作者：可來研選
摘要：
1、5G毫米波：近期政策頻頻加碼5G，毫米波作為5G頻譜的重要組成部分，性能相比4G提升數十倍，目前5G毫米波在海外已率先商用，2020年國內建設有望提速，只待運營商明確毫米波應用時間；產業鏈中，和而泰擁有毫米波T/R晶片自主研發能力，碩貝德布局毫米波AIP天線，烽火通信在中移動SPN招標中反超中興拿下第二份額。
2、銀行：央行實施定向降準，預計釋放長期資金5500億元，此次定向降準釋放流動性主體仍為國有六大行，其中工商銀行、中國銀行、交通銀行共釋放流動性4000億，有望享受降準1個點；股份行釋放流動性1600-1700億，招商銀行、浦發銀行、興業銀行、光大銀行、廣發銀行有望受益；全球迎來降息潮，機構預計3月中旬-4月中旬有可能迎來降息。
3、存儲：大基金二期規模遠超大基金一期，預計3月底開始啟動，除了設備及新材料，機構認為國產化率較低的存儲領域也有望成為重點投資方向；存儲器是最大的半導體細分市場，長江存儲和合肥長鑫是國產存儲器龍頭，隨著市佔率的提升，利好產業鏈供應商，產業鏈分為設計、製造和封裝測試三大核心環節，建議關注封測端太極實業，材料端深南電路，設計端兆易創新，設備端精測電子。
正文：
1、被市場忽視的5G毫米波！性能提升數十倍，今年即將迎來風口（申港證券）
近期政策層面多次提及5G，運營商頻頻啟動相關設備集採，5G Sub 6GHz網絡規模建設正式提速，而超高速的5G網絡則依賴於毫米波技術。
毫米波是5G頻譜的重要組成部分
毫米波是指波長為1至10毫米的電磁波，具有帶寬大、波束窄的特點，是5G頻譜的重要組成部分，5G網絡主要使用FR1頻段和FR2頻段，FR2頻段即5G毫米波。
毫米波可賦予5G更優的性能表現，提供高達400至800MHz極大的載波帶寬，相比4G的20MHz有數十倍提升，可將5G網絡的傳輸速率提高至10Gbps的水平。
毫米波傳輸距離短，5G毫米波定位為高價值熱點區域的覆蓋解決方案，作為Sub 6GHz 5廣覆蓋網絡的補充。
5G毫米波在海外已率先商用，我國將加速建設
歐美日韓等國已率先完成5G毫米波頻譜劃分，並部分開始商用，重點為高價值區域提供高性能5G服務。
我國5G網絡建設以Sub 6GHz為基礎，隨著5G用戶滲透率提高，熱點地區的5G性能需求將提升，5G毫米波建設亦將提速。
5G毫米波產業鏈已初步成熟，只待運營商東風
毫米波技術對基帶晶片、射頻晶片、天線、變頻器、移相器、功放、低噪放、射頻開關等關鍵器件提出了新要求。
國內基站側及終端晶片側均已針對5G毫米波推出了成熟產品，只待運營商明確毫米波應用時間，即可快速實現基站到終端晶片的閉環產業鏈支持。
建議關注和而泰、碩貝德、烽火通信
和而泰擁有5G毫米波T/R晶片自主研發能力，碩貝德布局毫米波AIP天線，烽火通信在中移動SPN招標中反超中興拿下第二份額。
2、定向降準落地，對上市銀行產生哪些影響？（中泰證券）
央行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點，預計釋放長期資金5500億元。
目前各類銀行存款準備金率及普惠考核標準
存款準備金率基於「三檔兩優」框架設立了三個基準檔：第一檔是工農中建交郵儲六大行，存款準備金率要求相對較高，基準為12.5%；二檔為中小型銀行，基準為10.5%；第三檔為縣域農商行、農信社，基準為7%。
「兩優」即在三個基準檔基礎上給予兩項優惠政策：達到普惠考核的第一檔，原有存款準備金率將下降0.5%；達到第二檔，將下降1.5%。
各類型銀行在本輪定向降準中釋放的流動性
1）首先，釋放流動性主體為國有六大行，工行、中行、交行共釋放流動性4000億，佔比73%左右。其中工商銀行、中國銀行、交通銀行有望享受降準1個點。
2）股份行釋放流動性1600-1700億，包括額外降準的銀行，達到普惠條件升檔或未達條件降檔的股份行。其中招商銀行、浦發銀行、興業銀行、光大銀行、廣發銀行有望享受本次降準。
3）中小銀行釋放增資金在0-200億左右，城商行、農商行享受本輪降準的比例可能0-4%左右。
從定向降準看本輪貨幣政策的思路
目前貨幣政策更強調支持小微、民營經濟，採取漸進式寬鬆，而不是大水漫灌，未來央行或將繼續下調MLF利率，從而引導LPR利率下行。
目前全球寬鬆貨幣政策不會轉向，全球普遍實施了降息政策，預計我國3月中旬-4月中旬有可能迎來降息。
本輪定向降準對上市銀行利潤的影響
對於享受本輪定向降準的銀行，節約資金成本約104億元，負債成本邊際下降1.2個bp，對稅前利潤提升在0.95個百分點左右。
3、大基金二期啟動，存儲有望成為重點投資方向，產業鏈詳細梳理！
大基金二期成立於2019年10月22日，規模遠超大基金一期，計劃重點投資高端設備及新材料領域，預計3月底開始啟動。此外國盛證券和民生證券認為存儲領域也有望成為重點投資方向。
存儲器是最大的半導體細分市場，國產化需求迫切
存儲器是全球最大的半導體細分市場，2018年市場規模高達1650億美金，佔半導體整體市場的35%。DRAM和NAND分別佔據58%和40%的份額。中國作為全球第一大DRAM和第二大NAND細分市場，自給率幾乎均為零，國產化需求迫切。
大基金一期主要聚焦邏輯IC，產業已取得明顯進步，對於國產化率較為薄弱的存儲，大基金二期或將進行重點投資。
產業鏈上市公司詳細梳理:長江存儲和合肥長鑫成為國產存儲器龍頭
長江存儲和合肥長鑫是國內存儲產業鏈的龍頭。合肥長鑫是國產DRAM龍頭，2020-2022年產能有望達到4萬片/月、8萬片/月、12萬片/月；長江存儲是國產NAND龍頭，2020-2022年產能有望達到8萬片/月、12萬片/月、18萬片/月，2022年兩家企業全球市佔率有望提升至10%和16%。
存儲器產業鏈涉及多個環節，分為設計、製造和封裝測試三大核心環節。隨著長江存儲和合肥長鑫的崛起，有望拉動半導體設備、材料以及封測端的需求。
設備環節，國內中微公司、北方華創在刻蝕設備領域佔有一席之地，中微是介質刻蝕設備市場龍頭；同時還包括存儲器ATE測試設備商精測電子、測試機供應商長川科技、清洗設備商盛美半導體和至純科技。
材料環節，IC載板發展較為迅速，深南電路、興森科技迅速崛起；其他材料領域，如靶材龍頭江豐電子、特種氣體龍頭華特氣體、拋光墊供應商鼎龍股份也是產業鏈的重要一環。
設計環節，兆易創新、北京君正、瀾起科技積極布局存儲領域；封測環節，國內具備DRAM封測能力供應商包括通富微電、華天科技和太極實業。
建議關注：封測端太極實業，材料端深南電路，設計端兆易創新，設備端精測電子
免責聲明：本文僅供參考，不構成具體投資建議，投資有風險，入市須謹慎！