承認了!央媽首次確認宏觀槓桿率顯著上升,這意味著什麼?

　　還記得去年6月份陸家嘴(600663,股吧)會議上，我們宣布，2019年成功降低了宏觀槓桿率嗎？

　　事實上，在此後，我就不止一次研判，中國宏觀槓桿率飆升是大勢所趨。

　　大家可以通過關鍵詞「宏觀槓桿率」搜索我公號裡的歷史文章，就知道了。

　　尤其是疫情爆發以後，我曾反覆提示——

　　宏觀槓桿率飆升已經是不可阻擋了

　　沒想到，央媽這麼快就承認了~

　　任何一個國家宏觀槓桿率飆升，無非導致幾種可能的結果：

　　1

　　資產價格暴力拉升，比如房價；

　　2

　　通貨膨脹日益高企。

　　儘管央媽認為眼下是短期性的宏觀槓桿率升高，但是，這真的並不簡單。

　　因為，其影響必然非常深遠！

　　01

　　除了加槓桿，還是只能加槓桿

　　英國首先可能真的是慫了，感慨人類可能永遠搞不出疫情的疫苗。

　　儘管這過度悲觀，但是疫情對於經濟的影響應該是是實實在在長期的。

　　一季度我們的GDP是萎縮的，而為了紓困又大規模放水、舉債。

　　因此，按照宏觀槓桿率的公式，一季度的宏觀槓桿率不飆升，才奇怪了：

　　宏觀槓桿率 = 國家總負債餘額 / GDP

　　雖然我們2018年強力降槓桿，可真到紓困式加槓桿時，就像巴菲特抄底那樣，永遠覺得錢是不夠的。

　　中國自次貸危機以後，每年宏觀槓桿率的增速，是當年GDP的2倍，直到2018年。

　　因此，儘管央媽本次沒有給出明確的數據，但是，2020年一季度又回到了此前的節奏。

　　央媽所說的短期現象，這個話也只是對一半罷了。

　　因為即使二季度開始GDP回歸正增長，可是再難看見6%的增速。

　　而與之對應的是，企業的艱難、就業的艱難、財政的艱難、外貿的艱難等，都會引發全國總體債務餘額的繼續推高。

　　更麻煩的是，由於疫情的沉重打擊，我們再也不可能去選擇像2018年那樣去降槓桿了。

　　換句話來說，中國長期低利率，中國長期加槓桿，是大勢所趨。

　　02

　　兩種通脹最終都會來到

　　很多人看到公布的4月份CPI，大呼通縮來了。

　　其實，這還是經濟活動未能恢復到正常軌道所致。

　　電影、KTV、商旅、遊樂場、出境遊等等，都會大規模的削減，消費者的行為已經出現了明顯偏向存款、而不是消費的趨勢。

　　然而，當央媽持續放水的時候，人們的避險情緒，正在不斷通過放大負債來夠入更多的優質資產。

　　看看茅臺(600519)、看看全國核心城市的好房子，都沒有少漲。

　　這是經典的危機模式下的第一輪通脹，即，都漲到資產價格上去了。

　　如果後續疫情穩定了，人們的經濟活動可以恢復正常，那麼第二輪通脹才會襲來。

　　到這個時候，物價的上漲也就變得是不可阻擋了。

　　尤其考慮到央媽放水，到市場感受到，起碼需要6個月，因此，下半年晚些時候，中國的物價崛起，並不會令人意外。

　　不過，伴隨著宏觀槓桿率的飆升，債務償付將是一個持續性的經濟壓力，

　　因此，今年必然倒逼年內央媽放水還會繼續，以便大家可以以債養債。

　　由此，我們可以看到一個很有意思的圖景，即，資產價格上漲與物價上漲相互強化。

　　資產價格上漲引發的財富效應，會在未來促進消費。

　　而消費慢慢起來了，經濟從過冷逐步明顯回暖了，物價又會上升，從而引發貶值預期，大家會進一步去購買更多優質資產。

　　這就是我們不久將來將要看到的！！！

　　03

　　負債大法

　　任何一個國家，要想走出宏觀槓桿率飆升的困境，要麼靠技術革命，要麼就是出口突然很牛逼。

　　也正是這個原因，2018年的降槓桿未能貫徹全年。

　　換個角度來看，只要這兩種情況都不滿足，那麼，繼續加槓桿，繼續推高宏觀槓桿率，也是無奈之舉。

　　說白了，沒得選~

　　最麻煩的是，上面提到的雙通脹。

　　一邊賺錢越來越難，一邊物價越來越高，一邊資產價格還全面高企。

　　因此，個人如果沒有很好的提前布局，將會被時代徹底拋棄。

　　而唯一的選擇，其實就是負債大法

　　通過加大負債，不斷購入優質資產，確保自己的資產增值速度可以不低於央媽放水的節奏，這是最佳的方案。

　　當每一次市場為央媽放水歡心跳躍的時候，真相是——

　　你沒有幹錯任何事，但是，你的財富又被通脹給偷走了。

　　用經濟學的話來說，通脹靠負債穿越，通縮靠放貸存活。

　　宏觀槓桿率飆升的時代，用好槓桿，是財富進階的不二法門。

　　04

　　結語

　　央媽首次確認宏觀槓桿率顯著上升。

　　這看似普普通通的話，卻意味著一個新的時代的到來。

　　未來，我們將面臨通脹與資產價格上升雙重打擊。

　　也因此，如果不能通過負債應對，如果放棄對優質黨產股、核心城市好房子的投資，那麼，未來只有被印鈔機洗劫的宿命。

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（責任編輯：王治強 HF013）