030/4063-樂普醫療,心臟支架核心供應商

2020-12-06 騰訊網

順著上次關於醫療集採的話題說...

樂普醫療從8月份開始到今天，三個半月的時間股價從46左右跌到不到30，跌幅高達34%，但三個多月的時間，公司的實際價值會有這麼大的變化嗎？

答案當然是否定的...所以我覺得這個價格反而跌出了投資空間....

而且從運營指標上看，近五年的公司增長是實實在在的...醫療行業能給到20多的PE，我覺得是集採讓市場過度悲觀，反而給機會了...前幾天11號的時候吧，

他們董事長自己也掏錢回購了...買了三千萬的...外人肯定是沒有董事長了解公司的，這是拿真金白銀出來支持的，是對公司價值實實在在的證明...

公司業務不複雜...專注服務於心血管病患者，業務涵蓋醫療器械、醫藥產品、醫療服務和新型醫療業態四大板塊...

公司戰略，樂普一直來就專心致志做一件事，全心全意為心血管患者服務。我喜歡使命和願景清晰的公司，容易做的長遠，只是為了賺錢的公司，往往都沒有自己的核心競爭力，反而容易死掉...

健康行業目前是最大的賽道了，行業整體屬於成長期，樂普在心血管領域還是處於一個領先的位置...

醫療器械/醫藥行業隨著我國人民生活水平的提高、人口老齡化加劇，市場規模將持續擴大。能否實現國產替代搶佔這個增量市場、是否能研發和量產適應新需求的產品，是國內醫療器械公司是否具備成長性的關鍵。

再來看下公司的產品信息...主要產品有（依據2020年半年報）：

1、藥品-製劑。營收15.46億人民幣，佔比36.5%

補充說明：由於集採，導致硫酸氫氯吡格雷（預防血栓）和阿託伐他汀鈣（降膽固醇）在醫療機構售價大幅下降，同時，零售藥店銷量增長。總體效果是，營收同比降低5.06%

2、非心血管器械。營業收入13.08億人民幣，佔比30.85%

補充說明：主要指體外診斷產品（如心電圖機、血管造影機）、外科器械、麻醉產品、人工智慧醫療相關產品和家用醫療器械（如血糖儀）等，營收同比增長155.38%

3、支架系統。營收6.78億人民幣，佔比16%

4、其他項目。7.06億，佔比16.66%

可見公司主營為 心血管病相關的醫療器械與藥品。

再把支架系統產品系列打開來看看...

這次參加集採的支架產品是GuReater產品，這個產品收入和利潤佔比只佔總量的3%~5%，其實影響非常有限...

公司的高端產品是NeoVas ，是一種生物可吸收材料做的支架，該支架內置到心臟血管之後，經過3年左右可以逐步降解被生物體吸收，不留任何副作用...

我覺得這反而是一個優秀的產品線策略，中低端產品通過集採走量，搶佔市場份額，高端產品出售給高淨值人群，獲得高利潤...

從技術指標上看，29的價格也應該是一個短期底部...

綜合分析：

1、細分領域國內龍頭，掌握核心技術；但產品稀缺程度不夠，面臨國內外同類產品的競爭。

2、公司業務能力較強，年初疫情（手術量減少）未對業績造成太大影響。

3、集採是近期對公司基本面影響最大的事件，如果公司成長性因此大打折扣，則面臨重新估值。因此，應密切關注集採的真實影響，以及未來公司基本面的變化。

投資建議：集採動搖了之前機構抱團不斷新高的走勢，近3個月股價大幅回撤。近幾日成交量明顯大於平均水平，說明公司受關注程度高同時投資者分歧明顯。

當前價格具有一定投資價值，觀察是否築底成功。建倉後的持倉邏輯是公司仍具有高成長性。

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