來源：中國基金報
從美股熔斷到原油價格下跌，今年以來資本市場「黑天鵝」不斷，不少投資者感嘆「頻繁見證歷史」。
在投資中，風險不可避免，如果要完全杜絕風險，除非不參與資本市場。其實，拉長時間看，股票和債券趨勢向上，這是因為貨幣供應量長期向上，但是這個「向上」過程中伴隨著波動和回撤。如果在這個市場中呆得足夠久，大概率能獲得相應的收益；如果能夠較好地控制風險，那投資的複合收益率將大幅提升。
通過資產配置降低回撤風險
資本市場偶爾會呈現極高波動的狀態，而這些極個別的高波動和回撤會把投資者積攢了很久的收益迅速抹去，比如：近期的美股熔斷，再往前的次貸危機。成功的投資者之所以成功，不僅僅擁有創造收益的能力，還擁有優秀的風險控制能力。回顧巴菲特的投資生涯，雖然也有表現不佳的年份，但沒有出現過無法翻身的大虧，使得巴菲特能享受到較高的「複利」增長。
諾貝爾經濟學獎得主馬科維茨曾經說過，資產配置多元化是投資唯一的免費午餐。簡單來說，就是通過資產配置，將相關性比較低的資產組合在一起，當某一資產出現極高波動和回撤時，對整體組合影響比較可控，從而平滑組合波動率，降低市場高波動帶來的回撤風險。
利用資產配置獲取絕對收益
大類資產配置是投資全過程中重要的一個環節，資產配置主要解決兩個問題。首先，市場主基調是什麼，中性、樂觀還是面臨下行壓力？其次，是否存在系統性風險。所以，資產配置有兩大主要目標，一是解決市場下行環境以及系統性風險發生時的控制回撤問題；二是解決一個如何獲得市場平均收益的問題。因此，正確的資產配置，是成功道路上的第一步。
首先，需要對於宏觀經濟所處位置進行判斷，然後去看不同資產之間的性價比如何。比如：不同的時間點，到底是風險資產性價比高，還是避險資產性價比更高。
其次，判斷不同股票市場與債券市場的投資價值。比如：在A股和港股、境內債券和境外的中資美元債之間作權衡，核心在於風險收益比是否合適。
最後，底層資產的選擇，選擇與投資理念相匹配的標的。堅持價值投資理念，重點在於挑選好公司，選擇長期基本面比較紮實的公司並持續跟蹤。
風控本身就是收益來源
雖然風險不可避免，但是可以通過控制風險降低對收益的傷害。如何做好風險控制？可以分為事前、事中和事後三個層面。
首先，在進行投資之前，投資者需要做好股債配置研究，把握核心變量，儘量規避宏觀層面的風險。比如：需要明確可以承受的回撤，可以接受的收益，以及是否有必要為實現收益承擔額外的風險，這些都是事前需要想清楚的問題。
另外，在事前的資產配置流程中，還需注意當前面對的是一個正常的市場環境，還是極端市場環境。雖然90%以上面對的都是正常市場環境，但個別時候的確有極端市場環境存在，這在事前是可以部分感知的。
其次，事中風控，持續跟蹤所選標的的市場表現、業績情況，並動態調整資產配置比例，平滑淨值的波動，降低風險。在事中風控過程中，需要格外謹慎，對於有爭議的投資標的要非常慎重。另外，市場是否處於極端環境，在這個階段可以感知得愈發強烈，需要採取相應的措施。
最後，事後風控是在不幸踩到雷的情況下，及時處理。
長信基金投研團隊非常強調風險控制，這與長期以來秉承的價值投資理念有關。選出來的公司從質地和價值上提供了額外的安全邊際。質地好的公司，出現經營風險就比較小；在低估或者合理的價格買入，價格出現大幅回撤的風險比較小。總之，價值投資本身就是一種風險收益比較好的投資方法。