回顧：上周申萬有色指數下跌2.36%，跑輸滬深300指數1.74個百分點，有色指數在28個一級行業中漲跌幅排名第20位。子行業來看，有色子行業大多下跌。具體來看僅有黃金（+0.70%）上漲、鋰（-6.37%）、非金屬材料（-4.17%）和其他稀有小金屬（-3.98%）跌幅居前。公司來看，有色公司股價下跌居多，其中
銀泰資源(
000975)（+10.16%）、三祥新材（+9.11%）、鵬起B股（+7.71%）漲幅居前，索通發展（-11.21%）、華鋒股份（-10.75%）、
宏達股份(
600331)（-9.82%）跌幅居前。
價格速覽：工業金屬：上周工業金屬價格下跌為主，其中LME銅價下跌1.22%，庫存上升1.31%。SHFE銅價下跌0.37%，庫存下降24.06%；LME鋁價下跌3.17%，庫存上升0.89%。SHFE鋁價下跌0.77%，庫存下降1.21%；LME鉛價上漲4.42%，庫存下降1.04%。SHFE鉛價下跌0.47%，庫存下降24.57%；LME鋅價下跌3.85%，庫存下降0.44%。SHFE鋅價下跌1.78%，庫存下降23.99%；LME錫價上漲0.65%，庫存下降27.09%。SHFE錫價下跌1.85%，庫存下降1.31%；LME鎳價下跌2.19%，庫存下降0.82%。
SHFE鎳價下跌2.32%，庫存下降1.59%。貴金屬：上周COMEX黃金價格上漲1.19%，COMEX銀價格上漲3.81%。小金屬：上周除鎢（-0.52%）、鉬（-3.39%）和鎂（-1.06%）價格下跌，其餘品種價格保持穩定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化鏑(-0.41%%)和氧化鋱（-0.67%）價格下跌外，其它品種價格保持穩定。
行業動態：合肥限購悄然鬆綁：官方口頭通知沒有文件，調查屬實；美政府尚無「開門」跡象，預算案僵局或持續到2019年；商務部：中美已做1月份面對面磋商的具體安排；我國全面實施市場準入負面清單制度，非禁即入。
CSPT敲定一季度銅精礦TC地板價；生態環境部計劃在2019年開展新一輪中央生態環保督察；2018年礦業併購創5年來新高。
投資建議：有色需求轉弱，供給增加壓力較小，行業處於供需弱平衡，大多數有色價格難以逞強，全行業投資機會仍需等待，維持行業「中性」投資評級。建議重點關注避險需求增加導致黃金子行業投資機會，關注黃金龍頭企業山東黃金(600547)、中金黃金(600489)；重點關注供給偏緊釩子行業投資機會，關注攀鋼釩鈦(000629)。
主要風險提示：1）需求低迷風險。如果未來全球及中國經濟復甦乏力、固定資產投資和消費低迷，後者國際貿易爭端增加，有色金屬需求將受到較大的影響，並進一步影響有色行業景氣度和相關公司的盈利水平。2）供給側改革和環保政策低於預期的風險。如果未來供給側改革和環保政策變化或者實施效果低於預期，將削弱供給側改革已取得的成效，有色行業可能重新陷入產能過剩的狀態。3）價格和庫存大幅波動的風險。如果未來因預期和非預期因素影響，有色價格和庫存出現大幅波動，將對有色公司經營和盈利產生重大影響。
（責任編輯： HN888）