近期，第十一屆中國電子銅箔技術·市場研討會暨 2020 年中國電子銅箔行業年會在梅州市梅縣區召開。
根據此次大會研討及多方訪談，國金證券了解到，由於今年銅箔加工費和銅價齊漲，今年銅箔整體相對年初和年內最低點漲價約 20%和 30%~35%。
值得注意的是，此次銅箔漲價趨勢中，電子銅箔漲價的幅度更為強烈，電子銅箔相對銅箔平均漲價幅度要高 5%~10%。
什麼是電子銅箔？
電解銅箔是覆銅板（CCL）及印製電路板（PCB）、鋰離子電池製造的重要的材料，按下遊應用可分為兩大類，一是電子電路銅箔，主要是CCL銅箔和PCB銅箔；二是鋰電銅箔，被用作鋰電負極材料的載體。
國內電子銅箔供需失衡一觸即發
近年來，由於電子銅箔的賺錢效應不及鋰電銅箔，使得內資廠商的投入越發傾向於向鋰電銅箔傾斜。回顧來看：
2015年前，不少PCB銅箔廠商產能退出，加上新能源汽車暴增343%之後，鋰電銅箔產能緊張且新產能難以再短時間內開出，因此不少PCB銅箔廠商轉產鋰電銅箔，最終造成PCB銅箔供給緊張，主營PCB銅箔的廠商毛利率也顯著改善。
2017~2019年期間，PCB銅箔供不應求使得銅箔廠商加快新產能擴出，無論是PCB銅箔還是鋰電銅箔，產能都在2018年集中投產釋放，不過由於鋰電銅箔的價利都優於PCB銅箔且PCB需求並未真正回暖，因此PCB銅箔擴產較為保守，至2019年PCB銅箔整體處於供需平衡狀態。
進入2020年之後，由於疫情原因，全球銅箔需求開始向大陸轉移。
根據海關總署的數據，2020 年 8~10 月大陸出口銅箔金額分別同比增長 47%、85%、82%，出口銅箔單價分別同比增長 10%、22%、27%，至 10 月出口銅箔單價已經逼近進口單價（價差已降低至 10%）。
國金證券表示，全球銅箔需求向大陸轉移是造成此次銅箔大漲價的關鍵因素，這也將使得電子銅箔的供需失衡一觸即發。
國內高端電子銅箔發力尚淺，產業鏈帶動下趨勢漸起
目前，電子銅箔主要有6中規格，而國內電子銅箔的產能主要集中在18μm、35μm兩種規格的銅箔品種，而高端銅箔的產品發力明顯不足。
根據 CCFA 披露的 2019 年數據來看，內資銅箔企業產量中，FPC 用銅箔和高頻高速用銅箔的產量僅分別為 4274噸和 3686 噸，只佔內資電子銅箔產量的3.0%和2.6%，其中高頻高速電子銅箔產品全球佔比僅7.3%。
國金證券也認為，隨著內資 CCL 廠商產品逐漸高端化給國產高端銅箔材料帶來產業鏈配套機會，內資廠商研發和投入高端銅箔進程有望加速，內資銅冠銅箔、江銅-耶茲、靈寶華鑫等均在 RTFVLP、HVLP 等高端產品加大了發力，國內高端電子銅箔前景仍值得期待。
下表為銅箔相關概念股
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