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解答了以下問題：
估值是什麼？估值有啥用？有哪些值得參考的指標？可以去哪裡找到這些指標？大家好，今天是阿楠。
關心投資理財的朋友，對「估值」這兩個字一定不陌生。
每天打開手機資訊，涉及到「估值」的新聞不在少數。在進行投資的時候，不少人也會建議你，看看估值再做決定吧。
那麼，「估值」到底是個啥？到底應該怎麼看？
一、估值是個啥？
估值，顧名思義，就是預估的價值。
換言之，就是市場覺得一家公司或者一個行業能值多少錢。
需要注意的是，估值往往和當下的市價是不匹配的。
因為市場並不是完全理性的，股價除了反應企業的基本面（價值），還會反應買賣人的預期（情緒）。
很多時候，估值就是情緒，人的情緒會波動，估值也會上下波動，甚至波動得非常大。
比如說，一把挺漂亮的叉子，成本價是50元。
有人告訴你，這叉子是歐洲進口的，某知名大師設計的，上面鍍了18K金，以後還能保值增值，你心動了，願意花500塊買這個叉子。
結果你奶奶看來看去，說這不就是個吃水果的叉子嗎，我看5塊錢買一個差不多了。
叉子還是那把叉子，什麼導致了你和奶奶心理價位的不同，是你們的預期。
這個道理放在市場上也一樣，有的企業，可能它目前並沒有很高的盈利，但大家願意給它較高的估值，是因為看好它未來的成長性。
也有些行業，可能企業表現得不算差，但估值始終給得不高，因為大家覺得它未來也就這樣了，不會有更好的發展。
二、估值有啥用？
弄清楚了估值到底是個啥，下一個問題又來了，估值有什麼作用呢？
在投資中，估值起到的作用可不小。
打個比方，今年夏天你為了響應地攤經濟，決定去批發點兒西瓜來賣。
一個西瓜一般來說值20塊。
今年只要十塊錢就能買到，這時候西瓜的價值被低估了。此時買入，就很划算，等它漲回本來的價值再賣出，你就能賺上10塊錢。
還是這麼個西瓜。今年大家都說西瓜要漲價，市場價格也被炒得很高，這時候西瓜的價值就被高估了。
你咬咬牙花了30塊買進，結果西瓜沒有漲到更高的價格，還是只值20塊，每個西瓜最終虧了10塊錢。
這個過程和你買入一支基金、一支股票都很類似，如果你是在相對低估的區間買入，往往更容易獲利，反之，虧錢的風險就上升了。
搞明白了估值，就能幫助你更好地進行下一步判斷：
這個價格合適嗎？我能夠在現在買入或賣出嗎？
所以說，學會看估值，還是很有必要的。
三、有哪些指標可以參考？
目前，有不少指標可以幫助我們進行估值參考。
1、市盈率：PE
PE，也就是市盈率，最常見的估值指標之一。
計算公式：
PE = 每股市價（Price）÷ 每股收益（Earn），
PE = 公司市值 ÷ 年度淨利潤。
舉個例子，假設你手裡有間奶茶鋪，每年淨賺10萬塊，這就是你的年度淨利潤。
老張看中了你手裡這家店，你開價100萬賣給他，這是這家奶茶鋪的市值。
老張買下這家店，100萬除以10萬等於10，他要花10年才能回本，這個10就是市盈率。
一般來說，PE越低，回本越快，賺錢的可能性也就越大。
根據計算方式的不同，PE可以被分為靜態市盈率、動態市盈率和滾動市盈率。
靜態市盈率，簡稱PE LYR，計算公式：當前總市值除以去年一年的總淨利潤，採用的是過去的數據，有滯後性。動態市盈率，簡稱PE（動），計算公式：當前總市值除以明年的淨利潤。具有較強的預測性質，各大平臺給出的預測會有差異。滾動市盈率，簡稱PE-TTM，計算公式：當前總市值除以前面四個季度的總淨利潤。相較靜態市盈率來說數據更新，也是最常用的市盈率同時，PE還是存在一些缺陷。
由於PE和公司的市價和盈利緊密相連，它就更適合適合盈利比較穩定，周期性較弱的行業。比如消費和醫藥等行業，畢竟每年大家都需要吃東西和看醫生。
而對于波動性較大，甚至容易出現負利潤的周期性行業來說，PE這個指標就不具有太大的參考價值。對於這類行業的估值，更適合參考的之後我們會提到的指標：PB。
另外，PE還存在一定的滯後性，它無法反應盈利的增長。對於一家高成長性的公司來說，它現在的盈利能力可能很弱，但是未來可能會有較高的增長水平，對於這種類型的公司，採用PE進行估值就不太合適。
最後，PE的絕對值往往不能說明問題。不是說低PE就一定具有投資價值，高PE則不能投資，這一點會在後面的「市盈率歧視」中會進一步說明。
2、市淨率：PB
計算公式：
市淨率=每股市價(Price) ÷ 每股淨資產(Book Value)
市盈率表示的是每股股票對應的公司的淨資產的比。
舉例來說，股價10元，市淨率是2的話，那麼每花10元，就能買到該上市公司5元的淨資產。
PB特別適用於那些盈利不夠穩定的公司，比如周期類的鋼鐵，煤炭，有色等等。
這些行業的盈利能力忽大忽小，但相對來說固定資產較多，淨資產比較穩定，也就更適合通過PB判斷估值高低。
除此之外，券商和銀行也是典型的應用PB的行業。
一般來說，市淨率低意味著投資風險小。
不同的行業市淨率的值不同，例如銀行業，市淨率在1.5倍以內；家電為主的製造業，市淨率在2倍以內；鋼鐵為主的建材行業，市淨率通常在1倍以內。
一旦超出5以上，很有可能是被高估的。
有的時候，股票還會出現「破淨」現象，也就是說股票價格跌破了股票的每股淨資產值。
舉例來說，2008年4月14日，南京高科收盤價20.84元，而其每股淨資產值為20.85,則為跌破每股淨資產值，也就是所謂「破淨」。
對於這類的股票，只要沒有退市風險，一旦行情回暖，股價回到每股淨資產之上，就能收穫一定的利潤。
目前，破淨股主要集中在銀行、地產、公用事業、交通運輸等。對於某些股票來說，破淨本身就是常態的事情，這樣的股票套利空間就會很小。
3、PE/PB百分位
對於PE和PB來說，很多時候，絕對的數值很難判斷究竟處在低位還是高位。
特別是不同行業之間還存在著「市盈率歧視」現象。
比如說，煤炭行業十年來市盈率的峰值是10.95，之後呈現逐年呈下降的趨勢，目前的平均值在6.59。
而網際網路與軟體行業，十年來最低市盈率為34.3倍，最大值甚至有1143。
在這樣的情況下，參考PE和PB的「百分位」會更有價值。
拿【理杏仁】網站上的滬深300指數的PE百分位舉個例子。
當前分位點指的是，目前的PE值超過了過去一段時間百分之多少的值。
比如這裡的分位點是90.80%，那就是超過了過去90.80%時間內的值，顯然是處在高位。
時間段在各個網站上可以選擇，一般建議選擇5年以上，可以走過一個完整的牛熊周期。
PB百分位和PE是一樣的道理。
一般來說，PE、PB的百分位是數值越低越好。百分位越低，就說明距離歷史均值越遠。一旦估值修復上漲，重新回到平均水平，就有更大的獲利空間。
通常情況下，如果百分位低於20%就處在低估區間，比較有投資價值。超過80%則被高估了，需要警惕，考慮是否需要賣出。在20%-80%之間，則相對合理。
需要注意的是，PE、PB百分位估值法的核心是：估值會向著歷史均值回歸或收斂。
但如果一個行業出現了根本性的變化，PE、PB的歷史中樞會整體抬升或下移，這時候看百分位也沒有太大意義了。
4、市盈增長比率：PEG
PEG可以被看做PE的加強版，計算方式是：
PEG = PE ÷ （企業年盈利增長率*100）
舉個例子。如果某隻個股的市盈率是10倍，其盈利增長速度是10%，那麼市盈增長比率=10/10=1倍。
這一指標彌補了PE對企業動態成長性估計的不足。
一般來說，PEG在1附近意味著股票估值可能較為合理，小於1意味著可能被低估，大於1意味著可能被高估。
不少基金經理都喜歡選擇低市盈率和高盈利增長率的公司進行投資，也就是PEG越低越有投資價值。
5、淨資產收益率：ROE
淨資產收益率（Return on Equity），簡稱ROE。
這是巴菲特非常熱愛的一個指標，他曾經說過：「如果非要我用一個指標進行選股，我會選擇ROE（淨資產收益率），那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。」
ROE = 淨利潤 ÷ 歸屬於母公司所有者權益 = 每股淨利潤 ÷ 每股淨資產
反映企業每年淨資產收益情況，和股價無關，代表著公司賺錢的能力。
舉個例子，小王在小區開了個服裝店，一年下來平均投入了100萬（淨資產），淨利潤30萬，那麼這家店今年的淨資產收益率為30%，即30/100*100%=30%。
一般來說，ROE是越高越好，ROE越高，代表著公司越能賺錢。
6、股債利差：FED
FED，就是股債利差，計算公式是：
股債利差 = 萬得全A市盈率的倒數-十年期國開債收益率
這個指標，代表股市的「市場收益率」高於債市「無風險利率」的部分。
利差越高，說明股市越值得投，反之，就重點投債市。
舉例來說，下圖中的藍色區域為歷史上在任意時點買入萬得全A持有一年的收益率，黃色線代表股債利差的值，可以發現兩者具有較高的相關性。
2015年後，股債利差有2次達到相對高的位置。
一次在2016年初（1月26日-2月29日）。一次則在18年末到19年初（12月25日-1月17日），當時上證綜指低於2500點，股債利差突破4%。
在第一次相對高位時買入滬深300，持有12個月，最高漲幅達19.02%。
而如果在第二次，FED達到高位時買入滬深300，並持有12個月，最高漲幅可以達到32.31%。
這項指標，比單看市盈率（PE）估值更專業了，可以幫助我們更好地把握市場的大趨勢。
說了這麼多，哪一種估值方法更合理呢？
一般看PB、PE百分位的比較多，這也是大多數平臺採用的方法。
當然也有一些平臺會將PE和PB的值通過一個算法綜合在一起，算出一個指數溫度，或者將國債收益率指標融合進去。
這算是對單純的PE、PB百分位算法的一種優化。
但從大的角度來說，最終的結論差別不會很大。
對於小白來說，百分位估值法可以說是簡單明了，一看就懂。
如果後續你逐漸進階，甚至本身就是專業人士，可以參考後面兩種估值，也可以將所有指標綜合起來一起做判斷。
四、哪裡可以找到這些指標？
上述指標的查找並不困難，下面推薦幾個簡單方便的渠道。
1、易方達指數基金網
網址：
http://www.indexfunds.com.cn/analyse/estimate
可以查看到指數的及時估值、歷史估值以及十大重倉股、市場主流指數的估值
2、且慢、天天基金、支付寶的指數估值工具
① 且慢：
微信小程序搜索【且慢指數估值】就可以找到，且慢會對指數高估和低估用顏色標註，看起來比較清晰
② 天天基金
天天基金有一張低估榜單，可以查看主流指數的PE、PB和百分位的情況。
③ 支付寶：指數紅綠燈
支付寶的指數紅綠燈，涉及到的指數比較有限，會一些行業指數，會關聯有關的基金。
3、中證指數官網
網址：
http://www.csindex.com.cn/zh-CN/downloads/index-information
有市場主流指數的PE、PB估值數據，還能查到當天那些個股對滬深300、中證500、上證50指數漲跌影響最大。
4、理杏仁（收費）
網址：http://lixinger.com
理杏仁的網址雖然要收費，但是價格比較親民（5毛/半小時），數據非常齊全，還可以查看歷史數據。
5、蛋卷基金平臺
這個平臺糅合了自己對估值的判斷，加入了國債收益率的概念，可以參考。
6、加入懶貓會員群
你還可以選擇加入懶貓會員群，每天，我們都會幫你整理出最值得關注的指數的估值數據。
在會員群裡，除了每日更新的指數估值表，日常討論，還有交易日的早、午、晚報+點評，完整的基金日報主題復盤，社群答疑，甚至還特別邀請了導師炒雞哥，時不時來一場直播、指點迷津。還有更多會員權益，也都正在籌備當中……
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