來源：格隆匯
演的再好，又哪有新人吃香
A股向來都不缺明星，次新、創投、5G、二師兄、科創板。你紅，你就新高、五浪、接力棒，你過氣，你就破位、腰斬、創新低。其實這個跟娛樂圈的套路一樣樣的，流量明星通過運作，越捧越紅，關注度也越來越高，他們和背後的金主賺的盆滿缽滿。一旦過氣時，又被丟到牆角，就像沈騰在電影《飛馳人生》中說的一樣，就是你們這些媒體，在我低谷時，又讓我多跌了一跌。
高收入的流量明星，有演技嗎？這個問題或許從近期的呼聲中已經找到了答案；「抵制小鮮肉的電影，我們更喜歡老戲骨」。但細想一下，這和我們散友說要做價值投資，不追熱點了又有什麼本質區別？不要看現在這種抵制的呼聲越來越高，中國人口的因素就決定了，哪怕一小部分人追捧，就是巨大的市場。
小鮮肉依然會接著廣告，在一群粉絲的簇擁下，不斷的拿著高薪，大家可能不理解，甚至替實力派和老戲骨痛心，但遺憾的是，他們真是被時代眷顧了。同樣的，這些熱門概念股也是在資金和機構的運作下，不斷的剝離基本面，抬高股價吸引更多的散友，讓一些持有價值投資的股民心嘆不公。
有哪些是基本面選不到，股價卻飛漲的公司。
東方通信
這家公司真是被說的爛掉，當時最熱門的時候，非常多的投資諮詢公司業務員，只要電話一接起來，東方通信這四個字起碼能在嘴上掛幾十遍，可能這些業務員自己從來都沒炒過股。那為什麼還要說它？因為東方通信的確是個很好的案例，來詮釋什麼叫做「當紅辣子雞」。
隨著華為終於帶領著中國在5G實現了彎道超車，高通、中興也隨即宣布了5G時代的來臨，A股掀起了一場5G炒作熱潮，5G概念指數上漲34.43％。東方通信股價低，流通盤小，易拉伸被遊資選中，成為了幸運者，從最低點到最高點，股價近翻了10倍，如果從基本面的角度來說，價值投資可能永遠買也不到東方通信的。
因為炒的是5G，東方通信哪來的5G？19年1月3日，公司也直接發布公告稱，目前公司主營業務未發生變化，沒有與5G通信網絡建設相關的營業收入，公司國內5G網絡建設尚未正式啟動，具體發展進程尚未明確。
那時股價才12.7，消息一出，以為東方通信結束了，結果股價又繼續飆升，從3塊漲到了最高41.82，當時該公司業績還處於下滑，營收同比下降1.33％。後來大家看明白了，原來資金說你是5G你就是5G，此時已經從炒概念變成了接力棒的遊戲，東方通信是什麼已經不重要了，大家只求自己不是最後一棒就行了。
就是如此，一家在A股名不見經傳的公司，徹底被捧紅了，成了當之無愧的大明星，每每聊起東方通信，大家無不談其瘋狂。
工業大麻
如果抓住10個股民，問他們知道東方通信嗎？10個人都會點頭。問他們知道順灝股份嗎？9個人會點頭。但你問他們什麼是工業大麻？用來幹什麼的？很有可能大家都變得支支吾吾。但你接著問，知道大麻嗎？10個人又齊齊的點點頭。
工業大麻用途十分廣泛，但我們不考慮什麼原因炒作的話，工業大麻的股價真能夠跟該公司的營收成正比的增長嗎？
龍頭順灝股份的股價當時因為炒作翻了5倍，但翻看其主營構成中，並沒有工業大麻。公司供應部的工作人員稱：「因為工業大麻業務也才開始，這塊我們一點也不插手，專門成立了一個小組，今年一月份開始的。才開始徵地，還沒有開始種植。」這就好像在說，我們播種了，放心吧，明年一定大豐收。
我們退一萬步講，就算工業大麻能夠給公司營收帶來不錯的效益，這些公司真的在做了嗎？還是說只是炒炒概念。
恆天海龍連漲五個板稱，未涉及工業大麻業務，雲天化稱，公司沒有工業大麻相關業務，德展健康稱，尚未與漢麻集團籤署其他相關協議，紫鑫藥業更是受到交易所問詢函質疑工業大麻項目投入和進展。
這些公司都憑藉工業大麻炒作讓股價翻了一翻，當然，結果我們已經看到了，按照一貫A股的炒作風格，最後都是一地雞毛，哪來回哪去。至於像人造肉這種炒作...
巴菲特投了美國的BeyondMeat已經推出了人造肉產品了，A股哪來的能做人造肉的公司，龍頭雙塔食品主營不是粉絲、粉條嗎？請大碗面代言股價說不定還能漲。
前面鋪墊了這麼多鮮肉小生吸引眼球，其實還是想說回那些不會炒作，沒有概念的周期股，「煤飛色舞」煤炭 + 有色近期為什麼一直得不到資金的關注？煤炭鋼鐵指數不斷下滑，19年開始分別下跌23％和7％。
這些在A股經歷了種種的老演員，怎麼暗淡了？是因為兩市成交量不斷下滑，市值太過笨重，一身肥肉，沒人瞧的上？還是說A股永遠是一個只見新人笑，不見舊人哭的市場。
紅的時候萬人捧
周期股，之所以稱之為周期股，原因是因為當經濟高速增長時，市場對這些行業的產品需求也高漲，這些行業所在公司的業績改善就會非常明顯，其股票就會受到投資者的追捧；而當景氣低迷時，固定資產投資下降，對其產品的需求減弱，業績和股價就會迅速回落。隨著經濟的變化，慢慢開始有了自己的成長和衰退周期的行業，也就變成了大家熟悉的周期股。
2016年，鋼鐵、煤炭行業伴隨著供給側改革就迎來了自己的黃金周期。一直處於供大於求，業績不斷滑坡的煤炭廠、鋼鐵廠在政策的推動下，出乎大家意料的速度，國家在很短的時間內，迅速推動去產能化。大量的小煤廠鋼廠被關停、整合，最後大的廠商在低庫存，控量保價下，多家煤炭、鋼鐵行業上市公司成功實現了扭虧為盈，開啟了股價飆漲的風潮。
2016年供給側改革開始，陝西煤業的股價走勢
方大特鋼的股價走勢
低庫存下，在配合上17年需求端，地產+基建的需求，原材料鐵礦石、鋼鐵、煤炭的價格也隨之水漲船高。2016年到2017年底，鐵礦石漲了85％、螺紋鋼漲了125％、動力煤漲了110％。
期貨鐵礦石主力價格走勢
期貨螺紋鋼價格走勢
動力煤價格走勢
這些所有在國家大力推動的供給側改革下受利的行業，股價期價都在16年迎來了自己的拐點，實現了飛速的增長。那個時候是煤炭、鋼鐵周期行業的聚光時刻，所有的資金、股民、期友都聞訊而動，大量的資金推動著整個周期行業價格創下新高。
那個時候炒周期的都流行一段話：「庫存這麼低，價格一定漲！」
過氣就是過氣，別談業績
19年全球經濟出現放緩，我國GDP上半年增速也下滑2.7％，煤炭、鋼鐵周期股迎來了自己的拐點，資金也迅速從中撤離，並沒有繼續再創出新高。17下半年之後隨著供給側改革的熱度褪去，再加上地產和基建方面出現的需求疲軟，鋼鐵煤炭行業指數分別下跌35％和33.52％。
這就像什麼呢？就像當初出演《還珠格格》讓周杰一下子名揚四海，成為大眾最熟知的男星。之後的《少年包青天》更是提升了他的人氣。可再之後發展平平，又缺乏代表作慢慢被人遺忘，唯一有存在感的就是活躍在「表情包」的世界裡。
一旦被資本拋棄掉之後，周杰也好，煤炭、鋼鐵也好很快就跌下神壇。周杰在吐《吐槽大會》上說過，顏值也在線，演技也有，突然我就不紅了，你說奇怪不奇怪。A股也是這樣，當周期過去的時候，煤炭、鋼鐵行業的業績依然發揮穩定，可就是沒人關注了。
寶鋼股份
寶山鋼鐵股份有限公司，上交所主板上市，上海市知名鋼鐵企業，鋼鐵行業妥妥的老大，寶鋼是全球碳鋼品種最全的鋼鐵企業之一，它在2017年2月吸收合併了武鋼股份，成就了鋼鐵行業不可撼動的龍頭地位。
公司 2018 年實現歸母淨利潤 215.65 億元，創歷史新高，同比增長12.5％；經營淨現金流 456 億元，同比增長 38％；資產負債率下降6.65個百分點43.53％。無論怎麼看，業績都是超預期的。業績如此之好，但整個18年過去，寶鋼股份的股價卻下跌了41％。同樣的事情也發生在煤炭行業。
兗州煤業
兗州煤業股份有限公司是由兗礦集團有限公司控股的境內外上市公司，1998年分別在香港、紐約、上海三地上市，中國唯一一家擁有境內外四地上市平臺的煤炭公司，是中國國際化程度最高的煤炭公司。
2018年公司實現營業收入1630.08億元，同比增長7.79％；歸屬於上市公司股東的淨利潤79.09億元，同比增長16.81％；歸屬上市公司股東的扣非淨利潤為84.91億元，同比增長47.36％。同業的，這種穩定的業績在煤炭行業也屬於正常值，但整18年股價下跌了51.47％。
巧合的是煤炭和鋼鐵行業都是在2018年2月份同時達到頂峰，開始走下坡，這或許正是周期的魔力。供給側改革帶來的紅利期結束後，資金都選擇了同一時間撤離，這個現象可以在任意煤業、鋼鐵股中看出。基本面再好也不會留情，走的時候毫無留戀。
有時候，周期行業真的很孤獨，不看業績不看估值，不炒熱點不炒概念，全憑資金對於行業研究的周期來進行判斷，要知道煤炭、鋼鐵行業的平均估值（PE）一直維持在6到8之間，在A股全行業來看，煤炭、鋼鐵行業的估值都屬於墊底的，而且是唯一擁有高業績增速、低估值的行業。
不是謝幕，只是成了老戲骨
19年後，鋼鐵、煤炭行業真的落幕了嗎？
是的，市場紛紛對煤炭、鋼鐵行業下調了2019年Q1季度的業績預期，正如預期的那樣，煤炭、鋼鐵行業的上市公司業績同時出現下滑。這個鋼鐵行業，合計歸母淨利潤環比下滑44％，同比下降52％，而方大特鋼因為淨利潤同比下滑僅14％，被市場認定為是超預期。這是從16年以來，首次出現的下滑，與經濟一同，在19年跌入深淵。
煤炭，鋼鐵行業真的沒有翻身之日嗎？
不會，任何周期都有時間，既然煤炭、鋼鐵輝煌了兩年，自然也需要去沉寂兩年，而這個機會從周期圖形來看，很有可能出現在2020年。但實際的經濟周期受影響因素更多，更難判斷。如果從地產周期緩慢走慢熊來看，可能要等到基建或者新基建才能重新帶動整個鋼鐵、煤炭行業再次發展。
一部《人民的名義》讓老戲骨吳剛徹底火了起來，把「達康書記」飾演的惟妙惟肖，後來又出演了《戰狼2》。他的演技獲得了大家的一致肯定，可是誰又會在意「達康書記」沉寂的那幾年呢？所以煤炭、鋼鐵的周期不是謝幕，而是成了老戲骨。
結語
周期可能十分枯燥，更多人或許想看到的是題材妖股？我覺得對於普通人來說，題材妖股輸掉褲子的概率要遠大於暴富的概率，炒題材股其實一點都不容易啊。
題材股的暴富收益來源於市場遊資的炒作，靠市場資金擊鼓傳花。而周期股的暴富收益則來源於股票內在的價值回歸，靠利潤與估值同步修復的戴維斯雙擊。其實周期的研究遠遠要比對熱點、未來局勢、遊資的風格研究要來的嚴謹的多，也更容易收穫財富。
當然鋼鐵、煤炭不是代表了所有的周期，其實對影響企業營運的某項產品的價格波動十分敏感的行業，就被認定為周期行業。這包括了原油、煤炭、天然氣、石化、水泥、絕大部分的農產品和農副產品，航空、房地產，運輸、銀行、證券、信託等等。
其實嚴格來說，只要與金融經濟掛鈎，與人類消費活動掛鈎，就肯定會存在周期。差異只在於周期的強弱，對價格波動十分敏感的行業，就是強周期行業。對價格波動不太敏感的行業，就是弱周期行業。周期必定存在，只是有些周期弱到可以被忽略。