麥當勞&「人造肉第一股」,是環保主義還是資本遊戲?

2020-11-26 騰訊網

近日，麥當勞宣布，計劃於2021年推出一個名為「McPlant」的植物基肉類替代產品系列，其中包括與美國人造肉製造商Beyond Meat合作生產的一款人造肉餅。

此外，麥當勞還表示，作為其McPlant產品系列的一部分，將提供包括漢堡、雞肉替代品和早餐三明治在內的產品，預計2021年將在一些市場進行測試。

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被寄予厚望的人造肉

談到人造肉，不得不提起一個我們熟悉的人：比爾·蓋茨。

他堅信，未來的肉食將會因為科技的推進而產生巨大的變革。

據市場研究Research&Markets報告顯示，全球植物性肉類替代品市場的價值今年預計將達到36億美元，到2021年將增至42億美元，增長17%。

未來，在商業和科技的推動下，美食不僅可以拯救我們的身材，同時還肩負著拯救地球的作用。

以我們熟悉的牛肉為例，養一頭牛，每產出一千克的牛肉，要釋放300千克的二氧化碳。

有人統計過，如果把全球所有的奶牛組織在一起，變成一個奶牛國。

這個奶牛國將會是世界上第三大二氧化碳排放國家，僅次於美國和中國，這是非常恐怖的一件事。

60萬年前，人類掌握了生火技巧，從此吃上了營養密度能量密度都非常高的烤肉，飲食結構的變化造成DNA的變化，可以說：吃肉改變了人類進化史。

如今，因為吃肉導致營養失衡所造成的心腦血管的死亡風險，已經成為人類第一大死亡風險，而人造肉的出現，讓美食和健康能夠兼得。

業內人士稱，人造肉這個事業，是希望通過未來科技的推動，減少動物蛋白的攝入量。

人造肉是從分子層面去重新解構一塊肉，比如蛋白質、脂類、纖維素、礦物質、維生素，如果有一種辦法，可以從植物裡找到相應的分子去替代它們，那就可以從植物來源裡去創造出一道美食。

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人造肉是什麼？

人造肉，顧名思義，它是通過人工手段造出來的肉，主要分為植物肉和實驗室培養肉。

「植物肉」主要利用大豆、豌豆等植物蛋白質，生產類似動物肉品的口感、味道或外觀的食品。從2010年開始，很多創業公司進入該領域，如Beyond Meat、Impossible Foods和Just。

如果說，「植物肉」是用植物蛋白質「拼」出來的，那麼，「實驗室培養肉」則是用動物細胞「種」出來。

「實驗室培養肉」是從動物體內的肌肉組織進行細胞分離，提取少量幹細胞，放在營養液裡培育，用糖、胺基酸、油脂、礦物質和多種營養物質「餵養」幹細胞，繼而生長分化為人造肉。

在培育的過程中，還可以人工控制加入有益人體健康的成分，使造出來的肉更有利於人體健康。這其中的公司包括Appleton Meats、SuperMeat、Mission Barns等。

但是這種人造真肉的尺寸一般都不大，畢竟培養皿容量本身就有限。

另外，由於需要細胞通過增殖變成肉餅，因此製作過程漫長，所需設備和培養條件比較苛刻，所以成本高售價自然也就高！

2013年BBC曾直播細胞培養肉試吃會，當時的一塊漢堡肉就價值33萬美元......

儘管當下比較主流的人造肉是「植物肉」，但從長遠看，「實驗室培養肉」無疑代表人造肉的未來。

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Beyond Meat，一家「人造肉」公司

Beyond Meat 是一家專業做「人造肉」的公司，最初生產凍雞肉替代品。

2016年，他們研發出了一款全素的牛肉替代品，做成了 Beyond Burger 肉餅，在外觀和口味上都和真正的牛肉幾乎沒有差別。

這款大獲成功的產品也成功幫助他們拿到多方融資，並最終成功上市，是美國發展最快的食品公司之一。

Beyond Meat的產品可以分為兩大類，新鮮植物肉類和冷凍植物肉類。其中新鮮植物肉類佔比超過80%。

自去年以來，這家美國的人造肉公司便成為資本市場的寵兒，股價一度像坐上了火箭連續暴漲，成為「人造肉第一股」。

不過，這家明星公司卻再度出現虧損。

日前，該公司披露了2020年第三季度財報，期內公司實現營收0.94億美元，低於華爾街預期的1.32億美元；淨虧損1930萬美元，遠不及華爾街對其淨利潤306.7萬美元的預期，而其去年同期淨利潤為409.9萬美元；調整後每股虧損0.28美元，高於市場預期的虧損0.05美元。

隨著業績披露，公司股價盤前大跌22%，至117美元，而目前「回血」到125美元，但仍元氣大傷。

儘管公司CEO、創始人之一Ethan Brown聲稱是遭遇了「疫情的全面衝擊」，導致「終端零售庫存堆積」，但食品服務渠道客戶的問題，並不是公司唯一的問題。

相比去年三季度35.6%的毛利率，今年三季度的毛利率下跌至28.9%。這對這樣的食品新貴來說，很危險。

因為很顯然，來自其他新興競爭對手如Impossible Foods和老牌食品企業雀巢的競爭，已經威脅到它的定價能力。（事實上，公司自己也承認，為了降低庫存水平，這一度縮減了產品規模，加之折扣力度加大，間接成本上升，導致淨價下跌）。

金融時報作者Jamie Powell毫不留情地吐槽了網紅人造肉企業Beyond Meat的三季報：

「沒錯，仔細瞧瞧，收入增速3%。這樣的數字，你恐怕會聯想到某家以通脹率增長的百年工業企業，比如通用汽車或通用電氣。」

真扎心，這樣的數據本不該出現在一個引領素食概念、股價等於20倍營收的「獨角獸」公司的財報中。

Jamie Powell認為，公司的「adjusted gross margin」這一指標顯示出庫存衝銷的問題：

對於這樣一個可及市場巨大的新興成長公司來說，投資者希望看到庫存維持在低位，理論上，應該一運出門就交給焦急等待的客戶才對，唯一的限制應該是自身的供應能力。

但當你看到Beyond Meat的報表，資產負債表，你會發現它的庫存正在積壓。

3季度末，$132m的存貨在公司庫房堆積，同比增長了62%。（別忘了營收只增長了3%）

大量的庫存通常預示著公司接下來短期內會發生大筆銷售，但也能是個「高能預警」，Howard Schilit在他的著作Financial Shenanigans中說，有時候公司累積庫存是為了應對增長的需求以及快速增長的銷售量。

誠然這個商業策略是合法的，但企業總用它當做藉口，來證明不必要的庫存增長的合理性……

說到這，投資者該反思了，公司到底屬於哪種情況？應對飛增的需求還是銷售疲軟了？

川Sir認為，目前人造肉概念火爆，賽道顯然有些「擁擠」。

老牌食品廠商紛紛加入，和年輕「小朋友」一爭高下，比如雀巢、麥當勞等，他們的資本實力和運作能力是不可小覷的。

作為一個非生活必需品，概念的打造、包裝和營銷固然重要，更重要的是要認清市場、把控渠道，實實在在把成本降下來，開源節流——這恰恰是新玩家需要謹慎拿捏的。

目前這些素食肉供應商的客戶主要是餐飲渠道，而老牌大廠很顯然控制著這個渠道絕大部分話語權，新人們可要小心了。

而對於二級市場投資者而言，認清消費市場大趨勢固然重要，但在實際考察時需要以更加審慎的眼光評估標的，做好財務分析等案頭研究。

畢竟再非凡的故事也難掩帳面上的脆弱，再龐大的野心也撐不起實際在產業鏈上的地位。

數據跟蹤

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