投資市場裡的「鐘擺理論」

2021-01-10 中國經濟網

　　曾志英 曾志英

　　在投資市場裡永遠盛行「鐘擺理論」，意思是市場沒有中庸之道，只有各走極端。市道一旦好轉，就會升到令你不敢相信；一旦逆轉，就會跌到令你害怕。上周港股就出現類似現象。恆指15400點失守後，令許多證券界人士大跌眼鏡，而國企指數急跌300多點，也令不少散戶驚慌失措。然而，在這般急上急落的環境中，最重要是什麼？簡言之是基本因素。

　　上周美國突然傳出利息尚未見頂的消息，大市急挫。筆者與證券界人士談及這個問題時，發現有些人悲觀得令人吃驚。他們竟然認為大市將跌至14800點才完成今次調整。這種預測是否會出現，暫時言之尚早。但筆者覺得未免過於悲觀，因為今次大市突然急跌，與基本因素無關。經濟前景完全沒有轉壞跡象，甚至可以說前景樂觀，所以昨天港股已明顯反彈，恆指有機會在15376點見底，上周大市可說是作出一次健康調整。

　　至於國企股方面，這類股份已經有升幅過大的現象，投資者切忌高追。昨日急速反彈，多少與大戶一些「散貨」伎倆有關。至今大戶持貨仍重，未能成功派貨，所以要再度拉高，投資者切勿追高。

　　美國聯邦儲備局日前再度加息1/4釐，但今次香港絕大多數銀行都沒有追隨，只是保持利率不變。究其原因，主要是銀行普遍水浸。據知個別銀行不但沒有加息，更在按揭利率方面不加反減。然而，如果置業者要享受最低利息供樓，就應該採用分類方法，究竟是什麼方法呢？

　　尚乘財富策劃董事兼行政總裁曾慶對筆者表示，無可否認，今次銀行沒有追隨美國加息，主要與資金湧入香港有關，令同類拆息低企，繼續在2-3釐左右。以現時優惠利率7釐-8釐之間計算基準，目前的息差已夠闊，所以香港銀行根本沒有必要加息。

　　銀行沒有加息對置業者來說是好消息，特別是對於已經置業並在供樓的人士。近年銀行不斷加息，對他們來說負擔過重。今次香港銀行沒有加息，可說給置業者一次喘息的機會。

　　然而，仍未入市買樓的人士，曾慶覺得提供一次大好機會，可以用與浮息掛勾的按揭供樓。所謂浮息供樓，就是按揭利息跟隨市場利率的變動而作出調整。若然利率回落，浮息供樓就最為有利，按揭利率亦隨之下降。不過，浮息供樓也有兩種做法。其一是傳統的做法，就是將優惠利率減2.3至2.5釐。換言之，按揭利率大概是5釐多；其二是與同業拆息有關的按揭利率，應該是現時最好的選擇。同業拆息現是大約是2至3釐，即使銀行要加多1釐，即按揭利率在4釐左右，比傳統那種低約1釐。故此，在水浸銀行，同業拆息低企，與同業拆息掛鈎的按揭產品將逐漸普及。

　　不過，曾慶最後提醒讀者，目前有些銀行以現金回贈來吸引客戶，參與兩至三年長的約束性合約。換言之，這兩三年內置業者缺乏彈性。一旦利率回升，拆息將顯著回升，屆時置業者想轉身也沒有辦法。因此，置業者應該寧願放棄這些現金回贈，選擇沒有約束性的同類拆息按揭。一旦利息大幅回升，就要求銀行把按揭轉回傳統方式，以保障自己的利益。來源：證券時報

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