交銀國際發布報告，A股的風格輪動存在顯著的動量效應，以橫截面動量更為顯著；做多前期表現最好的風格因子，做空表現最差的風格因子，能產生超額收益。
橫截面動量的風格輪動策略在A股市場中具有較高的穩定性；在觀察期與持有期的時間維度上體現出明顯的層次性。在18個月內的持有期和觀察期中，風格輪動的動量效應穩定且較為顯著。隨後，動量效應逐漸衰減，反轉效應佔據主導地位。
時間序列動量的風格輪動策略在A股市場中穩定性較差。只有同時滿足10-18個月的觀察期和1年內的持有期，動量效應才有所顯現。但是，當時間序列動量效應顯著時，它體現出明顯的市場中性化特徵，有效避免了 「動量崩潰」。
兩種動量效應具有一定的相關性，反映了風格因子的相對強勢與相對弱勢在大約未來半年到1年半的觀察期以及1年內的持有期中較為穩定。持有期和觀察期過長或過短都不是明智的選擇。在2年後，反轉效應凸顯，風格輪動往往已完成。
（文章來源：財華社）