摘要
【一行兩會高層喊話：嚴格財富管理市場準入 鼓勵資管業增加權益類投資！】來自一行兩會的官員不約而同地強調要推動理財子公司、信託、保險等資產管理機構參與資本市場改革進程，鼓勵資管行業增加權益性資產和另類資產配置，促進多層次資本市場建設，培育長期投資、價值投資的市場氛圍。（券商中國）
當中國居民財富潛在需求的持續釋放，遇上中國經濟新動能發展對股權投資的依賴，意味著中國資本市場將在連接資金供給和需求兩端的有效適配中發揮更大作用，而這離不開中國財富管理行業的推動。
8月22日，在由青島市人民政府主辦、《財經》和《財經智庫》承辦的「2020青島中國財富論壇」上，央行副行長範一飛、銀保監會副主席祝樹民、證監會副主席方星海，以及多位學界、金融界資深人士共談中國的財富管理行業發展前景。
來自一行兩會的官員不約而同地強調要推動理財子公司、信託、保險等資產管理機構參與資本市場改革進程，鼓勵資管行業增加權益性資產和另類資產配置，促進多層次資本市場建設，培育長期投資、價值投資的市場氛圍。以下是券商中國記者整理的發言要點：
範一飛：經濟增長新動能更需直接融資支持
央行副行長範一飛表示，經濟的高質量發展需要更適配的金融服務。經濟增長新動能轉向以消費和創新為導向，以技術驅動為特徵，以高端製造業和現代服務業為載體。在我國經濟步入高質量發展階段，經濟增長新動能轉向以消費和創新為導向，這些「新動能」行業和產業總體具有資產輕、風險高、技術和人才密集等特點，對間接融資的依賴減少，同時迫切需要獲得與自身共同成長、共擔風險的直接融資。對於我國這樣的大型經濟體而言，需要暢通國內經濟活動的自我循環以支撐經濟復甦和持續增長，這也進一步提升了改進金融服務的迫切性。
範一飛表示，歷史和實踐表明，在供給體系、需求體系和金融體系相互作用的三角框架內，金融體系需要不斷增強適配性，以促進三者之間的良性互動。資管行業是促進直接融資、提升金融服務的重要著力點。在資金端，資管機構通過創設個性化、定製化的資管產品，為居民財富管理提供多樣化的投資選擇，發揮了廣泛動員社會資金的作用。在資產端，資管機構通過跨市場、跨品種、跨機構投資持有廣譜金融工具，為不同融資需求提供相適應的資金支持。因此，改善金融結構、提升直接融資少不了資管行業作為重要一極，以提供規範和可持續的金融服務，促進經濟高質量發展。
對於下一步資管行業的發展，範一飛提出重點要從以下四方面著手：
一是持之以恆推進整改轉型。這次過渡期延長，是新冠肺炎疫情衝擊下本著實事求是原則做出的政策安排，不涉及資管業務監管標準的變動和調整。金融機構是資管業務轉型升級的第一責任人，要按照金融管理部門工作部署，在新的過渡期政策下，立足自身實際，主動完善整改計劃，儘早完成整改任務，鞏固防風險成果。
二是推進審慎監管和行為監管相結合，提高監管有效性。資管新規明確了資管業務是持牌業務，無牌照不得經營，但在實踐中仍有部分機構「無證駕駛」。
以第三方財富管理公司為例，據統計，我國有超過5000家財富管理公司，主營業務是代銷基金等金融產品，其中相當一部分存在無牌銷售保險、公募基金及設立資金池等問題，給金融穩定帶來嚴重威脅。範一飛表示，對此要以對業務的實質性監管為核心，堅持審慎監管，嚴格市場準入，財富管理公司從事相應銷售業務必須向金融管理部門申請牌照。
三是塑造信義文化和專業精神，培育良好的行業風氣。資管業務的本質是信託關係基礎上的「賣者盡責，買者自負」，忠實和專業，是資管機構的兩大基因。
範一飛提出，資管機構要不斷提升合規意識和風險管理，嚴格防範利益衝突和道德風險，杜絕欺詐和損害客戶利益。要切實提高專業能力，全方位把握宏觀經濟和金融市場的變化，研發符合財富管理需要的產品，從依靠牌照和渠道，提升為依賴資產管理、投資研究和資產發掘能力。
四是構建合作共贏的資管生態體系，促進國內國際資金雙循環。促進多層次資本市場建設，鼓勵資管行業增加權益性資產和另類資產配置，堅持長期投資理念，適當拉長考核周期。加快推進我國養老第三支柱建設，加大養老型資管產品創新，培育和發展長期資金，為我國直接融資體系的發展提供源頭活水。同時，落實好金融市場對外開放政策措施，通過競爭促進金融產品和金融市場繁榮，推動形成以國內資金循環為主體，國內國際資金循環雙促進的新格局。
祝樹民：我國居民財富管理需求持續釋放
銀保監會副主席祝樹民表示，2020年上半年，銀行業、保險業、信託業財富管理產品餘額46萬億元，是我國財富管理市場的重要力量。下一步，銀保監會將繼續下大力氣深化金融領域改革開放，不斷優化融資結構，持續推動財富管理行業穩健發展。
祝樹民認為，疫情等外部衝擊不改我國居民財富長期增長的基本趨勢。我國有顯著的中國特色社會主義制度優勢，完整的產業體系和雄厚的物質技術基礎，超大規模的市場優勢和內需潛力，龐大的人力資本和人才資源，持續釋放的改革開放紅利，豐富的宏觀調控經驗和工具，這些都將支持我國經濟發展和居民財富增長，為我國財富管理行業迎來廣闊的發展前景。
祝樹民提出，從需求端看，我國居民的財富管理需求潛力將持續釋放。今年的疫情提升了民眾的風險意識，個人和家庭通過理財、保險等平滑消費、規避風險的需求愈加迫切。今年6月末，各銀行及理財子公司理財產品餘額24.5萬億元，同比增長10.42%，保險公司上半年新增保單239億件，同比增長28%。人民群眾積極尋求財富管理服務，讓專業人做專業事的觀念正逐漸成為主流。
祝樹民認為，財富管理行業在支持實體經濟方面大有可為。處於不同生命周期階段的企業需要不同性質的融資，銀行信貸等間接融資能很好滿足成熟企業長期的融資需求，而公募理財、私人銀行、保險資管、信託等財富管理機構，可以通過股票、債券、風險投資等直接融資方式，更好地與企業的生命周期和生產周期匹配，為小微企業和創新企業提供必需的資金支持。隨著我國多層次資本市場體系的不斷完善，財富管理行業將進一步提升投資效率，更充分地發揮市場作用。下一步，銀保監會將繼續下大力氣深化金融領域改革開放，不斷優化融資結構，持續推動財富管理行業穩健發展。
具體來說，一是切實把握好方向和節奏。資管新規重點是統一監管標準，消除套利空間，堅持公開、透明、簡單、淨值化、期限匹配的產品定位。要保持資管行業穩健發展，就必須要保持定力，牢牢把握住這個大方向。銀保監會將繼續建立健全激勵約束機制，夯實銀行主體責任，在鎖定存量資產的基礎上，穩妥有序推動理財業務改革轉型，營造良好的政策空間。
二是大力提升從業機構服務能力。通過各類金融優惠政策，引導公眾自願增加養老儲備，鼓勵財富管理機構積極參與我國養老金融建設，增強養老保險體系可持續性，形成較為穩定的終身養老收入預期，進一步激發社會消費潛力，推動養老基金在資本市場上的佔比達到世界平均水平。鼓勵財富管理機構參與資本市場改革進程，不斷更新權益投資策略和產品，引入更多長期合規資金，通過股票、債券、基礎設施領域不動產投資信託基金等方式，支持先進位造、科技創新等企業發展，培育長期投資、價值投資的市場氛圍。
三是進一步擴大對外開放。銀保監會將一如既往，努力營造市場化、法治化、國際化的營商環境，歡迎境外有經驗的資產管理機構與中國的金融機構一道，互惠互利，合作共贏，在股權、產品、管理和人才等方面開展合作，將國際上成熟的投資理念、經營策略、激勵機制和風控體系運用到境內，提供差異化、個性化、專業化的金融產品和服務。除了去年批覆中銀理財和東方匯理合資設立的匯華理財外，最近銀保監會批覆了建信理財和貝萊德、富登公司設立合資理財公司，後續還會有更多的國際知名金融機構進入中國市場。
四是有效維護投資者合法權益。財富管理業務要始終把投資者的利益和財產安全放在首要位置，牢記受人之託、忠人之事。要強化對代銷渠道的管控，準確評估把握投資者的風險偏好和實際承受能力，將投資者適當性管理要求落到實處。
方星海：五方面推動大宗商品領域財富管理市場發展
證監會副主席方星海表示，未來將與有關部門一同努力，進一步推動國內銀行、證券、保險、公募基金、養老保險基金等機構投資者規範利用商品期貨市場進行資產配置。近期，證監會依法接受青島港集團等主體在上合示範區新設期貨公司的申請。將通過穩妥有序引入新的內外資期貸公司，推動期貨行業提升服務實付經濟的能力。
方星海結合國內外經濟金融形勢，介紹了大宗商品作為一項重要資產類別在財富管理中的作用：
第一，大宗商品投資可交易品種多，交易方式和策略靈活豐富。商品門類譜系多樣，涵蓋能源、有色、黑色、農產品、貴金屬等，不同類別的商品特點差異明顯。商品期貨交易可以雙向操作，既可以做多也可以做空，投資策略豐富。
第二，大宗商品具有獨特的風險收益特徵。相關研究表明，相較於經典的「60%股票+40%債券」投資組合的收益率呈現出肥尾、左偏的特徵，商品指數收益率則有更高的右偏概率。
第三，大宗商品與股票、債券等資產相關性低，對於投資組合的優化效果明顯。談到我國大宗商品投資的發展現狀，方星海介紹道，相比於國際市場，我國大宗商品市場發展及投資雖然起步較晚，當前大宗商品投資在居民財富管理中還存在不足。比如，我國還沒有上市商品指數期貨產品，商品期權數量較少，功能發揮有待提升。
商品指數基金和商品指數ETF市場發展剛剛起步，在資管產品中佔比仍然處於低位。金融機構商品類資產投資和管理能力還有待提高。
對此，方星海認為，新形勢下，大宗商品期貨投資應該在助「國強民富」中發揮更積極的作用，助力形成「國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進」的新展格局。而為推動大宗商品領域財富管理市場發展，未來需要重點做好以下五點工作：
一是進一步豐富產品，為財富管理提供更多優質產品供給。豐富多元的投資工具和產品是大宗商品領域財富管理市場發展的基礎。我國商品衍生品市場還有很大潛力可挖掘。下一步，要繼續完善期貨品種體系建設，加快商品指數和更多商品期貨期權品種研發和上市。支持相關機構開發更多商品指數基金、商品指數ETF等投資產品。
二是進一步暢通大宗商品市場投資者管理財富的渠道。未來將與有關部門一同努力，進一步推動國內銀行、證券、保險、公募基金、養老保險基金等機構投資者規範利用商品期貨市場進行資產配置。另一方面，也鼓勵各類財富管理機構在滿足風險防範和合規要求下，進一步拓寬大宗商品資產配置渠道，全方位、多角度滿足投資者需求。
三是推動期貨市場加大對外開放，構建全球財富管理新格局。逐步將具備條件的商品期貨和期權品種國際化，對接國際通行實踐，以我國超大規模市場優勢，吸引更多境外投資者參與國內商品期貨市場進行交易，風險管理和資產配置。提高我國商品期貨全球定價影響力，完善財富管理全球化布局的人民幣大宗商品計價結算體系。
四是加強監督，提高財富管理機構治理能力。切實發揮監管效能，加快推進場外衍生品交易報告庫建設，做好風險分析研判，加強對涉及客戶面廣，風險波動高的產品的審核力度。敦促財富管理機構堅守合規經營底線，健全風控指標，強化投資者適當性管理，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
五是持續做好投資者宣傳教育工作。「業務發展，投教先行」。長期以來我國社會公眾對大宗商品投資或商品期貨市場了解不多，投資者宣傳教育工作任重而道遠。
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（文章來源：券商中國）
(原標題：周末大消息！一行兩會高層喊話：嚴格財富管理市場準入 鼓勵資管業增加權益類投資！)
(責任編輯：DF380)