今年9月份，規模12億元的信託貸款將到期，路鑫煤化需要支付的信託本息合計超過14億元。
對於煤礦企業來說，公司的股權和採礦權證最為值錢，路鑫煤化深知這一點。但路鑫煤化更應該知道，由於煤價不斷下行給它的融資方和融資項目帶來的巨大壓力。
自2009年起至今，路鑫煤化先後與外貿信託、華融信託等信託公司合作，至少發行了四款信託產品，總融資規模達到22.8億元。
值得注意的是，路鑫煤化僅通過其100%股權先後完成了16.8億元的信託融資。
據理財周報記者了解，今年下半年，路鑫煤化先後分別有兩筆信託資金到期，本金規模分別為12億元和6000萬元，另有一筆1.5億元的銀行貸款也面臨到期。
路鑫煤化100%股權接連質押
據理財周報記者統計，外貿信託與路鑫煤化的合作信託至少已有3款，最早的一款信託計劃始於2009年。
2009年11月25日，外貿信託推出了名為「鑫欣1號」的信託計劃。該筆信託實際共募集資金1.8億元，其中公開發行的優先級收益權信託1.5億元，次級受益權信託份額3000萬元。按照信託文件，外貿信託認購了3000萬元的次級份額。
1.8億元信託資金用於向路鑫煤化發放流動性資金貸款。路鑫煤化100%的股權質押擔保作為主要的保證措施，保證到期兌付。
「該信託計劃成立不到半年，路鑫煤化對兌付的收益，信託計劃也就提前結束了。」一位接近外貿信託的人士向理財周報記者回憶稱。
鑫欣1號提前結束不久後，外貿信託再次為路鑫煤化推出一款信託計劃。
2010年8月17日，鑫欣3號成立，信託募集規模3億元，其中外貿信託認購8000萬元。其資金用途與鑫欣1號相同，為路鑫煤化發放流動資金貸款。
值得注意的是，與鑫欣1號相同，鑫欣3號首要的保證措施依然是路鑫煤化100%股權作為質押。此外，介休市煜業選煤有限公司的55%的股權同時作為股權質押的擔保措施，不僅如此，路鑫煤化還承諾將根據煤礦整合進度，抵押新整合的煤礦採礦證。
「相比於鑫欣1號，之後做煤礦企業的項目時，信託計劃對於抵押物要求更高。一方面壓低本息質押率、一方面要求補充其他抵押物，包括採礦權證。」上述人士表示。
2011年9月，外貿信託推出鑫欣8號信託計劃，總規模為12億元，信託期限為2年。據鑫欣8號信託產品說明書顯示，鑫欣3號產品當時正處於運作期。
上述人士分析稱，「重複質押可能性不大，公司可能以其他質押物，比如子公司股權置換已經抵押的路鑫煤化100%的股權，12億元規模的融資需要更具質押效率的質押物。」
在鑫欣8號中，「抵押物要求更高」表現得更加明顯。路鑫煤化100%的股權依然是第一擔保措施，不同是，路鑫煤化100%的質押率變低了。
據信託文件顯示，在該筆信託融資前，經評估機構評估，路鑫煤化100%股權評估值為41.97億元，一年期本息質押率僅為32.1%，質押一年期本息融資13.47億元。不僅如此，路鑫煤化董事會還承諾將控股子公司鑫峪溝煤業公司未來持有的部分煤礦採礦權抵押給外貿信託，一年期本息抵押率不高於50%。
據了解，12億信託資金將用於路鑫煤化在煤炭開採行業的併購、技改和資源價款的繳納等，信託期限為2年，可根據項目情況提前結束或延長，延長期不超過0.5年。目前鑫欣8號正處於運作期內。
介休煤炭整合項目融資數十億
鑫欣1號是外貿信託首款鑫欣系列的信託產品。鑫欣系列定位於能源產業基金集合信託計劃，將山西煤炭資源整合作為突破口，與路鑫煤化合作連發三款煤炭資源整合項目。
路鑫煤化是山西省大型焦炭生產骨幹企業之一，始建於1995年，總資產達170多億元。目前，在山西介休、貴州六盤水共建有兩個產業基地，包括鑫峪溝煤業（集團）有限公司和貴州路鑫喜義工礦股份有限公司、介休市煜業選煤有限公司等六家控股子公司。
其中介休鑫峪溝煤業（集團）有限公司是2009年山西省煤礦整合後組建的。
介休素稱中國焦炭之都，是中國年產量最大的焦炭生產基地，中國40%的出口焦炭，都來自這個地方。
2009年，山西省對省內的煤炭資源進行整合。路鑫煤化控股的介休鑫峪溝煤業公司被山西省煤炭重組辦確認為介休焦炭整合的主體企業，重組鑫峪溝煤業、左則溝煤業、東溝煤業、德隆煤業和南窯頭煤業等5家煤業公司。
據理財周報記者了解，介休鑫峪溝煤業（集團）有限公司由路鑫煤化、中國鋁業、陝西鋁廠出資設立。據2010年10月28日，中國鋁業公告稱，擬出資約5.37億元參與煤業集團設立，持股比例約34%。山西鋁廠出資約2.53億元，持股比例約16%；其餘股權為路鑫公司等出資人持有。
整個兼併項目共需要支付煤礦兼併資金17.5億元。其中中國鋁業公司支付4.8億元，山西鋁廠1.2億元，中國華融資產公司1.8億元，中國對外貿易投資有限公司3億元，另外6.7億元來自於銀行貸款。
據了解，在兼併資金所涉及的中國對外貿易投資有限公司3億元即外貿信託通過鑫欣3號為路鑫煤化提供的3億元的信託貸款。
按照整合計劃，2011年初，除了南窯頭礦，鑫峪溝煤業、左則溝煤業、東溝煤業、德隆煤業等4個礦企業將進入了技改階段，預計技改資金至少為15億元。除了股東出資以外，路鑫煤化至少需要自籌資金6億元。
實際上，路鑫煤化為技改籌集的資金遠遠超過6億元。據了解，浦發銀行和晉商銀行為此次技改分別提供了5億元和2億元的短期貸款。不僅如此，鑫欣8號的成立最為主要的一個目的，就是為上述4個礦企技改補充資金。
2011年11月，中國鋁業為介休鑫峪溝煤業（集團）有限公司整合增加出資額1.55億元，總出資額由原來5.37億元的出資額調整為6.92億元。
12億信託貸款到期，1.2億銀行貸款加急
對於路鑫煤化來說，急需用錢的地方不止介休鑫峪溝煤業（集團）有限公司這一個整合項目，位於貴州的路鑫喜義工礦股份有限公司同樣需要路鑫煤化的資金投入。
據公開信息顯示，路鑫喜義工礦股份有限公司目前處於煤炭資源整合重組階段，2012年曾規劃未來五年內在貴州建成4個板塊11個項目，預計至少投資150億元。
其中目前進行建設的主要是煤炭資源的整合，將青菜塘煤礦、猴子田煤礦、新寶元煤礦、金來煤礦、彬樹林煤礦、同心煤礦、可樂煤礦兼併重組及進行技改，預計總投資額為41億元。
2012年12月6日，路鑫煤化與華融信託合作推出名為「路鑫喜義股權收益權轉讓及回購集合資金信託計劃。該信託計劃融資總規模為6億元，其中半年期規模3000萬，一年期規模6000萬，二年期規模5.1億元。
6億元的信託資金將用於購買路鑫煤化所持有的貴州路鑫喜義工礦股份有限公司90%的股權的收益權，路鑫喜義工礦股份有限公司將用這筆資金支持旗下礦業項目的重組。
路鑫喜義工礦股份有限公司將旗下的7家煤礦的採礦權證或未來採礦權證抵押給華融信託，並且將青菜塘煤礦、猴子田煤礦、新寶元煤礦、同心煤礦、可樂煤礦等5家煤礦100%的股權質押給華融信託。
與之前路鑫煤化的3筆信託一樣，路鑫煤化的大股東朱其誠，二股東朱福連為介休路鑫溢價回購全部股權收益權並支付回購價款提供個人無限連帶責任擔保。
可見，在一南一北兩個煤炭資源產業基地的建設初期，作為控股母公司的路鑫煤化資金需求量還會持續增大。
按照鑫欣8號信託計劃說明，今年9月份，規模12億元的信託貸款將到期，路鑫煤化需要支付的信託本息合計超過14億元。不僅如此，華融信託6000萬的一年期信託份額將於今年6月份首先到期。
另外，今年10月24日，路鑫煤化還有一筆3年期銀行貸款到期，其中貸款本金1.5億元，利息3024萬元。