查理·芒格曾說過，所謂投資就是比別人更好地對未來作出預測。怎樣才能比別人預測得更準？一種方法就是把種種嘗試限制在自己能力許可的範圍內。對於這一點，建信基金權益投資部聯席投資官王東傑體會甚深。
9年清華大學本碩博連讀、多年證券從業經歷，在市場的牛熊更替中，王東傑逐漸形成了自己的投資框架。他所管理的兩隻產品今年以來收益率位居同類可比基金前列，為投資者賺取了豐厚的回報，也驗證了其投資方法的有效性。
公司管理層優秀是選股首要原則
「我的投資方法一言以蔽之：以合理價格買入優質公司，然後執行兩大交易紀律，即能力圈篩選與止損復檢，著力讓每筆投資都更高概率地取得更高收益。」王東傑言簡意賅介紹了自己的投資框架。
寥寥數語，內涵卻不簡單。首先什麼是優質公司？王東傑認為優質公司有三個要素：好的賽道、公司具備核心競爭力、優秀的管理層。「同時具有這些要素的上市公司不超過100家，而且估值都不會太便宜，我會在合理估值區間買入。如果不夠挑選，我可能適當放寬前兩個條件，但優秀的管理層這一條是必須堅持的。」王東傑解釋道。
此外，王東傑投資還遵循兩個紀律：第一，嚴格篩選並深耕能力圈，不做倉位調整，不掙博弈的錢，不投複雜的行業和商業模式。第二，止損復檢。持倉的股票如果虧損超過20%，就進入止損復檢程序，通過重新調研公司、判斷核心邏輯是否被破壞、和市場各方溝通來決定是加倉還是砍倉。「我覺得自己交易紀律執行得非常好，客觀上也控制了收益的回撤。」王東傑表示。
復盤今年投資收益的來源，王東傑認為嚴格遵循投資框架是根本。銀河證券基金研究中心數據顯示，截至2019年8月23日，王東傑管理的建信大安全戰略精選股票基金今年以來淨值增長率位居同類182隻可比基金第4位、建信戰略精選靈活配置混合基金A今年以來淨值增長率位居同類460隻可比基金前4%分位。
核心資產價格仍然合理
除了堅持「大道至簡」的投資方法，王東傑一直在持續加深對個股的研究，從而實現準確定價。
核心資產究竟是貴還是不貴？有過海外頂級投行工作經歷的王東傑認為，外資和國內機構有著不同的估值體系。「如果放長投資周期來看，當前核心資產的價格是合理的。在合理的估值區間買入這些公司並長期持有是較好的投資策略。」
具體到板塊方面，王東傑對保險和地產的長期投資價值比較認可。「保險符合我選擇優質公司的三大要素，再加上分紅，長期回報相當可觀。地產也是非常好的行業，賽道足夠長，需求長期存在，估值低而且利潤增速高，頭部公司還有品牌優勢，是我非常喜歡的優質資產。」
此外，王東傑也看好製造和消費領域的潛力。他認為，製造業大致可分為兩類，一是成本優勢類，二是技術突破類。中國的製造行業是具備核心競爭力的，未來一定會出現一批世界級的公司。而消費行業的潛力主要來源於中國市場足夠大，具有品牌優勢的公司最終會勝出。
（文章來源：上海證券報）
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