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[股權轉讓]ST樂凱:保定市樂凱化學有限公司擬股權轉讓涉及的保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值項目資產評估明細表

時間：2020年11月18日 20:31:25&nbsp中財網

原標題:

ST樂凱

:保定市樂凱化學有限公司擬股權轉讓涉及的保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值項目資產評估明細表

本資產評估報告依據中國資產評估準則編制

保定市樂凱化學有限公司擬股權轉讓涉及的

保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值項目

資產評估明細表

天興評報字[2020]第1700號

（共5冊，第3冊）

二○二○年十一月一日

北京天健興業資產評估有限公司

PAN-CHINA ASSETS APPRAISAL CO .,LTD

目 錄

聲 明………...…………………………………………………………………………………………………………..2

評估報告摘要 ................................................................. 3

評估報告正文 .........................................................5

一、 委託人、被評估單位和業務委託合同約定的其他評估報告使用者概況 ....... 5

二、 評估目的 ........................................................ 24

三、 評估對象和評估範圍 ............................................... 25

四、 價值類型 ........................................................ 26

五、 評估基準日 ...................................................... 26

六、 評估依據 ........................................................ 27

七、 評估方法 ........................................................ 30

八、 評估程序實施過程和情況 ........................................... 39

九、 評估假設 ........................................................ 41

十、 評估結論 ........................................................ 43

十一、 特別事項說明 .................................................... 45

十二、 評估報告的使用限制說明 ........................................... 46

十三、 評估報告日 ...................................................... 47

評估報告附件 ........................................................49

聲 明

一、 本資產評估報告依據財政部發布的資產評估基本準則和中國資產評估協

會發布的資產評估執業準則和職業道德準則編制。

二、 委託人或者其他資產評估報告使用人應當按照法律、行政法規規定及本

資產評估報告載明的使用範圍使用資產評估報告；委託人或者其他資產評估報告

使用人違反前述規定使用資產評估報告的，本資產評估機構及資產評估師不承擔

責任。 本資產評估報告僅供委託人、資產評估委託合同中約定的其他資產評估報

告使用人和法律、行政法規規定的資產評估報告使用人使用；除此之外，其他任

何機構和個人不能成為資產評估報告的使用人。本資產評估機構及資產評估師提

示資產評估報告使用人應當正確理解評估結論，評估結論不等同於評估對象可實

現價格，評估結論不應當被認為是對評估對象可實現價格的保證。

三、 本資產評估機構及資產評估師遵守法律、行政法規和資產評估準則，堅

持獨立、客觀和公正的原則，並對所出具的資產評估報告依法承擔責任。

四、 評估對象涉及的資產、負債清單由委託人、被評估單位申報並經其採用

籤名、蓋章或法律允許的其他方式確認；委託人和其他相關當事人依法對其提供

資料的真實性、完整性、合法性負責。

五、 本資產評估機構及資產評估師與資產評估報告中的評估對象沒有現存或

者預期的利益關係；與相關當事人沒有現存或者預期的利益關係，對相關當事人

不存在偏見。

六、 資產評估師已經對資產評估報告中的評估對象及其所涉及資產進行現場

調查；已經對評估對象及其所涉及資產的法律權屬狀況給予必要的關注，對評估

對象及其所涉及資產的法律權屬資料進行了查驗，對已經發現的問題進行了如實

披露，並且已提請委託人及其他相關當事人完善產權以滿足出具資產評估報告的

要求。

七、 本資產評估機構出具的資產評估報告中的分析、判斷和結果受資產評估

報告中假設和限制條件的限制，資產評估報告使用人應當充分考慮資產評估報告

中載明的假設、限制條件、特別事項說明及其對評估結論的影響。

保定市樂凱化學有限公司擬股權轉讓涉及的

保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值項目

評估報告摘要

天興評報字[2020]第1700號

北京天健興業資產評估有限公司接受中國樂凱集團有限公司、

樂凱膠片

股份

有限公司及保定樂凱新材料股份有限公司的委託，按照有關法律、行政法規和資

產評估準則的規定，堅持獨立、客觀、公正的原則，對保定市樂凱化學有限公司

擬股權轉讓涉及的保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值在2020年6月30

日的市場價值進行了評估。現將資產評估情況報告如下：

一、 評估目的：根據中國樂凱集團有限公司2020年10月27日《關於樂凱化

學股權轉讓方案的公司辦公會決議》，中國樂凱集團有限公司及

樂凱膠片

股份有

限公司擬向保定市樂凱新材料股份有限公司轉讓持有的保定市樂凱化學有限公司

股權，本項目是對上述經濟行為所涉及的保定市樂凱化學有限公司股東全部權益

價值進行評估，提供其在資產評估基準日的市場價值，為上述經濟行為提供價值

參考依據。

二、 評估對象：保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值。

三、 評估範圍：保定市樂凱化學有限公司全部資產和負債。

四、 價值類型：市場價值。

五、 評估基準日：2020年6月30日

六、 評估方法：資產基礎法和收益法。

七、 評估結論：

本次評估，評估人員採用資產基礎法和收益法對評估對象分別進行了評估，

經分析最終選取收益法評估結果作為最終評估結論。

在評估基準日持續經營假設前提下，採用收益法評估後的樂凱化學股東全部

權益價值為13,239.01萬元，評估增值2,312.65萬元，增值率為21.17%。

報告使用者在使用本報告的評估結論時，請注意本報告正文中第十一項「特別

事項說明」對評估結論的影響，並關注評估結論成立的評估假設及前提條件。

對於本報告正文中第十一項「特別事項說明」中有如下事項可能影響評估結論，

但非資產評估師執業水平和能力所能評定估算的重大事項，提醒報告使用者特別

關注：

1. 經清查，被評估單位下列3項房屋建築物沒有辦理房屋所有權證書。

序

號

權證編號

建築物名稱

詳細座落地址

結構

建成

年月

計量

單位

建築面積

/容積

1

無

光穩定劑生產廠房

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

1,286.50

2

無

配電室

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

60.20

3

無

制氮機房

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

33.45

對上述事項，被評估單位已經出具聲明，產權不存在糾紛。評估是以產權權

屬明確的前提進行的本次評估沒有考慮辦理產權證書對評估結論的影響。

2.本次評估結論未考慮由於控股權因素產生的溢價，也未考慮股權流動性對

評估結果的影響。

3. 本次評估的基準日為2020年6月30日，基準日國內外正發生「新冠肺炎」

疫情，導致部分企業無法進行正常生產；被評估單位生產受到輕微影響，截止報

告出具日被評估單位受疫情影響產量有所減少，本次評估被評估單位已經考慮預

測期「新冠肺炎」疫情對評估結論的影響，提請報告使用人予以關注。

4.被評估單位2017年10月27日取得《高新技術企業證書》（證書編號：

GR201713000758），有效期三年，於2020年10月到期，下一年度的被評估企業

《高新技術企業證書》正在申請辦理過程中。

5.由於樂凱化學機器設備將於2020年底之後搬遷至滄州新廠區使用，本次對

機器設備評估重置全價沒有考慮運雜費、安裝費、基礎費用、其他費用及資金成

本，同時考慮了拆除費用。

我們特別強調：本評估意見僅作為交易各方進行股權交易的價值參考依據，

而不能取代交易各方進行股權交易價格的決定。

本報告及其結論僅用於本報告設定的評估目的，而不能用於其他目的。

根據國家的有關規定，本評估結論使用的有效期限為1年，自評估基準日2020

年6月30日起，至2021年6月29日止。

以上內容摘自評估報告正文，欲了解本評估項目的全面情況和合理理解評估

結論，請報告使用者在徵得評估報告所有者許可後，認真閱讀評估報告全文，並

請關注特別事項說明部分的內容。

中國樂凱集團有限公司擬股權轉讓涉及的

保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值項目

評估報告正文

天興評報字[2020]第1700號

中國樂凱集團有限公司、

樂凱膠片

股份有限公司、保定樂凱新材料股份有限公司：

北京天健興業資產評估有限公司接受貴公司的委託，按照有關法律、行政法

規和資產評估準則的規定，堅持獨立、客觀和公正的原則，採用資產基礎法和收

益法，按照必要的評估程序，對保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值在2020

年6月30日的市場價值進行了評估。現將資產評估情況報告如下：

一、 委託人、被評估單位和業務委託合同約定的其他評估報告使

用者概況

(一) 委託人一概況

1. 基本信息

企業名稱：中國樂凱集團有限公司（以下簡稱「樂凱集團」）

統一社會信用代碼：91130600105942504D

註冊地址：保定市競秀區樂凱南大街6號

法定代表人：滕方遷

註冊資本：306006.000000萬人民幣

成立日期：1992年04月15日

企業類型：有限責任公司（非自然人投資或控股的法人獨資）

經營範圍：信息化學品、信息記錄材料、印刷材料、塑料薄膜、塗塑紙基、

精細化工產品、生產專用設備、I類醫療器械、專用儀器儀表、航天產品（有專項

規定的除外）研發、製造，本企業或本企業成員企業自產產品及相關技術出口，

軟體開發、銷售。本企業或本企業成員企業生產、科研所需原輔材料、機械設備、

儀器儀表、零配件製造、進口，相關技術進口、補償貿易，承辦中外合資經營、

合作生產及開展「三來一補」業務。II類醫療器械：6831醫用X射線附屬設備及

部件的銷售。（法律、行政法規或者國務院規定須報經批准的項目，未獲批准前

不準經營）。

2. 公司概況

中國樂凱集團有限公司隸屬中國

航天科技

集團公司，是其全資子公司。中國

樂凱前身是始建於1958年的國家「一五」計劃重點項目——保定電影膠片製造廠。

半個多世紀以來，中國樂凱始終堅持自主創新、艱苦奮鬥，先後歷經「三次創業、

兩次

結構調整

」，現已從傳統的感光材料製造商轉型為印刷影像材料、高性能膜

材料、圖像信息材料領域集中研發、製造、服務為一體現代化企業，是我國最大

的數字印刷材料、圖像信息材料科研、生產基地，我國平板顯示器用中高檔光學

薄膜和薄膜深加工產品的大型研發、生產基地，我國特種感光材料、特種薄膜研

發和生產製造基地。

中國樂凱擁有「樂凱」和「華光」兩個著名品牌， 「華光」是國內印刷材料

第一品牌。擁有直屬單位及分支機構5家，全資子企業10家，控股子公司4家，

其中上市公司2家。主要生產基地分布在河北保定、河南南陽、安徽合肥、遼寧

瀋陽、廣東汕頭、天津等地。截至2015年底，在崗職工7900餘人，其中中國工

程院院士、博士、高級工程師以及各類專業技術人員2500餘人。

中國樂凱歷來十分注重自主創新，擁有完善的技術創新體系（研究院---研

究所---研發部），經過多年積累，樂凱已經形成「微粒、成膜、塗層」三大核心

技術。建有國家級企業技術中心、全國博士後工作站，是全國感光材料、磁記錄

材料、數碼影像材料與印刷影像材料、光學功能薄膜材料等四個標準化委員會依

託單位。

在「十一五」轉型成果的基礎上，中國樂凱從戰略層面明確將未來發展方向

定位為新材料及系統服務商，結合國家新材料產業和戰略性新興產業發展方向，

進行產業聚焦，大力發展印刷影像材料、高性能膜材料和圖像信息材料三大主營

業務，打造南陽、保定、合肥三大產業基地，進行專業化和適度規模化生產。「十

二五」期間，中國樂凱保持了研發投入的不斷增長，每年的研發投入都佔主營收

入的3.7%以上。

當前，中國樂凱主導產品均處於國內領先水平，其中，柔性樹脂版、CTP版等

重點新產品市場佔有率先後超越國外競爭對手，成為國內第一；PS版、彩色相紙、

特種膠片、熱敏磁票、磁條等產品國內第一地位不斷鞏固提高；光學PET薄膜（聚

酯薄膜）和TAC薄膜（三醋酸纖維素膜）成功構築了樂凱在光電顯示領域的發展

基礎，填補了我國平板顯示上遊產業關鍵原材料領域的空白，產品成功應用於海

信、海爾、長虹、TCL以及三星、LG等國內外知名品牌的液晶顯示器產品中。隨

著

結構調整

深入推進，樂凱的品牌影響力持續提升，「樂凱」品牌知名度高，並

增添了新的內涵；「華光」作為國內印刷影像材料行業知名品牌，影響力不斷增

強。

未來，中國樂凱將圍繞「國際一流的軍民融合的新材料及系統服務商」的戰

略定位和成為

航天科技

集團公司先進材料及應用產業百億級規模公司的「十三五」

目標，以技術創新和人才隊伍建設為支撐，形成圖像信息材料、印刷影像材料、

高性能膜材料三大業務板塊齊頭並進、科學發展的良好格局，全力打造「管理一

流、產品一流、服務一流、業績一流」的新樂凱、新形象。

(二) 委託人二概況

1. 基本信息

企業名稱：

樂凱膠片

股份有限公司（以下簡稱「樂凱股份」）

類 型：其他股份有限公司（上市）

住 所：河北省保定市滿城區滿城經濟開發區建業路6號

法定代表人：王洪澤

註冊資本：伍億伍仟叄佰叄拾萬柒仟零玖拾玖元整

成立日期：1998年1月16日

經營範圍：彩色相紙、感光材料、攝影擴印服務、照相器材零售、信息影像

材料加工用藥液及相關化學品、影像輸出設備、數碼影像材料（不含危險化學品）、

膜及帶塗層的膜類加工產品、導電漿料的研製、生產、銷售（法律、法規國務院

決定禁止或需審批的除外）；本企業所需的原輔材料、機械設備、配套產品、零

部件及相關技術的科研、生產、銷售（國家有專項規定的除外）。經營本企業自

產產品和技術的出口業務和本企業所需的原輔材料、機械設備、零配件及相關技

術的進口業務（國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外）。（依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

2.公司概況

樂凱膠片

是經國家體制改革委員會體改生[1997]171號文批准，由中國樂凱膠

片公司作為獨家發起人，以募集方式設立的股份有限公司。

經中國證券監督管理委員會證監發行字[1997]530號文核准，

樂凱膠片

於1997

年12月26日至1998年1月6日採用上網定價發行和向職工配售相結合的方式向

社會公開發行人民幣普通股股票7,000萬股，並經上海證券交易所上證上字

[1998]004號文批准，公司股票於1998年1月22日在上海證券交易所掛牌交易，

發行後公司總股本19,000萬股，股票代碼600135。

樂凱膠片

於2000年5月4日實施1999年度股東大會審議通過的用資本公積

金每10股轉增5股的方案，註冊資本增加至人民幣28,500萬元。

樂凱膠片

於2001年4月23日實施2000年度股東大會審議通過的每10股送

紅股2股的方案，註冊資本增加至人民幣34,200萬元，其中，樂凱集團持有21,600

萬股股份。

2011年9月5日，國務院國資委發出《關於中國

航天科技

集團公司與中國樂

凱膠片集團公司重組的通知》（國資改革[2011]1035號），經國務院決定同意航

天科技集團和樂凱集團進行重組，樂凱集團整體併入

航天科技

集團成為其全資子

企業。

航天科技

集團依法對樂凱集團履行出資人職責、享有出資人權利。該次劃

轉完成後，

航天科技

集團擁有樂凱集團100%的股權，

航天科技

集團為

樂凱膠片

的

實際控制人。

2015年4月28日，中國證監會出具《關於核准

樂凱膠片

股份有限公司非公開

發行股票的批覆》（證監許可[2015]698號），核准

樂凱膠片

非公開發行不超過

72,683,223 股新股。該次發行對象為7家，發行價格為人民幣19.36元/股，發

行股數為30,991,735股，募集資金總額為人民幣599,999,989.60元，募集淨額

為人民幣590,673,513.36元，其中增加股本人民幣30,991,735元，增加資本公

積金人民幣559,681,778.36元。該次發行完成後，

樂凱膠片

註冊資本變更為人民

幣37,299.1735萬元。

2019年9月18日，

樂凱膠片

收到了中國證監會核發的《關於核准

樂凱膠片

股

份有限公司向發行股份購買資產並募集配套資金的批覆》（證監許可〔2019〕1672

號），

樂凱膠片

發行股份125,542,282股向樂凱集團購買樂凱醫療科技有限公司

100%股權，相關新增股份於2019年10月17日在中國證券登記結算有限責任公司

上海分公司辦理完成登記手續，新增註冊資本人民幣125,542,282元，公司該次

變更後的累計註冊資本為人民幣498,534,017元；

樂凱膠片

發行股份54,773,082

股募集配套資金3.5億元用於「醫用影像材料生產線建設項目」建設，相關新增

股份於2020年1月22日在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成

登記手續，新增註冊資本人民幣54,773,082元，公司該次變更後的累計註冊資本

為人民幣553,307,099元。

截止至2020年6月30日，樂凱集團共計持有

樂凱膠片

25,277.64萬股，約

佔

樂凱膠片

股份總數的45.68%。

(三) 委託人三概況

1.基本信息

公司名稱：保定樂凱新材料股份有限公司（以下簡稱「樂凱新材」）

類 型：股份有限公司（上市、自然人投資或控股）

住 所：保定市和潤路569號

法定代表人：侯景濱

註冊資本：貳億零貳佰陸拾貳萬元整

成立日期：2005年2月3日

營業期限：2005年2月3日至2055年2月3日

經營範圍：磁記錄材料（包括：磁條、磁記錄紙、航空判讀帶、航空磁帶）、

熱敏紙、壓印箔、電子功能材料、光電子材料、電磁波防護多功能膜、防偽功能

性膜及塗層材料、導電導熱膜及塗層材料、高性能膜材料、水處理劑和合成樹脂

的研發、製造、加工、銷售（監控、易製毒、化學試劑、危險化學品及需要取得

前置行政許可的除外）；軟體及輔助設備的研發與銷售；機械設備租賃；房屋租賃；

技術諮詢與服務；貨物或技術進出口（國家禁止或涉及行政審批的貨物和技術進

出口除外）（經營範圍中屬於法律、行政法規規定須經批准的項目應當依法經過批

準後方可經營）。

2.公司概況

樂凱新材前身是保定樂凱磁信息材料有限公司（以下簡稱「樂凱新材」），該

公司繫於2005年2月3日在原樂凱磁帶廠通過主輔分離整體改制的基礎上設立的

有限責任公司。2010年6月25日，國務院國資委向樂凱新材頒發了《企業國有資

產產權登記證》，確認樂凱新材註冊資本為1,244.2萬元，其中，國有法人資本550

萬元，個人資本694.2萬元，出資人為樂凱集團及劉彥峰等16名自然人。

樂凱新材系由樂凱新材於2011年3月9日以經審計的淨資產折股整體變更設

立的股份有限公司，設立時的股本總額為4,600萬元。

2011年9月5日，國務院國資委發出《關於中國

航天科技

集團公司與中國樂

凱膠片集團公司重組的通知》（國資改革[2011]1035號），經國務院決定同意航天

科技集團和樂凱集團進行重組，樂凱集團整體併入

航天科技

集團成為其全資子企

業。

航天科技

集團依法對樂凱集團履行出資人職責、享有出資人權利。該次劃轉

完成後，

航天科技

集團擁有樂凱集團100%的股權，

航天科技

集團為樂凱新材的實

際控制人。

經中國證券監督管理委員會證監許可[2015]551號文核准，樂凱新材公開發行

新股1,540萬股，發行價格為8.85元，募集資金總額為人民幣13,629萬元，實

際募集資金淨額為人民幣11,153.01萬元，並在2015年7月10日完成工商變更

額，註冊資本變更為人民幣6,140萬元。

2016年5月20日，樂凱新材召開2015年度股東大會並同意進行資本公積金

轉增股本，每10股轉增10股，轉增後總股本增至12,280萬股，公司註冊資本變

更為人民幣12,280萬元。

2019年6月21日，樂凱新材召開2018年度股東大會並同意向全體股東每10

股送紅股3股，並以資本公積金向全體股東每10股轉增2股。該次送、轉股完成

後，樂凱新材總股本變更為18,420萬股，公司註冊資本變更為人民幣18,420萬

元。

2020年5月19日，樂凱新材召開2019年度股東大會並同意向全體股東每10

股派發現金紅利0.25元，送紅股1股，共計派發現金紅利460.5萬元。該次送股

完成後，樂凱新材總股本變更為20,262萬股，公司註冊資本變更為人民幣20,262

萬元。

截止至2020年6月30日，樂凱集團共計持有樂凱新材5,638.52萬股，約佔

樂凱新材股份總數的30.61%。

(四) 被評估單位概況

1. 基本信息

企業名稱：保定市樂凱化學有限公司（以下簡稱「樂凱化學」）

統一社會信用代碼：911306057434129703

註冊地址：河北省保定市創業路359號

法定代表人：李彥斌

註冊資本：玖佰貳拾貳萬捌仟肆佰玖拾捌元整

企業類型：其他有限責任公司

營業期限：2002年9月25日至2022年08年04日

經營範圍：感光化學品、醫藥中間體、電子化學品、水處理劑、染料和印染

助劑、表面活性劑、抗氧化劑和穩定劑、納米材料、輻射固化材料（監控、易制

毒、化學試劑及危險化學品除外）的生產、銷售，貨物進出口（經營範圍中，凡

涉及法律、行政法規限制的項目，應經批准後方可經營）。

2. 歷史沿革

（1）2002年9月25日，樂凱化學改制設立。

樂凱化學原為樂凱集團下屬有機車間，為集團管理的輔助車間。2002年改制

之前有機車間僅向樂凱集團定向生產供應照相有機物，車間生產任務不足，人員、

設備閒置。為充分利用好當時的人員、設備資源，鼓勵車間走向市場，謀求長遠

生存與發展，樂凱集團決定在有機車間試行改制。

改制具體操作方案為：樂凱集團將有機車間全部生產設備評估後以實物入股；

有機車間職工59名合同制職工全部與樂凱集團解除勞動關係，由樂凱集團支付經

濟補償金：職工把獲得的補償金作為投資入股到新成立的企業，另外還鼓勵職工

增加部分現金入股。

為增強職工信心，支持化學公司改制工作，樂凱集團、

樂凱膠片

以及派出董

事也分別增加了部分現金入股，59名在崗職工也分別按照職位和個人意願選擇了

金額不等的現金入股（以持股會入股），全體股東合計出資額（註冊資本）508.2561

萬元。

2002年9月23日，保定大雁會計師事務所有限公司出具《保定大雁會計師事

務所驗資報告書》，編號：（2002）大雁設驗字第190號，樂凱化學（籌）註冊資

本5,082,561元，各股東已完成實繳出資，其中貨幣資金3,994,006元，實物資產

1,088,555元。

2002年9月25日，保定市工商行政管理局下發註冊號為1306051000206的《企

業法人營業執照》，樂凱化學正式設立。樂凱化學成立之初的股東出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

佔註冊資本

總額比例

1

樂凱膠片

股份有限公司

貨幣

100.0000

100.0000

19.68%

2

中國

樂凱膠片

集團公司

貨幣

81.1445

81.1445

15.96%

實物

108.8555

108.8555

21.42%

3

中國

樂凱膠片

集團公司

工會

貨幣

191.5289

191.5289

37.68%

4

王一寧

貨幣

4.0000

4.0000

0.79%

5

馬禮謙

貨幣

3.0000

3.0000

0.59%

6

張小林

貨幣

2.0000

2.0000

0.39%

7

李彥斌

貨幣

9.3729

9.3729

1.85%

8

張尚湖

貨幣

8.3543

8.3543

1.64%

合計

-

508.2561

508.2561

100%

（2）2009年7月27日，樂凱化學第一次變更股權。

2008年國務院國資委下發《關於規範國有企業職工持股、投資的意見》後，

2009年3月，樂凱集團領導王一寧、張小林、馬禮謙將所持化學公司股權全部轉

讓給中國

樂凱膠片

集團公司。2009年7月27日，樂凱化學作出股東會決議同意前

述股權轉讓，本次變更股權後樂凱化學的股東出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

1

中國

樂凱膠片

集團

公司

貨幣

199.0000

199.0000

2009年7月27日前

39.15%

2

樂凱膠片

股份有限

公司

貨幣

100.0000

100.0000

2002年8月5日前

19.68%

3

中國

樂凱膠片

集團

公司工會

貨幣

191.5289

191.5289

2002年8月5日前

37.68%

4

李彥斌

貨幣

9.3729

9.3729

2002年8月5日前

1.85%

5

張尚湖

貨幣

8.3543

8.3543

2002年8月5日前

1.64%

合計

-

508.2561

508.2561

-

100%

（3）2010年5月21日，樂凱化學第二次變更股權。

2010年初，原始股東、技術總監張尚湖離職，張尚湖要求出讓全部股權，時

任總經理李彥斌以帳面淨資產價值收購。2010年5月21日，張尚湖與李彥斌籤訂

《股權轉讓協議》，約定張尚湖自願將其持有樂凱化學1.64%股權平價轉讓給李彥

斌，轉讓價格折合人民幣8.3543萬元；同日，樂凱化學作出股東會決議，同意前

述股權轉讓，本次變更股權後樂凱化學的股東出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

1

中國

樂凱膠片

集團

公司

貨幣

199.0000

199.0000

2009年7月27日前

39.15%

2

樂凱膠片

股份有限

公司

貨幣

100.0000

100.0000

2002年8月5日前

19.68%

3

中國

樂凱膠片

集團

公司工會

貨幣

191.5289

191.5289

2002年8月5日前

37.68%

4

李彥斌

貨幣

17.7272

17.7272

2010年5月24日前

3.49%

合計

-

508.2561

508.2561

-

100%

（4）2010年12月22日，樂凱化學第三次變更股權。

2010年12月，以樂凱集團工會為載體的職工持股會應政策要求需解散，股權

回歸自然人名下。因有限責任公司股東人數不能超過50人，原始59名自然人股

東需壓減至48人（樂凱集團、

樂凱膠片

已佔2席）。為推進本項工作，當時在職

管理層人員以公司帳面淨資產價值為依據帶頭收購了11個股東的股權。

2010年12月10日，樂凱化學作出股東會決議，同意股東中國

樂凱膠片

集團

公司工會向股東李彥斌及股東以外的47名自然人分別轉讓出資。

2010年12月22日，保定市工商行政管理局下發註冊號為130605000010609

的《企業法人營業執照》，本次變更股權後樂凱化學的股東出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

1

中國

樂凱膠片

集團

公司

貨幣

199.0000

199.0000

2009年7月27日前

39.1535%

2

樂凱膠片

股份有限

公司

貨幣

100.0000

100.0000

2002年8月5日前

19.6751%

3

李彥斌

貨幣

23.4235

23.4235

2010年12月10日

4.6086%

4

張守謙

貨幣

9.6674

9.6674

2010年12月10日

1.9021%

5

李新祖

貨幣

7.7480

7.7480

2010年12月10日

1.5244%

6

劉書多

貨幣

7.6166

7.6166

2010年12月10日

1.4986%

7

宋春橋

貨幣

7.5720

7.5720

2010年12月10日

1.4898%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

8

尉西萍

貨幣

6.1459

6.1459

2010年12月10日

1.2092%

9

康靜

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

10

包立新

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

11

趙彥芳

貨幣

5.6966

5.6966

2010年12月10日

1.1208%

12

趙立軍

貨幣

5.4313

5.4313

2010年12月10日

1.0686%

13

謝寶海

貨幣

4.8727

4.8727

2010年12月10日

0.9587%

14

康保

貨幣

4.8650

4.8650

2010年12月10日

0.9572%

15

胡佔宗

貨幣

4.7247

4.7247

2010年12月10日

0.9296%

16

鄭軍

貨幣

4.7169

4.7169

2010年12月10日

0.9281%

17

郭豔成

貨幣

4.5873

4.5873

2010年12月10日

0.9026%

18

於銅俊

貨幣

4.5352

4.5352

2010年12月10日

0.8923%

19

劉素芬

貨幣

4.5197

4.5197

2010年12月10日

0.8893%

20

尤麗秋

貨幣

4.4783

4.4783

2010年12月10日

0.8811%

21

董樹林

貨幣

4.4204

4.4204

2010年12月10日

0.8697%

22

於桂江

貨幣

4.3600

4.3600

2010年12月10日

0.8578%

23

張貴寶

貨幣

4.2748

4.2748

2010年12月10日

0.8411%

24

王國振

貨幣

4.2300

4.2300

2010年12月10日

0.8323%

25

徐繼偉

貨幣

4.0146

4.0146

2010年12月10日

0.7899%

26

於春長

貨幣

3.9844

3.9844

2010年12月10日

0.7839%

27

沈總路

貨幣

3.8996

3.8996

2010年12月10日

0.7673%

28

徐秋生

貨幣

3.8800

3.8800

2010年12月10日

0.7634%

29

邸永軍

貨幣

3.8301

3.8301

2010年12月10日

0.7536%

30

趙利民

貨幣

3.7945

3.7945

2010年12月10日

0.7466%

31

韓振水

貨幣

3.7400

3.7400

2010年12月10日

0.7358%

32

盧幼鵬

貨幣

3.4270

3.4270

2010年12月10日

0.6743%

33

王延明

貨幣

3.3764

3.3764

2010年12月10日

0.6643%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

34

劉君梅

貨幣

3.3342

3.3342

2010年12月10日

0.6560%

35

馬亞軍

貨幣

3.1831

3.1831

2010年12月10日

0.6263%

36

楊紅衛

貨幣

3.1600

3.1600

2010年12月10日

0.6217%

37

寇運霞

貨幣

2.9200

2.9200

2010年12月10日

0.5745%

38

王立敏

貨幣

2.5600

2.5600

2010年12月10日

0.5037%

39

尼升旗

貨幣

2.3357

2.3357

2010年12月10日

0.4596%

40

盧中來

貨幣

2.2400

2.2400

2010年12月10日

0.4407%

41

陳寶剛

貨幣

2.0512

2.0512

2010年12月10日

0.4036%

42

劉雅清

貨幣

1.9800

1.9800

2010年12月10日

0.3896%

43

常金剛

貨幣

1.9516

1.9516

2010年12月10日

0.3840%

44

孫增

貨幣

1.8600

1.8600

2010年12月10日

0.3660%

45

劉健

貨幣

1.7674

1.7674

2010年12月10日

0.3477%

46

謝紅建

貨幣

1.7400

1.7400

2010年12月10日

0.3423%

47

袁月霞

貨幣

1.3600

1.3600

2010年12月10日

0.2676%

48

荊建濤

貨幣

1.2400

1.2400

2010年12月10日

0.2440%

49

劉愛林

貨幣

1.0000

1.0000

2010年12月10日

0.1968%

50

陳超

貨幣

0.7400

0.7400

2010年12月10日

0.1456%

合計

-

508.2561

508.2561

-

100%

（5）2013年1月21日，樂凱化學第四次變更股權。

因股東盧幼鵬去世，其持有的樂凱化學0.6743%股權，折合人民幣3.4270萬

元，由其繼承人王春玲繼承；此外，中國

樂凱膠片

集團公司名稱變更為中國樂凱

集團有限公司。

2013年1月17日，樂凱化學作出股東會決議，同意盧幼鵬持有的樂凱化學

0.6743%股權，折合人民幣3.4270萬元，由其繼承人王春玲繼承；同意中國樂凱膠

片集團公司名稱變更為中國樂凱集團有限公司。本次變更股權後樂凱化學的股東

出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

1

中國樂凱集團有限

公司

貨幣

199.0000

199.0000

2009年7月27日前

39.1535%

2

樂凱膠片

股份有限

公司

貨幣

100.0000

100.0000

2002年8月5日前

19.6751%

3

李彥斌

貨幣

23.4235

23.4235

2010年12月10日

4.6086%

4

張守謙

貨幣

9.6674

9.6674

2010年12月10日

1.9021%

5

李新祖

貨幣

7.7480

7.7480

2010年12月10日

1.5244%

6

劉書多

貨幣

7.6166

7.6166

2010年12月10日

1.4986%

7

宋春橋

貨幣

7.5720

7.5720

2010年12月10日

1.4898%

8

尉西萍

貨幣

6.1459

6.1459

2010年12月10日

1.2092%

9

康靜

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

10

包立新

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

11

趙彥芳

貨幣

5.6966

5.6966

2010年12月10日

1.1208%

12

趙立軍

貨幣

5.4313

5.4313

2010年12月10日

1.0686%

13

謝寶海

貨幣

4.8727

4.8727

2010年12月10日

0.9587%

14

康保

貨幣

4.8650

4.8650

2010年12月10日

0.9572%

15

胡佔宗

貨幣

4.7247

4.7247

2010年12月10日

0.9296%

16

鄭軍

貨幣

4.7169

4.7169

2010年12月10日

0.9281%

17

郭豔成

貨幣

4.5873

4.5873

2010年12月10日

0.9026%

18

於銅俊

貨幣

4.5352

4.5352

2010年12月10日

0.8923%

19

劉素芬

貨幣

4.5197

4.5197

2010年12月10日

0.8893%

20

尤麗秋

貨幣

4.4783

4.4783

2010年12月10日

0.8811%

21

董樹林

貨幣

4.4204

4.4204

2010年12月10日

0.8697%

22

於桂江

貨幣

4.3600

4.3600

2010年12月10日

0.8578%

23

張貴寶

貨幣

4.2748

4.2748

2010年12月10日

0.8411%

24

王國振

貨幣

4.2300

4.2300

2010年12月10日

0.8323%

25

徐繼偉

貨幣

4.0146

4.0146

2010年12月10日

0.7899%

26

於春長

貨幣

3.9844

3.9844

2010年12月10日

0.7839%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

27

沈總路

貨幣

3.8996

3.8996

2010年12月10日

0.7673%

28

徐秋生

貨幣

3.8800

3.8800

2010年12月10日

0.7634%

29

邸永軍

貨幣

3.8301

3.8301

2010年12月10日

0.7536%

30

趙利民

貨幣

3.7945

3.7945

2010年12月10日

0.7466%

31

韓振水

貨幣

3.7400

3.7400

2010年12月10日

0.7358%

32

王春玲

貨幣

3.4270

3.4270

2010年12月10日

0.6743%

33

王延明

貨幣

3.3764

3.3764

2010年12月10日

0.6643%

34

劉君梅

貨幣

3.3342

3.3342

2010年12月10日

0.6560%

35

馬亞軍

貨幣

3.1831

3.1831

2010年12月10日

0.6263%

36

楊紅衛

貨幣

3.1600

3.1600

2010年12月10日

0.6217%

37

寇運霞

貨幣

2.9200

2.9200

2010年12月10日

0.5745%

38

王立敏

貨幣

2.5600

2.5600

2010年12月10日

0.5037%

39

尼升旗

貨幣

2.3357

2.3357

2010年12月10日

0.4596%

40

盧中來

貨幣

2.2400

2.2400

2010年12月10日

0.4407%

41

陳寶剛

貨幣

2.0512

2.0512

2010年12月10日

0.4036%

42

劉雅清

貨幣

1.9800

1.9800

2010年12月10日

0.3896%

43

常金剛

貨幣

1.9516

1.9516

2010年12月10日

0.3840%

44

孫增

貨幣

1.8600

1.8600

2010年12月10日

0.3660%

45

劉健

貨幣

1.7674

1.7674

2010年12月10日

0.3477%

46

謝紅建

貨幣

1.7400

1.7400

2010年12月10日

0.3423%

47

袁月霞

貨幣

1.3600

1.3600

2010年12月10日

0.2676%

48

荊建濤

貨幣

1.2400

1.2400

2010年12月10日

0.2440%

49

劉愛林

貨幣

1.0000

1.0000

2010年12月10日

0.1968%

50

陳超

貨幣

0.7400

0.7400

2010年12月10日

0.1456%

合計

-

508.2561

508.2561

-

100%

（6）2014年3月20日，樂凱化學第一次變更法定代表人，由李彥斌擔任樂

凱化學法定代表人，王一寧不再擔任該職務。

（7）2017年4月21日，樂凱化學第五次變更股權。

2017年3月，自然人股東王延明、寇運霞將名下全部股權（共佔註冊資本總

額比例1.2388%）轉讓給馬新生，樂凱化學股東數量由50人變更為49人。

2017年3月24日，王延明、寇運霞分別與馬新生籤訂《股權轉讓協議》，王

延明、寇運霞將名下全部股權（共佔註冊資本總額比例1.2388%）轉讓給馬新生；

同日，樂凱化學作出股東會決議，同意王延明、寇運霞將名下全部股權（共佔注

冊資本總額比例1.2388%）轉讓給馬新生。

2017年4月21日，保定市工商行政管理局下發統一社會信用代碼為

911306057434129703的《營業執照》，本次變更股權後樂凱化學的股東出資情況如

下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

1

中國樂凱集團有限

公司

貨幣

199.0000

199.0000

2009年7月27日

39.1535%

2

樂凱膠片

股份有限

公司

貨幣

100.0000

100.0000

2002年8月5日

19.6751%

3

李彥斌

貨幣

23.4235

23.4235

2010年12月10日

4.6086%

4

張守謙

貨幣

9.6674

9.6674

2010年12月10日

1.9021%

5

李新祖

貨幣

7.7480

7.7480

2010年12月10日

1.5244%

6

劉書多

貨幣

7.6166

7.6166

2010年12月10日

1.4986%

7

宋春橋

貨幣

7.5720

7.5720

2010年12月10日

1.4898%

8

馬新生

貨幣

6.2964

6.2964

2017年3月24日

1.2388%

9

尉西萍

貨幣

6.1459

6.1459

2010年12月10日

1.2092%

10

康靜

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

11

包立新

貨幣

6.0000

6.0000

2010年12月10日

1.1805%

12

趙彥芳

貨幣

5.6966

5.6966

2010年12月10日

1.1208%

13

趙立軍

貨幣

5.4313

5.4313

2010年12月10日

1.0686%

14

謝寶海

貨幣

4.8727

4.8727

2010年12月10日

0.9587%

15

康保

貨幣

4.8650

4.8650

2010年12月10日

0.9572%

16

胡佔宗

貨幣

4.7247

4.7247

2010年12月10日

0.9296%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

17

鄭軍

貨幣

4.7169

4.7169

2010年12月10日

0.9281%

18

郭豔成

貨幣

4.5873

4.5873

2010年12月10日

0.9026%

19

於銅俊

貨幣

4.5352

4.5352

2010年12月10日

0.8923%

20

劉素芬

貨幣

4.5197

4.5197

2010年12月10日

0.8893%

21

尤麗秋

貨幣

4.4783

4.4783

2010年12月10日

0.8811%

22

董樹林

貨幣

4.4204

4.4204

2010年12月10日

0.8697%

23

於桂江

貨幣

4.3600

4.3600

2010年12月10日

0.8578%

24

張貴寶

貨幣

4.2748

4.2748

2010年12月10日

0.8411%

25

王國振

貨幣

4.2300

4.2300

2010年12月10日

0.8323%

26

徐繼偉

貨幣

4.0146

4.0146

2010年12月10日

0.7899%

27

於春長

貨幣

3.9844

3.9844

2010年12月10日

0.7839%

28

沈總路

貨幣

3.8996

3.8996

2010年12月10日

0.7673%

29

徐秋生

貨幣

3.8800

3.8800

2010年12月10日

0.7634%

30

邸永軍

貨幣

3.8301

3.8301

2010年12月10日

0.7536%

31

趙利民

貨幣

3.7945

3.7945

2010年12月10日

0.7466%

32

韓振水

貨幣

3.7400

3.7400

2010年12月10日

0.7358%

33

王春玲

貨幣

3.4270

3.4270

2010年12月10日

0.6743%

34

劉君梅

貨幣

3.3342

3.3342

2010年12月10日

0.6560%

35

馬亞軍

貨幣

3.1831

3.1831

2010年12月10日

0.6263%

36

楊紅衛

貨幣

3.1600

3.1600

2010年12月10日

0.6217%

37

王立敏

貨幣

2.5600

2.5600

2010年12月10日

0.5037%

38

尼升旗

貨幣

2.3357

2.3357

2010年12月10日

0.4596%

39

盧中來

貨幣

2.2400

2.2400

2010年12月10日

0.4407%

40

陳寶剛

貨幣

2.0512

2.0512

2010年12月10日

0.4036%

41

劉雅清

貨幣

1.9800

1.9800

2010年12月10日

0.3896%

42

常金剛

貨幣

1.9516

1.9516

2010年12月10日

0.3840%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

出資時間

佔註冊資本

總額比例

43

孫增

貨幣

1.8600

1.8600

2010年12月10日

0.3660%

44

劉健

貨幣

1.7674

1.7674

2010年12月10日

0.3477%

45

謝紅建

貨幣

1.7400

1.7400

2010年12月10日

0.3423%

46

袁月霞

貨幣

1.3600

1.3600

2010年12月10日

0.2676%

47

荊建濤

貨幣

1.2400

1.2400

2010年12月10日

0.2440%

48

劉愛林

貨幣

1.0000

1.0000

2010年12月10日

0.1968%

49

陳超

貨幣

0.7400

0.7400

2010年12月10日

0.1456%

合計

-

508.2561

508.2561

-

100%

（8）2018年5月18日，樂凱化學第一次變更註冊地址，由「保定市化纖東

路18號」變更為「保定市創業路359號」。

（9）2019年1月8日，樂凱化學第一次變更註冊資本（增資）。

2018年6月11日，樂凱化學作出總經理辦公會議決議，同意通過股東認繳新

增資本方式為滄州項目建設籌集資金5,000萬元，以2017年12月31日淨資產評

估值6,129.50萬元計算，則每1元新增資本認購對價12.06元。其中，由樂凱集團

認購出資3,000萬元，

樂凱膠片

認購出資1,300萬元，自然人股東認購出資700萬

元。完成增資後，樂凱集團持有樂凱化學股權由39.1535%上升到48.5189%，樂凱

膠片持有樂凱化學股權由19.6751%上升到22.5166%，自然人股東合併股權由

41.1714%下降至28.9645%。

2018年11月28日，樂凱集團向樂凱化學下發《關於對保定市樂凱化學有限

公司增資的批覆》，文件編號：樂凱資字[2018]41號，樂凱集團同意向樂凱化學實

施本次增資。

2019年1月8日，保定市工商行政管理局下發統一社會信用代碼為

911306057434129703的《營業執照》，本次變更註冊資本（增資）後樂凱化學的股

東出資情況如下：

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

佔註冊資本

總額比例

1

中國樂凱集團有限公司

貨幣

447.7562

447.7562

48.5189%

2

樂凱膠片

股份有限公司

貨幣

207.7943

207.7943

22.5166%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

佔註冊資本

總額比例

3

馬新生

貨幣

57.2914

57.2914

6.2081%

4

李彥斌

貨幣

26.3257

26.3257

2.8526%

5

宋春橋

貨幣

10.4742

10.4742

1.1350%

6

張守謙

貨幣

9.6674

9.6674

1.0476%

7

李新祖

貨幣

7.7480

7.7480

0.8396%

8

劉書多

貨幣

7.6166

7.6166

0.8253%

9

尉西萍

貨幣

6.1459

6.1459

0.6660%

10

康靜

貨幣

6.0000

6.0000

0.6502%

11

包立新

貨幣

6.0000

6.0000

0.6502%

12

郭豔成

貨幣

5.8311

5.8311

0.6319%

13

趙彥芳

貨幣

5.6966

5.6966

0.6173%

14

趙立軍

貨幣

5.4313

5.4313

0.5885%

15

謝寶海

貨幣

4.8727

4.8727

0.5280%

16

康保

貨幣

4.8650

4.8650

0.5272%

17

胡佔宗

貨幣

4.7247

4.7247

0.5120%

18

鄭軍

貨幣

4.7169

4.7169

0.5111%

19

於銅俊

貨幣

4.5352

4.5352

0.4914%

20

劉素芬

貨幣

4.5197

4.5197

0.4898%

21

尤麗秋

貨幣

4.4783

4.4783

0.4853%

22

董樹林

貨幣

4.4204

4.4204

0.4790%

23

於文娟

貨幣

4.3600

4.3600

0.4724%

24

張貴寶

貨幣

4.2748

4.2748

0.4632%

25

王國振

貨幣

4.2300

4.2300

0.4584%

26

徐繼偉

貨幣

4.0146

4.0146

0.4350%

27

於春長

貨幣

3.9844

3.9844

0.4317%

28

沈總路

貨幣

3.8996

3.8996

0.4226%

編

號

股東名稱或姓名

出資

方式

認繳出資額

（萬元）

實繳出資額

（萬元）

佔註冊資本

總額比例

29

徐秋生

貨幣

3.8800

3.8800

0.4204%

30

邸永軍

貨幣

3.8301

3.8301

0.4150%

31

趙利民

貨幣

3.7945

3.7945

0.4112%

32

韓振水

貨幣

3.7400

3.7400

0.4053%

33

王春玲

貨幣

3.4270

3.4270

0.3713%

34

劉君梅

貨幣

3.3342

3.3342

0.3613%

35

馬亞軍

貨幣

3.1831

3.1831

0.3449%

36

楊紅衛

貨幣

3.1600

3.1600

0.3424%

37

王立敏

貨幣

2.5600

2.5600

0.2774%

38

尼升旗

貨幣

2.3357

2.3357

0.2531%

39

盧中來

貨幣

2.2400

2.2400

0.2427%

40

陳寶剛

貨幣

2.0512

2.0512

0.2223%

41

劉雅清

貨幣

1.9800

1.9800

0.2146%

42

常金剛

貨幣

1.9516

1.9516

0.2115%

43

孫增

貨幣

1.8600

1.8600

0.2015%

44

劉健

貨幣

1.7674

1.7674

0.1915%

45

謝紅建

貨幣

1.7400

1.7400

0.1885%

46

袁月霞

貨幣

1.3600

1.3600

0.1474%

47

荊建濤

貨幣

1.2400

1.2400

0.1344%

48

劉愛林

貨幣

1.0000

1.0000

0.1084%

49

陳超

貨幣

0.7400

0.7400

0.0802%

合計

-

922.8498

922.8498

100%

至評估基準日2020年6月30日，股權結構沒有發生變化。

3. 主營業務概況

樂凱化學作為樂凱集團有機車間改制成立的企業，樂凱化學有豐富的有機合

成技術開發與產業化經驗。成立近15年來，進一步鞏固了以光穩定劑為主，以感

光化學品、中間體、染料為輔的生產經營格局，市場布局陸續延伸到歐、美、亞、

中東等十幾個國家和地區。

（1）主營產品或服務

樂凱化學目前的主營品種為光穩定劑、抗氧化劑、染料、光敏劑、表面活性

劑、等精細化學品。

（2）經營模式

樂凱化學所產產品的銷售模式為：直接銷售為主，代理銷售為輔；境外銷售

為主，國內銷售為輔。

樂凱化學目前共有6個部門分別為：市場部、研發部、安監部、綜合部、財

務部、生產部，生產部分為2個工段及一個維修組。

樂凱化學於2017年在滄州臨港開發區成立一全資子公司化學材料有限公司，

目前建成1500噸精細化學品生產線，預計2020年12月調試完成，主營品種為光

穩定劑、抗氧化劑、染料、光敏劑、表面活性劑、等精細化學品。與母公司經營

產品一致。

4. 近年財務狀況表及經營成果

財務狀況表(合併口徑)

金額單位：萬元

項目

2017年12月31

2018年12月31

2019年12月31

2020.6.30

流動資產

3,719.32

7,963.13

6,429.41

5,368.29

非流動資產

其中：長期股權投資

-

-

-

-

投資性房地產

-

-

-

-

固定資產

1,214.71

1,184.20

1,094.85

862.37

在建工程

-

351.72

4,570.07

6,713.11

無形資產

-

1,235.15

1,219.71

1,207.05

長期待攤費用

-

15.49

12.06

10.50

遞延所得稅資產

-

-

2.62

30.92

其他資產

-

-

298.85

473.48

資產總計

4,934.04

10,749.70

13,627.57

14,699.78

流動負債

627.36

720.59

2,793.58

3,621.50

非流動負債

1,214.71

2,786.56

7,198.17

9,458.10

負債總計

627.36

720.59

2,993.58

3,821.50

淨資產（所有者權益）

4,306.68

10,029.10

10,634.00

10,846.95

經營成果表（合併口徑）

金額單位：萬元

項目

歷史數據

2017年

2018年

2019年

2020年1-6月

一、

營業收入

6,225.19

6,409.35

5,529.94

2,401.34

減:

營業成本

4,159.91

4,457.29

3,301.25

1,392.25

營業稅金及附加

70.72

58.17

27.66

15.67

銷售費用

259.88

218.73

266.03

70.51

管理費用

781.67

870.84

1,062.59

494.16

財務費用

176.67

6.92

-65.36

-27.15

資產減值損失

-11.90

-

-

192.19

加:

公允價值變動收益

-

-

-

-

投資收益

-

-

-

-

其他收益

-

5.65

20.00

12.33

資產處置收益

-

-

-

-

二、

營業利潤

788.23

803.05

957.77

276.05

加:

營業外收入

6.63

-

-

-

減:

營業外支出

1.10

-

16.99

-

三、

利潤總額

793.77

803.05

940.78

276.05

減:

所得稅費用

85.79

80.63

105.17

20.91

四、

淨利潤

707.98

722.42

835.61

255.14

上表中列示的基準日財務數據經致同會計師事務所(特殊普通合夥)審計，並

出具了無保留意見的審計報告。

(一) 資產評估委託合同約定的其他評估報告使用者

根據資產評估委託合同的約定，本報告無其他報告使用者。

(二) 委託人和被評估單位的關係

委託人為中國樂凱集團有限公司、

樂凱膠片

股份有限公司及保定市樂凱新材

料股份有限公司，被評估單位保定市樂凱化學有限公司為委託人中國樂凱集團有

限公司、

樂凱膠片

股份有限公司的子公司，中國樂凱集團有限公司及

樂凱膠片

股

份有限公司擬向保定市樂凱新材料股份有限公司轉讓持有的保定市樂凱化學有限

公司股權。

二、 評估目的

根據中國樂凱集團有限公司2020年10月27日《關於樂凱化學股權轉讓方案

的公司辦公會決議》，中國樂凱集團有限公司及

樂凱膠片

股份有限公司擬向保定

市樂凱新材料股份有限公司轉讓持有的保定市樂凱化學有限公司股權，本項目是

對上述經濟行為所涉及的保定市樂凱化學有限公司股東全部權益價值進行評估，

提供其在資產評估基準日的市場價值，為上述經濟行為提供價值參考依據。

三、 評估對象和評估範圍

(一) 評估對象

評估對象為保定市樂凱化學有限公司的股東全部權益價值。

(二) 評估範圍

1.評估範圍

評估範圍為樂凱化學於評估基準日納入評估範圍的全部資產及負債，其中總

資產帳面價值11,490.70萬元，負債帳面價值564.34萬元，淨資產帳面價值

10,926.36萬元。帳面價值已經致同會計師事務所(特殊普通合夥)審計，並出具了

致同審字[2020]第110ZB11671號無保留意見的審計報告。各類資產及負債的帳面

價值見下表：

資產評估申報匯總表

單位：萬元

項目

帳面價值

A

1

流動資產

5,619.61

2

非流動資產

5,871.09

3

其中：長期股權投資

5,000.00

4

投資性房地產

-

5

固定資產

840.17

6

在建工程

-

7

無形資產

-

8

無形資產—土地使用權

-

9

其他

30.92

10

資產總計

11,490.70

11

流動負債

564.34

12

非流動負債

-

13

負債總計

564.34

14

淨資產（所有者權益）

10,926.36

委託人和被評估單位已承諾委託評估對象和評估範圍與經濟行為所涉及的評

估對象和評估範圍一致，且業經致同會計師事務所(特殊普通合夥)審計，並出具

審計報告。

2.企業申報的表外資產的情況

樂凱化學申報的表外資產為4個發明專利及7個正在申請的發明專利，樂凱

化學的表外資產如下表（專利基本情況介紹詳見評估說明其他無形資產部分）：

序號

內容或名稱

使用狀況

類

型

專利號

權利人

授權

公告

日

取得日期/

專利申請日

1

一種受阻胺光穩定劑的製備方法

在用

發

明

200910074532.9

保定市樂凱化

學有限公司

2014/5/21

20019-6-25

2

4-[(4,6-二辛硫基-1,3,5-三嗪-2-基)氨

基]-2,6-二叔丁基苯酚的製備方法

在用

發

明

201310677692.9

保定市樂凱化

學有限公司

2016/9/28

2013/12/13

3

N,N,-1,6-亞己基[N-(2,2,6,6-四甲基-4-

哌啶基)]甲醯胺的製備方法

在用

發

明

201410426815.6

保定市樂凱化

學有限公司

2016/7/6

2014/8/27

4

一種含二價鎳離子廢水的處理方法

在用

發

明

201610742295.9

保定市樂凱化

學有限公司

2019/11/12

2016/8/28

5

2,2′-硫代雙(4-叔辛基苯酚)正丁胺鎳

的製備方法

實審公示階

段

發

明

201810186809.6

保定市樂凱化

學有限公司

2018/3/7

6

一種彩色相紙用水溶性防褪色劑及

其製備方法

實審通過等

待證書

發

明

201810331921.4

保定市樂凱化

學有限公司

2018/4/13

7

2,2′-硫代雙(4-叔辛基苯酚)正丁胺鎳

的製備方法

實審公示階

段

發

明

201810719078.7

保定市樂凱化

學有限公司

2018/7/4

8

一種生產馬來醯亞胺/α-烯烴共聚物

的方法

實審公示階

段

發

明

201811229734.1

保定市樂凱化

學有限公司

2018/10/22

9

一種受阻胺類光穩定劑的合成方法

實審公示階

段

發

明

201811229201.3

保定市樂凱化

學有限公司

2018/10/22

10

一種彩色相紙用水溶性色穩定劑及

其製備方法

實審公示階

段

發

明

201911021990.6

保定市樂凱化

學有限公司

2019/10/25

11

製備N,N』-1,6-亞己基二[N-(2,2,6,6-四

甲基-4-哌啶基)]甲醯胺的方法（90）

實審公示階

段

發

明

201911186036.2

保定市樂凱化

學有限公司

2019/11/27

3.引用其他機構出具的報告情況

本次評估不存在引用其他機構出具的報告情況。

四、 價值類型

本次評估價值類型為市場價值，本報告書所稱市場價值是指自願買方和自願

賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常

公平交易的價值估計數額。

五、 評估基準日

評估基準日是2020年6月30日。評估基準日是由委託人確定的，評估基準

日的確定主要考慮了會計期未因素，與資產評估委託合同約定的評估基準日一致。

六、 評估依據

本次評估工作中所遵循的經濟行為依據、法律法規依據、評估準則依據、資

產權屬依據和評估取價依據為：

(一) 經濟行為依據

中國樂凱集團有限公司2020年10月27日《關於樂凱化學股權轉讓方案的公

司辦公會決議》。

(二) 法律法規依據

1. 《中華人民共和國資產評估法》（2016年7月2日第十二屆全國人民代表

大會常務委員會第二十一次會議通過， 主席令第46號）；

2. 《中華人民共和國企業國有資產法》（2008年10月28日第十一屆全國人

民代表大會常務委員會第五次會議通過， 主席令第5號）；

3. 《中華人民共和國公司法》（根據2018年10月26日第十三屆全國人民代

表大會常務委員會第六次會議第四次修正， 主席令第42號）；

4. 《中華人民共和國證券法》（（2019年12月28日，第十三屆全國人大常

委會第十五次會議審議通過修訂，主席令第37號）；

5. 《中華人民共和國物權法》（2007年3月16日，第十屆全國人民代表大會

第五次會議通過，主席令第62號）；

6. 《中華人民共和國城市房地產管理法》（2019年8月26日，十三屆全國人

大常委會第十二次會議表決通過）；

7. 《中華人民共和國企業所得稅法》（2018年12月29日第十三屆全國人民

代表大會常務委員會第七次會議通過第十三屆全國人民代表大會常務委員會第七

次會議決定修改）；

8. 《企業國有資產評估管理暫行辦法》（2005年8月25日，國務院國有資產

監督管理委員會令第12號，國務院國有資產監督管理委員會第31次主任辦公會

議審議通過）；

9. 《關於加強企業國有資產評估管理工作有關問題的通知》（2006年12月

12日，國資委產權[2006]274號）；

10. 國務院辦公廳轉發財政部《關於改革國有資產評估行政管理方式、加強

資產評估監督管理工作意見》的通知（2001年12月31日，國辦發[2001]102號）；

11. 《關於全面推開營業稅改徵增值稅試點的通知》（財稅[2016]36 號）；

12. 《財政部稅務總局關於調整增值稅稅率的通知》（財稅[2018]32號）；

13. 《財政部 稅務總局 海關總署關於深化增值稅改革有關政策的公告》（財

政部 稅務總局 海關總署公告2019年第39號）；

14. 《資產評估行業財政監督管理辦法》中華人民共和國財政部令第86號；

15. 《中華人民共和國土地管理法》（2019年8月26日，十三屆全國人大常

委會第十二次會議表決通過）；

(三) 評估準則依據

1. 《資產評估基本準則》（財資[2017]43號）；

2. 《資產評估職業道德準則》（中評協[2017]30號）；

3. 《資產評估執業準則——資產評估程序》（中評協〔2018〕36號）；

4. 《資產評估執業準則——資產評估報告》（中評協〔2018〕35號）；

5. 《資產評估執業準則--資產評估委託合同》（中評協[2017]33號）；

6. 《資產評估執業準則——資產評估檔案》（中評協〔2018〕37號）；

7. 《資產評估執業準則—企業價值》（中評協〔2018〕38號）；

8. 《資產評估執業準則--不動產》（中評協[2017]38號）；

9. 《資產評估執業準則--機器設備》（中評協[2017]39號）；

10. 《資產評估執業準則—無形資產》（中評協〔2017〕37號）；

11. 《資產評估執業準則—資產評估方法》（中評協〔2019〕35號）；

12. 《企業國有資產評估報告指南》（中評協[2017]42號）；

13. 《資產評估機構業務質量控制指南》（中評協[2017]46號）；

14. 《資產評估價值類型指導意見》（中評協[2017]47號）；

15. 《資產評估對象法律權屬指導意見》（中評協[2017]48號）；

16. 《資產評估專家指引第 10 號—在新冠肺炎疫情期間合理履行資產評估

程序》（中評協〔2020〕6號）；

17. 《評估機構內部治理指引》（中評協[2010]121號）；

18. 《房地產估價規範》（GB/T50291-2015）；

19. 《城鎮土地估價規程》（GB/T18508-2014）；

20. 《城鎮土地分等定級規程》（GB/T18507-2014）；

(四) 資產權屬依據

1. 土地使用權證、土地使用權出讓合同、機動車行駛證及登記證、發明專利

證書、發明專利申請書等；

2. 建設用地規劃許可證、建築工程規劃許可證、建設工程施工許可證；

3. 主要設備購置合同、發票，以及有關協議、合同等資料；

4. 其他權屬文件。

(五) 評估取價依據

1. 被評估單位提供的《資產評估申報表》；

2. 關於印發《基本建設財務管理規定》的通知財建[2016]504號；

3. 《機動車強制報廢標準規定》（商務部、發改委、公安部、環境保護部令

2012年第12號）；

4. 《關於將鐵路運輸和郵政業納入營業稅改徵增值稅試點的通知》（財稅

[2013]106號）；

5. 評估基準日銀行存貸款基準利率及外匯匯率；

6. 《房屋完損等級及評定標準》（城住字[1984]第678號）；

7. 房屋建築物所在地建築工程定額及費用定額；

8. 《河北省保定市建設工程造價信息》2020年第6期；

9. 2020機電產品價格信息查詢系統；

10. 企業提供的相關工程預決算資料；

11. 企業提供的在建工程付款進度統計資料及相關付款憑證；

12. 企業提供的財務報表、審計報告等相關財務資料；

13. 企業提供的未來年度經營計劃等資料；

14. 企業與相關單位籤訂的原材料購買合同；

15. 評估人員現場勘察記錄及收集的其他相關估價信息資料；

16. 被評估單位提供的原始會計報表、財務會計經營方面的資料、以及有關

協議、合同書、發票等財務資料；

17. 國家有關部門發布的統計資料和技術標準資料及價格信息資料，以及我

公司收集的有關詢價資料和取價參數資料等。

18. 與此次資產評估有關的其他資料。

七、 評估方法

(一) 評估方法簡介

企業價值評估基本方法包括資產基礎法、收益法和市場法。

企業價值評估中的資產基礎法也稱成本法，是指以被評估單位評估基準日的

資產負債表為基礎，評估表內及可識別的表外各項資產、負債價值，確定評估對

象價值的評估方法。

企業價值評估中的收益法，是指將預期收益資本化或者折現，確定評估對象

價值的評估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。收

益法是從企業獲利能力的角度衡量企業的價值，建立在經濟學的預期效用理論基

礎上。

企業價值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案

例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。市場法常用的兩種具體方法是上市

公司比較法和交易案例比較法。

(二) 評估方法的選擇

資產基礎法是以資產負債表為基礎，合理評估企業表內及表外各項資產、負

債價值，確定評估對象價值的評估方法，結合本次評估情況，被評估單位可以提

供、評估師也可以從外部收集到滿足資產基礎法所需的資料，可以對被評估單位

資產及負債展開全面的清查和評估，因此本次評估適用資產基礎法。

收益法的基礎是經濟學的預期效用理論，即對投資者來講，企業的價值在於

預期企業未來所能夠產生的收益。收益法雖然沒有直接利用現實市場上的參照物

來說明評估對象的現行公平市場價值，但它是從決定資產現行公平市場價值的基

本依據—資產的預期獲利能力的角度評價資產，能完整體現企業的整體價值，其

評估結論具有較好的可靠性和說服力。從收益法適用條件來看，由於企業具有獨

立的獲利能力且被評估單位管理層提供了未來年度的盈利預測數據，根據企業歷

史經營數據、內外部經營環境能夠合理預計企業未來的盈利水平，並且未來收益

的風險可以合理量化，因此本次評估適用收益法。

市場法是以現實市場上的參照物來評價評估對象的現行公平市場價值，它具

有評估角度和評估途徑直接、評估過程直觀、評估數據直接取材於市場、評估結

果說服力強的特點。由於與本項目被評估單位屬於同一行業的上市公司，在業務

結構、經營模式、企業規模、資產配置和使用情況、企業所處的經營階段、成長

性、經營風險、財務風險等因素與被評估企業相差較大，且評估基準日附近中國

同一行業的可比企業的買賣、收購及合併案例較少，所以相關可靠的可比交易案

例的經營和財務數據很難取得，無法計算適當的價值比率，故本次評估不適用市

場法。

綜上所述，本次評估選用資產基礎法和收益法進行評估。

(三) 評估方法介紹

1.資產基礎法

企業價值評估中的資產基礎法，是指以被評估企業評估基準日的資產負債表

為基礎，合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的評估方

法。各類資產及負債的評估過程說明如下：

（1） 流動資產及負債的評估

被評估單位流動資產包括貨幣資金、應收票據、應收帳款、預付款項、其他

應收款、存貨和其他流動資產；負債包括應付帳款、預收款項、應付職工薪酬、

應交稅費、其他應付款。主要資產與負債評估方法如下：

1) 貨幣資金：主要為現金及銀行存款，通過現金盤點、核實銀行對帳單、銀

行函證等，以核實後的價值確定評估值。

2) 應收票據

應收票據指企業因銷售產品或提供勞務等而收到的商業匯票，納入評估範圍

的應收票據為商業承兌匯票。對於應收票據，評估人員核對了帳面記錄，查閱了

應收票據登記簿，並對票據進行了盤點核對，對於部分金額較大的應收票據，還

檢查了相應銷售合同和出庫單（發貨單）等原始記錄。經核實確認無誤的情況下，

以核實後的帳面值確認評估值。

3) 應收帳款和其他應收款：評估人員首先與被評估單位及審計機構進行了充

分的溝通，了解企業應收款項的特點與歷史回收情況。並對各種應收款項在核實

無誤的基礎上，根據每筆款項可能收回的數額確定評估值。對於有充分理由相信

全都能收回的，按全部應收款額計算評估值；對於可能收不回部分款項的，在難

以確定收不回帳款的數額時，藉助於歷史資料和現場調查了解的情況，具體分析

數額、欠款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、經營管理現狀等，

參照帳齡分析法，估計出這部分可能收不回的款項，作為風險損失扣除後計算評

估值；對於有確鑿根據表明無法收回的，按零值計算；帳面上的「壞帳準備」科目按

零值計算。

4) 預付款項：根據所能收回的相應貨物形成資產或權益的價值確定評估值。

對於能夠收回相應貨物的或權益的，按核實後的帳面值作為評估值。

5) 存貨

評估基準日存貨為材料採購、原材料、在庫周轉材料、產成品、在產品。

外購存貨：主要包括材料採購、原材料、在庫周轉材料等，對於庫存時間短、

流動性強、市場價格變化不大的外購存貨，以核實後的帳面價值確定評估值。

產成品：本次評估以市場法進行評估，市場法是以其完全成本為基礎，根據

其產品銷售市場情況的好壞決定是否加上適當的利潤，或是要低於成本，確定評

估值。對於十分暢銷的產品，根據其出廠銷售價格減去銷售費用和全部稅金確定

評估值；對於正常銷售的產品，根據其出廠銷售價格減去銷售費用、全部稅金和

適當數額的稅後淨利潤確定評估值。

在產品：對於在產品、自製半成品，由於工料費用投入時間較短，價值變化

不大，按核實後帳面值作為評估值。

6) 其他流動資產

其他流動資產為待抵扣的增值稅進項稅額，以核實後的帳面價值確定評估值。

7) 負債：各類負債在查閱核實的基礎上，以被評估單位實際需要承擔的負債

項目及金額確定評估值。

（2） 非流動資產的評估

1） 長期股權投資

納入評估範圍的長期股權投資單位共計1家，為全資子公司。長期股權投資帳

面值50,000,000.00元，未計提長期投資減值準備。被投資單位名稱和評估方法

如下：

被投資單位名稱

持股比例

評估方法

定價方法

樂凱化學材料有限公司

100%

資產基礎法和收益法

收益法

對於全資子公司的長期股權投資，資產基礎法評估中，採用企業價值評估的方

法對被投資單位進行整體評估，再按被評估單位持股比例計算長期股權投資評估

值。收益法評估中，採取與母公司合併報表的口徑進行評估。

2） 房屋建（構）築物

對房屋、構築物主要採用成本法進行評估。公式為：

評估值=重置全價×綜合成新率

① 房屋建築物重置全價的確定

重置全價=建安造價+前期及其他費用+資金成本-可抵扣增值稅

對於大型、價值高、重要的建（構）築物，根據各地執行的定額標準和有關

取費文件，分別計算土建工程費用和各安裝工程費用，並計算出建築安裝工程總

造價。

對於價值量小、結構簡單的建（構）築物採用單方造價法確定其建安綜合造

價。

根據行業標準和地方相關行政事業性收費規定，確定前期及其他費用。根據

基準日貸款利率和該類別建築物的正常建設工期，確定資金成本，最後計算出重

置全價。

② 綜合成新率的確定

A. 對於價值大、重要的建（構）築物採用勘察成新率和年限成新率綜合確定，

其計算公式為：

綜合成新率=勘察成新率×60%＋年限成新率×40%

其中：

年限成新率（%）=尚可使用年限/（尚可使用年限＋已使用年限）×100%

現場勘察成新率對主要建築物逐項查閱各類建築物的竣工資料，了解其歷年

來的維修、管理情況，並經現場勘察後，分別對建築物的結構、裝修、設備三部

分進行打分，填寫成新率的現場勘察表，測算勘察成新率。

B. 對於單價價值小、結構相對簡單的建（構）築物，採用年限法並根據具體

情況進行修正後確定成新率，計算公式：

年限成新率=（耐用年限-已使用年限）/耐用年限×100%。

3） 設備類資產

納入評估範圍的設備類資產包括機器設備、運輸設備、電子設備三大類。

根據本次評估目的，按照持續使用原則，以市場價格為依據，結合設備特點

和收集資料的情況，對設備類資產主要採用成本法進行評估。

由於樂凱化學在滄州臨港開發區投資建設新廠區，預計2020年底投產試運行，

根據樂凱化學提供的開發利用方案，本次委估的設備預計2020年底後搬遷至滄州

臨港的新廠區使用。根據移地續用原則，本次評估採用的計算公式為：

評估價值=重置價值×綜合成新率－拆除費用

▲機器設備的評估

（1）機器設備重置全價的確定

根據本次評估的特點：

重置全價＝設備購置價－可抵扣的增值稅進項稅

對於仍在現行市場流通的設備，直接按現行市場價確定設備的購置價格；對

於已經淘汰、廠家不再生產、市場已不再流通的設備，則採用類似設備與委估設

備比較，綜合考慮設備的性能、技術參數、使用功能等方面的差異，分析確定購

置價格。

（2）拆除費用的確定

本次評估拆除費用按安裝費用的50%計算。

（3）綜合成新率的確定

1）對大型、關鍵設備，採用勘察成新率和年限成新率按權重確定：

綜合成新率=勘察成新率×0.6＋年限成新率×0.4

①勘察成新率

勘察成新率的確定主要以企業設備實際狀況為主，根據設備的技術狀態、工

作環境、維護保養情況，依據現場實際勘察情況對設備分部位進行逐項打分，確

定勘察成新率。

②年限成新率

年限成新率根據設備的經濟壽命年限（或尚可使用年限）和已使用的年限確

定。

年限成新率=(經濟壽命年限-已使用的年限)/經濟壽命年限×100%

對於已使用年限超過經濟壽命年限的設備，使用如下計算公式：

年限成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)×100%

2）對於價值量低、結構輕巧、簡單、使用情況正常的設備，主要根據使用時

間，結合維修保養情況，以使用年限法確定成新率。

（3）評估值的計算

評估值=重置全價×綜合成新率－拆除費用

▲車輛的評估

對車輛採用成本法進行評估。

A．車輛重置全價

車輛重置全價由購置價、車輛購置稅和其它合理費用（如驗車費、牌照費、

手續費等）三部分構成。購置價主要參照同類車型最新交易的市場價格確定。

B．綜合成新率的確定

對於車輛，以車輛行駛裡程、使用年限兩種方法根據孰低原則確定成新率，

然後結合現場勘察情況進行調整，如果現場勘察情況與孰低法確定成新率差異不

大的，則不調整。

年限成新率=（車輛規定行駛年限-已行駛年限）/車輛規定行駛年限×100%

裡程成新率=（車輛規定行駛裡程-累計行駛裡程）/車輛規定行駛裡程×100%

在確定成新率時，對於基本能夠正常使用的設備(車輛)，成新率一般不低於

15%。

C．車輛評估值的確定

評估值=車輛重置全價×綜合成新率

▲電子設備的評估

（1）電子設備重置全價的確定

電子設備多為企業辦公用電腦、印表機、空調等設備，由經銷商負責運送安

裝調試，重置成本直接以市場採購價確定。

（2）成新率的確定

對於電子設備、空調設備等小型設備，主要依據其經濟壽命年限來確定其綜

合成新率；對於大型的電子設備還參考其工作環境、設備的運行狀況等來確定其

綜合成新率。

（3）評估價值的確定

PAItttN

.

..

.()11

評估值=電子設備重置全價×成新率

對於購置時間較早，已停產且無類比價格的車輛及電子設備，主要查詢二手

交易價採用市場法進行評估。

4） 在建工程

納入評估範圍的在建工程開工時間距基準日半年內，根據其在建工程申報金額，

經帳實核對後，剔除其中不合理支出的餘額作為評估值。

5） 土地使用權

土地估價選用的估價方法應符合《城鎮土地估價規程》的規定和運用的條件，

並與估價目的相匹配。本評估中運用的估價方法是按照《城鎮土地估價規程》的

規定，根據當地地產市場的發育狀況，並結合估價對象的具體特點及特定的估價

目的等條件來選擇的。通常的估價方法有市場比較法、收益還原法、成本逼近法、

剩餘法、基準地價係數修正法。根據待估宗地的實際情況和被評估單位提供的資

料、評估人員的現場勘查及調查收集的有關資料，經綜合分析比較，本次評估採

用市場比較法和成本逼近法進行評估。

6） 其他無形資產

納入本次評估範圍的其他無形資產為被評估單位取得的專利權及正在申請的

專利權。

對於納入評估範圍的專利權，是作用於產品並產生經濟效益。根據《資產評

估準則——無形資產》，資產評估師執行無形資產評估業務，應當要求委託人根據

評估對象的具體情況與評估目的，對無形資產進行合理的分離或者合併，應當恰

當進行無形資產組合的評估。因此，此次評估根據待評估無形資產的技術內涵、

作用範圍及方式、以及所對應的產品及業務類別來劃分無形資產組合，據此進行

無形資產組合的評估，即對上述無形資產打包進行評估，統稱技術類無形資產。

對於技術類資產評估根據其自身的技術成熟程度、適用性、轉化為生產的現

狀規模、具體附著產品、預期前景和銷路等採用收益法進行評估。

採用收益法進行評估，是通過估算委估技術在企業未來收入的分成額並折成

現值，從而確定其價值的一種評估方法。計算公式如下：

上式中：

P為本項無形資產評估值；

At為公式實施本專項無形資產的第t年的收入分成額；

N為未來收益期；

t為預測年度；

I為折現率

7） 其他非流動資產

列入評估範圍的其他非流動資產為公司預付的工程設備款，以核實無誤的帳

面值作為評估值。

8） 長期待攤費用

列入評估範圍的長期待攤費用為公司租賃資產租金，評估人員首先查看了相關

協議、記帳憑證等，評估基準日租金標準未發生變化。因此，本次評估以核實無

誤的帳面值作為評估值。

9） 遞延所得稅資產

遞延所得稅資產為資產減值形成的所得稅資產，評估人員了解了企業會計政策

與稅務規定抵扣政策的差異，對企業明細帳、總帳、報表數、納稅申報數進行核

對；核實所得稅的計算依據，取得納稅鑑定，驗算應納稅所得額，核實應交所得

稅，經過核實，資產減值形成的所得稅資產真實，以核實無誤的帳面值作為評估

值。

2. 收益法

本次收益法評估採用現金流量折現法，選取的現金流量口徑為企業自由現金

流，通過對企業整體價值的評估來間接獲得股東全部權益價值。

本次評估以未來若干年度內的企業自由現金淨流量作為依據，採用適當折現

率折現後加總計算得出企業整體營業性資產的價值，然後再加上溢餘資產、非經

營性資產價值減去有息債務得出股東全部權益價值。

（1） 計算模型

E＝V－D 公式一

V＝P＋＋＋ 公式二 1C2C』E

上式中：

E：股東全部權益價值；

V：企業整體價值；

D：付息債務評估價值；

P：經營性資產評估價值；

：溢餘資產評估價值；

：非經營性資產評估價值； 2C

：長期股權投資評估價值。

其中，公式二中經營性資產評估價值P按如下公式求取：

公式三 ......

..nnntttrgrRrRP..

.

.

..

.

.....1111

上式前半部分為明確預測期價值，後半部分為永續期價值（終值）

公式三中：

：明確預測期的第t期的企業自由現金流 tR

t：明確預測期期數1,2,3，···，n；

r：折現率；

：永續期企業自由現金流； 1n.R

g：永續期的增長率；

n：明確預測期第末年。

（2） 模型中關鍵參數的確定

1) 預期收益的確定

本次將企業自由現金流量作為企業預期收益的量化指標。

企業自由現金流量就是在支付了經營費用和所得稅之後，向公司權利要求者

支付現金之前的全部現金流。其計算公式為：

企業自由現金流量＝稅後淨利潤＋折舊與攤銷+利息費用×（1-稅率T）－資本

性支出－營運資金變動。

2) 收益期的確定

企業價值評估中的收益期限通常是指企業未來獲取收益的年限。為了合理預

測企業未來收益，根據企業生產經營的特點以及有關法律法規、契約和合同等，

可將企業的收益期限劃分為有限期限和無限期限。

本次評估採用永續年期作為收益期。其中，第一階段為2020年7月1日至2025

年12月31日，在此階段根據被評估企業的經營情況及經營計劃，收益狀況處於

變化中；第二階段2026年1月1日起為永續經營，在此階段被評估企業將保持穩

定的盈利水平。

3) 折現率的確定

確定折現率有多種方法和途徑，按照收益額與折現率口徑一致的原則，本次

評估收益額口徑為企業自由現金流量，則折現率選取加權平均資本成本（WACC）

確定。

4) 付息債務評估價值的確定

付息債務是包括企業的長短期借款，按其市場價值確定。

5) 溢餘資產及非經營性資產(負債)評估價值的確定

溢餘資產是指與企業收益無直接關係的，超過企業經營所需的多餘資產，一

般指超額貨幣資金和交易性金融資產等；非經營性資產是指與企業收益無直接關

系的，不產生效益的資產。對該類資產單獨進行評估。

八、 評估程序實施過程和情況

根據國家有關部門關於資產評估的規定和會計核算的一般原則，依據國家有

關部門相關法律規定和規範化要求，按照與委託人的資產評估委託合同所約定的

事項，北京天健興業資產評估有限公司業已實施了對委託人提供的法律性文件與

會計記錄以及相關資料的驗證審核，按被評估單位提交的資產清單，對相關資產

進行了必要的產權查驗、實地察看與核對，進行了必要的市場調查和交易價格的

比較，以及財務分析和預測等其他有必要實施的資產評估程序。資產評估的詳細

過程如下：

(一) 接受委託及準備階段

1. 北京天健興業資產評估有限公司於2020年10月接受委託人的委託，從事

本資產評估項目。在接受委託後，北京天健興業資產評估有限公司即與委託人就

本次評估目的、評估對象與評估範圍、評估基準日、委託評估資產的特點等影響

資產評估方案的問題進行了認真討論。

2. 根據委託評估資產的特點，有針對性地布置資產評估申報明細表，並設計

主要資產調查表等，對委託人和被評估單位參與資產評估配合人員進行業務培訓，

填寫資產評估清查表和各類調查表。

3. 評估方案的設計

依據了解資產的特點，制定評估實施計劃，確定評估人員，組成資產評估現

場工作小組。

4. 評估資料的準備

收集和整理評估對象市場交易價格信息、主要原料市場價格信息、評估對象

產權證明文件等。

該階段工作時間為2020年10月8日－10月9日。

(二) 現場清查階段

1. 評估對象真實性和合法性的查證

根據委託人及被評估單位提供的資產和負債申報明細，評估人員針對實物資

產和貨幣性債權和債務採用不同的核查方式進行查證，以確認資產和負債的真實

準確。

對貨幣資金，我們通過查閱日記帳，盤點庫存現金、審核銀行對帳單及銀行

存款餘額調節表等方式進行調查；

對債權和債務，評估人員採取核對總帳、明細帳、抽查合同憑證等方式確定

資產和負債的真實性。

對固定資產的調查採用重點和一般相結合的原則，重點調查房屋建築物、重

要設備等資產。評估人員，查閱了相關工程的設計、施工文件，工程施工合同，

工程款項結算資料、設備購置合同發票等，從而確定資產的真實性。

對無形資產土地使用權等通過查閱土地使用權證、土地出讓文件、土地出讓

金繳納文件、專利證書、專利申請文件等進行核實。

評估人員對納入評估範圍的固定資產、在建工程、無形資產等資產的產權證

明文件資料進行查驗，對權屬資料不完善、權屬不清晰的情況提請企業核實或出

具相關產權說明文件。

2. 資產實際狀態的調查

設備運行狀態的調查採用重點和一般相結合的原則，重點調查生產用機械設

備。主要通過查閱設備的運行記錄，在被評估單位設備管理人員的配合下現場實

地觀察設備的運行狀態等方式進行。在調查的基礎上完善重要設備調查表。

3. 實物資產價值構成及業務發展情況的調查

根據被評估單位的資產特點，調查其資產價值構成的合理性和合規性。重點

核查固定資產帳面金額的真實性、準確性、完整性和合規性。查閱了有關會計憑

證、會計帳簿以及工程決算、工程施工合同、設備採購合同等資料。

4. 企業收入、成本等生產經營情況的調查

收集相關單位以前年度損益核算資料，進行測算分析；通過訪談等方式調查

各單位及業務的現實運行情況及其收入、成本、費用的構成情況及未來發展趨勢。

通過收集相關信息，對被評估單位各項業務的市場環境、未來所面臨的競爭、

發展趨勢等進行分析和預測。

該階段的工作時間為2020年10月10日－10月20日。

(三) 選擇評估方法、收集市場信息和估算過程

評估人員在現場依據針對本項目特點制定的工作計劃，結合實際情況確定的

作價原則及估值模型，明確評估參數和價格標準後，參考企業提供的歷史資料開

始評定估算工作。

該階段的工作時間為2020年10月21日－10月26日。

(四) 評估匯總階段

1. 評估結果的確定

依據北京天健興業資產評估有限公司評估人員在評估現場勘察的情況以及所

進行的必要的市場調查和測算，確定委託評估資產的資產基礎法和收益現值法結

果。

2. 評估結果的分析和評估報告的撰寫

按照北京天健興業資產評估有限公司規範化要求編制相關資產的評估報告書。

評估結果及相關資產評估報告按北京天健興業資產評估有限公司規定程序進行三

級覆核，經籤字資產評估師最後覆核無誤後，由項目組完成並提交報告。

3. 工作底稿的整理歸檔

該階段的工作時間為2020年10月27日－11月1日。

九、 評估假設

（一）一般假設

1. 交易假設：假定所有待評估資產已經處在交易過程中，評估師根據待評估

資產的交易條件等模擬市場進行估價。

2. 公開市場假設：公開市場假設是對資產擬進入的市場的條件以及資產在這

樣的市場條件下接受何種影響的一種假定。公開市場是指充分發達與完善的市場

條件，是指一個有自願的買方和賣方的競爭性市場，在這個市場上，買方和賣方

的地位平等，都有獲取足夠市場信息的機會和時間，買賣雙方的交易都是在自願

的、理智的、非強制性或不受限制的條件下進行。

3. 持續使用假設：持續使用假設是對資產擬進入市場的條件以及資產在這樣

的市場條件下的資產狀態的一種假定。首先被評估資產正處於使用狀態，其次假

定處於使用狀態的資產還將繼續使用下去。在持續使用假設條件下，沒有考慮資

產用途轉換或者最佳利用條件，其評估結果的使用範圍受到限制。

4. 移地續用假設：移地續用假設是對資產擬進入市場的條件以及資產在這樣

的市場條件下的資產狀態的一種假定。首先被評估資產正處於使用狀態，其次假

定處於使用狀態的資產將移地繼續使用下去。在移地續用假設條件下，沒有考慮

資產用途轉換或者最佳利用條件，其評估結果的使用範圍受到限制。

5. 企業持續經營假設：是將企業整體資產作為評估對象而作出的評估假定。

即企業作為經營主體，在所處的外部環境下，按照經營目標，持續經營下去。企

業經營者負責並有能力擔當責任；企業合法經營，並能夠獲取適當利潤，以維持

持續經營能力。

根據資產評估的要求，認定上述前提條件在評估基準日成立，當未來經濟環境

發生較大變化時，評估人員將不承擔由於假設條件的改變而推導出不同評估結論

的責任。

（二）收益法假設

1. 國家現行的有關法律、法規及政策，國家宏觀經濟形勢無重大變化；本次

交易各方所處地區的政治、經濟和社會環境無重大變化；無其他不可預測和不可

抗力因素造成的重大不利影響。

2. 針對評估基準日資產的實際狀況，假設企業持續經營。

3. 假設企業的經營者是負責的，且企業管理層有能力擔當其職務。

4. 除非另有說明，假設企業完全遵守所有有關的法律和法規。

5. 假設企業未來將採取的會計政策和編寫此份報告時所採用的會計政策在重

要方面基本一致。

6. 假設企業在現有的管理方式和管理水平的基礎上，經營範圍、方式與現時

方向保持一致。

7. 有關利率、匯率、賦稅基準及稅率，政策性徵收費用等不發生重大變化。

8. 無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素對企業造成重大不利影響。

9. 假設企業預測年度現金流在一個會計年度的期未產生；

10. 假設被評估企業能持續獲得高新技術企業資質並持續獲得15%的優惠稅

率；

根據資產評估的要求，認定上述前提條件在評估基準日成立，當未來經濟環境

發生較大變化時，評估人員將不承擔由於假設條件的改變而推導出不同評估結論

的責任。

十、 評估結論

（一）資產基礎法評估結論

經資產基礎法評估，評估匯總情況詳見下表：

資產基礎法評估結果匯總表

金額單位：人民幣萬元

項目

帳面價值

評估價值

增減值

增值率％

A

B

C=B-A

D=C/A×100

1

流動資產

5,619.61

6,468.92

849.31

15.11

2

非流動資產

5,871.09

6,976.52

1,105.43

18.83

3

其中：長期股權投資

5,000.00

5,646.87

646.87

12.94

4

投資性房地產

-

-

-

5

固定資產

840.17

980.86

140.69

16.75

6

在建工程

-

-

-

7

無形資產

-

317.87

317.87

8

無形資產—土地使用權

-

-

-

9

其他

30.92

30.92

-

-

10

資產總計

11,490.70

13,445.44

1,954.74

17.01

11

流動負債

564.34

564.34

-

-

12

非流動負債

-

-

-

13

負債總計

564.34

564.34

-

-

14

淨資產（所有者權益）

10,926.36

12,881.10

1,954.74

17.89

註：評估結論的詳細情況見《資產評估明細表》。

（二）收益法評估結果

在評估基準日持續經營假設前提下，採用收益法評估後的樂凱化學股東全部

權益價值為13,239.01萬元，評估增值2,312.65萬元，增值率為21.17%。

（三）評估結論的最終確定

本次評估資產基礎法評估結論為12,881.10元，收益法評估結論為13,239.01

萬元，兩種評估方法評估結果差異為357.91萬元，差異較小，兩種評估方法互相

驗證其結果的一致性。

資產基礎法為從資產重置的角度評價資產的公平市場價值，僅能反映企業資產

的自身價值，而不能全面、合理的體現各項資產綜合的獲利能力及企業的成長性，

並且也無法涵蓋諸如客戶資源、商譽、人力資源等未在帳面反映的無形資產的價

值。

收益法是採用預期收益折現的途徑來評估企業價值，不僅考慮了企業帳面反映

的資產，同時也考慮了在資產負債表中無法反映的企業實際擁有或控制的資源，

如客戶資源、銷售網絡、潛在項目、企業資質、人力資源、雄厚的產品研發能力

等，而該等資源對企業的貢獻均體現在企業的淨現金流中，所以，收益法的評估

結論能更好體現企業整體的成長性和盈利能力。

我們認為資產的價值通常不是基於重新購建該等資產所花費的成本而是基於

市場參與者對未來收益的預期。樂凱化學憑藉良好的市場溝通服務等形象和打造

的產品高質量形象，目前是行業內非常有影響力的品牌且由於其特殊性，在國際

市場上的競爭並不激烈，具有較強的市場穩定性，該部分價值無法在資產基礎法

中體現，評估師經過對被評估單位財務狀況的調查及經營狀況分析，結合本次資

產評估對象、評估目的，適用的價值類型，經過比較分析，認為收益法的評估結

論能更全面、合理地反映企業的內含價值，故本次評估採用收益法評估結果作為

本次評估的最終評估結論，因此本次評估採用收益法評估結果13,239.01萬元作

為本次評估的評估結論。

十一、 特別事項說明

以下事項並非本公司評估人員執業水平和能力所能評定和估算，但該事項確

實可能影響評估結論，提請本評估報告使用者對此應特別關注：

(一) 本報告所稱「評估價值」係指我們對所評估資產在現有用途不變並持續

經營，以及在評估基準日之狀況和外部經濟環境前提下，為本報告書所列明的目

的而提出的公允估值意見，而不對其它用途負責。

(二) 報告中的評估結論是反映評估對象在本次評估目的下，根據公開市場的

原則確定的公允價值，未考慮該等資產進行產權登記或權屬變更過程中應承擔的

相關費用和稅項，也未對資產評估增值額作任何納稅調整準備。評估結論不應當

被認為是對評估對象可實現價格的保證。

(三) 本次評估結果未考慮由於控股權等因素產生的溢價，也未考慮股權流動

性對評估結論的影響。

(四) 根據國家的有關規定，本評估結論使用的有效期限為1年，自評估基準

日2020年6月30日起，至2021年6月29日止。

(五) 在評估基準日後，至2021年6月29日止的有效期以內，如果資產數量

及作價標準發生變化時，應當進行適當調整，而不能直接使用評估結論。

(六) 權屬資料不全面或者存在瑕疵的情形：

納入評估範圍的3項房屋建築物在評估基準日尚未辦理房屋所有權證，樂凱

化學承諾房屋建築物產權歸樂凱化學所有，產權無異議。見下表：

序

號

權證編號

建築物名稱

詳細座落地址

結構

建成

年月

計量

單位

建築面積

/容積

1

無

光穩定劑生產廠房框架

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

1,286.50

2

無

配電室

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

60.20

3

無

制氮機房

樂凱南大街6號

框架

2014-1-1

m2

33.45

對上述事項，被評估單位已經出具聲明，產權不存在糾紛。評估是以產權權屬

明確的前提進行的本次評估沒有考慮辦理產權證書對評估結論的影響。

(七) 擔保及其或有負債（或有資產）等事項的性質、金額及與評估對象的關

系；

本次評估中被評估單位不存在擔保及其或有負債（或有資產）等事項。

(八) 審計披露事項對評估值的影響：

無。

(九) 評估基準日至評估報告日之間可能對評估結論產生影響的期後事項：

無。

（十）本次評估的基準日為2020年6月30日，基準日國內外正發生「新冠

肺炎」疫情，導致部分企業無法進行正常生產；被評估單位生產受到輕微影響，

截止報告出具日被評估單位受疫情影響產量有所減少，本次評估被評估單位已經

考慮預測期「新冠肺炎」疫情對評估結論的影響，提請報告使用人予以關注。

（十一）被評估單位2017年10月27日取得《高新技術企業證書》（證書編

號：GR201713000758），有效期三年，於2020年10月到期，下一年度的被評估

企業《高新技術企業證書》正在申請辦理過程中。

（十二）由於樂凱化學機器設備將於2020年底之後搬遷至滄州新廠區使用，

本次對機器設備評估重置全價沒有考慮運雜費、安裝費、基礎費用、其他費用及

資金成本，同時考慮了拆除費用。

十二、 評估報告的使用限制說明

(一) 本評估報告只能用於評估報告載明的評估目的和用途；

(二) 委託人或者其他資產評估報告使用人未按照法律、行政法規規定和資產

評估報告載明的使用範圍使用資產評估報告的，資產評估機構及其資產評估師不

承擔責任；

(三) 除委託人、資產評估委託合同中約定的其他資產評估報告使用人和法律、

行政法規規定的資產評估報告使用人之外，其他任何機構和個人不能成為資產評

估報告的使用人；

(四) 資產評估報告使用人應當正確理解評估結論，評估結論不等同於評估對

象可實現價格，評估結論不應當被認為是對評估對象可實現價格的保證；

(五) 本評估報告需提交國有資產監督管理部門或者企業有關主管部門審查，

備案後方可正式使用；

(六) 本評估報告的全部或者部分內容被摘抄、引用或者被披露於公開媒體，

需評估機構審閱相關內容，法律、法規規定以及相關當事方另有約定除外；

(七) 本評估報告所揭示的評估結論僅對本項目對應的經濟行為有效，資產評

估結果使用有效期為自評估基準日起一年，即評估基準日2020年6月30日至2021

年6月29日止。當評估目的在有效期內實現時，要以評估結論作為價值的參考依

據（還需結合評估基準日的期後事項的調整）。超過一年，需重新進行資產評估。

十三、 資產評估報告日

資產評估報告日為二○二○年十一月一日。

十四、 評估機構、法定代表人及評估人員籤字蓋章

資產評估機構：北京天健興業資產評估有限公司

法定代表人：

資產評估師：

資產評估師：

二零二零年十一月一日

評估報告附件

一、 與評估目的相對應的經濟行為文件

二、 被評估個單位專項審計報告

三、 委託人被評估單位法人營業執照副本

四、 評估對象涉及的主要權屬證明資料

五、 委託人和被評估單位承諾函

六、 籤字資產評估師承諾函

七、 評估機構資格備案公告

八、 評估機構法人營業執照副本

九、 資產評估師職業資格證書登記卡

十、 資產帳面價值與評估結論存在較大差異的說明

十一、 資產評估委託合同

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