財聯社（上海，記者 孫詩宇）訊，據德意志銀行研究團隊預計，隨著經濟增長加速、人民幣走強以及利率正常化，2021年中國經濟將保持強勁復甦的步伐，並有望自2021年起開啟疫後經濟的長期綠色復甦。
德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕指出，中國強勁的增長前景為宏觀政策正常化奠定了基礎。央行年度工作會議表明貨幣政策立場將趨中立；房地產貸款的收緊體現了中國政府希望避免經濟過熱的考量；財政部將削減無效的財政支出，以防範化解地方政府隱性債務風險；地方政府債發行規模或將在2021年有所縮減。
預計GDP全年增長達10% 人民兌美元匯率達6.20
熊奕預計，由於中國經濟活動回暖再超預期，2020年第四季度的GDP增長有望達6.6%。2021年美國或將出臺新的財政刺激計劃，外部需求有望維持強勁態勢，預計中國2021年GDP全年增長將達10%。
對於2021年人民幣匯率走勢，德意志銀行大中華區宏觀策略主管劉立男表示主要將受三大因素影響，一是未來幾個季度有望實現年化環比近6%的增長，以經濟的強勁復甦及央行穩定宏觀槓桿率的決心為基礎，中國有望成為首個在降低系統額外流動性的同時上調政策利率的國家。同時，隨著越來越多的全球資本進入中國市場，強勁的投資組合將補充約佔GDP 2%的經常帳戶盈餘。
此外，為進一步提升人民幣國際化水平，提高在貿易和資本項下使用人民幣結算的吸引力，央行將不斷提升人民幣跨境使用便利化水平並保持人民幣匯率彈性。劉立男預計人民兌美元匯率在2021年達到6.20，升值軌跡主要集中在上半年。
長期看好債券市場 外資將繼續增持
對於債券市場，劉立男整體看好長期表現。她指出，與2020年上半年相比，2020年人民幣匯率雙向波動常態化步伐將有所放緩。人民幣匯率走勢、價格曲線及波動風險主要受五大因素驅動。其一，加快推出貨幣寬鬆政策的風險，尤其是在上半年全球增長復甦的預期下，將加大貨幣市場利率波動，並對人民幣債券收益率構成上行風險。
其二，供給端的有利條件將限制人民幣匯率的上行風險，預計2021年的財政政策將保持適度擴張，政府融資規模或將同比下降23.5%。其三，受估值、人民幣增長潛力及人民幣債券入指的利好，2021年海外資金流入規模或將增長 50%至1.2萬億元。其四，信貸風險增長雖會引發人民幣資產短期波動風險，但整體風險可控。其五，監管政策的調整或構成尾部風險。
根據中央結算公司最新發布的2020年12月份債券託管量（按投資者）數據顯示，境外機構投資者的債券託管量大幅增長。12月份境外機構債券託管面額逾28848億元，同比上漲53.70%，境外機構投資者在12月份增持1185.08億元人民幣債券，為境外機構投資者連續第25個月增持中國債券。
劉立男預計，2021年海外資金流入規模將達到去年的1.5倍。截止到2020年10月，人民幣債券市場的海外資金流入已增長50%至8000億元。2021年3月，富時羅素（FTSE Russell）將公布人民幣債券入指的執行時間表，預計2021年10月開始納入。
2021年末，外資持有人民幣債券規模預計將從目前的2.7%增至3.3%。 海外資金流入的增長將利好國債及政策性銀行債，外資持有國債比例有望從9%增至12%。