來源：期貨日報
8月4日，滬深兩市略有分化。截至收盤，上證指數漲0.11%，深成指跌0.75%，創業板指跌1.26%。兩市成交額超1.37萬億元，連續兩日在1.3萬億元以上。三大指數漲跌不一，上證50指數漲0.95%，滬深300指數漲0.09%，中證500指數跌0.62%。IH、IF、IC也漲跌不一，但三大股指仍弱於現貨指數。期權方面，標的資產50ETF漲0.93%收於3.359，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.08%，嘉實滬深300ETF漲0.08%，各品種期權隱波漲跌不一，但整體仍在高位，而合成標的貼水繼續走擴，市場情緒偏謹慎。
WIND盤後數據顯示，50ETF期權市場成交量增加，持倉量持續上升。當日期權總持倉2603340張，較前一交易日持倉量增加134100張。其中認購合約持倉1339574張，較前一交易日增加21388張，認沽合約持倉1263766張，較前一交易日增加112712張。持倉量PCR值0.9434，較前一交易日增加0.0702。成交量方面，當日全市場合計成交2047981張，較上一交易日增加523005張。其中認購期權成交1221636張，較上一交易日增加315236張，認沽合約總成交826345張，較前一交易日增加207769張。日成交量PCR值0.6764，減少0.0060。
滬深300三個期權品種成交則均有所下降，持倉量則漲跌不一。其中，滬300ETF期權成交量1877335張，持倉量2151341張，成交金額為21.951億元；深300ETF期權成交量為274381張，持倉量為508978張，成交金額為3.345億元；滬深300股指期權成交量為72677張，持倉量為124455張，成交金額為7.965億元。
當前各品種期權隱波整體仍處歷史高位。WIND數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波為28.62%，認沽平值隱波為28.72%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波為27.07%，認沽平值隱波為30.63%。深300ETF期權主力認購合約隱波27.97%，認沽平值隱波30.77%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波為27.84%，認沽平值隱波為33.26%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在20%至40%區間內，購沽隱波均處以相對歷史高位。
受金融權重股上漲影響，上證50顯著強於滬深300，北向資金重拾淨流入，市場情緒整體偏謹慎。另外，近期市場日內波動加劇，期權Gamma風險偏高，隨著兩市量能不斷擴大，市場振幅或將繼續加大，正Gamma的投資者可嘗試Gamma？Scalping策略。此外，目前期權隱波整體處於高位，雙賣的投資者要保持耐心，等待Vega收穫季的到來。在方向上，短線仍建議緊跟趨勢，可構建價差策略，降低Theta和Vega風險。中長期投資者則可繼續滾動賣出看跌期權或構建備兌策略。
（作者單位：方正中期期貨）