上世紀80年代，蘇聯開始開發一種大型高速截擊機，用以取代手中的米格-31，執行遠距離高速巡邏和攔截等任務。米高揚設計局當時正在進行MFI 1.42相關研究，按照「敵有我也有」的思路，它對應的就是F-22這類戰鬥機，MFI 1.42相關技術研究的成果也被大型高速截擊機直接運用，其研製項目就是米格-701。
米格-701融入了當時許多高科技思路，其中包括隱身技術等，最大起飛重量達到了70.58噸，機長32.8米。飛機的兩臺發動機位於機背後上方，進氣口位於機背，發動機尾部結構則過渡到常規結構，在發動機艙中間是梯形的單垂尾。飛機機翼採用三角翼，翼展19.65米，前方靠近駕駛艙的位置安裝一對鴨翼，機頭是大型的雷達安裝點，雷達後方布置並排雙座駕駛艙。
之所以將發動機安裝在機背，一些人認為出於隱身的需要，另一種說法則認為是因為飛機太大了，作為遠程截擊機，它的主要武器為遠程空空飛彈，這樣才能應付高空高速飛行的偵察機，而不是靠格鬥戰鬥，因此必須設置大型的機內彈艙，以容納多枚KS-172等超遠程空空飛彈。
按照要求，飛機主要應付如SR-71黑鳥這類高速偵察機，因此米格-701必須飛得足夠快、足夠高。有文章稱它安裝兩臺渦輪風扇發動機，以當時的技術條件來看，這可能只是臨時配置，因為蘇軍要求它能達到4~5倍音速的最快飛行狀態，巡航速度則為2倍音速，飛機在不加油的情況下最大航程達1.1萬千米，徹底擺脫米格-31短腿的毛病。要想讓一款大型飛機達到如此速度，衝壓發動機更具有可行性。
作為重型截擊機，米格-701的設計理念和蘇聯的大型巡洋艦相似，尤其注重單機作戰能力，其大功率雷達和長航程的特點，可以支持它在脫離地面指揮的情況下獨自搜尋目標並發起進攻，它的最大載彈量可能達到了8枚遠程飛彈。
米格-701的研製工作還停留在設計階段，甚至都沒有生產樣機，一方面是提出的技術水準太高了，另一方面也是受到經濟的影響。
其實米格-701本身也有很多技術問題有待解決，例如飛機要求有一定隱身能力，然而蘇聯在相關方面比對手弱了不少；其次就是熱障，為了解決飛機高速飛行時摩擦產生的熱量，米格-31採用了不鏽鋼機身，雖然可以滿足需求，但極大的增加了重量，那麼米格-701又該如何解決呢？使用鈦合金的話過於昂貴且不太實際，畢竟米格-701是要大量服役的，那麼只能另外尋找替代材料了。
米格-701雖然沒能走向實際，但是它並沒有徹底消失，近年來俄軍在米格-701的基礎上提出了米格-41的研製計劃，預計在本世紀30年代能取得初步成果，它要取代的仍然是米格-31。
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