業成本確定依據

       貴州華金的生產方式為通過自主開採原礦石，再經過浮選生產可供冶煉廠使用的黃
  金精礦粉。目前公司各項生產設備已改造完成，各項採礦成本及選礦成本均能可靠估計。
  公司已對貴州華金預計產量和金價進行了預測，在此基礎分別對貴州華金的生產和銷售
  情況進行了預測，經計算未來 5 年的平均毛利率為 70%，以此為基礎對營業成本進行預
  測。

       c)期間費用確定依據


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          資產組期間費用主要為折舊、攤銷、管理人員薪酬等，除採礦權按開採量進行攤銷
     外其他期間費用金額相對固定。根據預計開採量測算採礦權攤銷額及固定成本費用。預
     測期第一年為建設期以折舊、攤銷、管理人員薪酬等固定費用為主，投產第一年因產量
     較少採礦權攤銷金額相對少，期間費用約為 3,000 萬，之後期間費用上漲，達到設計產
     能後期間費用約為 7,500 萬元/年。

          d)淨利潤的確定依據

          根據預測收入、成本、期間費用進行確定淨利潤。

          e)資產組現金流量的確定依據

          資產組現金流量＝EBIT+折舊攤銷-資本性支出-營運資金變動。

          c.2018 年末對貴州華金商譽減值測試情況

          2018 年末，公司對貴州華金商譽減值測試情況如下：

                                                                                                  單位：萬元

                                    2018 年末貴州華金商譽減值測試預測數據
                                                                    預測期
        項目
                           2019 年         2020 年          2021 年          2022 年      2023 年        永續期
      營業收入            7,254.25        17,136.46     20,530.90         24,637.09       24,637.09     24,637.09
  營業收入增長率                -           136%             20%               20%            -                -
      營業成本            2,176.28        5,140.94          6,159.27         7,391.13     7,391.13       7,391.13
      期間費用            3,066.72        5,563.02          6,496.13         7,567.25     7,571.88       7,552.88
       淨利潤             1,398.79        4,733.50          5,814.63         7,171.45     7,167.51       7,183.66
  資產組現金流量          2,503.64        9,233.18      11,323.17         14,096.65       14,486.44     12,739.63
       折現率                                                       14.80%
  預計可收回金額                                                   80,602.16
包含全部商譽的資產組
                                                                   80,438.08
      帳面價值
   減值測試結果                                                     未減值

          2018 年末貴州華金商譽減值測試相關參數確定依據如下：

          a)營業收入及營業收入增長率確定依據

          根據貴州華金的生產計劃，2019 年計劃開採 11 萬噸，預計至 2021 年，通過 3 年


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時間擴大生產規模達到設計產能 37 萬噸/年。

     根據近幾年金價的走勢，公司對預測期的金價進行了預測。結合貴州華金預計產量
及未來金價，公司對收入進行了預測，預測期為 2019 年-2023 年及穩定期，第 1 年為試
生產期，產量較小，第 2 年開始正式生產，增長率較高，為 136%，第 3、4、5 年增長
率依次 20%、20%、0%，穩定期增長率為 0%。預測的收入金額及收入增長率能夠反映
銀貴州華金的生產情況。

     b)營業成本確定依據

     貴州華金的生產方式為通過自主開採原礦石，再經過浮選生產可供冶煉廠使用的黃
金精礦粉。目前公司各項生產設備已改造完成，各項採礦成本及選礦成本均能可靠估計。
公司已對貴州華金預計產量和金價進行了預測，在此基礎分別對貴州華金的生產和銷售
情況進行了預測，經計算未來 5 年的平均毛利率為 70%，以此為基礎對營業成本進行預
測。

     c)期間費用確定依據

     資產組期間費用主要為折舊、攤銷、管理人員薪酬等，除採礦權按開採量進行攤銷
外其他期間費用金額相對固定。根據預計開採量測算採礦權攤銷額及固定成本費用。投
產第一年因產量較少採礦權攤銷金額相對少，期間費用約為 3,000 萬，之後期間費用上
漲，達到設計產能後期間費用約為 7,500 萬元/年。

     資產組期間費用主要為折舊、攤銷、管理人員薪酬等，除採礦權按開採量進行攤銷
外其他期間費用金額相對固定。根據預計開採量測算採礦權攤銷額及固定成本費用。投
產第一年因產量及收入較少期間費用率為 42%，之後期間費用率穩定在 31%-32%之間。
結合公司實際情況，預測數據是合理的。

     d)淨利潤的確定依據

     根據預測收入、成本、期間費用進行確定淨利潤。

     e)資產組現金流量的確定依據

     資產組現金流量＝EBIT+折舊攤銷-資本性支出-營運資金變動。

     3)關於商譽減值相關參數的確定依據及合理性說明

     根據公司 2018 年度報告，截至 2018 年 12 月 31 日，公司商譽構成情況如下表所示：

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序
                     單位名稱                       商譽餘額          商譽減值準備         商譽帳面價值
號
1       珠海市科立鑫金屬材料有限公司                 65,267.25                       -              65,267.25
 2      興安埃瑪礦業有限公司                         31,118.53                       -              31,118.53
 3      深圳市盛屯股權投資有限公司及貴州華
                                                     13,601.90                       -              13,601.90
        金礦業有限公司
 4      錫林郭勒盟銀鑫礦業有限責任公司                  4,643.56              469.41                 4,174.16
 5      保山恆源鑫茂礦業有限公司                        3,146.73                     -               3,146.73
 6      克什克騰旗風馳礦業有限責任公司                  2,817.83             2,248.27                 569.56
 7      雲南鑫盛礦業開發有限公司                          551.74              467.54                      84.19
 8      上海振宇企業發展有限公司                          367.89                     -                367.89
                           合計                     121,515.42               3,185.22             118,330.20

       2018 年末，公司商譽餘額為 10,000 萬元以上的相關主體包括科立鑫、埃瑪礦業、
貴州華金 3 個子公司。

       ①2018 年末科立鑫商譽減值相關參數確定依據及合理性

       2018 年末，公司科立鑫商譽減值相關參數確定依據如下：

                                                        歷史數據
     項目
                        2018 年度                       2017 年度                        2016 年度
  營業收入
                        121,243.32                      50,198.98                        34,100.82
  （萬元）
營業收入增
                         141.53%                         47.21%                              -
    長率
     毛利率                16.66%                        30.21%                            8.99%
期間費用率                 5.11%                          7.50%                           11.56%
 淨利潤率                  9.65%                         18.42%                            -2.32%
                                                        預測數據
     項目
                 2019 年           2020 年      2021 年            2022 年       2023 年            永續期
  營業收入
               132,743.19         142,005.98   151,571.02     158,449.60       162,057.06        162,057.06
  （萬元）
營業收入增
                   9%                7%           7%                 5%            2%                 -
    長率
     毛利率       13%               13%          13%                14%           15%                15%
期間費用率         4%                4%           4%                 4%            4%                4%
 淨利潤率          8%                8%           8%                 9%            9%                9%



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資產組現金
                2,334.36   9,586.99   11,926.85      13,124.88      15,563.51      17,238.73
    流量
預計可收回
                                              97,475.27
    金額
資產組及商
                                              90,620.69
譽帳面價值

     A.營業收入及營業收入增長率確定依據

     2018 年科立鑫及子公司陽江聯邦合計實現銷售收入 121,233.40 萬元，共計處理鈷
金屬 3,125.80 噸。

     科立鑫鈷冶煉產能已達到 4,500 金屬噸/年。公司根據科立鑫及子公司陽江聯邦的生
產計劃對預測期各年的產量進行了預測。根據近幾年鈷金屬的走勢，公司對預測期的鈷
金屬價格進行了預測,預測價格略低於收購時預期。結合科立鑫、陽江有預計產量及預
測的鈷金屬價格，公司對相關收入進行預測，預測期為 2019 年-2023 年及穩定期，預測
期為 5 年，增長率依次 9%、7%、7%、5%、2%，穩定期增長率為 0%。預測的收入金
額及收入增長率能夠反映科立鑫的生產情況。

     B.毛利率確定依據

     科立鑫 2016 年、2017 年的生產方式為通過採購原料再自主加工銷售的方式進行生
產，2018 年生產方式為通過優美科提供自己的原材料，委託科立鑫加工後按照約定價
格購回的方式進行生產，上述經營方式變動造成毛利波動較大，3 年綜合毛利分別為
8.99%、30.21%和 16.65%，平均毛利率為 18.62%。2016 年及 2017 年由於鈷金屬價格走
勢持續上升，同行業上市公司收入和毛利率均有較大幅度的增長，科立鑫毛利率波動情
況與行業情況相符。2018 年，鈷金屬價格上升，原材料價格相對較高而產成品在出售
時受市場影響價格相對較低，毛利率較 2017 年下降。預測期考慮前兩年鈷金屬價格會
略有回落，3 年以後仍會保持上升，在此基礎分別對科立鑫、陽江聯邦的生產和銷售情
況進行了預測，經計算未來 5 年的平均毛利率為 14%，較前 3 年平均毛利率 18.62%略
低，符合未來的生產情況及價格走勢。

     C.期間費用率確定依據

     期間費用率歷史數據因業務模式不同及收入金額變化導致差異較大。預計 2019 年
之後業務模式與 2018 年保持一致，以加工後按照約定價格購回的方式進行生產。受收
入增長影響，預測期間費用率在 2018 年基礎上有所下降，穩定在 4%左右。結合歷史數


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據與公司實際情況，預測數據是合理的。

     D.淨利率的確定依據

     2016 年、2017 年的生產方式為通過採購原料再自主加工銷售的方式進行生產，2018
年生產方式為通過優美科提供自己的原材料，委託科立鑫加工後按照約定價格購回的方
式進行生產。自主加工模式下利潤受到金屬價格波動影響較大，加工後按照約定價格購
回的模式受金屬價格波動影響小，預計 2019 年之後業務模式與 2018 年保持一致，淨利
潤率較 2018 年基礎上有所下降，穩定在 8%左右。結合歷史數據與公司實際情況，預測
數據是合理的。

     E.資產組現金流量的確定依據

     資產組現金流量＝EBIT+折舊攤銷-資本性支出-營運資金變動。

     ②2018 年末埃瑪礦業商譽減值相關參數確定依據及合理性

     2018 年末，公司對埃瑪礦業商譽減值相關參數確定依據如下：

                                                     歷史數據
    項目
                           2018 年度                 2017 年度                       2016 年度
營業收入（萬
                           33,587.82                 32,634.11                       22,842.04
    元）
營業收入增長
                            2.92%                     42.87%                              -
    率
   毛利率                    81%                         81%                             73%
 期間費用率                  26%                         24%                             29%
  淨利潤率                   53%                         49%                             41%
                                                     預測數據
    項目
                  2019 年          2020 年   2021 年           2022 年       2023 年            永續期
營業收入（萬
                 36,274.84       39,176.83   41,135.67         42,369.74     43,640.84         43,640.84
    元）
營業收入增長
                    8%                 8%      5%                3%             3%                 -
    率
   毛利率           81%             81%        81%               81%           81%               81%
 期間費用率         19%             18%        17%               16%           16%               16%
  淨利潤率          49%             51%        51%               52%           52%               52%
資產組現金流
                 24,237.13       27,657.15   28,770.86         30,095.26     32,239.01         31,408.17
    量
預計可收回金                                         215,417.92


                                               111
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       額
資產組及商譽
                                              137,412.64
  帳面價值

     A.營業收入及營業收入增長率確定依據

     根據近幾年鋅、鉛金屬的走勢，公司對預測期的金屬價格進行了預測。結合埃瑪礦
業有預計產量及預測的金屬價格，公司對相關收入進行預測，預測期為 2019 年-2023
年及穩定期，預測期為 5 年，增長率依次 8%、8%、5%、3%、3%，穩定期增長率為
0%，穩定期保持在 2023 年水平。預測的收入金額能夠反映埃瑪礦業的生產情況。

     B.毛利率確定依據

     埃瑪礦業本部目前生產情況良好，2016 年至 2018 年分別實現銷售收入 22,842.04
萬元、32,634.11 萬元、33,587.82 萬元,分別實現淨利潤 16,257.56 萬元、12,758.30 萬元、
19,687.11 萬元、21,554.17 萬元，各年的毛利率分別為 73%、81%、81%,體現了良好的
盈利能力，高於當時收購時承諾的利潤水平。近 2 年由於有色金屬價格上升，公司毛利
率呈上升趨勢，穩定在 81%左右。且公司通過鋅金屬賣出合約對埃瑪礦業未來鋅金屬產
量的預期交易進行了現金流量套期保值，公司預測在未來幾年內收入的穩定性有一定保
障，而公司近幾年生產成本一直穩定在 6,200 萬元至 6,400 萬元之間，處於可控狀態。
則可預測埃瑪礦業未來幾年的毛利率穩定在 81%左右。符合未來的生產情況及價格走
勢。

     C.期間費用率的確定依據

     資產組期間費用主要為折舊、攤銷、管理人員薪酬等固定費用，近幾年一直穩定在
6,300 萬元至 6,900 萬元之間，按固定金額進行預測，預測期間費用率在 16%-19%之間。
結合歷史數據與公司實際情況，預測數據是合理的。

     D.淨利率的確定依據

     歷史年度淨利潤率較穩定，基本維持在 50%左右。預計未來淨利潤率無重大變化，
平均在 51%左右。

     E.資產組現金流量的確定依據

     資產組現金流量＝EBIT+折舊攤銷-資本性支出-營運資金變動。

     ③2018 年末盛屯股權投資與貴州華金商譽減值相關參數確定依據及合理性

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     具體參見「貴州華金 2016 年至 2018 年未實現收入的原因分析」

     4）關於商譽減值相關參數與非經常性損益

     2016 年至 2018 年，科立鑫、埃瑪礦業及貴州華金相關資產組營業收入及營業外支
出情況具體如下：

                                                                                單位：萬元

       資產組                項目             2018 年           2017 年          2016 年
                           營業外收入          19.57             42.86            50.40
       科立鑫
                           營業外支出         162.34             148.77           37.97
                           營業外收入          3.67              50.00           230.00
       埃瑪礦業
                           營業外支出          6.45               5.93             1.16
                           營業外收入          4.39               0.06            77.45
       貴州華金
                           營業外支出            -               66.92           1,610.97

     2016 至 2018 年，公司科立鑫、埃瑪礦業、貴州華金等相關資產組的營業外收入主
要為獲得政府補助收入，營業外支出主要為資產處置損失（其中：2016 年貴州華金因
原尾礦庫閉庫將相關資產帳面淨值轉入當期損失 1,609.57 萬元。）

     由於獲得政府補助按實際收到時確認收入，資產處置損失不涉及現金流出。公司在
商譽減值測試預測未來資產組現金流量時以持續經營假設為基礎，已充分考慮資產更新
引起的資本性支出和營運資金變動，因此不再考慮非經常性損益對現金流量的影響。

     5）關於折現率預測的確定依據

     根據《企業會計準則第 8 號-資產減值》規定，折現率是反映當前市場貨幣時間價
值和資產特定風險的稅前利率，是企業在購置或者投資資產時所要求的必要報酬率。在
預計資產的未來現金流量時已經對資產特定風險的影響作了調整的，估計折現率不需要
考慮這些特定風險。如果用於估計折現率的基礎是稅後的，應當將其調整為稅前的折現
率。

     公司進行商譽減值測試中涉及到的重要指標稅前折現率均採用加權平均資本成本
WACC=E/（D+E）×Ke+D/（D+E）×（1－t）×Kd 計算所得，其受權益資本成本 Ke
及權重比例[E/（E+D）]、稅後債務成本 Kd 及權重比例[D/（E+D）]的綜合影響。計算
過程如下：



                                        113
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     稅前加權平均資本成本率 R=WACC/（1-T），WACC=E/（D+E）*Ke+D/（D+E）
*（1-t）*Kd=1/（D/E+1）*Ke+（D/E）/（D/E+1）*（1-t）*Kd

                      項目                       數據                   備註
            權益資本成本             Ke         12.58%
            債務-權益比率           D/E                       各資產組中有息負債為 0
               債務成本              Kd                       各資產組中有息負債為 0
          加權平均資本成本          WACC        12.58%
                                                         各資產組均享有高新企業或西部開
               所得稅率              T          15.00%
                                                           發稅收優惠，所得稅率按 15%
  稅前加權平均資本成本（折現率）     R          14.80%

     加權平均資本成本 WACC 計算公式中，權益資本成本 Ke 採用資本資產定價模型
（CAPM）估算，計算過程如下：Ke=Rf+β *ERP+Rs

                             項目                                         數據
             無風險報酬率                       Rf                       4.019%
             股權風險溢價                 ERP=Rm-Rf                       6.03%
                貝塔係數                        β                       0.8574
         企業特定風險調整係數                   Rs                        3.39%
            權益資本成本率                      Ke                       12.58%

     影響權益資本成本 Ke 的參數主要有無風險報酬率 Rf、市場預期收益率 Rm、企業
風險係數β 等，無風險報酬率 Rf 按照中長期國債利率平均水平確定；中國股市交易數
據測算股票市場預期報酬率 Rm，測算中國股市的股權市場超額收益率 E；企業風險系
數β 按照同行業可比公司加權風險係數確定。稅後債務成本 Kd 根據公司的融資成本和
所得稅率確定。

     ①無風險收益率的確定

     國債收益率通常被認為是無風險的，因為持有該債權到期不能兌付的風險很小，可
以忽略不計。根據 WIND 資訊系統所披露的信息，長期國債在預測基準日的到期年平
均收益率為 4.0195%，預測以 4.019%作為無風險收益率。

     ②貝塔係數β 的確定

     根據預測單位的業務特點，公司通過 WIND 資訊系統查詢數家滬深 A 股可比上市
公司的β L 值，然後根據可比上市公司的所得稅率、資本結構換算成β U 值。在計算資

                                          114
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本結構時 D、E 按市場價值確定。將計算出來的β U 取平均值 0.8574 作為預測單位的β
值。

     ③市場風險溢價的確定

     由於國內證券市場已相對成熟且有較長的歷史數據，因此，可直接通過歷史數據得
出的股權風險溢價，根據中國股市交易數據測算股權風險溢價（ERP）為 6.03%。

     ④企業特定風險調整係數的確定

     企業特定風險調整係數指的是企業相對於同行業企業的特定風險，影響因素主要
有：①企業所處經營階段；②歷史經營狀況；③主要產品所處發展階段；④企業經營業
務、產品和地區的分布；⑤公司內部管理及控制機制；⑥管理人員的經驗和資歷；⑦企
業經營規模；⑧對主要客戶及供應商的依賴；⑨財務風險；⑩法律、環保等方面的風險。
綜合考慮上述因素，公司將本次預測中的特定風險調整係數確定為 3.39%。

     公司商譽減值測試所使用的折現率中包含企業特定風險調整係數，企業特定風險調
整係數的影響因素中已包括客觀環境、行業產能、毛利率下滑等因素的影響，符合會計
準則相關規定。

     各資產組同屬於有色金屬採選及加工行業，因此可採用相同的折現率。

     ⑤與同行業可比公司折現率對比情況

     同行業可比公司紫金礦業、興業礦業在 2018 年度報告中披露了進行商譽減值測試
時選取的折現率，具體情況如下：

 同行業公司名稱                   子公司或資產組                            折現率水平
                           正鑲白旗乾金達礦業有限責任公司                     11.90%
       興業礦業
                           陳巴爾虎旗天通礦業有限責任公司                     13.10%
                                    冶煉資產組                                 12%
       紫金礦業
                                    精礦資產組                               7%-16%

     根據上表，公司選取的折現率即 14.8%，處於同行業可比公司折現率區間之內，且
處於相對較高水平，體現謹慎性原則。

     報告期內，公司商譽減值測試相關參數選取合理，商譽減值測試符合會計準則的相
關規定，商譽減值準備計提充分合理，不存在操縱經營業績情況。


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     （7）財務性投資情況及本次募集資金規模合理性

     1）公司目前財務性投資金額佔歸屬於母公司淨資產及募集資金規模比重均較小

     如剔除已於 2019 年 10 月已對外轉讓的康達醫療股權，截至 2019 年 9 月末，公司
財務性投資總額為 1,611.18 萬元，佔歸屬於母公司股東淨資產比例為 0.18%，佔本次募
集資金規模的比例為 0.68%，佔比均較低。具體情況如下：

                                                                             單位：萬元

                     項目                     截至 2019 年 9 月 30 日財務性投資金額
              交易性金融資產
                                                              29.53
            （剔除康達醫療股權）
                 其他權益工具                                   -
                   委託理財                                     -
                   對外借款                                 1,581.65
                財務性投資總額                              1,611.18
              本次募集資金規模                             238,645.60
          截至最近一期末歸母淨資產                         889,586.84
      財務性投資總額/本次募集資金規模                        0.68%
            財務性投資總額/淨資產                            0.18%

     截至本次發行董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至募集說明書出具日，
除新增三富礦業借款 4.38 萬元以外，不存在其他新投入和擬投入的財務性投資。

     因此，發行人最近一期末不存在持有金額較大、期限較長的財務性投資的情況，不
存在已持有和擬持有的財務性投資金額超過本次擬募集資金量的情形，不存在已持有和
擬持有的財務性投資金額超過公司合併報表歸屬於母公司淨資產的 30%的情形。

     2）公司本次發行董事會決議日前六個月至今新增的對外借款及金屬貿易和產業鏈
服務往來款從本次募集資金總額

     根據《再融資業務若干問題解答（二）》規定：「本次發行董事會決議日前六個月
至本次發行前新投入和擬投入的財務性投資金額應從本次募集資金總額中扣除。本次發
行首次董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本反饋意見回復報告出具日，公
司新投入的財務性投資為新增對三富礦業的 4.38 萬元借款，該項新增借款從本次募集
資金總額中扣除。



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     自本次發行首次董事會決議日（2019 年 6 月 26 日）前六個月至本反饋意見回復報
告出具日，公司金屬貿易和產業鏈服務往來款新增金額為 1,350.00 萬元，公司基于謹慎
性原則，將上述新增 1,350 萬元從本次募集資金總額中全部扣除。

     2019 年 11 月 28 日，公司召開第九屆董事會第四十三次會議，審議通過了修訂後
的可轉換公司債券發行方案，將本次募集資金總額合計調減 1,354.38 萬元，即由原來
240,000.00 萬元調減至 238,645.60 萬元。其中：補充流動資金項目擬投入募集資金總額
由 70,000 萬元調減至 68,645.60 萬元，剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫
氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目擬投入募集資金總額仍保持 170,000 萬元不變。

     3）公司本次募投資金規模具有合理性

     發行人本次公開發行可轉債募集資金總額不超過人民幣 238,645.60 萬元，用於剛果
（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目及補充流動
資金，上述募投項目順利投產後，將擴大銅鈷業務規模，提升競爭力及盈利能力，優化
資本結構，提高抗風險能力。本次募投項目實施後，公司將進一步打造產業鏈完整業務
體系，完善業務布局，通過上下遊協同效應，進一步提升行業影響力，並增強盈利能力。
本次募集資金規模是以發行人現有實際經營情況為基礎，合理測算，經審慎論證後計算
得出的，具備充分的合理性。

     綜上所述，公司目前財務性投資總額為 1,611.18 萬元，佔歸屬於母公司股東淨資產
比例為 0.18%，比例較低，對比目前財務性投資總額與本次募集資金規模和公司淨資產
水平，本次募集資金規模具有合理性。

（二）負債結構與負債質量分析

     報告期各期末，公司的負債構成情況如下：

                                                                                                   單位：萬元
                           2019/9/30               2018/12/31            2017/12/31              2016/12/31
      項目                                                  比例                  比例                    比例
                      金額         比例（%）     金額                  金額                    金額
                                                            （%）                 （%）                   （%）
短期借款             212,294.26        20.98   196,647.45    25.30   161,601.84    21.90     102,955.44    15.75

交易性金融負債                 -           -            -        -     7,862.85       1.07     7,125.30       1.09

衍生金融負債               87.96        0.01            -        -            -          -            -          -

應付票據             203,675.48        20.13   122,637.54    15.78    66,826.45       9.06    30,274.28       4.63

應付帳款             185,560.93        18.34   143,255.15    18.43    38,124.00       5.17    44,782.86       6.85


                                                    117
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                           2019/9/30                        2018/12/31                    2017/12/31                      2016/12/31
      項目                                                               比例                            比例                       比例
                      金額            比例（%）           金額                          金額                            金額
                                                                         （%）                           （%）                      （%）
預收款項             156,225.65              15.44       68,670.36         8.83        63,261.72           8.57        60,745.92        9.30

應付職工薪酬           2,568.11               0.25        3,018.45         0.39         2,734.36           0.37         1,433.02        0.22

應交稅費              12,769.13               1.26       16,279.80         2.09        16,382.69           2.22         5,710.77        0.87

其他應付款            76,425.95               7.55       65,187.40         8.39        95,345.21          12.92       106,848.81     16.35
一年內到期的非流
                      40,789.68               4.03       12,440.57         1.60        10,401.29           1.41                 -          -
          動負債
其他流動負債                    -                -               -            -                  -            -        25,000.00        3.83

流動負債合計         890,397.17              88.01   628,136.73           80.81       462,540.42          62.68       384,876.39     58.89

長期借款              20,323.85               2.01       21,592.94         2.78         9,451.73           1.28         8,660.52        1.33

應付債券              10,000.00               0.99       45,761.50         5.89       175,221.20          23.74       195,000.00     29.84

長期應付款            25,441.91               2.51       21,910.84         2.82        31,994.39           4.34         7,939.41        1.21

遞延收益                   489.77             0.05         472.21          0.06           82.70            0.01            96.79        0.01

遞延所得稅負債        65,099.26               6.43       59,420.52         7.64        58,655.50           7.95        56,934.72        8.71

非流動負債合計       121,354.79              11.99   149,158.01           19.19       275,405.52          37.32       268,631.44     41.11

負債合計           1,011,751.96             100.00   777,294.74          100.00       737,945.93         100.00       653,507.83    100.00

     報告期各期末，公司負債總額分別為 65.35 億元、73.79 億元、77.73 億元和 101.18
億元。報告期內，公司負債佔比整體較穩定，主要系隨著業務規模的擴大及礦產資源儲
備的增加，公司通過債務及權益融資等多種方式籌措資金以支撐業務發展。

     1、流動負債結構分析

                                                                                                                            單位：萬元
                                2019/9/30                     2018/12/31                   2017/12/31                      2016/12/31
           項目                               比例                        比例                           比例                       比例
                              金額                           金額                         金額                           金額
                                              （%）                       （%）                          （%）                      （%）
                                                           196,647.4                    161,601.8                      102,955.4
短期借款                    212,294.26         23.84                       31.31                          34.94                      26.75
                                                                   5                            4                              4
交易性金融負債                          -            -               -            -      7,862.85           1.70        7,125.30        1.85

衍生金融負債                        87.96       0.01                 -            -                  -            -             -          -
                                                           122,637.5
應付票據                    203,675.48         22.87                       19.52        66,826.45         14.45        30,274.28        7.87
                                                                   4
                                                           143,255.1
應付帳款                    185,560.93         20.84                       22.81        38,124.00           8.24       44,782.86     11.64
                                                                   5
預收款項                    156,225.65         17.55       68,670.36       10.93        63,261.72         13.68        60,745.92     15.78

應付職工薪酬                  2,568.11          0.29        3,018.45        0.48         2,734.36           0.59        1,433.02        0.37

應交稅費                     12,769.13          1.43       16,279.80        2.59        16,382.69           3.54        5,710.77        1.48
                                                                                                                       106,848.8
其他應付款                   76,425.95          8.58       65,187.40       10.38        95,345.21         20.61                      27.76
                                                                                                                               1


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盛屯礦業集團股份有限公司                                                    公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


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         項目                            比例                    比例                     比例                  比例
                             金額                    金額                     金額                   金額
                                         （%）                   （%）                    （%）                 （%）
一年內到期的非流動負債      40,789.68      4.58     12,440.57        1.98    10,401.29       2.25           -          -

其他流動負債                         -        -              -          -             -         -   25,000.00       6.50
                                                    628,136.7                462,540.4              384,876.3
流動負債合計               890,397.17    100.00                  100.00                   100.00                100.00
                                                            3                        2                      9

     公司流動負債主要由短期借款、應付票據及應付帳款、預收帳款和其他應付款等構
成，與公司業務特點相匹配。報告期各期末，公司流動負債總額分別為 38.49 億元、46.25
億元、62.81 億元和 89.04 億元。公司流動負債佔負債總額的比例較高，呈逐年上升趨
勢，主要系隨著業務規模擴大及合併範圍增加，短期借款及經營業務應付款項，如應付
票據及帳款增加所致。公司主要流動負債科目的明細情況如下：

     （1）短期借款

     報告期各期末，公司短期借款餘額分別為 102,955.44 萬元、161,601.84 萬元、

196,647.45 萬元及 212,294.26 萬元，佔負債總額的比例分別為 15.75%、21.90%、25.30%

及 20.98%。2016 年以來，公司短期借款有所增加，主要系公司業務規模擴張引起的短

期借款增多。
     報告期各期末，發行人短期借款構成情況如下表：
                                                                                                        單位：萬元
     項目                2019/9/30                2018/12/31                2017/12/31               2016/12/31
   質押借款                   5,182.81                      800.00                   8,504.35                5,229.21
   抵押借款                  72,450.00                 44,407.37                  12,300.00                  7,900.00
   保證借款                 108,653.12               129,429.08                  130,797.49                 71,876.48
   信用借款                  26,008.34                 22,011.00                  10,000.00                 17,949.74
     合計                   212,294.26               196,647.45                  161,601.84               102,955.44

     （2）交易性金融負債

     報告期各期末，公司交易性金融負債餘額分別為 7,125.30 萬元、7,862.40 萬元、0
萬元和 0 萬元。公司交易性金融負債系公司及盛屯金屬開展黃金租賃業務，其在借金還
金融資業務中需償還同等數量黃金，公司將需償還的黃金確定為指定以公允價值計量且
其變動計入當期損益的金融負債。2018 年末及 2019 年 9 月末，公司交易性金融負債餘
額為 0 萬元，主要系借金還金銀行融資業務到期歸還所致。


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     （3）應付票據

     報告期各期末，公司的應付票據餘額分別為 30,274.28 萬元、66,826.45 萬元、
122,637.54 萬元和 203,675.48 萬元，分別佔負債總額的 4.63%、9.06%、15.78%和 20.03%。
報告期內，公司應付票據逐年增長，主要系公司業務規模擴張，金屬貿易業務增加，營
業收入增長造成應付票據增加。2018 年末，公司應付票據增長幅度較大，主要系金屬
貿易業務增加所致。2019 年 9 月末，公司應付票據增長幅度較大，主要系公司使用匯
票及信用證支付採購貨款的金額增加所致。

     報告期各期末，發行人應付票據情況如下所示：
                                                                                   單位：萬元
     項目           2019 年 9 月末        2018 年末         2017 年末           2016 年末
 銀行承兌匯票              132,437.98          92,004.20         63,826.45           30,274.28
 商業承兌匯票               13,298.00           8,395.00          3,000.00                    -
  國內信用證                52,793.14          19,877.76                    -                 -
  國際信用證                 5,146.36           2,360.58                    -                 -
     合計                  203,675.48         122,637.54         66,826.45           30,274.28

     （4）應付帳款

     公司應付帳款主要為材料款。報告期各期末，公司的應付帳款餘額分別為 44,782.86
萬元、38,124.00 萬元、143,255.15 萬元和 185,560.93 萬元，分別佔負債總額的 6.85%、
5.17%、18.43%和 18.34%。報告期內，公司應付帳款逐年增長，主要系公司業務規模擴
張，金屬貿易業務增加，營業收入增長造成應付帳款增加。2018 年末，公司應付帳款
增長幅度較大，主要系金屬貿易業務增加及發行股份購買資產從而合併範圍新增科立鑫
所致。2019 年 9 月末，公司應付帳款上升，主要系新增合併友山鎳業應付帳款增加 72,085
萬元所致。

     報告期各期末，發行人應付帳款帳齡情況如下所示：
                                                                                   單位：萬元
   項目         2019 年 9 月末          2018 年末          2017 年末            2016 年末
 1 年以內             184,449.68           140,049.43           37,236.35            43,376.34
 1至2年                    357.92             2,438.52            269.50                777.71
 2至3年                    490.57              155.78              62.62                173.23
 3 年以上                  262.76              611.42             555.54                455.57



                                              120
盛屯礦業集團股份有限公司                                             公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


   項目           2019 年 9 月末              2018 年末              2017 年末            2016 年末
   合計                185,560.93                143,255.15               38,124.00            44,782.86

     （4）預收帳款

     報告期各期末，公司預收帳款分別為 60,745.92 萬元、63,261.72 萬元、68,670.36
萬元和 156,225.65 萬元，佔負債總額的比重分別為 9.30%、8.57%、8.83%和 15.44%。
2019 年 9 月末，公司預收帳款較 2018 年末增加 87,555.29 萬元，主要系公司預收客戶
款項、礦產品交易未結算金額增加所致。

     報告期內，公司預收帳款情況如下所示：
                                                                                             單位：萬元
   項目           2019 年 9 月末              2018 年末              2017 年末            2016 年末
 1 年以內              154,287.58                  65,721.02              60,738.11            59,258.47
 1至2年                     325.13                  1,307.85               1,021.98              1,352.14
 2至3年                     899.89                   927.88                1,366.33                   0.00
 3 年以上                   713.05                   713.62                 135.30                135.30
   合計                156,225.65                  68,670.36              63,261.72            60,745.92

     （5）其他應付款

     公司其他應付款主要為應付標準金、應付股權款、保證金等，主要為公司從事銀行
黃金租賃業務產生借金還錢融資業務的應付標準金。報告期各期末，公司其他應付款分
別為 106,848.81 萬元、95,345.21 萬元、65,187.40 萬元和 76,425.94 萬元，佔負債總額的
比重分別為 16.35%、12.92%、8.39%和 7.55%。

     報告期各期末，公司其他應付款明細情況如下所示：

                                                                                             單位：萬元
         類別           2019 年 9 月末            2018 年末            2017 年末           2016 年末
應付利息                           2,858.67               1,608.71          3,387.28             3,503.37
應付股利                                  -                      -                    -               7.20
            注1
應付標準金                    27,670.49               32,820.01            61,838.61           65,858.12
應付股權款                         4,533.50               1,384.50          1,554.50             1,384.50
保證金                             1,359.62               1,255.75          3,332.22             8,922.47
往來款                        16,353.46                   4,405.76          7,196.67           24,997.20
代收代付款項                        135.35                 362.23                230.85             55.39



                                                    121
盛屯礦業集團股份有限公司                                                     公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


存貨抵押借款                       4,268.30                  2,841.26                17,805.08                             -
應付融資租賃款                     2,488.42                  5,144.50                            -                2,120.55
應付保理款                        14,622.58                 15,000.00                            -                         -
集資建福利房款                     2,135.56                          -                           -                         -
增發發行費用                               -                   307.65                            -                         -
應付備用金報銷款                           -                    57.03                            -                         -
       合計                       76,425.95                 65,187.40                95,345.21                 106,848.81
注 1：應付標準金為公司從銀行融資借入黃金到期歸還錢的業務形成。

     2017 年末，公司保證金的減少主要為 2017 年非公開發行股票定增對象減少造成保
證金減少；存貨抵押借款為本期公司及子公司上海振宇、深圳盛屯金屬期貨質押借款
17,805.08 萬元；應付融資租賃款的減少為公司子公司銀鑫礦業售後回租融資業務的 1
年內到期的租賃本金 2,120.55 萬元已到期歸還。2018 年末，公司應付標準金減少，主
要系應付標準金到期歸還所致；保證金減少，主要系保證金到期收回所致；存貨抵押借
款大幅減少，主要繫到期歸還所致；晉所-應收帳款收益權產品為子公司上海振宇在山
西省金融資產交易中心有限公司平臺上發行晉金-應收帳款收益權的產品。2019 年 9 月
末，公司往來款增加，主要系公司合併華瑋鎳業新增往來款所致。

     （6）其他流動負債

     2016 年末，公司其他流動負債餘額為 2.5 億元，主要系 2016 年 12 月公司發行短期
融資券，計入其他流動負債科目。該次短期融資券票面利率為 5.70%，到期日為 2017
年 12 月 4 日。自 2017 年起，公司的其他流動負債餘額均為 0。

     2、非流動負債結構分析

                                                                                                              單位：萬元
                    2019/9/30                  2018/12/31                   2017/12/31                    2016/12/31
   項目                       比例                      比例                           比例                        比例
                 金額                      金額                           金額                         金額
                            （%）                       （%）                        （%）                         （%）
長期借款        20,323.85        16.75    21,592.94         14.48         9,451.73        3.43         8,660.52         3.22

應付債券        10,000.00         8.24    45,761.50         30.68    175,221.20          63.62       195,000.00        72.59

長期應付款      25,441.91        20.96    21,910.84         14.69        31,994.39       11.62         7,939.41         2.96
遞延所得稅
                65,099.26        53.64    59,420.52         39.84        58,655.50       21.30        56,934.72        21.19
負債
遞延收益          489.77          0.40         472.21         0.32          82.70         0.03            96.79         0.04
非流動負債
               121,354.79       100.00   149,158.01      100.00      275,405.52       100.00         268,631.44     100.00
合計



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     公司非流動負債主要由應付債券、長期應付款及遞延所得稅負債構成。報告期各期
末，公司非流動負債總額分別為 26.86 億元、27.54 億元、14.92 億元和 12.14 億元。2018
年末，公司非流動負債較 2017 年末降幅較大，主要系公司償還到期應付債券本息所致。
2019 年三季度末，公司非流動負債有所下降，主要系公司應付債券轉為 1 年內到期的
應付債券所致。公司主要非流動負債科目的明細情況如下：

     （1）長期借款

     報告期各期末，公司長期借款分別為 8,660.52 萬元、9,451.73 萬元、21,592.94 萬元
和 20,323.85 萬元。報告期內，公司長期借款明細如下所示：
                                                                                           單位：萬元
   項目         2019 年 9 月末            2018 年末                2017 年末            2016 年末
 抵押借款              20,323.85                 21,592.94               2,451.73              5,660.52
 保證借款                        -                       -               7,000.00              3,000.00
   合計                20,323.85                 21,592.94               9,451.73              8,660.52

     2014 年 10 月公司以翔安區企業總部會館啟動示範區 3#地塊進行抵押獲得房貸
3,558 萬元，借款年限 10 年；截至 2018 年 12 月 31 日累計歸還本金 1,465.06 萬元。2018
年 1 月 12 日以子公司興安埃瑪採礦證抵押借款 20,000 萬元，借款期限為 30 個月，截
止 2018 年 12 月 31 日累計歸還本金 500 萬元。

     （2）應付債券

     報告期各期末，公司應付債券分別為 195,000.00 萬元、175,221.20 萬元、45,761.50
萬元和 10,000.00 萬元，分別佔負債總額的 33.33%、26.67%、7.76%和 0.99%。2018 年
末應付債券較上年末下降，主要系公司債券到期歸還所致。2019 年三季度末，公司應
付債券有所下降，主要系公司應付債券轉為 1 年內到期的應付債券所致。

     （3）長期應付款

     報告期各期末，公司長期應付款分別為 7,939.41 萬元、31,994.39 萬元、21,910.84
萬元和 25,441.91 萬元，分別佔負債總額的 1.21%、4.34%、2.82%和 2.51%。

     報告期內，公司長期應付款情況如下所示：

                                                                                           單位：萬元
             項目                    2019/9/30        2018/12/31        2017/12/31       2016/12/31



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             項目                 2019/9/30           2018/12/31         2017/12/31       2016/12/31
            信託借款                  4,987.50                7,980.00        9,476.25                    -
           融資租賃款                20,454.41               13,930.84       22,168.14          7,589.41
       融資租出保證金                           -                    -          350.00           350.00
             合計                    25,441.91               21,910.84       31,994.39          7,939.41

     2019 年前三季度，公司向華潤深投信託有限公司借款餘額 4,987.50 萬元，2019 年
9 月末融資租賃款由 2018 年末的 13,930.84 萬元增加至 20,454.41 萬元。

     2018 年，公司信託借款為公司向華潤深投信託有限公司借款 9,975 萬元，還款時間
分 6 階段償還本金，截至年末累計已償還本金 1,995 萬元。融資租賃款為子公司埃瑪礦
業 開 展 售 後 回 租 融 資業 務 未 支 付 的 河 北 省金 融 租 賃 有 限 公 司 應付 融 資 租 賃 本 金
10,358.89 萬元。

     2017 年，公司信託借款為公司向華潤深投信託有限公司借款 9,975 萬元，還款時間
分 6 階段償還本金，當年已償還本金 498.75 萬元。融資租賃款為子公司埃瑪礦業開展
售後回租融資業務未支付的河北省金融租賃有限公司應付融資租賃本金 16,865.30 萬
元，未支付的蘇州金融租賃股份有限公司應付融資租賃本金 2,589.84 萬元。

     2016 年，融資租賃款為公司子公司埃瑪礦業開展售後回租融資業務未支付的應付
融資租賃款本金 7,589.41 萬元。融資租賃保證金為子公司從事融資租賃業務，收取融資
租賃保證金 350 萬元。

     （4）遞延所得稅負債

     報告期各期末，公司遞延所得稅負債分別為 56,934.72 萬元、58,655.50 萬元、
59,420.52 萬元和 65,099.26 萬元，分別佔負債總額的 8.71%、7.95%、7.64%和 6.43%。
報告期內，公司遞延所得稅負債餘額較大，但整體保持穩定，主要由公司近年來公司陸
續收購鑫盛礦業、銀鑫礦業、風馳礦業以及埃瑪礦業、盛屯投資、華金礦業和珠海科立
鑫，按非同一控制下企業合併相關規定進行核算所產生的資產評估增值形成。

（三）償債能力分析

     報告期各期末，公司償債能力主要財務指標如下：
                                 2019年9月30日            2018年12月31   2017年12月31     2016年12月31
              項目
                                  /2019年1-9月             日/2018年度    日/2017年度      日/2016年度
流動比率                                      1.12                1.31            1.49             1.49

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                               2019年9月30日       2018年12月31       2017年12月31    2016年12月31
             項目
                                /2019年1-9月        日/2018年度        日/2017年度     日/2016年度
速動比率                                0.64                   0.66            0.80             1.07
資產負債率（合併口徑）               52.53%              47.62%             57.23%           58.64%
資產負債率（母公司口徑）             35.44%              37.13%             51.22%           52.26%
每股經營活動現金淨流量（元）           0.30                    0.63            0.54             0.14
每股淨現金流量（元）                  0.002                -0.07               0.03             0.12

     報告期各期末，公司的流動比率分別為1.49、1.49、1.31和1.12，速動比率分別為1.07、
0.80、0.66和0.64。報告期內，公司的流動比率和速動比率整體保持在較穩定水平。

     報告期各期末，公司的合併口徑資產負債率分別為58.64%、57.23%、47.62%和
52.53%，整體較為穩定，保持在合理水平，償債能力良好。

（四）資產周轉能力指標分析

     報告期內，公司資產周轉能力有關財務指標如下：

           財務指標        2019 年 1-9 月          2018 年度          2017 年度        2016 年度
應收帳款周轉率（次/年）              28.64               51.04               30.89             19.85
存貨周轉率（次/年）                   6.56               10.65               11.20             15.41
總資產周轉率（次/年）                 1.31                2.32                1.90              1.39

     2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年 1-9 月，公司應收帳款周轉率分別為 19.85、
30.89、51.04 和 28.64，應收帳款周轉速度較快，表明回款情況良好。

     報告期內，公司存貨周轉率分別為 15.41、11.20、10.65 和 6.56，2017 年存貨周轉
率下降，主要是因為公司金屬貿易和產業鏈服務規模迅速擴大帶動存貨增加所致。公司
存貨周轉率整體維持在較高水平，存貨周轉速度快。

     報告期內，公司總資產周轉率分別為 1.39、1.90、2.32 和 1.31，最近三年持續上升。

二、盈利能力分析

     2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月，公司營業收入分別為 140.29
億元、228.42 億元、339.25 億元和 233.08 億元，近三年收入規模實現較大幅度增長。
同期歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為 22,011.10 萬元、65,239.45 萬元、49,490.32
萬元和 17,684.46 萬元，2018 年國內整體經濟下行壓力較大，有色金屬行業也承受一定



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經營壓力，全年鋅、鈷價格有所回落，加之公司謹慎計提各項資產減值準備，在上述因
素綜合影響下，公司淨利潤水平同比有所下降。

     2019年1-9月，公司實現的營業收入為2,330,756.61萬元，歸屬於母公司股東淨利潤
為17,684.47萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為6,534.77萬元。2019
年7-9月，公司實現的營業收入為919,787.06萬元，歸屬於母公司股東淨利潤為11,280.47
萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為9,136.14萬元。2019年7月以來，
公司業務發展態勢趨好，盈利能力穩步增強，經營業績明顯提升。

（一）營業收入、營業成本分析

     1、營業收入、營業成本的構成

     報告期內，公司營業收入、營業成本構成如下：

                                                                                    單位：萬元
        項目               2019年1-9月     2018年度            2017年度           2016年度
主營業務收入                2,330,474.65    3,388,689.21        2,282,788.29        1,402,447.03
其他業務收入                     281.97          3,818.80           1,434.76             484.48
營業收入合計                2,330,756.62    3,392,508.00        2,284,223.06        1,402,931.52
主營業務成本                2,248,621.74    3,242,281.16        2,120,535.43        1,305,327.95
其他業務成本                     203.13          2,587.78              12.32             206.81
營業成本合計                2,248,824.87    3,244,868.94        2,120,547.75        1,305,534.76

     公司各年主營業務收入、主營業務成本佔營業收入、營業成本的比例均在 99%以上，
其他業務收入佔比很小。

     報告期內，公司各項業務發展勢頭良好，營業收入呈穩步增長態勢。2017 年，公
司營業收入由 2016 年的 1,402,447.03 萬元增至 2,282,788.29 萬元，增長 62.77%；淨利
潤由 2016 年的 24,860.87 萬元增至 68,344.83 萬元，增長 174.91%，主要系有色金屬價
格有所上漲，且公司前期對鈷材料業務的布局等所致。

     2018 年，公司營業收入由 2017 年的 2,282,788.29 萬元增至 3,388,689.21 萬元，增
長 48.52%。與此同時，國內整體經濟下行壓力較大，有色金屬行業也承受一定經營壓
力，全年鋅、鈷價格有所回落，加之公司謹慎計提各項資產減值準備，在上述因素綜合
影響下，公司淨利潤由 2017 年的 68,344.83 萬元降至 55,771.31 萬元。



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     2、主營業務收入、主營業務成本的產品分布

     報告期內，公司分產品的營業收入構成情況如下：

                                                                                                 單位：萬元
                            2019 年 1-9 月        2018 年度            2017 年度            2016 年度
         項目
                           收入        佔比     收入        佔比     收入        佔比     收入        佔比

   有色金屬採選業務        26,529.82   1.14%    45,298.52   1.34%    46,222.69   2.02%    34,520.28   2.46%

      鈷材料業務        209,577.32     8.99%   308,226.48   9.09%   234,635.19 10.27%     23,268.19   1.66%

 金屬貿易和產業鏈服務 1,714,422.98 73.56% 2,759,666.49 81.35% 1,804,661.38 79.01% 1,224,219.00 87.26%

  金屬冶煉及綜合回收    379,944.53 16.30%      275,497.72   8.12%   197,269.03   8.64%   120,439.56   8.58%

       其他業務              281.97    0.01%     3,818.80   0.11%     1,434.76   0.06%      484.48    0.03%

         合計          2,330,756.62 100.00% 3,392,508.00 100.00% 2,284,223.06 100.00% 1,402,931.52 100.00%

     報告期內，公司分行業及產品的營業成本構成情況如下：

                                                                                                 單位：萬元
                           2019 年 1-9 月         2018 年度            2017 年度            2016 年度
         項目
                           成本        佔比     成本        佔比     成本        佔比     成本        佔比

   有色金屬採選業務        10,331.95   0.46%    11,684.59   0.36%    13,005.36   0.61%    12,006.84   0.92%

      鈷材料業務        214,221.50     9.53%   250,832.19   7.73%   162,305.06   7.65%    21,508.30   1.65%

 金屬貿易和產業鏈服務 1,685,219.82 74.94% 2,733,909.01 84.25% 1,767,472.79 83.35% 1,165,742.07 89.29%

  金屬冶煉及綜合回收    338,848.47 15.07%      245,855.37   7.58%   177,752.23   8.38%   106,070.73   8.12%

       其他業務              203.13    0.01%     2,587.78   0.08%       12.32    0.00%      206.81    0.02%

         合計          2,248,824.87 100.00% 3,244,868.94 100.00% 2,120,547.75 100.00% 1,305,534.76 100.00%

     上市公司主營業務為有色金屬採選業務、鈷材料業務、金屬貿易和產業鏈服務業務
和金屬冶煉及綜合回收業務。公司有色金屬採選業務主要產品為鋅、鉛、銅、鎢、錫、
銀等各類精礦；報告期內，公司有色金屬採選業務收入的規模相對穩定。公司鈷材料業
務自 2016 年拓展以來發展迅速，目前已成為公司重要的業績增長點，2017 年度鈷材料
業務收入由 2016 年度的 23,268.19 萬元增加至 234,635.19 萬元，2018 年度鈷材料業務
收入由 2017 年度的 234,635.19 萬元增加至 308,226.48 萬元。基於在有色金屬行業的投
資及經營管理經驗，公司報告期內金屬貿易和產業鏈服務收入佔公司營業收入的比例約
為 90%，且其規模逐年保持大幅增加態勢；2017 年度金屬貿易和產業鏈服務收入由 2016
年度的 1,224,219.00 萬元增加至 1,804,661.38 萬元，2018 年度金屬貿易和產業鏈服務收
入進一步增至 2,759,666.49 萬元。公司子公司四環鋅鍺主要從事公司金屬冶煉及綜合回


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收業務，最近三年該類業務的收入規模穩定增長，公司剛果（金）年產 10,000 噸電銅、
3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目涉及的粗製氫氧化鈷亦已生產。

     公司有色金屬採選業務根據資源賦存條件確定合理的產能規模、年生產計劃、出產
品位和回收率標準。按照國家相關行業標準，公司有色金屬礦石儲量，達到中大型以上
礦山標準，擁有的銅、鉛、鋅、金地質品位高，同時含銀、鎢、錫等伴生金屬，毛利率
較高，盈利能力較強，產能穩中有升，根據可採儲量、礦山產能達產後均有數十年的服
務年限。

     從 2016 年開始拓展金屬鈷業務以來，公司以主要原產地剛果（金）為基地，在非
洲、新加坡、香港及國內逐步建立涵蓋「鈷原材料」+「銅鈷冶煉」+「鈷產品貿易」+
「鈷材料深加工」+「鈷回收」各模塊的完整業務體系。剛果（金）當地鈷礦及鈷產品
成本優勢明顯，公司在原產地及關鍵物流節點深耕布局，形成較強的鈷原料供應保障能
力。目前公司鈷材料庫存持續增加，發展後勁足。公司在剛果（金）年產 3,500 噸鈷、
10,000 噸銅鈷綜合利用項目計劃在 2018 年內試車投產。目前，公司鈷材料業務已產生
良好效益，業務體系將進一步完善。公司有色金屬業務不斷拓展，業績持續穩步提升。
公司於 2018 年 8 月完成了對科立鑫的收購，鈷材料業務效益良好，業務體系進一步完
善。

     3、2018 年業績下滑的原因

     2018 年，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為 28,621.56 萬元，較
2017 年減少 31,982.08 萬元，主要系：1、2018 年公司毛利總額較 2017 年減少 16,036.25
萬元，其中鈷材料業務毛利額較 2017 年減少 14,935.85 萬元，金屬貿易和產業鏈服務毛
利額較 2017 年減少 11,431.12 萬元；2、資產減值損失較 2017 年增加 14,818.08 萬元所
致。

     2017年及2018年，公司經營業績情況具體如下表所示：

                                                                          單位：萬元

              項目               2018 年①        2017 年②            變動①-②
            營業收入               3,392,508.00    2,284,223.06             1,108,284.94
            營業成本               3,244,868.94    2,120,547.75             1,124,321.19
            毛利總額                147,639.06      163,675.31                -16,036.25



                                        128
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              項目                            2018 年①             2017 年②                 變動①-②
           資產減值損失                              18,015.54              3,197.47                 14,818.08
     扣除非經常性損益後
                                                     28,621.56             60,603.64                 -31,982.08
   歸屬於母公司股東淨利潤

     （1）2018 年公司毛利總額較 2017 年下降的主要原因

     2018 年，公司毛利總額較 2017 年減少 16,036.25 萬元，其中鈷材料業務毛利額較
2017 年減少 14,935.85 萬元，金屬貿易和產業鏈服務毛利額較 2017 年減少 11,431.12 萬
元。

     2017 年及 2018 年，公司各類業務的收入及毛利額情況如下表所示：

                                                                                                   單位：萬元
              項目                          2018 年①                2017 年②                  變動①-②
營業收入                                       3,392,508.00                2,284,223.06           1,108,284.94
其中：有色金屬採選業務                            45,298.52                  46,222.69                 -924.17
鈷材料業務                                       308,226.48                 234,635.19               73,591.29
金屬冶煉及綜合回收                               275,497.72                 197,269.03               78,228.69
金屬貿易和產業鏈服務                           2,759,666.49                1,804,661.38             955,005.11
其他業務                                             3,818.80                 1,434.76                2,384.04
毛利總額                                         147,639.06                 163,675.30              -16,036.24
其中：有色金屬採選業務                            33,613.93                  33,217.33                    396.60
鈷材料業務                                        57,394.28                  72,330.13              -14,935.85
金屬冶煉及綜合回收                                29,642.35                  19,516.81               10,125.54
金屬貿易和產業鏈服務                              25,757.48                  37,188.60               -11,431.12
其他業務                                             1,231.02                 1,422.44                 -191.42

     1）2018 年鈷價下跌帶動鈷材料業務毛利額較 2017 年有所減少

     2018 年 8 月，公司完成對科立鑫收購，從鈷材料貿易業務延伸至鈷材料加工與回
收業務，完善鈷材料業務體系布局。2018 年，公司鈷材料毛利額由 2017 年的 72,330.13
萬元降至 57,394.28 萬元，減少 14,935.85 萬元，其中鈷材料貿易業務毛利額較 2017 年
減少 23,849.97 萬元，具體情況如下表所示：

                                                                                                   單位：萬元
                                  2018 年                        2017 年                  2018 年較 2017 年
       項目                                                                            收入         毛利額
                           收入             毛利額           收入      毛利額
                                                                                       變動           變動

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   鈷材料貿易          252,905.88      48,480.16    234,635.19   72,330.13   18,270.69     -23,849.97
鈷材料加工與回收           55,320.60    8,914.13             -           -   55,320.60       8,914.13
       合計            308,226.48      57,394.29    234,635.19   72,330.13   73,591.29     -14,935.84

     2018 年，由於鈷價較 2017 年降幅較大，導致鈷材料貿易業務毛利額有所減少，具
體原因為：2017 年至 2018 年 3 月，國產金屬鈷價持續上漲。2018 年 4 月國產金屬鈷價
達到 685,000 元/噸。2018 年 4 月至 2018 年 12 月，國產金屬鈷價持續下跌。截至 2018
年末，國產金屬鈷價已降至 350,000 元/噸，相較於最高價 685,000 元/噸下降 335,000 元
/噸。2018 年 4 月後，受鈷價持續下跌影響，公司鈷材料貿易業務毛利額有所下降。

     2017 年初至 2018 年末，鈷價走勢如下所示：

                                                                                         單位：元/噸




數據來源：WIND 資訊，安泰科

     2）金屬貿易和產業鏈服務業務毛利額下降主要原因

     2018 年，公司金屬貿易和產業鏈服務業務毛利由 2017 年的 37,188.60 萬元降至
25,757.48 萬元，減少 11,431.12 萬元，主要原因為：2018 年，公司在鈷冶煉、鉛鋅礦山
等產業的投資加大，資金趨緊，公司優先選擇周轉速度快的產品進行貿易，導致 2018
年金屬貿易和產業鏈服務業務的毛利額有所下降。

     （2）2018 年公司謹慎計提資產減值準備，導致資產減值損失增長

     2017 年、2018 年，公司資產減值損失明細情況如下所示：

                                                   130
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                                                                                   單位：萬元
                 項目               2018 年度           2017 年度          2018 年較 2017 年
               壞帳損失                 6,092.52             1,894.96                 4,197.56
             存貨跌價損失               5,090.37             -150.90                  5,241.27
           其他資產減值損失             6,832.65             1,453.41                 5,379.25
                 合計                  18,015.54             3,197.47                14,818.08

     根據上表，2018 年末，公司謹慎計提各類資產減值準備，導致 2018 年資產減值損
失較 2017 年增加 14,818.08 萬元，其中：應收帳款及其他應收款計提的壞帳損失較 2017
年增加 4,197.56 萬元；受鈷市場價格下跌影響，公司 2018 年鈷類產品等存貨跌價損失
較 2017 年增加 5,241.27 萬元。另外，公司其他資產減值損失主要包括商譽及可供出售
金融資產減值損失等。

     4、2019 年上半年扣非淨利潤為負的原因

     2019 年上半年，公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為負，較 2018
年上半年減少 32,653.26 萬元，主要原因為：1、受 2019 年上半年鈷價繼續回落影響，
2019 年上半年鈷材料業務毛利總額較 2018 年同期減少 52,756.20 萬元所致；2、2019
年，埃瑪礦業及銀鑫礦業受內蒙古安全生產檢查影響，開採時間較 2018 年有所推遲，
導致有色金屬採選業務毛利額較 2018 年同期減少 5,231.20 萬元。

     2018 年上半年及 2019 年上半年，公司的主要財務指標情況如下所示：

                                                                                   單位：萬元
                     項目               2019 年 1-6 月       2018 年 1-6 月          變動
營業收入                                    1,410,969.55         1,479,938.57       -68,969.02
其中：有色金屬採選業務                           11,552.89           18,067.28       -6,514.39
鈷材料業務                                      128,621.57          118,302.62      10,318.95
金屬冶煉及綜合回收                              254,899.57          109,078.37     145,821.20
金屬貿易和產業鏈服務                        1,015,768.03         1,224,884.00      -209,115.97
其他業務                                           127.48               9,606.30     -9,478.82
毛利總額                                         44,955.30           81,158.85      -36,203.55
其中：有色金屬採選業務                            8,176.01           13,407.21       -5,231.20
鈷材料業務                                       -6,965.93           45,790.27      -52,756.20
金屬冶煉及綜合回收                               24,971.36              9,537.41    15,433.95
金屬貿易和產業鏈服務                             18,714.98           11,283.28        7,431.70


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                     項目                            2019 年 1-6 月            2018 年 1-6 月        變動
其他業務                                                               58.88           1,140.69      -1,081.81
扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤                         -2,601.36            30,051.90     -32,653.26

     （1）2019 年上半年鈷價格下跌帶動公司鈷材料業務毛利額同比下降

     2019 年上半年，公司鈷材料毛利額由 2018 上半年的 45,790.27 萬元降至-6,965.93
萬元，減少 52,756.20 萬元，其中鈷材料貿易業務較 2018 上半年減少 57,770.56 萬元，
具體情況如下如下表所示：

                                                                                                   單位：萬元
                             2019 年 1-6 月                2018 年 1-6 月                   同比變動
       項目
                           收入         毛利額            收入           毛利額         收入         毛利額
   鈷材料貿易              91,751.72   -11,980.29    118,302.62         45,790.27     -26,550.90    -57,770.56
鈷材料加工與回收           36,869.85    5,014.36                   -              -    36,869.85      5,014.36
       合計            128,621.57       -6,965.93    118,302.62         45,790.27      10,318.95    -52,756.20

     2019 年上半年，鈷價整體呈現下跌態勢。公司收縮鈷材料貿易規模，導致公司鈷
材料貿易業務收入及毛利金額均較 2018 年同期有所減少。

     2018 年 4 月，國產金屬鈷價達到 690,000 元/噸高位後開始下跌。2018 年 10 月起，
國產金屬鈷價加速下跌，國產金屬鈷價由 2019 年初的 352,500 元/噸下降至 2019 年 6
月末的 227,000 元/噸，跌幅達 36%。2018 年初至 2019 年 6 月末，鈷價走勢如下所示：




                                                    132
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                                                                           單位：元/噸




數據來源：WIND 資訊，安泰科

     （2）內蒙古安全生產檢查影響埃瑪礦業、銀鑫礦業復工時間，導致 2019 年上半年
有色金屬採選業務毛利額同比下降，2019 年三季度已恢復正常

     2019 年上半年，公司有色金屬採選業務毛利額由 2018 年上半年的 13,407.21 萬元
下降至 8,176.01 萬元，同比減少 5,231.20 萬元，主要原因為：

     2019 年上半年，受內蒙古自治區安全生產大檢查的影響，公司在當地的礦山埃瑪
礦業、銀鑫礦業復工時間較往年有所推遲。其中，埃瑪礦業於 2019 年 4 月復工，而 2018
年系 3 月復工，推遲 1 個月；銀鑫礦業於 2019 年 6 月復工，較 2018 年同期推遲 3 個月，
綜合導致 2019 年上半年埃瑪礦業、銀鑫礦業的收入及毛利額均較 2018 年上半年有所下
降。

     5、公司 2019 年前三季度實現業績情況

     （1）公司 2019 年 1-9 月經營業績已明顯好轉，盈利能力穩步提升，發展態勢良好

     ①2019 年前三季度經營業績明顯向好

     2019 年 1-9 月，公司實現營業收入為 2,330,756.61 萬元，毛利總額為 81,931.75 萬
2019 年 1-9 月，公司實現營業收入為 2,330,756.61 萬元，毛利總額為 81,931.75 萬元，
歸屬於母公司股東淨利潤為 17,684.47 萬元，扣非後歸屬於母公司股東淨利潤金額為


                                        133
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6,534.77 萬元，其中：2019 年 7-9 月，公司毛利總額為 36,976.45 萬元；歸屬於母公司
股東淨利潤為 11,280.47 萬元，扣非後歸屬於母公司股東淨利潤金額為 9,136.13 萬元，
而 2019 年上半年僅為-2,601.36 萬元。

       2019 年 1-9 月，公司實現業績情況具體如下所示：

                                                                                         單位：萬元
                    項目                       2019 年 1-9 月        2019 年 7-9 月   2019 年 1-6 月
營業收入                                            2,330,756.61        919,787.06       1,410,969.55
營業成本                                            2,248,824.86        882,810.61       1,366,014.25
毛利額                                                81,931.75          36,976.45         44,955.30
其中：金屬冶煉及綜合回收                              41,096.06          16,124.70         24,971.36
有色金屬採選業務                                      16,197.87           8,021.86          8,176.01
鈷材料業務                                             -4,644.18          2,321.75          -6,965.93
金屬貿易和產業鏈服務                                  29,203.16          10,488.18         18,714.98
其他業務                                                     78.84            19.96              58.88
歸屬於母公司股東淨利潤                                17,684.47          11,280.47          6,404.00
扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤               6,534.77           9,136.13          -2,601.36

       2018 年及 2019 年 1-9 月，公司各類業務毛利情況如下所示：

                                                                                         單位：萬元
                                  2019 年 1-9 月                               2018 年
             項目
                               金額                 佔比               金額               佔比
金屬冶煉及綜合回收              41,096.06              50.16%            29,642.35           20.08%
有色金屬採選業務                16,197.87              19.77%            33,613.93           22.77%
鈷材料業務                      -4,644.18              -5.67%            57,394.28           38.87%
金屬貿易和產業鏈服務            29,203.16              35.64%            25,757.48           17.45%
其他業務                              78.84                0.10%          1,231.02               0.83%
合計                            81,931.75            100.00%            147,639.06          100.00%

       根據上表，2019 年 1-9 月，公司毛利總額為 81,931.75 萬元，其中：1、金屬冶煉及
綜合回收業務的毛利額為 41,096.06 萬元，佔比從 2018 年 20.08%上升至 50.16%；2、
有色金屬採選業務的毛利額為 16,197.87 萬元，佔比與 2018 年較為接近。

       未來，公司金屬冶煉及綜合回收、有色金屬採選業務及鈷材料加工回收業務將成為
公司業績來源及增長點，上述業務競爭力較強，盈利有較強的保障。


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     （2）上半年影響業績相關不利因素已基本消除，且公司圍繞有色金屬產業鏈延伸，
布局有色金屬加工、冶煉及回收等業務，持續增強競爭力及盈利能力

     1）公司切入金屬冶煉領域，布局金屬冶煉及綜合回收，該類業務且已成為重要的
利潤來源及業績增長點，且發展態勢良好

     公司從金屬貿易業務延伸至金屬冶煉及綜合回收業務，2019 年 1-9 月，金屬冶煉及
綜合回收業務毛利為 41,096.06 萬元，佔比達 50%，金屬冶煉及綜合回收業務已成為重
要業績來源及增長點，夯實了盈利能力基礎，具體如下：

     ①收購四環鋅鍺布局鋅鍺冶煉及回收業務

     2019 年 4 月，公司完成對四環鋅鍺的收購。四環鋅鍺作為國內較大的鋅鍺冶煉加
工企業，目前已擁有 22 萬噸/年的電解鋅生產能力、20 萬噸/年的電鋅廢渣綜合回收利
用能力及 40 噸/年的高純二氧化鍺的生產能力，同時新產能仍在擴建中。2019 年 1-9 月，
四環鋅鍺實現淨利潤為 20,779.11 萬元。通過收購四環鋅鍺，公司切入鉛鋅及多種有價
金屬產品冶煉領域，布局鋅鍺冶煉及綜合回收業務，進一步延伸產業鏈，並提升公司在
有色金屬全產業鏈的專業化水平。

     基於國家政策集中力量支持基礎設施領域的投資、部署在關鍵領域和薄弱環節加大
補短板工作力度的背景，預計未來基建投資仍持續穩定增長，總體來看用鋅終端需求將
穩中有升。同時，四環鋅鍺產能仍在積極擴建，以抓住行業發展機遇，進一步提升公司
金屬冶煉及綜合回收業務盈利能力。

     ②布局銅鈷冶煉加工業務

     公司剛果（金）年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目（以
下簡稱「剛果（金）一期項目」，該項目由公司控股子公司剛果盛屯資源作為實施主體，
剛果盛屯資源簡稱「CCR」）於 2018 年底進行設備調試與帶料試車，其中電銅於 2019
年 2 月開始試生產，粗製氫氧化鈷於同年 3 月下旬開始試生產，2019 年 4 月初步達到
設計生產標準。目前，剛果金一期項目所生產電解銅已全部實現對外出售，粗製氫氧化
鈷產銷量逐步增長。另外，公司本次募投項目為剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800
噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，進一步擴大鈷、銅業務規模，提升行業地位
及經營業績。

     因此，公司金屬冶煉及綜合回收業務，已成為重要的業績來源及利潤的增長點。該

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類業務發展空間大，發展態勢良好，並將夯實公司業務發展基礎，穩步增強公司盈利能
力。

     2）公司通過布局鈷原料及鈷深加工、回收業務完善鈷業務體系，且鈷市價已逐步
回升

     ①公司打造鈷業務完整體系，通過布局鈷深加工回收業務夯實盈利能力基礎，並持
續增強鈷材料業務的競爭力及盈利能力

     公司 2018 年 8 月完成了對科立鑫收購，科立鑫主要從事鈷材料深加工及鈷回收業
務。科立鑫鈷冶煉產能已達到 4,500 金屬噸/年，目前正在籌建 10,000 金屬噸/年的新增
鈷冶煉產能。該項目建成後，科立鑫鈷冶煉產能將達到 14,500 金屬噸/年。另外，剛果
（金）年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目涉及的粗製氫氧
化鈷亦已生產。

     預計未來鈷材料深加工、鈷回收業務所貢獻的毛利額比重將逐步提高，公司通過完
善鈷材料業務布局，進一步提升鈷材料競爭力及盈利能力，並將帶動經營業績增長。

     ②2019 年 7 月以來鈷市價逐步上漲，進一步帶動業務盈利能力提升

     2019 年以來，以嘉能可、ERG 以及薩林娜為代表的礦業公司擴產以及新項目建設
進度不及預期，且嘉能可 KCC 項目和 Mutanda 項目，ERG 的 RTR 項目實際產量也從 1
萬噸以上調低至 5,000 噸，薩林那 2019 年預期產量低於 1 萬噸。基於此，全球鈷原料
供給規模出現收縮，鈷價自 2019 年 7 月以來觸底反彈，預計 2019 年下半年震蕩上升，
鈷價持續下滑的不利因素逐步消除。根據 WIND 統計數據顯示，2019 年 6 月末，國產
金屬鈷價為 227,000 元/噸，2019 年 10 月末，鈷價已漲至 291,000 元/噸，較 2019 年最
低價格 223,000 元/噸上漲 30.49%。

     受益於 2019 年 7 月以來鈷價上漲，公司 2019 年第三季度鈷材料業務的毛利額較
2019 年第二季度有所增長。

     2017 年以來，國產金屬鈷鈷價走勢如下：




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                                                                           單位：元/噸




數據來源：WIND 資訊，安泰科

     另外，2019 年上半年，公司計提資產減值損失 9,914 萬元，其中存貨跌價損失為
9,723 萬元，主要為庫存鈷產品的跌價損失。因此，影響公司鈷材料業務不利因素已經
基本消除。

     3）有色金屬採選業務已於 2019 年 6 月恢復正常開採計劃，並加快礦山達產及建設
進度，該類業務盈利能力穩步增強

     2019 年 1-9 月，公司有色金屬採選業務的毛利額為 16,197.87 萬元，其中 2019 年第
三季度當季（7 至 9 月）實現的毛利額達 8,021.86 萬元，接近 2019 年 1-6 月毛利額，即
8,176.01 萬元，表明公司主力礦山埃瑪礦業、銀鑫礦業已恢復正常的開採計劃，預計 2019
年四季度將繼續保持三季度的開採計劃，並將成為 2019 年全年經營業績重要基礎。

     公司下屬另一礦山貴州華金於 2019 年完成全面技改工程，並開始試生產。貴州華
金下屬礦山探明礦石儲量合計為 649.73 萬噸，新增的評審備案的金礦礦石資源量及金
金屬資源量分別為 97.6792 萬噸及 2,467 公斤。貴州華金目前設計產能為 37 萬噸/年。
今年以來金價整體呈上漲態勢，公司將加快貴州華金的達產進度，預計貴州華金將成為
公司又一業績增長點。

     綜上所述，2019 年 1-9 月，公司實現營業收入為 2,330,756.61 萬元，歸屬於母公司
股東淨利潤為 17,684.47 萬元，扣非後歸屬於母公司股東淨利潤金額為 6,534.77 萬元。
公司抓住有色金屬行業發展機遇，圍繞有色金屬業務布局金屬加工、冶煉及回收業務，
完善鈷材料業務體系，加之不斷加快貴州華金等礦山建設及達產進度。因此，影響上半

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年經營業績不利因素已基本消除，公司不斷夯實業務基礎，市場競爭力及盈利能力持續
增強。

     6、公司盈利能力具有可持續性

     （1）媒體報導的相關情況

     2019 年 9 月，媒體就公司礦山經營情況、鈷材料業務的運營情況、應收帳款計提
壞帳的情況、上市公司的分紅情況和四環鋅鍺經營業績情況等進行了報導，針對該等報
道，公司已於 2019 年 9 月 20 日進行了澄清，具體情況如下：

     1）礦山經營情況

     公司於 2007 年轉型成為礦業公司，於 2008 年收購鑫盛礦業，2010 年收購銀鑫礦
業，2011 年收購風馳礦業，2012 年收購埃瑪礦業，2014 年收購貴州華金，2017 年恆源
鑫茂，2019 年實現對大理三鑫的控制。

     埃瑪礦業、銀鑫礦業自投產以來一直處於穩定的生產狀態。埃瑪礦業（單體）2018
年、2019 年 1-9 月實現營業收入分別為 33,587.81 萬元、18,351.70 萬元，實現淨利潤分
別為 21,554.17 萬元、8,724.02 萬元。銀鑫礦業 2018 年、2019 年 1-9 月份實現營業收分
別為 14,775.82 萬元、6,694.93 萬元，實現淨利潤分別為 3,490.65 萬元、171.31 萬元。
上述兩家礦山的營業收入與淨利潤對比去年同期都有所下降，主要原因是受內蒙古自治
區安全大檢查的影響，復工時間對比往年有不同程度的推遲。

     鑫盛礦業和風馳礦業收購的時間正處於公司在轉型礦業行業初期，收購價格分別
為：2008 年公司以 2,864.42 萬元作價取得鑫盛礦業 60%股權，2011 年公司以 15,674.50
萬元取得風馳礦業 70%股權，收購符合當時公司向礦業轉型的戰略定位，符合公司當初
整體資產規模。後續公司完成了對銀鑫礦業和埃瑪礦業等大中型礦山的收購，鑫盛礦業
和風馳礦業的體量規模相對較小，因此公司對鑫盛礦業和風馳礦業的開發主要以勘探增
儲為主，未進行礦山生產，這是隨著公司規模不斷發展壯大，以及從經濟效益出發做出
的決策。根據會計準則，公司對鑫盛礦業計提了 467.54 萬元的商譽減值損失，對風馳
礦業計提了 815.38 萬元的無形資產減值損失和 2,248.27 萬元的商譽減值損失。

     恆源鑫茂和大理三鑫礦業是公司近年收購的礦山，資源儲量和品位較優，目前正處
於採礦證等各項證照手續的辦理階段，辦理完畢後，將進行礦山的投入建設工作。



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     礦山開發是一個系統性的長期工作，也是需要不斷積累技術、經驗、人才，形成一
套地質、勘探、建設、採選的整體體系。經過多年的積累，公司在行業上已經有一定的
積累和沉澱，未來公司將繼續做好礦山經營工作。

     2）鈷材料業務的運營情況

     2019 年 1-9 月，公司鈷材料業務的收入為 209,577.32 萬元，毛利為-4,644.18 萬元，
比上年同期有所下降：主要原因為：2019 年，國內鈷金屬價格持續下降，其中：2018
年 1-9 月份鈷均價約為 57.70 萬元/噸，2019 年 1-9 月份鈷均價僅為 27.86 萬元/噸，較
2018 年同期大幅下降。

     另外，2019 年上半年公司計提資產減值損失 9,914 萬元，其中存貨跌價損失為 9,723
萬元，主要為庫存鈷產品的跌價損失。截至 2019 年 6 月 30 日，公司庫存鈷產品已全部
按市場價格計提足額跌價。

     3）應收帳款計提壞帳的情況

     2019 年 1-9 月，對公司一和公司二的應收帳款帳面餘額為 7,000 萬元和 4,000 萬元，
分別對公司一和公司二單獨計提壞帳準備 1,400 萬元和 800 萬元。

     上述應收帳款都屬於保理應收帳款。保理應收帳款減值會計政策：保理應收帳款減
值會計政策從公司董事會審議通過後從 2014 年 8 月 1 日起按「單項金額重大並單項計
提壞帳準備的應收帳款」計提壞帳準備。公司保理應收款已根據會計準則及公司會計政
策計提了壞帳準備。在公司經營管理方面，根據公司相關的內部風險控制制度，公司在
業務合作過程中取得了擔保及資產抵質押，有效控制風險，保障了公司資產安全。

     4）上市公司的分紅情況

     ①2013 年及以前公司母公司報表口徑未分配利潤為負，無法進行現金分紅的原因

     根據財政部財會函【2000】7 號，「編制合併會計報表的公司，其利潤分配以母公
司的可供分配的利潤為依據，合併會計報表中可供分配利潤不能作為母公司實際分配利
潤的依據」，即，公司應該依據母公司資產負債表「未分配利潤-期末餘額」的數據來
進行利潤分配。根據《上海證券交易所上市公司現金分紅指引》第二十一條規定「上市
公司在確定可供分配利潤時應當以母公司報表口徑為基礎」。截至公司 2013 年末，公
司母公司報表口徑未分配利潤為-4,123,205.62 元，因此，無法進行未進行利潤分配。


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     ②2014 年以來，公司按《公司章程》規定持續進行分紅

     根據《公司章程》的規定，「公司應保持利潤分配政策的連續性與穩定性，每年以
現金方式分配的利潤應不低於當年實現的可分配利潤的 10%，且公司最近三年以現金方
式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的 30%」。

     公司 2014 年以後利潤分配金額及比例如下表：

       年份                當年實現歸母淨利潤（萬元）          當年現金分紅比例（%）
       2018                         42,025.66                            10.02
       2017                         61,033.41                            27.47
       2016                         18,856.49                            15.88
       2015                         13,845.45                            21.63
       2014                         15,019.36                            19.93

     根據上表，公司自 2014 年來現金分紅比例均在當年實現可分配利潤的 10%以上，
符合公司章程的規定。

     5）四環鋅鍺經營業績良好且持續穩步發展

     ①2019 年 1-9 月四環鋅鍺經營業績概況

     2019 年 1-9 月，四環鋅鍺的經營業績情況如下：

              項目                      2019 年 1-9 月               2018 年 1-9 月
       營業收入（萬元）                   363,729.17                   197,632.87
        淨利潤（萬元）                    20,779.11                     7,906.55

     2019 年 1-9 月，四環鋅鍺收入及淨利潤較去年同期增幅較大，主要原因為：2018
年 1-9 月，四環鋅鍺主要產品鋅錠的產量及銷量分別為 8.17 萬噸及 8.67 萬噸。2018 年
8 月起，四環鋅鍺具備 22 萬噸/年的電解鋅產能。2019 年 1-9 月，四環鋅鍺主要產品鋅
錠的產量及銷量分別為 14.39 萬噸及 14.70 萬噸，在產銷量增長帶動下，四環鋅鍺 2019
年 1-9 月業績增速較快。

     ②鋅鍺行業情況

     根據 WIND 數據統計，2018 年 1 至 9 月份，50%鋅精礦加工費在 3000～4700 元/
噸，2019 年 1 至 9 月份，50%鋅精礦加工費在 5400～7100 元/噸。2019 年 1-9 月，鋅精
礦加工費同比有大幅增長。

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     同行業上市公司在是否擁有礦山，地理位置，生產經營成本等方面情況各有千秋。
比較同行業上市公司，部分企業業績增幅較大，淨利潤實現扭虧為盈。部分企業收入規
模同比下降，但從淨利潤來看，虧損大幅度減少或實現盈利，淨利潤呈增長態勢。整體
來看，行業景氣度呈上升趨勢。

     2019 年 1-9 月，四環鋅鍺業績有了大幅增長的主要原因是產銷量大幅提升，行業加
工費提高，公司經營情況趨勢整體與同行業公司趨勢保持一致。

     （2）公司有色金屬業務拓展至金屬加工、冶煉及回收業務，不斷夯實業務基礎，
發展態勢良好，盈利能力具有可持續性

     2019 年 1-9 月，公司實現的營業收入為 2,330,756.61 萬元，扣除非經常性損益後歸
屬於母公司股東淨利潤為 6,534.77 萬元。2019 年 7-9 月，公司實現的營業收入為
2,330,756.61 萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為 9,136.14 萬元。

     1）金屬冶煉及綜合回收業務已成為公司業績重要來源及增長點，夯實了公司盈利
能力基礎

     公司逐步從金屬貿易業務延伸至金屬冶煉及綜合回收業務，2019 年 1-9 月，金屬冶
煉及綜合回收業務毛利額為 41,096.06 萬元，佔比達 50.16%，金屬冶煉及綜合回收業務
已成為公司重要業績來源及利潤增長點，為盈利能力提升奠定了堅實的基礎，具體如下：

     ①收購四環鋅鍺布局鋅鍺冶煉及回收業務

     2019 年 4 月，公司完成對四環鋅鍺的收購，並切入鉛鋅及多種有價金屬產品冶煉
領域，布局鉛鋅金屬冶煉及綜合回收業務。四環鋅鍺擁有 22 萬噸/年的電解鋅生產能力、
20 萬噸/年的電鋅廢渣綜合回收利用能力及 40 噸/年的高純二氧化鍺的生產能力。2019
年 1-9 月，四環鋅鍺實現淨利潤為 20,779.11 萬元。另外，四環鋅鍺繼續擴建新產能，
業務競爭力強，發展態勢良好。

     ②布局銅鈷冶煉加工業

     公司剛果金一期項目所生產電解銅已全部實現對外出售，粗製氫氧化鈷產銷量逐步
增長。同時，公司本次發行可轉債的募投項目實施剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800
噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，進一步擴大公司鈷、銅業務規模及競爭力，
提升公司經營業績。


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     2）有色金屬採選業務已於 2019 年 6 月恢復正產開採計劃，並加快礦山達產進度，
該類業務盈利能力穩步增強

     2019 年上半年，內蒙古自治區安全生產大檢查，公司在內蒙的礦山埃瑪礦業、銀
鑫礦業復工時間比往年推遲，並已分別於 2019 年 4 月及 6 月復產。2019 年 1-9 月，公
司有色金屬採選業務的毛利額為 16,197.87 萬元，其中：2019 年 7-9 月，公司有色金屬
採選業務實現的毛利額達 8,021.86 萬元，接近 2019 年上半年毛利額 8,176.01 萬元。

     公司下屬另一礦山貴州華金於 2019 年完成全面技改工程，並開始試生產。貴州華
金下屬礦山探明礦石儲量合計為 649.73 萬噸，新增的評審備案的金礦礦石資源量及金
金屬資源量分別為 97.6792 萬噸及 2,467 公斤。貴州華金目前設計產能為 37 萬噸/年。
今年以來金價整體呈上漲態勢，公司將加快貴州華金的達產進度，預計貴州華金將成為
公司又一業績增長點。

     3）布局鈷材料深加工及回收業務，完善鈷材料業務體系，且鈷價自 2019 年 7 月以
來回升，提升鈷材料業務的盈利能力持續性

     公司於 2018 年 8 月完成了對鈷材料深加工企業科立鑫的收購，科立鑫鈷冶煉產能
已達到 4,500 金屬噸/年，目前正在籌建 10,000 金屬噸/年的新增鈷冶煉產能。該項目建
成後，科立鑫鈷冶煉產能將達到 14,500 金屬噸/年，以進一步擴大業務規模及提升競爭
力。公司剛果（金）年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目涉
及的粗製氫氧化鈷亦已生產。另外，受益於 2019 年 7 月以來鈷價上漲，公司 2019 年第
三季度鈷材料業務實現毛利額 2,321.75 萬元，較 2019 年二季度有所增長，虧損幅度進
一步收窄。

     根據 WIND 統計數據，2019 年 6 月末，國產金屬鈷價為 227,000 元/噸，2019 年 10
月末，鈷價已漲至 291,000 元/噸，較 2019 年最低價格 223,000 元/噸上漲 30.49%。鈷價
自 2019 年 7 月以來觸底反彈，預計 2019 年下半年震蕩上升，2017 年以來，國產金屬
鈷價走勢如下圖：




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                                                                                      單位：元/噸




數據來源：WIND 資訊，安泰科

     綜上所述，公司抓住有色金屬行業發展機遇，圍繞有色金屬業務布局金屬加工、冶
煉及回收業務，完善鈷材料業務體系，加之不斷加快貴州華金等礦山建設及達產進度，
公司不斷夯實業務基礎，發展態勢良好，盈利能力具有可持續性。

     7、公司 2017 年-2019 年的盈利狀況及加權平均淨資產收益率水平

     （1）2019 年 1-9 月經營業績情況

     2019 年 1-9 月，公司實現的營業收入為 2,330,756.61 萬元，歸屬於母公司股東淨利
潤為 17,684.47 萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為 6,534.77 萬元。
2019 年 7-9 月，公司實現的營業收入為 919,787.06 萬元，歸屬於母公司股東淨利潤為
11,280.47 萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東淨利潤為 9,136.14 萬元。

     2018 年及 2019 年 1-9 月，公司各類業務毛利情況如下所示：

                                                                                      單位：萬元
                                 2019 年 1-9 月                             2018 年
             項目
                              金額                 佔比              金額              佔比
金屬冶煉及綜合回收             41,096.06              50.16%          29,642.35            20.08%
有色金屬採選業務               16,197.87              19.77%          33,613.93            22.77%
鈷材料業務                     -4,644.18              -5.67%          57,394.28            38.87%
金屬貿易和產業鏈服務           29,203.16              35.64%          25,757.48            17.45%
其他業務                             78.84                0.10%         1,231.02              0.83%



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            項目                    2019 年 1-9 月                        2018 年
合計                            81,931.75            100.00%        147,639.06        100.00%

       根據上表，2019 年 1-9 月，公司毛利總額為 81,931.75 萬元，其中金屬冶煉及綜合
回收業務毛利額為 41,096.06 萬元，佔比從 2018 年 20.08%上升至 50.16%。有色金屬採
選業務貢獻毛利額比重與 2018 年較接近。

       （2）2019 年四季度經營情況

       2019 年 10 月以來，公司金屬冶煉及綜合回收業務繼續穩步發展，有色金屬採選業
務中主要礦山包括埃瑪礦業及銀鑫礦業均已恢復正常生產，加之鈷材料布局原料加工、
深加工及回收業務、鈷價逐步回升。預計 2019 年第四季度預計將延續第三季度的良好
表現，預計 2019 年第四季度實現的扣除非經常性損益後歸母淨利潤將超過 2019 年第三
季度水平。因此，2019 年扣除非經常性損益後歸母淨利潤預計將超過 15,670.92 萬元。

       （3）2019 年全年業績預計情況

       2019 年全年業績預計情況如下表所示：

                                                                                    單位：萬元
                                                         2019 年全年業績情況
                   項目
                                          2019 年        10-12 月       7-9 月        1-6 月
扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東
                                         15,670.91       9,136.13      9,136.13      -2,601.36
              淨利潤

       按照 2019 年扣除非經常性損益後歸母淨利潤預計為 15,670.92 萬元計算，公司 2019
年加權平均淨資產收益率預計為 1.88%。

       因此，2017 年、2018 年和 2019 年，公司扣除非經常性損益後歸母淨利潤分別為
60,603.64 萬元、28,621.56 萬元和 15,670.92 萬元，連續三年盈利；加權平均淨資產收益
率分別為 14.10%、4.47%和 1.88%（以扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者為計算依據），
最近三年加權平均淨資產收益率平均為 6.82%，高於 6%。

       公司 2017 年至 2019 年預計連續三年盈利、加權平均淨資產收益率不低於 6%。

       （二）毛利率分析

       報告期內，公司主營業務毛利情況如下：




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                 2019 年 1-9 月             2018 年度                 2017 年度                    2016 年度
   項目
                毛利         佔比        毛利         佔比         毛利           佔比           毛利        佔比
有色金屬採
                16,197.87     19.77%     33,613.93      22.77%     33,217.33      20.29%         22,513.44     23.12%
  選業務
鈷材料業務      -4,644.18     -5.67%     57,394.28      38.87%     72,330.13      44.19%          1,759.90     1.81%
金屬貿易和
                29,203.16     35.64%     25,757.48      17.45%     37,188.60      22.72%         58,476.93     60.04%
產業鏈服務
金屬冶煉及
                41,096.06     50.16%     29,642.35      20.08%     19,516.81      11.92%         14,368.83     14.75%
綜合回收
 其他業務            78.84     0.10%      1,231.02      0.83%        1,422.44      0.87%           277.67      0.29%

   合計         81,931.75    100.00%    147,639.06   100.00%      163,675.30     100.00%         97,396.76   100.00%

     公司各期主營業務毛利佔毛利總額比例均在 99%以上，其他業務毛利金額及佔比均
較小。

     2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-9 月，公司毛利潤分別為 97,396.76 萬元、
163,675.30 萬元、147,639.06 萬元和 81,931.75 萬元。2017 年度，公司鈷材料業務毛利
由 2016 年的 1,759.89 萬元增加至 72,330.13 萬元，佔當期毛利總額的比例也由 2016 年
的 1.81%上升至 2017 年的 44.19%；2017 年度公司金屬貿易和產業鏈服務毛利率由 2016
年的 4.78%下降至 2017 年的 2.06%，2017 年度以來金屬貿易和產業鏈服務毛利金額及
佔當期毛利總額的比例均有所下降。2018 年度，受鈷價回落的影響，公司鈷材料業務
毛利由 2017 年的 72,330.13 萬元下降至 57,394.28 萬元，佔當期毛利總額的比例也由 2017
年的 44.19%下降至 2018 年的 38.87%；2018 年度公司金屬貿易和產業鏈服務毛利率由
2017 年的 2.06%下降至 2018 年的 0.93%，2018 年度以來金屬貿易和產業鏈服務毛利金
額及佔當期毛利總額的比例均有所下降。公司金屬冶煉及綜合回收業務最近三年的毛利
呈穩定增長趨勢，2019 年前三季度，隨著剛果盛屯資源項目投產，公司金屬冶煉及綜
合回收業務毛利進一步增長，佔當期毛利金額比例較大。

     報告期內，公司主營業務毛利率情況如下：

          公司名稱                2019 年 1-9 月         2018 年度              2017 年度               2016 年度
    有色金屬採選業務                     61.06%                  74.21%              71.86%                  65.22%
       鈷材料業務                        -2.22%                  18.62%              30.83%                    7.56%
  金屬貿易和產業鏈服務                    1.70%                  0.93%                   2.06%                 4.78%
   金屬冶煉及綜合回收                    10.82%                  10.76%                  9.89%               11.93%
          其他業務                       27.96%                  32.24%              99.14%                  57.31%



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         公司名稱          2019 年 1-9 月       2018 年度        2017 年度         2016 年度
       綜合毛利率                  3.52%             4.35%             7.17%             6.94%

     2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-9 月，公司的綜合毛利率為 6.94%、7.17%、
4.35%和 3.52%。2017 年，鈷價格呈現持續上升趨勢，公司鈷材料業務的毛利率由 7.56%
上升至 30.83%，綜合毛利率受此影響有所增長。2018 年以來，受鈷價回落的影響，公
司鈷材料業務的毛利率下降至 18.62%，綜合毛利率亦有所下降；2019 年前三季度公司
鈷材料業務毛利率進一步下降至-2.22%，較 2019 年上半年該類業務毛利率即-5.42%已
有明顯的上升。

     1、公司業務類型毛利率波動的原因及其合理性

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，公司各類業務的毛利率具體情況如下：

             項目             2019 年上半年             2018 年度               2017 年度
有色金屬採選業務                            70.77%               74.21%                  71.86%
金屬冶煉及綜合回收                          9.80%                10.76%                   9.89%
鈷材料業務                                  -5.42%               18.62%                  30.83%
金屬貿易和產業鏈服務                        1.84%                 0.93%                   2.06%
其他業務                                    46.19%               32.24%                  99.14%
綜合毛利率                                  3.19%                 4.35%                   7.17%

     2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司的綜合毛利率分別為 7.17%、4.35%及 3.19%。
其中：1、金屬冶煉及綜合回收業務及有色金屬採選業務的毛利率整體保持穩定。2、鈷
材料業務受鈷價波動影響，2018 年以來隨著鈷價回落，公司鈷材料業務的毛利率有所
下降，2019 年 7 月起鈷價企穩回升，加之鈷材料產業鏈亦逐步完善，鈷材料貿易佔比
逐漸降低，2019 年第三季度鈷材料業務毛利率有所回升；3、金屬貿易和產業鏈服務毛
利率 2018 年下降後回升，主要系 2018 年公司在鈷冶煉、鉛鋅礦山等產業的投資加大，
資金趨緊，優先選擇周轉快的貿易產品，毛利率因而有所下降。相關業務毛利率變動的
具體分析如下：

     （1）有色金屬採選業務的毛利率情況

     1）公司有色金屬採選業務毛利率波動情況

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，公司有色金屬採選業務的毛利情況如下：



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         公司名稱             2019 年 1-6 月                2018 年度              2017 年度
         營業收入                      11,552.89                  45,298.52              46,222.69
         營業成本                       3,376.88                  11,684.59              13,005.36
           毛利                         8,176.01                  33,613.93              33,217.33
          毛利率                        70.77%                      74.21%                    71.86%

     公司有色金屬採選業務主要包括鋅精粉、鉛精粉及銅精粉業務，其中鋅精粉的毛利
率較其他兩類產品高。2018 年，公司鋅精粉收入佔比有所上升，且銅精粉的毛利率亦
有所上升，帶動有色金屬採選業務毛利率較 2017 年有所上升。2019 年 1-6 月，公司有
色金屬採選業務毛利率有所下降，主要系內蒙古自治區安全生產大檢查，公司在內蒙的
礦山埃瑪礦業、銀鑫礦業復工時間比往年推遲，產量較低，單位成本較高所致。公司有
色金屬採選業務的毛利率水平整體保持穩定。

     2）公司有色金屬採選業務毛利率與同行業公司對比情況

     2017 年及 2018 年，發行人與同行業上市公司有色金屬採選業務板塊的毛利率對比
情況如下所示：

      股票代碼              上市公司                  2018 年度                   2017 年度
     600338.SH              西藏珠峰                   68.68%                      72.57%
     000603.SZ              盛達礦業                   64.75%                      80.11%
     000426.SZ              興業礦業                   62.39%                      65.71%
     601020.SH              華鈺礦業                   60.58%                      69.54%
                     均值                              64.10%                      71.98%
     600711.SH              盛屯礦業                   74.21%                      71.86%

     公司有色金屬採選業務板塊的毛利率與同行業可比公司的平均水平接近。由於各礦
業公司經營細分礦產品種類和原礦品位有所差異，導致毛利率存在一定差異。

     （2）鈷材料業務的毛利率情況

     1）公司鈷材料業務毛利率波動情況

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，公司鈷材料業務包括鈷材料貿易及鈷材料加工
與回收，具體情況如下所示：

                                                                                       單位：萬元
           項目                 收入                 成本               毛利           毛利率


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           項目                收入                成本            毛利            毛利率
                                      2019 年 1-6 月
        鈷材料貿易              91,751.72         103,732.01       -11,980.29          -13.06%
    鈷材料加工與回收            36,869.85          31,855.49         5,014.36           13.60%
           合計                128,621.57         135,587.50        -6,965.93           -5.42%
                                         2018 年
        鈷材料貿易             252,905.88         204,425.72       48,480.16            19.17%
    鈷材料加工與回收            55,320.60          46,406.47         8,914.13           16.11%
           合計                308,226.48         250,832.19       57,394.29            18.62%
                                         2017 年
        鈷材料貿易             234,635.19         162,305.06       72,330.13            30.83%
    鈷材料加工與回收                    -                  -                -                 -
           合計                234,635.19         162,305.06       72,330.13            30.83%
註：2018 年 8 月，公司完成對科立鑫收購，並將科立鑫納入合併報表範圍，科立鑫主要從事鈷材料
加工與回收業務。
     2017 年以來，公司鈷材料貿易業務的毛利率分別為 30.83%、19.17%及-13.06%，有
所下降，主要系 2018 年鈷價下降影響所致，具體如下：2017 年至 2019 年上半年，根
據 WIND 統計數據顯示，鈷金屬價格呈現先漲後跌的走勢，2017 年至 2018 年一季度持
續上漲，2018 年 4 月，國產金屬鈷價最高達到 690,000 元/噸，自 2018 年 4 月至 2019
年上半年持續下跌。產業鏈各環節普遍開始降庫存，減少單筆採購量，與此同時，部分
貿易商及機構獲利拋盤，加劇了鈷金屬價格的下跌。2018 年第四季度開始，國內鈷產
品價格加速下跌，國產金屬鈷價由 2019 年年初的 352,500 元/噸下降至 2019 年 6 月末的
227,000 元/噸，跌幅達 36%。2019 年 7 月開始，鈷價企穩回升。2017 年至今，鈷價走
勢圖如下所示：




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數據來源：WIND 資訊，安泰科

     2）公司鈷材料業務毛利率與同行業公司對比情況

     2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司與鈷行業上市公司鈷業務毛利率對比情況
如下所示：

    股票代碼               上市公司   2019 年 1-6 月         2018 年           2017 年
    300618.SZ              寒銳鈷業      -4.54%              45.30%            48.90%
    603799.SH              華友鈷業           -              28.47%            34.39%
                 均值                    -4.54%              36.89%            41.65%
    600711.SH              盛屯礦業      -5.42%              18.62%            30.83%

     根據上表所示，2017 年以來，同行業可比公司華友鈷業和寒銳鈷業的毛利率呈下
降趨勢，華友鈷業未披露 2019 年上半年鈷產品板塊的毛利率數據，該公司綜合毛利率
由 28.47%下降至 12.00%，毛利率減少 16.47 個百分點。因此，公司鈷材料業務板塊毛
利率的變動趨勢與鈷行業上市公司基本保持一致。

     公司 2017 年及 2018 年毛利率較同行業低，主要系公司鈷材料業務與同行業可比公
司有所差異，具體為：

     ①根據公開資料，華友鈷業是一家專注於鈷、銅有色金屬採、選、冶及鈷新材料產
品的深加工與銷售的高新技術企業，主要生產四氧化三鈷、氧化鈷、碳酸鈷、氫氧化鈷、
硫酸鈷等鈷產品及電積銅、粗銅等銅產品。寒銳鈷業主要從事金屬鈷粉及其他鈷產品和

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銅產品的研發、生產和銷售，主要產品為鈷粉、鈷鹽和鈷精礦、電解銅等。

     ②公司 2016 年至 2018 年，主要從事鈷材料貿易及鈷材料深加工業務。2018 年，
公司鈷材料業務毛利率下降幅度較大，主要系公司 2018 年鈷材料業務以鈷金屬貿易為
主，佔收入比重為 82.05%，而華友鈷業和寒銳鈷業主要以冶煉加工為主，由於鈷金屬
貿易業務受價格波動影響較大，因而鈷材料業務毛利率下滑幅度較大。公司於 2018 年
收購科立鑫，2019 年剛果（金）一期項目開始生產，完善鈷材料業務布局，進一步延
伸鈷業務產業鏈，毛利相對穩定的鈷冶煉業務佔比增加，增強公司競爭力及行業地位。

     （3）金屬貿易和產業鏈服務的毛利率情況

     1）公司金屬貿易和產業鏈服務業務毛利率波動情況

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，公司金屬貿易和產業鏈服務業務的毛利情況如
下：

                                                                                 單位：萬元
       公司名稱            2019 年 1-6 月            2018 年度               2017 年度
       營業收入                    1,015,768.03         2,759,666.49             1,804,661.38
       營業成本                     997,053.05          2,733,909.01             1,767,472.79
         毛利                        18,714.98             25,757.48               37,188.60
        毛利率                              1.84%                0.93%                   2.06%

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，公司金屬貿易和產業鏈服務毛利率分別為
2.06%、0.93%和 1.84%。2018 年公司在鈷冶煉、鉛鋅礦山等產業的投資加大，資金趨
緊，優先選擇周轉速度快的產品貿易業務，導致 2018 年該板塊的毛利率有所下降。2019
年 1-6 月，該業務板塊的毛利率亦有所回升。

     2）公司金屬貿易和產業鏈服務業務毛利率與同行業公司對比情況

     最近三年，發行人金屬貿易和產業鏈服務業務毛利率與同行業上市公司有色金屬貿
易板塊的毛利率對比情況如下所示：

                                                                                 單位：萬元
       股票代碼               上市公司               2018 年度               2017 年度
       000603.SZ              盛達礦業                 0.90%                   1.58%
       002578.SZ              閩發鋁業                 1.18%                   3.21%
       601020.SH              華鈺礦業                 0.75%                   0.43%


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                      均值                                0.94%                   1.74%
      600711.SH                  盛屯礦業                 0.90%                   1.97%

     由上表可以看出，發行人 2017 年、2018 年金屬貿易和產業鏈服務業務的毛利率分
別為 1.97%和 0.90%，與同行業上市公司有色金屬貿易板塊的情況基本一致。

     （4）金屬冶煉及綜合回收

     1）公司金屬冶煉及綜合回收業務毛利率波動情況

     2017 年、2018 年及 2019 年上半年，金屬冶煉及綜合回收業務的毛利情況如下：

      公司名稱                2019 年 1-6 月            2018 年度               2017 年度
      營業收入                         254,899.57            275,497.72              197,269.03
      營業成本                         229,928.22            245,855.37              177,752.23
        毛利                            24,971.36             29,642.35               19,516.81
       毛利率                                  9.80%              10.76%                    9.89%

     2017 年、2018 年級 2019 年 1-6 月，公司金屬冶煉及綜合回收業務毛利率分別為
9.89%、10.76%和 9.80%。公司金屬冶煉及綜合回收主要為鋅鍺產品和銅的冶煉及回收，
該類業務毛利率較為穩定。

     2）公司有色金屬冶煉及綜合回收業務毛利率與同行業公司對比情況

     最近三年，發行人與同行業上市公司金屬冶煉板塊的毛利率對比情況如下所示：

       股票代碼                   上市公司               2018 年度              2017 年度
      000751.SZ                   鋅業股份                6.31%                   9.06%
      002716.SZ                   金貴銀業                6.99%                   6.95%
      002237.SZ                   恆邦股份                7.77%                   7.81%
                       均值                               7.02%                   7.94%
      600711.SH                   盛屯礦業                10.76%                  9.89%

     由上表可以看出，發行人 2017 年、2018 年的毛利率分別為 9.89%和 10.76%，略高
於同行業上市公司金屬冶煉板塊的毛利率，整體保持穩定。

     2、影響鈷材料業務毛利率的具體因素

     （1）影響鈷材料業務毛利率的具體因素

     公司鈷材料業務由鈷產品貿易和鈷材料加工與回收組成，其中：1、鈷產品貿易主

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要系鈷類產品的購銷業務，該類業務毛利率受鈷價波動影響較大；2、鈷材料加工與回
收主要系科立鑫和剛果（金）一期項目的鈷冶煉業務，該類業務毛利率受鈷價波動影響
較小。

     公司鈷材料業務毛利率主要受鈷價波動和鈷業務結構變化影響。2017 年、2018 年
和 2019 年上半年，公司鈷材料業務主要以鈷產品貿易為主，毛利率主要受鈷產品價格
影響；隨著鈷材料產業鏈逐步完善，公司鈷材料業務中貿易業務收入佔比逐漸降低，盈
利能力和抗風險能力穩步增強。

     （2）相關因素已經基本消除

     1）2019 年 7 月起鈷價已觸底回升，帶動公司鈷材料業務毛利率的上升

     2019 年 7-9 月，公司鈷材料業務發展勢頭良好，主要原因為：1、2019 年第三季度
起鈷價企穩回升；2、公司鈷材料產業鏈逐步完善，鈷材料貿易端佔比逐漸降低，鈷材
料業務盈利能力和抗風險能力增強，相關不利因素已基本消除。2017 年初至今，鈷價
走勢如下所示：

                                                                         單位：元/噸




數據來源：WIND 資訊，安泰科

     根據 WIND 統計數據顯示，截至 2019 年 10 月末，鈷價已上漲至 291,000 元/噸，
較最低點 223,000 元/噸上漲 30.49%。受 2019 年 7 月份以來鈷價上漲的影響，公司 2019
年第三季度鈷材料業務業績回升。2019 年上半年，鈷價持續下降，鈷礦企業陸續調整
生產計劃，導致預期供給量連續下調。2019 年以來，以嘉能可、ERG 以及薩林娜為代

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表的礦業公司擴產以及新項目不及預期，礦業公司普遍利潤下滑，積極調整產量；此外，
海外礦產項目由於利潤偏低導致普遍性的進程緩慢或者原定項目推遲，中非地區民採礦
產量也同樣受到影響。同時，嘉能可 KCC 項目和 Mutanda 項目，ERG 的 RTR 項目實
際產量也從 1 萬噸以上調低至 5,000 噸，薩林那 2019 年預期產量也將低於 1 萬噸，全
球鈷供給緊縮導致鈷產品供需平衡重建，鈷價自 2019 年 7 月以來觸底反彈，預計 2019
年下半年震蕩上升，鈷價持續下滑的不利因素出現積極好轉。公司已於 2019 年上半年
足額計提鈷材料產品的存貨跌價損失，影響鈷材料業務的不利因素已經基本消除，未來
鈷材料貿易業務的業績表現可期。

     2）公司通過布局鈷深加工回收業務，打造鈷業務完整體系，夯實盈利基礎

     公司於 2018 年 8 月完成對鈷材料深加工企業科立鑫的收購，剛果（金）年產 10,000
噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目涉及的粗製氫氧化鈷亦已生產。公
司鈷材料產業鏈將進一步完善，鈷材料業務中貿易佔比將逐漸降低，並將進一步夯實鈷
材料業務的盈利能力和抗風險能力。

     3、公司現有主營業務具備可持續發展能力

     報告期內，公司有色金屬採選業務和金屬冶煉及綜合回收業務毛利規模較大，且毛
利率基本保持穩定，已成為公司業績的堅實基礎及重要的增長點；金屬貿易和產業鏈服
務業務毛利率受貿易產品周轉速度影響，毛利率有所波動，業務整體發展保持穩定；鈷
材料業務 2018 年以前以鈷材料貿易為主，受鈷產品價格影響毛利率波動較大，截至目
前鈷價已觸底回升，同時，公司亦逐步通過產業鏈的完善，鈷材料貿易業務佔比逐步降
低，從而夯實鈷材料業務的盈利能力和抗風險能力，進一步穩固鈷材料業務的可持續發
展能力。公司現有主營業務具備可持續發展的能力。

     公司各板塊的主營業務毛利的具體情況如下所示：

                                                                                 單位：萬元

                               2019 年         2019 年
           公司名稱                                            2018 年度        2017 年度
                                1-9 月          1-6 月
     金屬冶煉及綜合回收         41,096.06       24,971.36         29,642.35        19,516.81
      有色金屬採選業務          16,197.87        8,176.01         33,613.93        33,217.33
          鈷材料業務             -4,644.18       -6,965.93        57,394.28        72,330.13
    金屬貿易和產業鏈服務        29,203.16       18,714.98         25,757.48        37,188.60


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     公司主營業務各板塊毛利率情況如下所示：

                                2019 年         2019 年
           公司名稱                                             2018 年度        2017 年度
                                 1-9 月          1-6 月
     金屬冶煉及綜合回收            10.82%           9.80%             10.76%            9.89%
      有色金屬採選業務             61.06%          70.77%             74.21%           71.86%
          鈷材料業務               -2.22%          -5.42%             18.62%           30.83%
    金屬貿易和產業鏈服務            1.70%           1.84%              0.93%            2.06%

     （1）金屬冶煉及綜合回收業務

     2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，公司金屬冶煉及綜合回收業務實現毛利分別為
19,516.81 萬元、29,642.35 萬元和 24,971.36 萬元，佔總毛利的比例分別為 11.92%%、
20.08%和 55.55%，毛利率分別為 9.89%、10.76%和 9.80%。2019 年 1-9 月，公司金屬
冶煉及綜合回收業務實現毛利 41,096.06 萬元，毛利佔比為 50.16%，毛利率為 10.82%，
2019 年第三季度，公司金屬冶煉及綜合回收業務實現毛利 16,124.70 萬元，毛利佔比為
43.61%，毛利率為 12.90%。公司該類業務的盈利水平穩步提升。

     目前，四環鋅鍺正在擴建新產能，同時，公司剛果（金）一期項目於 2018 年底進
行設備調試與帶料試車，其中電銅於 2019 年 2 月開始試生產，粗製氫氧化鈷於同年 3
月下旬開始試生產，2019 年 4 月初步達到設計生產標準，逐步進入達產階段。另外，
公司本次募投項目為剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）
溼法冶煉項目，進一步擴大鈷、銅業務規模，提升行業地位及經營業績。

     因此，公司金屬冶煉及綜合回收業務已成為重要的業績來源及利潤的增長點。該類
業務發展空間大，發展態勢良好，並將夯實業務發展基礎，穩步增強公司盈利能力。

     （2）有色金屬採選業務

     2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，公司有色金屬採選業務實現毛利分別為 33,217.33
萬元、33,613.93 萬元和 8,176.01 萬元，佔總毛利的比例分別為 20.29%、22.77%和 18.19%，
毛利率分別為 71.86%、74.21%和 70.77%。2019 年 1-6 月，公司有色金屬採選毛利率有
所下降，主要原因為：礦山企業成本以製造費用等為主，受內蒙古自治區安全生產大檢
查影響，公司在內蒙的礦山復工時間推遲，銀鑫礦業於 2019 年第三季度形成銷售收入，
固定成本相對增加所致。公司有色金屬採選業務業績表現良好，毛利率整體保持穩定。

     公司有色金屬採選業務毛利率保持穩定，內蒙礦山埃瑪礦業、銀鑫礦業已於三季度

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恢復正常生產，同時公司也於 2019 年完成了貴州華金礦山技改，目前已進入試生產階
段，未來有望成為公司新的業績增長點，有色金屬採選業務板塊具備可持續發展能力。

     （3）鈷材料業務

     2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，公司鈷材料業務實現毛利分別為 72,330.13 萬
元、57,394.28 萬元和-6,965.93 萬元，佔總毛利的比例分別為 44.19%、38.87%和-15.50%，
毛利率分別為 30.83%、18.62%和-5.42%。受到鈷價低迷的影響，2018 年以來，公司鈷
材料業務板塊業績有所下滑，毛利率亦出現下滑。2019 年 1-9 月，公司鈷材料業務實現
毛利-4,644.18 萬元，毛利佔比為-5.67%，毛利率為-2.22%，2019 年第三季度，公司鈷
材料業務實現毛利 2,321.75 萬元，毛利佔比為 6.28%，毛利率為 2.87%，第三季度鈷材
料業務虧損幅度收窄，毛利率有所回升。

     公司鈷材料業務此前以鈷材料貿易為主，受鈷產品價格波動影響較大，自 2019 年
下半年起，鈷價已經有所回升，鈷材料業務第三季度業績表現情況良好。公司也已於
2019 年上半年足額計提鈷材料產品的存貨跌價損失，影響鈷材料業務不利因素已經基
本消除，未來鈷材料貿易業務的業績表現可期。與此同時，公司於 2018 年 8 月完成了
對鈷材料深加工企業科立鑫的收購，科立鑫主要從事鈷材料深加工及鈷回收業務。科立
鑫鈷冶煉產能已達到 4,500 金屬噸/年，目前正在籌建 10,000 金屬噸/年的新增鈷冶煉產
能。該項目建成後，科立鑫鈷冶煉產能將達到 14,500 金屬噸/年；另外，公司剛果（金）
年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目涉及的粗製氫氧化鈷亦
已生產，有望進一步增厚公司業績，增強鈷材料業務的盈利能力和抗風險能力，鈷材料
業務板塊具備可持續發展能力。

     （4）金屬貿易和產業鏈服務

     2017 年、2018 年和 2019 年 1-6 月，公司金屬貿易和產業鏈服務業務實現毛利分別
為 37,188.60 萬元、25,757.48 萬元和 18,714.98 萬元，佔總毛利比重分別為 22.72%、17.45%
和 41.63%，毛利率分別為 2.06%、0.93%和 1.84%。

     受貿易產品選擇影響，公司 2018 年金屬貿易和產業鏈服務毛利率有所下降。2019
年 1-9 月，公司金屬貿易和產業鏈服務業務實現毛利 29,203.16 萬元，為 35.64%，毛利
率為 1.70%，2019 年第三季度，公司金屬貿易和產業鏈服務業務實現毛利 10,488.18 萬
元，毛利佔比為 28.36%，毛利率為 1.50%，業績情況及毛利率均保持穩定。


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       公司金屬貿易和產業鏈服務報告期內保持穩定發展，具備可持續發展能力。

       綜上，截至 2019 年 9 月末，公司在內蒙的礦山埃瑪礦業、銀鑫礦業已復工生產，
有色金屬採選業務板塊保持穩定發展；鈷產品價格企穩回升，公司亦逐步完成鈷材料業
務產業鏈，貿易端佔比逐步降低，進一步夯實鈷材料業務的盈利能力和抗風險能力；四
環鋅鍺產能位居全國前列，生產經營狀況良好，剛果（金）一期項目於 2018 年底進行
設備調試與帶料試車，逐步進入穩定經營生產，金屬冶煉及綜合回收業務業績表現良好，
盈利能力持續增長；金屬貿易和產業鏈服務保持穩定的發展。公司各個業務板塊發展情
況良好，且毛利率變動與同行業可比公司基本一致，公司整體業務具備可持續發展能力。

        （三）期間費用分析

       報告期內，公司期間費用金額及其佔營業收入的比例如下：

                                                                                        單位：萬元
                     2019 年 1-9 月         2018 年              2017 年              2016 年
       項目                                                                比例
                               比例                   比例                                    比例
                     金額                金額                  金額        （%      金額
                               （%）                  （%）                                   （%）
                                                                             ）
銷售費用           11,807.19     0.51   13,995.55      0.41   10,335.96    0.45    6,998.88     0.50
管理費用           25,408.90     1.09   27,414.34      0.81   24,679.09    1.08   20,329.40     1.45
財務費用           19,407.77     0.83   29,384.87      0.87   31,845.61    1.39   20,696.57     1.48
合計               56,623.86     2.43   70,794.76      2.09   66,860.66    2.93   48,024.85     3.42

    註：上表中的佔比系佔營業收入的比重

       受益於營業收入規模持續擴大，公司報告期內期間費用佔營業收入的比例分別為
3.42%、2.93%、2.09%及 2.43%，整體呈下降的態勢。

       報告期內，公司業務模式較為穩定，銷售費用佔營業收入的比例基本穩定；在收入
規模擴大帶動下，管理費用及財務費用佔營業收入的比例逐年下降。2017 年，公司由
於經營發展需要，加大債務融資力度，財務費用的絕對值有所增長；2018 年，公司償
還到期應付債券本息，財務費用的絕對值及其佔營業收入比例同比均有所下降。

       1、銷售費用

       公司的銷售費用主要由運輸費、倉儲費、職工薪酬、差旅費等組成。2017 年，銷
售費用同比增加 3,337.08 萬元，主要系主營業務增長，銷售費用中的運輸費和倉儲費增



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加較大所致。2018 年，銷售費用同比增加 3,659.59 萬元，主要系主營業務增長，銷售
費用中的運輸費等增加較大所致

     報告期內，公司銷售費用明細如下：

                                                                                  單位：萬元
           項目            2019 年 1-9 月     2018 年度         2017 年度        2016 年度
          運輸費                 9,066.39         10,898.72          7,734.44         5,519.66
          倉儲費                   509.51           959.76           1,405.45                -
         職工薪酬                  579.01           577.63            606.57           501.73
          折舊費                     2.95              3.89                 -             0.87
          修理費                     0.60              1.39                 -             0.09
          辦公費                    13.60            26.49              25.92             3.25
          差旅費                   248.14           486.28            302.18           109.08
          交通費                    53.69            26.93               5.61          530.39
          租賃費                     0.45              2.07                 -          176.20
          檢測費                   104.18           173.89            107.08             81.37
        業務招待費                  83.94            69.39              75.43            27.06
          廣告費                     5.41                 -                 -            10.00
          代理費                   655.87           167.97                  -            34.86
          港雜費                   413.04           350.85                  -                -
           其他                     70.43           250.30              73.28             4.32
           合計                 11,807.19         13,995.55        10,335.96          6,998.88
    佔營業收入的比例               0.51%            0.41%             0.45%            0.50%

     2、管理費用

     公司的管理費用主要包括管理人員薪酬、折舊費用及攤銷、租賃費等。2017 年，
公司管理費用較上期增加 4,349.68 萬元，主要系管理人員薪酬、折舊攤銷等費用增加所
致。2018 年，公司管理費用較上期增加 2,735.26 萬元，主要系管理人員薪酬、折舊攤
銷等費用增加所致。

     報告期內公司管理費用情況如下：

                                                                                  單位：萬元
           項目            2019 年 1-9 月     2018 年度         2017 年度        2016 年度
      管理人員薪酬               9,308.54          9,991.76          8,504.26         6,171.61


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     折舊費用及攤銷                    8,516.91           9,617.92                8,913.96        8,106.35
            稅費                        151.60                 6.69                 11.42            27.39
           差旅費                       880.04             714.00                  761.92           650.47
           業務費                       859.95            1,196.29                 990.72           669.19
           辦公費                      1,008.43            579.00                  822.03           527.02
     車輛及交通費用                     392.58             376.69                  478.89           360.70
   專業服務及諮詢費用                  1,619.27           1,598.18                 907.66         1,249.60
         物料消耗                        89.06                30.56                  5.39                0.00
         環保費用                       101.63             165.36                  624.78           162.08
         保險費用                       272.94             207.58                  135.71            79.01
           水電費                       151.06             105.80                  168.94           156.40
   信息披露費、廣告費                      0.04               19.57                 28.70                0.00
     礦產資源補償費                           -                0.00                  0.00           211.01
           租賃費                      1,821.04           2,008.26                1,411.55        1,239.23
        會議培訓費                         4.06               69.64                 92.91           144.00
        倉儲運輸費                       15.95                 0.82                  1.94                3.04
            其他                        215.80             726.22                  818.32           572.31
            合計                      25,408.90          27,414.34            24,679.09          20,329.40
    佔營業收入的比例                     1.09%             0.81%                   1.08%            1.45%

     3、財務費用

     公司財務費用主要由利息收支、手續費等其他財務費用組成。2017 年，公司通過
短期借款、信託借款、銀行黃金租賃等融資方式，融資規模增加較大，造成利息支出同
比增加。2018 年，公司財務費用較上期減少 2,460.74 萬元，主要系匯兌損益影響所致。

     報告期內，公司財務費用明細如下：

                                                                                               單位：萬元
     項目            2019 年 1-9 月          2018 年度                2017 年度              2016 年度
利息淨支出                 20,600.11              31,879.02               30,751.73              20,151.91
匯兌損益                    1,637.27              -4,524.95                   90.54                  29.70
金融機構手續               -2,829.61               2,030.80                1,003.34                 514.96
     合計                  19,407.77              29,384.87               31,845.61              20,696.57

      （四）資產減值損失


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       報告期內，公司資產減值損失發生情況如下：

                                                                                              單位：萬元
           項目            2019 年 1-9 月            2018 年度           2017 年度            2016 年度
壞帳損失                                     -           6,092.52            1,894.96              978.61
存貨跌價損失                       9,926.11              5,090.37             -150.90              150.90
可供出售金融資產減值
                                             -           2,386.72                     -             30.00
損失
長期股權投資減值損失                         -           2,166.50                     -           1,445.85
無形資產減值損失                             -            815.38                      -                   -
商譽減值損失                                 -                   -            547.19                      -
其他                                         -           1,464.05             906.21               835.93
一般風險準備金                       191.09                      -                    -                   -
           合計                   10,117.20             18,015.54            3,197.47             3,441.30

       報告期內，公司資產減值損失為壞帳損失、存貨跌價損失，具體情況見本章之「一、
財務狀況分析」之「（一）資產結構與資產質量分析」。

       （五）投資收益

       報告期內，公司投資收益的主要構成情況如下：

                                                                                              單位：萬元
               項目              2019 年 1-9 月        2018 年度          2017 年度           2016 年度
權益法核算的長期股權投資收益          -1,183.79              -69.41            383.61              -575.90
處置長期股權投資產生的投資收
                                            722.20           405.94                       -               -
益
以公允價值計量且其變動計入當
期損益的金融資產在持有期間的                     -                   -                    -      10,424.40
投資收益
處置以公允價值計量且其變動計
入當期損益的金融資產取得的投          -4,462.85           10,676.17          -3,511.90          -19,465.72
資收益
可供出售金融資產等取得的投資
                                                 -            25.54            154.65               -57.49
收益
處置可供出售金融資產取得的投
                                                 -                   -        3,209.47                    -
資收益
交易性金融資產在持有期間的投
                                             10.35                   -                    -               -
資收益
處置以公允價值計量且其變動計
                                                 -           119.68          -1,075.47           -1,909.65
入當期損益的金融負債轉讓收益
處置持有至到期投資取得的投資
                                                 -                   -           70.62                    -
收益


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                項目                  2019 年 1-9 月        2018 年度          2017 年度         2016 年度
                合計                        -4,914.09         11,157.93             -769.03          -11,584.37

      （六）利潤來源收益分析

                                                                                               單位： 萬元
                           2019 年 1-9 月          2018 年度              2017 年度            2016 年度
      項目
                        金額         比例        金額        比例       金額       比例       金額      比例
                                                                     85,746.4        29,991.1           103.05
營業利潤               16,598.01      86.04% 61,745.46 93.71%                 99.47%
                                                                            4               0               %
營業外收支淨額          2,693.30      13,96% 4,147.14        6.29%      454.11     0.53%      -886.66 -3.05%
                                                                     86,200.5         29,104.4          100.00
利潤總額               19,291.31     100.00% 65,892.61 100.00%                100.00%
                                                                            6                4              %
                                                                     17,855.7
減：所得稅               535.76               10,121.29                               4,243.57
                                                                            2
                                                                     68,344.8         24,860.8
淨利潤                 18,755.55              55,771.31
                                                                            3                7
    註：比例是指佔利潤總額的比例。

     公司淨利潤主要來源於主營業務產生的營業利潤。

      （七）非經常性損益對經營成果的影響

                                                                                                 單位：萬元
         項目           2019 年 1-9 月         2018 年度                2017 年度              2016 年度
非經常性損益（稅
                                11,149.69               20,868.76               4,635.81              -4,701.34
後）
歸屬於母公司所有
                                17,684.47               56,133.88              68,518.68             24,255.45
者的淨利潤
佔歸屬於母公司所
有者的淨利潤的比                   63.05%                 37.18%                  6.77%                -19.38%
重

     報告期內，公司非經常性損益佔歸屬於母公司所有者淨利潤的比例分別為-19.38%、
6.77%、37.18%及63.05%。2016年，公司非經常性損益為-4,701.34萬元，主要為有色金
屬期貨交易持有或處置等損益以及同一控制下合併四環鋅鍺影響數；2018年，公司非經
常性損益為20,868.76萬元，主要為期貨處置的投資收益和持倉公允價值變動損益以及同
一控制下合併四環鋅鍺影響數。2019年1-9月，公司非經常性損益為11,149.69萬元，主
要為期貨產品投資收益以及公司完成對四環鋅鍺的收購，同一控制下企業合併產生的子
公司期初至合併日的當期淨損益所致。




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三、現金流量分析

     報告期內，公司現金流量情況如下：

                                                                                    單位：萬元
               項目               2019 年 1-9 月    2018 年度      2017 年度        2016 年度
一、經營活動產生的現金流量淨額         68,440.97     115,377.00       81,308.93       20,702.32
二、投資活動產生的現金流量淨額       -121,147.46      -83,303.29     -70,451.93     -100,053.02
三、籌資活動產生的現金流量淨額         53,213.70      -45,522.06      -7,136.10       97,830.01
四、匯率變動對現金的影響額                -55.94          53.10          374.47           -12.20
五、現金及現金等價物淨增加額              451.26      -13,395.25       4,095.38       18,467.11
加：期初現金及現金等價物的餘額         53,036.41      66,431.67       62,336.29       43,869.18
六、期末現金及現金等價物的餘額         53,487.68      53,036.41       66,431.67       62,336.29

（一）經營活動產生的現金流量分析

                                                                                    單位：萬元
              項目               2019 年 1-9 月    2018 年度       2017 年度        2016 年度
銷售商品、提供勞務收到的現金       2,772,795.72    3,784,826.05    2,578,269.19     1,535,271.55
收到的稅費返還                          663.75        2,792.95             0.32                 -
收到其他與經營活動有關的現金         58,924.19       34,980.94        64,449.47       27,062.07
經營活動現金流入小計               2,832,383.67    3,822,599.94    2,642,718.98     1,562,333.62
購買商品、接受勞務支付的現金       2,534,392.37    3,544,630.93    2,439,629.93     1,442,651.88
支付給職工以及為職工支付的現
                                     23,869.53       24,026.10        17,277.27       12,807.22
金
支付的各項稅費                       28,994.92       47,913.64        31,644.83       21,303.28
支付其他與經營活動有關的現金        176,685.88       90,652.26        72,858.01       64,868.92
經營活動現金流出小計               2,763,942.70    3,707,222.94    2,561,410.04     1,541,631.30
經營活動產生的現金流量淨額           68,440.97      115,377.00        81,308.93       20,702.32
淨利潤                               18,755.55       55,771.31        68,344.83       24,860.87

     報告期內，公司經營活動現金流量淨額分別為20,702.32萬元、81,308.93萬元、
115,377.00萬元及68,440.97萬元。2017年，公司公司經營活動現金流量淨額同比大幅增
加，主要原因是公司營業收入大幅增長，淨利潤增加所致。

     報告期內，公司銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入的比例為1.09、1.13、
1.12及1.19，表明公司銷售回款能力較強。



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     報告期內，經營活動現金流量淨額金額較大，經營活動獲獲取現金流的能力較強。
（二）投資性活動產生的現金流量分析

     報告期內，公司投資活動現金流情況如下：

                                                                                    單位：萬元
                項目               2019 年 1-9 月   2018 年度       2017 年度       2016 年度
收回投資收到的現金                     61,823.13      85,515.76       71,278.88       79,584.89
取得投資收益收到的現金                  1,619.02       7,693.29        3,435.13       10,305.51
處置固定資產、無形資產和其他長期
                                            0.01           6.29            2.70                 -
資產收回的現金淨額
收到其他與投資活動有關的現金                    -      1,228.50                 -      8,683.59
投資活動現金流入小計                   63,443.06      94,443.84       74,716.71       98,573.99
購建固定資產、無形資產和其他長期
                                       55,100.18      54,736.14       38,056.57       14,223.33
資產支付的現金
投資支付的現金                         75,367.09     130,947.75       98,732.10      168,051.06
取得子公司及其他營業單位支付的
                                       54,123.25      -7,936.76        8,277.48       15,219.86
現金淨額
支付其他與投資活動有關的現金                    -               -       102.49         1,132.75
投資活動現金流出小計                  184,590.52     177,747.13      145,168.64      198,627.00
投資活動產生的現金流量淨額           -121,147.46     -83,303.29      -70,451.93     -100,053.02

     報告期內，公司投資活動活躍，積極通過併購等擴張規模、提升競爭實力，因此公
司投資活動產生的現金流量淨額均體現為淨流出。2016年度主要系收購北京安泰科信息
開發有限公司、上海康達醫療器械集團股份有限公司股權、深圳市邁蘭德股權投資基金
管理有限公司股權和支付黃金期貨交易本金。2017年度主要為支付股權投資及在建工
程、無形資產等支出。2018年度主要系支付購買萬國國際礦業集團有限公司、聯合礦業
投資有限公司、英國聯合鎳業有限公司等股權款及期貨投入金額增加所致。2019年前三
季度主要系支付購買四環鋅鍺、大理三鑫股權款等所致。

（三）籌資活動產生的現金流量分析

     報告期內，公司籌資活動現金流情況如下：

                                                                                    單位：萬元
               項目                2019 年 1-9 月   2018 年度       2017 年度       2016 年度
吸收投資收到的現金                      83,310.08    143,096.67       21,744.12       18,587.96
其中：子公司吸收少數股東投資收到
                                         2,160.08               -     21,744.12         490.00
的現金


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               項目                2019 年 1-9 月     2018 年度       2017 年度       2016 年度
取得借款收到的現金                    204,349.18      291,685.21      188,380.19      102,805.53
收到其他與籌資活動有關的現金            37,511.09                 -               -   124,493.00
發行債券收到的現金                                -     63,150.70     126,591.64      128,316.50
籌資活動現金流入小計                  325,170.35      497,932.57      336,715.96      374,202.99
償還債務支付的現金                    213,048.43      401,106.93      178,654.77      134,236.20
分配股利、利潤或償付利息支付的現
                                        20,371.35       47,500.14       30,243.71       22,770.70
金
支付其他與籌資活動有關的現金            38,536.87       94,847.56     134,953.58      119,366.08
籌資活動現金流出小計                  271,956.66      543,454.63      343,852.06      276,372.98
籌資活動產生的現金流量淨額              53,213.70      -45,522.06       -7,136.10       97,830.01

     報告期內，公司籌資活動產生的現金流量淨額分別為97,830.01萬元、-7,136.10萬元、
-45,522.06萬元和53,213.70萬元。公司處於快速擴張期，特別是鈷材料業務及金屬貿易
和產業鏈服務業務的擴張所需資金量較大。2016年，公司籌資活動產生的現金流量淨額
主要為公司債券淨增加8億元、發行短期融資券2.5億元；2017年度公司借款淨減少並償
還短期融資券，籌資活動現金流量淨額大幅降低；2018年公司籌資活動現金流量淨額主
要為2017年度非公開發行股票項目籌資、償還借款以及分配股利及支付利息所致。

四、資本性支出

（一）最近三年及一期重大資本性支出情況

     報告期內公司的重大資本性支出主要是銀鑫礦業技改項目、貴州華金開展勘探項
目、剛果盛屯資源在剛果（金）建設的年產10,000噸電銅、3,500噸粗製氫氧化鈷（金屬量）
溼法冶煉項目等。公司報告期內的項目建設提升了公司的主營業務能力，擴大了產品業
務規模，增強了公司的綜合實力和盈利能力。

（二）未來可預見的資本性支出

     未來公司安排的重大資本性支出主要如下：1、本次募集資金投資的剛果（金）年
產30,000噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目；2、全資子公司旭晨
國際有限公司擬以現金方式收購恩祖裡銅礦有限公司（NzuriCopperLimited）100%股權，
總交易金額不超過1.14億澳大利亞元，折合人民幣不超過5.46億元（按照1澳大利亞元
=4.79元人民幣計算）；3、全資子公司宏盛國際擬對華瑋鎳業增資5,500,000美元，增資


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後持有華瑋鎳業55%股權。華瑋鎳業與恆通亞洲合資在印尼設立友山鎳業，以此為投資
主體投資印度尼西亞緯達貝工業園年產3.4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目。友山鎳業授權注
冊資本為30,000,000美元，華瑋鎳業持有其65%股權，恆通亞洲持有其35%股權。本次
項目總投資406,790,000美元，根據公司所佔股權比例計算，公司本次對外投資金額為
145,427,425美元，折合人民幣1,023,809,072元（按匯率1美元=7.04元人民幣計算）。




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                             第六章       本次募集資金運用

一、本次募集資金使用計劃
         經公司 2019 年 6 月 25 日召開的第九屆董事會第三十五次會議及 2019 年 7 月 11 日召
開的 2019 年第四次臨時股東大會審議通過，公司本次公開發行可轉換公司債券募集資金
不超過 238,645.60 萬元（含 238,645.60 萬元），扣除相關發行費用後全部投入以下項目：

                                                                                         單位：萬元
序                                                                                     擬投入募集
                                   項目名稱                           投資總額
號                                                                                         資金
          剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金
 1                                                                 239,057.66（注）    170,000.00
          屬量）溼法冶煉項目
 2        補充流動資金項目                                            68,645.60         68,645.60
                                合計                                  307,703.28       238,645.60

         註：剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目的總投資
金額為 34,646.04 萬美元，美元兌換人民幣的匯率為：1 美元兌換 6.90 元人民幣。

         本次募集資金投資項目總投資金額高於本次募集資金使用金額部分由公司自籌解決。
公司董事會可根據實際情況，在不改變募集資金投資項目的前提下，對上述項目的募集資
金擬投入金額進行調整。若本次發行扣除發行費用後的實際募集資金少於募集資金擬投入
總額，不足部分公司將通過自籌資金解決。

         如公司在本次公開發行可轉換公司債券的募集資金到位之前，根據經營狀況和發展規
劃對上述項目以自籌資金先行投入，則先行投入部分將在本次發行募集資金到位之後以募
集資金予以置換。

         本次募集資金項目涉及的審批、核准或備案情況如下：

序號                           項目名稱                    商務批覆                發改委備案
            剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗                               發改辦外資備
     1                                                 商合批[2019]414 號
            制氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目                                       [2019]557 號
     2      補充流動資金項目                                不適用                    不適用

二、本次募集資金投資項目的具體情況

（一）剛果（金）年產30,000噸電銅、5,800噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼
法冶煉項目

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     1、項目基本情況
     公司擬在剛果（金）設立全資子公司，以該主體投資、建設剛果（金）30,000 噸電銅、
5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，項目設計規模為年產 30,000 噸電銅、5,800
噸粗製氫氧化鈷（金屬量），年處理氧化礦 100 萬噸，生產工藝採用酸浸、萃取、電積、
沉鈷溼法冶煉工藝。項目位於剛果（金）科盧韋齊地區。

     項目總投資額為 34,646.04 萬美元，約為 239,057.66 萬元人民幣，其中擬使用募集資
金投入 170,000 萬元，項目投資內容主要包括廠房建設，設備購置等。

     2、項目實施背景

     （1）產業政策背景

     2015 年 5 月，國務院頒布《中國製造 2025》，將節能與新能源汽車列為未來十年重
點發展領域之一，明確繼續支持新能源汽車的發展，提升動力電池核心技術的工程化和產
業化能力，形成從關鍵零部件到整車的完整工業體系和創新體系，推動自主品牌節能與新
能源汽車同國際先進水平接軌。

     2016 年 11 月 29 日，國務院發布《「十三五」國家戰略性新興產業發展規劃》，明
確提出「推動新能源汽車、新能源和節能環保產業快速壯大，構建可持續發展新模式」、
「建設具有全球競爭力的動力電池產業鏈」、「培育發展一批具有持續創新能力的動力電
池企業和關鍵材料龍頭企業」、「到 2020 年，動力電池技術水平與國際水平同步，產能
規模保持全球領先」。

     （2）行業背景

     近年來，在全球新能源產業政策的驅動下，動力電池、消費電池以及儲能電池的需求
持續上升。挪威、荷蘭、德國、印度、法國和英國等國家已明確提出了燃油車停售時間表，
中國工信部也已宣布已啟動燃油車停售的相關研究，新能源車成為國際市場主流是未來發
展趨勢，為鋰電池行業發展提供廣闊空間。此外，除傳統 3C 產品外，無人機、智能穿戴
設備等技術的飛速發展，也將進一步增大對消費電池的需求。在各項儲能技術中，鋰電池
儲能在能量密度、功率密度、循環次數、成本等方面的綜合優勢極為突出，也成為近年來
新增儲能容量的最主要來源。因此，未來鋰電池需求的擴容，將帶動全球鈷金屬消費量增
長。

     （3）業務背景

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     盛屯礦業自 2016 年開始拓展金屬鈷業務，以主要原產地剛果（金）為基地，逐步建
立涵蓋「鈷原材料」+「銅鈷冶煉」+「鈷產品貿易」+「鈷材料深加工」+「鈷回收」各
模塊的完整業務體系。

     盛屯礦業子公司剛果盛屯資源在剛果（金）建設的年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製
氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉廠已正式投產。項目的實施符合國務院《有色金屬產業調整
和振興規劃》要求，積極響應與實踐國家「一帶一路」以及「走出去」戰略，有利於我國
資源安全，促進剛果（金）經濟增長和社會進步，擴大中非合作，實現共同發展。在現有
鈷金屬業務穩步發展的基礎上，公司通過收購珠海科立鑫，獲得新的發展驅動力，並完成
對鈷金屬加工、冶煉業務的布局。

     為了進一步保障上遊資源的持續穩定供應，響應國家產業政策，擴大銅鈷產量規模，
提升盈利能力，公司擬在剛果（金）設立全資子公司，建設年產 30,000 噸電銅、5,800 噸
粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目，生產工藝採用酸浸、萃取、電積、沉鈷溼法冶煉工藝，
並委託北京礦冶科技集團有限公司開展項目的可行性研究。該項目為完善公司鈷材料業務
整體發展戰略、強化海外原材料布局的重要部署，項目投產後，公司銅、鈷金屬產能、產
量將顯著增長，提升行業地位，並增強核心競爭力及盈利能力。

     3、項目必要性分析

     （1）發揮規模效應，提升行業地位

     全球鈷的消費領域主要包括電池、高溫合金、硬質合金、磁性材料、陶瓷色釉料、幹
燥劑、粘結劑等。鈷作為新能源動力電池的核心原料，向下延伸進入鋰電池終端消費，電
池材料包括 3C 和動力電池正極材料已經成為當前鈷的主要應用領域。

     公司子公司剛果盛屯資源在剛果（金）建設的年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧
化鈷（金屬量）溼法冶煉項目已正式投產，為進一步發揮規模效應，提高生產效率，更好
的滿足市場需求，帶動經營業績增長，公司擬用本次募集資金實施年產 30,000 噸電銅、
5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，即增加 5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）
產能，增強鈷產品的處理和加工能力，提升行業地位及影響力。該項目具有良好的經濟效
益，項目實施後，將帶動公司業績增長及盈利能力提升，為股東創造更好的回報。

     （2）銅鈷並進加強主業，提升盈利能力

     全球鈷礦資源的分布主要以伴生為主，其中 41%為銅鈷伴生礦。公司銅鈷並進，加

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強主業，能夠有效發揮銅、鈷冶煉加工的協同效應。另一方面，我國銅資源相對較為貧乏，
儘管近年國內精銅產能不斷擴張，但仍不能完全滿足國內市場需求，每年仍需進口大量精
銅以滿足國內生產需要。目前，隨著政府大力推進城鎮化建設、中國主導的亞洲基礎設施
投資銀行的成立以及「一帶一路」戰略的實施，加之以金磚國家為代表的其他新興國家工
業化進程的推進，我國乃至全球還需要進行大量的基礎設施建設，銅消費未來仍有較大的
需求增長潛力。

     目前，子公司剛果盛屯資源已經建成年產 10,000 噸電銅溼法冶煉生產線，並已正式
投產。本次募集配套資金投資項目完成後，公司將新增 30,000 噸電銅產能，提升電銅產
能，通過規模效應進一步增強盈利能力及市場競爭實力。

     （3）強化原料優勢，提升行業影響力

     公司通過在剛果（金）實施年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼
法冶煉項目，布局鈷產業鏈上遊原材料業務。2018 年，公司完成對珠海科立鑫收購後，
已將鈷產業鏈延伸至中遊的加工冶煉環節，預計至 2020 年將形成 14,500 噸鈷金屬新能源
材料的產能，鈷資源需求量大幅增加。

     待本次募投項目投產後，公司在剛果（金）氫氧化鈷和電解銅產能（金屬量）將分別
達到 9,300 噸和 40,000 噸，有利於進一步整合當地資源，提升資源利用效率及規模效應，
強化公司在剛果（金）的資源渠道與冶煉優勢。本次募投項目實施後，公司將進一步打造
鈷產業鏈完整業務體系，完善業務布局，通過上下遊協同效應，進一步提升行業影響力，
並增強盈利能力。

     4、項目可行性分析

     （1）產業政策支持

     1）國際產業政策

     目前，世界主要國家均大力發展新能源汽車產業，歐洲多國、印度等更是明確提出了
燃油車停售時間表：挪威、荷蘭將於 2025 年停止銷售；德國、印度將於 2030 年停止銷售；
法國、英國將於 2040 年停止銷售。

     隨著政府政策支持，海外主要車企集團規劃了未來的新能源汽車（以電動車為主）的
銷量目標，國際各大車企即將進入密集推車期，部分車企明確提出了燃油車停產時間規劃。


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     2）國家產業政策

     近年來，國家頒布了多項產業政策，明確節能與新能源汽車和電動工具、電動自行車、
新型儲能等為國家重點投資發展的領域，具體如下：

     《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》（國發[2010]32 號）：重點培
育和發展新能源汽車產業，著力突破動力電池、驅動電機和電子控制領域關鍵核心技術，
推進插電式混合動力汽車、純電動汽車推廣應用和產業化。

     《節能與新能源汽車產業發展規劃（2012-2020 年）》（國發[2012]22 號）：到 2020
年，純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達 200 萬輛、累計產銷量超過 500 萬輛，
燃料電池汽車、車用氫能源產業與國際同步發展；新能源汽車、動力電池及關鍵零部件技
術整體上達到國際先進水平。

     《中國製造 2025》（國發〔2015〕28 號）：繼續支持電動汽車、燃料電池汽車發展，
掌握汽車低碳化、信息化、智能化核心技術，提升動力電池、驅動電機、高效內燃機、先
進變速器、輕量化材料、智能控制等核心技術的工程化和產業化能力，形成從關鍵零部件
到整車的完整工業體系和創新體系，推動自主品牌節能與新能源汽車同國際先進水平接
軌。

     《關於 2016~2020 年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》 財建[2015]134 號）：
明確在 2016-2020 年將繼續實施新能源汽車推廣應用補助政策。

     《「十三五」國家戰略性新興產業發展規劃》（國發〔2016〕67 號）：將新能源汽
車產業列為重點發展的戰略性新興產業之一。

     作為新能源汽車產業的上遊，受新能源汽車產業的政策紅利影響，本次募集資金投資
項目生產的氫氧化鈷產品擁有廣闊的市場前景。

     （2）新能源汽車、3C 產品及儲能市場發展帶動鈷產品需求上升

       根據安泰科等機構統計，2018 年全球鈷消費量約為 12.6 萬金屬噸，同比增長 11.5%；
其中電池行業用鈷 7.8 萬金屬噸，佔比 60.86%。2018 年國內鈷消費結構中，電池領域
鈷消費量約 5.17 萬噸，電池材料佔比達到 79.91%，佔比較高。鋰電池行業的快速發展，
將帶動上遊包括鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰（三元材料）等正極材料以及各類鈷產品的迅猛發
展，市場容量的擴大也使得對鈷金屬的需求日益增大。綜合來看，新能源汽車、3C 數


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碼產品及儲能的電池需求迅猛增長，加上冶煉、化工等領域鈷需求的穩步提升，預計
2020 年全球鈷的需求量將達 17.13 萬噸。

     鋰電池下遊主要包括新能源汽車、3C 產品和儲能三個領域，具體分析如下：

     1）新能源汽車

     在國家政策支持、技術創新不斷加強、配套產業不斷完善的驅動下，我國新能源汽
車產業已進入高速增長期。根據中國汽車工業協會數據統計：2017 年我國新能源汽車
生產 79.4 萬輛，銷售 77.7 萬輛，比上年同期分別增長 53.8%和 53.3%，2018 年國內新
能源汽車產銷分別完成了 127 萬輛和 125.6 萬輛，同比分別增長 59.9%和 61.7%。工業
和信息化部、國家發展改革委、科技部於 2017 年 4 月 6 日頒布的《汽車產業中長期發
展規劃》（工信部聯裝[2017]53 號）指出，2020 年新能源汽車年產銷將達到 200 萬輛；
到 2025 年，新能源汽車將佔汽車總產銷 20%以上。

     隨著新能源汽車的快速發展，政策逐步引導新能源汽車能量密度不斷提升，依託於
固有的高能量密度等優勢，三元材料（NCM 和 NCA）仍將逐漸成為正極材料的主流。

     2）3C 產品

     3C 產品是指以筆記本電腦、手機、數位相機為代表的電子產品，其中筆記本電腦、
手機以及平板電腦佔比超過 65%。我國是 3C 產品生產大國，過去幾年受益於國內及海
外市場需求的快速增長，出口與內銷增速保持強勁，預計未來銷量仍保持增長。3C 產
品市場的穩定增長為鋰電池創造需求空間。我國電子產品市場呈現大屏化趨勢，這需要
上遊提供大容量的鋰電池，也將帶動鋰電正極材料市場需求的提升。 此外，三元材料
在 3C 領域的大規模利用將進一步提升三元材料的市場容量。除傳統 3C 產品外，無人
機、智能穿戴設備等技術的飛速發展，也將進一步加大對鋰電池的需求。

     因此，消費電池市場規模未來仍存在較大發展空間，並將保持持續上升勢頭，繼續
佔據鋰離子電池較大的應用市場。

     3）儲能

     儲能產業作為能源結構調整的支撐產業和關鍵推手，在傳統發電、輸配電、電力需
求側、輔助服務、新能源接入等不同領域都有廣闊的應用前景。在新近發展的各項儲能
技術中，鋰電池儲能在能量密度、功率密度、循環次數、成本等方面的綜合優勢極為突


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出，也成為近年來新增儲能容量的最主要來源。 2017 年全球新增儲能電池容量
914.1MWh。其中鋰離子電池佔比達 93%；國內新增儲能電池容量 100.4MWh，其中鋰
離子電池佔比達 58.5%。

     從全球來看，2016 年全球儲能鋰電出貨量約為 7.51GWh，2017 年儲能鋰電出貨量
約為 10.40Gwh，2018~2020 年預計將保持 30%以上的年均複合增長率。

     （3）我國銅儲量缺乏，銅消費需求將維持較快增長

     根據 USGS 數據顯示，全球共探明銅儲量約為 7.20 億噸（金屬噸）。其中，銅儲量
最多的國家是智利，為 2.10 億噸（金屬噸），佔世界銅儲量的 29.17%，而中國的銅礦產
資源儲量僅約為 3,000 萬噸（金屬噸），佔世界銅儲量的 4.17%，儲量排名與俄羅斯並列
全球第六。由於我國銅礦的品位較低，大型銅礦缺乏，可開採能力相對較低，加之我國人
口眾多，因此相對而言，我國銅資源較為貧乏。

     自改革開放以來，受益於我國經濟連續多年保持高速發展，大規模的基礎設施建設以
及中國製造業的崛起，引起的用銅量大幅增加，導致我國銅消費量增長迅速。目前，我國
是世界上精銅消費增長最快的國家，平均增長率是全球的 2.4 倍，成為拉動世界銅消費增
長的主要國家。從全球銅需求地區看，中國依舊佔據全球銅第一消費大國地位，需求量約
佔全球總需求的 30%。2018 年，全球精煉銅表觀消費量為 2,349 萬噸，中國銅表觀消費
量為 1,248 萬噸，約佔全球銅消費總量的 54%，但 2018 年國內精煉銅產量預計僅為 913
萬噸，國內精煉銅產量遠不能滿足需求，仍需大量進口。

     目前，隨著政府大力推進城鎮化建設，以及中國主導的亞洲基礎設施投資銀行的成立
和「一帶一路」推進的影響，全球還需要進行大量的基礎設施建設，銅消費需求還有較大
的發展空間。此外，以金磚國家為代表的其他新興國家的金屬消費也正在崛起，如印度、
巴西等新興經濟體國家，基礎設施建設相對而言仍然較為落後，隨著新興經濟體工業化進
程的推進，大量基礎設施的建設和工業生產規模的擴大，對銅等基本金屬工業原材料的需
求勢必會出現持續性的增長，將對全球銅需求形成有力支撐。

     （4）項目實施地交通便利、靠近銅鈷礦石產區，原料供應穩定且充足

     本項目建設廠址位於科盧韋齊市，科盧韋齊市是剛果（金）重要的銅鈷礦採煉中心，
交通較為方便，與省會盧本巴希有航班、鐵路及公路相通，該市分布有多家大型採礦、選
礦和銅、鈷、鋅冶煉企業，能有效保證新項目原料供應的穩定。

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     （5）公司擁有豐富有色金屬行業經驗，技術儲備深厚、並擁有突出的人才優勢

     經過多年發展，公司已積累了豐富有色金屬行業的經驗，且前期已在剛果（金）建設
年產建設的年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目（已正式
投產）。公司核心團隊深刻了解國內外鈷行業的發展趨勢，並已掌握深厚的鈷、銅礦採選、
深加工技術，在管理、研發、營銷和生產領域培養、儲備了一批專業化人才，人才優勢突
出。

     5、項目市場容量和主要競爭對手

     （1）產品的市場容量

       近年來，銅、鈷系列產品所處行業正處於快速發展階段，目前國家政策和下遊行業
的發展變化促進了市場規模的擴大，良好的市場前景將吸引更多企業進入這一領域。近
年來銅、鈷市場需求情況如下：

       1）國際市場銅消費需求情況：

       銅金屬作為一種基本金屬和全球大宗金屬，2005 年以來一直保持了平穩增長的態
勢，年均消費量超過 1,700 萬噸。根據世界金屬統計局（WBMS）的數據顯示，2018
年，全球銅表觀消費量為 2,349 萬噸，同比增加 23 萬噸。2010 年至 2018 年，全球銅消
費量如下圖所示：




                                                                 資料來源：Wind 資訊

       一直以來，歐美等發達國家是全球銅消費的主要國家，最近 20 年銅消費量基本穩
定在每年 700-800 萬噸左右。此外，以金磚國家為代表的其他新興國家的金屬消費也正

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在崛起，隨著新興經濟體工業化進程的推進，大量基礎設施的建設需求和工業生產規模
的擴大，將對全球銅需求形成有力支撐。

     根據 WBMS 及 ICSG 等數據預測，2019 年及 2020 年全球銅需求量預計分別為 2,401
萬噸與 2,453 萬噸，2020 年全球銅供應短缺約為 6.5 萬噸。全球銅供需平衡預測情況如
下所示：

  單位（萬噸）             2015         2016        2017        2018         2019E         2020E

銅產量                       2,287        2,330         2,350      2,366        2,412          2,447

銅需求                       2,289        2,341         2,326      2,349        2,401          2,453

短缺+/過剩-                       2.4      10.8         -24.0      -17.0         -10.9             6.5

                                                           數據來源：WBMS、ICSG、安信證券研究

     2）國內市場銅消費需求情況：

     1995 年，我國銅需求量佔全球銅需求量比例約為 7.4%，同期歐洲和北美合計佔比
約為 62.5%。但自改革開放以來，受益於我國經濟連續多年保持高速發展，大規模的基
礎設施建設以及中國製造業的崛起，我國用銅量大幅增加。目前，中國已牢牢佔據全球
銅第一消費大國地位，銅需求量約為全球總需求的一半。2018 年，中國銅表觀消費量
為 1,248 萬噸，約佔全球銅消費總量的 53%，而 2018 年國內銅產量僅為 913 萬噸，國
內銅產量遠不能滿足需求，仍需大量進口。2013 年至 2018 年，我國銅消費量如下圖所
示：




                                                                              資料來源：Wind 資訊

     目前，隨著政府大力推進城鎮化建設，以及我國主導的亞洲基礎設施投資銀行的成

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立和「一帶一路」推進的影響，我國及我國主導的「一帶一路」沿線國家還需要進行大
量的基礎設施建設，國內銅消費需求還存在較大的上升空間。

     3）國際市場鈷消費需求情況

     全球鈷的消費領域主要包括電池、高溫合金、硬質合金、催化劑、磁性材料、陶瓷
色釉料以及乾燥劑、粘結劑等。根據安泰科數據，2018 年全球鈷的消費約為 12.60 萬金
屬噸，同比增長 10%。其中，電池行業和高溫合金行業仍是核心用鈷領域。2018 年，
電池行業鈷消費量約 7.60 萬金屬噸，佔比約為 60%；高溫合金鈷消費量約 1.76 萬金屬
噸，佔比約為 14%。2012 年至 2018 年全球鈷消費情況如下所示：




                                                                            資料來源：安泰科

     根據中國產業信息網數據，預計 2019 年及 2020 年全球鈷需求量分別為 14.97 萬金
屬噸和 17.13 萬金屬噸，需求增速分別為 13.4%和 14.4%。遠景預期 2025 年全球鈷需求
為 49.44 萬金屬噸。具體預計情況如下：

                                                                             單位：萬金屬噸

                 項目                   2019E               2020E                2025E
            3C電池用鈷量                         6.39                6.41                 6.67
           動力電池用鈷量                        3.43                5.12                36.47
           高溫合金用鈷量                        2.28                2.63                 3.02
           硬質合金用鈷量                        0.93                1.00                 1.10
           磁性材料用鈷量                        0.88                0.89                 0.98
                 其它                            1.06                1.08                 1.19
                 總計                           14.97               17.13                49.44

                                                 資料來源：中國產業信息網、申萬宏源研究

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     4）國內市場鈷消費需求情況

     根據安泰科數據，2018 年，中國鈷市場消費總量約為 6.47 萬金屬噸，同比增長 9.9%，
消費增長主要來自於鋰電池、硬質合金和高溫合金等領域。其中，鋰電池領域用鈷量約
為 5.17 萬金屬噸，同比增加 8.58%；硬質合金鈷消費量約為 3,800 金屬噸，同比增長 13%；
高溫合金領域鈷消費量約為 2,500 金屬噸，同比增長 56.25%。2018 年中國市場鈷消費
情況如下：




                                                                     資料來源：安泰科

     從整體來看，受益於國家相關政策支持等因素，鋰電池作為我國鈷消費的重要組成
部分，2018 年佔據了我國鈷消費約 80%的市場份額，新能源汽車行業以及消費鋰電池
領域是我國未來鈷消費市場的重要增長領域。

     新能源汽車領域方面，在國家政策支持、技術創新不斷加強、配套產業不斷完善的
驅動下，我國新能源汽車產業已進入高速增長期。根據中國汽車工業協會數據統計：2018
年我國新能源汽車產銷分別為 127.0 萬輛和 125.6 萬輛，比上年同期分別增長 59.9%和
61.7%。工業和信息化部、國家發展改革委、科技部於 2017 年 4 月 6 日頒布的《汽車產
業中長期發展規劃》（工信部聯裝【2017】53 號）指出：到 2020 年新能源汽車年產銷
達到 200 萬輛；到 2025 年新能源汽車佔汽車產銷 20%以上。

     消費電池領域方面，下遊應用主要包括主流的以筆記本電腦、手機、數位相機為代
表的 3C 產品以及無人機、智慧機器人、智能穿戴設備、VR 等新興消費電子產品。我
國是 3C 產品生產大國，過去幾年受益於國內及海外市場需求的快速增長，出口與內銷
增速保持強勁，預計未來銷量年均增速在 10%左右。隨著 5G 普及的腳步越來越近，以

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手機為代表的消費電子設備將迎來新的一輪更新換代；與此同時，除傳統 3C 產品外，
無人機、智能穿戴設備等技術的飛速發展，也將進一步加大對鋰電池的需求。

     綜合來看，新能源汽車和 3C 等數碼產品的鋰電池用鈷需求潛力較大，將是我國未
來鈷消費市場增長的重要驅動因素。按照目前中國市場鈷消費在國際市場佔比情況，預
計 2020 年國內用鈷需求將達 8.80 萬金屬噸，其中鋰電池領域鈷消費需求將達到 5.91
萬金屬噸；遠景預期 2025 年國內市場鈷的需求量將達 25.39 萬金屬噸。

     （2）主要競爭對手

     本項目生產的主要產品是鈷鹽和電解銅，主要競爭對手如下：

     1）鈷鹽產品的主要競爭對手

     在中國市場供應鈷鹽的企業主要為華友鈷業、洛陽鉬業，是公司鈷鹽產品的主要競
爭對手。

     華友鈷業是一家專注於鈷、銅有色金屬採、選、冶及鈷新材料產品的深加工與銷售
的高新技術企業。華友鈷業主要生產四氧化三鈷、氧化鈷、碳酸鈷、氫氧化鈷、硫酸鈷
等鈷產品及電積銅、粗銅等銅產品，鈷產品主要用於鋰離子電池正極材料、航空航天高
溫合金、硬質合金、色釉料、磁性材料、橡膠粘合劑和石化催化劑等領域。華友鈷業主
要經營產品是鈷產品，2018 年全年自產鈷產品金屬量 2.23 萬噸，委託加工鈷產品金屬
量 374.83 噸，受託加工鈷產品金屬量 1,726.02 噸，自供新能源鈷金屬量 2,014.58 噸。
其鈷產品主要原料鈷精礦主要來源之一是通過位於剛果（金）的子公司向當地礦業公司、
貿易商採購鈷礦料。

     洛陽鉬業（603993.SH）屬於有色金屬採礦業，主要從事銅、鉬、鎢、鈷、鈮、磷
等礦業的採選、冶煉和部分深加工等業務，擁有較為完整的一體化產業鏈條，是全球前
五大鉬生產商及最大鎢生產商、全球第二大鈷、鈮生產商和全球領先的銅生產商。2016
年以 26.5 億美元（約合 172 億人民幣）收購自由港集團持有的，剛果（金）最大的銅
鈷礦 Tenke Fungurume56%的股權，該礦銅儲量為 471.8 萬噸，鈷儲量為 56.9 萬噸。洛
陽鉬業 2018 年實現鈷金屬產量 1.87 萬噸。

     2）電解銅產品的主要競爭對手

     公司電解銅產品生產主要競爭對手選取同在剛果（金）生產電解銅的企業：華友鈷


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業（603799.SH）、鵬欣資源（600490.SH）、洛陽鉬業（603993.SH）。

     ①華友鈷業

     華友鈷業基本情況見上述鈷鹽產品競爭對手描述。華友鈷業銅礦資源主要來源於剛
果（金），華友鈷業 2018 年銷售銅產品約為 3.77 萬金屬噸。

     ②鵬欣資源

     鵬欣環球資源股份有限公司（A 股代碼：600490.SH）是一家從事境外有色金屬礦
產資源（銅金屬）的開採、冶煉和銷售業務的上市公司。截至 2018 年 12 月 31 日，鵬
欣資源股本總額為人民幣 221,864.71 萬元，投資並開發了剛果（金）希圖魯銅礦。鵬欣
資源陰極銅的銷售量 2018 年為 3.43 萬噸。

     ③洛陽鉬業

     洛陽鉬業基本情況見上述鈷鹽產品競爭對手描述。洛陽鉬業 2018 年實現銅金屬產
量約為 20 萬噸。

     6、項目經濟效益情況

     本項目按建設期 1 年、生產期 15 年計算，年平均總成本費用為 14,518.37 萬美元，
其中，經營成本為 12,825.88 萬美元。年平均銷售收入為 24,933.59 萬美元，年平均利潤
總額為 8,805.66 萬美元，項目經濟效益良好。

     7、項目實施方案

     按照各階段工作的性質、數量進行工程實施的進度安排，預計項目建設期為 15 個
月。項目建設分為設計階段、建設施工階段和生產調試階段，本項目為新建項目，預計
建設施工期為 1 年。

     （1）設計進度安排

     在可行性研究報告通過，並取得初步設計的基礎資料後，完成項目初步設計：3 個
月。在初步設計通過業主審查後，並取得施工圖設計資料後，完成項目施工圖設計：7
個月（開始施工圖 2 個月後可以開始現場施工）。

     （2）施工、安裝進度

     本項目為新建項目，儘管地處國外，但所有的子項均為新建，土建結構較為簡單，


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均為單層或多層結構，施工和安裝的難度不大，在項目資金到位情況下，預計施工進度
如下：

     施工前準備工作，2 個月（包括場地平整、水、電、道路及土建工程和設備招、投
標）。

     完成土建工程，7 個月（包括施工驗收）。

     完成設備安裝工程，5 個月。

     （3）生產調試安排

     設備單機空負荷和聯動空負荷試運轉，1 個月。

     設備全負荷試車運轉，1 個月。

     （4）募投項目目前進展情況、預計進度安排及資金的預計使用進度

     剛果（金）30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目設計建
設周期約為 15 個月，主要分為初步設計及審查、設備訂貨、施工圖設計、施工準備、
土建施工、設備安裝、空負荷試車和全負荷試車等 8 個階段，具體建設進度安排如下：

序               進度          準備期                             建設期（12 個月）
號    項目                 1     2      3    4   5     6      7   8     9    10     11   12    13   14   15
1    初步設計及審查
2         設備訂貨
3        施工圖設計
4         施工準備
5         土建施工
6         設備安裝
7        空負荷試車
8        全負荷試車

     本項目資金預計使用進度如下：
                                                                                              單位：萬美元
      項目名稱                  合計                 第一年                 第二年              第三年
     用於建設投資                28,208.12             28,208.12                         -                   -
     用於流動資金                 6,437.91                        -               5,336.84          1,101.08
       總投資                    34,646.04             28,208.12                  5,336.84          1,101.08

     （5）本項目募集資金使用不存在置換董事會前投入的情形

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          2019 年 6 月 25 日，公司召開的第九屆董事會第三十五次會議，審議通過公司公開
發行可轉債募集資金投資項目。截至 2019 年 8 月末，剛果（金）30,000 噸電銅、5,800
噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目仍處於初步設計及審查階段，公司尚未就本次
募投項目投入資金，不存在置換董事會前投入的情形。

          8、項目投資方案

          （1）投資數額安排明細

          本項目建設投資金額為 34,646.04 萬美元，其中：建築工程費 10,764.27 萬美元，設
備購置費 9,806.30 萬美元，安裝工程費 2,191.04 萬美元，工程建設其他費 1,984.27 萬美
元，工程預備費 3,462.25 萬美元，流動資金 6,437.91 萬美元。項目投資數額安排具體情
況如下：
                                                                                        單位：萬美元

 序號                    項目名稱                 投資總金額               擬以募集資金投入金額

      1       建築工程費                                      10,764.27
      2       安裝工程費                                       2,191.04
                                                                                            24,637.68
      3       設備購置費                                       9,806.30
      4       工程建設其他費用                                 1,984.27
      5       預備費                                           3,462.25                                -
      6       流動資金                                         6,437.91                                -
                項目總投資                                    34,646.04                     24,637.68

          按專業劃分的投資情況如下：
                                                                                      單位：萬美元
 序                                               估算價值                                 佔總投資
            項目名稱
 號                        建築工程   設備購置    安裝工程      其他費         合計          比例

  1           土建         5,920.79      -              -          -         5,920.79       17.09%
  2           選礦            -       1,672.97     197.65          -         1,870.63        5.40%
  3           冶金            -       6,249.04     992.73          -         7,241.77       20.90%
  4           尾礦         3,231.05      -         147.98          -         3,379.03        9.75%
  5           機修            -        35.54           2.71        -           38.25         0.11%
  6           電氣            -       1,086.71     724.17          -         1,810.89        5.23%
  7          自動化           -        377.22      94.31           -          471.53         1.36%
  8           電信            -        55.01           6.90        -           61.91         0.18%


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 序                                             估算價值                              佔總投資
        項目名稱
 號                    建築工程     設備購置    安裝工程    其他費         合計         比例

  9       通風              4.78     98.83           9.88      -          113.50        0.33%
 10      給排水            295.36    131.24      14.44         -          441.04        1.27%
 11       總圖         1,312.29      99.73           0.26      -         1,412.28       4.08%
      工程建設其他
 12                          -         -              -     1,984.27     1,984.27       5.73%
          費用
 13      預備費              -         -              -     3,462.25     3,462.25       9.99%
 14     流動資金             -         -              -     6,437.91     6,437.91      18.58%
 15      總投資              -         -              -        -         34,646.04     100.00%

      （2）投資數額的測算依據和測算過程

      1）測算依據

      本項目投資金額的主要測算依據如下：

      ①建築工程費用結合本項目建構築物的結構類型、尺寸以及剛果（金）的人工、材
料、機械價格水平以及近期類似項目單方造價指標進行計算。

      ②安裝工程費用結合安裝各專業設備的特點、功率、安裝方法以及剛果（金）的材
料、人工和機械價格水平和相關造價指標進行計算。

      ③設備價格：包括設備出廠價、國內增值稅、一年期備品備件的價格、包裝費，至
中國港口的運輸及保險費、海運保險費、項目所在國關稅（按設備到岸價的 5%計算）、
增值稅（以設備到岸價和關稅為基數，費率取 16%），海運費及項目所在國港口至項目
所在地的運輸及保險費（520 美元/噸）。

      ④材料價格：地材根據現場收集到的價格計算，其他均考慮從中國進口，進口材料
價格包括材料出廠價、包裝費，至中國港口的運輸及保險費、海運費及保險費、項目所
在國關稅（按材料到岸價的 5%計算）、增值稅（以材料到岸價和關稅為基數，費率取
16%），海運費及項目所在國港口至項目所在地的運輸及保險費。

      ⑤工程建設其他費用參考《有色金屬工業工程建設其他費用定額》計算。

      ⑥預備費按工程費用和工程建設其他費用之和的 14%計算。

      2）測算過程

      本項目建設投資估算總額由工程費用、工程建設其他費用、預備費和流動資金構成。

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其中，工程費用包括整個項目投資範圍內的建築工程費、設備購置費和安裝工程費；工
程建設其他費用包括土地使用費、建設管理費、可行性研究費、環境影響評價費、勞動
安全衛生評價、水土保持諮詢服務費、研究試驗費、工程勘察費、工程設計費、施工圖
設計文件審查費、建設單位臨時設施費、工程保險費、聯合試運轉費、生產準備費等。
具體測算情況如下：
                                                                                    單位：萬美元
                                                        估算價值
        項目名稱
                           建築工程      設備費         安裝工程費       其他費用       合計
      工程費用匯總           10,764.27     9,806.30         2,191.04                -   22,761.61
   主要生產及直屬生產
                              7,637.92     8,883.66         1,797.75                -   18,319.32
         工程
    選礦備料工業場地           683.51      1,780.82          243.84                 -    2,708.18
        粗碎車間               208.71        68.14            12.54                 -      289.39
        粗礦堆場               108.69        52.76              7.62                -      169.07
        磨礦車間               193.55      1,386.05          183.51                 -    1,763.11
        濃密車間                79.28       127.66            14.71                 -      221.65
      1#皮帶機通廊                9.87              -                -              -          9.87
      2#皮帶機通廊                7.23              -                -              -          7.23
      3#皮帶機通廊                3.09              -                -              -          3.09
     石灰石破磨車間             51.98       146.20            25.47                 -      223.65
        制樣車間                13.20               -                -              -       13.20
        分析車間                  7.92              -                -              -          7.92
        冶金設施              3,723.36     7,097.12         1,404.49                -   12,224.97

酸浸工段（含除鐵、沉銅）       612.64      1,843.80          355.84                 -    2,812.29

      硫磺制酸車間             542.86       988.08           210.41                 -    1,741.35
    液體二氧化硫車間            50.99       186.00            45.90                 -      282.88
        萃取車間               584.00       977.28           184.85                 -    1,746.12

        電積車間               602.70      2,066.75          395.13                 -    3,064.58

        沉鈷車間               891.77      1,014.76          209.30                 -    2,115.82

        試化驗室                71.28        20.45              3.07                -       94.79

        成品倉庫               367.13               -                -              -      367.13

        尾渣設施              3,231.05           5.72        149.41                 -    3,386.18

          尾渣庫              3,231.05              -                -              -    3,231.05


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                                                         估算價值
        項目名稱
                           建築工程       設備費         安裝工程費       其他費用       合計
     尾礦及回水管道                   -           5.72        149.41                 -     155.13

        輔助設施               858.32        684.04           316.94                 -    1,859.30

   取水設施（無房子）                 -       33.54            11.60                 -       45.14

       綜合水泵站                6.95         42.69            13.66                 -       63.29

生活給水泵站（含水池）         165.77         16.09              4.88                -     186.74

        脫鹽水站                41.18         28.11              8.61                -       77.90

      制酸循環水站              59.35         43.25              5.13                -     107.72

    1#尾渣庫回水泵站                  -       13.15              7.07                -       20.22

    生活汙水處理設備                  -       12.79              1.41                -       14.20

        總變電站               130.69        307.26           196.95                 -     634.90

      車間變配電所             101.78         51.02            33.16                 -     185.97

        空壓機站                15.02         93.97            28.20                 -     137.18

       備品備件庫               90.09             2.92           0.27                -       93.28

        物資倉庫                85.64             1.94           0.19                -       87.77

       萃取劑倉庫                7.72             1.68           0.04                -          9.44

      綜合維修車間             145.05         19.20              4.25                -     168.49

     煤油罐和柴油罐                   -       16.18              1.33                -       17.52

          地磅房                 5.05             0.14           0.09                -          5.27

           門衛                  1.66             0.14           0.09                -          1.89

           公廁                  2.38                -                -              -          2.38

          廠前區               217.97             7.91           4.26                -     230.13

          辦公樓                92.57             3.96           2.13                -       98.65

           食堂                125.40             3.96           2.13                -     131.48

        生活營地               437.64         60.45            27.81                 -     525.89

        高管宿舍                68.76         21.07              8.22                -       98.05

        員工宿舍               270.51         39.24            19.50                 -     329.25

      室內活動中心              98.37             0.14           0.09                -       98.59

        室外工程              1,612.43       170.23            44.30                 -    1,826.96

        總圖運輸              1,312.29        99.73              0.26                -    1,412.28

        綜合管線               300.14         70.50            44.04                 -     414.68


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                                                       估算價值
        項目名稱
                           建築工程       設備費       安裝工程費       其他費用       合計
    工程建設其他費用                  -            -                -      1,984.27     1,984.27

       土地使用費                     -            -                -        15.51         15.51

       建設管理費                     -            -                -       856.01       856.01

     建設單位管理費                   -            -                -       569.04       569.04

       工程監理費                     -            -                -       286.97       286.97

      可行性研究費                    -            -                -        18.03         18.03

     環境影響評價費                   -            -                -         5.96            5.96

   勞動安全衛生評價費                 -            -                -         2.00            2.00

 水土保持諮詢服務費用                 -            -                -         3.00            3.00

       研究試驗費                     -            -                -         5.00            5.00

       工程勘察費                     -            -                -        34.14         34.14

       工程設計費                     -            -                -       538.57       538.57

          設計費                      -            -                -       517.86       517.86

       非標設計費                     -            -                -              -             -

      竣工圖編制費                    -            -                -        20.71         20.71

 施工圖設計文件審查費                 -            -                -        25.91         25.91

       場地準備費                     -            -                -       100.00       100.00

   建設單位臨時設施費                 -            -                -        68.29         68.29

       工程保險費                     -            -                -        45.52         45.52

      聯合試運轉費                    -            -                -       244.59       244.59

       生產準備費                     -            -                -        21.73         21.73

 人員培訓及提前進廠費                 -            -                -         5.40            5.40

 辦公和生活家具購置費                 -            -                -         2.95            2.95

工器具及生產家具購置費                -            -                -        13.38         13.38

          預備費                      -            -                -      3,462.25     3,462.25
      項目建設投資                    -            -                -              -   28,208.12

        流動資金                      -            -                -      6,437.91     6,437.91
   建設項目總投資估算                 -            -                -              -   34,646.04

     （3）募集資金投入部分對應的投資項目屬於資本性支出


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          本項目投資中的工程建設費（包括建築工程費、設備購置費、安裝工程費）及工程
建設其他費用（除人員培訓及提前進廠費外）屬於資本性支出。預備費因其發生和使用
存在不確定性，遵循謹慎性原則，暫將其列入非資本性支出；流動資金為非資本性支出；
工程建設其他費用中的人員培訓及提前進廠費合計 5.40 萬美元為非資本性支出。具體
分類如下：
                                                                                      單位：萬美元

 序                                                     投資性質構成                   擬以募集資
                    項目         投資總額
 號                                            資本性支出         非資本性支出           金投入

 1         建築工程費            10,764.27           10,764.27                    -
 2         安裝工程費             2,191.04            2,191.04                    -
                                                                                          24,637.68
 3         設備購置費             9,806.30            9,806.30                    -
 4         工程建設其他費用       1,984.27            1,978.87                 5.40
               小計              24,745.88           24,740.48                 5.40       24,637.68
 5         預備費                 3,462.25                   -            3,462.25                   -
 6         流動資金               6,437.91                   -            6,437.91                   -
            項目總投資           34,646.04           24,740.48            9,905.56        24,637.68

      註：工程建設其他費用中，人員培訓及提前進廠費合計為 5.40 萬美元，屬於非資本性支出，其
他為資本性支出。

          本項目總投資 34,646.04 萬美元，其中屬於資本性支出金額為 24,740.48 萬美元（按
照匯率 1 美元兌換 6.90 元人民幣，折合約為人民幣 170,709.31 萬元），主要用於建築
工程、設備購置、安裝工程及工程建設其他費用（除人員培訓及提前進廠費外）等。本
項目擬以募集資金投入金額 170,000 萬元，即將全部用於資本性支出部分。

          9、項目原輔材料

          （1）原料

          項目原料來源及產量與成分分析如下：

 序號               原料名稱     產量（t/d）    銅含量（%）      鈷含量（%）              備註
      1             1#氧化礦       1666.67           2.804             0.487
      2             2#氧化礦       1666.67           3.760             0.770
               合計                3333.33           3.282             0.629

          原料混合成分表如下：


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       元素           Cu            Co            Fe                Mg               Mn
 含量（%）           3.282        0.629          2.803             1.240            0.200

       （2）燃料及輔助材料

       本項目用到輔助材料主要有：

       1）酸浸車間

       酸性浸出車間使用到生產輔助材料主要為硫酸、液體 SO2、絮凝劑等。

       2）萃取車間

       原料為萃取原液，是浸出液經過濃密洗滌、澄清淨化後的料液。高銅料液為
204.39m3/h；低銅料液為 288.20m3/h。萃取原液成分如下所示：

       料液           序號     指標名稱          單位              數值             備註
                       1          含 Cu           g/L              14.59
                       2          酸度            g/L              5.17
  高銅料液
                       3          含 Fe           g/L              5.43
                       4          含 Co           g/L              8.24
                       1          含 Cu           g/L              5.68
                       2          酸度            g/L              2.02
  低銅料液
                       3          含 Fe           g/L              2.11
                       4          含 Co           g/L              3.21

       萃取車間使用的輔助材料主要有萃取劑、稀釋劑、活性白土、硫酸等。

       3）電積車間

       原料是富銅電解液，含銅 40~45g/L，游離酸~160g/L。

       電積車間的輔助材料包括古爾膠、聚丙烯小球、硫酸等。

       4）除鐵沉鈷車間

       除鐵沉鈷車間使用的輔助材料有石灰石、氧化鈣、活性氧化鎂及二氧化硫、柴油等。

       項目使用輔助材料如下表：

 序號            材料名稱           單位         用量              來源             備註
   1               硫酸              t/a         95,620            自產



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 序號            材料名稱       單位         用量              來源             備註
   2           液體二氧化硫      t/a         5,000             自產
   3              絮凝劑         t/a          125              外購
   4               片鹼          t/a         1,250             外購
   5             Lix984N         t/a         121.15            外購
   6             260#煤油        t/a         908.61            外購
   7              古爾膠         t/a          9.09             外購
   8              陰極板         t/a         30.29             外購
   9              陽極板         t/a         121.15            外購
  10             活性白土        t/a         12.11             外購
  11      聚丙烯小球（2~5mm）   m3/a         36.34             外購
  12              氧化鈣         t/a         13,656            外購        90%以上純度
  13             二氧化硫        t/a         2,406
  14            活性氧化鎂       t/a         4,305             外購        90%以上純度
  15              石灰石         t/a         29,764            外購
  16               柴油          t/a         1,800

       10、工藝流程

       全廠工藝流程圖如下：




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     根據在剛果收購銅鈷礦的經驗，綜合考慮每種礦中銅鈷的計價係數以及礦源的運輸
成本，目前可收購下面兩種外購氧化銅礦作為原料，一是含銅 2.804%、含鈷 0.487%；
二是含銅 3.760%、鈷 0.770%；兩種礦石的外購量均為 50 萬 t/a，混合後的礦石平均含
銅 3.282%，含鈷 0.629%。外購礦最大塊度約 500mm，酸浸作業需要礦石粒度-200 目含
量為 70%，因此需要對外購原料進行磨礦至合格粒度。

     兩種礦混合後經破碎磨礦和濃密壓濾後送到酸浸工段處理，含銅浸出料液採用「四
級萃取（2 級高銅、2 級低銅）+一級洗滌+二級反萃」工藝萃取銅，高銅萃餘液經隔
油槽除油後返回酸浸車間，低銅萃餘液經隔油槽除油後送酸浸車間和除鐵沉鈷車間，反
萃所得富銅液經隔油槽除油後送電積車間進行銅電積，年產陰極銅 30,287 噸。

     11、環保措施及環保投資概算

     項目主要汙染源有：

     （1）生產中產生的廢氣、廢水、廢渣、粉塵等。

     （2）生產設備的振動及噪聲。

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       （3）建築材料散發的有害物質。

       （4）廠區人員生活汙水、垃圾。

       （5）運輸車輛的尾氣及噪音。

       採取的相應措施有：

       （1）對生產過程產生灰塵的車間，除加強生產設備的密閉性，加強除塵、排風外，
廠房內做好防塵處理，減少積塵面，地面材料宜清掃，減少灰塵外洩。

       （2）對產生振動和噪聲的設備基礎等做隔聲隔噪的處理。

       （3）建築的裝修材料，選用達到國家綠色環保要求的優質材料，以減少對人及環
境的二次汙染。

       （4）噪聲大的車間設隔聲門窗。

       （5）設置汙水處理設施。

       （6）在廠房周圍及廠區內種植綠化吸塵減塵。

       為減少環境汙染，冶煉廠的生產各環節均安排環境工程設計，其費用已經列入各分
項工程概算。項目環保投資概算表如下：

    項目                     建設內容            投資額（千美元）             備註
                濃密機、生產回水、生活汙水處理
廢水處理                                             1,004.02             計入工程投資
                系統、沉鎂後溶液處理等
廢棄淨化        通風除塵等                            186.36              計入工程投資
固廢處理        尾渣設施                             7,137.03             計入工程投資
水土保持        水土保持                              960.00              計入工程投資
環評及竣工驗收                                        37.36               環保專項投資
不可預見                                              466.24              環保專項投資
合計                                                 9,791.01
佔建設投資比例（%）                                   8.76%

       12、項目選址

       本項目位於剛果（金）科盧韋齊市區北約 7km，廠區西側緊鄰公路，交通便利。

       礦區位於南半球熱帶，為熱帶草原性氣侯一年中分為旱季、雨季兩個季節。11 月
至翌年 3 月份為雨季，空氣潮溼，雨量充沛，氣溫較高。5 月至 9 月為旱季，空氣乾燥，

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乾旱無雨，氣溫較低，植物呈乾枯。4 月和 10 月為雨季和旱季的過渡期。

     13、項目實施進展

     截至本募集說明書出具日，發行人已取得全部境內審批或備案手續。具體說明如下：

     （1）發行人需取得的全部境內審批或備案手續

     1）商務部門核准

     ①發行人已獲得商務部門批覆

     2019 年 7 月 1 日，商務部下發《商務部關於同意盛屯礦業集團股份有限公司設立
剛果盛屯新材料有限責任公司的批覆》（商合批[2019]414 號）和《企業境外投資證書》
（境外投資證第 N3502201900079 號）。

     ②根據相關法律法規，本次對外投資發行人需要取得商務部門批覆

     商務部發布的《境外投資管理辦法》（商務部令 2014 年第 3 號）第四條規定，企
業境外投資不得有以下情形：1、危害中華人民共和國國家主權、安全和社會公共利益，
或違反中華人民共和國法律法規；2、損害中華人民共和國與有關國家（地區）關係；3、
違反中華人民共和國締結或者參加的國際條約、協定；4、出口中華人民共和國禁止出
口的產品和技術。《境外投資管理辦法》還規定，商務部和省級商務主管部門按照企業
境外投資的不同情形，分別實行備案和核准管理。企業境外投資涉及敏感國家和地區、
敏感行業的，實行核准管理。企業其他情形的境外投資，實行備案管理。實行核准管理
的國家是指與中華人民共和國未建交的國家、受聯合國制裁的國家。必要時，商務部可
另行公布其他實行核准管理的國家和地區的名單。實行核准管理的行業是指涉及出口中
華人民共和國限制出口的產品和技術的行業、影響一國（地區）以上利益的行業。對屬
於備案情形的境外投資，中央企業報商務部備案；地方企業報所在地省級商務主管部門
備案。

     根據發行人本次境外募投項目，即剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫
氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，不存在國家商務部《境外投資管理辦法》（商務部令
2014 年第 3 號）第四條規定的禁止企業境外投資的情形。

     2）發改部門批覆

     ①發行人已完成發改部門批覆

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     2019 年 7 月 18 日，發行人取得了中華人民共和國國家發展和改革委員會頒發的發
改辦外資備〔2019〕557 號《境外投資項目備案通知書》，對發行人在香港設立盛屯新
材料有限公司及在剛果（金）設立剛果盛屯新材料有限責任公司並投資建設冶煉廠項目
予以備案，項目代碼 2019-000052-85-03-001758。

     ②根據相關法律法規，本次對外投資發行人需要完成發改部門批覆

     根據由國家發改委印發並於 2018 年 3 月 1 日生效的《企業境外投資管理辦法》（國
家發展和改革委員會令第 11 號），投資主體直接或通過其控制的境外企業開展的敏感
類項目實行核准管理；投資主體直接開展的非敏感類項目，即涉及投資主體直接投入資
產、權益或提供融資、擔保的非敏感類項目，實行備案管理。實行備案管理的項目中，
投資主體是中央管理企業的，備案機關是國家發改委；投資主體是地方企業，且中方投
資額 3 億美元及以上的，備案機關是國家發改委；投資主體是地方企業，且中方投資額
3 億美元以下的，備案機關是投資主體註冊地的省級政府發展改革部門。

     根據《企業境外投資管理辦法》實行核准管理的範圍是投資主體直接或通過其控制
的境外企業開展的敏感類項目。其中：

     敏感類項目包括：1、涉及敏感國家和地區的項目；2、涉及敏感行業的項目。敏感
國家和地區包括：1、與我國未建交的國家和地區；2、發生戰爭、內亂的國家和地區；
3、根據我國締結或參加的國際條約、協定等，需要限制企業對其投資的國家和地區；4、
其他敏感國家和地區。

     敏感行業即國家發改委發布的《境外投資敏感行業目錄（2018 年版）》規定的以
下行業，包括：1、武器裝備的研製生產維修；2、跨境水資源開發利用；3、新聞傳媒；
4、根據《國務院辦公廳轉發國家發展改革委、商務部、人民銀行、外交部關於進一步
引導和規範境外投資方向指導意見的通知》（國辦發〔2017〕74 號），需要限制企業
境外投資的行業，包括：1、房地產；2、酒店；3、影城；4、娛樂業；5、體育俱樂部；
6、在境外設立無具體實業項目的股權投資基金或投資平臺。

     公司募投項目之「剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）
溼法冶煉項目」不屬於《企業境外投資管理辦法》規定的敏感類國家和地區，不屬于敏
感類項目，亦不涉及敏感類行業，不涉及限制企業境外投資的行業。同時，本次募投項
目總投資金額 34,646.04 萬美元，在 3 億美元以上，因此，備案機關是國家發改委。


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     3）外匯登記

     根據《國家外匯管理局關於進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯
發[2015]13 號），我國取消境內直接投資項下外匯登記核准與境外直接投資外匯登記核
準兩項行政審批事項，由商業銀行直接審核辦理直接投資外匯登記。申請人在取得商務
部核准後，由商業銀行在國家外匯管理局系統辦理對外投資登記手續，並取得對外直接
投資業務登記憑證。因此，公司「剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化
鈷（金屬量）溼法冶煉項目」無需直接向外匯管理局辦理外匯登記手續，而是由商業銀
行按《直接投資外匯業務操作指引》要求直接審核辦理。

     根據《直接投資外匯業務操作指引》，境內企業辦理境外直接投資的外匯手續，需
向銀行提交《企業境外投資證書》、《營業執照》、《境外直接投資外匯登記業務申請
表》等申請資料，商業銀行通過外匯管理局資本項目信息系統完成境外直接投資外匯登
記後，公司可向商業銀行領取業務登記憑證。2019 年 12 月 2 日，公司獲得經辦外匯銀
行即招商銀行股份有限公司廈門火炬支行出具的《業務登記憑證》，經辦外管局為國家
外匯管理局廈門市分局。

     綜上所述，本次境外投資已完成全部境內審批或備案手續。

     （2）發行人需要取得的境外審批手續

     截至本募集說明書出具日，發行人已取得除開工許可證外全部境外審批或備案手
續，開工許可證目前正在辦理中，預計取得不存在法律障礙。發行人需要取得的全部境
外審批手續如下：

     根據剛果（金）當地的律師於 2019 年 7 月 16 日出具的《關於剛果盛屯新材料有限
責任公司的法律意見書》，剛果盛屯新材料有限責任公司（以下簡稱「CCM」）已於
2019 年 5 月：

     1）完成了在剛果民主共和國公證處完成了公司章程的備案及認證；

     2）取得科盧韋齊商事法院籤發的商業組織機構登記代碼（CCM 法人機構開立申明
註冊編號為 CD/KZI/RCCM/19-B-1009）；

     3）取得了剛果民主共和國國家經濟部頒發的國家認證，授予 CCM 國家識別號碼
為：6-129-N46355Z；


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     4）取得了剛果民主共和國貿易部頒發的進出口許可證，進出口許可證 號為：
PM/00041ADX-191I000078LIZ；

     根據剛果（金）當地的律師於 2019 年 10 月 15 日出具的《關於剛果盛屯新材料有
限責任公司的補充法律意見書》：

     1）CCM 已經取得由剛果（金）環保署所認可的環評機構出具的環評報告，該環評
報告對 CCM 出具了「正面意見」；

     2）CCM 已於 2019 年 10 月 11 日取得了剛果（金）礦業部和礦業環境保護司轉交
的意見，根據條例 445，CCM 的《對環境和社會影響的研究》和《社會影響及環境管
理方案》獲得剛果環境保護與管理方面的支持，決定予以通過，並對 CCM 的項目給予
肯定意見。根據剛果（金）的相關規定，鑑於 CCM 已經取得了礦業部的環評批覆文件，
CCM 即可申請並獲得開工許可證，並且取得開工許可證不存在法律障礙；

     3）在取得開工許可證後，CCM 即辦理完成了在剛果（金）境內開展經營及開展剛
果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目建設所需
的全部手續。截至本募集說明書出具日，CCM 開工許可證正在辦理中，預計取得不存
在法律障礙。

     綜上所述，除開工許可證外，本次境外投資已完成全部境外審批或備案手續，且開
工許可證獲得不存在法律障礙，能夠保證募投項目的順利實施。

     14、本次海外投資事宜可行性進行分析

     （1）剛果（金）當地銅、鈷產業發展多年，前景良好

     1）剛果（金）鈷礦儲量、產量世界第一，品位較高

     世界鈷資源的儲量分布很不平衡，據美國地質調查局 2018 年的最新統計，全球已
探明鈷資源儲量約 710 萬噸金屬量，其中剛果（金）儲量超過 350 萬金屬噸，約佔全球
總儲量的 50%。根據安泰科統計數據，2018 年全球鈷原料總供應量為 13.2 萬噸，同比
增長 9.2%；其中剛果（金）當地鈷原料供應量為 9.8 萬噸，同比增長 22.5%，全球佔比
超過 74%。此外，根據安信證券數據，剛果（金）鈷礦品位多在 0.3%-0.5%之間，鈷礦
品位整體優於其他產地。

     2）剛果（金）銅儲量潛力巨大，品位優良


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     根據美國地質調查局數據顯示，全球共探明銅儲量約為 7.20 億噸（金屬噸），剛
果（金）銅礦探明儲量排名世界第七，佔比約為 2.7%。但考慮到剛果金的勘探開發程
度很低，隨著銅價逐步上漲帶來的資本開支增加，剛果（金）銅礦帶增儲和增產潛力巨
大。此外，根據安信證券數據，剛果（金）銅礦的高品位使工業化開採的礦山品位基本
都達到 3%以上，是國內礦山品位平均水平的 10 倍以上，經濟效益較高。

     3）銅鈷礦資源分布集中，中資企業陸續布局

     剛果金銅鈷礦基本都在從剛果金盧本巴希到科盧韋齊長達 300 公裡、寬 70 公裡的
加丹加銅鈷礦帶上，總長度近 300 公裡，有多達 72 個有經濟效益的礦床。自 2002 年剛
果（金）新礦業法頒布，國家的銅鈷礦石開採由單一的國企壟斷向民間開放以來，到如
今國家「一帶一路」以及「走出去」戰略的實施，各中資企業先後在剛果（金）布局銅
鈷冶煉產線。紫金礦業、寒銳鈷業、鵬欣資源、華友鈷業等多家 A 股上市公司均赴剛
果（金）投資銅鈷開採及冶煉，剛果（金）當地具備較為成熟的銅鈷產業。

     近年來，中國不斷加強與非洲各個國家的友好關係，增加經濟援助，幫助非洲地區
擺脫貧困，發展經濟，取得了良好的效果，中國企業在非洲發展獲得了良好的國際環境。
同時，本次募投項目實施主體 CCM 位於剛果（金）南部的盧阿拉巴省，屬於剛果（金）
的礦業大省，是國家的經濟命脈所在，政局較穩定。

     （2）本次募投項目成本優勢明顯，經濟效益較好

     本次募投項目設計產能為年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬噸），
設計產能較高。由於冶煉企業普遍存在規模效應，隨著產能規模的增長，單位生產成本
會存在相應的下降趨勢。因此，本次募投項目單位生產成本優勢較為明顯。根據北京礦
冶科技集團有限公司出具的可行性研究報告，本次募投項目投資總金額為 34,646.04 萬
美元，稅後內部收益率為 24.14%，稅後投資回收期約為 5.09 年，平均年度營業收入達
24,933.58 萬美元，年均稅後利潤為 6,296.04 萬美元。因此，項目經濟效益良好。

     （3）本次募投項目實施地交通便利、靠近銅鈷礦石產區，原料供應穩定且充足

     本項目建設廠址位於科盧韋齊市，科盧韋齊市是剛果（金）重要的銅鈷礦採煉中心，
交通較為方便，與省會盧本巴希有航班、鐵路及公路相通，該市分布有多家大型採礦、
選礦和銅、鈷、鋅冶煉企業，能有效保證項目原料供應的穩定。

     （4）公司擁有豐富有色金屬行業經驗，技術儲備深厚、並擁有突出的人才優勢

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     經過多年發展，公司已積累了豐富有色金屬行業的經驗，且公司前期已在剛果（金）
建設年產建設的年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，
現已開始生產。公司核心團隊深刻了解國內外鈷行業的發展趨勢，並已掌握深厚的鈷、
銅礦採選、深加工技術，在管理、研發、營銷和生產領域培養、儲備了一批專業化人才，
人才優勢突出。

     （5）本次募投項目產能消化具有較強保障

     發行人所生產的主要產品電銅、粗製氫氧化鈷屬於顯著的賣方市場，發行人在市場
中佔有主動地位，主要的客戶涵蓋金屬貿易商以及下遊冶煉企業，產品銷售價格雖隨行
就市，但產品銷量受下遊剛性需求影響會較為穩定。

     金屬銅方面，截至目前，CCR 已與新加坡託克集團（TRAFIGURA PTE LTD）籤
訂了總量為 30,000 噸銅（金屬噸）的銷售訂單，根據協議，託克每年平均採購 1 萬噸
（金屬量）銅，充分保障一期項目電銅產能（1 萬噸）消化。隨著一期項目與本次募投
項目逐步投產，發行人既可與託克集團繼續加深合作，進一步擴大雙方業務合作的廣度，
亦可選擇向其他客戶出售。一期項目與本次募投項目投產後，金屬銅的產能消化有較強
的保障。

     氫氧化鈷方面，公司 2018 年 8 月完成了對珠海科立鑫收購後，境內鈷冶煉產能已
達到 4,500 金屬噸/年，並開始籌建 10,000 金屬噸/年的新增鈷冶煉產能。一期項目與本
次募投項目的鈷產能合計為 9,300 金屬噸/年，僅為公司國內冶煉原材料需求的 60%左
右。此外，發行人還可向其他客戶銷售一期項目與本次募投項目生產的氫氧化鈷產品，
氫氧化鈷產能消化具備保障。

     綜上所述，公司本次海外投資建設募投項目具有較大的可行性。

     15、本次募投項目實施主體剛果盛屯新材料有限責任公司與採礦權證持有人剛果
盛屯資源的關係，獨家開採權證能夠轉讓或租賃經營或開採、冶煉，相關採礦權已經
辦理延期手續

     （1）剛果盛屯新材料有限責任公司與採礦權證持有人剛果盛屯資源的關係；

     1）剛果盛屯資源有限責任公司

     剛果盛屯資源有限責任公司（以下簡稱「CCR」）於 2017 年在剛果（金）設立，


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目前註冊資本 200 萬美元，主要從事礦業勘控、開採、冶煉加工、購銷、運輸、出口等
業務。公司控股子公司盛屯環球資源投資有限公司直接持有其 100%股權，其股權結構
如下：




     2）剛果盛屯新材料有限責任公司

     剛果盛屯新材料有限責任公司（以下簡稱「CCM」）於 2019 年在剛果（金）設立，
目前註冊資本 200 萬美元，主要從事礦產、冶煉項目投資等業務。公司控股子公司盛屯
新材料有限公司直接持有其 100%股權，其股權結構如下：




     綜上，本次募投項目實施主體 CCM 與採礦權證所有權人 CCR 同為發行人控股二
級子公司。

     （2）獨家開採權證能夠轉讓、租賃經營或開採冶煉；

     根據發行人剛果（金）當地律師出具的法律意見書，「即將用於 CCM 開發和生產
的礦區是向 CCR 租賃的，根據現行法律，租賃手續合法有效，CCM 在租賃範圍內享有
與 CCR 同等的權利。CCM 向 CCR 租賃的礦權區域面積為 1.7 平方公裡，租賃期限與
礦權有效期一致，若無其他約定，租賃協議有效期在礦權續期完成後自動延續。CCM
在租賃區域範圍內建造的房屋所有權歸 CCM 所有。公司目前正處於籌備辦公區的建設
階段，尚未開始工廠建設。自設立以來，CCM 不存在因違反礦權、土地、房屋建設、
環保等相關法律法規而受到行政處罰的情形。」


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     據此，CCR 擁有的開採權證能夠合法轉讓、租賃給 CCM 經營或開採冶煉，CCM
在租賃範圍內享有與 CCR 同等的權利。

     （3）相關採礦權已經辦理延期手續

     根據剛果（金）當地頒發的採礦權證，CCR 採礦權證已辦理續期，採礦權證有效
期為 2019 年 9 月 3 日至 2044 年 9 月 2 日。因此，本次募投項目採礦權證不存在無法延
期的風險。

     16、本次募投礦區已探明儲量、價值，不存在超採限制，儲量及年開採量配比情況

     （1）礦區探明儲量、價值，不存在超採限制

     根據公司在礦區的探測結果，礦區已探明礦存儲量為銅 91.80 金屬噸、鈷 12.80 金
屬噸，目前仍在進一步勘探過程中。由於本次募投項目生產所需礦石原料均在剛果（金）
當地採購取得，CCR 採礦權所屬礦區礦石不作為本次募投項目的生產原料，礦區探明
儲量價值不影響本次募投項目的實施，亦不存在超採限制。

     （2）剛果（金）礦石供應量充足，募投項目所需原料均在當地採購

     本次募投項目租賃的土地僅用於 CCM 建設生產所需的廠房、倉庫、辦公樓等建築
物，生產所需礦石原料均從剛果（金）當地採購，本次募投項目所需原材料不依賴於租
賃採礦證所屬礦區的探明儲量。

     剛果（金）礦產資源豐富，金屬氧化礦普遍位於地表淺層範圍，開發成本較低，品
位與儲量邊界含量普遍高於國內礦山。根據美國地質調查局數據，剛果（金）銅探明儲
量約 2,000 萬金屬噸，非洲的銅礦 83%分布於剛果（金）-尚比亞銅礦帶中，銅儲量排
名位於世界前列；全球鈷金屬儲量約為 710 萬金屬噸，其中剛果（金）的鈷資源儲量為
350 萬噸，鈷儲量佔全球儲量比例約 50%，位列世界第一。根據上海有色金網公開資料
整理，剛果（金）2018 年鈷產量約為 10.6 萬噸，產量較 2017 年增長 43.8%；銅產量約
為 120 萬噸，產量較 2017 年增長 12.9%。近年來，剛果金銅鈷礦產量呈逐年上升的趨
勢，當剛果（金）當地的礦石供應充足。

     根據北京礦冶科技集團有限公司出具的可行性研究報告，本次募投項目年處理氧化
礦能力約為 100 萬噸，年礦石需求量佔剛果（金）當地礦石供應量的比例較低。剛果（金）




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當地銅、鈷礦石供給充分，可以滿足募投項目所需礦石原料均從剛果（金）當地採購的
需求。

     17、公司現有產能利用率及產銷率情況

     公司剛果（金）年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目（以
下簡稱「剛果（金）一期項目」，該項目由公司控股子公司剛果盛屯資源作為實施主體，
剛果盛屯資源簡稱「CCR」）於 2018 年底進行設備調試與帶料試車，其中電銅於 2019
年 2 月開始試生產，粗製氫氧化鈷於同年 3 月下旬開始試生產，2019 年 4 月初步達到
設計生產標準。截至 2019 年 8 月末，公司氫氧化鈷及電銅產能利用率及產銷率如下：

                                                                                  單位：噸
                           與生產周期
   產品          年產能    的相匹配產      產量     產能利用率      銷售量        產銷率
                             能（注）
 氫氧化鈷         3,500      1,167         695         60%            342           49%
   電銅          10,000      4,667        4,366        94%           4,219          97%

    註：截至 2019 年 8 月末，剛果（金）一期項目的電銅實際生產周期為 7 個月，粗製氫氧化鈷
生產周期為 5 個月，投產第一年產能為正常生產年份的 80%，因此與生產周期相匹配的產能分別為
1,167 噸以及 4,667 噸。

     2019 年 2 月至 8 月，公司電銅產量為 4,366 噸，產能利用率及產銷率分別為 94%
及 97%。2019 年 8 月，電銅當月產量已達到 961 噸，已基本實現滿產。

     2019 年 4 月至 8 月，公司氫氧化鈷產量為 695 噸，產能利用率及產銷率分別為 60%
及 49%。

     公司目前氫氧化鈷產量相對較低，主要原因為：（1）公司氫氧化鈷於 2019 年 3
月下旬開始試生產，2019 年 4 月初步達到設計生產標準，投產時間較短，產能尚處於
逐步爬坡階段；（2）2019 年 2 月至 8 月，剛果（金）一期項目主要採用高品位銅及低
品位鈷的原礦作為生產原料，因此電銅的產量較高，而氫氧化鈷的產量較低。隨著公司
氫氧化鈷產線的產能逐漸爬坡、選取的原礦中含鈷品位上升，預計氫氧化鈷產能利用率
將逐步提高並實現滿產。

     公司目前氫氧化鈷產銷量較低，主要原因為 2019 年上半年，鈷金屬市場價格相對
較低。而從 2019 年 8 月以來，鈷金屬價格有較為明顯的回升趨勢，公司亦隨之加大開
發下遊客戶的力度，預計氫氧化鈷產銷率將逐步上升。



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     （1）電銅產能消化情況

     2018 年 12 月，公司與 TRAFIGURA PTE LTD（以下簡稱「新加坡託克集團」）籤
署採購合同，新加坡託克集團將於 2019 年 1 月至 2021 年 12 月向公司採購不低於 3 萬
噸的電銅，即年均採購量不低於 1 萬噸，公司剛果（金）一期項目的電銅產能均已消化。

     （2）氫氧化鈷產能消化情況

     1）公司 2018 年 8 月完成了對科立鑫收購後，科立鑫鈷冶煉產能已達到 4,500 金屬
噸/年，目前正在籌建 10,000 金屬噸/年的新增鈷冶煉產能。該項目建成後，科立鑫鈷冶
煉產能將達到 14,500 金屬噸/年，科立鑫採購的原材料為包括含粗製氫氧化鈷或粗製碳
酸鈷等的鈷冶煉中間品，能夠完全消化剛果（金）一期項目與本次募投項目合計為 9,300
金屬噸/年的鈷產能。

     科立鑫目前主要在手訂單情況如下：

客戶名稱         起止期間           產品            數量（金屬噸）               定價依據
                                                    折合鈷金屬量       根據原料供應價格和約定的
  客戶A      2018.01-2020.12   四氧化三鈷等
                                                    3,000噸            加工費確定
                                                                       隨行就市，按照交貨當月市
  客戶B      2018.03-2018.12   四氧化三鈷           200-300噸
                                                                       場價格適當優惠

     除上述訂單外，科立鑫與多家下遊知名客戶建立穩定且良好的合作關係。

     2）2019 年 4 月 24 日，公司與寧波容百新能源科技股份有限公司籤署《鈷原料銷
售合同》，約定向其銷售 450 金屬噸鈷，同時正在開發廈門廈鎢新能源材料有限公司等
多家知名的下遊客戶。

     另外，公司經營鈷材料業務多年，積累了豐富行業經驗，並與行業內知名客戶建立
穩定合作關係，銷售渠道通暢。因此，公司氫氧化鈷產能消化不存在重大不確定性。

     18、本次募投項目新增產能規模的合理性

     從剛果（金）年產 10,000 噸電銅、3500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目產能
消化情況來看，電銅產能預計能全部消化，且目前已基本達到滿產狀態；氫氧化鈷產能
利用率與產銷率較低，主要系目前剛果（金）一期項目投產時間較短，正面臨產能爬坡，
且目前生產所選用的原礦主要為高銅低鈷礦，含鈷品位較低，導致氫氧化鈷產量較低。
未來伴隨氫氧化鈷產能逐漸完成爬坡、選取的原礦含鈷品位上升，預計氫氧化鈷產能利
用率將逐步提高並達到滿產狀態；2019 年 8 月以來，鈷價格有所回升，行情有所回暖，

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且公司逐步加大開發氫氧化鈷市場及客戶，目前亦已收穫較好的成效，氫氧化鈷產銷率
有望逐步增長。

     從下遊市場來看：1、鈷市場：伴隨新能源汽車、5G、儲能電池等行業的快速發展，
鈷產品的市場需求將進一步擴大；2、銅市場：隨著全球大量的基礎設施建設需求等相
關因素，近年來銅價行情逐步向好，銅產品需求也保持逐年穩步上升趨勢。因此，公司
氫氧化鈷及電銅產能市場需求空間較大。本次募投項目投產後，將增加公司從剛果（金）
獲取鈷、銅資源的能力，提高鈷、銅產品的供應能力，進一步滿足下遊市場的需求，提
升公司在行業中的競爭地位。

     因此，本次公司募投項目新增電銅、粗製氫氧化鈷產能規模具有其合理性。

     19、新增產能消化措施

     （1）市場競爭情況

     從市場競爭方面來看，銅、鈷企業的市場競爭將是資源、技術、成本、資金、質量、
品牌等綜合實力的競爭，未來一段時間內，國內一些銅、鈷企業將會因不適應行業競爭
而被其他實力企業收購兼併，或者被市場淘汰出局。另外，隨著新環保法的實施，環保
標準越來越高，環保執法將越來越嚴，部分國內企業可能會因為生產過程不能達標被責
令停產或轉產。因此，我國銅、鈷行業集中度將不斷提高。

     公司近年通過業務整合，聚焦鋅、鈷、銅、鎳，對資源的全球布局及發展趨勢有較
深的理解，能快速對行業趨勢做出快速反應，對行業內優秀企業具備較強的識別能力和
購併能力。此外，公司於 2018 年 8 月份公司完成了對鈷材料深加工企業科立鑫的全資
收購，加之剛果（金）年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉
項目於 2019 年正式投產，公司在銅、鈷領域沉澱和累積了較強的專業能力，具備較強
的市場競爭實力。

     （2）在手訂單、意向性合同

     由於下遊冶煉產能擴張的需要，冶煉企業對於銅、鈷的需求始終保持旺盛的態勢，
因此，公司所生產的電銅、粗製氫氧化鈷屬於顯著的賣方市場，公司在市場中佔有主動
地位，主要的客戶涵蓋金屬貿易商以及下遊冶煉企業，產品銷售價格雖隨行就市，但產
品銷量受下遊剛性需求影響會較為穩定。



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     公司於 2018 年 12 月 14 日與新加坡託克集團籤訂了總量不低於 30,000 噸銅的銷售
訂單，合同有效期三年，根據協議，新加坡託克集團每年平均採購不低於 1 萬噸（金屬
量）銅，充分保障 1 萬噸電銅的產能消化。隨著本次募投項目達產，公司既可與新加坡
託克集團繼續加深合作，進一步擴大雙方合作規模，也可選擇向其他優質客戶進行銷售。

     氫氧化鈷方面，隨著下遊電動汽車以及電子消費等領域需求的快速增長，公司氫氧
化鈷產品市場空間巨大。2019 年 8 月以來，鈷金屬價格有所回升，隨著鈷行情的好轉，
公司將加大市場開發力度，提高氫氧化鈷產品的銷售。此外，公司 2018 年 8 月完成了
對科立鑫收購後，境內鈷冶煉產能已達到 4,500 金屬噸/年，並籌建 10,000 金屬噸/年的
新增鈷冶煉產能。公司剛果（金）一期鈷產能與本次募投項目的鈷產能合計為 9,300 金
屬噸/年，科立鑫可在價格公允的前提下，向 CCR 和剛果盛屯新材料有限公司（以下簡
稱「CCM」）採購氫氧化鈷。隨著本次募投項目達產，生產的粗製氫氧化鈷除了可向
科立鑫銷售之外，還可將向其他優質客戶進行銷售。

     綜上所述，隨著本次募投項目投產，公司在手訂單、意向性合同將會逐漸增多，公
司將在銅、鈷領域進一步擴大市場佔有率，本次公司募投項目新增產能預期可實現消化。

     20、募投項目效益測算依據、測算過程

     本次公開發行可轉換公司債券募集資金擬用於剛果（金）30,000 噸電銅、5,800 噸
粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目以及補充流動資金項目。其中，補充流動資金項
目能夠緩解公司的現金流壓力，增強公司資金實力，但項目本身不產生直接的經濟效益，
無法單獨測算效益。

     針對剛果（金）30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目，
公司聘請了北京礦冶科技集團有限公司進行了該項目的可行性研究。該項目相關的效益
測算依據及測算過程參考北京礦冶科技集團有限公司出具的《盛屯剛果年產 30,000 噸
電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目可行性研究報告》。


     （1）可行性研究報告出具機構概況

     北京礦冶科技集團有限公司為國務院國資委管理的中央企業，屬國家首批創新型企
業，是我國以礦冶科學與工程技術為主的規模最大的綜合性研究與設計機構，具有工程
設計、建設項目環境影響評價和地質實驗測試甲級資質。



                                       200
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     （2）收入測算

     剛果（金）30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目設計建
設周期總計為 15 個月，其中建設期 1 年，投產期 1 年，項目周期暫定為 16 年，達到設
計生產能力的正常產期為 14 年。投產第一年產能達到設計產能的 80%，投產第二年達
到設計產能的 100%。本次項目收入測算中，銅價格選取 5,000 美元/噸，低於 2019 年 9
月 19 日倫敦金屬交易所銅價格 5,759 美元/噸；鈷價格選取 15 美元/磅（折合 33,000 美
元/噸，按照中國人民銀行外匯交易中心公布的 2019 年 9 月 19 日美元兌人民幣匯率
7.0732 元計算，約為人民幣 233,416 元/噸），低於 2019 年 9 月 19 日安泰科金屬網金屬
鈷均價 292,500 元/噸。本項目投產第一年度預計銷售收入為 20,216.42 萬美元，從投產
第二年開始年度預計銷售收入為 25,270.53 萬美元。

     （3）成本費用測算


     項目正常年份的年均成本費用合計為 15,244.22 萬美元，具體如下：

                                                                           單位：萬美元
    序號                      項目名稱                            金額
      1                       生產成本                          13,047.95

     1.1                     外購原材料費                       4,456.20

     1.2                    外購輔助材料費                      3,878.20

     1.3                   外購燃料及動力費                     1,061.50

     1.4                          人員費                         357.26

     1.5                          折舊費                        1,879.37

     1.6                          維修費                         943.62

     1.7                     其他製造費用                        471.81

      2                       管理費用                           932.74

     2.1                     無形資產攤銷                        396.85

     2.2                     其他管理費用                        535.89

      3                       營業費用                          1,263.53

                           合計                                 15,244.22

     成本費用計算的範圍包括溼法冶煉廠生產過程中因原料、輔助材料、燃料、動力、
人工等的消耗所發生的所有費用以及在企業生產經營管理過程中所發生的管理費用和


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銷售費用等。各工段成本分攤按以下原則：工段自身的原輔料消耗和人工成本獨立計算，
公用工程按照產量比值進行分攤。

     1）原料

     本項目礦石原料均來自對外採購，包括二種：1#氧化礦和 2#氧化礦。在原料計價
過程中，銅金屬價格按 5,000 美元/噸計算，鈷金屬價格按 15 美元/磅（33,000 美元/噸）
計算。參考當地市場供求狀況及交易習慣，本項目原料計價方式如下：

     1#氧化礦：含銅品位 2.804%，鈷品位 0.487%，銅計價係數為 22%，鈷不計價。

     2#氧化礦：含銅品位 3.760%，鈷品位 0.770%，銅計價係數為 31%，鈷不計價。

     項目年處理礦石量 100 萬噸，年原料成本合計為 4,456.20 萬美元，其中：年處理
1#氧化礦 500,000 噸，1#氧化礦成本為 1,542.20 萬美元；年處理 2#氧化礦 500,000 噸，
2#氧化礦成本 29,140.00 萬美元。

         產品              單價（美元/噸）   消耗量    總成本（萬美元）         佔比
      1#氧化礦                  30.84        500,000       1,542.20            34.61%

      2#氧化礦                  58.28        500,000       2,914.00            65.39%

                              合計                         4,456.20           100.00%

     2）輔助材料

     碎磨、冶煉及相關作業的輔助材料消耗根據生產工藝流程計算後確定，其價格參照
當地及鄰近地區價格確定；在中國國內採購的材料價格，除考慮採購價款外，還包括材
料運輸等到廠前發生的所有相關費用，項目正常生產年度所需原材料及輔助材料費用為
3,878.20 萬美元。

     3）外購燃料及動力費

     動力消耗主要是電費，根據當地實際情況進行估算，項目正常生產年度所需燃料及
動力費用為 1,061.50 萬美元。

     4）人工費

     人員根據工藝提資對擬建項目進行統計計算。工資及福利考慮到項目所在地的工資
水平及國內同行業或類似行業薪酬待遇水平進行估算，年工資及福利費用為 357.26 萬
美元。


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     5）固定資產折舊

     固定資產按分類直線折舊法計提折舊，冶煉企業的服務期暫按 15 年計算，建、構
築物等固定資產折舊年限按 15 年計算，機器設備等固定資產折舊年限按 10 年計算，淨
殘值率按 5%估算，年折舊費為 1,879.37 萬美元。

     6）無形資產攤銷

     無形資產攤銷年限均按 5 年計算，年攤銷費為 396.85 萬美元。

     7）修理費用

     固定資產修理費用按 4%估算，每年維修費用為 943.62 萬美元。

     8）營業費用

     銷售費用包括銷售過程中發生的出口文件費、道路建設費、出口許可額、轉運費用、
陸運費、海運費及相關雜費等，參照當地其它項目實際銷售費用水平進行估算，項目正
常生產年度所需營業費用為 1,263.53 萬美元。

     （4）相關稅費測算


     1）增值稅

     根據剛果（金）稅法規定，本項目應該繳納增值稅，增值稅率為 16%。

     2）資源稅

     根據剛果（金）稅法規定，本項目應該繳納資源稅，銅資源稅率為 3.5%，鈷資源
稅率為 10%，均按銷售收入為基數進行計徵。

     3）所得稅（利潤稅）

     所得稅按照企業應納稅利潤的 30%計算。

     4）企業發展基金

     企業發展基金按照企業應納稅利潤的 5%計提，在所得稅前抵扣。

     5）外籍員工工資特別稅

     根據剛果（金）的有關規定，由企業繳納的外籍員工工資特別稅，計列在其它管理
費中。

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     6）財務基準收益率取 10%。

     （5）項目效益情況


     根據上述測算依據，預計項目平均年度效益情況如下所示：
                                                                                  單位：萬美元
  序號                            項目                                     金額
    1                           營業收入                                24,933.58
    2                           附加稅費                                 1,609.56
    3                         總成本及費用                              14,518.36
    4                           利潤總額                                 8,805.66
    5                          企業所得稅                                2,509.61
    6                           稅後利潤                                 6,296.04

     （6）同類項目對比情況

     截至本募集說明書籤署日，本次募投項目主要產能、稅後內部收益率、稅後投資回
收期及毛利率指標與可比市場案例對比如下：
                                                投資總金                稅後投資
                                                            稅後內部
上市公司                   募投項目             額（萬美                  回收期       毛利率
                                                              收益率
                                                  元）                    （年）
            2 萬噸電積銅和 5000 噸氫氧化鈷
寒銳鈷業                                        21,623.83   30.44%         3.20        30.20%
            項目

鵬欣資源    鵬欣資源 2 萬噸/年陰極銅            14,470.24   15.39%         5.29        26.87%

            鵬欣資源 7,000 噸/年鈷金屬量的
鵬欣資源                                         7,644.39   22.32%         4.94        35.94%
            氫氧化鈷
                   平均值                       14,579.49   22.72%         4.48        31.00%

                   最大值                       21,623.83   30.44%         5.29        35.94%

                   最小值                        7,644.39   15.39%         3.20        30.20%
            年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製
 發行人                                         28,208.12   22.32%         5.09        35.32%
            氫氧化鈷（金屬量）

    註：上表中總投資金額不包括項目流動資金及預備費用；根據上市公司披露公告整理
     受各項目投資設備選取不同、冶煉規模、選礦標準與原礦金屬品位選取不同等因素
的影響，各項目的內部收益率、投資回收期及毛利率情況略有不同。根據上表可比市場
案例，剛果（金）當地電銅、氫氧化鈷溼法冶煉項目稅後內部收益為在 15.39%-30.44%，
稅後投資回收期為 3.20 年-5.29 年，毛利率波動範圍在 30.20%-35.94%。公司本次募投
項目稅後內部收益率為 22.32%，稅後投資回報期為 5.09 年，毛利率為 35.32%，與可比


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市場案例相比，公司本次募投項目的稅後內部收益率、稅後投資回收期及毛利率指標均
處於合理範圍之內，效益測算謹慎。

     根據上表可比市場案例，公司本次募投項目毛利率為 35.32%，處於同行業同類可
比項目毛利率範圍區間內較高水平，主要由於：

     1）本次募投項目選礦標準及原礦鈷金屬品位差異

     根據北京礦冶科技集團有限公司出具的《剛果（金）年產 30,000 噸電銅、5,800 噸
粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法項目可行性研究報告》，本次募投項目設計原礦處理規模
為 100 萬噸，其中原礦來源主要為二種，分別為 1#氧化礦和 2#氧化礦，年用量均為 50
萬噸。其中，1#氧化礦含銅品位 2.804%，鈷品位 0.487%，銅計價係數為 22%，鈷不計
價；2#氧化礦含銅品位 3.706%，鈷品位 0.770%，銅計價係數為 31%，鈷不計價。

     本次募投項目選取原礦的主要差別在於，一般情況下，當地冶煉項目在選取原礦的
過程中，將根據設計冶煉產能規模選擇對應品位的銅、鈷原礦石，對應的原材料成本按
銅、鈷各自的計價係數折算。由於本次募投項目電銅產能規模遠大於氫氧化鈷產能，故
本次募投項目在原礦選取時，均選取鈷不計價的銅鈷伴生氧化礦（根據目前礦山市場行
情，原礦含鈷品位低於 1%的礦石，其中鈷金屬均不計價）。因此，本次募投項目中粗
制氫氧化鈷產品的原材料成本僅主要包括輔料成本、加工費用等運營相關的成本，帶動
項目整體毛利率較高。

     2）本次募投項目較同行業其他同類項目更具規模效應

     募投項目設計產能為年產 30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬噸），設計
電銅產能均高於市場可比案例。由於冶煉企業普遍存在規模效應，隨著產能規模的增長，
單位生產成本會存在相應的下降趨勢。因此，本次募投項目單位生產成本優勢較為明顯，
對應項目毛利率水平也相對較高。

     綜上所述，本次募投項目位於同行業其他同類項目毛利率區間較高水平具有合理
性、謹慎性。

     21、募投項目效益測算的謹慎性、合理性

     （1）效益測算所選用產品預測售價低於目前現價，預測價格較謹慎

     剛果（金）30,000 噸電銅、5,800 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉項目產品電


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銅價按 5,000 美元/噸，銷售折扣按 450 美元/噸計算，折合本項目計算銷售收入的銅價
為 4,550 美元/噸；本項目鈷金屬價格按 15 美元/磅（折合 33,000 美元/噸，按照中國人
民銀行外匯交易中心公布的 2019 年 9 月 19 日美元兌人民幣匯率 7.0732 元計算，約為
233,416 元/噸）估算。根據銅、鈷金屬價格走勢以及項目預測效益選取的銅、鈷金屬價
格，在產量達產的情況下，效益測算選取的金屬價格處於歷史低位，且銅金屬、鈷金屬
現價均已高於效益測算中作為預測基礎的價格。銅、鈷金屬價格的選擇基礎如下：

     根據倫敦金屬交易所以及安泰科金屬網報價，截至 2019 年 9 月 19 日，金屬銅價格
為 5,759 美元/噸，金屬鈷價格均價為 292,500 元/噸（最高價 300,000 元/噸、最低價 285,000
元/噸），測算選取售價與現價的對比情況如下：

         項目              測算選取價格              現價               測算與現價差額
         電銅              5,000 美元/噸         5,759 美元/噸            759 美元/噸
        金屬鈷             233,416 元/噸         292,500 元/噸            59,084 元/噸

     （2）銅及鈷金屬預測價格處於歷史較低價格水平

     銅價：結合對國際、國內市場近年價格走勢及供需形勢判斷，目前的國際銅價處於
歷史低位，而本次募投項目的服務年限較長，因此，在經濟評價中，本著穩妥和謹慎的
原則，確定項目銅價按 5,000 美元/噸計價，定價處於歷史較低水平，並以上述價格為基
礎，測算整個項目的投資效益。銅價的估計較為保守，隨著銅價未來上揚，本次募投項
目實際效益預期較好。銅價的近年走勢如下：




                                                                 資料來源：倫敦金屬交易所
     鈷價：近年來國際市場鈷價波動都較大，由於本次募投項目的服務年限較長，考慮

                                           206
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到近期價格對未來走勢影響較大，本著謹慎和穩重的原則，本項目鈷金屬價格按 15 美
元/磅（折合 33,000 美元/噸，約為 233,416 元/噸）估算，價格處於歷史較低水平，且鈷
價最近反彈趨勢較為明顯，價格已接近 300,000 元/噸。本次募投項目在經濟分析時以上
述價格為基礎，估算項目的總體經濟效益，整體價格估計較為保守。鈷價近年來走勢如
下：




                                                             資料來源：安泰科金屬網

     綜上所述，本次募投項目預計效益測算具有謹慎性、合理性。

（二）補充流動資金項目

     1、項目基本情況

     為增強公司資金實力、優化財務結構、降低財務費用，保障公司業務持續、快速、
健康發展，公司計劃將本次公開發行可轉換公司債券募集資金中的 68,645.62 萬元用於
補充流動資金。

     2、投資數額的測算依據和測算過程

       （1）測算公式

     流動資金需求額=預測期末流動資金佔用額-基期流動資金佔用額；

     流動資金佔用額=流動資產-流動負債；

     流動資產=應收票據+應收帳款+預付帳款+存貨；



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     流動負債=應付票據+應付帳款+預收帳款

     （2）相關參數假設

     報告期內公司營業收入如下表所示：

             項目                     2018 年                  2017 年                     2016 年
                                       追溯調整後（注）
營業收入增長率                                 48.52%                    62.82%                 110.59%
營業收入合計（萬元）                       3,392,508.00             2,284,223.06            1,402,931.52
                     追溯調整前（根據 2016 年、2017 年及 2018 年年度報告）
營業收入增長率                                 48.80%                    62.61%                  90.78%
營業收入合計（萬元）                       3,075,432.94             2,066,764.51            1,271,002.15

    註：2019 年 4 月，公司通過發行股份及支付現金的方式收購四環鋅鍺 97.22%股權，屬於同一
控制下企業合併。根據《企業會計準則第 20 號—企業合併》和《企業會計準則第 33 號—合併財務
報表》的相關規定，公司對 2016 年度至 2018 年度比較財務報表進行追溯調整。

     2019 年，公司業務規模將實現快速增長。根據以往公司的業績表現，基于謹慎性
原則考慮，以 2016 年、2017 年和 2018 年營業收入的增長率最低值 48.52%作為 2019
年營業收入增長率的預測值。

     基於以上數據及假設，公司 2019 年經營收入預測如下：

          項目                 2019 年 E          2018 年 A            2017 年 A            2016 年 A
營業收入增長率                      48.52%                48.52%             62.82%             110.59%
營業收入合計（萬元）           5,038,523.05        3,392,508.00         2,284,223.06        1,402,931.52

     （3）相關指標的預測

     經營性流動資產和經營性流動負債佔營業收入的百分比採取 2016 年末數據至 2018
年末數據的平均值。

                 項目                  2019年E            2018年A           2017年A          2016年A
        應收票據/營業收入                      0.17%           0.24%               0.07%             0.21%
        應收帳款/營業收入                      3.42%           1.75%               3.23%             5.29%
        預付帳款/營業收入                      8.35%           5.31%               6.72%         13.02%
          存貨/營業收入                       10.05%          10.30%            11.39%               8.45%
       經營性流動資產合計                     21.99%          17.59%            21.41%           26.97%
        預收帳款/營業收入                      3.04%           2.02%               2.77%             4.33%



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               項目                   2019年E             2018年A        2017年A         2016年A
  應付票據及應付帳款/營業收入                5.93%             7.84%           4.59%          5.35%
        經營性流動負債合計                   8.97%             9.86%           7.36%          9.68%
         流動資金/營業收入                   13.02%            7.73%         14.04%          17.29%

       （4）流動資金需求的測算過程

       公司 2019 年末流動資金需求測算過程如下：
                                                                                        單位：萬元
                                 2019 年            2018 年              2017 年         2016 年
    指標              比率
                               /2019.12.31        /2018.12.31          /2017.12.31     /2016.12.31
營業收入                100%    5,038,523.05          3,392,508.00      2,284,223.06   1,402,931.52
經營性流動資產預計
應收票據               0.17%        8,787.37              8,210.53          1,539.70        2,999.27
應收帳款               3.42%      172,362.84             59,271.75         73,666.62      74,222.72
預付帳款               8.35%      420,727.47            180,023.87       153,595.97      182,660.55
存貨                  10.05%      506,151.34            349,346.39       260,174.08      118,537.27
合計                  21.99%    1,108,029.02            596,852.54       488,976.37      378,419.81
經營性流動負債預計
預收款項               3.04%      153,231.76             68,670.36         63,261.72      60,745.92
應付票據及應
                       5.93%      298,654.17            265,892.69       104,950.45       75,057.14
付帳款
合計                   8.97%      451,885.93            334,563.05       168,212.17      135,803.06
流動資金              13.02%    656,143.09①          262,289.49②       320,764.20      242,616.75
    流動資金缺口=①-②            393,853.60

       （5）募集資金投入部分對應的投資項目不屬於資本性支出

       根據以上假設及測算結果，預計至 2019 年末，公司流動資金缺口為 393,853.60 萬
元，補流測算採用的增長率較為合理，估值過程較為謹慎。本次擬使用募集 資金
68,645.62 萬元補充流動資金，主要用於增強公司資金實力、優化財務結構、降低財務
費用，不屬於資本性支出，未超過本次募集資金總額的 30%，符合《發行監管問答——
關於引導規範上市公司融資行為的監管要求（修訂版）》的相關要求。

       3、項目實施必要性分析

       （1）增強資金實力，支撐業務發展

       報告期內，公司業務快速發展，營業收入從 2016 年的 1,402,931.52 萬元增至 2018


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盛屯礦業集團股份有限公司                          公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要


年的 3,392,508.00 萬元，複合增長率達 55.50%。同時，公司不斷完善業務布局，由剛果
盛屯資源建設的年產 10,000 噸電銅、3,500 噸粗製氫氧化鈷（金屬量）溼法冶煉廠已正
式投產，並通過收購珠海科立鑫形成鈷業務的完整產業鏈。另外，公司收購四環鋅鍺
97.22%股權的交易完成後，將切入鉛鋅及多種有價金屬產品冶煉領域，進一步完善有色
金屬產業鏈，提升全產業鏈專業服務水平，發展勢頭良好。

     因此，隨著業務規模擴大，公司營運資金需求將不斷上升，公司迫切需要補充流動
資金，以緩解營運資金壓力，並為主營業務的發展提供重要支撐，從而實現公司全面發
展。

     （2）優化資本結構、降低財務費用，增強償債能力及盈利能力

     公司通過發行可轉換公司債券融資補充流動資金，可有效緩解營運資金壓力及降低
公司財務成本。隨著公司可轉債陸續轉股，公司資產負債結構和財務狀況將進一步優化，
同時財務費用將有所減少，增強盈利能力及抗風險能力。




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盛屯礦業集團股份有限公司                         公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要



                           第七章        備查文件
     一、發行人最近 3 年的財務報告及審計報告和已披露的季度報告；

     二、保薦機構出具的發行保薦書

     三、法律意見書和律師工作報告

     四、註冊會計師關於前次募集資金使用情況的專項報告

     五、資信評級報告

     六、其他與本次發行有關的重要文件

     投資者可在發行期間每周一至周五上午九點至十一點，下午三點至五點，於下列地
點查閱上述文件：

     1、發行人：盛屯礦業集團股份有限公司

     地址：廈門市思明區展鴻路81 號特房波特曼財富中心A 座33 層

     聯繫人：鄒亞鵬、盧樂樂

     聯繫電話：[phone]

     傳真：[phone]

     2、保薦人、主承銷商：中信證券股份有限公司

     辦公地址：北京市朝陽區亮馬橋路 48 號中信證券大廈

     聯繫人：陳杰裕

     聯繫電話：[phone]

     傳真：[phone]




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盛屯礦業集團股份有限公司         公開發行可轉換公司債券募集說明書摘要




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