MOM基金操作指引問世周年之際，首批公募MOM基金終於來了。
來源：券商中國
作者：許諾
券商中國記者獲悉，華夏、招商、建信、鵬華、創金合信等多家基金公司旗下公募MOM已於2020年12月31日正式獲批。
MOM基金被行業人士稱之為「FOF基金的變種」，不同於FOF基金的組合注重選擇一系列基金產品，MOM基金的核心在於選擇一系列最好的基金經理，也因此解決了基金和基金經理之間的關係，即解決了FOF基金在甄選基金時經常遇到的問題——基金業績由若干個基金經理接替完成，從而無法對標的的基金產品進行評估，在一定程度上降低了基金經理離職、「奔私」帶來的投資問題，投資管理效率更突出。
公募MOM能否成為新年網紅基金？
華夏、建信、招商、鵬華、創金合信等五家公司12月31日下午發布信息，旗下相關MOM產品獲批。這意味著，在MOM基金指引問世周年之際，公募MOM來了。
2019年12月，備受市場關注的《證券期貨經營機構管理人中管理人（MOM）產品指引（試行）》正式發布。基金業協會也於同年12月26日發布《私募管理人中管理人（MOM）產品備案相關事項的通知》。當時，招商、鵬華、華夏、建信、創金合信等多家基金公司上報了MOM產品。
MOM（Manager of Managers），即管理人中管理人基金，被稱為FOF基金的變種，MOM產品也是對FOF產品的有益補充和擴展，境外MOM產品成為資產配置工具中不可或缺的一環。根據Lipper的統計數據，美國MOM產品市場規模從2000年底的3198億，已經快速增長至2017年後的12229億美元。2017年以後，共同基金規模達到18.75萬億美元，MOM產品規模佔比6.5%。相比FOF產品，MOM中管理人與投顧的溝通效率更高，質量控制更全面有效。
公開信息顯示，MOM業務在國內發展僅有8年時間，深受主流資管機構的重視，各路資本競相布局。但整體來看，國內MOM產品發展還相對滯後，主要是以私募和券商集合理財形式運作，產品規模偏小，MOM三個多元化的特性有待進一步發揮。值得注意的是，MOM產品的頭部化現象比較明顯，大型機構具有發行優勢，小規模機構難以承擔較高的運營成本。與私募相比，公募基金在產品設計、投資能力、系統建設、信息披露等方面都存在優勢，未來更具備發展潛力。
華夏基金表示，華夏基金早在幾年前就已布局MOM研究，2016年和羅素投資達成戰略合作，隨後攜手羅素推出MOM模式的整體投資解決方案。MOM模式的核心環節是，對資本市場和投資策略充分研究，到市場上尋找最優秀的投資能力，通過組合構建及動態管理，力爭持續穩定地創造超額收益。因此，資本市場研究、投資管理人研究、動態組合管理環環相扣，是MOM模式投資管理流程必不可少的三大環節。
建信基金表示，公司高度重視公募MOM的發展，密切關注並積極準備首批公募MOM從上報到獲批的各環節，並為產品的獲批和發行進行了充分準備。前期已完成了公募MOM內部制度的修訂以及系統搭建，同時公司較早涉足專戶MOM業務領域，在內部制度、信息系統、投資團隊、產品運營等方面持續投入，已形成了完整的MOM產品運作流程，為公募MOM的推出積累了豐富的實操經驗。未來，建信基金將會從公司整體能力、投資能力、風險管理能力、合法合規情況等多個維度，為投資者優選投資顧問，並做好跟蹤盡調和評價工作。
鵬華基金表示，在投資端的資產配置能力方面，鵬華基金團隊有強大的資產配置團隊把控大類資產的投資，團隊核心成員都有管理單一資產的豐富經驗，各類大類資產覆蓋齊全；在細分資產配置方面，有業內規模大、穩定性高、經驗豐富的鵬華研究團隊提供專業的投資建議；最為關鍵的是，鵬華在長期的投資過程中打造了有自主智慧財產權的金融科技資產配置系統，為資產配置進行科學決策提供了客觀的輔助決策系統。
招商基金表示，公司構建了基於投資顧問的多維評估和考核系統，首先通過投資風格、業績表現、公司治理結構、資產規模、合規風控能力等定量定性因素構建投資顧問名單，從中優選基金經理，結合基金經理畫像和大類資產配置策略構建投資顧問組合。此外，還將定期回顧各投資顧問的業績表現、基於持倉和收益進行分析，根據市場狀況與實際運作狀況，對資產配置中樞進行動態調整。
創金合信基金資產配置部副總監尹海影表示，MOM產品建立在資產配置基礎之上，資產配置的核心目標是在風險一定的情況下提升收益率，或者在收益率一定的情況下降低風險，相比傳統基金，MOM產品通過資產配置降低單一資產和單一風格方面的風險集中度，一定程度上能起到平滑波動、降低風險的效果，從而提升客戶投資體驗。
尹海影介紹，創金合信群力MOM產品將以定性與定量相結合的方式深入分析大類資產配置關係，強調組合構建以及資產間的動態平衡，以實現回撤控制後的最優化收益。「創金合信群力MOM產品，會有三部分收益來源：一是管理人進行股債資產比例的資產配置收益；二是管理人在不同風格投資顧問倉位間進行風格資產配置收益；三是投資顧問在其擅長的風格、行業領域進行個股選擇的收益。」
值得一提的是，MOM作為「基金經理的組合」，其眼中的最牛基金經理，並非某一年度或風格周期內的全市場排名冠軍，基於較長投資周期內的業績考核是判定所選基金經理是否足夠優秀的關鍵。
公募借道香港子公司開展MOM
值得關注的是，內地基金公司早已通過香港子公司布局MOM基金，MOM基金也因此成為海外資金布局A股市場的重要工具。記者獲悉，華南地區多家基金公司在香港子公司均有MOM基金業務。
深圳地區一家基金公司人士此前接受記者採訪時透露，公司通過香港子公司已經運行MOM基金有一段時間了。該MOM基金涵蓋A股投資，規模早已增長到1億美元。
「包括A股和港股的MOM基金業務規模超過20億元人民幣。」華南地區一家公募香港子公司MOM業務負責人向記者表示，其中50%的MOM基金投向A股，客戶資金來源大多是歐洲的機構客戶和家族財富，在A股MOM基金中，選擇了20家陽光私募作為MOM基金的管理人，其中大部分都擁有公募基金經理的從業背景。
在FOF基金升溫之際，與FOF基金極為相似，但核心模式又完全不同的MOM基金開始受到基金行業的關注。而MOM基金產品本身的某些優勢，也在一定程度上補充了FOF基金投資時面臨的一些需求。相對來說，MOM基金比FOF基金更直接和簡單。據深圳一家基金公司人士介紹，MOM基金是FOF基金的升級版。不同於FOF基金注重選擇基金產品，MOM基金的核心在於選擇最好的基金經理，也因此解決了基金和基金經理之間的關係，即解決了FOF基金在甄選基金時經常遇到的問題——基金業績由若干個基金經理接替完成，從而無法對標的的基金產品進行評估，在一定程度上降低了基金經理離職、「奔私」帶來的投資問題，投資管理效率更突出。
「我們選擇的基金經理一般需具備10年以上的投資經驗，並擁有管理過大規模機構資金的背景。」華南地區一家公募基金旗下香港子公司人士告訴記者，公司一般會通過盡職調查來釐清主基金經理在投資決策中的權限，以及主基金經理與其他基金經理、研究員的溝通方式，然後再判斷是否符合公司MOM基金產品的要求，如果實際管理人在操作過程中發生人員轉移現象以及投資風格被公司認定為「非價值、非成長」，將會被直接淘汰。
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