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時隔五年，昨日再次買入白酒股。錯過了過去白酒的黃金五年，但對未來白酒充滿希望。很多人說我是接盤俠，或是站在樓頂看塔尖，但不改我堅定的持股信念。
回憶13年白酒行業的鑽石坑，現在想想當初是真的傻。13年因為三公消費+塑化劑雙重黑天鵝，導致白酒行業整體腰斬再腰斬，茅臺被打落凡間。我記得當時央視特地採訪了@否極泰董寶珍當年董老師，因重倉茅臺虧損7成，最終賭輸裸奔。現在回想看來，可見價投之難。都說股市賺錢是認知的變現，一點不假。其實13年我抄了個白酒大底，買的是洋河和酒鬼，最後意識到自己買錯品種，而後翻倍走人。當初年輕無知，喜歡逆向投資，喜歡買醜小鴨不買真龍，現在回想真心傻。而我買入老窖，不是心血來潮，不是短線投機。是我反覆深思熟慮之後的結果。以下是針對老窖的定性分析。
瀘州老窖，中國高端白酒三品牌之一。最直接的競爭對手是五糧液，國窖1573一方面利用老窖池提供信任狀，一方面有效利用各種事件做文化營銷，提升品牌強度，是行業內品牌定位、文化營銷、品牌營銷做的最好的企業之一。國窖1573定位「濃香國酒」、「濃香鼻祖」，佔據了濃香型品類的制高點，已高過五糧液。同時「國x」又和茅臺形成品牌聯想，典型的借力打力，封殺了五糧液的品牌特性。老窖特曲定位「濃香正宗，中國味道」，強力佔據中端市場，民間號稱「性價比之王」，在1年多的時間裡價格帶從200元一線提升至300元一線，產品力可見一斑。老窖的雙品牌戰略比較成功。相比其他白酒龍頭企業，老窖多了幾層保護墊：第一層是老窖處於戰略進攻期，國窖1573處於持續放量的階段，第二層是國窖1573和老窖特曲定位清晰，營銷效率高，一旦在客戶心智中形成牢固的品牌聯想，會有爆發性的增長階段。第三層是低端產品的收縮壓制了營收的表面增長率，其真實增長率具備多年超過25%的持續性。目前老窖的營銷費用顯著高於營收增長，一旦營銷費用回歸正常化（類似於2018年的古井貢酒），利潤會暴增。未來3-5年老窖利潤達到100億元毫無懸念，市值具備2000-3000億的潛力，千億市值左右都屬於低估的狀態。需要關注三點：1、現階段國窖1573放量不夠，消費量與五糧液差距較大，企業在做正確的事情，但需要時間來強化客戶的心智定位，品牌具有自我加速效應，一旦突破某個臨界點，會出現品牌的自我驅動；2、白酒除了嗜好屬性之外，還有極強的社交屬性、禮品屬性和文化屬性，具備永續經營的特徵；3、白酒每一次的調整周期都是政策性因素，白酒自身發展並沒有周期性，影響白酒發展的最重要的因素就是政策。所以2020年的疫情影響屬於一次性的，不會改變白酒的發展趨勢。
投資策略：
1、當下高端白酒最具進攻性的是五糧液和老窖，這兩個品種我都會買。目前只持有老窖，未來一定會買五糧液。茅臺只看不買。
2、中低端白酒也有很多好公司，但不在考慮範圍。
3、未來3-5年老窖目標市值：第一目標位2000億，第二目標位3000億。過程中只買不賣。
作者：魔都天天天藍連結：https://xueqiu.com/5626889326/149096486來源：雪球著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。