廣發證券11月16日發布對威高股份的研報，摘要如下：
收入和利潤結構持續優化，高值耗材佔比過半。截至2020年上半年，公司通用醫療器械收入佔比由2017年的66.9%下降至48.4%，分部溢利佔比下降至45.2%。骨科、介入和藥品包裝收入佔比分別為16.3%、15.4%、15%。結構不斷優化，高價值量業務佔比提升明顯。
擬分拆骨科和介入業務上市融資推進發展，藥包迎來高速發展。子公司威高骨科已提交科創板上市招股書，單獨融資有望推動產品研發及產能擴張加速，優化骨科子公司管理層的激勵，強化威高骨科於中國市場的競爭力。公司擬分拆放射、血管、心臟及腫瘤介入業務（主要通過愛琅開展）單獨上市。該業務獨立上市融資有望加快通過自主研發和外延併購對產品線的補充，同時加快銷售網絡的建設，抓住介入產品於中國市場的高發展潛力，與威高的協同可期。藥品包裝業務需求旺、格局好，且醫美領域COP注射器的推廣將為該業務單元增長注入新動力，預計該業務未來3年增速與30-40%的年擴產速度相匹配。
通用耗材品類豐富，集採推動優質產品渠道下沉。低耗集採降價的同時，也有望促進精密輸液器、避光輸液器等此前定價較高的優化產品向基層低等級醫院的下沉，加速威高低耗產品結構的優化。預計未來整個低耗市場也將面臨優勝劣汰的過程，集中度有望向威高等具備產品品質及自動化、規模化生產成本優勢等核心競爭力的龍頭企業集中。
盈利預測與投資建議：預計2020-2022年歸母淨利潤同比增長13.4%/17.4%/20.6%。結合SOTP和DCF估值方法得到公司合理價值為20.40港元/股。公司業務結構持續優化，高值耗材的高增長和財務費用的降低將提升公司盈利能力，強勁的產品更新換代和領域拓展能力確保公司長期穩健成長，維持「買入」評級。
風險提示：行業政策風險；銷售不及預期；集採降價幅度過大。來源: 同花順金融研究中心