中國基金報記者 孫曉輝
2月初，海外市場高位回調，受此影響A股市場也迎來了一波調整。
在建信基金權益投資部聯席投資官、建信戰略精選基金擬任基金經理王東傑看來，影響A股市場中期走向的核心因素並未發生變化，2018年A股市場依然大概率延續結構性行情。
結構性行情延續
分享優質企業長期發展紅利
「海外市場高位回撤的邏輯在於，美國經濟在復甦到一定程度後，此前較低的無風險利率開始進入拐點期，再加上美股過去多年積累的巨大漲幅，市場本身便容易出現較大波動。」
在王東傑看來，影響美股調整的主要因素並非當前A股市場的主要矛盾，影響A股市場走向的核心因素也並未發生變化，A股市場的波動，更多則是由於美股「摔了一跤」，帶動A股市場「蹲了一下」。
「判斷一個市場的中期邏輯，關鍵是要看市場內生發展情況。其中，企業盈利和流動性是兩個最核心的要素。就2018年市場而言，一方面受供給側改革和消費升級影響，企業盈利能力持續提升；另一方面，受銀行理財和房地產等領域的資金擠出效應影響，加上海外資金的流入，整個A股市場流動性也很健康。」 王東傑認為，在這兩層因素影響下，今年A股市場將大概率延續結構性行情，公募基金作為專業投資者，將在結構性行情中為投資者把握機會。
關於2018年可能出現的市場風險，王東傑認為A股市場面臨的主要風險依然是海外市場風險因素和通脹帶來的利率進一步提升。「如果CPI上漲過快，整個無風險利率將繼續上行，比如10年期國債收益率超過4.5%，進入一個新的區間，對市場可能存在較大影響，這是一個潛在的風險，依然存在較大不確定性。」
據悉，建信戰略精選靈活配置混合型基金正在發行中，該基金以絕對收益為目標，重點關注中國經濟轉型背景下的投資機會，選股中偏向於具有戰略性特色的行業，為投資者把握市場機會，分享優質企業長期發展紅利。
通過業績增長
和預期差獲取收益
股票投資對王東傑而言算是「真愛」。受家庭影響，王東傑從小便對投資具有濃厚的興趣，這一興趣也成為了他的專業和職業。王東傑在清華大學金融專業學習了9年，博士畢業後進入了高盛高華工作，而後於2012年加入建信基金。
今年是王東傑從業的第10個年頭，他坦言，投資是一個不斷修煉、進化的過程，在努力看得更深更遠的同時，還要克服人性的各項弱點。10年來，王東傑致力於打磨自身投研能力，如今已慢慢形成自己的一套投資框架。
「市場就像鐘擺，行情是否見底或見頂，絕大部分人都無法精確判斷。因此，我更多地則是通過業績增長和預期差，為投資者賺取收益。」
所謂業績增長帶來的收益，其核心是以合理的價格入手優質公司的股票，並與其共同成長。在王東傑看來，優質公司具備三個要素：一是位於好的「賽道」，所處的行業符合社會發展的前景；二是具有深的「護城河」，自身具有獨特的競爭優勢；三是擁有優秀的管理層和治理結構。
預期差帶來的收益，則是指股票估值變化帶來的股價上漲。在王東傑看來，新重組、新上市，包括戰略有新變化的股票，在市場還未研究時，先行研究發現，往往能夠掙到預期差的錢。
在投資中，王東傑主張「心不動則人不妄動」，但一旦有了決定，便要果斷出手。落實到實際操作層面，他通過相對集中的持股來賺取超額阿爾法收益，通過分散行業來化解風險。
（責任編輯：康博）