一面是股債市同時震蕩，投資者風險偏好下降；一面是資管新規過渡期即將結束，20萬億元理財資金被「擠出」，以穩健著稱的「固收+」產品在此時站上市場「C位」。而無論是投資者規避風險的訴求，還是理財資金追求絕對收益的目標，都讓「控制波動」成為「固收+」基金經理的一道必答題。
「作為一款希望能夠給理財投資者新選擇的產品，我們的初心就是減少波動，追求絕對收益。」鄒維娜表示，不會因為「固收+」產品合同的寬泛或在意排名去追求更高收益從而放鬆對波動的控制。
正是這份初心和堅持，鄒維娜團隊管理的銀華匯利，自成立以來每個完整年度收益均超過5.6%，是2016年以來唯一一隻每年收益均超過5.6%的主動管理型公募基金。同時，該基金自成立以來每個年度最大回撤均小於2.2%。
12月1日，由鄒維娜掌舵的銀華招利一年持有期混合型基金正式發行。憑借追求絕對收益的理念和控制回撤的方法，鄒維娜將繼續為持有人帶來「穩穩的幸福」。
選擇承擔合適的風險
「我們做『固收+』產品的初衷是替代理財，這也是資管新規轉型的大潮流。」鄒維娜採訪伊始如是說。作為承接追求絕對收益的理財資金產品，如何做出漂亮的淨值曲線，是擺在「固收+」產品基金經理面前的一道難題。
控制回撤成為破解這一難題的關鍵。在鄒維娜看來，控制回撤事前比事後更重要。「事前控制分為兩個層面，第一層面是風險的選擇，而風險選擇的前提是要對目前所面臨的風險有充分認知，在此基礎上，再選擇合適的風險去承擔。」鄒維娜表示，「但基金經理也可能會有選錯風險的時候。因此，事前控制的第二層面就是給自己留有足夠餘地。一定不要承擔極端風險，確認這個風險敞口是自己能夠承受的，才可以做這樣的投資操作。以上兩點基本上可以保證不會發生特別嚴重的回撤。」
方法之外，理念也十分重要。「作為一款替代理財的產品，『固收+』產品的初心和使命就是減少波動，追求絕對收益。但由於『固收+』這類產品的合同比較寬泛，約束也沒有那麼強，不少『固收+』產品可能會走上追求高收益的道路，權益倉位不斷提高，這同時也會帶來高波動。」鄒維娜坦言，「從一開始做這類產品，我就一直在提醒自己：堅持初心。」
「這並不容易，在權益市場火熱時，我們的產品排名並不好看。市場特別火的時候，我們排名靠後，但市場特別差的時候，我們排名又特別靠前。對於追求絕對收益產品來說，排名其實沒有那麼大的意義。這個問題我們一直都想得很清楚，這樣才能堅持我們的初衷。」鄒維娜說。
靈活調整大類資產配置
銀華匯利是鄒維娜團隊投資理念和投資策略的一張最好名片。
2017年開始由鄒維娜團隊按照「固收+」策略管理的這隻產品，始終沒有出現較大回撤。銀河數據顯示，銀華匯利2017年最大回撤為0.71%，2018年最大回撤為1.33%。同時，這隻基金自成立以來每個完整年度收益均超過5.6%。
鄒維娜介紹，即將發行的銀華招利，在投資策略上啟用「固收+」PLUS2.0模式，採取多元策略升級「固收+」。一方面，啟動「1+N」模式，「1」是由鄒維娜掌舵，決定大類資產配置，細分資產的擇時及倉位調整，而「+N」則是多策略增強由各細分資產領域專家團隊分工協作，投資業績更有保障；另一方面，銀華招利的權益倉位升級為主動管理股票策略，替代原有指數跟蹤策略，依託平臺優異的權益資產投研能力，力求在貝塔收益的基礎上增加阿爾法收益。
由鄒維娜掌舵的大類資產配置也將根據市場靈活調整。「我們的資產配置是根據市場靈活調節的，固定股債投資比例長期可能表現較好，但沒有辦法控制回撤，只能跟著市場波動。但是我們目標客戶追求的是穩健收益，他們通常不願承受過大淨值波動。基於這樣的初衷，我們的權益倉位調整幅度可能較大，不會是固定比例。除了涉及股債之外，多策略方面我們也有很多嘗試。」鄒維娜表示。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)