文/資本時差
「多喝牛奶多吃雞蛋，不許喝粥」張文宏教授的這句話在網上引起了熱議！
這其實沒啥爭論的，從現代科學的角度來講，粥就是碳水化合物，一碗粥下去短時間內頂飽，但是不扛餓，更重要的是粥裡面缺乏蛋白質，特別是在新冠疫情之下，抗體的產生，全部得靠蛋白質，而牛奶是補充蛋白質不二之選。
毫無疑問，接下來乳業將會迎來進一步增長，成為資本市場最強的風口之一。
01
選股選龍頭 誰才是乳業真正的王者？
炒股炒熱點選股選龍頭，在乳製品行業當中，伊利是當之無愧的行業龍頭。
2020年4月28日，亞洲乳業龍頭伊利股份公布了2019年年報及2020年一季報，年報顯示，2019年，公司實現營業總收入902.23億元，同比增13.41%，淨利潤70億元，同比增7.73%%，連續六年創亞洲乳業第一。
900億的營收、70億的淨利潤究竟怎麼樣？我們還得掰開了揉碎了看，在數據分析當中，一般對數據有兩種對比方式，一種是縱向對比，一種是橫向對比。
縱向對比：
如果把時間軸拉長，過去10年期間，伊利的營業收從2009年的243.24億增長到如今的902.23億，年複合增長率超過14%；淨利潤從6.48億到如今的70億，年複合增長率達到26.87%。
這樣的增長速度，放眼整個Ａ股市場也是寥寥無幾。
橫向對比：
提到伊利，大多數人難免會想到蒙牛，那麼接下來的核心問題是伊利VS蒙牛到底誰才是中國乳業真正的王者？
接下來我們會從伊利和蒙牛的營收規模、淨利潤規模、業績含金量、對渠道的話語權等幾個方面做一個綜合的對比。
首先，是營收規模和淨利潤規模，2019年財報顯示伊利的營收規模超過900億、淨利潤規模達到70億；蒙牛2019年的營收規模為790.30億、稅前利潤為56.05億元。
蒙牛的營收和利潤乍一看還不錯，不過仔細分析下來，蒙牛的業績水分太大，原因就在於君樂寶。
據金融界報導，2019年君樂寶銷售收入同比增長25%，以君樂寶2018年130億元的營收計算，其2019年營收達到162.5億元。
如果按照2019年11月20日完成君樂寶股權交割計算，君樂寶前10個月收入約為135億元。刨除這筆收入後，蒙牛2019年營收僅655.30億元。
淨利潤方面也是一樣，2019年蒙牛稅前利潤為56.05億元，其中33.32億元為出售君樂寶所得稅前收益，佔比高達59.45%，去掉這部分收益，蒙牛實際淨利潤僅為22.73億元。
自從蒙牛2010年把君樂寶收歸旗下之後，數據顯示，2015年-2019年，君樂寶為蒙牛提供的業績佔蒙牛總營收的6.56%、7.59%、8.6%、9.6%和13.8%，君樂寶對蒙牛的業績貢獻逐年加大。
不過，就在2019年，蒙牛宣布出售君樂寶，進行了資產剝離，這會將使得蒙牛的低溫酸奶業務板塊和奶粉業務板塊遭受重創，直接影響蒙牛2020營收和利潤。
其次，我們再來看渠道，乳製品行業屬於快消品，在整個市場處於空白期的時候，核心競爭邏輯在於生產能力，誰生產能力能夠跟得上，誰就能快速搶佔市場。
當眾多企業入局，行業經過充分競爭之後，渠道建設能力就成為了乳業核心的競爭力之一，對上下遊話語權強的企業將會成為行業持續的霸主。
財務層面，企業對於渠道話語權的強弱，要看應收帳款，數據顯示，最近三年期間，伊利的應收帳款佔營業收入的比重分別為1.4%、1.6%、2.0%；蒙牛的應收帳款佔營業收入的比重分別為4.4%、4.2%、4.5%。
毫無疑問，相比蒙牛，伊利對於渠道的話語權其實更強。
最後，我們再來看下風險點，蒙牛雖然每年的營收和淨利潤都是節節升高，不過從財務的角度來看，蒙牛的業績是靠「買來了」，這麼些年來，蒙牛不是在買，就是在買的路上。
比如2010年蒙牛收購了君樂寶、2013年控股了雅士利、2016年收購多美滋、2017年控股現代牧業、2018年控股中國聖牧、2019年收購貝拉米、澳洲乳企LDD。
併購是一把雙刃劍，帶來業績增長的同時也埋下了隱患。
2010年到2019年期間，蒙牛的商譽從5.34億港幣一直飆漲到52.73億港幣，商譽的一路飆增所帶來的直接後果就是商譽減值，在2019年，蒙牛就計提了23億元上商譽減值。
除了商譽減值之外，因為不斷地併購也讓蒙牛的債務負擔越來越重，2019年的財報顯示，蒙牛的資產負債率為57.54%，而且蒙牛的大部分負債都是有息負債，有息負債率高達51.94%。
從以上數據來看，相比蒙牛，伊利更牛！
02
六大優勢鑄就核心競爭力
應對疫情彰顯企業大擔當
營收規模伊利連續六年創亞洲乳業第一，市佔率等核心指標持續領跑行業，品牌滲透率高達90.9%，這也就意味著超過9成的家庭選擇了伊利。
實力強悍的背後是伊利「六大優勢」鑄造起來核心競爭力！
依靠這六大優勢，伊利構築了起了堅實的行業護城河，成為了當之無愧的乳企老大，在公益事業方面，伊利也是絲毫不含糊！
新冠疫情發生以來，每一個新增病例的背後都牽動著億萬同胞的心，中國的企業和企業家們作為抗疫的中堅力量，更是積極行動，有錢的出錢，有物捐物。
為了抗擊疫情，伊利第一時間啟動了防控預案，自疫情發生以來，累計捐贈2.8億元，4月8日，在廣州醫科大學附屬第一醫院，亞洲乳業龍頭伊利集團與中國工程院院士鍾南山團隊，共同推進健康領域的科研攻關，為疫苗和特效藥的研製貢獻了一份力量。
大企業有大擔當、大企業也有大格局，正如伊利董事長潘剛所言：抗擊疫情是全人類的共同責任！