原標題:
潤陽科技:
興業證券股份有限公司關於公司首次公開發行股票並在創業板上市之發行保薦工作報告
興業證券股份有限公司
關於
浙江潤陽新材料科技股份有限公司
首次公開發行股票並在創業板上市
之
發行保薦工作報告
保薦機構
二〇二〇年九月
聲明
興業證券股份有限公司（以下簡稱「本保薦機構」或「
興業證券」）受浙江
潤陽新材料科技股份有限公司（以下簡稱「發行人」、「
潤陽科技」或「公司」）
委託，擔任
潤陽科技首次公開發行股票並在創業板上市的保薦機構。本保薦機構
及本次證券發行的保薦代表人根據《中華人民共和國公司法》（以下簡稱「《公司
法》」）、《中華人民共和國證券法》（以下簡稱「《證券法》」）等有關法律、法規及
中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）頒布的《證券發行上市保
薦業務管理辦法》（以下簡稱「《保薦辦法》」）、《創業板首次公開發行股票註冊管
理辦法（試行）》（以下簡稱「《創業板註冊辦法》」）等有關規定，誠實守信，勤
勉盡責，嚴格按照依法制訂的業務規則、行業執業規範和道德準則出具本發行保
薦工作報告，並保證所出具文件的真實性、準確性、完整性。
目錄
聲明 .................................................................................................................................... 1
目錄 .................................................................................................................................... 2
釋義 .................................................................................................................................... 3
第一章 項目運作流程.................................................................................................... 4
一、
興業證券內部項目審核流程 ............................................................................... 4
二、本次證券發行的立項審核主要過程 .................................................................. 8
三、項目執行的主要過程 ........................................................................................... 8
四、內部核查部門審核項目的主要過程 ................................................................ 13
五、
興業證券內部問核過程說明 ............................................................................. 13
六、
興業證券內核委員會審核過程說明 ................................................................ 13
第二章 項目存在問題及其解決情況 ........................................................................ 15
一、立項評估決策機構意見 ..................................................................................... 15
二、盡職調查中發現的主要問題及解決情況 ........................................................ 15
三、問核發現的主要問題及落實情況..................................................................... 27
四、內核會議審核意見及落實情況 ......................................................................... 39
五、保薦機構對審核要點的核查意見..................................................................... 52
第三章 對證券服務機構出具專業意見的核查情況 ............................................... 71
釋義
本保薦工作報告中，除非文義另有所指，下列簡稱具有如下特定含義：
項目
指
釋義
發行人、
潤陽科技、公司
指
浙江潤陽新材料科技股份有限公司
興業證券、本保薦機構、保薦
機構
指
興業證券股份有限公司
中國證監會
指
中國證券監督管理委員會
錦天城、發行人律師、律師事
務所
指
上海市錦天城律師事務所
立信所、發行人會計師、會計
師事務所、審計機構
指
立信會計師事務所（特殊普通合夥）
《公司法》
指
《中華人民共和國公司法》
《證券法》
指
《中華人民共和國證券法》
《保薦辦法》
指
《證券發行上市保薦業務管理辦法》
《創業板註冊辦法》
指
《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》
《公司章程（草案）》
指
發行人為本次發行上市而修訂並將在上市後適用的
《浙江潤陽新材料科技股份有限公司章程（草案）》
報告期、最近三年及一期
指
2017年1月1日至2020年6月30日
元、萬元
指
人民幣元、人民幣萬元
註：本保薦工作報告中第二章中相關問題及解決落實情況所涉及的報告期為2016年1
月1日至2019年6月30日。
第一章 項目運作流程
一、
興業證券內部項目審核流程
興業證券內部的項目審核流程主要包括立項審核、工作底稿驗收、問核及內
核審核。
（一）立項審核
興業證券設立投資銀行類業務立項委員會（以下簡稱「立項委員會」），作為
立項審議機構，履行立項審議決策職責，對投資銀行類項目是否予以立項做出決
議。
投行質量控制部應當對立項申請材料的完備性進行審查，未按照本辦法要求
提供完備材料的立項申請，不予受理。
立項申請材料齊備後，由投行質量控制部安排人員負責對項目進行初步審
核，對項目是否符合立項標準和條件進行核查和判斷，並可根據審核情況要求項
目組做出書面回復，以及修改、補充和完善立項申請材料。立項初審通過後，投
行質量控制部組織立項委員進行立項審議。
投行質量控制部將立項審議通知連同申請材料送達與會的立項委員。立項審
議應該採用現場、通訊、書面表決等方式，以投票方式對項目能否立項做出決議。
每次參加立項審議的立項委員為5名。其中，來自內部控制部門的委員人數
不得低於參加審議委員總人數的1/3。內部控制人員是指公司中以履行投資銀行
業務質量控制、合規、風險管理等內部控制職能為主要職責的人員。
立項表決實行實名制，一人一票，不得棄權。表決結果設同意票和反對票。
同意立項的決議應當至少經2/3以上參加立項審議的委員表決通過。
（二）工作底稿驗收
在本次發行申請文件和工作底稿基本齊備後，項目組按照要求向投行質量控
制部提出現場檢查申請。投行質量控制部收到現場檢查申請後，對項目組提交材
料的完備性進行檢查。項目組提交的材料齊備後，投行質量控制部安排相關人員
到項目現場進行現場檢查，對照監管要求及
興業證券相關制度對項目底稿的完備
性進行檢查，對項目組盡職調查過程中發現的項目重大事項的核查情況和底稿進
行覆核，並對現場檢查過程中發現的其他問題進行檢查。
現場檢查完成後，投行質量控制部出具現場檢查報告。現場檢查報告如實記
錄、反映現場檢查情況，分析、判斷項目風險和項目組執業情況，並形成明確的
現場檢查結論。
質量控制部門在認真審閱盡職調查工作底稿後，對相關專業意見和推薦文件
是否依據充分，項目組是否勤勉盡責出具明確驗收意見。驗收通過的，質量控制
部門製作項目質量控制報告，列示項目存疑或需關注的問題提請內核會議討論。
驗收未通過的，質量控制部門要求項目組做出解釋或補充相關工作底稿後重新提
交驗收。工作底稿未驗收通過的，不得啟動內核會議審議程序。
（三）內部問核
內部問核程序由投行質量控制部主持，參加問核程序的人員應至少包括籤字
保薦代表人、投行質量控制部等相關人員。履行問核程序時，問核人員詢問項目
的盡職調查工作情況及重點事項，並就《關於保薦項目重要事項盡職調查情況問
核表》進行問核，保薦代表人逐項說明對相關事項的核查過程、核查手段及核查
結論。
（四）內核審核
1、
興業證券的內核機構
興業證券風險管理二部下設內核事務處作為常設內核機構，根據授權或者規
定的部門職責負責協助內核負責人處理內核事務工作，並協調風險管理二部部門
對口審核人員完成相關內核事務工作。
興業證券設立股權類投資銀行業務內核委員會（以下簡稱「內核委員會」）
作為股權類項目審核的非常設內核機構，通過現場、通訊等會議方式履行職責，
以投票表決方式對需召開內核會議的事項作出審議。
內核委員會委員（以下簡稱「內核委員」）由
興業證券合規管理部、投行質
量控制部、風險管理二部等內控部門人員、其他部門人員，以及外部聘請的法律
和財務等方面的專家組成。軍工涉密等特殊投資銀行類項目對內核委員資格另有
規定的，從其規定。聘請外部人士作為內核委員的，
興業證券應當對其專業性和
獨立性進行審慎調查和評估。
2、內核事項
以
興業證券名義對外提交、報送、出具或披露投行類業務材料和文件必須按
照本規程規定履行內核程序。
內核程序包括會議程序和非會議程序。對下列事項應當按照會議程序的要求
進行審議：
（1）是否同意保薦發行人股票、可轉換債券和其他證券發行上市；
（2）是否同意出具上市公司併購重組財務顧問專業意見；
（3）規章、其他規範性文件、行業規範和自律規則規定的事項；
（4）內核事務處提議並經內核負責人批准同意召開內核會議討論的事項。
3、內核程序
會議程序由項目組先提請內核申請。對於履行內核會議程序的事項，應同時
符合以下條件，且經項目所屬業務部門負責人和質控部門審核同意後，業務部門
方可向內核事務處提出內核申請：
（1）已經根據中國證監會等機構和
興業證券有關規定，完成必備的盡職調
查程序和相關工作，且已經基本完成項目申報文件的製作；
（2）已經業務部門預先審核，並出具業務部門明確的審核意見；
（3）已經履行現場檢查程序（如必要），並按照質控部門的要求進行整改和
回復；
（4）項目現場盡職調查階段的工作底稿已提交質控部門驗收，質控部門已
驗收通過並出具包括明確驗收意見的質量控制報告；
科創板首次公開發行股票項目原則上還應已完成擬上傳上海證券交易所的
電子底稿（以下簡稱「電子底稿」）的收集和驗證版招股說明書的製作工作；
（5）已經完成問核程序要求的核查工作，並對問核形成書面或電子文件記
錄；
（6）原則上應已全部獲得必要的政府批覆或證明；
（7）項目負責人已對項目存在的重大問題和風險進行列示，並確認發行人
存在的重大問題均已得到解決或合理解釋，不存在影響發行上市的重大障礙。
內核事務處對內核申請材料的完備性進行核查，對未按照本規程要求提供完
備材料的內核申請不予受理。
內核事務處受理項目組的內核申請後，協調工作人員負責對內核申請材料進
行財務、法律等方面的初步審核，並結合現場檢查（如有）、底稿驗收情況、業
務部門審核意見、質量控制報告、電話溝通、公開信息披露和第三方調研報告等，
重點關注審議項目是否符合法律法規、規範性文件和自律規則的相關要求，盡職
調查是否勤勉盡責。審議過程中發現項目存在問題和風險的，應提出書面反饋意
見。
內核會議可採取現場會議、電話會議、視頻會議等形式進行。內核委員應以
個人身份出席內核會議，發表獨立審核意見並行使表決權。因故不能出席的內核
委員應委託其他委員出席，並將委託情況報告內核事務處。項目相關人員應當列
席本次會議，說明項目情況並回答問題。如無特殊原因，項目負責人和至少一名
籤字保薦代表人必須出席內核會議。
內核會議由內核事務處安排工作人員主持。內核委員發現項目存在尚待調查
核實並影響明確判斷的重大問題，可以提議暫緩表決。對於委員提議暫緩表決的，
在對項目表決前首先對是否需要暫緩表決進行投票，同意票數達到三分之二的，
項目暫緩表決；同意暫緩票數未達到三分之二的，委員對該項目進行表決。對於
同一個項目內核申請事項，原則上只能暫緩表決一次。項目組對暫緩表決事項進
行落實並經委員確認後方可進行投票，如涉及事項在落實之後已無法按原定報告
期進行對外申報，原則上應按照新的報告期更新申請材料，重新提交內核並召開
內核會議審議。
內核會議表決採取不公開、記名、獨立投票方式。內核會議應當形成明確的
表決意見。表決票設同意票和反對票，一人一票，不得棄權。同意票原則上不設
置條件。同意對外提交、報送、出具或披露材料和文件的決議應當至少經2/3以
上的參會內核委員表決通過。內核負責人對於提交內核會議審議通過的項目仍有
一票否決權。有效的內核表決應當至少滿足以下條件：
（1）參加內核會議的委員人數不得少於7人；
（2）來自內部控制部門的委員人數不得低於參會委員總人數的1/3；
（3）至少有1名合規管理人員參與投票表決；
（4）參會委員均不存在因利益衝突需迴避而未予迴避的情形。
內核事務處對內核會議製作內核決議和會議記錄等書面或電子文件，並由參
會的內核委員確認。項目組在申報前應當根據內核意見補充盡職調查程序，或進
一步修改完善申報文件和工作底稿。項目組應提交修改後的發行申請文件及修改
內容說明，經內核事務處審核後發予參會內核委員徵求意見後，方可正式對外出
具申報文件。
二、本次證券發行的立項審核主要過程
2019年2月15日，項目組向投行質量控制部提交了
潤陽科技IPO項目立項
申請，經投行質量控制部初步審核後，提交立項委員會立項評審。
2019年2月25日，
興業證券股份有限公司投資銀行類業務立項委員會對潤
陽科技IPO項目進行了立項評審。孫超、林紀武、張瑾、遊元圓、歐莎等5名投
資銀行類業務立項委員會委員進行了審議和投票表決，本次立項評審結果為：浙
江潤陽新材料科技股份有限公司IPO項目立項獲通過。
三、項目執行的主要過程
（一）項目執行成員構成及進場時間
保薦代表人
李俊、施娟
項目協辦人
徐正興
項目組成員
洪庭萱、陳京瑋、段險峰、齊明、黃超、陳鍵
在本次發行保薦工作中，項目組分階段進場工作時間如下：
階段
時間
盡職調查階段
2019年2月至2019年7月
內部核查階段
2019年8月至2019年11月
申報文件階段
2019年12月
財務數據更新階段
2019年12月至2020年5月
反饋意見回復階段
2020年2月至2020年6月
（二）盡職調查的主要過程
興業證券接受
潤陽科技的聘請，擔任其本次首次公開發行股票並在創業板上
市項目的保薦機構和主承銷商。在本次保薦工作中，根據《證券發行上市保薦業
務管理辦法》、《保薦人盡職調查工作準則》、《證券發行上市保薦業務工作底稿指
引》等相關法規的要求，本著誠實守信和勤勉盡責的原則，對發行人作了審慎、
獨立的盡職調查工作。本項目盡職調查的主要過程如下：
1、在調查過程中，實施了必要的查證、詢問程序，包括但不限於以下方式：
（1）資料收集、工作底稿的製作及審驗
項目組進場後與發行人、中介機構及主管部門進行了溝通，收集相關材料，
製作工作底稿。工作底稿收集完成後，由保薦代表人及項目組成員在認真審閱的
基礎上進行綜合分析，並對本次發行有關的事項逐一進行審核驗證。
（2）訪談相關人員了解發行人生產、管理運行情況
保薦代表人及項目組成員通過對發行人生產部、採購部、銷售部、技術研發
中心負責人進行訪談，就有關問題向發行人董事長、總經理、副總經理及部門負
責人等進行諮詢和探討；通過查閱行業主管部門政策文件及訪談發行人的主要客
戶，了解其對發行人的評價以及未來行業發展規劃。
（3）現場考察
保薦代表人及項目組成員現場考察了發行人的生產、辦公場所，了解發行人
的生產、採購、銷售、研發情況。
（4）召集並主持中介機構協調會
項目的執行過程中，保薦代表人、項目負責人等多次以定期會議、專題會議
以及重大事項臨時會議的形式商討盡職調查過程中發現的問題，並就項目中的有
關問題徵詢律師、會計師的意見。
2、在調查過程中，針對
潤陽科技首次公開發行股票並在創業板上市項目的
盡職調查主要過程包括但不限於以下方面：
（1）發行人基本情況
調查發行人的改制、設立、歷史沿革、發起人、重大股權變動、重大資產重
組等情況；了解發行人在設立、股權變更的規範運作情況等；並收集相關資料。
調查和了解發行人主要股東的基本情況、股東歷次出資情況、與發行人相關
協議；主要股東所持發行人股份的質押、凍結和其它限制權利的情況；主要股東
和實際控制人最近三年內變化情況或未來潛在變動情況；並收集相關資料。
查閱發行人員工名冊、勞務合同、工資表和社會保障費用明細表等資料，向
相關主管部門進行調查，了解發行人在國家用工制度、勞動保護制度、社會保障
制度和醫療保障制度等方面的執行情況等；並收集相關資料。
調查發行人資產權屬及其獨立性；業務、財務、機構的獨立；發行人商業信
用情況等；並收集相關資料。
（2）發行人業務與技術情況
調查產業發展情況、行業競爭狀況；收集行業主管部門制定的發展規劃、行
業管理方面的法律法規及規範性文件，了解行業監管體制和政策趨勢；調查發行
人所處行業的技術水平及技術特點，了解發行人所屬行業特有的經營模式等；並
收集相關資料。
現場調查發行人的採購、生產、銷售、技術與研發情況，了解發行人主要原
材料、重要輔助材料、所需能源動力的市場供求狀況；發行人的生產工藝和流程、
經營模式；發行人的研發能力和激勵措施等；並收集相關資料。
通過查詢有關資料，與高級管理人員、中介機構、發行人員工、主要供應商、
主要客戶訪談等方法，了解發行人高級管理人員的勝任能力及是否勤勉盡責；並
收集相關資料。
（3）成長性和自主創新能力
通過查閱了相關行業資料和諮詢報告、發行人業務和技術資料、發展規劃、
審計報告等相關文件，訪談了發行人相關負責人和業務人員、研發人員，並諮詢
了相關行業專家，重點從成長動力、成長速度、成長質量和成長潛力等方面對發
行人的成長性和自主創新能力進行了核查。
（4）同業競爭與關聯交易情況
調查發行人的關聯方基本情況、關聯方關係、同業競爭情況，了解關聯交易、
同業競爭對發行人的影響及解決措施；並收集相關資料。
（5）發行人高級管理人員情況
查詢董事、監事、高級管理人員及核心技術人員的簡歷、發行人的說明等文
件，與上述人員訪談，了解上述人員的任職資格、執業操守、兼職情況、對外投
資情況等；查閱發行人歷次「三會」會議記錄，了解最近三年及一期內發行人董
事、監事、高級管理人員的變化情況；並收集相關資料。
（6）發行人公司治理情況
查閱發行人組織結構圖、歷次股東大會、董事會、監事會的會議通知、會議
記錄、會議決議、會議議案及決議公告、內部控制制度、公司治理制度等文件，
抽樣測試發行人內部控制制度運行情況，了解發行人組織機構是否健全、運作情
況、內部控制環境、股東資金佔用等；並收集相關資料。
（7）發行人財務與會計信息
對經註冊會計師審計的財務報告及相關財務資料、稅務資料、評估報告進行
審慎核查，結合發行人實際業務情況進行財務分析，並對重要的財務事項（如銷
售收入的確認、成本計量、存貨、應收帳款、最近三年及一期內的納稅等）進行
重點核查；並收集相關資料。
（8）發行人募集資金運用情況
查閱本次發行的募投項目備案文件、環評備案文件、募集資金管理制度等，
結合本次發行募投項目的可行性研究報告，分析發行人募集資金投向對發行人未
來經營的影響；並收集相關資料。
（9）發行人業務發展規劃
調查發行人中長期發展戰略等情況，了解發行人發展目標與目前業務、募集
資金投資項目的關係等情況；並收集相關資料。
（10）風險因素及其他重要事項
調查發行人的經營風險、重大合同執行情況、訴訟和擔保等情況，分析可能
對發行人業績和持續經營能力產生不利影響的主要因素以及這些因素可能帶來
的主要影響；並收集相關資料。
（三）保薦代表人參與盡職調查時間及主要調查過程
1、初步盡職調查階段
本項目保薦代表人李俊、施娟，自2019年2月起保薦代表人通過現場討論
和電話溝通等方式，指導並參與了工作底稿的搜集和製作。在工作底稿搜集工作
完成後，保薦代表人負責工作底稿的初步審查和驗證。在此期間，保薦代表人分
別核查了發行人基本情況、業務與技術、同業競爭與關聯交易、高管人員、公司
治理、內部控制、財務與會計、募集資金運用、公司未來可持續發展能力、風險
因素及其他重要事項等。
2、盡職調查和材料申報階段
保薦代表人李俊、施娟通過現場工作、審查驗證工作底稿、訪談相關人員、
主持召開中介協調會議等方式進行了全面細緻的盡職調查，按照《保薦人盡職調
查工作準則》及其他相關法規的要求，充分了解發行人的經營情況及其面臨的風
險和問題，對發行人是否符合《證券法》和《創業板註冊辦法》等法律法規及中
國證監會規定的發行條件進行獨立、客觀和專業判斷；針對盡職調查中發現的重
點問題進行專項核查；按照申報要求，收集申報資料，擬定申報文件，協調發行
人律師、會計師等相關中介的工作，勤勉盡責地負責編制本次發行的申請文件。
（四）保薦代表人和其他項目人員所從事的具體工作
姓名
資格
從事的具體工作
李俊
保薦代表人
負責項目協調及管理、主持重大會議及重大問題的討論、組織項目
組成員根據《保薦人盡職調查工作準則》、《證券發行上市保薦業務
工作底稿指引》等相關法律法規的要求有效地完成盡職調查、組織
項目組成員配合發行人參與申請文件製作工作。具體負責組織、協
調項目組成員對發行人財務會計方面的盡職調查，重點核查發行人
採購、銷售等業務環節及相應的會計處理合規性；組織、協調項目
組成員對發行人歷史沿革情況的盡職調查；組織、協調項目組成員
對發行人募集資金投資項目方面的盡職調查，重點核查本次募集資
金投資項目的必要性、可行性及未來發展前景。
施娟
保薦代表人
參與發行人重大問題的討論、提出主要問題的解決方案並輔導發行
人進行整改。對發行人的財務報告、經註冊會計師審計的財務報告
及相關財務資料的內容進行審閱分析。了解發行人所處的行業情況
及經營基本情況，判斷發行人所面臨的主要風險，並做風險提示及
相應分析。
徐正興
項目協辦人
協助保薦代表人對項目工作進行總體計劃及協調；對保薦代表人所
關注的重大問題進行梳理和跟蹤，召集中介機構協調會，商討確定
重要問題之解決方案；具體負責對發行人財務方面的詳細盡職調查
工作；負責對發行人銷售、採購情況、流程及制度等方面的核查；
對發行人的財務報告、經註冊會計師審計的財務報告及相關財務資
料的內容進行審慎核查。了解發行人所處的行業情況及經營基本情
況，判斷發行人所面臨的主要風險，並做風險提示及相應分析；核
查發行人及其子公司和關聯方的經營情況和合法合規情況；負責盡
職調查相關文檔文件的管理。
洪庭萱
項目組成員
具體負責對發行人業務技術方面的詳細盡職調查工作；負責發行人
業務技術方面核查工作，分析發行人所處的行業情況及發行人在行
業中的競爭地位及變動情況；與發行人的業務技術人員進行深入溝
通和交流，訪談發行人部分客戶，了解發行人業務技術的具體情況，
分析評價發行人的核心競爭優勢和競爭劣勢；負責發行人募投項目
分析，結合發行人的業務發展需求、戰略規劃等實際情況，對發行
人的募集資金投資項目的合理性和必要性進行核查，審慎檢驗發行
人募集資金項目收益預測的合理性；核查發行人未來發展規劃所依
據的外部條件，調查未來行業發展和市場競爭狀況，並與發行人管
理層進行溝通，判斷發行人未來發展規劃是否與其發展戰略和經營
狀況相一致。
陳京瑋
項目組成員
協助財務盡職調查相關工作，具體負責貨幣資金、固定資產、費用
等方面的核查工作；負責財務核查相關底稿的整理、歸檔等工作。
段險峰
項目組成員
對經律師核查的重要問題所發表的意見及工作報告中的相關內容
進行審慎核查；負責對發行人歷史沿革相關資料的梳理，核查發行
人設立和歷次變更程序；核查發行人歷次股權變動的真實性、合法
性和合規性及相應股東的出資到位情況和股權轉讓款的支付情況；
負責核查發行人執行社會保險和住房公積金管理相關規定的情況；
負責核查發行人同業競爭、關聯交易情況，重點核查了發行人、控
股股東、實際控制人的業務情況及關聯交易審批程序、價格公允性
等；走訪發行人所在地政府有關部門，獲取發行人無重大違法違規
證明，核查發行人經營的合法合規性；問卷調查並訪談發行人的董
事、監事和高級管理人員，核查發行人董事、監事和高級管理人員
的任職資格、履職情況和對外投資情況等；核查發行人「三會」和高
姓名
資格
從事的具體工作
管人員的職責及制衡機制是否有效運作，發行人內部控制制度是否
健全；負責法律核查相關底稿的整理、歸檔等工作。
齊明
項目組成員
參與發行人重大問題的討論、提出主要問題的解決方案並輔導發行
人進行整改，對在立項、內核階段提出的重點問題會同項目組一起
進行逐項落實等工作。參與對發行人業務技術方面的盡職調查，重
點核查發行人所處行業的具體情況及發展前景，核查發行人主營業
務情況。
黃超
項目組成員
參與發行人重大問題的討論、提出主要問題的解決方案並輔導發行
人進行整改，對申報材料及其他文件進行審閱、修改，對發行人首
次公開發行涉及的主要問題進行分析。
陳鍵
項目組成員
參與對發行人歷史沿革相關資料的梳理，協助核查發行人設立和歷
次變更程序；核查發行人歷次股權變動的真實性、合法性和合規性
及相應股東的出資到位情況和股權轉讓款的支付情況。
四、內部核查部門審核項目的主要過程
2019年8月19日至8月23日，
興業證券投行質量控制部赴
潤陽科技所在
地浙江省湖州市進行了現場檢查，對照監管要求及保薦機構的相關制度對項目底
稿的完備性進行檢查，對項目組盡職調查過程中發現的項目重大事項的核查情況
和底稿進行覆核，並對現場檢查過程中發現的其他問題進行檢查。
2019年9月27日，質量控制部出具了
潤陽科技IPO項目工作底稿驗收報告
和質量控制報告。
五、
興業證券內部問核過程說明
2019年9月25日，投行質量控制部主持了項目內部問核程序，保薦業務部
門負責人、項目籤字保薦代表人、投行質量控制部等參與了問核過程。履行問核
程序時，問核人員詢問了項目的盡職調查工作情況及重點事項，並就《關於保薦
項目重要事項盡職調查情況問核表》（以下簡稱「《問核表》」）進行了逐項問核，
保薦代表人逐項說明了對相關事項的核查過程、核查手段及核查結論。
問核結束後，保薦代表人當面謄寫了《問核表》所附承諾事項，並籤字確認。
保薦業務部門負責人對《問核表》進行了審閱，並在《問核表》上簽字確認。
六、
興業證券內核委員會審核過程說明
2019年9月26日，項目組向風險管理二部提交了
潤陽科技IPO項目內核申
請，經內核事務處初步審核後，提交公司內核會議審議。
2019年10月25日，
興業證券召開了
潤陽科技IPO項目內核會議，審核潤
陽科技IPO項目申請文件。參加會議的內核小組成員包括石軍、慄蓉（授權傅玉
鳳參會）、王光清、林興（授權李潔參會）、李毅、王驥躍（外部委員）、李華（律
師）共7人。
內核會參會委員在聽取項目組對項目情況的匯報和對委員關注問題的解答
及說明後，對
潤陽科技IPO項目內核申請進行了表決，本次內核會議評審結果為：
潤陽科技IPO項目內核獲通過。
興業證券同意推薦
潤陽科技本次首次公開發行股
票並在創業板上市。
第二章 項目存在問題及其解決情況
一、立項評估決策機構意見
2019年2月15日，項目組向投行質量控制部提交了
潤陽科技IPO項目立項
申請，經投行質量控制部初步審核後，提交立項委員會立項評審。
2019年2月25日，
興業證券投資銀行類業務立項委員會對
潤陽科技IPO項
目進行了立項評審，孫超、林紀武、張瑾、遊元圓、歐莎等5名投資銀行類業務
立項委員會委員進行了審議和投票表決，本次立項評審結果為：浙江潤陽新材料
科技股份有限公司IPO項目立項獲通過。
二、盡職調查中發現的主要問題及解決情況
（一）項目執行過程中發現和關注的主要問題及解決情況
1、公司治理結構需進一步完善
（1）問題描述
發行人未建立獨立董事制度，未聘任獨立董事；發行人未設立內部審計工作
部門，未建立完整的內部審計工作制度。
（2）問題解決情況
2019年3月11日，公司2019年第一次臨時股東大會選舉劉翰林、王亮、
楊學禹為獨立董事。2019年5月，獨立董事王亮因個人原因不再擔任公司獨立
董事。2019年5月30日，公司2019年第四次臨時股東大會更換獨立董事為劉
翰林、楊學禹、徐何生。公司按照有關規定建立了獨立董事制度。
2019年5月20日，公司召開第二屆董事會第十三次會議，審議通過了《關
於制定的議案》、《關於公司組織結構設置的議案》和《關於設立
公司內部審計部並聘任負責人的議案》，建立了完整的內部審計工作部門和內部
審計工作制度。
2、發行人存在部分員工未繳納社保公積金情況
（1）問題描述
報告期內，發行人存在部分員工未繳納社保公積金的情況，發行人及子公司
為正式員工繳納社會保險的情況如下：
單位：人
時間
社會保險繳納情況
員工總數
應繳人數
實際覆蓋人數
未覆蓋人數
實際覆蓋比例
2016年12月31日
103
94
85
9
90.43%
2017年12月31日
223
208
174
34
83.65%
2018年12月31日
368
333
307
26
92.19%
2019年06月30日
504
456
416
40
91.23%
註：應繳人數為員工總數減去退休返聘員工人數
報告期內，發行人及子公司為員工依法繳納社會保險，各期末社會保險的未
覆蓋人數分別為9人、34人、26人、40人，主要系新入職員工社保繳納手續尚
未辦理完畢、員工已購買城鄉養老保險而放棄繳納及員工自願放棄繳納等原因造
成，具體情況如下：
單位：人
項目
2019年6月
30日
2018年12月
31日
2017年12月
31日
2016年12月
31日
購買城鄉養老保險
5
9
3
1
原單位在保
1
2
1
-
新入職員工社保手續尚
未辦理完畢
34
15
28
6
自願放棄
-
-
2
2
合計
40
26
34
9
報告期內，發行人及子公司為正式員工繳納住房公積金的情況如下：
單位：人
時間
住房公積金繳納情況
員工總數
應繳人數
實際覆蓋人數
未覆蓋人數
實際覆蓋比例
2016年12月31日
103
94
6
88
6.38%
2017年12月31日
223
208
15
193
7.21%
2018年12月31日
368
333
317
16
95.20%
2019年06月30日
504
456
420
36
92.11%
註：應繳人數為員工總數減去退休返聘員工人數
報告期內，發行人及其子公司在2016年度、2017年度存在較多員工未繳納
住房公積金的情形，主要是因為報告期初期公司尚未全面落實住房公積金繳納政
策。發行人已就上述情況進行了整改，從2018年度開始為員工全面繳納住房公
積金。
報告期內，各期末住房公積金的未覆蓋人數分別為88人、193人、16人、
36人，主要系報告期初期公司尚未全面落實住房公積金繳納政策、新入職員工
住房公積金繳納手續尚未辦理完畢及員工自願放棄繳納等原因造成，具體情況如
下：
單位：人
項目
2019年
6月30日
2018年
12月31日
2017年
12月31日
2016年
12月31日
原單位在繳
1
-
-
-
新入職員工公積金
手續尚未辦理完畢
34
16
-
-
自願放棄
1
-
-
-
尚未全面落實公積
金繳納政策
-
-
193
88
合計
36
16
193
88
（2）解決情況
報告期內，發行人逐步落實了員工的社保和公積金繳納政策，並取得了相關
部門出具的證明。
①社保及住房公積金管理部門出具的證明
2019年7月10日，長興縣人力資源和社會保障局對報告期內發行人及其子
公司的社會保險繳納情況出具證明：「發行人及子公司能夠遵守國家及地方的社
會保險管理及人力資源和勞動管理方面法律、法規、規章和規範性文件的規定，
依法為員工申報繳納社會保險，繳納基數和繳納比例符合相關規定，未涉及勞動
爭議案件，未受到過勞動監察相關的行政處罰或行政處理，不存在因違法上述法
律、法規、規章和規範性文件而受到行政處罰或行政處理的情形。」
2019年7月11日，湖州市住房公積金管理中心長興縣分中心對報告期內發
行人及其子公司的住房公積金繳存情況出具證明：「發行人及子公司已依據國家
和本轄區相關法律法規及規範性文件的規定為其員工辦理了住房公積金的繳存
登記手續，並已依法按期足額繳納住房公積金，符合國家及本轄區有關住房公積
金的法律法規及相關規範性文件的規定。不存在任何少繳、漏繳、欠繳住房公積
金或其他違反住房公積金相關法律法規的情形，亦不存在因違反住房公積金有關
法律法規及相關規範性文件的規定而受到我中心行政處罰的情況。」
②實際控制人的承諾
公司實際控制人張鏷、楊慶鋒夫婦承諾：
「若公司及子公司所在地有關社保主管部門及住房公積金主管部門認定公
司需為員工補繳歷史上未繳納的社會保險費用（基本養老保險、基本醫療保險、
失業保險、工傷保險、生育保險等五種基本保險）或住房公積金，或因未繳納上
述費用受到處罰或因未繳納上述費用被任何權益相關方以任何方式提出權利要
求並獲得有權部門支持的，本人將無條件全額承擔公司應補繳的全部社會保險、
住房公積金及處罰款項，並依法全額承擔利益相關方提出的賠償、補償款項，以
及由上述事項產生的應由公司負擔的其他所有相關費用。
本人保證上述確認內容真實、準確、完整，沒有虛假記載、誤導性陳述或重
大遺漏，本人知曉本承諾函對本人的法律效力，如有違反願意承擔相應的法律責
任；本人同意本承諾函被用於向有關部門作為證據提供，也可能被公開用於浙江
潤陽新材料科技股份有限公司的申請上市資料或其他相關資料中。」
3、未辦妥房產證的建築物
（1）問題描述
潤陽科技廠區的兩個傳達室和配電房沒有辦理不動產權證。
（2）解決情況
發行人於2019年6月21日取得了浙（2019）長興縣不動產權第0015687號
權證，新增登記配電房、傳達室一和傳達室二，為兩個傳達室和配電房辦理了不
動產權證。
（二）根據《關於進一步提高首次公開發行股票公司財務信息披露質量有關問
題的意見》（證監會公告[2012]14號）進行核查情況
保薦機構已按照中國證監會《關於進一步提高首次公開發行股票公司財務信
息披露質量有關問題的意見》（證監會公告[2012]14號）的要求，對發行人報告
期財務信息的真實性、準確性、完整性開展專項核查工作。具體情況如下：
1、發行人財務報告相關內部控制制度的建立和執行情況
保薦機構在前期盡職調查的基礎上對發行人財務報告相關內部控制制度的
設立及執行情況進行了覆核；取得發行人財務制度、各部門管理制度及其他內控
制度；核查發行人會計核算體系和內審體系、對銷售循環和採購循環進行測試、
取得重大客戶銷售合同及重大供應商的採購合同、核查發行人對客戶和供應商及
合同的管理情況；取得發行人銀行對帳單並抽查發行人大額收付款情況。
經核查，保薦機構認為，發行人制定並實施了較為有效的企業內控制度，各
內控制度完整、合理、有效，能夠保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、
營運的效率和效果。
2、發行人財務信息披露是否真實、準確、完整地反映公司經營情況
保薦機構查閱了同行業相關數據和行業研究資料，對發行人財務信息與非財
務信息進行互相印證核查：將發行人營業收入與行業趨勢進行配比分析；將發行
人毛利率與行業趨勢進行配比分析；將發行人生產狀況與銷售狀況進行配比分
析；將發行人生產產量與電費消耗進行配比分析。
經核查，保薦機構認為，發行人財務信息與非財務信息能夠相互印證，發行
人提供的財務信息真實、準確、完整。
3、發行人報告期內盈利增長情況和異常交易情況
保薦機構核查了發行人所處行業的主要行業政策，了解了發行人產品的主要
特徵和持續盈利能力情況；通過公開渠道獲取發行人所處行業的行業財務信息，
對比、分析發行人盈利變動與行業變動情況，並深入分析發行人盈利變動原因及
現金流與盈利變動的匹配性；核查發行人客戶明細；了解、分析發行人收入確認
原則的謹慎性，對發行人報告期內重大銷售合同進行核查，核實發行人銷售收入
的真實性和是否存在異常狀況；了解、分析發行人報告期內採購情況，核實發行
人採購的真實性和是否存在異常狀況。
經核查，保薦機構認為，發行人盈利增長情況真實、合理；報告期內發行人
不存在異常交易的情形。
4、關聯方關係及其交易
保薦機構通過向發行人董事、監事和高級管理人員及持股5%以上的股東發
放並收回關聯方調查表調查發行人關聯方範圍；調取或查閱發行人報告期內前十
大客戶和供應商的工商登記文件；對發行人報告期內的主要供應商和客戶進行了
走訪和函證並取得其與發行人是否存在關聯關係的說明和承諾；調閱發行人最近
3年及一期的財務報表、審計報告，核實其對外投資情況；調取了發行人關聯方
註銷文件，核實發行人關聯方註銷及非關聯化情況；查閱發行人報告期內現金日
記帳、銀行存款日記帳、銀行帳戶對帳單、大額現金收付記錄、其他應收款明細
帳、其他應付款明細帳、應付帳款明細帳，以核實發行人與其關聯方之間是否存
在資金往來及關聯交易；對發行人生產經營場所進行了實地走訪，以核查發行人
與關聯方是否存在共用採購渠道、混同辦公場所的情形。
經核查，保薦機構認為，發行人已按照《公司法》、《企業會計準則36號-
關聯方披露》、《上市公司信息披露管理辦法》及相關法律法規的規定，充分披露
了關聯方關係及關聯交易。
5、發行人的收入確認和毛利率變動情況
保薦機構查閱了發行人的收入和成本確認會計政策，並與會計師進行溝通了
解，並通過與發行人財務負責人和財務經理等人員的訪談進行覆核、確認，了解
發行人的銷售收款循環、採購付款循環及相關行為內控的有效性；通過對報告期
內重大銷售、採購合同及相關原始憑證的抽查，了解、掌握髮行人主要客戶、供
應商情況，並對其進行重點走訪，核查發行人收入、成本、毛利的真實性；通過
分析發行人盈利情況與自身現金流情況的匹配與否證實發行人盈利的真實性，對
比發行人盈利情況與同行業上市公司盈利情況來了解發行人毛利率水平的合理
性；核查發行人特殊或交易模式，查看其交易模式是否存在異常；最後，走訪了
發行人的稅務主管部門，了解發行人稅收方面的合法合規性，並從側面核實發行
人收入的真實性。
經核查，保薦機構認為，發行人收入確認真實，符合企業會計準則規定，產
品毛利率波動合理，與其市場地位、產品結構及行業發展趨勢相符合。
6、發行人主要客戶及供應商
保薦機構查閱了發行人報告期內主要客戶及供應商的工商檔案，並對主要客
戶及供應商進行了走訪。對主要客戶及供應商發放了詢證函，並取得客戶、供應
商出具的與發行人是否存在關聯關係的聲明。
經核查，保薦機構認為，發行人與主要客戶及供應商之間交易真實、合理，
不存在發行人與客戶及供應商之間存在私下利益交換的情形。
7、發行人存貨情況
保薦機構查閱了發行人的存貨管理制度；訪談了採購部門、倉儲部門和財務
部門相關人員；實地查看了存貨的存放情況；查閱了主要存貨的市場價格；核查
了存貨跌價準備的計提依據及過程。
經核查，保薦機構認為，發行人已建立了完善的存貨盤點制度，存貨真實，
結構合理，與生產經營特點相適應，存貨跌價準備計提充分。
8、發行人的現金收付交易
保薦機構通過訪談發行人財務經理、出納，了解發行人資金管理和現金收付
情況；取得發行人資金管理制度，分析、了解公司資金管理的有效性；取得發行
人銀行存款日記帳、現金日記帳，並與銀行對帳單進行比對，核實、統計發行人
現金收付情況。
經核查，保薦機構認為，發行人現金收支管理制度設計合理、執行有效。
9、對財務異常信息的核查
保薦機構訪談了發行人財務負責人和審計機構現場負責人；查閱了發行人主
要會計政策和會計估計；對管理費用、銷售費用與財務費用實施截止性測試；核
查了員工工資情況、新增客戶情況、財務報表異常科目情況。
經核查，保薦機構認為，發行人報告期內會計政策和會計估計保持一貫性，
不存在利用上述政策和估計調節利潤的情況；報告期內，發行人不存在人為改變
正常經營活動，從而達到粉飾業績的情況。發行人報告期內，不存在財務異常情
況。
（三）與發行人盈利能力相關事項的核查情況
保薦機構根據《關於首次公開發行股票並上市公司招股說明書中與盈利能力
相關的信息披露指引》的相關要求，勤勉盡責地對發行人報告期財務會計信息的
真實性及相關信息披露的完整性開展相關核查工作。
1、收入方面財務信息核查情況
保薦機構核查了發行人收入的真實性和準確性，主要完成以下工作：核查了
發行人收入構成及變化情況是否符合行業和市場同期的變化情況以及發行人產
品或服務價格、銷量及變動趨勢；核查了發行人收入季節性波動情況；核查了發
行人收入確認標準是否符合會計準則的規定以及合同收入確認時點的恰當性；核
查了發行人主要客戶及變化情況，與新增和異常客戶交易的合理性及持續性，會
計期末是否存在突擊確認銷售以及期後是否存在大量銷售退回的情況；核查發行
人是否利用與關聯方或其他利益相關方的交易實現報告期收入的增長。
經核查，保薦機構認為招股說明書中，收入方面的財務信息披露真實、準確，
符合企業經營實際情況。
2、成本方面財務信息核查情況
保薦機構核查了發行人成本的準確性和完整性，主要完成以下工作：核查了
發行人主要原材料和能源的價格及其變動趨勢以及主要原材料及單位能源耗用
與產能、產量、銷量之間是否匹配；核查了發行人成本核算方法是否符合實際經
營情況和會計準則的要求以及報告期成本核算的方法是否保持一貫性；核查了發
行人主要供應商變動的原因及合理性；核查了發行人存貨的真實性，是否存在將
本應計入當期成本費用的支出混入存貨項目以達到少計當期成本費用的情況。
經核查，保薦機構認為招股說明書中，成本方面的財務信息披露準確、完整，
符合企業經營實際情況。
3、期間費用方面財務信息核查情況
保薦機構核查了發行人期間費用的準確性和完整性，主要完成以下工作：核
查了發行人銷售費用、管理費用、研發費用和財務費用構成項目是否存在異常或
變動幅度較大的情況及其合理性；核查了發行人銷售費用率與同行業上市公司銷
售費用率相比是否合理；核查了報告期管理人員薪酬是否合理，研發費用的規模
與列支與發行人當期的研發行為及工藝進展是否匹配；核查了發行人報告期是否
足額計提各項貸款利息支出，是否根據貸款實際使用情況恰當進行利息資本化；
核查了報告期各期發行人員工工資總額、平均工資及變動趨勢與發行人所在地區
平均水平或同行業上市公司平均水平之間是否存在顯著差異及差異的合理性。
經核查，保薦機構認為招股說明書中，期間費用方面的財務信息披露準確、
完整，符合企業經營實際情況。
4、淨利潤方面財務信息核查情況
保薦機構核查了影響發行人淨利潤的項目，主要完成以下工作：核查了發行
人政府補助項目的會計處理合規性；核查了發行人是否符合所享受的稅收優惠的
條件，相關會計處理的合規性。
經核查，保薦機構認為招股說明書中，淨利潤方面的財務信息披露真實、準
確，符合企業經營實際情況。
（四）發行人股利分配政策的核查情況說明
1、發行人股利分配政策
公司根據《國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護
工作的意見》（國辦發〔2013〕110號）及《上市公司監管指引第3號——上市公
司現金分紅》（中國證監會公告[2013]43號）等規範性文件的相關要求，重視對
投資者的合理投資回報，制定了本次發行上市後適用的《公司章程（草案）》及
《關於公司上市後三年股東分紅回報規劃的議案》，完善了公司利潤分配製度，
對利潤分配政策尤其是現金分紅政策進行了如下安排：公司分紅回報規劃是在綜
合分析公司經營發展實際、股東要求和意願、社會資金成本、外部融資環境等因
素的基礎上，充分考慮公司目前及未來盈利規模、現金流量狀況、發展所處階段、
經營發展資金需求、外部融資環境等情況而制訂的。
2、本規劃的制定原則
根據公司戰略發展規劃和可持續發展的需要，綜合考慮公司經營發展的實際
情況、股東的合理訴求、公司現金流狀況等因素，結合監管的相關規定以及發行
人《公司章程（草案）》的要求，審慎確定利潤分配方案，保持利潤分配政策的
連續性和穩定性。公司可以採取現金、股票或者現金與股票相結合的方式分配股
利。公司的利潤分配方案應充分考慮公司現金流狀況、業務發展情況等因素。在
公司盈利、符合監管要求及公司正常經營和長期發展的前提下，公司將積極採取
現金方式分配股利，相對於股票股利等分配方式優先採用現金分紅的利潤分配方
式。
3、公司上市後三年內的具體股東回報規劃
（1）利潤分配原則
公司將按照「同股同權、同股同利」的原則，根據各股東持有的公司股份比
例進行分配。公司實施連續、穩定、積極的利潤分配政策，重視對股東的合理投
資回報。
（2）利潤分配的方式及期間間隔
公司可以採取現金、股票或者現金與股票相結合的方式分配股利。公司的利
潤分配方案應充分考慮公司現金流狀況、業務發展情況等因素。在公司盈利、符
合監管要求及公司正常經營和長期發展的前提下，公司將積極採取現金方式分配
股利，相對於股票股利等分配方式優先採用現金分紅的利潤分配方式。
公司原則上應當按年度將可分配利潤進行分配，在不違反中國證監會、證券
交易所有關規定的前提下，公司可以進行中期現金分紅，中期現金分紅無須審計。
（3）現金分紅的具體條件及比例
公司實施現金分紅時，應綜合考慮內外部因素、董事的意見和股東的期望，
在可預見的未來一定時期內無重大投資計劃或重大現金支出等事項發生時，在不
影響公司正常經營的基礎上以及在公司當年實現的淨利潤為正數、當年末公司累
計未分配利潤為正數且資本公積為正、審計機構對公司的該年度財務報告出具標
準無保留意見的審計報告的情況下，公司每年以現金方式分配的利潤應不低於當
年實現的可分配利潤的10%。具體以公司董事會、股東大會審議議案為準。
若公司當年盈利，但董事會未做出現金利潤分配預案或利潤分配預案中的現
金分紅比例低於前述比例的，則應按照「利潤分配方案的決策機制和程序」所述
規定履行相應的程序和披露義務。
（4）差異化的現金分紅政策
公司董事會應當綜合考慮所處行業特點、發展階段、自身經營模式、盈利水
平以及是否有重大資金支出安排等因素，區分下列情形，並按照公司章程規定的
程序，提出差異化的現金分紅政策：
①公司發展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金
分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到80%；
②公司發展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金
分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到40%；
③公司發展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現金
分紅在本次利潤分配中所佔比例最低應達到20%。
公司發展階段不易區分但有重大資金支出安排的，可以按照上述第③項規定
處理。
（5）股票股利分配方式的具體條件
公司發放股票股利應注重股本擴張與業績增長保持同步，公司在面臨現金流
不足時可考慮採用發放股票股利的利潤分配方式。公司採取股票方式分配股利
的，應結合公司的經營狀況和股本規模，充分考慮成長性、每股淨資產的攤薄等
因素。
4、對於「發行人的利潤分配政策是否注重給予投資者穩定回報、是否有利
於保護投資者合法權益」的核查
針對上述問題，本保薦機構查閱了《公司章程（草案）》以及通過相關規定
的董事會、股東大會決議、議案及會議記錄。經核查，保薦機構認為發行人在制
定利潤分配政策時明確提出了連續、穩定的利潤分配政策，從制度上實現了對投
資者獲得穩定回報的保證；此外，《公司章程（草案）》還明確了「利潤分配的決
策機制和程序」，從制度上建立了對公司股利分配的決策和制約機制，有利於保
護投資者合法權益。
5、對於「公司章程（草案）及招股說明書關於利潤分配事項的規定和信息
披露是否符合有關法律、法規、規範性文件的規定」的核查
本保薦機構核查了發行人的《公司章程（草案）》及《招股說明書》，並與相
關法律、法規、規範性文件進行了比照。經核查，保薦機構認為《公司章程（草
案）》中已經對上市後利潤分配的比例、形式等方面作出了明確的規定。同時，
《公司章程（草案）》及《招股說明書》中對股利分配事項的規定和相關信息披
露符合有關法律、法規、規範性文件的規定。
6、對「發行人股利分配決策機制是否健全、有效和有利於保護公眾股東利
益」的核查
本保薦機構核查了發行人的《公司章程（草案）》、《關於公司上市後三年股
東分紅回報規劃的議案》、《股東大會議事規則（草案）》、《董事會議事規則（草
案）》、《監事會議事規則（草案）》等文件。《公司章程（草案）》中明確記載：「利
潤分配的決策機制和程序如下：公司董事會應當在認真論證利潤分配條件、比例
和公司所處發展階段和重大資金支出安排的基礎上，每三年制定明確清晰的股東
分紅回報規劃，並根據本章程的規定製定利潤分配方案。董事會擬定的利潤分配
方案須經全體董事過半數通過，獨立董事應對利潤分配方案發表獨立意見，並提
交股東大會審議決定。
公司當年盈利，董事會未提出現金利潤分配預案的，應當在董事會決議公告
和定期報告中披露未分紅的原因以及未用於分紅的資金留存公司的用途，獨立董
事應當發表獨立意見。獨立董事可以徵集中小股東的意見，提出分紅提案，並直
接提交董事會審議。
監事會應對董事會執行現金分紅政策和股東回報規劃以及是否履行相應決
策程序和信息披露等情況進行監督。當董事會未嚴格執行現金分紅政策和股東回
報規劃、未嚴格履行現金分紅相應決策程序，或者未能真實、準確、完整披露現
金分紅政策及其執行情況，監事會應當發表明確意見，並督促其及時改正。
股東大會對現金分紅具體方案進行審議前，公司應當通過多種渠道（電話、
傳真、電子郵件、投資者關係互動平臺）主動與股東特別是中小股東進行溝通和
聯繫，就利潤分配方案進行充分討論和交流，充分聽取中小股東的意見和訴求，
及時答覆中小股東關心的問題。股東大會審議利潤分配方案時，須經出席股東大
會會議的股東（包括股東代理人）所持表決權的1/2以上表決通過。」
此外，公司已建立較為完善的公司治理機制、股東大會、董事會、監事會運
作規範，已形成了健全、有效的股利分配機制。《公司章程（草案）》中強化了獨
立董事、監事和公眾投資者對股利分配的監督機制，上述條款共同作用有效的保
護了公眾股東的利益。
本保薦機構經核查後認為：發行人股利分配的相關政策注重給予投資者穩定
分紅回報，有利於保護投資者的合法權益；《公司章程（草案）》及《招股說明書》
中對股利分配事項的規定和相關信息披露符合有關法律、法規、規範性文件的規
定；發行人股利分配決策機制健全、有效，並有利於保護公眾股東的合法權益。
（五）關於私募投資基金股東按規定履行備案程序的核查情況
項目組按照《發行監管問答——關於與發行監管工作相關的私募投資基金備
案問題的解答》的要求，根據《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行
辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等相關法律法規
和自律規則中有關私募投資基金及其備案的規定，對發行人股東中的私募投資基
金相關情況進行了核查，情況如下：
1、發行人股東中是否存在私募投資基金
經查閱發行人法人股東寧波梅山保稅港區安揚投資管理合夥企業（有限合
夥）、寧波梅山保稅港區明茂投資管理合夥企業（有限合夥）、長興興美投資管理
合夥企業（有限合夥）、長興榮俊投資合夥企業（有限合夥）、寧波梅山保稅港區
鼎新企業管理合夥企業（有限合夥）、長興科創投資管理合夥企業（有限合夥）
的工商資料，並核查該等股東的股權架構、設立目的、註冊資金來源、經營範圍，
並取得該等法人股東出具的相關說明文件，發行人法人股東中是否存在私募投資
基金的情況如下：
發行人股東長興科創投資管理合夥企業（有限合夥）屬於《證券投資基金法》、
《私募投資基金監督管理暫行辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦
法（試行）》規範的私募投資基金。
發行人其他法人股東寧波梅山保稅港區安揚投資管理合夥企業（有限合夥）、
寧波梅山保稅港區明茂投資管理合夥企業（有限合夥）、長興興美投資管理合夥
企業（有限合夥）、長興榮俊投資合夥企業（有限合夥）、寧波梅山保稅港區鼎新
企業管理合夥企業（有限合夥）均不存在以非公開方式向投資者募集資金行為，
未委託任何人管理其資產，對外投資均由其執行董事或全體合伙人自主做出決
策；未接受任何人的委託管理他人資產，不屬於《證券投資基金法》、《私募投資
基金監督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》
所規定的私募投資基金，無需按照相關法律法規履行登記備案程序。
2、發行人股東中的私募投資基金是否按規定履行了備案程序
經核查，發行人股東中的私募投資基金及其基金管理人均已按規定履行了備
案程序，具體情況如下：長興科創投資管理合夥企業（有限合夥）已於2016年
3月14日在中國證券投資基金業協會辦理了私募投資基金備案手續，基金編號
為SE7704。其基金管理人浙江長興科金投資管理有限公司已於2015年11月4
日在中國證券投資基金業協會辦理了私募投資基金管理人登記手續，登記編號為
P1026353。
三、問核發現的主要問題及落實情況
問題一、發行人業績增長合理性
報告期內，發行人營業收入分別為5,727.73萬元、16,836.53萬元、32,482.06
萬元和15,776.83萬元，淨利潤分別為1,018.54萬元、2,147.92萬元、8,717.37
萬元和5,275.28萬元，公司業績呈爆發式增長。請結合行業發展狀況、發行人競
爭力等，說明發行人報告期內收入、淨利潤爆發式增長的原因及合理性。
項目組回覆：
報告期內，發行人所處行業發展良好，市場空間廣闊，同時，發行人在行業
內具有較好的競爭優勢。隨著歐美等發達地區對地板產品的環保標準日益嚴格，
歐美市場對綠色環保的PVC塑料地板的需求呈快速增長，推動了國內PVC塑料
地板出口的高速增長。公司及時把握市場機遇，憑藉良好的產品品質，深化了與
國內主要PVC塑料地板製造廠商的合作，通過新建生產線等方式不斷擴大自身產
能，實現了營業收入和淨利潤的快速增長。具體分析如下：
（一）外部環境機遇良好
1、行業發展狀況
先進高分子材料為新材料產業的第二大細分領域，其中，被稱為現代高分子
三大合成材料的塑料、纖維和橡膠已經成為國民經濟建設與人民日常生活不可或
缺的重要材料1，塑料和合成橡膠近年產量增長加快。
1《2017年我國新材料應用領域及按類別佔比情況》-中國報告網
泡沫塑料製造業是指為滿足各行業的需要而從事泡沫塑料生產的行業。泡沫
塑料是內部含有大量微孔結構的塑料製品，又稱多孔性塑料。泡沫塑料是以樹脂
為主體，加入發泡劑等其它助劑經發泡成型製成的。合成樹脂、合成橡膠與合成
纖維三大類合成高分子材料已成為當今常用材料，與鋼鐵、木材、水泥一起構成
了現代社會中的四大基礎材料，是支撐現代高科技發展的重要基礎材料之一。
全球泡沫塑料行業發展時間較長，自1940年美國開始使用泡沫塑料以來，
在美國、歐洲、日本等工業發達國家/地區，產品的工藝和技術已經相對成熟，
產量和種類都有了迅速的增長，出現了獨立且規模較大的化學工業產業。近年來，
隨著石油化工和塑料製品業的迅速發展，加之產業投入加大、技術突破與規模積
累，我國泡沫塑料行業已逐漸形成了以聚乙烯（PE）、聚氨酯（PU）、聚苯乙烯
（PS）為主的泡沫塑料消費格局，並已開始搶佔部分傳統塑料的應用市場，產業
開始迎來發展的加速期。
2、主要下遊市場空間
公司為高新技術企業，專業從事無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷
售，主要產品為電子輻照交聯聚乙烯（IXPE）。IXPE產品是一種無毒環保、綠色
健康的材料，其物理性能優異，具有無毒、無味、減震、降噪、隔熱、耐腐蝕、
抗菌、防水、手感舒適、光滑整潔等多種優良特性，主要應用於綠色健康生活相
關的家居建築裝飾、汽車內飾及嬰童用品等領域。
報告期內，公司產能有限，生產規模不能滿足下遊多領域應用的同步開拓；
同時公司的研發是以市場需求為導向，在當前發展階段，公司的人才積累與運營
管理能力更適宜下遊應用聚焦。因此，現階段，公司產品主要應用在家居建築裝
飾領域的PVC塑料地板市場。
PVC塑料地板起源於歐洲，上個世紀30年代初，美國首先開始工業化生產
PVC塑料地板，到了七八十年代，歐美成功地改進了PVC樹脂粉、增塑劑和其他
輔助劑的配比，PVC塑料地板的功能特性進一步提升，使其在歐美等國家和地區
迅速發展，被廣泛應用於家庭、醫院、學校、辦公室、超市、商業等各種場所。
2015年美國某大型地板零售商銷售甲醛釋放量超標的複合地板產品經媒體報導
後，消費者對地板環保性能關注度提高。
PVC塑料地板以環保安全、耐磨易維護等優點，對傳統地板的替代效應顯現，
在各類地面裝飾材料中的應用比例逐漸提升。
據統計，美國市場的塑料地板進口比例從2011年的19.03%增長到2018年
的40.43%2，歐盟市場的塑料地板進口額佔整體地面裝飾材料進口額的比例從
2011年的15.16%增長到2018年的28.53%3，塑料地板逐漸成為地面裝飾材料的
主流選擇之一。其中，美國地區PVC塑料地板銷售金額由2011年的19.38億美
元增長至2018年的52.78億美元，年均複合增長率達15.39%。
2 Statistics Canada & US Census Bureau
3 Eurostat
受產品導入時間較晚、傳統消費觀念限制等因素影響，國內PVC塑料地板市
場現處於產品導入階段，其市場規模佔整個地面裝飾材料市場規模較小。隨著國
內地面裝飾材料行業的穩定發展，消費者環保消費、綠色消費理念逐漸形成，PVC
塑料地板將更多應用於國內家庭裝修、商務辦公區域裝修、公共區域裝修等領域。
根據HJ Research的預測，未來國內PVC塑料地板消費市場將保持7%年均複合增
長率的增長趨勢，並將逐步向市場成長期過渡。
隨著世界市場對PVC塑料地板需求的增加以及國內市場的發展，以及消費者
綠色消費意識的提升，尤其是近年來歐美等發達地區對地板產品的環保標準日益
嚴格，歐美市場對綠色環保的PVC塑料地板的需求呈快速增長，推動了國內PVC
塑料地板出口的高速增長。報告期內，發行人聚焦的下遊市場PVC塑料地板的產
品的需求量快速增長，為發行人收入、利潤增長提供了原始動力。
3、原材料市場價格公允、透明，供應充足
發行人生產的主要原材料包括LDPE（低密度聚乙烯）、抗菌料、ADC發泡劑
及色母等，市場價格公允、透明，供應充足。報告期內，發行人生產所需主要原
材料供應充足且整體價格呈下降趨勢，降低了公司產品的生產成本，提高了公司
盈利能力。
（二）發行人具有較強的競爭優勢
1、公司市場地位
公司專業從事無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷售，擁有研究開發
和生產銷售一體化能力，主要產品為電子
交聯輻照聚乙烯（IXPE）。
潤陽科技是
國內行業內領先的IXPE生產企業之一，經過多年發展，公司已成為國內研發實
力較強、產品質量良好、品牌口碑優良的無毒環保高分子IXPE泡沫塑料供應商。
報告期內，公司產品主要應用於綠色健康生活中的家居建築裝飾領域，主要
客戶為國內主要的PVC塑料地板製造企業，並通過下遊客戶進入全球排名前列的
家居建材用品零售商Home Depot（世界500強企業）的供應體系。
潤陽科技產
品的質量和性能經大型廠商長期驗證，達到了中國、美國及歐盟等國家和地區的
控制標準要求，是該應用領域品牌知名度高的領軍企業。
2、公司競爭優勢
公司擁有豐富的行業經驗、深厚的技術積累和優質的客戶資源，具有較強的
綜合競爭力。公司競爭優勢主要體現在以下方面：
（1）技術研發優勢
作為高新技術企業，公司注重自主創新，堅持以市場需求為導向，不斷研發
探索IXPE的新配方、新工藝，持續拓展產品種類及其應用領域，掌握了多項擁
有自主智慧財產權的核心技術。截至本招股說明書籤署日，公司擁有各項專利技術
76項（其中發明專利32項）。
公司始終密切跟進無毒環保高分子泡沫塑料材料配方及生產工藝的更新發
展，重視相關技術的開發與儲備，在重視自身技術研發體系建設的同時，不斷加
強與包括化學工程聯合國家重點實驗室（浙江大學）在內的高等院校、科研院所
的合作，與公司技術研發中心形成優勢互補，推動公司技術水平的提升。
公司技術研發中心以市場需求為導向，在產品配方、工藝調控、關鍵生產設
備升級與產品應用開拓方面開展研發工作。公司不斷加大研發投入力度，報告期
內，
潤陽科技的研發投入分別為375.72萬元、789.75萬元、974.26萬元及580.07
萬元，持續增長的研發投入有效保障了公司研發創新工作的開展。
（2）產品質量優勢
現階段，公司主要產品IXPE主要作為靜音墊材料應用於綠色家居建築裝飾
領域中的PVC塑料地板市場。家居建築裝飾領域的產品與消費者的生活息息相
關，產品的質量直接影響消費者的生活品質，客戶對IXPE的質量要求較為嚴格，
優良的產品質量是公司快速獲得客戶認可的重要因素。完善的質量控制管理體
系、優良的生產工藝水平和嚴格可靠的檢驗流程，保證了公司產品的品質。
首先，公司建立了完善的品質管理制度體系，並將管理體系落到實處，現已
通過了ISO9001:2015質量體系認證。
其次，公司制定了採購管理制度、現場6S管理辦法、質量管理制度等一系
列與產品品質相關的管理制度及程序文件，從原材料採購、產品生產到成品檢測
的全過程對產品質量進行全方位的檢測與控制，確保產品質量。
第三，公司配備了具有豐富經驗的質檢團隊，同時輔以外部第三方機構檢測，
嚴格把控產品質量。公司產品已經世界上規模最大的消費品測試、檢驗和認證公
司之一的Intertek的檢測，通過甲醛、VOC及其他有害物質測試。
（3）區位優勢
第一，公司地處
長三角地區的浙江省湖州市長興縣呂山工業區，
長三角地區
是主要下遊應用市場的PVC塑料地板製造企業的主要聚集地之一，存在明顯的區
域產業集群特點。第二，長興及其周邊地區形成了高水平的泡沫塑料原輔料生產
企業群，為公司就近採購關鍵生產原輔料提供了較大的便利。第三，
長三角地區
塑料工業發達，專業人才聚集，招工方便，技術信息交流頻繁，是我國塑料製造
業的集中區域，已經形成推動泡沫塑料製造業發展的良好外部環境，為公司發展
壯大提供了良好的區位優勢。
（4）品牌和客戶優勢
在長期發展過程中，公司依靠技術研發、產品質量及區位優勢積累了大批優
質的客戶資源，合作關係穩定。公司通過下遊客戶已進入世界500強企業的供應
鏈，是國內IXPE泡沫塑料重要的生產供應商，在行業中具有良好的品牌知名度
與市場口碑。
公司主要客戶情況如下：
應用領域
主要客戶
家居建築裝飾領域
張家港市易華潤東新材料有限公司
C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\1567779149(1).png
張家港
愛麗家居科技股份有限公司
C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\1567779289(1).png
江蘇肯帝亞木業有限公司
C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\1567779374(1).png
泰州市華麗塑料有限公司
C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\1567781571(1).png
浙江天振竹木開發有限公司
C:\Users\ADMINI~1\AppData\Local\Temp\1567833111(1).png
江蘇貝爾裝飾材料有限公司
財納福諾木業（中國）有限公司
汽車內飾領域
一級供應商
嬰童用品領域
可優比
在家居建築裝飾領域，公司主要客戶為易華潤東、
愛麗家居、肯帝亞、泰州
華麗等行業領先的大型地板生產商，並通過下遊客戶銷往美國、歐洲等地區。憑
借公司良好的產品品質，公司產品已通過下遊客戶進入全球排名前列的家居建材
用品零售商Home Depot（世界500強企業）的供應體系。
在汽車內飾領域，公司產品作為減震降噪材料，已通過Volvo一級零部件配
套供應商進入國內汽車整機廠商的供應鏈體系，應用於Volvo部分車型的生產制
造。
在嬰童用品領域，公司與可優比開展戰略合作，即將向市場銷售以公司新開
發的高回彈系列IXPE產品作為內膽材料的高檔綠色嬰童活動保護墊（即「爬爬
墊」）。
由於IXPE產品生產的專業性、技術性較強，且客戶對產品質量的穩定性、
交貨及時性等要求較高，公司與客戶的業務關係一旦建立，就會在相當長的時間
內保持穩定，客戶粘性較強。在合作過程中，公司可以有針對性地研發生產出符
合客戶需求的產品，既可在競爭中贏取先機，又可實現服務增值，提高產品利潤。
優質的客戶資源為公司業績的持續穩定增長提供了有力保障。
（三）發行人產能產量提升
報告期內，影響發行人業績增長的主要因素是發行人的產能擴充速度無法滿
足下遊市場日益增長的產品需求。基於下遊市場的快速增長以及在行業內的競爭
優勢地位，發行人產品一直處於供不應求的狀況，發行人產能是限制發行人收入、
利潤規模增長的主要因素。報告期內，公司主要產品的產量、銷量、產能和產能
利用率情況如下：
單位：萬平方米
項目
產品
指標
2019年
1-6月
2018年
2017年
2016年
產銷情況
抗菌增強系列
IXPE
產量
1,452.59
2,915.53
1,562.82
258.07
銷量
1,425.79
2,899.00
1,548.80
249.67
產銷率
98.15%
99.43%
99.10%
96.74%
普及系列IXPE
產量
1,829.20
3,848.80
1,816.04
821.27
銷量
1,903.82
3,578.08
1,648.47
779.15
產銷率
104.08%
92.97%
90.77%
94.87%
特種系列IXPE
產量
4.7
21.26
5.86
5.17
銷量
4.62
19.38
5.19
5.66
產銷率
98.35%
91.16%
88.61%
109.42%
產能利用率情況
產能
3,085.60
4,050.72
2,213.28
1,252.80
IXPE產品綜合產量
3,286.50
6,785.59
3,384.72
1,084.52
綜合產能利用率①
106.51%
167.52%
152.93%
86.57%
IXPE產品自製產量
3,078.31
4,394.77
2,277.48
879.60
自製產能利用率
99.76%
108.49%
102.90%
70.21%
註：①此處產能為綜合產能利用率，包含了因產能不足所外購後進入生產環節的IXPE半成
品。
報告期內，發行人結合市場和客戶需求，不斷新建生產線進行產能擴充，同
時，在嚴格控制產品質量的基礎上，通過外購半成品進行生產加工的方式提高產
量，發行人的總體產量呈持續快速上升趨勢，發行人的營業收入和淨利潤也隨著
產量的提升而快速增長。
綜上所述，發行人所處行業發展良好，市場空間廣闊，下遊市場需求的提升
為發行人的快速發展帶來了市場機遇，發行人憑藉完善的生產工藝技術、嚴格的
產品質量控制體系、快速及時的客戶響應速度，得了下遊客戶的廣泛認可，發行
人在行業內具有較強的市場競爭力；同時，發行人緊緊抓住行業快速發展的市場
機遇，通過新建生產線等方式不斷擴大自身產能，提高產品產量，實現了營業收
入與淨利潤的高速增長。
問題二、發行人毛利率波動的合理性
報告期內，發行人綜合毛利率分別為37.96%、40.22%、41.20%和49.06%，
發行人毛利率逐年上升，請項目組分析並說明發行人毛利率波動的原因。
項目組回覆：
（一）發行人毛利率變動的原因
報告期內，公司各類產品的毛利率和收入佔比情況如下：
產品名稱
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
毛利率
收入
佔比
毛利率
收入
佔比
毛利率
收入
佔比
毛利率
收入
佔比
IXPE產品
49.27%
98.69%
41.52%
98.15%
41.00%
96.27%
40.02%
87.36%
抗菌增強系列
55.72%
52.33%
49.86%
52.12%
48.79%
54.29%
46.80%
26.42%
普及系列
41.84%
45.98%
31.76%
45.42%
30.83%
41.78%
37.24%
60.48%
特種系列
61.38%
0.38%
54.47%
0.61%
48.81%
0.19%
16.90%
0.46%
其他產品
8.07%
1.31%
18.07%
1.85%
18.01%
3.73%
23.14%
12.64%
主營業務合計
48.74%
100.00%
41.08%
100.00%
40.14%
100.00%
37.89%
100.00%
報告期內，公司主營業務毛利率分別為37.89%、40.14%、41.08%和48.74%，
總體呈上升趨勢，盈利能力穩步增強，主要來源於IXPE產品毛利率的提升。
報告期內，公司IXPE產品的平均售價、單位成本和毛利率變動情況如下：
IXPE產品
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
平均售價（元/平米）
4.61
4.89
5.05
4.83
單位成本（元/平米）
2.34
2.86
2.98
2.90
毛利率
49.27%
41.52%
41.00%
40.02%
毛利率變動
7.75%
0.52%
0.98%
-
因單位售價變動影響毛利率
-3.48%
-2.00%
2.65%
-
因單位成本變動影響毛利率
11.23%
2.52%
-1.67%
-
報告期內，公司IXPE產品的毛利率分別為40.02%、41.00%、41.52%和49.27%。
逐年提升，主要原因在於：其一，基於下遊市場的快速增長及良好的產品品質，
公司產品處於供不應求的狀況，公司實行下遊應用聚焦的策略，優先安排生產附
加值較高的抗菌增強系列，不斷優化產品結構；其二，公司產品主要原材料市場
供應充足，市場價格有所下降，原材料採購成本降低；其三，公司通過不斷擴大
產能以增強生產的規模效應和降低外購半成品、外協加工的比例，通過優化產品
配方、完善生產工藝等不斷提高生產效益，降低產品單位成本。
公司各系列IXPE產品的毛利率變動的具體分析如下：
1、抗菌增強系列IXPE
公司抗菌增強系列IXPE因其優異的產品性能獲得了較高的毛利率，在市場
上擁有一定的產品定價權。報告期內，公司抗菌增強系列IXPE產品的平均售價、
單位成本和毛利率變動情況如下：
抗菌增強系列IXPE
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
平均售價（元/平米）
5.72
5.82
5.89
6.05
單位成本（元/平米）
2.53
2.92
3.02
3.22
毛利率
55.72%
49.86%
48.79%
46.80%
毛利率變動
5.86%
1.07%
1.99%
-
因單位售價變動影響毛利率
-0.83%
-0.69%
-1.43%
-
因單位成本變動影響毛利率
6.69%
1.76%
3.42%
-
報告期內，抗菌增強系列IXPE的毛利率分別為46.80%、48.79%、49.86%和
55.72%，毛利率水平呈上升趨勢，主要系下遊市場需求旺盛，產品單位售價的下
降幅度小於產品單位成本的下降幅度。
平均售價方面，報告期內，抗菌增強系列IXPE的平均售價分別為6.05元/
平米、5.89元/平米、5.82元/平米和5.72元/平米，呈小幅下降趨勢，主要原因
系公司綜合考慮原材料市場價格下降、公司生產工藝和效率的提升及客戶採購規
模的增長等因素，每年小幅調低抗菌增強系列IXPE的銷售單價。
單位成本方面，報告期內，抗菌增強系列IXPE的單位成本分別為3.22元/
平米、3.02元/平米、2.92元/平米和2.53元/平米，逐年下降，特別是2019年
1-6月單位成本變動對毛利率提升的影響達到6.69個百分點，主要原因系：①主
要原材料的市場採購價格呈下降趨勢；②自2018年8月起，隨著子公司鑫宏潤
輻照生產線的投產完成，輻照加工工序由委託加工轉為自行輻照，公司的生產工
序進一步完善，產品生產成本降低；③隨著產品產銷量的提升，規模效應顯現，
並通過優化產品配方、完善生產工藝等提高生產效益，進一步降低了抗菌增強系
列IXPE產品單位生產成本。
2、普及系列IXPE
普及系列作為IXPE產品的基礎系列，具有廣泛的適用性，下遊市場需求持
續旺盛。報告期內，公司普及系列IXPE產品的平均售價、單位成本和毛利率變
動情況如下：
普及系列IXPE
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
平均售價（元/平米）
3.77
4.11
4.26
4.44
單位成本（元/平米）
2.19
2.80
2.95
2.79
毛利率
41.84%
31.76%
30.83%
37.24%
毛利率變動
10.08%
0.93%
-6.40%
-
因單位售價變動影響毛利率
-6.21%
-2.59%
-2.64%
-
因單位成本變動影響毛利率
16.29%
3.52%
-3.76%
-
報告期內，普及系列IXPE產品的毛利率分別為37.24%、30.83%、31.76%和
41.84%，在一定範圍內波動，主要系普及系列IXPE產品平均售價和單位成本變
動的綜合影響所致。
平均售價方面，報告期內，普及系列IXPE的銷售價格分別為4.44元/平米、
4.26元/平米、4.11元/平米和3.77元/平米，單價有所下降，主要原因系公司綜
合考慮原材料市場價格下降、公司生產工藝和效率的提升、客戶採購規模的增長
及市場競爭等因素，每年小幅調低普及系列IXPE的銷售單價。
單位成本方面，報告期內，普及系列IXPE的單位成本分別為2.79元/平米、
2.95元/平米、2.80元/平米和2.19元/平米，單位成本有所波動，特別是2019年
上半年單位成本變動對毛利率提升的影響達到16.29個百分點，主要原因系：①
主要原材料的市場採購價格呈下降趨勢；②外購半成品、委外加工比例變動的影
響；其中：2017年度和2018年度，下遊客戶需求迅速增長，新增生產線的建設
需要一定的周期，短期內公司產能不足，公司優先保障毛利率較高的抗菌增強系
列產品的生產，而對於普及系列產品，公司採用自主生產與外購半成品加工生產
相結合的生產方式，因此，外購半成品的比例有所增加（外購成本大於自製成本），
單位成本上升；2018年度，隨著子公司鑫宏潤輻照生產線的投產完成，公司減
少了輻照環節的委託加工比例，在一定程度上降低了普及系列IXPE產品的單位
成本；2019年1-6月，公司生產普及系列IXPE時，委外加工比例進一步降低，
同時，隨著新增生產線的陸續完工，公司產能得到一定的緩解，外購半成品比例
下降，普及系列IXPE產品的單位成本下降較多。
3、特種系列IXPE
公司特種系列主要為應用於汽車內飾領域的專用系列產品，定製化程度較
高，具有較高的附加值。報告期內，公司特種系列IXPE產品的平均售價、單位
成本和毛利率變動情況如下：
特種系列IXPE
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
平均售價（元/平米）
12.84
10.27
6.23
4.69
單位成本（元/平米）
4.96
4.67
3.19
3.90
毛利率
61.38%
54.47%
48.81%
16.90%
毛利率變動
6.91%
5.66%
31.91%
-
因單位售價變動影響毛利率
9.12%
20.15%
20.46%
-
因單位成本變動影響毛利率
-2.21%
-14.49%
11.45%
-
報告期內，特種系列IXPE產品的毛利率分別為16.90%、48.81%、54.47%和
61.38%，毛利率隨著各批次的定製化程度不同而有所差異。報告期內，公司特種
系列產品的產銷規模較小，對公司整體毛利水平影響較小。
（二）發行人毛利率與同行業上市公司比較
公司所處行業屬於「C29橡膠和塑料製品業」的子行業「C2924泡沫塑料制
造」，主要產品為電子輻照交聯聚乙烯（IXPE）。IXPE泡沫塑料是一種性能優異
且無毒環保、綠色健康的新型高分子材料，在國內市場的應用尚處於起步階段。
行業內主要企業為非上市公司，具體詳見本招股說明書之「第六節 業務與技術」
之「二、發行人所處行業基本情況」之「（三）行業市場化程度、競爭格局及行
業內主要企業情況」的相關內容。目前，公司所處的細分行業尚無A股同行業可
比上市公司。
2016-2018年度，公司毛利率水平有穩中有升，主要系公司專注於IXPE產品
的研發、生產和銷售，隨著下遊市場需求的不斷增加，在產能相對受限的情況下，
公司產品總體供不應求，優先安排生產附加值較高的產品系列，產品結構持續優
化，在原材料價格持續下降的同時，公司產品銷售較單價下降幅度小，毛利率逐
年上升且保持較高水平；2019年1-6月，隨著公司產能的逐步釋放，公司採購半
成品、外協加工比例有所下降，公司毛利率進一步提升，與公司實際業務情況相
匹配。
四、內核會議審核意見及落實情況
問題一、客戶集中度問題
報告期內，發行人對前五大客戶銷售收入佔比分別為52.22%、72.34%、71.49%
和71.26%，客戶集中度較高。請說明發行人客戶集中度較高的原因及可持續性。
項目組回覆：
（一）客戶集中度高的原因
公司長期專注於IXPE材料的研發、生產和銷售，同時採取重點行業聚焦的
市場策略，產品質量被下遊客戶充分認可，在下遊PVC塑料地板行業有較好的品
牌知名度，公司作為優質供應商被納入下遊客戶的供應商體系，與主要客戶建立
了長期穩定的戰略合作關係。在公司的生產規模和資金實力相對有限的情況下，
公司優先選擇業務規模較大、資信條件較好、產品需求量大的客戶進行合作，導
致公司客戶集中度較高。具體分析如下：
1、行業聚焦、選擇優質客戶
報告期內，發行人基於專業化、規模化的理念，採取下遊應用聚焦的市場戰
略，專注服務於PVC塑料地板生產廠商，報告期內，發行人對PVC塑料地板領
域的銷售佔營業收入的比例分別為86.90%、96.07%、97.54%和98.31%，行業聚
焦度高。發行人的IXPE產品在PVC塑料地板領域有較高的知名度，需求旺盛，
具有一定的行業競爭地位，發行人具有可以選擇優質的客戶進行合作。發行人的
主要客戶均為行業內排名前列的PVC塑料地板生產廠商，對公司產品的需求量較
大，發行人的市場競爭地位良好，對客戶具有一定的選擇權。
2、主要客戶的需求量大、公司產能不足
從促進業務發展、維護客戶穩定及節約營銷成本的角度考慮，發行人選擇業
務規模大、資信良好、回款及時的優質客戶進行長期戰略合作。報告期內，發行
人主要客戶的規模較大，發展速度快，對公司的產品需求日益增長，儘管公司不
斷新增生產線以提高產能，但仍然不能滿足客戶的需求，公司現有產能優先滿足
主要客戶的需求，因此導致報告期內有較高的客戶集中度。
隨著公司後續募投項目的完工投入，公司的產能將得到很大的提高，屆時將
能夠較好地滿足其他客戶新增需求及潛在新客戶的需求，公司的客戶集中度將有
所下降。
（二）公司與客戶的業務具有持續性
發行人與主要客戶合作時間長，業務穩定持續，交易定價公允，具體如下：
1、發行人與客戶的合作歷史、相關交易的定價原則及公允性
發行人成立於2012年10月，與主要客戶建立了長期穩定的合作關係，發行
人與主要客戶的定價原則為在產品成本加成的基礎上，參考主要原材料LDPE的
市場價格變化情況，同時綜合考慮產品的質量性能優勢、市場供需情況、是否優
先供給客戶、市場宏觀環境影響（中美貿易摩擦）等與客戶協商確定；同時，發
行人綜合考慮客戶資信情況、採購規模、合作時間等因素，給予不同客戶一定的
優惠。
序號
客戶名稱
開始合作時間
定價原則
1
張家港市易華潤東新材料有限公司
2015年07月
在產品成本加成的基礎
上，參考主要原材料LDPE
的市場價格變化情況，同
時綜合考慮產品的質量性
能優勢、市場供需情況、
是否優先供給客戶、市場
宏觀環境影響（中美貿易
摩擦）等與客戶協商確定
2
張家港
愛麗家居科技股份有限公司
2014年11月
3
泰州市華麗塑料有限公司
2014年11月
4
江蘇貝爾裝飾材料有限公司
2015年06月
5
浙江晶通塑膠有限公司
2016年07月
浙江晶順建材科技有限公司
2018年11月
6
浙江巨美家科技有限公司
2017年04月
7
常州雙盛新型裝飾材料有限公司
2018年07月
8
浙江天振竹木開發有限公司
2017年06月
安吉博華塑膠科技有限公司
2016年01月
9
江蘇中鑫成功木業有限公司
2015年07月
10
江蘇歐聖木業有限公司
2019年03月
江蘇肯帝亞木業有限公司
2017年01月
11
財納福諾木業（中國）有限公司
2016年03月
12
江蘇肯帝亞木業有限公司
2017年01月
2、與主要客戶交易的穩定性和可持續性
一方面，公司的IXPE產品通過下遊客戶進入世界品牌500強的家居建材用
品零售商Home Depot的供應體系之中，產品的質量得到了終端客戶的認可，客
戶的粘性較強。
另一方面，公司與主要客戶合作時間長，相互的信任度高，建立了長期穩定
的合作夥伴關係。報告期內，發行人與主要客戶的交易金額呈穩定上升趨勢，可
持續性強。
報告期內，發行人與主要客戶的交易呈持續穩定增長趨勢，由於公司產能不
足，公司選擇優先滿足合作時間較長、資信情況良好的客戶的產品需求。隨著公
司新增生產線的陸續完工，公司將有足夠的產能來應對老客戶及新增客戶的需
求。
綜上所述，結合發行人自身特點，發行人客戶集中度較高具有合理性；發
行人主要客戶在其行業中有較好的地位、經營情況良好，行業地位穩固，發行
人與主要客戶的交易持續增長，發行人與主要客戶的關係具有可持續性。
問題二、第三方回款問題
報告期內，發行人客戶存在第三方回款。請項目組補充核查說明第三方回款
的原因、付款方類型及其金額、佔比；付款方是否為發行人及其實際控制人、董
監高或其他關聯方。
項目組回覆：
（一）第三方回款的原因、付款方類型及其金額、佔比
報告期內，發行人存在第三方回款的情況，具體如下：
1、銀行匯款形式的第三方回款
報告期內，銀行匯款形式的第三方回款佔當期營業收入的比例情況如下：
單位：萬元
第三方
回款
銷售
類型
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
第三方
回款金
額
佔營
業收
入比
第三方
回款金
額
佔營業
收入比
第三方
回款金
額
佔營業
收入比
第三方
回款金
額
佔營業
收入比
主營業
務收入
內銷
1.55
0.01%
23.05
0.07%
14.00
0.08%
21.43
0.37%
外銷
357.18
2.26%
616.10
1.90%
676.33
4.02%
863.13
15.07%
其他業
務收入
內銷
13.32
0.08%
12.08
0.04%
-
-
-
-
小計
372.06
2.36%
651.23
2.00%
690.34
4.10%
884.56
15.44%
發行人部分客戶由於集團資金管理需要、商業習慣及臨時支付需要等，存在
通過同一集團下企業、合作單位及個人代付等方式支付發行人貨款的情形。銀行
匯款形式的第三方回款按支付方式分類情況如下：
單位：萬元
項目
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
第三方回款
372.06
651.23
690.34
884.56
其中：同一集團支付
349.49
596.20
636.27
797.99
合作單位支付
7.69
20.50
40.07
60.85
個人代付等
14.87
34.53
14.00
25.73
營業收入
15,776.83
32,482.06
16,836.53
5,727.73
非同一集團支付的第三方
回款/營業收入
0.14%
0.17%
0.32%
1.51%
報告期內，銀行匯款形式的第三方回款主要系外銷客戶通過同一集團下企業
支付，符合外銷客戶的商業習慣。報告期內，通過合作單位支付、個人代付等方
式付款的第三方回款金額佔營業收入的比例分別為1.51%、0.32%、0.17%和
0.14%，佔比較小且逐期下降。
報告期內，發行人逐步建立和完善了資金管理制度，加強了對客戶銷售回款
管理控制，發行人銀行匯款形式的第三方回款金額呈下降趨勢。
2、客戶未在銀行承兌匯票背書導致的第三方回款
報告期內，公司部分直接客戶未在銀行承兌匯票背書，導致形式上的第三方
回款，具體情況如下：
單位：萬元
項目
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
直接客戶未在銀行承兌匯票背書金額
-
10.00
725.80
367.50
營業收入
15,776.83
32,482.06
16,836.53
5,727.73
佔比
-
0.03%
4.31%
6.42%
報告期內，發行人部分客戶為避免背書不清晰、背書錯誤等造成的損失，或
急於付款而省略了票據背書程序，收到票據後直接將銀行承兌匯票支付給發行
人，導致發行人收回銀行承兌匯票的前手與銷售合同籤訂方不一致，形式上形成
第三方回款。該部分回款本質上仍然屬於直接客戶的回款，報告期內金額較小，
佔比逐年下降。
（二）第三方回款相關的內部控制的設計和運行情況
發行人通過以下內部控制措施對第三方回款進行事前、事中及事後的管理，
並逐步減少第三方回款，具體情況如下：
1、發行人制定了完善的資金管理制度和銷售管理制度，對於客戶的第三方
回款有嚴格的審批程序；
2、發行人及時與客戶進行對帳、通過郵件或電話的方式進行溝通，以確認
第三方回款的準確性；
3、發行人將第三方回款的流水與對應業務的合同、發票、報關單（外銷）
等進行匹配；
報告期內，發行人通過設計及運行上述措施對第三方回款進行控制，保證了
收入的真實、準確、完整，未發生因第三方回款導致的貨款糾紛情形；發行人通
過加強與客戶在合同籤訂環節的協商及客戶實際付款時的溝通等，不斷減少第三
方回款的金額，有效降低了因第三方回款而導致的風險。
（三）第三方回款的核查
項目組參照《首發業務若干問題解答》的核查要求，執行了以下程序對第三
方回款進行詳細核查：
1、獲取第三方回款明細表，核查至相應的合同、發票、報關單（外銷）、銀
行付款單據等，確認第三方回款的業務背景及交易的真實性；
2、獲取三方回款相關的郵件往來或者相關的協議約定等；
3、對三方回款進行函證，獲取三方確認的證據等；
經核查，項目組認為，報告期內發行人第三方回款均基於真實的交易背景，
符合發行人的實際業務情況，具有商業合理性，不存在爭議或糾紛，第三方回款
所對應的營業收入真實、準確、完整。
問題三、資金拆借問題
2016年度，發行人存在關聯資金拆借。請列表說明相關資金拆借情況，資
金拆借是否履行了合法的內部程序，是否存在違法違規行為。說明項目組對資金
拆借的核查程序，說明公司資金使用內部控制是否健全有效。
項目組回覆：
（一）發行人關聯資金拆借情況
2016年，因公司及其關聯方的資金周轉需求，存在關聯方向公司拆入拆出
資金的情形，並於2016年12月31日前全部歸還。前述資金拆借已履行了必要
的決策程序，公司已建立健全防範關聯方資金佔用的《防範控股股東及關聯方資
金佔用管理制度》、《對外提供財務資助管理制度》等相關制度。
潤陽科技關聯
方資金拆借情況如下：
1、從關聯方拆入資金（2016年）
單位：萬元
關聯方
期初餘額
資金拆入
資金歸還
期末餘額
楊慶鋒
-
30.00
30.00
-
湖州玉豐
23.18
-
23.18
-
合計
23.18
30.00
53.18
-
2、向關聯方拆出資金（2016年）
單位：萬元
關聯方
期初餘額
資金拆出
資金歸還
期末餘額
張鏷
-
90.00
90.00
-
楊慶鋒
25.60
16.50
42.10
-
王光海
-
51.10
51.10
-
倪劼
-
60.00
60.00
-
鄭麗麗
30.00
0.60
30.60
-
楊慶勇
-
25.00
25.00
-
合計
55.60
243.20
298.80
-
自2017年起，公司已不存在關聯方資金拆借的情況。
（二）發行人的內部控制
發行人對關聯資金拆借及交易有嚴格的內部控制，2016年度，發行人在發
生資金拆借時均履行了相關的審批程序，且實時跟蹤，及時收回了資金拆借款項。
由於資金拆借金額較小、拆借時間短，未收取或支付利息，對公司的業績影響小，
未損害發行人及其他非關聯股東的利益。
為了進一步完善內部控制，加強對關聯交易及往來的管理，發行人制定了《關
聯交易決策制度》，對關聯關係、關聯交易的認定進行了明確，並規定了關聯交
易的相關決策程序。發行人今後可能發生的關聯交易將嚴格按照相關制度進行。
（三）項目組的核查
項目組履行了以下程序對發行人資金拆借情況進行核查：
1、獲取發行人往來款明細表，檢查與往來款對手方的交易背景，通過訪談、
獲取工商資料、通過天眼查等網站查詢等方式，核查是否與發行人存在關聯關係；
2、獲取發行人的銀行對帳單，檢查是否存在異常的資金往來情況；
3、獲取資金往來的記帳憑證、資金流水等，了解資金往來的原因，審批程
序、歸還情況等；
4、對發行人資金拆借的按照同期銀行借款利率進行利息匡算，測算利息對
發行人業績的影響；
經核查，2016年度，發行人存在少量資金拆借情況，資金拆借均履行了嚴
格的審批程序，由於資金拆借金額較小、拆借時間短，未收取或支付利息，對公
司的業績影響小，未損害發行人及其他非關聯股東的利益。
問題四、銷售費用率低的問題
報告期內，發行人的銷售費用金額分別為349.82萬元、508.09萬元、759.04
萬元和414.99萬元，佔營業收入的比重分別為6.11%、3.02%、2.34%和2.63%，
請解釋銷售費用率較低的原因及合理性。
項目組回覆：
（一）銷售費用的構成
報告期內，公司銷售費用明細情況如下：
單位：萬元
項 目
2019年1-6月
2018年度
2017年度
2016年度
金額
佔比
金額
佔比
金額
佔比
金額
佔比
運輸費
221.62
53.40%
461.80
60.84%
282.50
55.60%
175.31
50.11%
職工薪酬
45.42
10.94%
119.97
15.81%
97.33
19.16%
68.06
19.45%
業務招待費
76.72
18.49%
95.32
12.56%
81.56
16.05%
30.28
8.66%
展會費
16.92
4.08%
16.47
2.17%
18.08
3.56%
22.90
6.55%
樣品費
9.49
2.29%
11.23
1.48%
11.12
2.19%
24.09
6.89%
差旅費
33.78
8.14%
20.48
2.70%
10.69
2.10%
9.76
2.79%
其他
11.05
2.66%
33.76
4.45%
6.80
1.34%
19.43
5.55%
合計
414.99
100.00%
759.04
100.00%
508.09
100.00%
349.82
100.00%
報告期內，公司銷售費用金額分別為349.82萬元、508.09萬元、759.04萬
元和414.99萬元，隨著業務規模的擴大而呈逐年增長趨勢。報告期內，公司銷
售費用主要由運輸費、銷售人員職工薪酬和業務招待費等構成，上述三項合計佔
比分別為78.22%、90.81%、89.20%和82.83%。發行人的銷售費用構成符合發行
人的實際生產經營情況及行業特點，與發行人的業務規模較為匹配。
（二）銷售費用較低的原因
報告期內，公司專注於高品質IXPE的研發、生產和銷售，IXPE下遊應用市
場需求快速增長，公司產品處於供不應求的狀況，公司實行下遊應用聚焦的策略，
產品銷售主要集中在家居建築裝飾中的PVC塑料地板應用領域。與此同時，在生
產規模相對有限的情況下，公司優先選擇業務規模較大、資信條件較好、產品需
求量較大的客戶進行合作，主要客戶為國內大型的PVC塑料地板製造企業，合作
關係穩定。因此，報告期內，公司銷售人員數量較少，差旅、招待費用相對較小，
隨著業務規模的擴大，規模效應顯現，銷售費用佔營業收入的比例分別為6.11%、
3.02%、2.34%和2.63%，總體呈下降趨勢。
（三）發行人銷售費用的核查
項目組對發行人的銷售費用履行了以下核查程序：
1、訪談銷售人員：訪談銷售負責人，了解發行人銷售部門的職能及運作情
況、業務開拓情況、銷售費用構成等；
2、走訪客戶：對發行人主要客戶進行實地走訪，對客戶主要負責人或銷售
負責人進行訪談，詢問客戶與發行人的業務開展、交易結算情況；
3、真實性測試：（1）獲取費用明細帳、成本計算表，檢查發行人的費用歸
集是否準確；（2）獲取運費清單，對運費進行查驗、分析運費單價的合理性、將
運費與收入進行匹配分析；（3）獲取花名冊、工資計提和發放明細表，檢查發行
人的銷售人員的薪酬情況，分析銷售人員數量及相關薪酬的合理性；
4、個人卡查驗：獲取董監高等相關人員的個人卡流水，檢查是否存在體外
承擔成本或代墊費用情況；
經核查，發行人的銷售費用真實、準確、完整。公司銷售費用率相對較低，
主要原因在於公司專注於高品質IXPE的研發、生產和銷售，行業和產品聚焦程
度較高，客戶粘性較強，所需的銷售人員數量較少、差旅及招待的需求不高，營
銷支出相對穩定，公司的銷售費用率符合公司實際情況。
問題五、募投項目產能的消化問題
請項目組結合發行人現有產能利用率及產銷量、發行人所處市場發展狀況等
情況，進一步說明發行人募投項目新增產能未來是否能夠消化，具體消化的措施
情況。
項目組回覆：
發行人現有產能基本處於滿負荷狀態，無法滿足下遊客戶不斷增長的產品需
求；同時，發行人所處市場發展狀況良好，下遊客戶需求旺盛，發行人募投項目
的新增產能能夠合理消化，具體情況如下：
（一）發行人現有的產能利用率和產銷率情況
報告期內，公司主要產品的產量、銷量、產能和產能利用率情況如下：
單位：萬平方米
項目
產品
指標
2019年
1-6月
2018年
2017年
2016年
產銷情況
抗菌增強系列
IXPE
產量
1,452.59
2,915.53
1,562.82
258.07
銷量
1,425.79
2,899.00
1,548.80
249.67
產銷率
98.15%
99.43%
99.10%
96.74%
普及系列IXPE
產量
1,829.20
3,848.80
1,816.04
821.27
銷量
1,903.82
3,578.08
1,648.47
779.15
產銷率
104.08%
92.97%
90.77%
94.87%
特種系列IXPE
產量
4.70
21.26
5.86
5.17
銷量
4.62
19.38
5.19
5.66
產銷率
98.35%
91.16%
88.61%
109.42%
產能利用率情況
產能
3,085.60
4,050.72
2,213.28
1,252.80
IXPE產品綜合產量
3,286.50
6,785.59
3,384.72
1,084.52
綜合產能利用率①
106.51%
167.52%
152.93%
86.57%
IXPE產品自製產量
3,078.31
4,394.77
2,277.48
879.60
自製產能利用率
99.76%
108.49%
102.90%
70.21%
註：①此處產能為綜合產能利用率，包含了因產能不足所外購後進入生產環節的IXPE半成
品。
從產銷量角度，報告期內，發行人主要產品的產銷率基本維持在100%，主
要系下遊市場需求旺盛，公司產品供不應求所致；
從產能利用率角度，發行人的自製產能利用率分別為70.21%、102.90%、
108.49%和99.76%，發行人的自有產能基本處於滿負荷運營狀態；發行人的綜合
產能利用率分別為86.57%、152.93%、167.52%和106.51%，由於客戶需求旺盛而
公司產能不足，發行人通過外購IXPE半成品加工的方式提高公司產量。
從發行人的產銷率和產能利用率可以看出，發行人下遊市場需求旺盛，產品
供不應求，發行人亟需不斷擴充產能，以滿足下遊客戶不斷增長的產品需求。
（二）發行人所處市場發展狀況良好
1、IXPE泡沫塑料應用領域廣泛、對傳統泡沫塑料替代性強
IXPE泡沫塑料作為基礎材料可廣泛應用於交通運輸、房屋建築、包裝、工業、
農業、體育用品、日用生活用品等領域。IXPE泡沫塑料作為一種新型高分子材料，
具有優異的性能，對傳統泡沫的替代性強。IXPE與其他幾種常見的泡沫塑料的性
能對比情況如下：
項目
IXPE
軟質PVC
泡沫塑料
聚苯乙烯（PS）
泡沫塑料
聚氨酯（PU）
泡沫塑料
導熱係數
W/(m·k)
0.038
0.030
0.048
0.041
吸水率
0.3
1.9～2.7
2.0～2.5
2.25～3.0
密度（g/）
0.030
0.40
0.035
0.030
適用溫度
-120～
80
-35～80
-70～75
-90～135
耐候性
無變化
嚴重變形
收縮、風化侵蝕
收縮、風化侵蝕
隔音性能
較好
較好
一般
一般
耐腐蝕性
較好
較好
較差
不耐濃酸
相較於其他幾種泡沫塑料，IXPE在綜合性能上具有一定的優勢，同時，IXPE
無毒環保的特性亦十分符合當今時代可持續發展的主旋律，是一種可在多領域對
傳統泡沫塑料進行替代的新一代高性能泡沫塑料。
2、PVC塑料地板市場需求持續增加
目前主要的PVC地板消費市場在美國、歐洲等地區，而主要的生產製造在中
國，美國及歐洲市場對PVC地板有著一定的剛性需求。根據目前市場情況及客戶
訂單來看，下遊市場需求增長趨勢不變，發行人的銷售規模仍然呈持續穩定上升
趨勢。
與歐美等發達國家相比，我國PVC塑料地板應用市場起步較晚，在應用普及
度上還存在較大差距，國內PVC塑料地板市場現處於產品導入階段，其市場規模
佔整個地面裝飾材料市場規模較小。隨著國內地面裝飾材料行業的穩定發展以及
消費者環保消費、綠色消費理念的逐漸形成、人民對美
好生活的需要日益增長，
PVC塑料地板將更多應用於國內家庭裝修、商務辦公區域裝修、公共區域裝修等
領域。根據HJ Research的預測，未來國內PVC塑料地板消費市場將保持7%年均
複合增長率的增長趨勢，並將逐步向市場成長期過渡。
3、現有下遊客戶保持快速增長，對發行人產品需求旺盛
報告期內，由於產能不足，發行人主要供應合作時間較長的客戶易華潤東和
愛麗家居。根據項目組走訪調查結果，易華潤東2018年營業收入在20億以上，
未來的增長率也將保持在20%以上；
愛麗家居招股書中披露其報告期內年均複合
增長率達到19.82%，未來亦將保持快速增長。發行人主要客戶的業務規模快速
增長，對發行人的產品需求持續提升；
而易華潤東和
愛麗家居在PVC塑料地板領域的市場佔有率均不到10%，PVC
塑料地板領域的排名前十的企業均為發行人的客戶。未來，發行人除了需要滿足
現有主要客戶易華潤東和
愛麗家居的增長需求，亦需要通過不斷擴大產能以滿足
其他大型PVC塑料地板客戶的產品需求。
4、發行人具有向其他應用領域拓展的技術儲備
報告期內，發行人因產能有限未能充分拓展IXPE泡沫塑料在各應用領域的
運用。擴產項目一方面將滿足現有主要客戶對發行人產品日益增長的需求，另一
方面也將為發行人開拓其他應用領域提供基礎。
除在PVC塑料地板市場的銷售外，發行人亦通過一級供應商將產品應用到
Volvo的汽車製造之中；發行人將與嬰童用品知名品牌「可優比」合作，以新開
發的高回彈系列IXPE產品作為內膽，生產高檔綠色環保的嬰童活動保護墊，未
來市場空間廣闊；在建築裝飾及運動裝備領域，發行人具有技術研發儲備和潛在
客戶資源的儲備。
（三）產能消化的具體措施
發行人進行產能消化的具體措施有：
1、進一步提高在PVC塑料地板領域的滲透率
目前，PVC塑料地板領域的前十大企業均為發行人的客戶，但由於下遊市場
需求旺盛，而發行人產能不足，發行人只能選擇優先供應合作時間較長的易華潤
東和
愛麗家居。隨著發行人募投項目的完成，產能得到進一步的提升，發行人將
增加對PVC塑料地板行業其他客戶的供應，從而提高在下遊PVC塑料地板領域
的滲透率；
2、拓展應用領域
目前，發行人的擴產項目將購置6臺IXPE水平發泡定型器，用於厚度較大
的IXPE的生產，厚度較大的IXPE將主要作為內膽材料用於嬰童活動保護墊產品
（爬爬墊）的生產加工。公司目前已與可優比籤訂戰略合作協議，以新開發的高
回彈系列IXPE產品作為內膽，生產高檔綠色環保的嬰童活動保護墊，該應用領
域的開發將為發行人提供新的增長點，未來市場空間廣闊。
同時，在報告期內，發行人特種系列的IXPE產品已通過國內一級零部件配
套供應商運用於Volvo部分車型的生產中。隨著發行人產能的提升，
潤陽科技可
以繼續升級特種系列產品並進一步開拓汽車內飾領域的市場。
綜上所述，發行人現有產能基本處於滿負荷狀態，無法滿足下遊客戶不斷增
長的產品需求；同時，發行人所處市場發展狀況良好，下遊客戶需求旺盛；未來，
發行人將進一步提高產品在PVC塑料地板領域的滲透率、拓展爬爬墊和汽車內飾
等應用市場，募投項目的新增產能是能夠合理消化的。
問題六、關於發行人業務披露方面
關於發行人業務披露方面。發行人招股書披露Home Depot是發行人終端客
戶，請項目組結合
愛麗家居公開披露的招股書進一步核實，發行人是否為愛麗家
居的重要供應商，核查發行人招股書披露的最終客戶為Home Depot的真實性。
項目組回覆：
（一）發行人是
愛麗家居的重要供應商
1、發行人系
愛麗家居的前五大供應商
根據
愛麗家居披露的招股說明書，2018年度和2019年1-6月，
潤陽科技分
別為
愛麗家居的第五大供應商和第四大供應商；同時，
愛麗家居披露了對潤陽科
技的PE泡棉（IXPE）採購合同為其正在履行的重大採購合同。因此，發行人在
愛麗家居的供應商中佔有重要的地位。
2、發行人的產品是
愛麗家居工藝流程中的重要一環
根據
愛麗家居披露的鎖扣地板工藝流程圖，發行人生產的IXPE（又被客戶稱
作PE泡棉、PE膜）是工藝流程中不可或缺的原材料。
愛麗家居披露的鎖扣地板工藝流程圖如下：
3、
潤陽科技產品在
愛麗家居產品生產中用量大
（1）發行人產品單位價格低、用量大
發行人生產的IXPE作為靜音墊材料被
愛麗家居用於鎖扣地板的生產加工，
是
愛麗家居鎖扣地板的主要原材料，1平米的鎖扣地板的生產加工需要使用1平
米的IXPE泡沫塑料，根據對
愛麗家居相關人員的訪談，IXPE泡沫塑料在鎖扣地
板中的成本佔比約10%。2016年至2019年1-6月，
愛麗家居鎖扣地板的銷售佔
比由19.11%增長至62.31%，
愛麗家居對發行人的IXPE泡沫塑料的使用量逐步擴
大。
（2）發行人產品提升了
愛麗家居鎖扣地板的性能
發行人的IXPE產品提升了
愛麗家居鎖扣地板隔音降噪、減震抗衝擊、抗菌
防黴等性能，增強了
愛麗家居鎖扣產品的核心競爭力。從性能上看，發行人的IXPE
產品是
愛麗家居的重要原材料。
綜上所述，發行人系
愛麗家居的前五大供應商；發行人的產品單位價格低、
在
愛麗家居的生產中用量大，提升了
愛麗家居鎖扣地板的性能，是
愛麗家居工藝
流程中的重要一環，因此，發行人所生產的產品是
愛麗家居的重要原材料，發行
人是
愛麗家居的主要供應商。
（二）對發行人最終客戶為Home Depot的核查
項目組對發行人終端客戶的確定執行了以下程序：
1、走訪客戶：項目組對易華潤東、
愛麗家居等主要客戶均進行了實地走訪，
訪談了客戶最終產品的銷售情況，並形成了書面的訪談記錄；
2、查閱公開資料：項目組查閱了下遊客戶
愛麗家居的招股說明書，了解其
最終產品的銷售情況；
3、訪談銷售負責人：項目組訪談了發行人的銷售負責人，了解公司下遊行
業情況，及下遊客戶的產品銷售情況。
經核查，發行人產品的終端客戶為Home Depot具有真實性。
五、保薦機構對審核要點的核查意見
保薦機構對創業板審核關注要點進行了逐一核查，對發行人適用的情形發表
意見如下：
（一）發行人整體變更為股份有限公司時存在累計未彌補虧損
發行人整體變更為股份有限公司時存在累計未彌補虧損，該情形已消除。
2014年12月10日，發行人完成了有限責任公司整體變更為股份有限公司
的工商登記手續，發行人整體變更時存在未彌補虧損，但截至首次申報的報告期
末（2019年6月30日），發行人自完成整體變更的工商登記後已運行滿36個
月，符合關於首發企業整體變更設立股份有限公司時存在未彌補虧損事項的監管
要求。
經核查，保薦機構認為：發行人有限責任公司整體變更設立股份有限公司相
關事項經股東會表決通過，相關程序合法合規，改制中不存在侵害債權人合法權
益情形，不存在與債權人糾紛，已完成工商登記註冊和稅務登記相關程序，有限
責任公司整體變更設立股份有限公司相關事項符合《公司法》等法律法規規定。
（二）發行人申報時存在已解除的對賭協議
2018年12月12日，發行人控股股東張鏷、實際控制人張鏷、楊慶鋒與興
美投資籤署《關於浙江潤陽新材料科技股份有限公司之控股股東、實際控制人保
證協議》（以下簡稱「原協議」），協議中約定興美投資的股權回贖權、股權轉讓及
優先購買權、共售權等權利。
2019年7月9日，控股股東張鏷、實際控制人張鏷、楊慶鋒與興美投資籤
署《關於浙江潤陽新材料科技股份有限公司之控股股東、實際控制人保證協議之
終止協議》，原協議於2019年7月9日提前終止。
經核查，保薦機構認為：實際控制人張鏷、楊慶鋒與興美投資之間的對賭協
議已經解除，不會損害公司的經營能力。根據發行人的工商登記檔案資料及各股
東出具的承諾，發行人股權清晰，實際控制人持有的發行人股份不存在重大權屬
糾紛。
除上述協議外，截至本發行保薦工作報告籤署日，公司主要股東與公司或相
關主體之間不存在對賭或其他類似協議安排。
（三）發行人存在新三板掛牌的情況
2015年11月，發行人在新三板掛牌，公司的證券簡稱為「
潤陽科技」，證
券代碼為「834600.OC」。2017年11月，發行人在新三板摘牌。
發行人招股說明書中披露的信息與新三板掛牌信息披露存在差異如下：
1、招股說明書中披露關聯方楊慶勇為實際控制人之一楊慶鋒的哥哥，新三
板披露信息為楊慶鋒的弟弟，此差異為新三板披露錯誤所致。
2、招股說明書中披露2017年9月5日公司召開第一屆董事會第二十一次會
議，新三板披露信息為第一屆董事會第十五次會議，此差異為新三板屆次披露錯
誤所致。
公司在新三板掛牌時的信息披露情況與本次申報文件中的信息存在少量差
異，相關信息並不涉及重大差異或遺漏。
經核查，保薦機構認為：發行人在股轉系統的掛牌及摘牌已按照相關規定履
行了內部決策、信息披露等相應的程序，並已獲得股轉系統批覆同意。發行人在
掛牌期間及時履行信息披露義務，在信息披露、股權交易等方面合法合規，不存
在違法違規行為，亦不存在被監管機構處罰的情形。發行人在新三板掛牌時的信
息披露情況與本次申報文件中的信息存在少量差異，相關信息並不涉及重大差異
或遺漏。發行人在掛牌期間除一次資本公積、未分配利潤轉增股本外未發生過股
權變動，不存在二級市場交易產生的新增股東，發行人掛牌期間不存在不適格股
東，不存在因違反相關法律、法規及規範性文件規定而受到監管措施或行政處罰
的情形。
（四）發行人存在報告期註銷子公司的情況
發行人子公司長興易豐成立於2018年3月，2019年5月被發行人吸收合併
後註銷。
經核查，保薦機構認為：基於公司長期發展和企業內部管理的考慮，發行人
決定吸收合併長興易豐。被註銷子公司存續期間不存在違法違規行為；相關資產、
人員、債務處置合法合規。
（五）發行人申報時存在私募基金股東
發行人申報時存在私募基金股東科創投資，保薦機構進行了相應的核查，經
核查，保薦機構認為：科創投資依法設立並有效存續，已納入國家金融監管部門
有效監管，並已按照規定履行審批、備案或報告程序，其管理人已依法註冊登記，
符合法律法規的規定。
（六）發行人存在申報前1年新增股東的情形
1、最近一年新增股東事項
2018年12月12日，公司召開2018年第四次臨時股東大會，審議同意公司
增加註冊資本至5,774.9900萬元、總股本至5,774.99萬股，其中新增的274.99
萬股由以下新增股東認購：
序號
股東名稱
持股數（萬股）
投資原因
增資價格
價格確定依據
1
興美投資
91.66
看好企業發展，
財務投資
21.82元/股
綜合考慮公司
的行業地位、盈
利能力和未來
發展預期之後，
經公司與投資
者協商，以預計
2018年每股淨
利潤1.8183元
乘以12倍市盈
率計算得出
2
榮俊投資
68.75
看好企業發展，
財務投資
3
鼎新企業
45.84
看好企業發展，
財務投資
4
翁曉冬
45.83
看好企業發展，
財務投資
5
科創投資
22.91
看好企業發展，
產業投資
合計
274.99
-
-
-
2019年1月2日，立信會計師事務所（特殊普通合夥）出具《驗資報告》（信
會師報字[2019]第ZF10007號），確認截至2018年12月25日，
潤陽科技已收到
興美投資、鼎新企業、翁曉冬、榮俊投資、科創投資繳納的貨幣出資共6,000.2818
萬元，其中274.99萬元折合成股本，其餘5,725.2918萬元作為股本溢價計入資
本公積。
2018年12月27日，公司完成本次增資的工商變更登記手續，並取得由湖
州市工商行政管理局核發的《營業執照》。
2、最近一年新增股東的情況
（1）興美投資
截至本招股說明書籤署日，興美投資的基本情況如下：
企業名稱
長興興美投資管理合夥企業（有限合夥）
統一社會信用代碼
91330522MA29KBXX8E
出資額
1,000.00萬元
成立日期
2017年7月25日
住所
浙江省湖州市長興縣經濟開發區明珠路1278號長興世貿大廈A
樓11層1107-1室
執行事務合伙人
浙江鑫長資產管理有限公司（委派代表：吳凱）
企業類型
有限合夥企業
經營範圍
資產管理，投資管理，投資諮詢，財務諮詢。（除金融、證券、
期貨、保險等前置許可項目，未經金融等監管部門批准，不得
從事向公眾融資存款、融資擔保、代客理財等金融服務）（依法
須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）
合夥期限
2017年7月25日至2027年7月24日
截至本招股說明書籤署日，興美投資的合伙人出資結構如下：
序號
合伙人名稱
認繳出資額（萬元）
認繳出資比例
合伙人性質
1
浙江鑫長資產管理有限公司
100.00
10.00%
普通合伙人
2
浙江長興金控控股股份有限
公司
900.00
90.00%
有限合伙人
合計
1,000.00
100.00%
-
興美投資的普通合伙人浙江鑫長資產管理有限公司基本情況如下：
企業名稱
浙江鑫長資產管理有限公司
統一社會信用代碼
91330522MA29JRFX1N
註冊資本
3,000.00萬元
成立日期
2017年6月1日
住所
浙江省湖州市長興縣長興經濟開發區明珠路1278號長興世貿
大廈5層501室
法定代表人
楊昕
企業類型
有限責任公司（非自然人投資或控股的法人獨資）
經營範圍
縣人民政府授權範圍內資產的管理、收購、實業投資；資產的
管理（除金融資產管理），投資管理（未經金融等監管部門批准，
不得從事向公眾融資存款、融資擔保、代客理財等金融服務），
投資諮詢（除期貨、證券），股權投資。（依法須經批准的項目，
經相關部門批准後方可開展經營活動）
營業期限
2017年6月1日至長期
截至本招股說明書籤署日，浙江鑫長資產管理有限公司的股權結構如下圖所
示：
長興縣財政局長興縣國有資產監督管理辦公室
浙江長興金融控股集團有限公司浙江長興融創國有資產控股有限公司
浙江長興金控控股股份有限公司
浙江鑫長資產管理有限公司
100%100%
10%90%
100%
興美投資屬於浙江鑫長資產管理有限公司與浙江長興金控控股股份有限公
司共同出資持有的企業，合伙人的出資資金來源均為其自有資金，不存在以非公
開方式向投資者募集資金的情形，也不存在將其資產委託給基金管理人進行管理
的情形，不存在以私募投資基金持有發行人股份的情形，不屬於《私募投資基金
監督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》中
規定的私募投資基金，無需根據《私募投資基金監督管理暫行辦法》及《私募投
資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等相關法律法規履行登記備案手續。
（2）榮俊投資
截至本招股說明書籤署日，榮俊投資的基本情況如下：
企業名稱
長興榮俊投資合夥企業（有限合夥）
統一社會信用代碼
91330522MA2B35R45J
出資額
3,000.00萬元
成立日期
2017年10月9日
住所
浙江省湖州市長興經濟技術開發區明珠路1278號長興世貿大廈A
樓11層1114-19室
執行事務合伙人
蔣俊豪
企業類型
有限合夥企業
經營範圍
實業投資，股權投資，投資管理（未經金融等監管部門批准，不得
從事向公眾融資存款、融資擔保、代客理財等金融服務），投資諮
詢（除期貨、證券）。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方
可開展經營活動）
合夥期限
2017年10月9日至2037年10月8日
截至本招股說明書籤署日，榮俊投資的合伙人出資結構如下：
單位：萬元
序號
合伙人名稱
認繳出資額
認繳出資比例
合伙人性質
1
蔣俊豪
1,800.00
60.00%
普通合伙人
2
王婷榮
1,200.00
40.00%
有限合伙人
合計
3,000.00
100.00%
-
截至本招股說明書籤署日，榮俊投資普通合伙人蔣俊豪的基本情況如下：
股東姓名
國籍
是否擁有永久境
外居留權
身份證號碼
在發行人處任職
蔣俊豪
中國
否
33052219860930****
-
榮俊投資屬於蔣俊豪與王婷榮共同出資持有的企業，合伙人的出資資金來源
均為其自有資金，不存在以非公開方式向投資者募集資金的情形，也不存在將其
資產委託給基金管理人進行管理的情形，不存在以私募投資基金持有發行人股份
的情形，不屬於《私募投資基金監督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登
記和基金備案辦法（試行）》中規定的私募投資基金，無需根據《私募投資基金
監督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等
相關法律法規履行登記備案手續。
（3）鼎新企業
截至本招股說明書籤署日，鼎新企業的基本情況如下：
企業名稱
寧波梅山保稅港區鼎新企業管理合夥企業（有限合夥）
統一社會信用代碼
91330206MA2CK96B3E
出資額
1,000.2288萬元
成立日期
2018年10月17日
住所
浙江省寧波市北侖區梅山七星路88號1幢401室B區C0031
執行事務合伙人
王光海
企業類型
有限合夥企業
經營範圍
企業管理服務。（依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展
經營活動）
合夥期限
2018年10月17日至長期
截至本招股說明書籤署日，鼎新企業的合伙人出資結構如下：
單位：萬元
序號
合伙人名稱
認繳出資額
認繳出資比例
合伙人性質
1
王光海
0.2182
0.02%
普通合伙人
2
徐文斌
700.1394
70.00%
有限合伙人
3
李勇
199.9356
19.99%
有限合伙人
4
趙永美
99.9356
9.99%
有限合伙人
合計
1,000.2288
100.00%
-
截至本招股說明書籤署日，鼎新企業普通合伙人王光海的基本情況如下：
股東姓名
國籍
是否擁有永久境
外居留權
身份證號碼
在發行人處任職
王光海
中國
否
42038119790504****
銷售總監
鼎新企業屬於王光海、徐文斌、李勇、趙永美共同出資持有的企業，合伙人
的出資資金來源均為其自有資金，不存在以非公開方式向投資者募集資金的情
形，也不存在將其資產委託給基金管理人進行管理的情形，不存在以私募投資基
金持有發行人股份的情形，不屬於《私募投資基金監督管理暫行辦法》及《私募
投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》中規定的私募投資基金，無需根
據《私募投資基金監督管理暫行辦法》及《私募投資基金管理人登記和基金備案
辦法（試行）》等相關法律法規履行登記備案手續。
（4）翁曉冬
截至本招股說明書籤署日，翁曉冬的基本情況如下：
股東姓名
國籍
是否擁有永久境
外居留權
身份證號碼
在發行人處任職
翁曉冬
中國
否
33010219751008****
-
（5）科創投資
截至本招股說明書籤署日，科創投資的基本情況如下：
企業名稱
長興科創投資管理合夥企業（有限合夥）
統一社會信用代碼
91330522MA28C0P969
出資額
8,100.00萬元
成立日期
2015年10月19日
住所
浙江省湖州市長興經濟技術開發區明珠路1278號長興世貿大廈A
樓12層1202室
執行事務合伙人
浙江長興科金投資管理有限公司（委派代表：周敏子）
企業類型
有限合夥企業
經營範圍
投資管理、資產管理。（除金融、證券、期貨、保險等前置許可項
目，未經金融等監管部門批准，不得從事向社會公眾融資存款、融
資擔保、代客理財等金融業務）（依法須經批准的項目，經相關部
門批准後方可開展經營活動）
合夥期限
2015年10月19日至2023年10月18日
截至本招股說明書籤署日，科創投資的合伙人出資結構如下：
單位：萬元
序號
合伙人名稱
認繳出資額
認繳出資比例
合伙人性質
1
浙江長興科金投資管理有限公司
100.00
1.23%
普通合伙人
2
杭州德申投資管理合夥企業（有限合
夥）
4,000.00
49.38%
有限合伙人
3
浙江長興金融控股集團有限公司
4,000.00
49.38%
有限合伙人
合計
8,100.00
100.00%
-
科創投資的普通合伙人浙江長興科金投資管理有限公司基本情況如下：
企業名稱
浙江長興科金投資管理有限公司
統一社會信用代碼
91330522MA28C08L6F
註冊資本
1,000.00萬元
股東
浙江中新
力合科技金融服務股份有限公司
成立日期
2015年10月9日
住所
浙江省湖州市長興經濟開發區明珠路1278號長興世貿大廈12層
1201室
法定代表人
周敏子
企業類型
有限責任公司（自然人投資或控股的法人獨資）
經營範圍
投資管理，資產管理（非金融類）。（依法須經批准的項目，經相關
部門批准後方可開展經營活動）
營業期限
2015年10月9日至2045年10月8日
截至本招股說明書籤署日，根據中國證券投資基金業協會私募基金公示信
息，科創投資的基金名稱為長興科創投資管理合夥企業（有限合夥），基金編號
為SE7704，備案時間為2016年3月14日，基金管理人為浙江長興科金投資管
理有限公司。根據中國證券投資基金業協會私募基金管理人公示信息，科創投資
的基金管理人浙江長興科金投資管理有限公司的登記編號為P1026353，組織機
構代碼為91330522MA28C08L6F，登記時間為2015年11月4日。
經核查，保薦機構認為：發行人申報前1年新增股東主要系發行人為擴大資
本規模，引入看好公司發展的外部投資者。本次增資定價依據系綜合考慮公司的
行業地位、盈利能力和未來發展預期之後，經公司與投資者協商，進行增資擴股，
定價合理；有關股權變動是雙方真實意思表示，不存在爭議或潛在糾紛；新增股
東中鼎新企業的執行事務合伙人王光海系公司持股5%以上股東童曉玲的配偶，
新增股東科創投資的有限合伙人浙江長興金融控股集團有限公司間接持有興美
投資90%的份額，除此之外，本次增資的新增股東與公司其他股東、董事、監事、
高級管理人員、本次發行中介機構負責人及其籤字人員不存在親屬關係、關聯關
系、委託持股、信託持股或其他利益輸送安排；新股東具備法律、法規規定的股
東資格。
（七）發行人披露了發行人及其合併報表範圍各級子公司從事生產經營活動所
必需的全部行政許可、備案、註冊或者認證等
發行人在招股書披露了發行人及其合併報表範圍各級子公司從事生產經營
活動所必需的資質和認證等。
經核查，保薦機構認為：發行人及其合併報表範圍各級子公司均已取得從事
生產經營活動所必需的行政許可、備案、註冊或者認證等；不存在相關資質被吊
銷、撤銷、註銷、撤回的重大法律風險或者存在到期無法延續的風險。
（八）發行人披露了行業主要法律法規政策對發行人經營發展的影響
1、發行人所處行業相關法規政策對發行人的影響
2016年12月，國務院印發《「十三五」國家戰略新興產業發展規劃》，要
求順應新材料高性能化、多功能化、綠色化發展趨勢，推動特色資源新材料可持
續發展，加強前沿材料布局，以戰略性新興產業和重大工程建設需求為導向，優
化新材料產業化及應用環境，加強新材料標準體系建設，提高新材料應用水平，
推進新材料融入高端製造供應鏈。
在泡沫塑料行業持續發展的情況下，政府有關部門不斷加強泡沫塑料製造業
的規範管理，在規範市場環境的同時，對行業內的企業提出更多監管要求，行業
準入門檻逐步提高。
同時，隨著市場對泡沫塑料產品需求的不斷提升，下遊客戶更傾向於向生產
規模大、產品質量好的企業進行採購，未來泡沫塑料市場份額將逐漸向具有生產
規模優勢、質量管理優勢和研發能力優勢的泡沫塑料製造企業傾斜。在市場競爭
愈發激烈的大環境下，行業內企業普遍開始重視核心技術的創新，行業的技術壁
壘有所提高。
2、主要下遊行業法規政策對發行人的影響
泡沫塑料製造業的下遊應用廣闊，許多下遊行業亦受國家政策支持。報告期
內，發行人產品主要應用於綠色健康生活中的家居建築裝飾領域，少部分產品應
用於汽車內飾領域。
我國各部委及協會相繼推出各項政策措施支持並推動家居建築裝飾業及汽
車製造業的發展，下遊行業的發展帶動了客戶對公司產品需求的提升，使得公司
生產經營規模在報告期內不斷提升。
經核查，保薦機構認為：發行人按照要求披露了行業主要法律法規政策對發
行人的經營發展的影響。
（九）發行人招股說明書披露了同行業可比公司及數據
公司所處行業屬於「C29橡膠和塑料製品業」的子行業「C2924泡沫塑料制
造」，公司專業從事無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷售，主要產品IXPE
泡沫塑料一種新型高分子泡沫塑料材料，國內A股市場尚無與公司產品相近或
相似的同行業上市公司，擬上市同行業可比公司為
祥源新材（A20328.SZ）。
在
祥源新材之外，公司選取與公司業務模式相近的下遊A股上市及擬上市同
行業可比公司為
愛麗家居（603221.SH）和
海象新材（A19259.SZ），
愛麗家居與
海象新材的主營業務、主要產品、產品應用領域、主要原材料等情況如下：
公司選取與公司業務模式相近的下遊A股上市及擬上市同行業可比公司為
愛麗家居（603221.SH）和
海象新材（A19259.SZ），
愛麗家居與
海象新材的主營
業務、主要產品、產品應用領域、主要原材料等情況如下：
可比公司
行業分類
主營業務
主要產品
產品應用領域
主要原材料
愛麗家居（603221.SH）
所屬行業為
「C29橡膠和
塑料製品制
造業」
愛麗家居主
營業務為
PVC塑料地
板的研發、生
產和銷售
懸浮地
板、鎖扣
地板、普
通地板
作為新興的地
面裝飾材料，
廣泛應用於家
庭裝修、商務
辦公區域裝修
以及酒店、體
育場館、購物
中心、醫院、
學校等公共區
PVC樹脂粉、
增塑劑、印刷
膜等，其中
PVC樹脂粉
系石油化工
產業鏈下遊
產品，其價格
受原油價格
波動影響
域裝修
海象新材（A19259.SZ）
所屬行業屬
於「橡膠和塑
料製品業
（C29）」
海象新材主
要從事PVC
地板的研發、
生產和銷售
LVT地
板、SPC
地板、
WPC地板
主要用於建築
物的室內地面
裝飾
主要原材料
為PVC樹脂
粉、耐磨層和
印花面料
公司選取
愛麗家居（603221.SH）和
海象新材（A19259.SZ）作為同行業可比
公司的選擇依據如下：
（1）公司與同行業可比公司所屬大類行業均為「C29橡膠和塑料製品業」；
（2）報告期內，公司產品主要應用於綠色健康生活中的家居建築裝飾領域，
同行業可比公司產品主要用於建築物的室內地面裝飾，公司與同行業可比公司產
品應用領域較為一致；
（3）報告期內，公司產品的主要應用領域為PVC塑料地板製造領域，愛麗
家居和
海象新材均為公司的直接下遊客戶，公司其產品價格及銷售情況受終端應
用市場的影響具有相似性；
（4）公司與同行業可比公司主要原材料均系石油化工產業鏈下遊產品，價
格受原油價格波動影響較為一致。
經核查，保薦機構認為：發行人同行業可比公司的選取標準客觀，發行人已
按照披露的選取標準全面、客觀、公正地選取可比公司。
（十）發行人招股說明書披露了主要客戶基本情況
保薦機構對發行人的主要客戶（前五大）進行了核查。經核查，保薦機構認
為：發行人主要客戶（如前五大）依法註冊並正常經營，發行人、發行人控股股
東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其關係密切的家庭成員與相關客
戶不存在關聯關係；亦不存在前五大客戶及其控股股東、實際控制人是發行人前
員工、前關聯方、前股東、發行人實際控制人的密切家庭成員等可能導致利益傾
斜的情形；相關客戶的市場需求持續穩定、發行人具有穩定的客戶基礎、發行人
不存在依賴某一客戶的情形。
（十一）發行人報告期內各期前五大客戶相比上期存在新增的前五大客戶
報告期內，公司產品的主要應用領域集中家居建築裝飾領域，主要客戶為排
名前列的PVC塑料地板製造企業，發行人憑藉良好的產品質量、性能和服務優
勢獲得了行業內主要客戶的認可，與主要客戶保持了長期良好的合作關係，客戶
較為穩定。報告期內，前五大客戶的變動情況如下：
年度
變動情況
客戶名稱
變動原因
2020年
1-6月
本期增加
天振科技
上一年度排名第七，本期加強
合作，客戶採購量不斷增加
本期減少
江蘇貝爾裝飾材料有限公司
當期採購量下降導致排名變
化，仍為第十大客戶
2019年度
本期增加
浙江晶通塑膠有限公司/浙江晶
順建材科技有限公司
上一年度排名第八，本期加強合
作，客戶採購量不斷增加
江蘇貝爾裝飾材料有限公司
上一年度排名第九，本期加強合
作，客戶採購量不斷增加
本期減少
天振科技/安吉博華塑膠科技有
限公司
當期採購量下降導致排名變化，
仍為第七大客戶
財納福諾木業（中國）有限公司
當期採購量下降導致排名變化，
當年度排名第22位
2018年度
2018年度，前五大客戶較2017年度保持穩定
2017年度
本期增加
泰州市華麗塑料有限公司
上一年度為第八大客戶，本期採
購量增長較快
財納福諾木業（中國）有限公司
加強合作，客戶採購量增長較快
本期減少
江蘇銳升新材料有限公司/江蘇
肯帝亞木業有限公司
採購量仍有增長，為當年度第六
大客戶
SHNIER
採購量仍有增長，為當年度第七
大客戶
報告期內，前五大客戶排名變動主要原因系：①市場開拓方面，隨著國內下
遊PVC塑料地板領域的需求的快速增長，發行人的市場開拓方向進一步向國內客
戶轉移，導致對國內PVC塑料地板客戶的銷售快速增長，國外客戶的排名下降；
②銷售機制方面，發行人與主要客戶均建立了長期穩定的合作關係，客戶根據其
業務拓展的具體情況和自身實際需求相應調整各年度的採購需求，從而導致其各
年度排名發生變動。
經核查，保薦機構認為：公司前五大客戶的變化主要系隨著公司業務的不斷
擴大，主要客戶根據其實際需求情況增加採購量，導致其各年度排名有所變動，
不存在重大變化的情形。發行人與新增的前五大客戶的訂單具有連續性和持續
性。
（十二）發行人報告期內各期存在客戶集中度較高的情形
報告期內，公司向前五大客戶的銷售收入分別為12,178.74萬元、23,221.06
萬元和24,148.77萬元和13,699.15萬元，佔各期營業收入的比例分別為72.34%、
71.49%、66.17%和73.74%，客戶集中度較高。
公司客戶集中度較高主要系：由於下遊市場需求旺盛，短期內公司產能不足，
公司採用應用領域聚焦的市場策略，優先選擇優質客戶；同時，主要客戶的需求
增長較快，公司現有產能優先滿足主要客戶的需要，導致客戶集中度較高。
隨著新建生產線的陸續投產，公司產能逐步提高，公司客戶集中度較高的情
況將得到緩解，公司客戶集中度較高與公司自身發展狀況相符。
1、公司與主要客戶不存在關聯關係
公司、公司控股股東實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其關係密切
的家庭成員與前五大客戶不存在關聯關係，不存在前五大客戶及其控股股東、實
際控制人是公司前員工、前關聯方、前股東、公司實際控制人的密切家庭成員等
可能導致利益傾斜的情形。
2、公司與主要客戶建立了長期穩定的合作關係，業務可持續強
根據海關數據統計，國內PVC塑料地板出口企業前20名中，絕大部分為公
司的客戶。公司主要通過參加展會的方式與客戶取得接觸後獲取業務，公司與客
戶採取協商確定的定價方式，定價公允。公司主要客戶與公司保持長期穩定的合
作關係，其中
愛麗家居已在A股上市，
海象新材即將在A股上市，其他主要客
戶亦為國內大型的地板製造商，公司客戶的穩定性較高，業務的可持續性較強。
經核查，保薦機構認為：發行人客戶集中度較高具有合理性，發行人客戶穩
定、業務具有持續性，客戶集中度較高對發行人持續經營能力不構成重大不利影
響。
（十三）發行人招股說明書披露了主要供應商基本情況
保薦機構對報告期內發行人的主要供應商進行了核查，經核查，保薦機構認
為：發行人、發行人控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員及其關
系密切的家庭成員與相關供應商不存在關聯關係；亦不存在前五大供應商或其控
股股東、實際控制人是發行人前員工、前關聯方、前股東、發行人實際控制人的
密切家庭成員等可能導致利益傾斜的情形；發行人主要供應商的市場需求穩定、
發行人具有穩定的供應商基礎、發行人不存在依賴某一供應商的情形、主要供應
商與發行人不存在關聯關係。
（十四）發行人報告期內各期前五大供應商相比上期存在新增的前五大供應商
2018年度，公司前五大供應商中，新增湯研聯（上海）貿易有限公司；2019
年度，公司前五大供應商中，新增
中國神華煤制油化工有限公司。其中，發行人
向湯研聯（上海）貿易有限公司採購抗菌料，向
中國神華煤制油化工有限公司採
購聚乙烯（PE）粒子，相關供應商基本情況如下：
1、湯研聯（上海）貿易有限公司
企業名稱
湯研聯（上海）貿易有限公司
統一社會信用代碼
913100000625543672
法定代表人
Peter Birthistle
註冊資本
80.00萬元
成立時間
2013年3月7日
企業類型
有限責任公司（外國法人獨資）
股權結構
股東名稱
持股比例
Thomson Research Associates Inc
100.00%
主營業務
抗菌劑的銷售
與發行人是否存在關
聯關係
不存在關聯關係
2、
中國神華煤制油化工有限公司
企業名稱
中國神華煤制油化工有限公司
統一社會信用代碼
91110000710931432M
法定代表人
閆國春
註冊資本
3,073,249.595277萬元
成立時間
2003年6月12日
企業類型
有限責任公司（法人獨資）
股權結構
股東名稱
持股比例
國家能源投資集團有限責任公司
100.00%
主營業務
許可經營範圍內化學產品（不含危險品）的銷售
與發行人是否存在關
聯關係
不存在關聯關係
經核查，保薦機構認為：前五大新增供應商的原因主要系發行人根據業務發
展的需求，對供應商進行選擇及加強合作所致，發行人與該等供應商的訂單具有
連續性和持續性。
（十五）發行人招股說明書披露的收入確認政策準確、有針對性
保薦機構通過內部訪談、了解發行人銷售流程、查閱相關銷售合同條款、實
地訪談客戶、函證等方式對發行人收入確認政策進行了核查，並進行了同行業比
較。
經核查，保薦機構認為：發行人披露的收入確認政策準確、有針對性，不存
在僅簡單重述企業會計準則的情形。發行人披露的相關收入確認政策符合發行人
實際經營情況，與其主要銷售合同條款及實際執行情況一致。
（十六）報告期內發行人銷售回款存在第三方回款
保薦機構按照相關要求核查第三方回款的真實性，第三方回款的原因、必要
性及商業合理性，資金流、實物流與合同約定及商業實質是否一致等。
經核查，保薦機構認為：發行人的第三方回款符合部分客戶的集團資金管理
需要、商業習慣及臨時支付需要，具有必要性及商業合理性，資金流、實物流與
合同約定及商業實質一致。
（十七）報告期內發行人存在少量現金交易
報告期內，公司在採購、銷售環節存在少量現金交易的情況，具體情況如下：
單位：萬元
項目
2020年1-6
月
2019年度
2018年度
2017年度
現金採購金額
-
-
-
34.76
現金採購金額/當期營業成本
0.00%
0.00%
0.00%
0.35%
現金銷售金額
6.54
5.75
3.45
0.63
現金銷售金額/當期營業收入
0.04%
0.02%
0.01%
0.004%
2017年度至2020年1-6月，公司現金採購金額分別為34.76萬元、0萬元、
0萬元和0萬元，佔當期營業成本的比重分別為1.99%、0.35%、0%和0%，金額
及佔比均較小，主要系公司在委外加工和購買輔料時進行的零星現金支付。2018
年起，公司進一步完善內部控制，加強資金管理，杜絕了現金採購的情況。
2017年度至2020年1-6月，公司現金銷售金額分別為0.63萬元、3.45萬元、
5.75萬元和6.54萬元，佔當期營業成本的比重分別為0.004%、0.01%、0.02%和
0.04%，2017至2020年1-6月金額及佔比均較小，主要系公司在銷售邊角料等
廢品時存在少量現金收款。
保薦機構按照相關要求對發行人的現金交易進行了核查。
經核查，保薦機構認為：發行人公司根據日常經營活動的需要進行少量現金
交易，符合行業經營特點或經營模式，現金交易的客戶或供應商與發行人不存在
關聯關係。
（十八）發行人披露報告期各期主要產品與可比公司相同或類似產品的毛利率
目前，公司所處的細分行業尚無A股同行業可比上市公司，擬上市的同行業
可比公司為
祥源新材。公司從所處的大類行業及產品應用領域的角度，另選取愛
麗家居和
海象新材作為可比上市公司。
細分行業可比公司中，
祥源新材的主要產品與公司較為相似。大類行業可
比公司中，
愛麗家居使用發行人的IXPE產品用於鎖扣地板的生產，
海象新材使
用發行人的IXPE產品用於WPC和SPC地板的生產，對應產品的毛利率與發行
人主營業務毛利率的比較如下：
公司名稱
產品名稱
2020年1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
祥源新材IXPE等
尚未披露
43.55%
42.56%
44.64%
愛麗家居普通鎖扣地板
尚未披露
36.61%
39.71%
41.94%
硬塑鎖扣地板
尚未披露
21.28%
19.61%
20.15%
海象新材②
WPC地板
尚未披露
32.28%
28.82%
28.93%
SPC地板
尚未披露
35.38%
25.80%
①
平均值
-
-
33.82%
31.30%
33.92%
發行人
IXPE等
48.61%
46.14%
41.08%
40.14%
注①：SPC地板為
海象新材2017年下半年度新推出的產品，當年度試生產階段時間較長，
產銷量較小，毛利率為3.42%，參考價值不大。
注②：2019年度，
海象新材的毛利率數據尚未披露，WPC地板和SPC地板的毛利率為2019
年1-6月的數據。
經核查，保薦機構認為：報告期內，公司主營業務毛利率水平高於可比公司
相應產品的毛利率水平，主要原因系公司與可比公司所處的細分行業中的競爭地
位不一致，下遊PVC塑料地板行業的競爭更為激烈，毛利率相對較低；而公司
所處的IXPE細分行業正處於快速成長期，公司在技術研發、產品質量、區位、
客戶資源及生產規模方面具有競爭優勢，行業內具有較好的競爭地位，因此，獲
得了較高的毛利率水平。
報告期內，公司毛利率水平持續上升，主要系公司專注於IXPE產品的研發、
生產和銷售，隨著下遊市場需求的不斷增加，在產能相對受限的情況下，公司產
品總體供不應求，優先安排生產附加值較高的產品系列，在原材料價格持續下降
的同時，公司產品銷售較單價下降幅度小，毛利率逐年上升且保持較高水平；2019
年起，隨著公司產能的逐步釋放，公司採購半成品、外協加工比例有所下降，公
司毛利率進一步提升，與公司實際業務情況相匹配。
（十九）報告期內發行人存在股份支付
報告期內，發行人存在股份支付，保薦機構按照相關要求進行了核查。經核
查，發行人股份支付相關權益工具公允價值的計量方法及結果合理，發行人報告
期內股份支付相關會計處理符合《企業會計準則》相關規定等。
（二十）報告期各期末發行人存在逾期一年以上的應收帳款
報告期內，發行人存在少量逾期一年以上的應收帳款，主要原因系部分客戶
因自身的資金規劃及付款審批等因素未按信用期約定付款，公司主要客戶系下遊
PVC塑料地板領域規模較大的企業，生產運營正常，資信情況良好，期後已陸續
收回，未產生大額壞帳。
保薦機構對發行人逾期應收帳款進行了相應的核查，經核查，保薦機構認為：
公司客戶應收帳款逾期的原因主要為下遊客戶因資金規劃、付款審批等因素
導致延期付款，公司與客戶長期持續合作，款項陸續收回，公司的應收帳款期後
回款良好。個別客戶存在逾期時間較長的情況，截至2020年6月30日，國外客
戶UNDERLAY REPUBLIC和TRI-S INTERNATIONAL INC分別逾期47.73萬
元和34.08萬元，均系2016年以前形成，逾期金額較小，公司已全額計提壞帳
準備。
（二十一）發行人在招股說明書中披露產能、業務量或經營規模變化等情況
報告期內，公司為各生產環節配置的主要機械設備數量、價值、成新率及技
術性能情況如下：
單位：萬元
項目
生產環節
設備名稱
2020年
1-6月
2019年
2018年
2017年
各生產環節主
要機械設備數
量（臺）
造粒
密煉單螺杆擠出造粒
機組
2
2
1
-
平雙冷拉條造粒機組
1
1
1
1
擠塑成型
單螺杆擠出機
26
22
14
6
真空上料擠出機組
1
1
1
1
供料系統/稱重配料系
統
21
21
-
-
輻照
高頻高壓電子加速器
4
4
2
-
發泡
普通發泡爐
22
22
23
9
RY-2400型高速發泡
爐
10
10
-
-
後端處理
分切機、裁切機
17
17
13
7
期末設備原值
-
-
4,353.92
4,211.66
1,652.56
490.34
期末設備淨值
-
-
3,815.23
3,868.13
1,464.79
390.66
成新率
-
-
87.63%
91.84%
88.64%
79.67%
當期產能
（萬平方米）
-
-
6,236.16
7,414.72
4,050.72
2,213.28
2019年，由於公司發泡爐的升級換代及生產線布局的調整，公司報廢了8臺
較早開始使用的普通發泡爐，同時對15臺普通發泡爐進行了改造升級，公司在繼
續提高產能的同時同步實現生產設備的升級換代與產線更加科學合理的布局，綜
合提高生產效率。
公司在報告期內持續通過自主研發後定製或購置的方式增加各生產環節主
要生產設備的數量，生產設備的增加帶動了公司產能的提升及經營規模的擴大，
公司各生產環節配置的主要生產設備的數量與性能和公司產能及經營規模相匹
配。
報告期內，公司產能利用率與同行業可比公司
祥源新材、
愛麗家居、海象新
材的產能利用率對比情況如下：
項目
2020年1-6月
2019年度
2018年度
2017年度
祥源新材產能利用率
尚未披露
94.96%
88.55%
94.42%
愛麗家居產能利用率
尚未披露
104.72%
136.32%
124.88%
海象新材產能利用率①
尚未披露
90.71%
97.63%
94.05%
同行業可比公司平均產能利用率
-
96.80%
107.50%
104.45%
公司綜合產能利用率
70.44%
109.97%
167.52%
152.93%
公司自製產能利用率
66.98%
97.69%
108.49%
102.90%
註：①上表中，
海象新材2019年度的產能利用率數據為其招股說明書公開披露的2019
年1-6月的產能利用率。
2020年1-6月，公司同行業可比公司尚未披露其產能利用率數據。2017年
度至2019年度，公司產能利用率水平與同行業可比公司產能利用率水平較為接
近，具有合理性。
經核查，保薦機構認為：報告期內，發行人產能變化情況和各生產環節配置
的主要生產設備的數量與性能相匹配，產能的變化具有合理性；發行人產能利用
率水平與同行業可比產能利用率水平較為接近，具有合理性。
（二十二）發行人招股說明書披露了募集資金的投向
發行人已確定募集資金投資的具體項目，保薦人進行了核查。經核查，保薦
機構認為：募投項目與發行人的現有主營業務、生產經營規模、財務狀況、技術
條件、管理能力、發展目標等相匹配，不會導致發行人生產、經營模式產生重大
變化，對發行人未來期間財務狀況不會造成重大不利影響；發行人募投項目符合
發行人產能消化能力及資金需求，具有必要性、合理性和可行性；發行人建立了
募集資金專項存儲制度，募集資金將存放於董事會決定的專項帳戶；發行人募投
項目符合國家產業政策、環境保護、土地管理以及其他法律、法規和規章的規定，
募投項目實施後不新增同業競爭，不會對發行人的獨立性產生不利影響。
（二十三）發行人報告期內存在具有重要影響的已履行和正在履行的合同
保薦機構對發行人報告期內存在具有重要影響的已履行和正在履行的合同
進行了核查。經核查，保薦機構認為：發行人重大合同形式和內容合法，履行了
內部決策程序，不存在無效、可撤銷、效力待定的情形，重大合同辦理了批准登
記手續，合同的履行情況良好、履行可能性大，不存在重大法律風險，不存在因
不能履約、違約等事項對發行人產的不利影響。
第三章 對證券服務機構出具專業意見的核查情況
證券服務機構為
潤陽科技首次公開發行並在創業板上市發表了專業意見，本
保薦機構查閱了發行人律師出具的法律意見書、律師工作報告，發行人會計師出
具的審計報告、內部控制鑑證報告、非經常性損益專項審核報告、主要稅種納稅
情況專項審核報告、申報財務報表與原始報表差異情況的專項審核報告等資料。
本保薦機構對上述證券服務機構出具的專業意見進行了核查，確認證券服務
機構出具的專業意見與本保薦機構所作判斷不存在重大差異。
附件：關於保薦項目重要事項盡職調查情況問核表
（以下無正文）
（本頁無正文，為《
興業證券股份有限公司關於浙江潤陽新材料科技股份有限公
司首次公開發行股票並在創業板上市之發行保薦工作報告》之籤章頁）
項目協辦人
籤名：
徐正興
保薦代表人
籤名：
李俊 施娟
保薦業務部門負責人
或授權代表籤名：
孫超
內核負責人
籤名：
夏錦良
保薦業務負責人
籤名：
胡平生
保薦機構總經理
籤名：
劉志輝
保薦機構法定代表人（董事長）
籤名：
楊華輝
興業證券股份有限公司
年 月 日
（本頁無正文，為《
興業證券股份有限公司關於浙江潤陽新材料科技股份有限公
司首次公開發行股票並在創業板上市之發行保薦工作報告》之籤章頁）
其他項目人員：
齊明 黃超
洪庭萱 段險峰
陳京瑋 陳鍵
興業證券股份有限公司
年 月 日
附件：關於保薦項目重要事項盡職調查情況問核表
發行人
浙江潤陽新材料科技股份有限公司
保薦機構
興業證券股份有限公司
保薦代表人
李俊
施娟
一
盡職調查的核查事項（視實際情況填寫）
（一）
發行人主體資格
1
發行人生產經營
和本次募集資金
項目符合國家產
業政策情況
核查情況
公司主營業務為無毒環保高分子泡沫塑料的研發、生產和銷
售，主導產品為電子
交聯輻照聚乙烯（IXPE），公司所屬行
業為C2924泡沫塑料製造，本次募集資金項目為擴產、技改、
研發中心、智能倉儲中心的建設和補充營運資金。公司生產
經營和本次募集資金項目均符合國家產業政策，屬於國家鼓
勵發展的產業。
2
發行人擁有或使
用的專利
是否實際核驗並走訪國家智慧財產權管理部門取得專利登記
簿副本
核查情況
是 .
否 □
備註
查詢國家智慧財產權管理部門官方網站並取得國家智慧財產權
管理部門的查詢結果
3
發行人擁有或使
用的商標
是否實際核驗並走訪國家工商行政管理總局商標局取得相
關證明文件
核查情況
是 .
否 □
備註
查詢國家工商行政管理總局商標局官方網站並取得國家工
商行政管理總局商標局的查詢結果
4
發行人擁有或使
用的計算機軟體
著作權
是否實際核驗並走訪國家版權部門取得相關證明文件
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人不存在計算機軟體著作權
5
發行人擁有或使
用的集成電路布
圖設計專有權
是否實際核驗並走訪國家知識產權局取得相關證明文件
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人不存在集成電路布圖設計專有權
6
發行人擁有的採
礦權和探礦權
是否實際核驗發行人取得的省級以上國土資源主管部門核
發的採礦許可證、勘查許可證
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人不存在採礦權和探礦權
7
發行人擁有的特
許經營權
是否實際核驗並走訪特許經營權頒發部門取得其出具的證
書或證明文件
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人不存在特許經營權
8
發行人擁有與生
產經營相關資質
（如生產許可
證、安全生產許
可證、衛生許可
證等）
是否實際核驗並走訪相關資質審批部門取得其出具的相關
證書或證明文件
核查情況
是 .
否 □
備註
走訪相關資質審批部門，訪談相關人員
9
發行人曾發行內
部職工股情況
是否以與相關當事人當面訪談的方式進行核查
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人未發行內部職工股
10
發行人曾存在工
會、信託、委託
持股情況，目前
存在一致行動關
系的情況
是否以與相關當事人當面訪談的方式進行核查
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人未曾存在工會、信託、委託持股情況，不存
在一致行動關係的情況
（二）
發行人獨立性
11
發行人資產完整
性
實際核驗是否存在租賃或使用關聯方擁有的與發行人生產
經營相關的土地使用權、房產、生產設施、商標和技術等的
情形
核查情況
是 .
否 □
備註
經核查，不存在租賃或使用關聯方資產的情形
12
發行人披露的關
聯方
是否實際核驗並通過走訪有關工商、公安等機關或對有關人
員進行當面訪談等方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
通過訪談、網絡查詢及走訪工商的方式核驗
13
發行人報告期關
聯交易
是否走訪主要關聯方，核查重大關聯交易金額真實性和定價
公允性
核查情況
是 .
否 □
備註
14
發行人是否存在
關聯交易非關聯
化、關聯方轉讓
或註銷的情形
核查情況
項目組通過訪談企業人員、查閱財務憑證、銀行流水、向關
聯方進行問卷調查、網絡查詢等方式進行核查
發行人不存在關聯交易非關聯化、關聯方轉讓的情形，報告
期內不存在關聯方註銷的情形
（三）
發行人業績及財務資料
15
發行人的主要供
應商、經銷商
是否全面核查發行人與主要供應商、經銷商的關聯關係
核查情況
是 .
否 □
備註
16
發行人最近一個
會計年度並一期
是否存在新增客
戶
是否以向新增客戶函證方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
17
發行人的重要合
同
是否以向主要合同方函證方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
18
發行人的會計政
策和會計估計
如發行人報告期內存在會計政策或會計估計變更，是否核查
變更內容、理由和對發行人財務狀況、經營成果的影響
核查情況
是 □
否 □
備註
不適用，發行人報告期內不存在會計政策或會計估計變更
19
發行人的銷售收
入
是否走訪重
要客戶、主要
新增客戶、銷
售金額變化
較大客戶，核
查發行人對
客戶所銷售
的金額、數量
的真實性
是否核查主
要產品銷售
價格與市場
價格對比情
況
是否核查發
行人前五名
客戶及其他
主要客戶與
發行人及其
股東、實際控
制人、董事、
監事、高管和
其他核心人
員之間是否
存在關聯關
系
是否核查報
告期內綜合
毛利率波動
的原因
核查情況
是
.
否 □
是
.
否 □
是
.
否 □
是
.
否 □
備註
20
發行人的銷售成
本
是否走訪重要供
應商或外協方，核
查公司當期採購
金額和採購量的
完整性和真實性
是否核查重要原
材料採購價格與
市場價格對比情
況
是否核查發行人
前五大及其他主
要供應商或外協
方與發行人及其
股東、實際控制人
、董事、監事、高
級管理人員和其
他核心人員之間
是否存在關聯關
系
核查情況
是 .
否 □
是 .
否 □
是 .
否 □
備註
21
發行人的期間費
用
是否查閱發行人各項期間費用明細表，並核查期間費用的完
整性、合理性，以及存在異常的費用項目
核查情況
是 .
否 □
備註
22
發行人貨幣資金
是否核查大額銀行存款帳戶
的真實性，是否查閱發行人
銀行帳戶資料、向銀行函證
等
是否抽查貨幣資金明細帳，
是否核查大額貨幣資金流出
和流入的業務背景
核查情況
是 .
否 □
是 .
否 □
備註
23
發行人應收帳款
是否核查大額應收款項的真
實性，並查閱主要債務人名
單，了解債務人狀況和還款
計劃
是否核查應收款項的收回情
況，回款資金匯款方與客戶
的一致性
核查情況
是 .
否 □
是 .
否 □
備註
24
發行人的存貨
是否核查存貨的真實性，並查閱發行人存貨明細表，實地抽
盤大額存貨
核查情況
是 .
否 □
備註
25
發行人固定資產
情況
是否觀察主要固定資產運行情況，並核查當期新增固定資產
的真實性
核查情況
是 .
否 □
備註
26
發行人銀行借款
情況
是否走訪發行人主要借款銀
行，核查借款情況
是否查閱銀行借款資料，是
否核查發行人在主要借款銀
行的資信評級情況，存在逾
期借款及原因
核查情況
是 .
否 □
是 .
否 □
備註
27
發行人應付票據
情況
是否核查與應付票據相關的合同及合同執行情況
核查情況
是 .
否 □
備註
（四）
發行人的規範運作、內部控制或公司治理的合規性
28
發行人的環保情
發行人是否取得相應的環保批文；是否實地走訪發行人主要
況
經營所在地核查生產過程中的汙染情況、了解發行人環保支
出及環保設施的運轉情況
核查情況
是 .
否 □
備註
29
發行人、控股股
東、實際控制人
違法違規事項
是否實際校驗並走訪工商、稅收、土地、環保、海關等有關
部門進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
30
發行人董事、監
事、高管任職資
格情況
是否以與相關當事人當面訪談、登陸有關主管機關網站或互
聯網搜索方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
31
發行人董事、監
事、高管遭受行
政處罰、交易所
公開譴責、被立
案偵查或調查情
況
是否以與相關當事人當面訪談、登陸監管機構網站或網際網路
搜索方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
不存在前述情況
32
發行人稅收繳納
是否全面核查發行人納稅的合法性，並針對發現問題走訪發
行人主管稅務機關
核查情況
是 .
否 □
備註
（五）
發行人其他影響未來持續經營及其不確定事項
33
發行人披露的行
業或市場信息
是否獨立核查或審慎判斷招股說明書所引用的行業排名、市
場佔有率及行業數據的準確性、客觀性，是否與發行人的實
際相符
核查情況
是 .
否 □
備註
34
發行人涉及的訴
訟、仲裁
是否實際核驗並走訪發行人註冊地和主要經營所在地相關
法院、仲裁機構
核查情況
是 .
否 □
備註
經核查，發行人不存在涉及訴訟或仲裁的情形
35
發行人實際控制
人、董事、監事、
高管、其他核心
人員涉及訴訟、
是否走訪有關人員戶口所在地、經常居住地相關法院、仲裁
機構
仲裁情況
核查情況
是 .
否 □
備註
36
發行人技術糾紛
情況
是否以與相關當事人當面訪談、網際網路搜索等方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
經核查，發行人不存在技術糾紛
37
發行人與保薦機
構及有關中介機
構及其負責人、
董事、監事、高
管、相關人員是
否存在股權或權
益關係
是否由發行人、發行人主要股東、有關機構及其負責人、董
事、監事、高管和相關人員出具承諾等方式進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
38
發行人的對外擔
保
是否通過走訪相關銀行進行核查
核查情況
是 .
否 □
備註
39
發行人律師、會
計師出具的專業
意見
是否對相關機構出具的意見或籤名情況履行審慎核查，並對
存在的疑問進行了獨立審慎判斷
核查情況
是 .
否 □
備註
40
發行人從事境外
經營或擁有境外
資產情況
核查情況
經核查，截至本報告出具日，發行人越南子公司通過向越南
北江工業區股份公司承租取得33,325.80平方米土地使用權，
使用期限至2056年1月，越南子公司尚處於建設階段，未
開展生產經營。除越南子公司外，發行人不存在其他境外經
營主體。
41
發行人控股股
東、實際控制人
為境外企業或居
民
核查情況
通過查詢發行人控股股東、實際控制人的身份證明材料，與
其進行訪談，由其填寫籤字確認的調查問卷，以及與公司員
工詢問等方式，確認發行人控股股東、實際控制人不是境外
企業或居民
二
本項目需重點核查事項
42
核查情況
是 □
否 □
備註
本項目相關重點事項已在上述1-41項核查程序中履行了核
查工作，除此以外無其他需重點核查事項
三
其他事項
43
核查情況
是 □
否 □
備註
無其他事項
保薦代表人承諾：我已根據《證券法》、《證券發行上市保薦業務管理辦法》
和《保薦人盡職調查工作準則》等規定認真、忠實地履行盡職調查義務，勤勉盡責
地對發行人有關事項進行了核查驗證，認真做好了招股說明書的驗證工作，確保上
述問核事項和招股說明書中披露的信息真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導
性陳述和重大遺漏，並將對發行人進行持續跟蹤和盡職調查，及時、主動修改和更新
申請文件並報告修改更新情況。我及近親屬、特定關係人與發行人之間不存在直
接或間接的股權關係或者通過從事保薦業務謀取任何不正當利益。如違反上述承
諾，我自願接受中國證監會根據有關規定採取的監管措施或行政處罰。（兩名保
薦代表人分別謄寫並籤名）
保薦代表人：
李俊
保薦機構保薦業務
（部門）負責人或
授權代表籤名：
職務：
孫超
投資銀行業務總部執行
總裁
保薦機構：
興業證券股份有限公司 年 月 日
保薦代表人承諾：我已根據《證券法》、《證券發行上市保薦業務管理辦法》
和《保薦人盡職調查工作準則》等規定認真、忠實地履行盡職調查義務，勤勉盡責
地對發行人有關事項進行了核查驗證，認真做好了招股說明書的驗證工作，確保上
述問核事項和招股說明書中披露的信息真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導
性陳述和重大遺漏，並將對發行人進行持續跟蹤和盡職調查，及時、主動修改和更新
申請文件並報告修改更新情況。我及近親屬、特定關係人與發行人之間不存在直
接或間接的股權關係或者通過從事保薦業務謀取任何不正當利益。如違反上述承
諾，我自願接受中國證監會根據有關規定採取的監管措施或行政處罰。（兩名保
薦代表人分別謄寫並籤名）
保薦代表人：
施娟
保薦機構保薦業務
（部門）負責人或
授權代表籤名：
職務：
孫超
投資銀行業務總部執行
總裁
保薦機構：
興業證券股份有限公司 年 月 日
中財網