核心觀點
MEMS器件應用廣泛，市場空間大。MEMS器件涵蓋射頻MEMS、壓力傳感器、麥克風、加速度計、陀螺儀、慣性組合等諸多產品類型，廣泛應用於消費電子、汽車、工業、醫療、通信等場景。從市場規模上來看，根據IHS的數據，2019年全球MEMS市場規模為165億美元（折合人民幣千億以上）。國內市場方面，根據賽迪智庫的統計，2019年市場規模約600億元，佔全球市場比例約54%，且國內市場增速持續高於全球。
物聯網興起帶動MEMS器件需求放量，同時受益技術升級產品利潤空間有望增厚。技術浪潮是MEMS需求的最大推動力，過去的汽車電子化和以智慧型手機為首的消費電子浪潮，推動了MEMS需求的快速增長，此次物聯網浪潮下MEMS器件需求有望迎來進一步放量。同時，傳統應用中佔比最大的智慧型手機和汽車領域，受益於5G換機和自動駕駛趨勢，用量亦不斷提升。同時，受益於微型化帶來的成本下降及融合化、智能化等技術升級，
MEMS器件利潤空間有望逐步增厚。
國產化率低，未來進程有望加速。目前國內市場前10廠商佔據的份額中僅6%屬於國內廠商。但國內廠商當前已經具備主流MEMS器件的生產能力，同時產業鏈不斷走向成熟。未來，受益於政策的支持、疫情和貿易摩擦倒逼下的國產化訴求、科創板成立帶來的有利融資環境等優勢，MEMS產業鏈國產化進程有望加速。
國內MEMS聲學器件率先實現由追趕到超越。樓氏、英飛凌、TDK等國外MEMS麥克風企業的研發和生產起步較早，早期佔據了全球主要的市場份額。但目前，國內MEMS麥克風的設計製造工藝已趨成熟，相應技術指標已達國際領先水平，代表廠商歌爾股份MEMS麥克風產品在尺寸、靈敏度、靈敏度公差、信噪比、聲學過載點等主要指標上均已位居全球領先。在技術超越的同時，國內頭部企業依託中國作為全球最大的電子產品生產國和消費國的市場地位，以及低成本的優勢，市場份額有望不斷提升，進一步鞏固微型麥克風（ECM+MEMS）全球龍頭的地位。
投資建議與投資標的
建議關注國內MEMS龍頭歌爾股份：2019年MEMS全球市佔率第九、國內第一，微型麥克風（ECM+MEMS）全球第一，同時布局各類MEMS傳感器。同時建議關注具備MEMS產品供應能力的國內IDM龍頭廠商華潤微、國內專業MEMS代工領先廠商賽微電子、MEMS封測領先廠商長電科技。