資音直播張開新老師分析濤動周期論-經濟從失衡到失控

撰寫日期：2020年7月6日（星期一）

各位新老朋友大家好，我是資音直播講師張開新，今天跟大家分享《濤動周期論》的經濟周期觀點：經濟從失衡到失控：

從20世紀80年代中期的世界經濟失衡的的調節說起。1985年廣場協議後，日元升值出現了失控的現象。需要指出的是，匯率升值幅度的失控是一個關鍵環節，因為不同的升值方式，產生的後果及政策反映可能是完全不同的，這在下文中我們分析中國的情況時會詳細分析。在匯率失控的前提下，日本快速的金融深化和金融自由化是導致日本經濟產生泡沫的原因，而這種結果很可能是任何一個處於此種情景中的國家都不得不做出的選擇，這對中國未來的貨幣政策選擇具有十分重要的借鑑意義。

在世界經濟失衡並將壓力推向日本時，其自由化傾向的貨幣金融政策幾乎決定了其後的命運。其第一個關鍵失誤體現在匯率浮動的自由化，第二個失誤體現在匯率大幅提升條件下，為避免衰退而採取擴張財政政策的同時，由競爭性信貸和股本擴張產生過剩的流動性，從而實體經濟和虛擬經濟均出現泡沫。我資音直播講師張開新認為，如果失去實體經濟「繁榮」的支撐，虛擬經濟產生泡沫的可能性會大大減弱。正如美國杜克大學教授高柏所指出的，日本20世紀70年代初和80年代中後期所犯的兩次錯誤，「都是在日元升值時採取擴張型金融政策加擴張型財政政策的組合」。