中商產業研究院商情報網訊：火星人廚具股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，火星人廚具股份有限公司主要從事新型廚房電器產品的研發、設計、生產與銷售。
主要財務指標
主要財務指標表
資料來源：中商產業研究院整理
本次上市存在的風險
（一）經營風險
（1）宏觀經濟波動風險
公司主要從事集成灶、集成水槽、集成洗碗機等新型廚房電器產品的研發、設計、生產與銷售，公司產品的最終消費者是居民家庭，因此公司產品容易受到宏觀經濟環境及居民可支配收入的影響。根據國家統計局數據，2018年以來，我國國內生產總值的增速有所放緩。在宏觀經濟增速放緩的大環境下，消費者保持謹慎的消費態度，從而對廚房電器產品的市場需求造成不利影響。
（2）房地產和家裝市場波動風險
廚房電器製造行業的需求主要由廚房裝修及改造拉動，與房地產和家裝市場
的發展密切相關，我國居民收入水平的提高以及城鎮化進程的推進對房地產和家裝市場未來的持續發展起到了有效的支撐作用。近年來，為了防止房價過快增長，改善房地產市場的整體運營環境，政府加強了對房地產市場的調控力度，相關調控政策頻出，從而導致房地產市場波動性較大；同時宏觀經濟波動、房地產調控等因素也將對居民進行裝修的時機和預期產生影響，從而導致家裝市場需求產生波動性。房地產和家裝市場的波動風險將會對公司的產品銷售和經營業績產生一定程度的影響。
（3）市場競爭加劇的風險
我國廚房電器製造行業發展迅速，行業內中小企業數量眾多，市場競爭較為激烈，各企業之間的競爭已經從低層次的價格競爭逐漸升級到品牌、網絡、質量、服務、管理等的綜合能力競爭。市場競爭的加劇可能導致行業平均利潤率的下滑，從而對公司的生產經營帶來不利影響。
此外，為了維持生存和發展，不排除部分競爭力較弱的企業通過以次充好、甚至冒充名牌產品等惡性競爭手段進行銷售，這些不規範行為在加劇行業內市場競爭的同時也會使消費者對集成灶、集成水槽、集成洗碗機等廚電產品產生疑慮，進而對整個行業和公司的發展產生不利影響。
（4）經銷網絡管理風險
經銷模式是公司主要的銷售模式之一，報告期內公司經銷收入佔主營業務收入的比重在70%以上。報告期各期末，公司經銷門店家數分別為1,096家、1,383家和1,611家，呈逐年增加趨勢。隨著公司經銷門店的不斷增加和經銷網絡的不斷拓展，未來如果公司無法持續改善經銷網絡規範化管理程序，無法對經銷商執行有效管理，則可能會對公司整體品牌形象、營銷網絡的穩定性以及持續盈利能力產生負面影響。
（5）電商銷售渠道風險
隨著網際網路運用的普及，網絡購物已經成為人們日常消費的一種普遍方式。報告期內公司線上銷售收入佔主營業務收入的比重已由2017年的25.56%提高到2019年的45.75%。
未來如果公司不能及時響應線上消費者的需求變化或公司與線上主要電商平臺的合作關係在未來發生重大不利變動，則可能會對公司電商直營模式銷售收入的穩定性帶來一定衝擊。此外，若電商平臺自身經營的穩定性、業務模式或經營策略發生了重大變化，而公司不能及時對銷售渠道進行調整，則可能對公司的經營業績產生不利影響。
（6）品牌宣傳和市場推廣不及預期的風險
報告期內，公司為提高產品知名度和品牌影響力，廣告宣傳費和營銷推廣費金額逐年增加，兩者合計佔營業收入的比例分別為8.09%、11.24%和10.76%。公司通過傳統營銷媒介（央視電視廣告、戶外廣告、籤約知名藝人作為公司的品牌代言人等）與移動網際網路推廣（開設新浪微博企業官方帳號、開設微信公眾號、創建公司品牌百度貼吧、在今日頭條、抖音短視頻等有較高人氣的應用內推廣、與具有影響力的自媒體合作等）相結合的方式，進行品牌宣傳和市場推廣。隨著公司銷售規模的不斷擴張，未來公司將進一步加強品牌宣傳和市場推廣力度，若未來其效果不及預期，相關投入未能帶來新增利潤的貢獻，將會對公司盈利能力造成不利影響。
（7）主要原材料價格波動的風險
報告期內，公司直接材料佔主營業務成本的比重在80%以上，故原材料價格波動對公司生產成本和盈利能力的影響較大。公司產品最為主要的原材料為各種規格的板材（不鏽鋼板、冷軋板、鍍鋅板等），其採購價格與鐵礦石、煤炭等大宗商品的價格波動密切相關。板材等主要原材料的價格未來若出現超出預期的波動，將對公司生產成本和盈利能力的穩定性產生不利影響。
（8）供應商集中度較高的風險
報告期內，公司向前五大供應商採購金額佔原材料採購總額的比重分別為42.36%、42.56%、43.01%，整體集中度較高。若發行人的現有供應商因各種原因無法保障對發行人的原材料及時供應，發行人短期內將面臨原材料供應緊張、採購成本增加及需要重新建立採購渠道等問題，進而對發行人生產經營、財務狀況及盈利水平產生較大不利影響。
（9）新冠疫情擴散導致的經營風險
自2020年初我國發生新型冠狀病毒感染的肺炎疫情（以下簡稱「新冠疫情」）以來，按照各地政府部門出臺的防疫政策及相關要求，公司及主要經銷商、主要供應商延長了春節假期，各自復工復產復業時間較原計劃有所推遲，公司一季度生產經營情況因此受到一定影響。截止本上市保薦書籤署日，國內新冠疫情態勢已得到有效控制，公司供、產、銷等各項工作均有序開展。新冠疫情的變化仍存在不確定性，若未來新冠疫情在國內再次大規模擴散，將對公司未來生產經營產生一定的負面影響。
（二）技術升級迭代的風險
我國家用廚房電器製造業的消費群體已經出現了明顯的更新換代趨勢，陸續進入適婚年齡的「80後」、「90後」正日益成為購置廚房電器的主力消費群體。隨著消費者群體的逐步變化、消費者需求的日益多元化及其對產品品質的要求不斷提高，廚房電器生產商需要不斷加快產品更新換代頻率、縮短產品研發設計周期，加大對新產品的研發和新渠道的開拓力度來迎合消費者更加多樣化的需求。若未來公司研發水平不能完全滿足市場需求的可能性，未能及時推出符合市場需求的新產品，行業技術革新和產品更新換代加快將對公司的市場份額和盈利水平產生一定不利影響。
（三）內控風險
（1）管理經驗不足的風險
報告期內，公司資產及業務規模均快速擴張。其中，總資產由2017年初的30,442.37萬元增加至2019年末的115,682.07萬元，年均複合增長率為56.05%；營業收入由2017年的70,018.38萬元增長到2019年的132,616.21萬元，年均複合增長率為37.62%。截止報告期末，公司共有員工1,468人，其中，董事（不含外部董事和獨立董事）、監事、高級管理人員和其他核心人員組成的核心管理團隊共13人。本次發行後，公司資產、業務、人員規模將繼續擴大，從而對公司市場開拓、生產管理、研發管理、財務管理以及人力資源管理等經營管理方面提出更高的要求，如果公司不能進一步完善現有的管理體制，持續提高公司管理團隊的管理水平，公司的經營業績和整體競爭實力將可能受到管理經驗不足的不利影響。
（2）實際控制人不當控制的風險
本次發行前，公司實際控制人黃衛斌直接持有公司40.58%的股份，並通過擔任海寧大有、海寧大宏執行事務合伙人分別間接控制公司14.81%、14.81%的表決權，合計控制公司70.21%的表決權。本次發行後，黃衛斌仍能對公司實施控制。實際控制人可能利用其控制地位，通過行使表決權或其他方式對公司經營決策、財務管理、人事任免、發展戰略等重大事項施加不利影響，從而損害公司及中小股東的利益。
（四）財務風險
（1）經營業績季節性波動風險
家用廚房電器製造業的銷售量與家庭裝修意願相關度較高，行業呈現出一定的季節性特徵。受國人傳統消費習慣和節假日效應的影響，每年十一至春節是國內家裝、婚嫁等的尖峰時段，也是消費者購置廚房電器的尖峰時段；另外，近年受電子商務快速發展的影響，每年「6.18」、「雙十一」等電商購物節所在的月份，公司在線上渠道開展的促銷力度和折扣幅度遠大於其他月份，使得6-7月和11-12月銷售的產品數量和金額均處於全年的較高水平。整體而言，每年的三、四季度是公司的銷售旺季，公司該期間實現的收入通常佔全年收入的60%以上。公司收入及利潤存在季節性波動的特徵，進而導致經營業績存在一定的季節性波動風險。
（2）存貨發生跌價的風險
報告期各期末，公司存貨帳面價值分別為7,758.61萬元、12,793.44萬元和12,077.18萬元，存貨佔流動資產的比例分別為23.69%、34.88%和23.88%。若未來市場發生巨大不利變化，導致公司出現大量客戶無法履行訂單、產品價格大幅下滑等情況，公司存貨將可能大幅計提存貨跌價損失，從而對公司的盈利水平產生重大不利影響。
（3）電商平臺費用大幅上漲的風險公司通過天貓、京東、蘇寧易購等電商平臺開展線上銷售，此類電商平臺對賣家在平臺上銷售商品會收取一定的平臺服務費用。隨著公司線上銷售收入的不斷增長，平臺相關平臺費用也隨之增加。報告期內，公司電商費用各期發生額分別為1,396.45萬元、3,693.94萬元和5,878.37萬元，電商費用佔當期線上銷售收入的比例分別為7.89%、9.83%和9.79%。若未來電商平臺所收取的費用標準發生大幅上漲，將可能對公司經營業績造成一定不利影響。
（4）所得稅優惠政策變化的風險公司於2014年10月被認定為高新技術企業，2017年11月，公司通過高新技術企業覆審並取得編號為GR201733003351號《高新技術企業證書》，在2017-2019年享受減按15%的稅率繳納企業所得稅的稅收優惠政策。若未來國家相關稅收優惠政策發生改變，或者公司不能通過高新技術企業覆審，在未來期間不能被認定為高新技術企業，則公司存在無法享受國家的有關稅收優惠政策進而影響到經營業績的風險。假設報告期內公司不享有高新技術企業的稅收優惠，公司各期淨利潤受影響金額分別為1,959.78萬元、1,984.24萬元和2,593.35萬元，對應佔當期利潤總額的比例分別為10.18%、16.25%和9.31%。
（5）本次發行攤薄即期回報的風險本次募集資金到位後，公司總股本及淨資產規模將大幅增長，而募集資金投資項目建設和實施需要一定的時間周期，在公司總股本和淨資產規模增加的情況下，若公司盈利水平短期內未能產生相應幅度增長，則公司的即期回報（每股收益、淨資產收益率等財務指標）存在被攤薄的風險。特此提醒投資者關注本次發行可能攤薄即期回報的風險。
(五）產品質量和安全控制風險
產品質量和安全控制對廚房電器製造企業至關重要，公司產品與消費者日常生活息息相關，一旦爆發重大的產品質量糾紛甚至引發安全事故或法律訴訟，將對公司品牌形象、產品銷售等造成重大打擊。未來隨著公司經營規模的持續擴大，
如果公司不能持續有效地對產品質量進行嚴格把控，一旦出現產品質量方面的重大糾紛或安全事故，可能使公司面臨法律風險，並對公司的經營業績和市場聲譽造成不利影響。
（六）募集資金投資項目相關風險
（1）募集資金投資項目實施風險
本次募集資金投資項目「智能集成灶產業園項目」、「研發中心及信息化建設技改項目」和「集成灶生產線升級擴產項目」已經過公司充分的分析和論證，項目具有良好的技術積累和市場基礎。但該可行性分析是基於當前市場環境、公司現有業務狀況和未來發展戰略等因素作出的，若前述因素發生重大變化，本次募集資金投資項目的投資進度、建設過程和投資收益等將存在一定的不確定性。如果本次募集資金投資項目無法順利實施，將對公司生產經營產生不利影響。
（2）募集資金投資項目新增折舊攤銷影響公司業績的風險
公司本次募集資金投資項目建成後，將新增大量固定資產、無形資產、研發投入，年新增折舊攤銷等費用金額較大。如本次募集資金投資項目按預期實現效益，公司預計主營業務收入的增長可以消化本次募投項目新增的折舊攤銷等費用支出。但如果行業或市場環境發生重大不利變化，募投項目無法實現預期收益，則募投項目折舊攤銷等費用支出的增加可能導致公司利潤出現一定程度的下滑。另外，由於募集資金投資項目建成到實現預期收益需要一定時間，公司短期內存在因折舊攤銷費用增加而導致利潤增速下降的風險。
（七）發行失敗風險
公司本次發行將受到證券市場整體情況、投資者對創業板註冊制的認可程度、公司經營業績情況等諸多內外部因素的影響。另外，投資者是否認購公司股票主要基於對公司當前市場價值、未來發展前景等綜合因素的考慮和判斷。由於不同投資者投資偏好不同、對廚電行業以及公司業務的理解不同，若公司的價值及未來發展前景不能獲得投資者的認同，則可能存在本次發行認購不足，導致發行中止甚至發行失敗的風險。
（八）整體變更設立股份公司時存在未彌補虧損的風險
公司以經立信會計師審計的火星人有限截至2016年7月31日淨資產折股，整體變更設立股份公司，2016年11月，公司就整體變更事項辦理完成工商變更登記手續。
截至2016年7月31日，火星人有限經審計的淨資產為8,344.15萬元，其中未分配利潤為-1,780.85萬元，存在未分配利潤為負的情形。公司變更設立股份公司以前形成累計虧損主要由於公司自2010年設立至2013年間處於創業起步階段，前期投入較多，累計虧損較大所致。公司整體變更設立股份公司的事項履行了必要的內部決策程序，並完成了工商和稅務登記等程序，公司整體變更相關程序合法合規。
整體變更折合的實收股本總額未高於公司淨資產額，整體變更符合《公司法》的相關規定。公司整體變更過程中不存在侵害債權人合法權益的情形，與債權人不存在糾紛。公司整體變更距今已經超過36個月，整體變更後公司已形成較強的持續盈利能力。提請投資者關注公司整體變更設立股份公司時存在未彌補虧損的風險。