在認識張首晟教授之前，完全無法將科學家與風險投資聯繫起來。就像知道Paul Graham之前，你無法將黑客與畫家聯繫起來一樣。
張首晟教授是史丹福大學物理系、電子工程系和應用物理系終身教授。2007年，張首晟發現的「量子自旋霍爾效應」被《科學》雜誌評為「全球十大重要科學突破」之一。基於他對拓撲絕緣體和量子自旋霍爾效應的開創性研究，張首晟已包攬物理界所有重量級獎項，包括歐洲物理獎、美國物理學會巴克萊獎、國際理論物理學中心狄拉克獎、尤裡基礎物理學獎和富蘭克林獎章。
但是張首晟教授沒有坐等榮譽的到來，而是跨界進入了一個全新的領域。2013年張首晟教授與谷安佳博士聯合創立丹華資本，意在以史丹福大學為核心，專注於投資美國最具顛覆性的創新科技及商業模式，連接美國的創新與中國市場。「丹」既代表斯坦福（又譯為史丹福），又有「赤子丹心」之意，「華」取自中華。
YC現任掌門人Sam Altman在斯坦福的「How to Start a Startup」的第一課講到，創業有30%可以通過學習獲得，剩下70%是看天時地利人和。許多投資界前輩也不止一次強調，投資更像是一門藝術，沒有可複製的成功。所以我們也看到投資界每隔5年，或多或少地會有一次洗牌，新的基金總有機會勝出。
投資是一種市場導向的行為，你下注其實不是團隊，不是產品，而是自己的預期，早期投資的風險與隨機性之大導致了較高的失敗概率。這個與科學需要嚴謹的演繹推理，進而能夠預測並驗證的思維方式貌似是完全相違背的。用科學的思維做投資，意味著需要有一個普適性的原理作為投資的方法論，正如歐幾裡得的《幾何原本》中的公理，依舊能在千年之後指導近代政治家和思想家起草《獨立宣言》。
富蘭克林，正是作為科學家、企業家、思想家、政治家，作為《獨立宣言》起草者之一，用科學的思維建國，用科學的思維治世。如果科學原理可以治國，為何不可指導投資？富蘭克林精神與事跡不僅從小鼓勵了張教授在科學上的追求，也啟發了張教授用科學思維做投資的信念。風險投資對投資人最高的要求，便是要有「活在未來」態度，這其實是科學家們最擅長的思維方式。
張教授在獲獎感言中有一段話讓我感動 「求獎章能使富蘭克林的精神在我求知路上時時相伴。科學的人生充滿著探險的浪漫，科學家的社會使命遠遠超過科學本身。不求生命無盡，只求一生貢獻」 。作為科學家，為何要創辦風險投資基金？丹華資本的投資哲學有哪些？科學投資的原理是什麼？下面讓我們和張教授一起，聊聊他對科學，對投資，以及對未來的看法。
張首晟教授與谷安佳博士合影
36氪：首先恭喜張教授榮獲富蘭克林獎章！作為一名 「物理學家」，在探究宇宙的複雜性與物質的同一性之餘，怎麼會想到做投資的呢？
張首晟教授：首先富蘭克林一直是我的偶像。他作為科學家、政治家、思想家、企業家、政治家，作為《獨立宣言》起草者之一，做的很多事情看起來毫不相關，其本質卻是相關聯的。當時美國是逃亡者聚居的殖民地，在獨立戰爭的初期得不到任何的幫助，富蘭克林正是利用自己在科學上的盛名，在外交上贏得了法國的支持。他作為一個政治家，貢獻了《獨立宣言》最重要的一句話 「We hold these truths to be self-evident」 （我們認為這些真理是不證自明的），即是說治國也要科學性的第一性原理，要有一種普適性的不言而喻的法則來指導國家與法制的建設。《獨立宣言》下制定的國家體系一用就是幾百年，發揚光大了三權分立的思想，還成為了現代政治的經典模板。如果科學原理可以治國，為何不可指導投資？
另外我早年的也有不少天使投資的經驗，當年VMware的創始人Diane Greene 和Mendel Rosenblum就是我家的鄰居。我們兩家小孩聚在一起踢足球的時候他我說聊起他的公司VMware，我也十分感興趣，覺得公司很有發展空間，這樣我就成為了它的早期投資人。其實物理學和計算機學緊密相關，很多計算機科學裡面的算法也是從理論物理學裡衍生而來。像Google的Page Rank的算法，表面上看起來非常複雜，卻最終可以歸到一個數學公式上，而這個數學公式在物理學裡也被非常透徹的研究過。如果我當年知道了Page Rank和它背後的數學原理，我肯定毫不猶豫的投資和支持這兩位初出茅廬的學生。這更加堅定了我通過科學思維做投資的想法。我也深信，用更開闊的視野看世界，能使我的教學和科研更上一層樓。
36氪：很多國內的小夥伴知道教授您只知道 「科學家」這個身份。很少人會把「科學家」和「投資者」聯繫起來，不知道做科研，與做投資的相似和不同之處在哪裡。物理學家往往更能夠看到事物的本質和同一性，投資也是一場和不確定性博弈的遊戲，能和我們說說教授您作為一個物理學家的投資哲學麼？
張首晟教授：人類現在碰到的最大的問題就是知識體系是呈樹狀迅速發展的，樹越長越大人類的知識越來越豐富體系越來越繁複，但是問題是不同分支不同領域的知識，想要互相關聯溝通起來非常困難，個人對體系內的知識的了解越來越深入，但是對於跨領域的了解卻甚少。中國有句古話「隔行如隔山」，這也正是我們時代的挑戰，也是我們時代的機會。科學的準則就是要回到原點，一旦我們能回到根，或者是幾個重要的節點上，我們就能把上面的枝葉都看清楚，這個就是我們時代的機會，特別是富蘭克林這類人才的機會。
在矽谷一個最好的例子就是Elon Musk。同樣學物理出身的Elon Musk曾經說過：「我用物理學的思維來解決所有問題，物理教會人們用第一性原理而不是簡單的類比來推理和思考。」物理學的思維框架引導他在短短的20年裡，先後創立了網際網路支付公司PayPal、航天技術公司SpaceX和電動汽車公司特斯拉。他做的這些東西看起來完全無關，但這就是科學的deductive的過程。我們為什麼崇敬愛因斯坦，正是因為 E=MC2可以解釋小到原子大到宇宙的原理。
在我們這個時代，我認為能看懂知識體系間本質的人，可以抓住無數的機會。這個就是科學賦予我們的deductive thinking（演繹推理）。所以我們的哲學就是利用科學的思想做投資，這個思想是要尋找既滿足簡單、普適這兩個特點的技術與產品。同時可以讓我們看到不同領域之間的關聯，可以給我們的投資組合企業帶來他們都看不到的協同力，可以真正抓住來自這個時代的源動力。
36氪：但是教授您不覺得投資與科學的思維在某種程度上是相違背的麼？首先投資的結果基本是不可能被預測和論證的。就好像我們永遠無法通過建模完全預測股票的走勢。但是科學要求的是嚴格的論證然後通過論證結果預測未來。投資的過程是被無數隨機因素所左右的，也正是因為這個投資在很多時候都是投機的行為。但是科學是完全不允許一點點投機存在的。
張首晟教授：科學有兩大方向，一個是要把各種形態的物質，分解到最最基本的組成部分。另外一個是用這些最基本的組成部分，構造出物質不同的態。譬如我得獎的這個發現，就是發現了電子的一個新的態。但是這個是一個非常難的過程，是一個超大數據的演繹推理的過程。譬如我手上這杯水，裡面大概有10的23次方個水分子，如果你要我去預測每個分子的運動軌跡，這個是不可能的。但是我們知道裡面每個分子都在做隨機的布朗運動，但是當分子很多很多的時候，在統計學原理下，他們會產生一個新的規律。所以我們可以預測水在不同環境下的態，知道冰和水是同一種分子的兩種不同的物態。
這也就是投資裡投資組合的一個概念，如果只投一個公司，肯定很難成功。但是如果你有一個投資組合的搭配，你可以合理對衝預期回報和風險大小。但是我們的投資組合的方向不是隨機的，投資組合是建立在我們對這個知識大樹的理解上，我們要有足夠的vision，去選取我們認定的可以成長的分支，然後在這個分支內部，我們要有合理的且足夠的投資組合搭配。這個就是我們常說的「more is different」。當我們投資組合足夠健康的時候，這樣單個投資產生的隨機概率就會相互抵消，使得總體的成功概率更高。
另外這個我們對未來的可預測也是有一個時間係數的，譬如你讓我預測明天股市的走勢，這個我預測不了，但是我們大家都確定知道再過40億年太陽系會發生什麼，太陽系肯定會滅亡，這個是確定切可預測的。所以在不同的時間尺度下，我們需要有不同的分析，什麼東西是在這個時間段內可預測的。我們知道很多科幻小說裡的寫的東西可能最終會實現，但是什麼時候能夠實現就是我們做投資要問的問題。另外我對網絡的發展一直有非常大的信心，甚至在早期的時候。為什麼有信心很簡單，就是因為人的大腦就是一個網絡，網絡的這種交互模式，信息的產生方式，是最符合人類大腦的智能原理。
所以這麼看投資和科學並非相違背的，從某種意義上來說，科學的思維也是一直指導著投資的理論。「This is the certainty I have in the uncertain world」。歷史發展的必然規律是科學思維將指導經濟與投資。
36氪：信息科技革命以來，特別是網際網路的出現，做了兩件事情：加速信息的產生，加速信息的交互。信息的密度到了一個前所未有的高度。但是我們也開到，與前幾次的科技革命不一樣，這次科技革命的創新，都局限在了信息技術領域，但是與人類生活息息相關的行業譬如交通，居住環境，飲食等等與20年前並沒有重大的改變。很經典的一句話就是Peter Thiel 曾經說過的，"We wanted flying cars, instead we got 140 characters 」 (Twitter要求每條消息不能超過140個字)。那麼是不是意味著我們創新的加速度其實並沒有顯著地增加，甚至可能是有減慢的趨勢呢？
張首晟教授：我們需要flying car，但我覺得140 character這個也是我們這個時代所需要的。如果一個人能把每一件事情能用140個字說清楚，那麼這是非常強大的一種能力。富蘭克林在辦報業時期經常用一句簡單的話概況複雜的時事環境，甚至親自撰寫簡潔明朗的廣告詞，賦予新聞事業以刊播廣告的社會功能，使廣告經營收入成為新聞媒介財源之一。所以我常常說富蘭克林簡直是twitter的發明人。知識的抽象和濃縮是一個非常重要的趨勢和能力，這個也是人類進化過程中的一個重要能力，如果我不能區分用簡單的特徵區分人臉和老虎的臉，那我就無法存活下來。所以每次你能把複雜的信息抽象出來，我們的大腦會產生一種美感和快感。
另外一方面，其實Twitter，FaceTime，WeChat等產品的出現，實際上縮短了人們的距離。人們要flying car是幹什麼，就是為了更快的到另外一個地方去和那邊的人聊天，那現在出現的這些產品已經達到了這個效果。所以網際網路的出現，其實改變了人們的時空觀。過去人們衡量人與人之間的距離，是用歐幾裡得的兩點間一條直線來衡量。現在人們是用「網絡距離」或者degree of connection來衡量，所以也重新定義了密度的概念。古人類的進步一直和能量的密度有關係，從能量密度稀疏的狩獵行為，到能量相對密集的耕作，人口的密度也相應的提高，這是一個重大的進步。現代人類的進步和信息的密度有關，而網際網路的出現，正是極大程度地讓信息的密度越來越大，而且也讓人口間的密度有了新的變化，這是一個新的時空度規的產生，這也導致了新科學的產生。
36氪：好的風險投資不會跟隨潮流，而是創造潮流，這點我們在許多成功的風險投資機構上都看到了。但是怎麼做到這一點，除了獨到的眼光，更需要活在未來的態度。張教授您覺得作為投資者，應該通過什麼方式能夠「活在未來」，你眼中的未來又是怎麼樣的呢？
張首晟教授： 要能夠看未來，首先我們要會看歷史。我想通過一個歷史故事來說明，我們現在所處的時代是多麼激動人心。當年個叫做第谷的天文學家，他窮盡一生精確記錄了許多行星的運行軌跡，這個就是克卜勒後來的發現的數據基礎。克卜勒作為他的學生，開始也對龐大的數據無從下手。但是聰明的克卜勒想出一條「動中取靜」的妙計。通過每356天為周期取數據，這樣地球便回到了原點，動中取靜在地球上測量出了火星的橢圓運行軌道。正是克卜勒的這個發現，才是用數據證明了日心說的正確性，也為日後牛頓的理論墊底了基礎。
哥白尼的時代，沒有大量的數據，無法證明日心說。第谷的時代，只有大數據，沒有克卜勒，人們還是不知道行星是怎麼運動的。我們這個年代應該正在處在第谷和克卜勒之間的時期：新的數據產生的形式，產生了大量的數據，並且數據還不夠多。當數據到了一定程度的時候，我們就需要克卜勒這樣的天才來解讀數據，並且看到其中的規律，這將會迎來一個新的時代，以及新時代中的牛頓。這個也是我眼中的未來。所以要活到未來，就是要能認清，什麼是個體的現象，什麼是集體行為，什麼是系統的本質，這樣才能不被個體的隨機因素所左右，看到系統性的未來的方向。另外VC在布局的時候，還要看清楚時間係數，每個不同的時間尺度下應該會有不同的布局和投資策略。
36氪：丹華的LP裡有不少國內的科技巨頭。最近國內由於項目估值偏高，資本大量膨脹，VC界有關於「創投寒冬將至」的論調，所以越來越多國內資本到流入矽谷。在矽谷我們也觀察到了早期項目估值成倍增長，不少矽谷的VC也開始提醒大家警惕泡沫。其實大家都知道，沒有資本，就沒有「泡沫」，泡沫更多說的是資本的泡沫，科技本身是螺旋上升的不斷發展的。但是資本泡沫一旦過度膨脹，最終會危害整個科技產業鏈的發展。不知道教授您對現階段創投的「泡沫論」 怎麼看？
張首晟教授：泡沫的發展有兩種可能，有的泡沫膨脹到一定程度破滅，有時泡沫成長到一定程度成為新的可持續的現象。如果我來分析泡沫這個現象，我會先對泡沫按照泡沫的大小和數量進行一個分布的分析，看看這個分布是指數函數，還是倒數函數。如果這個分布是指數函數，說明泡沫都是非常集中的大泡沫，指數函數的積分是有限的，這種情況泡沫更有可能會破滅。如果是倒數函數，說明是一種長尾的分布，說明有一些大的泡沫，非常多的小泡沫，積分是無限的，那麼這可能是一種可以穩定進一步發展的狀態。我們拿由水分子組成的泡泡說，當到了接近100攝氏度的臨界值，我們看到的泡泡分布應該就是如下圖所示長尾的分布，那麼再升高一點，水變成了水蒸汽，成為了無數小的泡泡。這個時候泡泡就成為了一種新的穩定的狀態，水就能夠保持100度的溫度一直沸騰下去。
我們現在看到的泡沫，包括創新本身和資本布局，如果都是集中在少數領域內短平快的項目，大家都一窩蜂的搶上去，這就有可能是泡沫。如果未來的所謂的泡沫，能開始大量分布在其他各個領域的項目裡，那麼這種發展就是一個穩定的發展，
我們繼續拿水分子來做類比，bubble代表了一種新的事物。水分子在泡泡裡比較稀，在液體裡水分子比較密，所以新生事物剛開始肯定是比較稀疏而且被傳統事物（液體）所包圍。所以，泡沫的現象也十分值得關注，它可能是新態的預兆。
36氪：丹華資本在矽谷華人圈裡是非常有情懷的VC。這個情懷應該是來自於投資者對項目不抱有短視套利的心態，也應該來自於基金的想要完成使命，這個從丹華的取名就能看出來。在創業或者投資過程中，使命和情懷其意義何在呢？
張首晟教授：我當年做研究的情懷，就是最原始的好奇心，不是為了研究成果而研究，而是真的享受研究過程那種慢慢發現本質規律的愉悅。做投資也一樣，不是為了追求經濟上短平快的回報而投資，是為了能抓住這個時代下一個大趨勢而投資。本著這個情懷，才會成功。而情懷與理想是最能聚集優秀投資與創業團隊。情懷和使命也是眼光、思維方式一種體現。我們在考察創業團隊的時候，會看團隊能不能看清大局的眼光，有沒有足夠的情懷和格局觀，會重點考察團隊會不會快速學習，快速整合「知識樹」的能力，還要考察團隊的思維方法。我們很容易判斷一個團隊的執行能力，當所有團隊的執行能力都在平均水平之上的時候，這幾點就是區別團隊與團隊之間的最大的因素。
作者簡介：德芙，女，36氪駐矽谷負責人，差點兒90後。希望能在矽谷結識更多創業小夥伴，能為更多的華人創業者服務。郵箱:dovey#36kr.com 微博:@萬卉Dovey