隨著華大基因和貝瑞和康的相繼上市，中國NGS行業的上市大門正式開啟。
不僅如此，資本市場NGS概念股也在這一時間上漲。榮之聯在華大基因上市當日強勢漲停，中源協和、達安基因股票也大幅上漲。如果說2014年是基因檢測規模化的元年，那麼2017年則一定是測序企業資本化的元年。
那麼，在資本市場向NGS行業張開雙臂之後，誰將下一個IPO呢？動脈網（微信號：vcbeat）對此進行了簡單分析。
二級市場：倒三角布局
首先，動脈網對二級市場NGS企業以及相關概念股的行業布局進行了梳理。
從產業圖譜可以看出，二級市場企業在領域的布局呈倒三角狀，上遊市場是重點環節。
其中，布局測序儀器生產的一共4家。
華大基因收購CG後，經過技術改進推出了BGISEQ；達安基因、貝瑞和康則分別與賽默飛和illumina合作推出測序平臺；紫鑫藥業則與中科院合作推出國產測序儀。
即便是二級市場，測序儀器環節仍然是行業的高原地帶。
二級市場中，華大基因和貝瑞和康是完全意義上的NGS企業，也是行業內最先登錄資本市場的兩家。目前，行業內也只有這兩家企業完成了上、中、下遊全產業布局。
其他概念股企業則通過業務拓展或投資的方式涉足部分環節。
其中，紅昌科技因接手基因存儲板（DNA晶片）的代工服務而走紅於醫療器械領域。該公司的基因存儲產品線已獲得美國FDA認證並成為賽默飛世爾的供應商，成為全球主流基因測序產業供應鏈的一環。
達安基因則重點布局市場轉化環節，在無創產前檢測、消費市場都有較大投入。中源協和則投資泛生子和碳雲智能布局腫瘤和消費市場。
除了全產業布局外，二級市場的另一種打法則是布局商業化領域。
一級市場：扎堆中遊環節
一級市場的企業布局與二級市場相比有較大差異，大多數企業都聚集在了中遊環節，上遊、下遊企業密度都相對較小。涉足測序儀器市場的企業有四家，分別是博奧生物、安諾優達、華因康以及瀚海基因。其中瀚海基因今年推出的單分子測序儀屬第三代測序，這裡暫不討論。
不同與二級市場在多個行業布局，一級市場的企業往往只能專注某一個領域。這些企業全身心都在這個行業內，對這個行業的痛點更有體會。因此，以及市場企業在行業的布局其實要比以及市場更專注、更細分。
故此，二級市場幾乎無人問津的下遊市場，在一級市場布局的企業有38家，其中不乏「專科」的企業。
我們決定以二級市場的打法為參考，從一級市場中挑選出可能IPO的選手，對其近期上市可能性進行分析。由於未上市企業財務狀況難以獲得，我們就以融資情況和企業估值為參考，來評估這些企業上市的可能性。
1、全產業布局類
一級市場中，走華大基因、貝瑞和康類似路線，完成全產業鏈布局的有三家：博奧生物、華因康、安諾優達。
博奧生物
博奧生物成立於2000年，以清華大學為依託、聯合華中科技大學、中國醫學科學院、軍事醫學科學院註冊成立，公司註冊資本3.765億元。
截止到2016年，博奧生物已迅速發展成為囊括五大研究院（健康科學研究院、轉化醫學研究院、工程轉化研究院、轉化生物信息研究院、健康技術研究院）、五大子公司（博奧晶典、博奧醫學、博奧頤和、博奧木華、博奧新景）的集團化運行架構。
儘管還未上市，但這家清華控股的成員企業一直都是行業內的佼佼者。
合法存續、連續經營超過3年，業務無重大變化，這幾條規定博奧生物都符合。大股東為清華控股有限公司，持有公司69.32%的股權。 因此，清華控股為公司實際控制法人，這幾年實際控制人並無重大變化。
2010年，博奧生物曾進行過一次股改變動，當時外界一度解析這是公司籌謀上市的舉措，但最終公司並沒有走這條路。
有資料稱，博奧生物一開始瞄準的是美國納斯達克募集上市，但因為公司主要股東中有軍事科學院參與，方案在早年前就被否定。後期公司計劃在國內上市，但同樣由於公司內部股權問題，導致上市方案再次被否定。
最終，公司拆分成五家公司，各個子公司進行分拆融資，這樣就規避了產權問題帶來的上市影響。據了解，目前五家公司在不同程度上進行了A輪或B輪融資。由此可以推斷，博奧生物選擇拆分上市的可能性最大。
華因康
華因康成立與2008年，迄今擁有深圳市華因康高通量生物技術研究院、深圳華因康基因科技有限公司、華因康基因檢測中心及全國各地多家分支機構，成為以基因技術為核心，具備研發、生產和應用三位一體的完整產業鏈的生物技術高科技集團。
值得一提的是，這是國內為數不多的國產測序儀製造商。
2015年5月，華因康進行了一次股改：盛司潼持有的95.2740%股份全部轉給了廣州康昕瑞基因健康科技有限公司，股改後，康昕瑞持股比例為96.2640%。但由於盛司潼持有康昕瑞73.3959%股份，為康昕瑞實際控制人，因此，這次股改之後華因康的實際控制人並為發生改變。
華因康在2011年和2015年兩年獲得了3輪融資，其中僅2011年9月的B輪融資披露了具體金額。如果將數千萬按照3000萬來算，華因康的融資總額約7000萬人民幣。按照股權出讓15%計算，華因康的估值約為4.67億。
安諾優達
安諾優達基因科技成立於2012年，專注於二代測序技術在人類醫學健康和生命科學研究領域的產業化應用。
2017年3月，安諾優達宣布正式推出或CFDA認證的桌面高通量測序儀NextSeq 550AR，同時發布了基於NextSeq 550AR測序平臺獲得認證的胎兒染色體非整倍體(T21、T18、T13)檢測試劑盒。這意味著公司正式完成全產業布局。
2015年11月，公司最大股東傳世奧美基因科技（北京）有限公司持股有31.4%變為0%，新股東寧波梅山保稅港區時豐華富投資管理合夥企業（有限合夥）持股26.4%成為第一股東。
但由於這兩家公司的實際控制人均為陳重建，故此，安諾優達的實際控制人並未發生改變。
根據公開資料顯示，安諾優達目前一共獲得了3輪融資，但這3輪融資均為披露具體金額。按照此前的算法，安諾優達的企業估值大約4.2億人民幣。
2、布局商業化領域企業
二級市場的另一條線路是商業化布局，即中遊面向市場端環節。一級市場中，走這樣的路線企業非常多。
通過對公開資料的整理，我們挑選出了融資金額較高的十家企業，分別是：諾禾致源、燃石醫學、諾輝健康、吉因加、上海細胞集團、鵾遠基因、序康醫療、思路迪、百邁克以及泛生子基因。
這些企業中，吉因加、鵾遠基因、序康醫療、諾輝健康、思路迪、燃石醫學6家企業成立時間都不滿三年或剛好三年，IPO可能性較小。
這樣篩選下來，就剩下諾禾致源、百邁客、上海細胞集團以及泛生子。
諾禾致源
諾禾致源成立於2011，專注於開拓前沿分子生物學技術和高性能計算在生命科學和人類健康領域的應用。公司總部位於北京，在在天津、南京、美國和新加坡設有實驗室或實驗基地，並在香港、美國和英國設有子公司。
2014年，諾禾致源發生了一次股權變更：李瑞強持股比例由原有的96.5%變更為71%，新增股東致源禾穀持股24%。變更後，李瑞強仍舊為公司最高持股人，故實際控制人並未發生改變。
諾禾致源在2015年獲得了國投創新的A輪融，融資金額為2億人民幣。第二年，諾禾致源再次獲得5億人民幣的B輪融資。如果按出讓15%股權比例計算，那麼諾禾致源的估值約為47人民幣。其估值已經接近上市企業。
2016年11月，諾禾致源總裁助理黃河龍就曾透露過公司謀求IPO上市的意向。其實早在2016年7月，諾禾致源就將公司由有限責任公司改制為股份有限公司，這是企業上市前的必須步驟。
由此可以推斷，諾禾致源成為下一個IPO企業的可能性極大。
百邁客
百邁客生物成立與2009年，公司基於高通量測序和生物信息技術的開與應用，開展以科技服務、醫學基因檢測和生物雲平臺等主體業務，主要服務於國內外的科研院校、研究所、獨立實驗室、製藥公司、醫療衛生以及公司客戶和大眾客戶。
百邁客在2014年和2015年分別進行了A輪和B輪融資，其中B輪融資1億元人民幣，A輪融資為公布具體金額。根據之前的算法，百邁客生物的企業估值約8.67億人民幣。
上海細胞集團
上海細胞集團成立於2013年，是經上海市科委批准建立的市級工程技術研究中心。中心下設上海細胞治療研究院、細胞治療生產中心、細胞儲存庫、上海吳孟超腫瘤醫學中心、上海白澤醫學檢驗所、上海白澤細胞醫療美容中心、上海白澤醫療器械有限公司，業務包括細胞治療、細胞凍存、基因檢測、醫療大數據等，建立國內頂尖、國際一流的，集生產治療及研發於一體的國際性細胞治療中心。
2016年4月，上海細胞集團的投資方姚記撲克發布了一項增資報告，將與君聯資本一通向公司投資1.85億元人民幣。
根據增資協議約定，本次增資前，細胞集團公司估值為人民幣6.5億元，本次增資後，君聯資本和公司共計投資人民幣18,500萬元，其中君聯資本投資人民幣16,000萬元，公司投資人民幣2,500萬元，細胞集團公司的投後估值為人民幣8.35億元。
另外，根據公司年度報告顯示，2014年公司營業總收入803.555444 萬元人民幣，淨利潤為-866.124433 萬元。
2015年公司營業總收入為1348.349023 萬元，較2014年上漲了約67%，但並未披露這一年的淨利潤。
泛生子
泛生子成立於2013年，致力於將基因組學有效應用到癌症診療的各個環節，協助醫療、科研機構，為癌症患者、癌症高危人群和健康人去提供可靠的分子診療方案和專業的癌症遺傳風險評估。
公司在美國北卡、中國北京成立了雙研發中心，並在北京、上海、杭州、重慶設立臨床醫學檢驗中心。
2014年，泛生子獲得了崇德資本的A輪融資，融資金額數千萬人民幣；2016年，泛生子再次獲得中源協和的1億人民幣的B輪融資。
根據當時的公告，中源協和以1億元對泛生子進行增資持有目標公司10%的股權；同時在對目標公司增資後，公司決定以2300萬元受讓北京今創君聯投資管理中心（有限合夥）持有的目標公司5%股權。公司對目標公司增資並受讓目標公司股權後，公司持有目標公司15%股權。
這樣算下來，泛生子的估值超過10億人民幣。對一家創業公司而言，這是非常好的成績。
國家企業信用信息公示系統顯示，泛生子在2014年虧損359萬人民幣。儘管隨著產品轉化的實現，公司很可能已經逐步實現盈利，但公司近期尋求IPO上市的可能性不大。
3、新三板企業
目前我們統計到行業內的新三板13家。
以企業近三年淨利潤為參考，最終篩選出四家符合基本標準的企業：百傲科技、益善生物、蘇博醫學和樂普基因。
百傲科技
百傲科技成立於2000年，專注於個體化用藥基因診斷產品及配套產品開發、生產以及銷售的高新技術企業。2005年，公司拿到了國內第一個個體化用藥基因檢測產品的CFDA註冊批文。
基於「顯色型晶片技術」，公司開發出了一系列測試試劑盒及晶片產品，其中4個產品獲得CFDA III類體外診斷試劑註冊認證。到目前為止，百傲科技的產品已經進入300家綜合性大中型醫院。
公司在2014年、2015年、2016年三年淨利潤分別為3603.65萬人民幣；同時三年內實際控制人沒有發生改變，符合創業板上市基本條件。
根據從新三板查到的數據，百傲科技總股本6343.25萬，目前市值為5.65億元人民幣。儘管符合創業板上市基本條件，但與二級市場企業相比市值稍低。
益善生物
益善生物是目前國內液體活檢領域的業界新貴，自主研發CanPatrol CTC檢測技術平臺克服了一代CTC技術的標誌物限制，能廣泛適用於大多數癌症類型。研究發表於在國際知名雜誌PLOS ONE。
這家公司成立與2006年，是專注腫瘤實時個體化醫療產品研發和生產的國家級高新技術企業。公司獨立承擔包括「十二五」重大科技專項個性化醫療項目等多項重大科技產業產業化項目，開創我國個體化醫療先河。公司旨在成為以實時腫瘤個體化醫療檢測產品及服務為核心的個體化醫療領域知名企業。目前公司擁有4所醫學檢驗所，計劃三年內建設成覆蓋全國範圍的產品銷售網絡。
益善生物2014年到2016年三年的淨利潤分別為77.59萬人民幣、212.64萬人民幣、831.6萬人民幣，累計超過1000萬元人民幣；三年內公司實際控制人沒有發生重大變故；總股本6900.00萬，符合上市基本條件。目前公司市值約6.37億，同樣較二級市場市值偏低。
另外，公司在2017年2月因違反了《醫療器械監督管理條例》、《醫療器械經營監督管理辦法》等有關規定緊急停牌。考慮到事件對公司的影響，益善生物近期上市可能性或許很小。
蘇博醫學
蘇博醫學成立於2011年，是一家專注於基因測序產業研究和檢測服務的專業前沿機構。擁有醫學機構執業許可證，截止2016年8月份，公司服務網絡已覆蓋全國28個省級行政單位，228個地級市，987個縣區，擁有合作單位289家。
公司2014年到2016年三年的淨利潤分別為838.52萬人民幣、184.66萬人民幣、97.37萬人民幣，累計超過1000萬元人民幣。
公司2016年公開轉讓說明書顯示，公司的控股股東為南京子貢，南京子貢目前持有公司764.5萬股，佔公司股份總額的62.55%，持股比例超過公司股本總額的50%以上，為公司的控股股東。
公司的控股股東為南京子貢，目前，施琦、馮鶴、吳立建持有南京子貢的股份比例為30%、40%、30%，其中吳立建與施琦系母子關係，施琦與其母親吳立建合計持有南京子貢60%的股權，馮鶴持有南京子貢40%的股權。
此外，施琦妻子謝海明直接持有蘇博醫學8.64%的股份，馮鶴直接持有蘇博醫學5.76%的股份，施琦通過宿遷子有控制蘇博醫學9%的股份。施琦、吳立建和馮鶴通過南京子貢間接控制蘇博醫學。
公司設立之初，施琦和馮鶴由於個人原因，為了方便操作，委託吳立建代其持有蘇博醫學的股權，吳立建、施琦母子與馮鶴約定持股比例6：4，後吳立建通過將其持有的蘇博有限股權轉讓給南京子貢、謝海明、馮鶴的方式將蘇博有限的股權進行了還原。
因此，報告期內，公司實際控制人一直為施琦、 吳立建和馮鶴，未發生變化。蘇博醫學發行總股本3055.56萬，符合創業板上市基本條件。
新三板數據顯示，目前公司市值八億人民幣，儘管與NGS股和概念股相比市值偏低，但已經與部分其他行業公司相比比較接近。
樂普基因
樂普基因是一家以心血管分子診斷和高通量基因測序為核心的平臺，主要提供分子診斷試劑和檢測服務。藉助二代測序平臺，公司搭建起了心血管高通量測序、無創產前篩查及腫瘤基因測序服務產品線，目前已形成第三方醫學基礎檢測服、高通量測序服務和心血管分子診斷試劑研發銷售的三大業務版塊。
公司2014年到2016年三年的淨利潤分別為815.83萬人民幣、342.65萬人民幣、118.29萬人民幣，累計超過1000萬元人民幣。
樂普基因控股股東樂健醫療為樂普醫療控 股子公司，樂普醫療持有樂健醫療60%股份，樂健醫療持有樂普基因90%股份。
樂普基因是樂普醫療間接控制的子公司，與樂普醫療受相同方控制，樂普醫療的實際控制人為蒲忠傑。因此，樂普基因實際控制人為蒲忠傑。
樂普醫療在2017年6月發布了《關於實際控制人持股情況調整的提示性公告》，但這次調整並未是樂普醫療實際控制人發生重大變動。也就是說，樂普基因實際控制人也未發生改變。
同時，樂普基因目前發行總股本5200萬，符合上市基本條件。目前樂普基因尚在停牌中，具體市值暫時無法查找。
綜上來看，無論是從企業量級還是上市意向來看，諾禾致源成為下一個IPO企業的可能性較大。另外，博奧生物旗下子公司博奧晶典、博奧頤和、博奧木華等均有獨立上市的計劃。其中，博奧晶典是五家子公司中最大的一家，最有可能率先上市。
新三板企業中，符合上市基本條件的有四家，其中蘇博醫學市值最高。
但以上涉及到的還只是比較基礎層面的問題，企業的上市和發展還受到技術、政策、市場環境以及人為因素等影響。NGS資本市場的大門剛剛開啟，動脈網作為醫療健康產業觀察者和記錄者，將持續關注並記錄行業的發展與變革。
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