北京三維天地科技首次發布在創業板上市 上市主要存在風險分析

中商情報網訊：北京三維天地科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市。據了解，北京三維天地科技股份有限公司主要從事為客戶提供信息化整體解決方案及相關軟體產品與服務，注於檢驗檢測信息化和數據資產管理領域的軟體開發。

主要財務紙指標

北京三維天地科技股份有限公司資產總額和淨利潤逐年增加，2017年度資產總額為15,151.27萬元，2018年度資產總額為20,269.98萬元，2019年資產總額為37,877.86萬元,2020年截止3月31日，資產總額為34,935.21；2017年度淨利潤為2,956.07萬元，2018年度淨利潤為4,768.77萬元，2019年度淨利潤為6,834.47萬元，2020年截止3月31日，淨利潤為-1,767.46萬元。

主要財務指標表

資料來源：中商產業研究院整理

本次上市存在的風險

（一）經營風險

（1）新型冠狀病毒肺炎疫情對公司經營造成的風險

新型冠狀病毒感染的肺炎疫情於2020年1月在全國爆發以來，對新冠肺炎疫情的防控工作正在全國範圍內持續進行。因新冠肺炎疫情影響，2020年上半年客戶的採購需求和相關的招投標工作很可能放緩，公司現有的項目實施進度亦因推遲復工而有所延遲，導致2020年一季度收入較上年同期有所下滑，並可能在一定程度上影響本公司2020年度的盈利水平，影響程度將取決於疫情防控的情況、持續時間以及各項調控政策的實施。

（2）二次開發業務模式風險

報告期內公司業務中含有代理雅培信息的Starlims及LabVantageSolutions公司的LabVantage等國外實驗室信息管理系統軟體並進行二次開發的業務。2017年度、2018年度和2019年度，二次開發帶來的收入佔主營業務收入比分別為36.69%、23.07%和8.87%。其中雅培信息在2017至2019年度均為公司的第一大供應商。

公司與雅培信息正在執行的經銷協議將於2020年12月31日到期。

根據公司與雅培信息的經銷協議，若雅培信息認為公司作為經銷商有未實現銷售目標、違反競業禁止、存在智慧財產權侵權或存在其他違反協議條款的情形，可根據協議條款終止經銷協議，因此公司與雅培信息的經銷協議續期存在一定的不確定性。由於二次開發模式收入在公司營業收入中佔有一定比例，若相關業務被迫終止，將會給發行人的業績造成不利影響。

（3）客戶需求變化導致業績波動的風險

公司的主要收入來自軟體產品銷售與實施，但各行業客戶的信息系統投資建設均存在一定周期性。雖然公司將通過後續銷售、拓展新客戶等方式保持業務持續開展，但依然難以避免受到某些大型客戶信息系統建設投資周期性波動的影響，可能導致公司無法長期保持業績快速增長，乃至出現業績波動的風險。

（4）場地租賃風險

公司日常經營場所均系租賃取得，公司租賃的房屋主要用於辦公、研發和員工居住等，不涉及廠房和大型生產設備，搬遷的直接成本低。但考慮到尋找新的合適場地需要一定的時間，倘若發生租賃到期無法續租、出租方違約收回租賃場地或者租金大幅上漲的情形，公司將面臨日常經營場所無法繼續使用的風險，將在短期內對公司正常經營活動產生影響。

（5）市場競爭風險

隨著各行業對企業信息化和數據資產管理的重視程度不斷加深，發行人所在的行業規模會持續增長，但同時有更多的軟體企業加速進入到發行人所處的細分領域中來。雖然公司當前在所處領域有一定的技術積累、市場口碑及客戶優勢，但如果不能持續投入研發和技術創新，保持相關優勢，同時持續根據客戶需求自我提升，公司將在新進入者較多的情況下面臨市場競爭力減弱風險。

（二）財務風險

（1）應收帳款壞帳的風險

2017年末、2018年末、2019年末及2020年3月末，公司應收帳款餘額分別為3,869.81萬元、7,203.04萬元、12,284.57萬元和10,365.53萬元，其金額隨公司收入規模擴大而增長。公司應收帳款餘額較大主要由於公司客戶多數為政府部門、事業單位以及大中型企業，上述客戶均執行嚴格的預算管理制度，受客戶資金預算安排以及付款審批程序的影響，公司應收帳款回款周期較長。隨著公司銷售規模的擴大，應收帳款餘額有可能繼續增加。如果主要客戶經營狀況等情況發生重大不利變化，導致公司應收帳款不能及時收回，對公司資產質量以及財務狀況將產生不利影響。

（2）季節性風險

2017年度、2018年度和2019年度，公司第四季度確認收入分別為6,508.88萬元、9,329.08萬元和18,212.53萬元，佔當期主營業務收入的比重分別為48.18%、50.03%和69.22%。公司下半年尤其是第四季度收入佔比較高，上半年收入佔比較低，但公司費用在年內平均分布，導致上半年利潤較少，現金流也較為緊張，公司業績存在季節性波動風險。

（3）稅收優惠風險

公司報告期內享有軟體產品增值稅即徵即退和高新技術企業所得稅稅收優惠政策，2017年度、2018年度和2019年度，公司享受的稅收優惠金額佔利潤總額的比例分別為43.83%、26.63%和19.76%。如國家對軟體企業、高新技術企業的稅收優惠政策發生變化，則可能對公司經營業績產生一定負面影響。

（4）存貨金額較大的風險

報告期各期末，公司存貨帳面價值分別為2,749.25萬元、4,061.07萬元、5,242.03萬元及6,900.63萬元，佔同期末流動資產的比例分別為18.76%、20.66%、14.19%及20.56%，存貨規模總體上較大。公司存貨均為期末正在實施的項目中已經發生的、但相關業務尚未滿足收入確認條件的合同履約成本，如果公司市場環境發生較大變化導致產品無法及時完成驗收並確認收入，可能會導致存貨無法及時變現，甚至出現減值情形，公司經營業績將受到一定的影響。

（三）法律風險

（1）項目延期交付導致違約賠償的風險

公司大多數項目有約定明確的實施期限，並約定如公司未能如期交付，需向客戶賠償相應違約金。雖然公司有相關部門負責管控項目實施進程，並會及時響應客戶的各種需求，在報告期內公司未曾因項目延期發生違約賠償損失，但公司仍可能受各方面因素影響導致項目未能如期交付，並發生違約賠償。

（2）公司軟體產品受到盜版侵權的風險

隨著社會對智慧財產權意識的不斷增強，我國在智慧財產權保護方面取得了長足

發展，但是當前我國的相關法律法規體系仍不夠完善，社會對版權保護意識有所不足。由於軟體產品模仿成本較低，因此公司產品和技術存在被盜版、仿冒及非法利用等侵害風險，將會對公司市場推廣和盈利能力產生不利影響。

（四）內控風險

（1）業務規模擴張帶來的管理風險

2017年度、2018年度和2019年度，公司營業收入分別為13,518.56萬元、18,654.24萬元、26,319.27萬元，各年末員工人數分別為488人、554人、903人。隨著公司未來業務規模的擴大，公司的資產規模和人員數量將進一步擴大，組織機構也將更為複雜，公司需要對戰略規劃、資源整合、業務開拓、產品研發、財務管理和內部控制等多方面進行調整和完善，不斷提升公司各部門的協同性與緊密性。若公司的管理團隊不具備相應管理和協調能力，無法及時調整管理方式，優化經營模式，則會削弱公司的整體競爭力，影響公司未來盈利能力，阻礙公司的進一步發展。

（2）實際控制人控制不當的風險

本次發行前，金震先生通過直接持股及對北京維恆、三維智鑑的控制，合計控制發行人股份4,463.58萬股，佔發行人股本總額的76.96%，為公司的控股股東和實際控制人，具有直接影響公司重大經營決策的能力。且金震先生為公司的董事長兼總經理，直接參與公司的日常生產經營。如果金震先生利用其實際控制人地位和對公司的影響力，通過行使表決權對公司的經營管理、對外投資等重大事項實施不當控制，公司和其他股東的利益可能受到損害。

（五）技術風險

（1）技術迭代風險

公司所在的軟體行業具有技術密集的特點，技術更新換代速度快。如果相關技術發生重大變革，而公司技術方向選擇錯誤，無法順應技術變革趨勢，從而難以匹配不斷變化的客戶需求，將會對公司產品的技術開發及市場份額造成影響，並進一步可能對公司的聲譽和盈利能力造成不利影響。

（2）核心技術及業務人員流失風險

公司當前已經擁有穩定、高素質的技術和業務團隊，是公司持續創新、開拓市場的重要基礎。隨著業務的高速發展，目前軟體行業的人才爭奪戰不斷加劇，

公司面臨人才流失的風險。如果公司發生核心技術及業務人員流失，則可能影響公司技術研發實力及市場開拓能力，給公司的持續盈利帶來不利影響。

（六）新股發行的相關風險

（1）募投項目實施和募集資金投入未達預期收益的風險

公司本次募集資金擬投資於質量大數據平臺研發及產業化項目、數據資產管理平臺智能化升級項目、武漢研發中心建設項目和營銷服務中心建設項目，投資總額分別為17,922.49萬元、17,225.25萬元、10,318.33萬元和4,565.52萬元。在募投項目實施過程中可能受到產業技術升級、政策環境變化、市場競爭環境變化、客戶關係變化與技術人才儲備等因素影響。這些不確定性將導致募集資金投資項目的實際收益與可行性研究報告存在一定差異，甚至導致公司投資項目可能無法完成或無法達到預期效果，從而對公司的實際經營及持續盈利能力產生重大不確定性影響。

（2）即期回報攤薄的風險

本次發行完成後，隨著募集資金的到位，公司股本總額和淨資產規模均有較大幅度的增加。由於新開發項目需經歷開發和市場推廣等時間周期，本次發行募集資金從投入到項目產生效益需要一定的時間，預期經營業績難以在短期內釋放。因此，公司在短期內存在因股本規模及淨資產規模擴大導致公司每股收益和淨資產收益率被攤薄的風險。

（3）發行失敗風險

如果本公司本次首次公開發行股票順利通過深圳證券交易所審核並取得證監會註冊批覆文件，即啟動後續發行工作。公司將採用網下詢價對象申購配售和網上向社會公眾投資者定價發行相結合的發行方式或證券監管部門認可的其他發行方式進行發行。但是股票公開發行是充分市場化的經濟行為，公司股票發行價格確定後，如果存在發行認購不足等其他法規規定的需中止發行的情形，則存在發行失敗的風險。

（4）股票價格波動風險

公司股票價格的變化受到多方面因素的影響，一方面受到公司治理、業務經營、產品推廣、財務狀況等的影響，另一方面也會受到國際和國內宏觀經濟形勢、行業政策、市場競爭、周邊資本市場波動、本土資本市場供求、市場心理及突發事件等因素的影響，因此股票價格存在波動風險。投資者在考慮投資本公司股票時，應關注前述各類因素可能帶來的投資風險，並作出審慎判斷。