本募集說明書及其摘要的全部內容依據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司債券發行與交易管理辦法》、《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第23號——公開發行公司債券募集說明書（2015年修訂）》及其它現行法律、法規的規定，並結合本公司的實際情況編制。
發行人全體董事、監事、高級管理人員承諾，截至本募集說明書封面載明日期，本募集說明書及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性、完整性承擔個別及連帶的法律責任。
公司負責人、主管會計工作的負責人及會計機構負責人保證本募集說明書及其摘要中財務會計資料真實、完整。
主承銷商已對募集說明書及其摘要進行了核查，確認不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性和完整性承擔相應的法律責任。
主承銷商承諾本募集說明書及其摘要因存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，與發行人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；本募集說明書及其摘要存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，且公司債券未能按時兌付本息的，主承銷商承諾負責組織募集說明書約定的相應還本付息安排。
受託管理人承諾嚴格按照相關監管機構及自律組織的規定、募集說明書及受託管理協議等文件的約定，履行相關職責。發行人的相關信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使債券持有人遭受損失的，或者公司債券出現違約情形或違約風險的，受託管理人承諾及時通過召開債券持有人會議等方式徵集債券持有人的意見，並以自己名義代表債券持有人主張權利，包括但不限於與發行人、增信機構、承銷機構及其他責任主體進行談判，提起民事訴訟或申請仲裁，參與重組或者破產的法律程序等，有效維護債券持有人合法權益。受託管理人承諾，在受託管理期間因其拒不履行、遲延履行或者其他未按照相關規定、約定及受託管理人聲明履行職責的行為，給債券持有人造成損失的，將承擔相應的法律責任。
凡欲認購本期債券的投資者，請認真閱讀本募集說明書及其有關的信息披露文件，並進行獨立投資判斷並自行承擔相關風險。證券監督管理機構及其他政府部門對本次發行所作的任何決定，均不表明其對發行人的經營風險、償債風險、訴訟風險以及公司債券的投資風險或收益等作出判斷或者保證。任何與之相反的聲明均屬虛假不實陳述。
根據《中華人民共和國證券法》的規定，本期債券依法發行後，發行人經營與收益的變化由發行人自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
投資者認購或持有本次公司債券視作同意債券受託管理協議、債券持有人會議規則及債券募集說明書中其他有關發行人、債券持有人、債券受託管理人等主體權利義務的相關約定。
除發行人和主承銷商外，發行人沒有委託或授權任何其他人或實體提供未在本募集說明書中列明的信息和對本募集說明書作任何說明。投資者若對本募集說明書及其摘要存在任何疑問，應諮詢自己的證券經紀人、律師、專業會計師或其他專業顧問。投資者在評價和購買本期債券時，應特別審慎地考慮本募集說明書第二節所述的各項風險因素。
本期債券發行總規模不超過人民幣28億元（含28億元），其中基礎發行規模為5億元，可超額配售不超過23億元（含23億元），剩餘部分自中國證監會核准發行之日起二十四個月內發行完畢。
本期債券發行面值不超過280,000萬元（含280,000萬元），其中基礎發行面值為50,000萬元，超額配售額度面值不超過230,000萬元（含230,000萬元）。
每張面值為100元，發行價格為100元/張。
2015年、2016年及2017年前三季度，山東晨鳴融資租賃有限公司營業收入分別為12.30億元、25.83億元和18.07億元，淨利潤分別為6.19億元、9.30億元和4.35億元。2015年和2016年，融資租賃業務對發行人淨利潤的貢獻度超過45%，發行人的淨利潤對融資租賃業務依賴較大。
釋義 ..............11
第一節 發行概況 ..............13
一、發行人基本情況 ..............13
二、本次發行核准情況 ..............13
三、本期債券的主要條款 ..............14
四、本期債券發行上市安排 ..............17
五、與本次發行有關的機構 ..............17
六、發行人與本次發行的有關機構、人員的利害關係 ..............21
七、認購人承諾 ..............21
第二節 風險因素 ..............23
一、與本期債券相關的風險 ..............23
二、與發行人有關的風險 ..............24
第三節 發行人及本次債券的資信狀況 ..............37
一、公司債券的信用評級情況 ..............37
二、評級報告的主要事項 ..............37
三、公司資信情況 ..............39
第四節 增信機制、償債計劃及其他保障措施 ..............45
一、增信措施 ..............45
二、償債計劃 ..............45
三、償債基礎 ..............45
四、償債保障措施 ..............48
五、違約責任及解決措施 ..............49
第五節 發行人基本情況 ..............52
一、發行人基本情況 ..............52
二、發行人歷史沿革 ..............53
三、最近三年及一期重大資產重組情況 ..............68
四、控股股東及實際控制人 ..............68
五、公司權益投資情況 ..............72
六、董事、監事、高級管理人員的基本情況 ..............100
七、發行人內部治理及組織機構設置情況 ..............107
八、公司從事的主要業務及主要產品用途 ..............145
九、行業狀況與競爭情況 ..............189
十、公司發展戰略 ..............208
十一、發行人最近三年及一期資金被違規佔用情況 ..............212
十二、發行人信息披露制度及投資者關係管理的相關制度安排 ..............213
第六節 財務會計信息 ..............214
一、發行人最近三年及一期的財務報表 ..............214
二、合併報表範圍的變化情況 ..............224
三、最近三年及一期主要財務指標 ..............226
四、管理層討論與分析 ..............229
五、發行人最近一年末有息債務情況 ..............255
六、本次債券發行後對發行人資產負債結構的影響 ..............256
七、資產負債表日後事項、或有事項及其他重要事項 ..............258
八、發行人的資產抵押、質押、擔保和其他限制用途安排以及其他具有可對抗第三人
的優先償付負債情況 ..............261
第七節 募集資金的運用 ..............263
一、本期債券募集資金數額 ..............263
二、募集資金專項帳戶管理安排 ..............263
三、募集資金總體運用計劃 ..............264
四、募集資金違規運用的後續措施 ..............264
五、本次（期）債券募集資金運用對財務狀況及經營成果的影響 ..............265
六、本期債券募集資金監管制度及措施 ..............267
第八節 債券持有人會議 ..............267
一、債券持有人行使權利的形式 ..............267
二、《債券持有人會議規則》主要條款 ..............267
三、債券持有人會議決議生效條件和效力 ..............275
第九節 債券受託管理人 ..............277
一、債券受託管理人 ..............277
二、《債券受託管理協議》主要條款 ..............278
第十節 發行人、中介機構及相關人員聲明 ..............290
第十一節 備查文件 ..............303
一、備查文件 ..............303
二、查閱地點 ..............303
在本募集說明書中，除非另有說明，下列簡稱具有如下特定含義：
紙業/集團
指山東晨鳴紙業集團股份有限公司晨鳴控股指壽光晨鳴控股有限公司公司債券指公司依照法定程序發行、約定在一年以上期限內還本付息的有價證券
本次債券、本次公司債券指根據發行人2016年3月30日召開的第七屆董事會2016年第十三次會議審議通過的議
案及發行人2016年5月18日召開2015年
年度股東大會表決通過的議案，經中國證券
監督管理委員會核准向合格投資者公開發
行的總額不超過40億元（含40億元）的公
司債券
本期債券指山東晨鳴紙業集團股份有限公司2018年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期），
基礎發行規模為5億元，可超額配售不超過
23億元
本次發行指本期債券的發行本募集說明書、募集說明書指發行人為發行本期債券而製作的《山東晨鳴紙業集團股份有限公司2018年面向合格投
資者公開發行公司債券（第一期）募集說明
書》
募集說明書摘要指發行人為發行本期債券而製作的《山東晨鳴紙業集團股份有限公司2018年面向合格投
資者公開發行公司債券（第一期）募集說明
書摘要》
承銷團指主承銷商為本次發行組織的，由主承銷商和分銷商組成的承銷團
主承銷商、債券受託管理人、廣發證券
指廣發證券股份有限公司聯席主承銷商、國開證券指國開證券股份有限公司審計機構、瑞華指瑞華會計師事務所（特殊普通合夥）評級機構、中誠信指中誠信證券評估有限公司律師事務所指北京市中倫文德律師事務所公司法指《中華人民共和國公司法》證券法指《中華人民共和國證券法》管理辦法指《公司債券發行與交易管理辦法》中國證監會指中國證券監督管理委員會財政部指中華人民共和國財政部深交所指深圳證券交易所登記公司、登記機構指中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司
股東大會指山東晨鳴紙業集團股份有限公司股東大會董事會指山東晨鳴紙業集團股份有限公司董事會監事會指山東晨鳴紙業集團股份有限公司監事會山東省國資委指山東省人民政府國有資產監督管理委員會山東省政府指山東省人民政府山東省發改委指山東省發展與改革委員會交易日指深圳證券交易所的正常交易日最近三年、近三年2014年、2015年、2016年最近三年及一期、近三年及一期、報告期
指2014年、2015年、2016年、2017年1-9月元指人民幣元《債券受託管理協議》指《山東晨鳴紙業集團股份有限公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券之債券
受託管理協議》
《債券持有人會議規則》指《山東晨鳴紙業集團股份有限公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券之債券
持有人會議規則》
本募集說明書是根據《公司法》、《證券法》、《管理辦法》等法律、法規及本公司實際情況編寫，旨在向投資者提供本公司基本情況和本次發行的詳細資料。
本次發行的公司債券是根據本募集說明書所載明的資料申請發行的。除本公司和主承銷商外，本公司沒有委託或授權任何其他人或實體提供未在本募集說明書中列明的信息和對本募集說明書作任何說明。
業除外，國家限制外商投資的行業或有特殊規定的，須依法履行相關程序。(依法須經批
準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動，有效期以許可證為準)
1、2016年3月30日，公司第七屆董事會2016年第十三次會議審議通過了《關於發行人民幣公司債券的議案》。審議通過了本次公開發行公司債券主要方案，公司本次公開發行公司債券不超過人民幣62億元，期限不超過10年，募集資金用於置換銀行貸款，優化公司債務結構或補充流動資金。
2、2016年5月18日，公司2015年年度股東大會表決通過了《關於發行人民幣公司債券的議案》，批准通過了本次公開發行公司債券主要方案。2016年11月19日，發行人董事長兼總經理陳洪國代表公司管理層出具《關於調整2016年公開發行公司債券發行方案的決定》，將本次發行方案中發行期次由「本次公司債券向社會一期或多期公開發行」，調整為「本次公司債券向社會多期公開發行」。
3、2017年3月13日，經中國證監會「證監許可[2017]342號文」核准，本公司獲準向合格投資者公開發行規模不超過40億元的公司債券。
開戶銀行：中國銀行壽光支行營業部
帳戶名稱：山東晨鳴紙業集團股份有限公司
帳號：228630741516
本期債券上市前的重要日期安排如下表所示：
公司將在本期債券發行結束後儘快向深交所提出上市申請，辦理有關上市手續，具體上市時間將另行公告。
住所：山東省壽光市聖城街595號
法定代表人：陳洪國
聯繫人：崔大成
聯繫地址：山東省壽光市農聖東街2199號
電話：0536-2156718
傳真：0536-2158977
郵政編碼：262700
住所：廣東省廣州市黃埔區中新廣州知識城騰飛一街2號618室法定代表人：孫樹明
項目主辦人：馬欣、許杜薇
項目組成員：馬欣、許杜薇
聯繫地址：廣州市天河北路183號大都會廣場38樓
電話：020-87555888
傳真：020-87553574
郵政編碼：510075
住所：北京市西城區阜成門外大街29號1-9層
法定代表人：張寶榮
項目主辦人：周飛、於赫音、戴海瑤
項目組成員：周飛、於赫音、戴海瑤
聯繫地址：北京市西城區阜成門外大街29號國家開發銀行大廈7層電話：010-88300736
傳真：010-88300793
郵政編碼：100037
住所：成都市高新區天府二街198號
聯繫地址：成都市高新區天府二街198號1107室
法定代表人：楊炯洋
聯繫人：楊寧
聯繫電話：028-86158285
傳真：028-86159675
郵政編碼：610041
住所：北京市朝陽區西壩河南路1號金泰大廈19層
負責人：陳文
項目參與律師：姚正旺、許波
聯繫地址：北京市朝陽區西壩河南路1號金泰大廈19層電話：010-64402232
傳真：010-64402915
郵政編碼：100028
住所：北京市東城區永定門西濱河路8號院7號樓中海地產廣場西塔5-11層
法定代表人：顧仁榮
經辦會計師：王燕、景傳軒
聯繫地址：北京市東城區永定門西濱河路8號院7號樓中海地產廣場西塔5-11層
電話：010-88085588
傳真：010-88091199
郵政編碼：100077
住所：上海市青浦區新業路599號1幢968室
法定代表人：閆衍
評級人員：徐曉東、周飛
聯繫地址：上海市黃浦區西藏南路760號安基大廈21樓電話：021-51019090
傳真：021-51019030
郵政編碼：200011
帳號：228630741516
住所：山東省壽光市銀海路193號
負責人：鄭福信
聯繫人：王永平
聯繫電話：18766890432
負責人：王建軍
辦公地址：深圳市福田區深南大道2012號
電話：0755-82083333
傳真：0755-82083275
總經理：戴文華
辦公地址：深圳市深南中路1093號中信大廈18樓
電話：0755-25938000
傳真：0755-25988122
截至本募集說明書出具之日，本公司與本公司聘請的與本次發行有關的中介機構及其法定代表人或負責人、高級管理人員及經辦人員之間不存在實質性利害關係。
購買本期債券的投資者（包括本期債券的初始購買人和二級市場的購買人及以其他方式合法取得本期債券的人，下同）被視為作出以下承諾：
投資者在評價和購買本期債券時，應特別認真考慮下述各項風險因素。
受國家宏觀經濟政策、金融貨幣政策、經濟總體運行狀況以及國際經濟環境變化的影響，債券市場利率存在波動的可能性。因本期債券系5年期債券，債券的投資價值在其存續期內可能隨著市場利率的波動而發生變化，從而使本期債券投資者持有的債券價值具有一定的不確定性。
本期債券由監管部門批准的證券登記機構負責託管、登記及結算工作，發行結束後，公司將積極申請本期債券在深交所上市流通。雖然本期債券有較好的資質，但證券交易市場的交易活躍程度受到宏觀經濟環境、投資者分布、投資者交易意願等因素的影響，公司亦無法保證本期債券在交易所上市後本期債券的持有人能夠隨時並足額交易其所持有的債券，由此可能產生由於無法及時完成交易帶來的流動性風險。
發行人目前經營和財務狀況良好。在本期債券存續期內，宏觀經濟環境、資本市場狀況、國家相關政策等外部因素以及發行人本身的生產經營存在著一定的不確定性。這些因素的變化會影響到發行人的運營狀況、盈利能力和現金流量，可能導致發行人無法如期從預期的還款來源獲得足夠的資金按期支付本期債券本息，從而使投資者面臨一定的償付風險。
儘管公司已根據實際情況擬定多項償債保障措施，以控制和降低本期債券的還本付息風險，但是在本期債券存續期間，可能由於不可抗力因素（如政策、法律法規的變化等）導致目前擬定的償債保障措施無法全部或部分得到有效履行，進而影響本期債券持有人的利益。
公司目前資信狀況良好，能夠按時償付債務本息，與其主要客戶發生的重要業務往來中，未曾發生任何嚴重違約。在未來的業務經營中，公司亦將秉承誠信經營的原則，嚴格履行所籤訂的合同、協議或其他承諾。但是，由於宏觀經濟的周期性波動、公司所處行業自身的運行特點、宏觀調控及產業政策等因素的影響，在本期債券存續期內，如果因客觀原因導致本公司資信狀況發生不利變化，將可能使本期債券投資者的利益受到不利影響。
在本期債券的存續期內，資信評級機構每年將對公司主體信用和本期債券信用進行跟蹤評級。雖然公司在行業內具有較好的競爭優勢和領先的市場地位，但在本期債券存續期內，如果國家宏觀經濟政策、產業政策及公司經營狀況發生重大變化或出現任何影響公司信用級別或債券信用級別的事項，都將影響公司信用級別或債券信用級別，使本期債券的投資者面臨一定的評級風險。
近年來，公司資本支出規模較大。最近三年及一期，公司投資活動的現金淨額分別為-307,326.94萬元、-346,058.55萬元、-366,745.42萬元和-148,393.44萬元。根據發行人規劃，目前在建工程中壽光美倫年產51萬噸高檔文化紙項目、黃岡晨鳴漿紙有限公司林漿一體化項目、海鳴礦業菱鎂礦項目、壽光美倫年產40萬噸化學木漿項目等，未來幾年內仍需繼續投入資金。預測發行人2017年下半年、2018年和2019年主要在建項目每年資本性支出分別為22.20億元、30.22億元和5.65億元。未來發行人資本支出的規模仍然較大，將對公司償債能力造成一定壓力。
發行人日常經營需保持一定數量的存貨，最近三年及一期末，發行人存貨帳面價值分別為542,074.05萬元、521,091.79萬元、486,266.87萬元和540,815.44萬元，分別佔當期公司資產總額的9.54%、6.68%、5.91%和5.47%。發行人存貨規模較大，當存貨市場價格出現較大波動時，尤其當存貨可變現淨值低於成本時，公司將面臨相應損失，影響公司的資產和利潤水平。如市場經濟不景氣，紙產品需求低迷時，發行人產成品存貨跌價風險較大。
除去部分現金繳付的銷售之外，發行人一般給予客戶最長60天的信用期，最遲為發貨後90天。發行人根據客戶以往的信用記錄及本地市場的交易習慣調整還款期。最近三年及一期末，應收帳款帳面價值分別為348,940.94萬元、395,128.80萬元、397,406.51萬元和394,984.03萬元，分別佔當期公司資產總額的6.14%、5.07%、4.83%和4.00%。2014年以來發行人應收帳款緩慢增長，且總體規模較大，存在由於客戶無法如期清還欠款，對公司的財務狀況和經營性現金流量淨額產生一定影響的可能。
近年來，人民幣貸款基準利率水平變動幅度較大，影響發行人債務融資的成本。中國人民銀行未來可能根據宏觀經濟形勢變化繼續調整基準利率水平，並可能導致發行人利息情況產生較大波動，從而對經營業績產生一定影響。
目前我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣的幣值受國內和國際經濟、政治形勢和貨幣供求關係的影響。未來人民幣兌換其他貨幣的匯率可能與現行匯率產生較大差異，將對發行人的經營業績產生一定影響。
發行人外幣交易主要以美元和歐元計價，原材料進口、產品出口，同時擁有美元借款等業務，均面臨一定的匯率變動風險。由於人民幣匯率波動，2016年公司發生匯兌損失0.22億元，需關注匯率波動對公司盈利帶來的負面影響。
截至2016年末發行人外幣業務情況如下：
單位：人民幣萬元
的非流動性負債
-長期借款260,779.3313,882.92----小計301,592.3487,983.46----發行人目前通過進出口對衝、開立遠期信用證、貿易融資以及利率調期等措施規避匯率風險，但不排除未來匯率大幅波動將給發行人進出口業務帶來負面影響或帶來損失的可能性。
最近三年及一期，發行人淨利潤分別為45,330.89萬元，97,793.16萬元、202,260.58萬元和272,425.82萬元。2015年，發行人淨利潤較2014年上升115.73%，主要原因為在建項目投產，機製紙業務尤其是雙膠紙業務收入顯著提高；同時，新涉及的金融板塊盈利能力逐步體現。2016年，淨利潤較2015年上升106.82%，主要原因是公司前期通過產能優化升級，市場競爭力增強；產品市場有所好轉，產品價格同比提高，產品毛利率同比增加；通過加大市場開拓，產品銷量同比增加；同時公司對外開展融資租賃業務增加，盈利能力同比提升。未來一段時期，發行人將有可能面臨機製紙市場需求增長有限，競爭日趨激烈導致收入減少，環保標準提高導致公司支出增加，融資租賃業務成本上升等情形，發行人盈利增長可能不可持續的風險。
最近三年及一期末，發行人流動比率分別為0.84、0.72、0.77和0.91，速動比率為0.65、0.62、0.66和0.81，有所波動。2015年發行人流動比率、速動比率下降的主要原因為報告期內發行人流動負債規模增長速度顯著大於流動資產；2016年發行人流動比率、速動比率有所回升，原因系流動負債中的短期融資券餘額減少369,068.02萬元，降幅為35.85%。總體看，發行人流動比率和速動比率較低，短期償債壓力較大。
最近三年及一期末，發行人資產負債率分別為74.75%、77.86%、72.58%和72.67%，波動幅度較大，總體而言資產負債率較高，主要原因為發行人近年在建項目較多，資金需求較高。未來，隨著在建項目投入運營、產能釋放，流動資金需求可能進一步增加，發行人債務負擔存在繼續上升的風險。
截至2015年末，發行人短期借款餘額2,475,553.57萬元，一年內到期的非流動負債547,128.67萬元；截至2016年末，發行人短期借款餘額2,787,550.70萬元，一年內到期的非流動負債623,702.16萬元；截至2017年9月末，發行人短期借款餘額3,246,074.26萬元，一年內到期的非流動負債712,499.49萬元；發行人短期債務呈增長趨勢，面臨短期償債壓力增大的風險。
最近三年及一期，發行人營業外收入分別為41,031.13萬元、31,100.58萬元、50,056.63萬元和21,045.04萬元，佔利潤總額的比例分別為73.14%、22.05%、19.38%和6.43%。發行人的營業外收入主要來源於政府補助以及搬遷補償款，若上述款項不可持續，營業外收入面臨較大程度下降，可能會造成發行人利潤總額下降的風險。2015年、2016年及2017年前三季度營業外收入佔利潤總額的比例明顯下降主要由於營業利潤上升。總之，儘管發行人營業外收入及其佔利潤總額比例總體呈下降趨勢，但是營業外收入佔利潤總額的比例仍處於較高水平。
近幾年公司在建項目較多，投資規模較大，投資活動均呈現現金淨流出。
經營活動現金流入在扣除支付經營活動的現金流出後不能滿足投資需求。此外公司的負債規模特別是短期負債規模較大，公司面臨一定資金壓力，短期來看仍然具有較大的外部融資需求。
發行人外部融資渠道包括以資本市場融資為主的直接融資與以銀行授信為主的間接融資。由於銀行授信並不構成法律意義上的債權債務關係，不具有強制力，雖然發行人擁有足夠的銀行授信額度，但仍然存在無法通過銀行授信、取得融資的風險。
近年，受到公司擴大項目投資以及淘汰落後產能、造紙行業整體低迷、公司盈利能力不斷波動以及負債規模擴大財務費用上升的影響，最近三年及一期，發行人的資產負債率分別為74.75%、77.86%、72.58%和72.67%，EBITDA利息保障倍數分別為2.18、2.38、2.76和3.71，存在償債能力波動的風險。
截至2017年9月30日，發行人所有權受限的貨幣資金為1,230,333.85萬元，主要作為銀行承兌票據、信用證、銀行借款的保證金以及存款準備金，佔2017年9月末貨幣資金總額的83.31%，佔比較大，對公司的資產流動性造成一定壓力，從而影響償債能力。
造紙行業作為基礎原材料工業，近幾年增長速度高於國民經濟的平均增長速度。但是造紙行業的盈利能力與經濟周期的相關性比較明顯，造紙行業隨國家宏觀經濟波動而呈現出一定的波動性和周期性，進而影響發行人的盈利能力。
公司近三年及一期的經營業績受經濟環境影響較大，經營業績有所波動。2014年、2015年、2016年和2017年1-9月公司淨利潤分別為45,330.89萬元、97,793.16萬元、202,260.58萬元和272,425.82萬元。如果未來經濟出現持續衰退，部分紙製品需求可能減少，對公司的盈利能力可能產生不利影響。
近年來，受到宏觀經濟的影響，造紙行業需求持續較弱，造紙行業景氣度面臨下降的風險。短期內，造紙行業需求增速改善空間有限，整體仍將處於較低水平。供給方面，雖然現有企業與新進入者的擴張意願減弱，但行業內仍有一定新增產能釋放，淘汰落後產能對其的衝抵作用有限，行業產能呈現小幅增長。短期內，造紙行業供需格局或將小幅趨弱。
原材料方面，造紙行業低迷景氣度向上傳導以及闊葉漿新增產能的釋放使得原材料價格低位振蕩，部分小幅回落。短期內，受造紙需求的制約，原材料價格將在現有水平波動。
2014年以來，造紙行業盈利水平依然較低，供需格局的持續趨弱、從上遊讓渡的利潤空間收窄以及前期擴張造成的財務費用上漲等使得造紙行業盈利水平小幅回落。短期內，產能擴張趨緩或將緩解財務費用對盈利空間的侵蝕，但是考慮到較弱的供需格局，造紙行業盈利仍將處於較低水平。
為加大對主要原材料的供應建設，發行人大力推進林漿紙一體化產業鏈建設。2005年發行人中標國家發改委招標的湛江林紙漿一體化項目，規劃建設300萬畝原料林基地；2013年，公司規劃了黃岡晨鳴林漿紙一體化項目，建設324.75萬畝原料林基地；目前，公司正在壽光本埠建設40萬噸化學木漿項目，以進一步保證公司木漿原料的供應。
近年來，乾旱、洪澇、凍害等自然災害在我國頻繁發生，給林地造成不同程度的損害。目前發行人原材料林基地主要分布於廣東、湖北、江西，受異常氣候影響，近年來澇情頻發，發行人面臨種植的林地等生物性資產受到自然災害而毀損的風險。
近年來，造紙行業持續呈現產能過剩狀況，雖然行業淘汰落後產能和整合力度不斷加大，但目前供給依然過剩。同時，受到宏觀經濟的影響，造紙行業需求持續較弱，雖然現有企業與新進入者的擴張意願減弱，但行業內仍有一定新增產能釋放，淘汰落後產能對其的衝抵作用有限，行業產能呈現小幅增長。
短期內，造紙行業產能過剩仍將持續。
2014年隨著相關技術改造項目的相繼投產，發行人產能提高至480.97萬噸，產量為424.02萬噸。2015年發行人機製紙產能為527.57萬噸，產量為416.00萬噸。2016年，發行人機製紙產能為496.93萬噸，產量為436.45萬噸。2017年前三季度，發行人機製紙產能為620.93萬噸，產量為386.01萬噸。目前，發行人在建和擬在建造紙項目產能較大，面臨產能過剩的風險。
發行人原材料主要為木漿和廢紙。發行人產品多為高檔紙，且國家鼓勵加大木漿使用比例，故木漿佔生產成本的比重較高，約佔70%（包括自製漿部分）；廢紙僅在一些低端產品中應用，約佔總採購額的20%。2014-2016年及2017年1-9月，發行人外購木漿數量分別為60萬噸、76萬噸、93萬噸、93萬噸，採購均價分別為4,118元/噸、3,744元/噸、3,637元/噸、4,196元/噸；廢紙採購數量分別為161萬噸、115萬噸、91萬噸、63萬噸，採購均價分別為1,323元/噸、1,351元/噸、1,350元/噸、1,798元/噸。木漿、廢紙市場價格波動較大，原材料價格的劇烈波動很大程度上影響公司產品的成本，同時，受近年來行業產能迅速增加的影響，市場競爭日趨激烈，多種紙品價格未能與原材料價格同步增長，原材料價格波動將會對公司的業績產生影響。
近年來，受制於下遊需求以及行業競爭激化的影響，紙製品價格面臨下跌的風險。造紙行業各細分產品用途各異，市場關聯度較低，子行業需求波動不盡相同。不同紙產品價格受需求影響差異較大，箱板紙、白卡紙和瓦楞紙等包裝類用紙主要受服裝、鞋帽、醫藥、菸草等消費品消費影響；銅版紙主要受高檔雜誌、畫冊、宣傳廣告消費影響；新聞紙、雙膠紙和輕塗紙等文化類用紙主要受報刊、書籍、雜誌等用紙量的影響。隨著我國造紙企業產能集中釋放，2011年以來主要紙產品價格開始下跌，目前主要的紙產品價格依然在低位徘徊。公司面臨紙製品價格下跌，擠壓盈利空間的風險。
一方面，隨著國民經濟快速增長，我國造紙行業步入了高速發展的階段；另一方面，經濟全球化和WTO的加入，使我國造紙企業直接面臨國際化的競爭。首先，國內企業在經過多年發展後具備了一定的規模實力和資金實力，使進一步擴大企業規模、提高技術水平、提升產品檔次成為可能，同行業中金東紙業、華泰集團、太陽紙業等企業紛紛上馬新項目，引進先進設備、擴大產能、加強銷售；其次，為分享中國經濟和消費的快速增長，國外知名造紙企業如APP、瑞典STORAENSO、芬蘭UPM、日本王子和韓國韓松等也通過獨資、合資的方式將生產基地直接設立在中國，憑藉其規模、技術等方面的優勢直接參與國內市場競爭；最後，加入WTO後，關稅減讓導致國際市場衝擊進一步加劇。上述情況使國內造紙行業的市場競爭不斷加劇。
2014-2016年末，公司的應收帳款周轉天數分別為62.12天、66.17天和62.28天，波動幅度較大，總體而言應收帳款周轉天數較長，主要原因為受產品銷售和價格均存在市場競爭、國際紙業生產經營環境較為嚴峻等因素影響，公司重視重點優質客戶關係維繫，適當延長重點優質客戶的付款期限，使報告期內各期末應收帳款逐年提升。因此，如公司不能及時採取有效措施提升銷售規模、適當降低應收帳款，將可能面臨一定的營運能力下降的風險。
2015年6月17日，環保部東北督查中心、黑龍江省環境監察局和齊齊哈爾環境保護局對富裕晨鳴進行現場檢查，發現富裕晨鳴存在利用地下暗管將汙水處理站沉澱池產生的泥水混合物直接排入衝灰水儲池的情形。2015年7月2日，齊齊哈爾市環境保護局出具編號為齊環法〔2015〕112號行政處罰決定書，要求富裕晨鳴拆除暗管並罰款10.00萬元。在同日（2015年6月17日）的現場檢查中，發現富裕晨鳴80噸鍋爐改造項目存在未依法報批建設項目環境影響評價文件，擅自開工建設並投入使用的情形。2015年7月2日，齊齊哈爾市環境保護局出具編號為齊環法〔2015〕111號行政處罰決定書，要求富裕晨鳴立即停止80噸鍋爐生產或使用，並罰款20.00萬元。
2015年4月20日，武漢晨鳴因「武漢晨鳴環保遷建技術改造項目」配套建設的水汙染防治設施未經驗收、主體工程投入生產的環境問題，受到武漢市環保部門罰款5.00萬元的處罰(武環罰〔2015〕29號)。
2015年8月21日，武漢市環保局對於武漢乾能汙水處理設施排口汙染物超標排放問題給予罰款0.63萬元的處罰；2016年3月17日，武漢市環保局對於武漢乾能廢氣總排口氮氧化物排放濃度超過《火電廠大氣汙染物排放標準》（GB13223-2011）表1規定的標準限值問題，給予罰款10.00萬元的處罰（武環罰〔2016〕13號）。
2016年3月，湛江美倫因擅自將汙水處理站產生的固體廢物（約300噸）傾倒、堆放於遂溪縣城月鎮黃宅村垃圾填埋場東北角處，被湛江市環境保護局處以罰款5.00萬元的處罰（湛環罰字〔2016〕3號）。
2016年5月，環境保護部辦公廳對山東省壽光市進行現場檢查，發現山東省壽光市建築垃圾、農業生產廢棄物產量大，亂傾、亂倒現象普遍存在。山東晨鳴紙業集團股份有限公司、壽光市龍昌生物科技有限公司、新龍電化集團有限公司等企業存在固體廢物管理不規範、未落實環保「三同時」要求、違反環評制度等問題。2016年5月9日，環保部辦公廳下發了《關於對山東省壽光市固體廢物環境管理問題掛牌督辦的通知》（環辦環監〔2016〕45號），要求濰坊市人民政府指導、督促壽光市人民政府和有關部門妥善解決行政區域內固體廢物環境管理問題，及時公開查處、整改情況，接受社會監督。
其中牽涉到晨鳴紙業的固體廢物是前期廢紙夾雜物處置管理不規範，具體情況是：晨鳴紙業的廢紙夾雜物於2011年7月至2014年11月由環球瞭望公司承包處理，後來由於環球瞭望公司資質未辦理及亂倒等原因，晨鳴紙業終止與環球瞭望公司的合同，但前期亂傾亂倒的部分廢紙夾雜物在環保部檢查時被要求立即整改。
目前，除前述事項外，發行人及其他下屬子公司未出現環保不達標情況。
造紙行業屬於高耗能、高汙染行業，近年來環保政策頻出且日趨嚴厲，環保指標達標的要求日益嚴格，公司在自身擴大規模擴大發展的同時，若環保指標無法達標，將對公司的正常經營產生不利影響。同時大量增加環保投入將加大公司投資資金壓力。
發行人子公司及關聯方較多，最近三年及一期，發行人發生出售商品、提供勞務、往來、關聯方擔保等類型的關聯交易，雖然金額較小，並且為了規範關聯交易行為，發行人制定了《關聯交易管理辦法》，對關聯交易的決策權限，迴避制度和披露程序等做出了明確規定，保證公司關聯交易的合法性、公允性和合理性，但如果關聯交易不能按照公允的原則制定價格、並嚴格遵照執行，將會對公司的正常生產經營活動造成較大影響，從而損害公司和投資者的利益。
發行人為集製漿、造紙、熱力發電於一體的全國大型造紙企業，設備機械故障、員工操作失誤等的突發事件均有可能導致發行人部分業務板塊運營故障或事故。發行人在多年的生產經營中建立了較為完善的安全生產管理制度和完備的安全設施，但突發安全事件的可能性依然存在，一旦因防範措施執行不到位等原因導致安全事故等突發事件發生，將可能影響發行人的正常生產經營。
發行人存在突發事件引起的經營風險。
山東晨鳴融資租賃有限公司2014年2月成立，註冊資本770,000萬元。截至2016年12月31日，融資租賃公司資產總額260.78億元，所有者權益合計74.93億元；2015年融資租賃公司實現營業收入12.30億元，淨利潤6.19億元，2016年融資租賃公司實現營業收入25.83億元，淨利潤9.30億元，2017年1-9月融資租賃公司實現營業收入18.07億元，淨利潤4.35億元。
晨鳴租賃資產總額較大，增長較快，存在一定的融資主體不能按時支付本息，導致發行人在盈利水平、信用等級等方面面臨不利影響的風險。
發行人是一家資產規模龐大的企業。近年來發行人參控股公司數量仍在逐步增加，資產規模繼續擴大。在規模繼續擴張到一定程度後，發行人現有的組織模式和相應的管理制度在某些方面可能會存在不適應規模擴張的需要，並可能因此制約發行人的進一步發展。
截至2017年9月末，發行人第一大股東壽光晨鳴控股有限公司（國有法人）持有發行人15.13%的股權，HKSCC NOMINEES LIMITED（境外法人）持有發行人12.85%的股權，晨鳴控股（香港）有限公司（境外法人）持有發行人11.75%的股權，中央匯金資產管理有限責任公司（國有法人）持有發行人2.07%的股權，其餘股東持股比例均在2%以下，公司股權結構較為分散，可能導致無法對重大事項及時反應而造成的管理風險。
若未來存在對公司經營決策具有重要影響力的超過1/3的董事、監事因涉嫌違法違紀被有權機關調查或者採取強制措施，或其他突發事件情況導致其無法正常履行職責，將可能導致公司治理結構受到影響，進而對短期內的經營活動造成不利影響。發行人存在突發事件引發公司治理結構突然變化的風險。
2007年11月1日，《造紙產業發展政策》（以下簡稱「政策」）頒布，是我國第一部全面規範和指導我國造紙產業發展的規範性文件。政策對產業發展目標、管理機制、發展模式、結構調整、資源節約、環境保護以及市場準入等進行較全面及系統的規定與規範。目前，行業已進入重要轉型期，過去支撐造紙工業高速發展的模式，現正面臨資源和環境方面雙重壓力。從我國政策導向來看，我國將通過優化造紙產業布局和原料結構、產品結構，轉變增長方式，構建林業和造紙業結合，循環節約的現代造紙行業。
政策從行業準入標準、環保標準、節約能源多方位進行產業調控，發行人業務發展將受到政策導向的影響，目前國內紙品行業產能迅速增加，如果未來市場出現較為明顯的產能過剩情況，可能會導致政府對行業採取適度控制或結構調整的政策，從而對發行人經營、利潤產生一定的影響。
近年來國家的環保政策日趨嚴格，對造紙企業的環保標準不斷提高。2014年4月，十二屆全國人大常委會第八次會議表決通過了修訂後的《環境保護法》，並於2015年1月1日起實施，明顯加大了懲罰力度。2014年9月，國家發展改革委、財政部、環境保護部發文調整排汙費徵收標準，2015年6月底前，將汙水中的化學需氧量、氨氮和五項主要重金屬汙染物排汙費徵收標準調整至不低於每汙染當量1.4元（原標準0.7元）。2015年4月，國務院印發《水汙染防治行動計劃》，在2016年底前，全部取締不符合國家產業政策的小型造紙等嚴重汙染水環境的生產項目；並要求制定造紙行業專項治理方案，實施清潔化改造，新建、改建、擴建行業建設項目實行主要汙染物排放等量或減量置換；在2017年底前，造紙行業力爭完成紙漿無元素氯漂白改造或採取其他低汙染製漿技術；到2020年，造紙等高耗水行業達到先進定額標準。國家在環境保護方面的政策整體趨嚴，提高造紙生產排放控制要求、限制產能擴張以及強化環保執法力度等一系列措施的落地實施，使得造紙企業面臨更大的環保壓力，排汙成本進一步上升。
隨著造紙行業環保政策頻出且日趨嚴厲，多管齊下進行產業調整，造紙行業已進入重要轉型發展期，排放標準的提高勢必加大發行人環保成本，準入標準的提高將導致企業規模擴張趨緩，若發行人不能符合未來推出的環保政策，將面臨較大政策風險，從而影響其生產經營。
根據中誠信出具的《山東晨鳴紙業集團股份有限公司2018年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）信用評級報告》（信評委函字[2017]G199-F2-1號），公司主體長期信用等級為AA+，本次擬發行的不超過40億元公司債券的信用等級為AA+。
中誠信評定晨鳴紙業的主體長期信用等級為AA+，該級別的含義為償還債務的能力很強，受不利經濟環境的影響較小，違約風險很低。本次公司債券的信用等級為AA+，該級別反映了本次債券信用質量很高，信用風險很低。
中誠信證評肯定了公司擁有顯著的規模優勢和行業地位，林漿紙一體化程度較高，融資租賃業務快速發展以及融資渠道通暢等正面因素對公司及本期債券信用水平的支撐作用。同時中誠信證評也關注到公司短期債務壓力加大，以及面臨的融資租賃業務風險、環保風險、匯率風險等因素可能對公司及本期債券信用狀況造成的影響。
顯著的規模優勢和行業地位。公司是我國造紙行業龍頭企業，目前已形成年產漿、紙超過900萬噸的生產能力，在產品產量、收入規模和盈利水平方面均處在行業前列，規模優勢明顯。
林漿紙一體化程度較高。公司穩步推進林漿紙一體化項目建設，截至2017年9月末自製漿產能為332.40萬噸/年，當期自製漿產量209.49萬噸，自給率
69.16%。自製漿產能擴張有助於公司增強上遊原料的控制力和降低生產成本。
融資租賃業務推動公司收入和利潤的增長。2016年以來公司融資租賃業務快速發展，當年融資租賃業務實現收入23.40億元，同比增長115.69%，毛利潤貢獻度由上年17.47%提升至29.78%，融資租賃業務成為公司新的利潤增長點。
融資渠道通暢。作為同時在A股、B股和H股上市企業，公司融資渠道通暢。2016年公司完成三期非公優先股發行，募資淨額44.75億元。此外，截至2017年9月末，公司獲得商業銀行授信額度742.08億元，未使用額度309.11億元，備用流動性較充足。
債務結構有待優化。隨著公司機製紙項目進度的推進及融資租賃業務的快速發展，外部融資需求旺盛，近年財務槓桿水平持續維持高位。截至2017年9月末，公司資產負債率72.67%，總債務629.52億元，長短期債務比達3.55倍，短期償付壓力較大。
融資租賃業務風險。近兩年公司融資租賃業務擴張較快，行業集中程度高，且展業時間較短，部分風險短期內未能得以充分暴露，中誠信證評將對公司融資租賃業務的管理和風控措施持續關注。
環控壓力與風險。造紙行業屬於重汙染行業，公司存在因人為操作失誤等引發汙染事件的可能性。此外，在當前環保政策不斷趨嚴的背景下，公司未來存在因國家環保政策的變化需大量增加環保投入而引致的投資資金壓力，中誠信證評對此予以持續關注。
匯率風險。公司擁有大量美元等外幣借款，且原材料進口、產品出口等業務均面臨一定的匯率波動風險。由於人民幣匯率波動影響，2014~2016年和2017年1~9月公司發生匯兌損失0.26億元、1.51億元、0.22億元和1.59億元，需關注匯率波動對公司盈利帶來的負面影響。
根據中國證監會相關規定、評級行業慣例以及中誠信評級制度相關規定，自首次評級報告出具之日（以評級報告上註明日期為準）起，中誠信將在本次債券信用級別有效期內或者本次債券存續期內，持續關注本次債券發行人外部經營環境變化、經營或財務狀況變化以及本次債券償債保障情況等因素，以對本次債券的信用風險進行持續跟蹤。跟蹤評級包括定期和不定期跟蹤評級。
在跟蹤評級期限內，中誠信將於本次債券發行主體及擔保主體（如有）年度報告公布後兩個月內完成該年度的定期跟蹤評級，並發布定期跟蹤評級結果及報告。此外，自本次評級報告出具之日起，中誠信將密切關注與發行主體、擔保主體（如有）以及本次債券有關的信息，如發生可能影響本次債券信用級別的重大事件，發行主體應及時通知中誠信並提供相關資料，中誠信將在認為必要時及時啟動不定期跟蹤評級，就該事項進行調研、分析並發布不定期跟蹤評級結果。
中誠信的定期和不定期跟蹤評級結果等相關信息將在中誠信網站（www.ccxr.com.cn）和交易所網站予以公告，且交易所網站公告披露時間不得晚於在其他交易場所、媒體或者其他場合公開披露的時間。
如發行主體、擔保主體（如有）未能及時或拒絕提供相關信息，中誠信將根據有關情況進行分析，據此確認或調整主體、債券信用級別或公告信用級別暫時失效。
截至2017年9月末，發行人在各家銀行授信總額度為742.08億元，其中已使用授信額432.96億元，尚餘授信309.11億元。
單位：萬元
公司最近三年一期與主要客戶發生業務往來時，均遵守合同約定，未出現過重大違約現象。
從成立至本募集說明書籤署之日，發行人及其子公司發行各類債券、債務融資工具的償還情況如下所示：
單位：億元
發行人不存在最近三年及一期內在境內發行其他債券、債務融資工具進行資信評級且主體評級結果與本次評級結果有差異的情況。
截至募集說明書籤署日，公司已公開發行的公司債券餘額為12億元。本期債券發行規模不超過28億元（含28億元），本期債券發行完畢後，公司累計公司債券餘額不超過40億元，佔2017年9月末公司未經審計淨資產（合併報表中股東權益合計）的比例為15.04%，未超過公司最近一期末合併淨資產的40%，符合《證券法》的規定。
發行人擬非公開發行不超過52億元A股股票，其中37億元投入發行人全資子公司壽光美倫紙業有限責任公司的年產40萬噸漂白硫酸鹽化學木漿項目。15億元用於償還銀行借款。
最近三年及一期，發行人合併報表口徑的償債能力指標如下：
（倍）
3.712.762.382.18貸款償還率(%)100.00100.00100.00100.00利息償付率(%)100.00100.00100.00100.00上述財務指標的計算方法如下：
（1）流動比率=流動資產/流動負債
（2）速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債
（3）資產負債率=負債總額/資產總額
（4）EBITDA利息保障倍數=EBITDA/（計入財務費用的利息支出+資本化利息支出）
（5）貸款償還率=實際貸款償還額/應償還貸款額
（6）利息償付率=實際支付利息/應付利息
本期債券為無擔保債券。本期債券發行後，公司將根據債務結構情況進一步加強公司的資產負債管理、流動性管理和募集資金使用管理，按計劃及時、足額地準備資金用於每年的利息支付及到期本金的兌付，以充分保障投資者的利益。
本金兌付、利息支付的具體事項將按照國家有關規定，由公司在中國證監會指定媒體上發布的相關公告中加以說明。
發行人將按照本期債券發行條款的約定，根據自身目前經營情況，並結合對未來業務發展情況的預測，加強公司財務管理，合理安排資金使用，以嚴格履行本期債券到期還本付息義務。
本期債券的償債資金將主要來源於公司日常經營所產生的現金流。目前，發行人涉及的行業包括造紙板塊、金融板塊及其他業務板塊如電力及熱力、酒店、建築材料、物流、礦業等，主營業務多元化，這對發行人未來抵禦個別行業出現的風險提供了良好的基礎。公司2014年、2015年、2016年和2017年1-9月分別實現營業收入1,910,167.71萬元、2,024,190.61萬元、2,290,711.82萬元和2,192,920.08萬元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為50,520.44萬元、102,122.47萬元、206,398.68萬元和271,151.51萬元；經營活動現金流量淨額分別為98,539,97萬元、-972,136.35萬元、215,304.93萬元和-161,313.97萬元。公司良好的盈利能力與經營能力為本期債券本息的償還提供了有力保障。
發行人經營情況良好，財務狀況優良，擁有較高的市場聲譽和暢通的融資渠道。公司目前已在A股、B股和H股三個證券交易市場上市，融資渠道多元化。此外，公司與國內多家大型金融機構建立了長期、穩固的合作關係，具有較強的融資能力。如果由於意外情況公司不能及時從預期的還款來源獲得足夠資金，仍可通過間接融資為本期債券還本付息。
如果經濟環境發生重大不利變化或其他因素致使公司未來主營業務的經營情況未達到預期水平，或由於不可預見的原因使公司不能按期償還債券本息時，公司還安排了如下應急保障措施：
公司長期保持較為穩健的財務政策，資產流動性良好，必要時可以通過流動資產變現來補充償債資金。2016年末，公司流動資產餘額為3,576,682.38萬元，包括1,010,993.03萬元的貨幣資金、486,266.87萬元的存貨；2017年9月末，公司流動資產餘額為4,997,420.59萬元，包括1,476,729.42萬元的貨幣資金、540,815.44萬元的存貨；如果本期債券兌付遇到突發性資金周轉問題，在必要時公司可以通過自有資金或流動資產變現來補充償債資金。發行人最近一年末的流動資產明細構成如下：
單位：萬元
在公司現金流量不足的情況下，可以通過變現除所有權受限資產外的流動資產來獲得必要的償債資金支持。
公司目前已在A股、B股和H股三個證券交易市場上市，融資渠道多元化。公司成功非公開發行優先股，募集22.50億元的資金。公司在各大銀行等金融機構的資信情況良好，與其一直保持長期合作夥伴關係，獲得較高的授信額度，間接債務融資能力較強。截至2017年9月末，公司共獲得銀行授信742.08億元，其中尚未使用的授信額度為309.11億元。若在本期債券兌付時遇到突發性的臨時資金周轉問題，公司也可以通過向銀行申請臨時資金予以解決。由於銀行授信並不構成法律意義上的債權債務關係，不具有強制力，雖然發行人擁有足夠的銀行授信額度，但仍然存在無法通過銀行授信、取得融資的風險。
為維護本期債券持有人的合法權益，本公司為本期債券採取了如下的償債保障措施。
本公司指定財務部牽頭負責協調本期債券的償付工作，並通過公司其他相關部門，在每年的財務預算中落實安排本期債券本息的兌付資金，保證本息的如期償付，保證債券持有人的利益。
本公司將制定專門的債券募集資金使用計劃，相關業務部門對資金使用情況將進行嚴格檢查，切實做到專款專用，保證募集資金在投入、運用、稽核等方面的順暢運作，確保本期債券募集資金根據董事會決議、股東大會決議並按照本募集說明書披露的用途使用。
為了保證及時償還債券到期本息，發行人擬按《募集說明書》的約定，將償債保障金存入發行人在中國銀行壽光支行營業部開立的專項償債帳戶，在債券付息日五個交易日前，發行人需將應付利息全額存入專項償債帳戶；債券到期日五個交易日前，將應償付或可能償付的債券本息全額存入專項償債帳戶。
本公司已按照《管理辦法》的規定，聘請廣發證券擔任本期債券的債券受託管理人，並與廣發證券訂立了《債券受託管理協議》，從制度上保障本期債券本金和利息的按時、足額償付。
本公司將嚴格按照《債券受託管理協議》的規定，配合債券受託管理人履行職責，在本公司可能出現債券違約時及時通知債券受託管理人並以公告方式通知債券持有人，便於啟動相應違約事件處理程序，或根據債券受託管理協議採取其他必要的措施。在本期債券存續期限內，廣發證券依照債券受託管理協議的約定維護本期債券持有人的利益。
本公司已按照《管理辦法》規定為本期債券制定了《債券持有人會議規則》。
《債券持有人會議規則》約定了本期債券持有人通過債券持有人會議行使權利的範圍、程序和其他重要事項，為保障本期債券本息及時足額償付做出了合理的制度安排。
本公司將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，使公司償債能力、募集資金使用等情況受到債券持有人、債券受託管理人的監督，防範償債風險。本公司將根據中國證監會的有關規定及《債券受託管理協議》約定，進行重大事項信息披露。本次債券存續期間，本公司將於每年4月30日前完成上一年年度報告的披露工作，並於每年8月31日前完成當年度中期報告及其他定期披露工作。根據《深交所股票上市規則》，本公司還將在每個會計年度前三個月、九個月結束後的一個月內披露季度報告。
以下事件構成本次債券的違約事件：
本公司保證按照本募集說明書約定的還本付息安排向債券持有人支付本次債券利息及兌付本次債券本金。若本公司未按時支付本次債券的本金和/或利息，或發生其他違約情況時，債券受託管理人將依據《債券受託管理協議》代表債券持有人向本公司進行追索，包括採取加速清償或其他可行的救濟措施。
如果債券受託管理人未按《債券受託管理協議》履行其職責，債券持有人有權直接依法向本公司進行追索，並追究債券受託管理人的違約責任。
因違約事件由此產生的任何爭議，首先應在爭議各方之間協商解決。如果
協商解決不成，應交由發行人住所地人民法院通過訴訟解決。
公司名稱：山東晨鳴紙業集團股份有限公司
法定代表人：陳洪國
設立日期：1993年5月5日
註冊資本：人民幣193,640.55萬元
實繳資本：人民幣193,640.55萬元
註冊地址：山東省壽光市聖城街595號
辦公地址：山東省壽光市農聖街2199號
郵編：262700
信息披露事務負責人：崔大成
聯繫電話：0536-2158008
傳真：0536-2158977
所屬行業：造紙及紙製品業
經營範圍：機製紙、紙板等紙品和造紙原料、造紙機械的生產加工、銷售。
國家禁止外商投資的行業除外，國家限制外商投資的行業或有特殊規定的，須依法履行相關程序。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動，有效期以許可證為準）
統一社會信用代碼：913700006135889860
股票簡稱：晨鳴紙業/晨鳴B/晨鳴紙業
股票代碼：000488.SZ/200488.SZ/1812.HK
發行人前身為山東壽光造紙總廠，成立於1958年。根據1992年9月20日山東省經濟體制改革委員會、中國人民銀行山東省分行《關於公布省首批股份制試點企業名單的通知》（魯體改生字〔1992〕第98號）和1993年3月18日濰坊市經濟體制改革委員會《關於同意成立山東壽光紙業股份有限公司的批覆》（濰改發〔1993〕17號）的核准，發行人將其主要生產經營性資產及相關負債折價入股，同時向社會法人和內部職工發行股份，組建設立定向募集的山東壽光紙業股份有限公司。
1993年3月25日，經壽光縣國有資產管理局下發《關於縣造紙總廠股份制改造國家股權設置的通知》（壽國資字〔1993〕第4號）批准，以山東壽光造紙總廠截至1993年2月28日經評估的淨資產55,796,879.76元為基礎，按1:1.20折國家股46,497,400股（46,497,400元），其餘9,299,479元由擬成立公司作資本公積處理。
1993年3月31日，壽光縣經濟體制改革委員會下發《關於批准壽光紙業股份有限公司更名的通知》（壽改發〔1993〕6號），同意山東壽光紙業股份有限公司名稱變更為山東壽光造紙印刷包裝（集團）股份有限公司。
截至1993年4月30日，擬成立的山東壽光造紙（集團）股份有限公司募集法人股款項1,870,200元，募集個人股（內部職工股）款項22,309,800元，分別按1:1.20折股為1,558,500股法人股和18,591,500股個人股；所籌款項與所折股本之差4,030,000元由擬成立公司作資本公積處理。
1993年4月30日，山東濰坊會計師事務所壽光分所出具《驗資報告》（壽會股驗字〔1993〕第1號）；1993年5月5日，發行人領取企業法人營業執照，註冊資本為66,647,400元，註冊號為16568230-2，同時公司更名為山東壽光造紙印刷包裝（集團）股份有限公司。
山東壽光造紙印刷包裝（集團）股份有限公司設立時的股本結構如下表：
單位：股
1993年8月21日，經山東省壽光市經濟體制改革辦公室（壽改發〔1993〕23號）核准，山東壽光造紙印刷包裝（集團）股份有限公司名稱變更為山東壽光造紙（集團）股份有限公司，並於1993年10月8日辦理了工商變更登記。
1、1996年，發行人實施第一次送轉股
1996年10月27日，公司召開第三次股東大會審議通過了1995年利潤分配方案：以截至1995年12月31日總股本為基數每10股送3股轉增0.5股。
經公司第三次股東大會決議、壽光市國有資產管理局（壽國資字〔1996〕第16號、壽國資字〔1996〕第17號）以及濰坊市經濟體制改革委員會（濰改發〔1996〕70號）核准，1995年度利潤分配完成後，公司將改制前佔用價稅前利潤還款及新產品減免稅本息（合計11,014,565.54元）按1995年12月31日的每股帳面淨資產值（2.16元）折股5,099,000股轉增國家股；將1994年國家股分紅（合計9,299,479.96元）以及1995年度的資金佔用費（合計1,000,000元）按1995年12月31日的每股帳面淨資產值（2.16元）折股4,768,000股轉增國家股；共計轉增國家股9,867,000股。
1996年12月4日，經山東省經濟體制改革委員會（魯體改函字〔1996〕第123號）和山東省人民政府《山東省股份有限公司批准證書》（魯證股字〔1996〕98號）確認，發行人已根據《關於原有有限責任公司和股份有限公司依照進行規範的通知》（國務院〔1995〕17號）的要求進行規範，並同意公司名稱變更為山東晨鳴紙業集團股份有限公司。發行人於1996年12月13日換領了企業法人營業執照，註冊號為16309985-0。
本次送轉股及折股轉增國家股完成後，公司總股本增加至99,840,990股，公司的股本結構如下：
單位：股
轉增股本
國家股折股1996-12-31持股比例國有股46,497,40013,949,2202,324,8709,867,00072,638,49072.75%境內法人股1,558,500467,55077,925-2,103,9752.11%內部職工股18,591,5005,577,450929,575-25,098,52525.14%合計66,647,40019,994,2203,332,3709,867,00099,840,990100.00%2、1997年，發行人實施第二次送轉股
根據1997年2月4日公司第四次股東大會決議和英國廣華投資（壽光）有限公司（以下簡稱「廣華公司」）董事會決議，經山東省人民政府《山東省人民政府關於同意將壽光永立紙業有限公司併入山東晨鳴紙業集團股份有限公司的批覆》（魯政字〔1997〕64號）和山東省對外經濟貿易委員會《關於同意中外合資經營企業壽光永立紙業有限公司併入山東壽光造紙印刷包裝（集團）股份有限公司的批覆》（魯外經貿外資字〔1997〕第33號）批准，公司吸收合併英國廣華投資（壽光）有限公司投資的壽光永立紙業有限公司；英國廣華投資（壽光）有限公司以其所持有壽光永立紙業有限公司的股權截至1996年10月31日所代表的淨資產折股發行人股份13,627,342股。
根據1997年2月4日發行人第四次股東大會決議，發行人在前述英國廣華投資（壽光）有限公司折股完成後基礎上實施每10股送2.5股轉增1.5股的利潤分配方案。前述送轉股及折股完成後，發行人總股本增加至158,855,665股，山東濰坊壽光會計師事務所出具《驗資報告》（壽會股驗字〔1997〕第2號）。發行人於1997年3月3日換領了企業法人營業執照。
單位：股
轉增股本
1997-12-31持股比例國家股72,638,490-18,159,62310,895,773101,693,88664.02%境內法人股2,103,975-525,994315,5962,945,5651.85%境外法人股-13,627,3423,406,8362,044,10119,078,27912.01%內部職工股25,098,525-6,274,6313,764,77935,137,93522.12%股份類別1996-12-31折股送股資本公司轉增股本
1997-12-31持股比例合計99,840,99013,627,34228,367,08317,020,250158,855,665100.00%3、1997年，發行人首次公開發行B股股票
1997年2月28日和1996年12月24日分別經山東省人民政府（魯政字〔1997〕63號）和國務院證券委員會（證委發〔1997〕26號）批准，1997年4月30日發行人向社會公開發行境內上市外資股（B股）股票115,000,000股。
本次B股發行完成後，公司總股本增加至273,855,665股。1997年5月20日，深圳蛇口信德會計師事務所出具《驗資報告》（信德驗資報字〔1997〕第15號）。公司分於1997年9月取得《中華人民共和國外商投資企業批准證書》，於1997年9月12日換領企業法人營業執照。
單位：股
4、1997年，發行人實施轉股
1997年11月22日，公司召開1997年臨時股東大會，審議通過了資本公積金轉增股本的中期分配預案（經山東省體改委魯體改企字〔1998〕1號和中華人民共和國對外經濟貿易經濟合作部〔1998〕外經貿資二函字第402號文件批准）：以1997年6月30日的股本273,855,665股計算，按10∶4的比例將資本公積金轉增股本為109,542,266股；本次轉增股本完成後，公司總股本增加為383,397,931股，並取得外商投資企業批准證書，完成工商變更登記。
單位：股
轉增股本
1998-12-31股份比例一、未上市流通股份國家持有股份101,693,88640,677,554142,371,44037.13%境內法人股2,945,5651,178,2264,123,7911.08%境外法人股19,078,2797,631,31226,709,5916.97%內部職工股35,137,93514,055,17449,193,10912.83%小計158,855,66563,542,266222,397,93158.01%二、已上市流通股份境內上市外資股115,000,00046,000,000161,000,00041.99%小計115,000,00046,000,000161,000,00041.99%合計273,855,665109,542,266383,397,931100.00%5、2000年，發行人首次公開發行A股股票
2000年8月7日，公司召開2000年第一次臨時股東大會，審議通過了《關於增資發行不超過7,000萬股人民幣普通股(A股)的議案》等議案；經中國證監會（證監公司字〔2000〕151號文件）批准，2000年11月20日，發行人首次公開發行7,000萬股人民幣普通股（A股），股票簡稱「晨鳴紙業」，股票代碼「000488」。2000年11月10日，山東正源有限責任公司會計師事務所出具《驗資報告》（〔2000〕魯正會驗字第039號）。本次發行完成後，公司總股本增至453,397,931股。
單位：股
6、2001年，發行人實施第二次送股
2001年6月28日，公司召開2000年度股東大會，審議通過了公司2000年利潤分配預案，以截至2000年12月31日的總股本453,397,931股為基數，向全體股東每10股派發3.00元現金紅利（含稅），向全體股東每10股送紅股1股。本次利潤分配完成後，公司股份總數由453,397,931股增加至498,737,724股。2002年3月8日，山東正源和信有限責任會計師事務所出具《驗資報告》（魯正信驗字〔2002〕第1005號）。公司分別於2002年1月30日和2002年3月22日取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
單位：股
註：經中國證券監督管理委員會證監公司字〔2001〕44號文件批准，當期公司未上市流通股份中境外法人持有的26,709,591股（佔公司總股本的5.89%）全部轉為流通B股，於2001年5月15日在深圳證券交易所上市流通。
7、2003年，發行人實施第三次送轉股
2003年4月29日，公司召開2002年度股東大會審議通過了2002年利潤分配預案：以截至2002年12月31日的總股本498,737,724股為基數，向全體股東每10股送紅股2股、派發0.50元現金紅利（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增6股。本次利潤分配完成後，公司總股本由498,737,724股增加至897,727,903股。2003年6月20日，山東正源和信有限責任會計師事務所出具《驗資報告》（魯正信驗字〔2003〕第1019號）。公司分別於2003年9月8日和2003年9月15日取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
單位：股
增股本
其他（注）
2003-12-31股份比例一、未上市流通股份國家股156,608,58431,321,71793,965,150-281,895,45131.40%境內法人股4,536,170907,2342,721,702-8,165,1060.91%內部職工股54,112,42010,822,48432,467,452-97,402,356--小計215,257,17443,051,435129,154,304-97,402,356290,060,55732.31%二、已上市流通股份人民幣普通股77,000,00015,400,00046,200,00097,402,356236,002,35626.29%境內上市外資股
206,480,55041,296,110123,888,330-371,664,99041.40%小計283,480,55056,696,110170,088,33097,402,356607,667,34667.69%合計498,737,72499,747,545299,242,634-897,727,903100.00%註：1993年3月公司採用募集方式，按每股1.2元人民幣的價格發行18,591,500股內部職工股，經歷年分配，截至2003年11月20日，內部職工股增至97,402,356股。2003年11月21日公司內部職工股97,402,356股上市流通，公司上市流通人民幣普通股（A股）增加到236,002,356股，其中公司董事、監事及高級管理人員所持的402,789股在深交所凍結。
8、2004年，發行人公開發行可轉債
2003年7月29日，公司召開2003年第一次臨時股東大會審議通過了《關於發行可轉換公司債券的議案》。經中國證監會（證監發行字〔2004〕147號文）核准，公司於2004年9月15日向社會公開發行2,000萬張可轉換公司債券：發行總額20億元；每張面值100元；期限五年（2004年9月15日起至2009年9月15日止）；可轉換公司債券存續期內每年的利率分別為1.50%、1.80%、2.10%、2.50%和2.79%；自可轉換公司債券發行之日起每滿一年的當日支付利息，到期還本付息；轉換期為自本次可轉換公司債券發行首日起6個月後（2005年3月15日）至可轉債到期日。本次公司發行的可轉換公司債券於2004年9月30日在深圳證券交易所掛牌上市，債券簡稱：晨鳴轉債，轉債代碼：125488。
9、2005年，發行人實施第四次送轉股
2005年4月29日，公司召開2004年度股東大會審議通過了2004年利潤分配預案：以截至2004年12月31日的總股本897,727,903股為基數，向全體股東每10股送紅股2股、每10股派發1.00元現金紅利（含稅），同時以截至2004年12月31日的總股本897,727,903股為基數，以資本公積金每10股轉增3股。
公司以2005年5月19日為股權登記日，實施了2004年度利潤分配及資本公積金轉增股本的方案；公司發行的可轉換公司債券於2005年3月15日進入轉股期；截至2015年5月19日，晨鳴轉債累計轉股數量為1,010股，通過實施2004年度利潤分配及資本公積金轉增股本的方案後變為1,515股。截至2015年12月31日，公司因可轉換公司債券轉股累計增加股本數量為6,948,066股，其中2005年各季度轉股數量分別為350股、1,165股（考慮了截至2005年5月19日轉股股份的送股及資本公積轉增股本的影響）、6,941,439股和5,112股。
本次利潤分配及轉股完成後，公司總股本增加至1,353,539,920股。2005年6月12日，中瑞華恆信會計師事務所出具《驗資報告》（中瑞華恆信驗字II〔2005〕第005號）。公司已取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
單位：股
股增加（注
1）
送股資本公積轉增股本
其他（注2）
2005-12-31股份比例一、未上市流通股份國家股281,895,451-56,379,09084,568,635-422,843,17631.24%境內法人股8,165,106-1,633,0212,449,532-312,247,6560.90%小計290,060,557-58,012,11187,018,167-3435,090,83232.14%二、已上市流通股份人民幣普通股
236,002,3566,947,56147,200,67370,801,0103360,951,60326.67%境內上市外資股
371,664,990-74,332,998111,499,497-557,497,48541.19%小計607,667,3466,947,561121,533,671182,300,5073918,449,08867.86%合計897,727,9036,947,561179,545,782269,318,674-1,353,539,920100.00%注1：未單獨考慮截至2005年5月11日前已轉股股份的送股及資本公積轉增股本影響。
注2：根據中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司的調整要求，將境內法人股的零碎股息3股調整為人民幣普通股（A股）。
10、2006年，發行人實施A股股權分置改革
經山東省人民政府國有資產監督管理委員會《關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司股權分置改革國有股權管理有關問題的批覆》（魯國資產權函〔2006〕34號）的核准，公司於2006年2月28日召開股權分置改革A股市場相關股東會議審議通過了《山東晨鳴紙業集團股份有限公司股權分置改革方案》，並於2006年3月27日刊登《股權分置改革方案實施公告》。
本次公司股權分置改革方案實施的股份變更登記日為2006年3月28日，股份變更登記日登記在冊的全體流通A股股東每持有10股流通A股將獲得公司非流通股東支付的2.6股對價股份；股權分置改革方案實施完畢後，公司A股股票、可轉換公司債券將於2006年3月29日恢復交易，A股股票簡稱由「晨鳴紙業」變更為「G晨鳴」，股票代碼（000488）保持不變。
2006年度，公司因可轉換公司債券轉股累計增加股本數量為12,130,235股（其中各季度轉股數量分別為12,125,610股、3,183股、1,080股和362股），截至2006年3月31日，公司總股本增加至1,365,665,530股，截至2006年12月31日，公司總股本增加至1,365,670,155股。2006年6月6日，中瑞華恆信會計師事務所出具《驗資報告》（中瑞華恆信驗字II〔2006〕第009號）。公司分別於2006年8月18日和2006年6月15日取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
單位：股
類別
2005-12-31可轉債轉股增加
股權分置對價
股權分置其他（注）
2006-3-31佔比一、未上市流通股國家股422,843,176--94,269,519-328,573,657---境內法人股12,247,656--2,730,517-9,517,139---小計435,090,832--97,000,036-338,090,796---二、有限售條件的流通股國有法人股---328,573,657-328,573,65724.06%境內法人股---9,517,139-9,517,1390.70%高管持股--691,083-16,027,26216,718,3451.22%小計-691,083338,090,79616,027,262354,809,14125.98%三、無限售條件的流通股人民幣普通股
360,951,60312,130,23596,308,953--16,027,262453,363,52933.20%境內上市外資股
557,497,485----557,497,48540.82%小計918,449,08812,130,23596,308,953--16,027,2621,010,861,01474.02%合計1,353,539,92012,130,235---1,365,670,155100.00%註：系公司高管人員購買公司已上市流通股股份（A股）而將該股份轉入有限售條件的流通股份。
11、2007年，發行人債轉股實施完畢
2007年4月13日，公司發行的可轉換公司債券滿足贖回條件（自2007年3月6日起至2007年4月13日止公司A股股票連續25個交易日的收盤價高於當期轉股價的140%）；公司第四屆董事會第二十一次會議決議，於2007年5月14日公司按面值的105%（含當期利息）的價格贖回截至2007年5月11日收盤後尚未轉股的5,520張可轉換公司債券，同時可轉換公司債券於2007年5月21日摘牌。
截至2007年5月14日，晨鳴紙業因轉股累計增加股本數量為359,754,087股；2007年度，公司因可轉換公司債券轉股累計增加股本數量為340,675,786股（其中2007年第一季度轉股數量為85,651,852股，2007年第一季度末至2007年5月14日期間轉股數量為255,023,934股）。2007年5月16日，中瑞華恆信會計師事務所出具《驗資報告》（中瑞華恆信驗字II〔2007〕第018號）。公司分別於2007年6月20日和2007年7月18日取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
單位：股
增加
增持凍結限售解禁2007-12-31股份比例一、有限售條件的流通股國家及國有法人持股328,573,657---328,573,65719.26%境內法人持有股份（注1）
9,517,139---9,517,139--高管持股（注2）16,718,345-16,400-5,807,94910,926,7960.64%小計354,809,141-16,400-15,325,088339,500,45319.90%二、無限售條件的流通股人民幣普通股453,363,529340,675,786-16,40015,325,088809,348,00347.43%境內上市的外資股557,497,485---557,497,48532.67%小計1,010,861,014340,675,786-16,40015,325,0881,366,845,48880.10%合計1,365,670,155340,675,786--1,706,345,941100.00%注1：公司於2006年3月29日實施股權分置改革方案，2007年4月17日原境內非國有法人股9,517,139股A股限售期滿並上市流通。
注2：根據《深圳證券交易所上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份管理業務操作指南》規定，對當期現任董事、監事、高級管理人員所持股份按25%的比例（3,731,670股）辦理解禁，當期公司董事、監事、高級管理人員並沒有減持公司股份；當期公司離任高級管理人員限售持股半年鎖定期到期解禁2,076,279股；當期公司副總經理任偉因買賣公司A股股票，新增凍結高管持股16,400股。
12、2008年，發行人首次公開發行H股股票
經中國證監會《關於核准山東晨鳴紙業集團股份有限公司發行境外上市外資股的批覆》（證監許可〔2008〕290號）以及香港聯交所的批覆，核准公司公開發行境外上市外資股（H股）。
公司於2008年6月4日至6月10日完成了H股股票首次公開發行，發行價格為每股9.00元港幣，發行數量為355,700,000股（其中香港公開發售35,570,000股H股，其餘320,130,000股H股為國際發售），以及公司相關國有法人股東為進行國有股減持而劃撥給全國社會保障基金理事會（以下簡稱「社保基金」）並轉為境外上市外資股（H股）35,570,000股H股，合計391,270,000股H股，已於2008年6月18日在香港聯交所主板掛牌交易，股票簡稱為晨鳴紙業，股票代碼為1812。2008年9月10日，中瑞嶽華會計師事務所出具《驗資報告》（中瑞嶽華驗字〔2008〕第2189號）。公司於2008年9月分別取得外商投資企業批准證書和完成工商變更登記。
首次公開發行H股股票前後公司股份變動情況如下表所示：
單位：股
凍結
限售解禁
H股發行國有股轉持
2008-12-31持股比例
一、有限售條件的流通股國有法人股328,573,657----35,570,000293,003,65714.21%高管持股（注）10,926,796176,774-120,101--10,983,4690.53%小計339,500,453176,774-120,101--35,570,000303,987,12614.74%二、無限售條件的流通股人民幣普通股809,348,003-176,774120,101--809,291,33039.25%境內上市外資股557,497,485----557,497,48527.04%境外上市外資股---355,700,00035,570,000391,270,00018.97%其中：1、新股---355,700,000-355,700,00017.25%2、社保基金----35,570,00035,570,0001.72%小計1,366,845,488-176,774120,101355,700,00035,570,0001,758,058,81585.26%合計1,706,345,941--355,700,000-2,062,045,941100.00%註：根據《深圳證券交易所上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份管理業務操作指南》規定，每年年初對現任董事、監事、高管人員所持股份按25%的比例（27,301股）辦理解禁，公司高管並沒有減持公司股份；當期公司離任董事、高管限售持股半年鎖定期到期解禁92,800股；當期公司副總經理董建文離任未滿6個月，所持解凍股份重新凍結；新聘任副總經理孟峰，凍結其持有公司股票，共新增凍結高管持股176,774股。
13、2013年，發行人第一次回購B股股票
經2012年12月12日召開的2012年第三次臨時股東大會、2012年第一次境內上市股份（A股、B股）類別股東大會、2012年第一次境外上市股份（H股）類別股東大會，同意公司在本次股東大會及類別股東大會通過之日起12個月內回購不超過1.5億股境內上市外資股（B股）股份，回購價格不高於4港元/股，且回購價款總額不超過4億港元。在上述回購期限屆滿或回購方案實施完畢後，公司將依法註銷回購的B股股份，並相應減少註冊資本。
2012年12月28日，根據山東省商務廳《關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司減資的初步批覆》（魯商務外資字〔2012〕907號），同意公司回購不超過1.5億股已發行的境內上市外資股（B股），回購的股份以實際發生數額為準並相應減少註冊資本。
2013年2月4日，根據國家外匯管理局壽光市支局《關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司回購B股股份購匯額度的批覆》（壽匯發〔2013〕4號），同意發行人購匯不超過4億港元，用於回購不超過1.5億股境內上市外資股（B股）。
截至2013年12月11日回購期滿，公司累計回購B股股份86,573,974股，並於2013年12月24日在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完畢回購股份的註銷事宜。
2013年12月25日，瑞華會計師事務所（特殊普通合夥）出具《驗資報告》（瑞華驗字〔2013〕第91110005號）。
2013年12月30日，公司取得山東省商務廳下發的《山東省商務廳關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司減資的批覆》（魯商務外資字〔2013〕933號），同意公司註冊資本由206,204.5941萬元人民幣減至197,547.1967萬元人民幣。
2013年12月31日，公司取得減資後的外商投資企業批准證書。2014年1月2日，公司在山東省工商局辦理了減資備案手續，取得了減資後的營業執照，註冊資本變更為197,547.1967萬元人民幣。
單位：股
註：根據《深圳證券交易所上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份管理業務操作指南》規定，當期公司離任已滿半年的董事、高管所持股份（1,170,185股）限售到期全部解禁。
14、2014年，發行人第一次回購H股股票
2013年8月21日，公司召開2013年第一次臨時股東大會、2013年第一次境內上市股份（A股、B股）類別股東大會、2013年第一次境外上市股份（H股）類別股東大會決議，同意公司在本次股東大會及類別股東大會通過後於回購期內回購不超過3,912.7萬股境外上市外資股（H股）股份，回購價格不超過4港元/股，回購所用資金金額不超過1.6億元港幣。
2013年10月10日，山東省商務廳出具了《關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司減資的初步批覆》（魯商務外資字〔2013〕705號），擬同意公司回購不超過3,912.7萬股已發行的境外上市外資股（H股），回購的股份以實際發生數額為準並相應減少註冊資本。
2013年11月1日，國家外匯管理局壽光市支局批覆同意了公司回購H股股份的購匯額度。
截至2014年5月9日回購期滿，公司回購H股為39,066,500股，並於2014年5月14日，公司在香港中央證券登記有限公司辦理完畢回購39,066,500股H股股份的註銷事宜。
2014年5月27日，公司取得山東省商務廳《關於山東晨鳴紙業集團股份有限公司減資的批覆》（魯商務外資字〔2014〕158號）和減資後的外商投資企業批准證書，同意公司註冊資本由197,547.1967萬元人民幣減至193,640.5467萬元人民幣。
2014年5月28日，公司在山東省工商行政管理局辦理了減資備案手續，取得了減資後的營業執照，註冊資本變更為193,640.5467萬元人民幣。
單位：股
註：根據《深圳證券交易所上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份管理業務操作指南》規定，當期公司高管增持公司部分股份，增持股份中的75,000股，股權性質由無限售條件人民幣普通股變為有限售條件境內自然人持股。
15、2016年，發行人第一次發行優先股
2015年第一次臨時股東大會和2015年第一次境內上市股份（A股、B股）類別股東大會、境外上市股份（H股）類別股東大會，公司審議通過了《關於非公開發行優先股方案的議案》。
2015年3月2日，公司收到中國證監會出具的《中國證監會行政許可申請受理通知書》(150373號)，優先股發行申請已獲正式受理。
2015年9月22日中國證監會核准公司非公開發行不超過4500萬股優先股，批覆號證監許可〔2015〕2130號，每股面值100元，採用分次發行方式，首次發行不少於2250萬股，自核准發行之日起6個月內完成，其餘各次在24個月內完成發行。
2016年3月17日，公司發行優先股22,500,000股，扣除發行費用後，本期非公開發行優先股實際募集資金淨額為人民幣223,875.00萬元；2016年8月17日，公司發行優先股10,000,000股，扣除發行費用後，本期非公開發行優先股實際募集資金淨額為人民幣99,500.00萬元；2016年9月22日，公司發行優先股12,500,000股，扣除發行費用後，本期非公開發行優先股實際募集資金淨額為人民幣124,375.00萬元。
發行人股份變動情況如下：
單位：股
新股
送股公積金轉股
其他小計數量比例一、有限售條件股份
8,241,2190.42%000-454,039-454,0397,787,1800.40%其他內資持股8,241,2190.42%000-454,039-454,0397,787,1800.40%境內自然人持股8,241,2190.42%000-454,039-454,0397,787,1800.40%二、無限售條件股份
1,928,164,24899.58%000454,039454,0391,928,618,28799.60%變動前變動增減（＋，－）變動後數量比例發行新股
送股公積金轉股
其他小計數量比例1、人民幣普通股1,105,037,23757.07%000554,039554,0391,105,591,27657.10%2、境內上市的外資股
470,923,51124.32%000-100,000-100,000470,823,51124.31%3、境外上市的外資股
352,203,50018.19%00000352,203,50018.19%三、股份總數1,936,405,467100.00%000001,936,405,467100.00%註：本次變動前後，有限售條件股份中，境內自然人持股由8,241,219股變為7,787,180股，差額為454,039股，變動原因為：根據《深圳證券交易所上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份管理業務操作指南》規定，報告期內，公司離任未滿半年的高管所持25%的無限售條件人民幣普通股（A股）變為有限售條件股份，股數為9,902股；公司離任未滿半年的高管所持100%的無限售條件境內上市外資股（B 股）變為有限售條件股份，股數為100,000股；公司離任已滿半年的高管所持的有限售條件人民幣普通股（A 股）變為無限售條件股份，股數為563,941股。
最近三年及一期，發行人不存在《上市公司重大資產重組管理辦法》中規定的重大資產重組情況。
發行人的控股股東為壽光晨鳴控股有限公司（以下簡稱「晨鳴控股」）。截至2017年9月30日，晨鳴控股持有發行人股份數量為A股293,003,657股，晨鳴控股（香港）有限公司（以下簡稱「晨鳴香港」）持有發行人B股和H股227,556,921股，因晨鳴香港與晨鳴控股系一致行動人，故晨鳴控股合計持有發行人股份數量為520,560,578股，佔公司總股本的26.88%。
壽光晨鳴控股有限公司於2005年12月30日成立，註冊資本12.39億元，壽光晨鳴控股有限公司營業範圍：以企業自有資金對造紙、電力、熱力、林業項目投資（不得經營金融、證券、期貨、理財、集資等相關業務，未經金融監管部門批准，不得從事吸收存款、融資擔保、代客理財等金融業務）（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。
以下為晨鳴控股最近一年及一期（9月無合併數據）簡要財務報表：
單位：萬元
註：2016年財務數據已經瑞華會計師事務所（特殊普通合夥）審計，2017年上半年財務數據未經審計。
截至2017年9月末，壽光晨鳴控股有限公司將其持有發行人的15,427.30萬股A股進行質押，佔其持有本公司股份的29.64%，佔公司總股本的7.97%。
具體質押情況如下：
單位：萬股
除發行人外，晨鳴控股投資並控股以下公司：
單位：萬元
截至2017年9月30日，山東壽光金鑫投資發展控股集團有限公司持有晨鳴控股45.21%的股權，為其控股股東，而壽光市國有資產監督管理辦公室持有山東壽光金鑫投資發展控股集團有限公司100%的股權，為晨鳴控股實際控制人。
實際控制人名稱：壽光市國有資產監督管理辦公室
成立日期：1991年08月01日
統一社會信用代碼：12370783F51083554H
主要經營業務：負責山東省壽光市企事業單位國有資產管理及資本運營工作。
截至2017年9月30日，發行人股權結構如下：
截至2017年9月末，壽光市國有資產監督管理辦公室不直接持有發行人股份/權。
截至2017年9月末，壽光晨鳴控股有限公司將其持有發行人的15,427.30萬股A股進行質押，佔其持有本公司股份的29.64%，佔公司總股本的7.97%。
具體質押情況如下：
單位：萬股
截至2017年9月末，實際控制人直接或間接持有的發行人股份/權不存在爭議的情況。
公司控股股東為壽光晨鳴控股有限公司，晨鳴控股成立於2005年12月30日，註冊資本為人民幣123,878.77萬元，法定代表人陳洪國，經營範圍為對造紙、電力、熱力、林業項目的投資。
截至2017年9月末發行人前十大股東持股情況如下：
資基金
14,497,3140.75其他全國社保基金四零三組合10,853,5960.56其他BBH A/C VANGUARD EMERGING MARKETS STOCKINDEX FUND
8,608,2380.44境外法人中國工商銀行股份有限公司—光大保德信中國製造2025靈活配置混合型證券投資基金
8,280,5890.43其他金幸7,630,1000.39境內自然人香港中央結算有限公司6,899,6100.36境內法人合計866,237,17544.73最近三年及一期至本募集說明書籤署日，公司實際控制人未發生變更，為壽光市國有資產監督管理辦公室。
截至2017年9月30日，發行人直接或間接控制的全資及控股子公司共計55家，其中全資子公司有47家。發行人控股子公司基本情況如下：表5-2：2017年9月末發行人全資及控股子公司情況表
公司
30,000,000貿易30%70%設立20壽光晨鳴工業物流有限公司10,000,000物流100.00%設立21江西晨鳴物流有限公司3,000,000物流100.00%設立22壽光晨鳴進出口貿易有限公司250,000,000進出口貿易100.00%設立23壽光晨鳴造紙機械有限公司2,000,000機械製造100.00%設立24晨鳴紙業日本株式會社150萬美元紙品貿易100.00%設立25晨鳴 GmbH2.5萬歐元紙品貿易100.00%設立26壽光鴻翔印刷包裝有限責任公司800,000印刷包裝100.00%併購27山東晨鳴紙業集團（富裕）銷售有限公司1,000,000紙品銷售100.00%設立28山東晨鳴集團財務有限公司2,000,000,000金融80.00%20.00%設立29晨鳴林業有限公司100,000,000林業100.00%設立30青島晨鳴國際物流有限公司200,000,000物流30.00%70.00%設立31濟南晨鳴投資管理有限公司100,000,000投資管理100.00%設立32晨鳴紙業韓國株式會社100萬美元紙品銷售100.00%設立33湛江晨鳴林業發展有限公司1,000,000林業100.00%設立34陽江晨鳴林業發展有限公司1,000,000林業100.00%設立35廣東慧銳投資有限公司258,000,000投資51.00%併購36湛江美倫漿紙有限公司100,000,000製漿100.00%設立37湛江晨鳴新型牆體材料有限公司10,000,000牆體100.00%設立38武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司88,235,000熱電51.00%設立39許昌晨鳴紙業股份有限公司100,000,000紙漿生產60%設立40吉林晨鳴新型牆體材料有限公司10,000,000牆體100.00%設立41壽光市晨鳴水泥有限公司7,000,000水泥100.00%設立42山東晨鳴板材有限責任公司30,000,000板材100.00%併購43壽光晨鳴地板有限責任公司500,000地板100.00%併購44南昌晨鳴林業發展有限公司10,000,000林業100.00%設立45壽光虹宜包裝裝飾有限公司1,550,000包裝100.00%併購46壽光市新源煤炭有限公司3,000,000煤炭100.00%併購47壽光市潤生廢紙回收有限責任公司1,000,000廢舊購銷100.00%併購48壽光維遠物流有限公司3,930,000物流100.00%併購49無錫松嶺紙業有限公司5,010,000造紙100.00%併購50山東晨鳴投資有限公司200,000,000投資100.00%設立51山東晨鳴融資租賃有限公司7,700,000,000融資租賃100.00%設立52青島晨鳴弄海融資租賃有限公司5,000,000,000融資租賃100.00%設立53吉林晨鳴物流有限公司5,000,000物流100.00%設立54山東晨鳴商業保理有限公司200,000,000服務、諮詢100.00%設立55上海晨鳴實業有限公司1,000,000,000實業投資100.00%設立湛江晨鳴漿紙有限公司成立於2006年1月，註冊資本555,000萬元，註冊地為廣東湛江，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為育種、育林、土壤改造和機製紙、漿的生產與銷售等。
截至2016年12月末，湛江晨鳴漿紙有限公司資產總額1,899,580.53萬元，負債總額1,501,456.97萬元，所有者權益 398,123.56 萬元；營業收入488,618.83萬元，淨利潤60,183.35萬元。
截至2017年9月末，湛江晨鳴漿紙有限公司資產總額2,122,542.90萬元，負債總額1,404,153.96萬元，所有者權益718,388.94萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入665,900.67萬元，淨利潤119,453.76萬元。
壽光美倫紙業有限責任公司成立於2009年6月，註冊資本300,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為耿光林先生。目前，該公司主要經營範圍為生產與銷售銅版紙、生活紙、白牛卡紙、紙板、漿等。
截至2016年12月末，壽光美倫紙業有限責任公司資產總額1,006,126.03萬元，負債總額547,019.01萬元，所有者權益 459,107.02 萬元；營業收入519,451.68萬元，淨利潤35,318.92萬元。
截至2017年9月末，壽光美倫紙業有限責任公司資產總額1,088,289.54萬元，負債總額633,917.19萬元，所有者權益454,372.36萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入360,239.13萬元，淨利潤14,956.09萬元。
江西晨鳴紙業有限責任公司成立於2002年11月，註冊資本27,200萬美元，註冊地為江西南昌，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為高檔紙、紙板、自製漿的生產與銷售等。
截至2016年12月末，江西晨鳴紙業有限責任公司資產總額536,803.78萬元，負債總額327,608.14萬元，所有者權益 209,195.64 萬元；營業收入245,125.40萬元，淨利潤1,896.55萬元。
截至2017年9月末，江西晨鳴紙業有限責任公司資產總額568,716.89萬元，負債總額339,889.83萬元，所有者權益228,827.06萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入235,368.67萬元，淨利潤19,109.19萬元。
吉林晨鳴紙業有限責任公司成立於2005年9月，註冊資本150,000萬元，註冊地為吉林吉林市，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙、紙板、造紙機械的生產與銷售等。
截至2016年12月末，吉林晨鳴紙業有限責任公司資產總額355,279.97萬元，負債總額228,843.18萬元，所有者權益 126,436.79 萬元；營業收入109,245.27萬元，淨利潤3,289.54萬元。
截至2017年9月末，吉林晨鳴紙業有限責任公司資產總額341,651.68萬元，負債總額209,713.61萬元，所有者權益131,938.07萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入98,046.05萬元，淨利潤5,401.98萬元。
山東晨鳴集團財務有限公司成立於2014年07月，註冊資本200,000萬元，註冊地為濟南，法定代表人為常德生先生。目前，該公司主要經營範圍為經營中國銀行業監督管理委員依照有關法律、行政法規和其他規定批准的業務等。
截至2016年12月末，山東晨鳴集團財務有限公司資產總額691,681.96萬元，負債總額475,149.30萬元，所有者權益 216,532.66 萬元；營業收入29,088.29萬元，淨利潤10,400.17萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴集團財務有限公司資產總額686,855.71萬元，負債總額456,968.13萬元，所有者權益229,887.58萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入29,476.97萬元，淨利潤13,354.91萬元。
山東晨鳴融資租賃有限公司成立於2014年2月，註冊資本770,000萬元，註冊地為山東濟南，法定代表人為常德生先生。目前，該公司主要經營範圍為融資租賃業務、經營行租賃業務等。
截至2016年12月末，山東晨鳴融資租賃有限公司資產總額2,607,780.18萬元，負債總額1,858,450.69萬元，所有者權益 749,329.49 萬元；營業收入255,876.32萬元，淨利潤91,851.62萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴融資租賃有限公司資產總額3,724,716.20萬元，負債總額2,810,938.61萬元，所有者權益913,777.59萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入180,689.54萬元，淨利潤43,532.51萬元。
壽光晨鳴美術紙有限公司成立於2007年5月，註冊資本2,000萬美元，註冊地為山東壽光，法定代表人為尹同遠先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙的生產與銷售等。
截至2016年12月末，壽光晨鳴美術紙有限公司資產總額87,684.16萬元，負債總額72,464.19萬元，所有者權益 15,219.97 萬元；營業收入63,658.47萬元，淨利潤2,710.05萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴美術紙有限公司資產總額85,421.01萬元，負債總額67,087.04萬元，所有者權益18,333.97萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入49,184.84萬元，淨利潤3,113.99萬元。
山東晨鳴紙業銷售有限公司成立於2010年3月，註冊資本10,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為紙製品的銷售等。
截至2016年12月末，山東晨鳴紙業銷售有限公司資產總額1,042,986.53萬元，負債總額1,033,312.97萬元，所有者權益 9,673.56 萬元；營業收入1,701,596.77萬元，淨利潤570.34萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴紙業銷售有限公司資產總額1,096,372.15萬元，負債總額1,085,719.11萬元，所有者權益10,653.03萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 1,685,616.47萬元，淨利潤979.47萬元。
晨鳴（香港）有限公司成立於2006年11月，註冊資本2,990萬美元，註冊地為中國香港，法定代表人為李峰先生。目前，該公司主要經營範圍為有關紙業產品的進出口貿易與調研等。
截至2016年12月末，晨鳴（香港）有限公司資產總額764,010.05萬元，負債總額777,520.13萬元，所有者權益 -13,510.08 萬元；營業收入546,996.07萬元，淨利潤6,380.96萬元。
截至2017年9月末，晨鳴(香港)有限公司資產總額925,974.73萬元，負債總額924,050.72萬元，所有者權益1,924.01萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 434,437.33萬元，淨利潤-17,429.67萬元。
廣東慧銳投資有限公司成立於2012年11月，註冊資本25,800萬元，註冊地為廣東湛江，法定代表人為胡長清先生。目前，該公司主要經營範圍為海洋工程項目投資、旅遊項目投資等。
截至2016年12月末，廣東慧銳投資有限公司資產總額31,730.49萬元，負債總額8,569.38萬元，所有者權益 23,161.11 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-634.57萬元。
截至2017年9月末，廣東慧銳投資有限公司資產總額 31,046.91萬元，負債總額8,039.61萬元，所有者權益23,007.30萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入0萬元，淨利潤-153.81萬元。
海城海鳴礦業有限責任公司成立於2012年11月，註冊資本24,000萬元，註冊地為遼寧海城，法定代表人為張金玉先生。目前，該公司主要經營範圍為菱鎂石、滑石的加工銷售。
截至2016年12月末，海城海鳴礦業有限責任公司資產總額97,156.34萬元，負債總額73,169.17萬元，所有者權益 23,987.17 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-12.83萬元。
截至2017年9月末，海城海鳴礦業有限責任公司資產總額114,917.58萬元，負債總額91,418.46萬元，所有者權益23,499.12萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-488.05萬元。
該公司目前尚未實現營業收入，主要是由於該公司處於建設期，尚未開工導致。
武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司成立於2004年6月，註冊資本21,136.70萬元，註冊地為湖北武漢，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙、板紙、造紙原料的生產、銷售；造紙機械的生產、加工、銷售；汽車運輸、進出口業務等。
截至2016年12月末，武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司資產總額295,819.21萬元，負債總額280,889.85萬元，所有者權益 14,929.36 萬元；營業收入110,445.29萬元，淨利潤-9,217.04萬元。
截至2017年9月末，武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司資產總額295,385.09萬元，負債總額275,272.24萬元，所有者權益20,112.85萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入92,390.74萬元，淨利潤5,183.49萬元。
富裕晨鳴紙業有限責任公司成立於2007年10月，註冊資本30,800萬元，註冊地為黑龍江富裕，法定代表人為張國英先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙的生產與銷售等。
截至2016年12月末，富裕晨鳴紙業有限責任公司資產總額17,874.27萬元，負債總額39,618.01萬元，所有者權益 -21,743.74 萬元；營業收入2,691.74萬元，淨利潤-21,637.19萬元。
截至2017年9月末，富裕晨鳴紙業有限責任公司資產總額14,485.55萬元，負債總額12,995.26萬元，所有者權益1,490.29萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入502.59萬元，淨利潤13,234.03萬元。
2015年7月17日發行人召開第七屆董事會第七次臨時會議審議通過了出售富裕晨鳴的議案。2015年8月5日發行人在山東濰坊產權交易中心掛牌轉讓富裕晨鳴100%股權，截至目前仍未完成出售工作。同時，自2015年10月，富裕晨鳴已全線停產。
黃岡晨鳴漿紙有限公司成立於2008年9月，註冊資本135,000萬元，註冊地為湖北黃岡，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為原材料的基地建設和木材的經營收購；紙漿及相關產品的製造與生產等。
截至2016年12月末，黃岡晨鳴漿紙有限公司資產總額308,889.34萬元，負債總額174,280.75萬元，所有者權益 134,608.59 萬元；營業收入1.17萬元，淨利潤40.5萬元。
截至2017年9月末，黃岡晨鳴漿紙有限公司資產總額328,228.08萬元，負債總額193,630.20萬元，所有者權益134,597.88萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-10.71萬元。
山東晨鳴投資有限公司成立於2014年3月，註冊資本20,000萬元，註冊地為山東濟南，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為投資、代理等。
截至2016年12月末，山東晨鳴投資有限公司資產總額34,414.00萬元，負債總額14,444.45萬元，所有者權益 19,969.55 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-8.38萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴投資有限公司資產總額35,211.63萬元，負債總額15,454.50萬元，所有者權益19,757.12萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-212.43萬元。
由於該公司尚未開展經營，收入無法彌補期間費用，導致淨利潤為負。
湛江美倫漿紙有限公司成立於2013年1月，註冊資本10,000萬元，註冊地為廣東湛江，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為育林、育種；製造、生產、加工銷售紙漿及相關產品等。
截至2016年12月末，湛江美倫漿紙有限公司資產總額9,878.55萬元，負債總額0萬元，所有者權益 9,878.55 萬元；營業收入0萬元，淨利潤75.22萬元。
截至2017年9月末，湛江美倫漿紙有限公司資產總額9,878.38萬元，負債總額0萬元，所有者權益9,878.38萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入0萬元，淨利潤-0.17萬元。
武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司成立於2001年4月，註冊資本8,823.50萬元，註冊地為湖北武漢，法定代表人為劉樹華先生。目前，該公司主要經營範圍為供電、製冷、發電等項目的開發、建設、生產經營等。
截至2016年12月末，武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司資產總額18,793.61萬元，負債總額9,199.84萬元，所有者權益 9,593.77 萬元；營業收入11,610.35萬元，淨利潤865.24萬元。
截至2017年9月末，武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司資產總額17,249.11萬元，負債總額8,550.93萬元，所有者權益8,698.17萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入7,207.00萬元，淨利潤-895.60萬元。
山東晨鳴熱電股份有限公司成立於1994年6月，註冊資本8,632.51萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為熱網安裝、建築材料、水暖配件的銷售等。
截至2016年12月末，山東晨鳴熱電股份有限公司資產總額18,793.61萬元，負債總額9,199.84萬元，所有者權益 9,593.77 萬元；營業收入11,610.35萬元，淨利潤865.24萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴熱電股份有限公司資產總額19,970.02萬元，負債總額3,937.29萬元，所有者權益16,032.73萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤5.62萬元。
黃岡晨鳴林業發展有限責任公司成立於2008年1月，註冊資本7,000萬元，註冊地為湖北黃岡，法定代表人為李增祥先生。目前，該公司主要經營範圍為森林資源培育、林木種植和林業資源綜合利用等。
截至2016年12月末，黃岡晨鳴林業發展有限責任公司資產總額38,749.74萬元，負債總額29,755.36萬元，所有者權益 8,994.38 萬元；營業收入209.85萬元，淨利潤-2,241.92萬元。
截至2017年9月末，黃岡晨鳴林業發展有限責任公司資產總額39,336.92萬元，負債總額31,415.91萬元，所有者權益7,921.02萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入72.28萬元，淨利潤-1,073.37萬元。
晨鳴林業有限公司成立於2014年8月，註冊資本10,000萬元，註冊地為濟南，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為林木種植、苗木培育、木材加工銷售、林副產品加工銷售等。
截至2016年12月末，晨鳴林業有限公司資產總額4,504.41萬元，負債總額427.8萬元，所有者權益 4,076.61 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-140.52萬元。
截至2017年9月末，晨鳴林業有限公司資產總額4,503.13萬元，負債總額545.94萬元，所有者權益3,957.19萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-119.42萬元。
山東晨鳴板材有限責任公司成立於2002年4月，註冊資本3,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為劉剛先生。目前，該公司主要經營範圍為人造板面、木製品的生產；強化木地板等的生產與銷售等。
截至2016年12月末，山東晨鳴板材有限責任公司資產總額12,152.23萬元，負債總額5,263.58萬元，所有者權益 6,888.65 萬元；營業收入15,403.49萬元，淨利潤2,026.80萬元。
截至2017年9月末，山東晨鳴板材有限責任公司11,461.10萬元，負債總額3,575.46萬元，所有者權益7,885.64萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 10,716.16萬元，淨利潤996.99萬元。
山東御景大酒店有限公司成立於2005年6月，註冊資本1,390.57萬美元，註冊地為山東壽光，法定代表人為鞠洪亮先生。目前，該公司主要經營範圍為餐飲、住宿、娛樂等。
截至2016年12月末，山東御景大酒店有限公司資產總額23,420.86萬元，負債總額34,343.54萬元，所有者權益 -10,922.68 萬元；營業收入3,383.33萬元，淨利潤-1,226.37萬元。
截至2017年9月末，山東御景大酒店有限公司資產總額22,868.39萬元，負債總額35,342.29萬元，所有者權益-12,473.91萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入2,385.57萬元，淨利潤-1,551.22萬元。
由於該公司經營規模較小，且受整體行業不景氣拖累，營業收入不足以彌補營業成本，造成虧損。
壽光晨鳴現代物流有限公司成立於2007年3月，註冊資本1,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為貨物運輸等。
截至2016年12月末，壽光晨鳴現代物流有限公司資產總額5,168.29萬元，負債總額3,035.79萬元，所有者權益 2,132.50 萬元；營業收入966.94萬元，淨利潤1.9萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴現代物流有限公司資產總額7,729.68萬元，負債總額5,656.87萬元，所有者權益2,072.80萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入909.46萬元，淨利潤-59.69萬元。
壽光晨鳴進出口貿易有限公司成立於2011年12月，註冊資本25,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為國家允許的貨物與技術的進出口等。
截至2016年12月末，壽光晨鳴進出口貿易有限公司資產總額50,672.21萬元，負債總額40,347.62萬元，所有者權益 10,324.59 萬元；營業收入194,531.50萬元，淨利潤7.39萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴進出口貿易有限公司資產總額359,317.93萬元，負債總額348,987.99萬元，所有者權益10,329.94萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入193,688.08萬元，淨利潤5.35萬元。
壽光晨鳴工業物流有限公司成立於2011年12月，註冊資本1,000萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為陸路運輸代理，貨物運輸資訊等。
截至2016年12月末，壽光晨鳴工業物流有限公司資產總額11,395.27萬元，負債總額9,730.36萬元，所有者權益 1,664.91 萬元；營業收入2,128.04萬元，淨利潤1.07萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴工業物流有限公司資產總額16,645.78萬元，負債總額15,384.11萬元，所有者權益1,261.67萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入2,295.15萬元，淨利潤-403.24萬元。
湛江晨鳴新型牆體材料有限公司成立於2013年3月，註冊資本1,000萬元，註冊地為廣東湛江，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為新型牆體材料的生產與銷售；粉煤灰的綜合利用等。
截至2016年12月末，湛江晨鳴新型牆體材料有限公司資產總額6,323.74萬元，負債總額5,313.59萬元，所有者權益 1,010.15 萬元；營業收入3,574.26萬元，淨利潤353.83萬元。
截至2017年9月末，湛江晨鳴新型牆體材料有限公司資產總額6,404.30萬元，負債總額5,079.83萬元，所有者權益1,324.46萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入3,241.48萬元，淨利潤314.32萬元。
吉林晨鳴新型牆體材料有限公司成立於2014年7月，註冊資本1,000萬元，註冊地為吉林，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為新型牆體材料的生產、銷售；粉煤灰的綜合利用等。
截至2016年12月末，吉林晨鳴新型牆體材料有限公司資產總額3,989.72萬元，負債總額3,445.66萬元，所有者權益 544.06 萬元；營業收入96.42萬元，淨利潤-293.61萬元。
截至2017年9月末，吉林晨鳴新型牆體材料有限公司資產總額6,404.30萬元，負債總額5,079.83萬元，所有者權益1,324.46萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入21.99萬元，淨利潤-177.00萬元。
南昌晨鳴林業發展有限公司成立於2007年6月，註冊資本1,000萬元，註冊地為江西南昌，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為林木種植、銷售；原木、木片；林木培育等。
截至2016年12月末，南昌晨鳴林業發展有限公司資產總額9,745.63萬元，負債總額6,284.62萬元，所有者權益 3,461.01 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-275.78萬元。
截至2017年9月末，南昌晨鳴林業發展有限公司9,745.63萬元，負債總額6,284.63萬元，所有者權益3,461.01萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-97.95萬元。
壽光市晨鳴水泥有限公司成立於2002年3月，註冊資本700萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為利用爐灰生產銷售水泥等。
截至2016年12月末，壽光市晨鳴水泥有限公司資產總額4,927.38萬元，負債總額3,720.95萬元，所有者權益 1,206.43 萬元；營業收入3,535.55萬元，淨利潤0.52萬元。
截至2017年9月末，壽光市晨鳴水泥有限公司資產總額7,976.33萬元，負債總額6,378.40萬元，所有者權益1,597.93萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入4,878.89萬元，淨利潤391.50萬元。
壽光維遠物流有限公司成立於2005年10月，註冊資本393萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為鞠洪亮先生。目前，該公司主要經營範圍為貨物運輸等。
截至2016年12月末，壽光維遠物流有限公司資產總額853.09萬元，負債總額124.76萬元，所有者權益 728.33 萬元；營業收入585.21萬元，淨利潤1.35萬元。
截至2017年9月末，壽光維遠物流有限公司資產總額774.23萬元，負債總額90.48萬元，所有者權益683.75萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入
壽光市新源煤炭有限公司成立於2006年6月，註冊資本300萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為李躍武先生。目前，該公司主要經營範圍為煤炭、汽油、柴油零售等。
截至2016年12月末，壽光市新源煤炭有限公司資產總額569.09萬元，負債總額32.35萬元，所有者權益 536.74 萬元；營業收入1,895.97萬元，淨利潤27.46萬元。
截至2017年9月末，壽光市新源煤炭有限公司資產總額616.22萬元，負債總額40.96萬元，所有者權益575.26萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 1,500.19萬元，淨利潤38.52萬元。
壽光晨鳴造紙機械有限公司成立於2011年12月，註冊資本200萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為造紙機械的生產、加工與銷售等。
截至2016年12月末，壽光晨鳴造紙機械有限公司資產總額929.75萬元，負債總額443.71萬元，所有者權益 486.04 萬元；營業收入1,471.19萬元，淨利潤0.44萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴造紙機械有限公司資產總額1,020.89萬元，負債總額519.32萬元，所有者權益501.56萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入1,239.38萬元，淨利潤15.53萬元。
壽光虹宜包裝裝飾有限公司成立於2005年10月，註冊資本155萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為丁步勳先生。目前，該公司主要經營範圍為包裝製品，金屬製品，家具和土產雜品的加工與銷售等。
截至2016年12月末，壽光虹宜包裝裝飾有限公司資產總額10,168.17萬元，負債總額9,534.22萬元，所有者權益 633.95 萬元；營業收入15,277.04萬元，淨利潤49.41萬元。
截至2017年9月末，壽光虹宜包裝裝飾有限公司資產總額5,700.93萬元，負債總額5,618.30萬元，所有者權益82.63萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入7,917.21萬元，淨利潤11.66萬元。
壽光順達報關有限責任公司成立於2009年11月，註冊資本150萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為專業報關、報檢業務代理等。
截至2016年12月末，壽光順達報關有限責任公司資產總額165.75萬元，負債總額0.19萬元，所有者權益 165.56 萬元；營業收入3.06萬元，淨利潤
截至2017年9月末，壽光順達報關有限責任公司資產總額166.61萬元，負債總額0.11萬元，所有者權益166.51萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入1.12萬元，淨利潤0.94萬元。
山東晨鳴紙業集團（富裕）銷售有限公司成立於2013年11月，註冊資本100萬元，註冊地為黑龍江富裕，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙的銷售等。
截至2016年12月末，山東晨鳴紙業集團（富裕）銷售有限公司資產總額
截至2017年9月末，山東晨鳴紙業集團（富裕）銷售有限公司資產總額
晨鳴紙業日本株式會社成立於2012年02月，註冊資本150萬美元，註冊地為日本東京，法定代表人為馮濤先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙出口等。
截至2016年12月末，晨鳴紙業日本株式會社資產總額1,287.62萬元，負債總額6,187.53萬元，所有者權益 -4,899.91 萬元；營業收入484.67萬元，淨利潤-200.14萬元。
截至2017年9月末，晨鳴紙業日本株式會社資產總額1,049.42萬元，負債總額6,131.79萬元，所有者權益-5,082.37萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 38.97萬元，淨利潤-230.02萬元。
受公司國外品牌認可度以及市場開發期對日本的出口紙製品價格較低的影響，該子公司主要經營紙品收入尚不足以彌補日常經營支出，導致歷年淨利潤為負數，目前日本晨鳴的累計虧損已超過其註冊資本，因此2015年底和2016年底所有者權益為負。
目前紙張價格已觸底反彈，未來公司利潤將逐步加大，逐漸改善虧損狀況
晨鳴國際有限公司成立於2011年02月，註冊資本300萬美元，註冊地為美國洛杉磯，法定代表人為馮濤先生。目前，該公司主要經營範圍為進出口貿易、技術研發等。
截至2016年12月末，晨鳴國際有限公司資產總額6,065.78萬元，負債總額3,770.30萬元，所有者權益 2,295.48 萬元；營業收入16,301.20萬元，淨利潤349.23萬元。
截至2017年9月末，晨鳴國際有限公司資產總額6,172.01萬元，負債總額3,785.14萬元，所有者權益2,386.86萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 17,158.81萬元，淨利潤192.16萬元。
晨鳴GmbH成立於2013年2月，註冊資本2.5萬歐元，註冊地為德國漢堡，法定代表人為馮濤先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙的出口貿易等。
截至2016年12月末，晨鳴GmbH資產總額4,892.34萬元，負債總額7,400.06萬元，所有者權益 -2,507.72 萬元；營業收入15,456.75萬元，淨利潤
截至2017年9月末，晨鳴GmbH資產總額7,468.50萬元，負債總額9,883.85萬元，所有者權益-2,415.35萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入13,750.39萬元，淨利潤262.33萬元。
許昌晨鳴紙業股份有限公司成立於2016年10月，註冊資本10,000萬元，註冊地為許昌市魏都產業集聚區北外環路中段北側1幢10樓，法定代表人為邢方同先生。目前該公司主要經營範圍為紙漿、成品紙、紙製品的包裝和生產；熱電的生產與供應；汙水處理及其再利用；再生物資回收等。
截至2017年9月末，許昌晨鳴紙業股份有限公司資產總額45,342.16萬元，負債總額37,279.50萬元，所有者權益8,062.65萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-1,622.00萬元。
湛江晨鳴林業發展有限公司成立於2005年12月，註冊資本100萬元，註冊地為廣東湛江，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為林木種植、銷售；原木、木片；林木培育等。
截至2016年12月末，湛江晨鳴林業發展有限公司資產總額118,567.17萬元，負債總額121,142.71萬元，所有者權益 -2,575.54 萬元；營業收入3,279.68萬元，淨利潤-4,023.32萬元。
截至2017年9月末，湛江晨鳴林業發展有限公司資產總額126,069.64萬元，負債總額128,522.11萬元，所有者權益-2,452.47萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入516.00萬元，淨利潤123.07萬元。
由於公司對部分林地資源進行整合改造，導致營業收入無法覆蓋其成本導致虧損。
陽江晨鳴林業發展有限公司成立於2005年12月，註冊資本100萬元，註冊地為廣東陽江，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為林木種植、銷售；原木、木片；林木培育等。
截至2016年12月末，陽江晨鳴林業發展有限公司資產總額21,903.16萬元，負債總額21,187.75萬元，所有者權益 715.41 萬元；營業收入983.5萬元，淨利潤764.52萬元。
截至2017年9月末，陽江晨鳴林業發展有限公司資產總額21,826.58萬元，負債總額21,563.34萬元，所有者權益263.24萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 720.90萬元，淨利潤-452.17萬元。
壽光市潤生廢紙回收有限責任公司成立於2005年4月，註冊資本100萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為收購、銷售廢紙等。
截至2016年12月末，壽光市潤生廢紙回收有限責任公司資產總額1,959.06萬元，負債總額1,850.58萬元，所有者權益 108.48 萬元；營業收入30,977.53萬元，淨利潤0.59萬元。
截至2017年9月末，壽光市潤生廢紙回收有限責任公司242.01萬元，負債總額134.59萬元，所有者權益107.41萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入4,719.04萬元，淨利潤-1.07萬元。
壽光鴻翔印刷包裝有限責任公司成立於2004年4月，註冊資本80萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為加工銷售紙製品、塑料製品、服裝包裝件板等。
截至2016年12月末，壽光鴻翔印刷包裝有限責任公司資產總額11,829.41萬元，負債總額11,307.57萬元，所有者權益 521.84 萬元；營業收入13,540.98萬元，淨利潤82.26萬元。
截至2017年9月末，壽光鴻翔印刷包裝有限責任公司資產總額12,477.38萬元，負債總額12,430.93萬元，所有者權益46.45萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 9,389.61萬元，淨利潤72.70萬元。
壽光晨鳴地板有限責任公司成立於2004年5月，註冊資本50萬元，註冊地為山東壽光，法定代表人為劉剛先生。目前，該公司主要經營範圍為人造板面、木製品的生產；強化木地板等的生產與銷售等。
截至2016年12月末，山東晨鳴地板有限責任公司資產總額1,147.12萬元，負債總額1,092.02萬元，所有者權益 55.10 萬元；營業收入1,590.64萬元，淨利潤8.23萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴地板有限責任公司1,038.76萬元，負債總額975.98萬元，所有者權益62.78萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入1,385.54萬元，淨利潤7.68萬元。
青島晨鳴漿紙電子商品現貨交易中心有限公司成立於2016年9月，註冊資本為3000萬元，註冊地為山東省青島市保稅區北京路47號，法定代表人為李雪芹。目前，該公司主要經營範圍為從事漿紙、成品紙、造紙輔料等的現貨交易、貿易及電子商務；網上銷售紙漿、紙張及紙類產品等、倉儲服務、物流分撥、經濟信息諮詢等。
截至2017年9月末，青島晨鳴漿紙電子商品現貨交易中心有限公司資產總額6,689.01萬元，負債總額6,518.76萬元，所有者權益170.25萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入16,963.67萬元，淨利潤170.25萬元。
無錫松嶺紙業有限公司成立於2004年5月，註冊資本501萬元，註冊地為江蘇無錫，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為紙張銷售、裁切等。
截至2016年12月末，無錫松嶺紙業有限公司資產總額555.7萬元，負債總額550.66萬元，所有者權益 5.04 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-45.94萬元。
截至2017年9月末，無錫松嶺紙業有限公司528.15萬元，負債總額555.59萬元，所有者權益-27.44萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-32.48萬元。
海拉爾晨鳴紙業有限責任公司成立於1999年10月，註冊資本1,600萬元，註冊地為內蒙古海拉爾，法定代表人為高子偉先生。目前，該公司主要經營範圍為機製紙的加工與銷售等。
截至2016年12月末，海拉爾晨鳴紙業有限責任公司資產總額4,205.42萬元，負債總額551.28萬元，所有者權益 3,654.14 萬元；營業收入0萬元，淨利潤-997.33萬元。
截至2017年9月末，海拉爾晨鳴紙業有限責任公司資產總額4,205.42萬元，負債總額551.28萬元，所有者權益3,654.14萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤0萬元。
青島晨鳴國際物流有限公司成立於2014年4月，註冊資本20,000萬元，註冊地為山東青島，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為物流分撥；國際貿易，轉口貿易，區內企業之間的貿易及貿易項下加工整理；紙品、造紙原料等的進出口、批發和佣金代理等。
截至2016年12月末，青島晨鳴國際物流有限公司資產總額22,958.07萬元，負債總額22,044.02萬元，所有者權益 914.05 萬元；營業收入16,830.40萬元，淨利潤-31.59萬元。
截至2017年9月末，青島晨鳴國際物流有限公司資產總額23,166.05萬元，負債總額22,059.38萬元，所有者權益1,106.67萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入0.24萬元，淨利潤-156.72萬元。
江西晨鳴物流有限公司成立於2016年9月，註冊資本500萬元，註冊地為江西省上饒市餘干縣峽山生態林場大院內，法定代表人為陳洪國先生，目前，該公司主要經營範圍為道路普通貨物運輸；貨櫃專用運輸；陸路運輸代理；貨物運輸信息諮詢；倉儲、裝卸服務等。
截至2016年12月末，江西晨鳴物流有限公司資產總額290.89萬元，負債總額295.05萬元，所有者權益 -4.15萬元；營業收入1.99萬元，淨利潤-4.15萬元。
截至2017年9月末，江西晨鳴物流有限公司資產總額815.85萬元，負債總額268.57萬元，所有者權益547.28萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入236.28萬元，淨利潤51.43萬元。
濟南晨鳴投資管理有限公司成立於2015年1月，註冊資本10,000萬元，註冊地為濟南市高新區舜華路2000號舜泰廣場2號樓35層3517室，法定代表人為陳洪國先生。目前，該公司主要經營範圍為以自有資產進行投資;投資管理；投資諮詢；企業管理諮詢；商務信息諮詢；財務諮詢；策劃創意服務；企業形象策劃；金融信息服務；接受金融機構委託從事金融業務流程外包、知識流程外包；工商登記代理服務；會務服務。
截至2016年12月末，濟南晨鳴投資管理有限公司資產總額13,241.40萬元，負債總額3,207.58萬元，所有者權益 10,033.82 萬元；營業收入1,426.01萬元，淨利潤16.44萬元。
截至2017年9月末，濟南晨鳴投資管理有限公司資產總額45,156.19萬元，負債總額35,098.60萬元，所有者權益10,057.59萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入326.73萬元，淨利潤23.77萬元。
全資子公司晨鳴紙業韓國株式會社成立於2015年4月，註冊資本100萬美元，位於韓國首爾，主營紙品貿易。
截至2016年12月末，晨鳴紙業韓國株式會社資產總額677.46萬元，負債總額103.01萬元，所有者權益 574.45 萬元；營業收入840.46萬元，淨利潤-55.46萬元。
截至2017年9月末，晨鳴紙業韓國株式會社資產總額726.38萬元，負債總額205.03萬元，所有者權益521.35萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 519.36萬元，淨利潤-57.35萬元。
吉林晨鳴物流有限公司成立於2016年8月，註冊資本500萬元，住所：吉林省吉林市龍潭區晨鳴路1號，法定代表人：陳洪國。經營範圍：道路普通貨物運輸；貨櫃專用運輸；陸路運輸代理；貨物運輸信息諮詢；倉儲（不含化學危險品）；代辦貨物大包、裝卸服務。
截至2016年12月末，吉林晨鳴物流有限公司資產總額981.58萬元負債總額475.52萬元，所有者權益 506.06 萬元；營業收入507.51萬元，淨利潤
截至2017年9月末，吉林晨鳴物流有限公司908.88萬元，負債總額394.73萬元，所有者權益514.15萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 958.39萬元，淨利潤8.09萬元。
青島晨鳴弄海融資租賃有限公司成立於2016年7月，註冊資本500000萬元，住所：山東省青島市嶗山區青大三路8號保利中心16層，法定代表人：常德生。經營範圍：融資租賃業務（不含金融租賃），經營性租賃業務；向國外購買租賃資產；租賃資產的殘值處理及維修；租賃交易諮詢；從事與主營業務相關的商業保理業務。
截至2016年12月末，青島晨鳴弄海融資租賃有限公司資產總額140,965.69萬元，負債總額610.7萬元，所有者權益 140,354.99 萬元；營業收入2,430.26萬元，淨利潤1,140.51萬元。
截至2017年9月末，青島晨鳴弄海融資租賃有限公司487,557.35萬元，負債總額2,891.76萬元，所有者權益484,665.59萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入20,354.61萬元，淨利潤14,525.08萬元。
山東晨鳴商業保理有限公司成立於2017年6月，註冊資本20,000萬元，住所：山東省濟南市高新區舜華路2000號舜泰廣場2號樓35層3515，法定代表人：常德生。經營範圍：國內保理、出口保理及商業保理相關的諮詢服務；企業管理諮詢；資產評估服務。（依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。
截至2017年9月末，山東晨鳴商業保理有限公司資產總額39,391.61萬元，負債總額24,397.75萬元，所有者權益14,993.86萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入 0萬元，淨利潤-6.14萬元。
上海晨鳴實業有限公司成立於2017年9月，註冊資本100,000萬元，住所：上海市虹口區東大名路687號1幢107室，法定代表人：常德生。經營範圍：房地產開發經營，建築裝修裝飾建設工程專業施工，物業管理，房地產諮詢，旅遊諮詢，實業投資，從事貨物及技術的進出口業務，機械設備安裝及維修；銷售建築材料，金屬材料，五金交電，日用百貨，電動工具，汽車配件，紙製品，化工產品批發（除危險化學品、監控化學品、煙花爆竹、民用爆炸物品、易製毒化學品）。 （依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）。
截至2017年9月30日，發行人的聯營、合營企業情況如下：
單位：萬元
阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司為發行人聯營企業，公司持股比例30%，成立於2005年12月，註冊地山東壽光，註冊資本36,700.00萬元，法人代表佟翀，經營範圍為文化用紙、工業用紙及技術用紙的生產和銷售，主營產品為機製紙。該公司以前年度超額虧損，已將長期股權投資減計為0。
江西江報傳媒彩印有限公司為發行人聯營企業，公司持股比例21.16%，成立於2006年12月，註冊地江西南昌，註冊資本2,314萬元，法人代表歐洋，經營範圍為出版物印刷、包裝裝潢印刷、其他印刷等，主營產品為印刷品。
截至2016年12月末，江西江報傳媒彩印有限公司資產總額3,488萬元，負債總額2,040萬元，所有者權益合計1,449萬元；2016年該公司實現營業收入1,346萬元，淨利潤-545萬元。
截至2017年9月末，江西江報傳媒彩印有限公司資產總額2,986.57萬元，負債總額1,976.72萬元，所有者權益合計1,009.85萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入1,036.90萬元，淨利潤-417.69萬元。
武漢晨鳴萬興置業有限公司為發行人參股子公司，公司持股比例40%，成立於2009年11月，註冊地武漢，註冊資本10,000萬元，法人代表王淳，經營範圍為房地產開發；商品房銷售；裝飾工程；園林綠化工程設計、施工；空調安裝；自有房屋租賃。
截至2016年12月末，武漢晨鳴萬興置業有限公司資產總額169,775萬元，負債總額146,691萬元，所有者權益(含少數股東權益)4,741萬元；2016年該公司實現營業收入28,492萬元，淨利潤1380萬元。
截至2017年9月末，武漢晨鳴萬興置業有限公司資產總額159,552.57萬元，負債總額147,257.39萬元，所有者權益合計12,295.18萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入52,815.49萬元，淨利潤6,174.15萬元。
江西晨鳴港務有限責任公司為發行人參股公司，公司持股比例40%，成立於2014年6月，註冊地江西省南昌市經濟開發區白水湖工業園，註冊資本1,507萬元，法人代表彭祖安，經營範圍為從事貨物裝卸、倉儲經營。
截至2016年年末，該公司資產總額12,071萬元，負債總額10,578萬元，所有者權益(含少數股東權益)1,493萬元；2016年該公司實現營業收入2,829萬元，淨利潤43萬元。
截至2017年9月末，江西晨鳴港務有限責任公司資產總額11,978.22萬元，負債總額10,686.88萬元，所有者權益合計1,291.34萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入1,632.31萬元，淨利潤-201.28萬元。
壽光晨鳴匯森新型建材有限公司為發行人參股公司，公司持股比例50%，成立於2014年6月，註冊地壽光市南環路北，註冊資本600萬元，法人代表陳洪國，經營範圍為製造、銷售：脫硫石膏、建築石膏粉、石膏板、石膏砌塊、輕鋼龍骨。
截至2016年12月末，壽光晨鳴匯森新型建材有限公司資產總額1,672萬元，負債總額1,005萬元，所有者權益(含少數股東權益)668萬元；2016年該公司實現營業收入941萬元，淨利潤72萬元。
截至2017年9月末，壽光晨鳴匯森新型建材有限公司總額1,260.68萬元，負債總額555.93萬元，所有者權益合計704.75萬元；2017年1-9月該公司實現營業收入804.00萬元，淨利潤37.06萬元。
珠海德辰新三板股權投資基金企業（有限合夥）為發行人聯營企業，公司持股比例33.33%，成立於2015年5月，註冊地珠海市橫琴新區寶華路，是有限合夥企業，經營範圍股權投資。
截至2016年年末，該公司資產總額10,258萬元，負債總額0.5萬元，所有者權益10,257萬元。2016年該公司實現營業收入0元，淨利潤153萬元。
截至2017年9月末，該公司資產總額10,372.39萬元，負債總額0.5萬元，所有者權益合計10,371.89元；2017年1-9月該公司實現營業收入0萬元，淨利潤114.84萬元。
濰坊森達美西港有限公司為發行人合營企業，公司持股比例50.00%，成立於2013年6月，註冊地址濰坊市濱海區央子街辦以北25公裡濰坊森達美港區西港路西辦公樓108室，法定代表人為侯煥才先生，經營範圍為從事港口建設、管理和經營。
截至2017年9月末，該公司資產總額38,118.20萬元，負債總額18,397.03萬元，所有者權益合計19,721.17元；2017年1-9月該公司實現營業收入0萬元，淨利潤-151.48萬元。
除上述聯營及參股公司外，發行人無其他聯營及參股企業。
公司的董事、監事、高級管理人員的任職符合《公司法》及《公司章程》的規定。截至本募集說明書籤署日，公司董事、監事、高級管理人員基本情況如下表所示：
陳洪國：1965年出生，中共黨員，大學本科，高級經濟師。1987年加入公司，歷任車間主任、分廠廠長、副總經理、公司董事、武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司董事長等職務，現任公司董事長，壽光晨鳴控股有限公司董事長。
陳洪國先生為公司副總經理李雪芹女士的配偶。
尹同遠：1958年出生，中共黨員，碩士研究生，高級工程師。1982年加入公司，歷任車間主任、技術處長、副廠長、常務副廠長、總經理等職務，現任公司副董事長、壽光晨鳴控股有限公司董事。
耿光林：1974年出生，中共黨員，大學專科。1992年加入公司，歷任公司車間主任、赤壁晨鳴紙業有限責任公司副總經理、武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司董事長、吉林晨鳴紙業有限責任公司董事長、江西晨鳴紙業有限責任公司董事長等職務，現任公司董事、總經理，壽光晨鳴控股有限公司董事，分管壽光晨鳴工作。
李峰：1973年出生，中共黨員，大學專科。1992年加入公司，歷任公司車間主任、總經理助理，山東晨鳴紙業集團齊河板紙有限責任公司副總經理，武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司副總經理、董事長，晨鳴控股有限公司董事，現任公司執行董事，分管銷售公司文化紙產品工作。李峰先生為公司副總經理李雪芹女士的弟弟。
潘愛玲：1965年出生，博士研究生。現為山東大學管理學院教授、山東大學投融資研究中心主任、山東省會計學會理事、山東省比較管理研究會常務理事、臺灣東吳大學客座教授、美國康乃狄克大學訪問學者，兼任中國重汽集團濟南卡車股份有限公司獨立董事、浪潮軟體股份有限公司獨立董事。2013年5月開始擔任公司獨立非執行董事。
黃磊：1957年出生，博士研究生。曾任山東財政大學金融學系主任、金融學院院長；現任山東財經大學金融學院教授、山東財經大學教授委員會主任、校學術委員會副主任、教育部金融學類專業教學指導委員會委員、山東金融產業優化與區域管理協同創新中心副主任、山東財經大學泰山資本市場研究中心主任、山東資本市場人才培訓基地主任，兼任山東高速路橋集團股份有限公司及萬家基金管理有限公司獨立董事。2016年5月開始擔任公司獨立非執行董事。
梁阜：1968年出生，教授，博士生導師，山東省有突出貢獻的中青年專家。曾任山東財政學院工商管理學院副教授、教授、碩士生導師，山東財經大學工商管理學院教授、碩士生導師、博士生導師。現任國家社科基金項目同行評議專家，中國信息產業決策支持專家，山東省經濟學會理事，山東省管理學會常務理事兼任山東勝利股份有限公司獨立董事。2016年5月開始擔任公司獨立非執行董事。
王鳳榮：1969年出生，博士研究生，美國西維吉尼亞大學訪問學者。曾任山東經濟學院財金系講師、山東大學經濟研究中心副教授，現任山東大學經濟研究院和山東大學山東發展研究院教授、博士生導師，國家社科基金評審專家、國家自然科學基金評審專家、人民銀行濟南分行貨幣信貸執行政策特邀分析員。完成多項國家級及省級課題，在CSSCI學術期刊發表論文60餘篇，研究成果入選《國家哲學社會科學成果文庫》。兼任山東新能泰山發電股份有限公司獨立董事、山東登海種業股份有限公司獨立董事。2016年5月開始擔任公司獨立非執行董事。
楊桂花：1966年出生，博士研究生。曾任濟南高級薄頁紙廠技術員、齊魯工業大學輕化與環境工程學院教師，現為齊魯工業大學教授、山東造紙學會常務理事。2014年5月開始任公司非執行董事。
張宏：1965年出生，博士研究生。現任山東大學教授、博士生導師、跨國公司研究所所長、中國註冊會計師非執業會員，中國國際貿易學會理事、山東省對外貿易學會理事，兼任共達電聲股份有限公司獨立董事。2010年4月開始擔任公司獨立非執行董事。
李棟：中國國籍，無境外永久居留權，畢業於山東科技大學審計學專業，專科學歷；2004年加入公司，歷任公司財務部成本核算科副科長、綜合科科長、湛江晨鳴財務總監、集團財務部部長等職務，現任公司監事會主席。
張曉峰：1978年出生，博士研究生。現為山東大學管理學院企業管理專業副教授，長期為本科生、MBA、EDP、EMBA等學員開設管理類相關課程，為省內外大型企事業單位進行上百次培訓。兼任中國公司治理專業委員會委員、中歐國際工商學院兼職案例研究員、山東省青年社會科學工作者協會副秘書長等職。2016年5月開始擔任公司監事。
楊洪芹：1968年出生。1987年加入公司，歷任公司質檢科副科長、科長、售後服務處處長、物業管理公司經理，現任公司監事、山東晨鳴熱電股份有限公司總經理助理。
孫迎花：1969年出生，中共黨員，大學專科，助理經濟師。1993年加入公司，歷任物價審計科科長、審計部部長等職務，現任公司總經理助理分管稽察部工作。2016年4月開始擔任公司職工監事。
陳洪國：簡歷詳見「董事會成員」簡介。
耿光林：簡歷詳見「董事會成員」簡介。
李雪芹：1966年出生，中共黨員，大學本科。先後榮獲「山東省勞動模範、全國勞動模範、全國五一勞動獎章等稱號」，十屆、十一屆全國人大代表，1987年加入公司，歷任公司審計部部長、副總經理等職務，自2003年3月開始擔任公司副總經理，壽光晨鳴控股有限公司董事。李雪芹女士為公司董事長陳洪國先生的配偶。
胡長青：1966年出生，中共黨員，大學本科，高級工程師。1988年加入公司，歷任公司技改部長、分廠廠長、副總經理、董事等職務，現任公司副總經理，分管黃岡晨鳴漿紙項目工作。
李振中：1974年出生，中共黨員，中專學歷。1995年加入公司，歷任銷售公司上海管理區首席代表、輕塗文化紙產品銷售經理等職務，現任公司副總經理，分管銷售公司銅版紙產品工作。
楊偉明：1975年出生，中共黨員，大學專科。1998年加入本公司，歷任晨鳴銷售公司副經理、經理、總經理、首席代表、產品公司副總經理、分管領導、總經理等，現任晨鳴銷售公司營銷副總監(主持工作)。
張清志：1966年出生，中共黨員，中專學歷。1982年加入本公司，歷任本公司分廠廠長、生產部長、總經理助理、生產副總監等職務，現任公司生產總監。
胡金寶：中國國籍，無境外永久居留權，畢業於中央廣播電視大學，本科學歷，高級節能工程管理師，2016年加入公司，歷任中國銀行山東省濰坊市壽光支行儲蓄專櫃組長、信用卡科科長、業務部主任、壽光支行副行長；中國銀行山東省濰坊市奎文支行行長、分行公司業務部副主任、昌邑支行行長等職，現任公司財務總監。
肖鵬：中國國籍，無境外永久居留權，大學本科學歷，管理學學士，曾任集團資金科長、集團信息披露科科長、公司證券與投資管理部部長、證券事務代表等職，現任公司董事會秘書。
潘兆昌：現為香港會計師公會及澳洲會計師公會資深會計師，取得中央昆士蘭大學會計系碩士學位和南格斯大學工商管理碩士學位。2008年加入本公司，現任本公司之合資格會計師及公司秘書。
報告期各期末，董事、監事及高級管理人員對公司的持股情況如下：
單位：股
注1：2016年5月18日，公司召開2015年度股東大會選舉第八屆董事會及監事會成員；同日，公司第八屆董事會根據董事長提名選舉了公司高級管理人員；截至本募集說明書籤署日，公司第八屆董事會增選之現任董事王鳳榮、黃磊、梁阜不持有公司股票；公司第八屆監事會增選之現任監事張曉峰、孫迎花不持有公司股票；公司增選之現任高級管理人員楊偉明、張清志不持有公司股票。
注2：2016年6月14日，王春方因身體原因辭去山東晨鳴紙業集團股份有限公司董事、副總經理、董事會秘書職務。
注3：2016年11月4日，監事會主席高俊傑先生因病離世。2016年12月13日，公司召開2016年第四次臨時股東大會審議通過選舉李棟先生為公司第八屆監事會成員；同日，公司召開第八屆監事會第四次會議決議選舉李棟先生為第八屆監事會主席。
注4：2016年11月16日，根據董事長、總經理提名，公司第八屆董事會第四次臨時會議審議通過分別聘請肖鵬先生擔任公司董事會秘書、胡金寶先生擔任公司財務總監。截至募集說明書籤署日，胡金寶先生未持有本公司股票。
報告期內，不存在董事、監事及高級管理人員持有發行人債券的情形。
公司董事、監事、高級管理人員在最近三年內不存在違法違規及受處罰的情況。
根據《公司法》第一百四十六條規定，「有下列情形之一的，不得擔任公司的董事、監事、高級管理人員：1、無民事行為能力或者限制民事行為能力；2、因貪汙、賄賂、侵佔財產、挪用財產或者破壞社會主義市場經濟秩序，被判處刑罰，執行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權利，執行期滿未逾五年；3、擔任破產清算的公司、企業的董事或者廠長、經理，對該公司、企業的破產負有個人責任的，自該公司、企業破產清算完結之日起未逾三年；4、擔任因違法被吊銷營業執照、責令關閉的公司、企業的法定代表人，並負有個人責任的，自該公司、企業被吊銷營業執照之日起未逾三年；5、個人所負數額較大債務到期未清償」
截至本募集說明書籤署日，本公司董事、監事、高級管理人員不存在上述情況，本公司董事、監事、高級管理人員的任職符合《公司法》和《公司章程》的規定。
發行人按照法律和有關規定組成了規範的法人治理結構。公司治理結構分為股東大會、董監事會和管理層三個層次。股東大會是最高權力機構，董事會作為公司經營決策機構，向股東大會負責。監事會負責對公司董事、高管人員的行為和財務進行監督。公司管理層對董事會負責，主持公司經營管理，實施董事會決議。另外，公司還聘任了4名獨立董事。
股東大會是公司的權力機構，依法行使以下職權:
公司設董事會，董事會由12名董事組成，設董事長一人，副董事長一人，董事由股東大會選舉或更換，每屆任期3年。董事會獨立於控股股東、實際控制人。董事會擁有二分之一以上的外部董事，並擁有三分之一以上的獨立董事。
董事會對股東大會負責，行使下列職權：
公司設監事會，對公司財務以及公司董事、經理和其他高級管理人員履行職責的合法合規性進行監督，維護公司及股東的合法權益。監事會由五人組成，其中一人出任監事會主席。監事會成員由三名外部監事、二名職工代表監事組成。監事每屆任期3年。
監事會向股東大會負責，並依法行使下列職權：
公司設總經理一名，副總經理若干名，由董事會聘任或者解聘。董事可以兼任總經理、副總經理或者其他高級管理人員，但兼任總經理、副總經理或者其他高級管理人員職務的董事不得超過公司董事總數的二分之一。
公司總經理對董事會負責，行使下列職權：
總經理應當根據董事會或者監事會的要求，向董事會或者監事會報告公司重大合同的籤訂、執行情況，資金運用情況和盈虧情況。總經理必須保證該報告的真實性。
為建立良好的集體治理機構，保證公司董事會運作的效率與規範，保證董事會依法行使職權、履行職責，發行人制定了集團公司董事會議事規則，對董事會的構成、董事資格及任免程序、董事的義務和權利、董事會的職權、會議制度、議事規則、會議記錄等進行了規範說明。凡涉及集團重大利益的事項，包括增資擴股、股權合作、投融資方案、經營計劃、聘任高管人員等，均依照《公司法》、《公司章程》、《董事會議事規則》，由董事會集體決策，超過半數董事會成員籤字表決通過。凡由於情況緊急而召開的臨時董事會，均將會議通知以規定的方式提交全體董事，並在保障董事充分表達意見的前提下，可以採用通訊表決進行決議，由參會董事籤字。所有的董事會決議均經出席會議董事籤字後生效。決議的書面文件均由董事會秘書妥善保存。
為規範公司監事會的議事方式和表決程序，促使監事和監事會有效地履行監督職責，完善公司法人治理結構，發行人制定了集團公司監事會議事規則，對監事會的組成和辦事機構、監事會的職權和義務、監事會的會議制度等進行了規範說明。公司向監事會提供必要的信息和資料，監事會對公司財務狀況和經營管理情況進行監督、檢查和評價。全體監事列席相關會議，並對會議事項提出質詢或建議。
凡涉及增資擴股、經營方針、發行公司債券、修改公司章程等事宜，均依照《公司法》、《公司章程》，召開股東會會議，全體股東一致同意表決通過。
凡由於緊急情況召開的臨時股東會會議，可以通過現場、傳籤、通訊表決的方式召開，由全體股東籤字表決通過，表決程序符合《公司法》、《公司章程》的有關規定。
主要職能部門介紹：
按照集團公司部署要求，制定落實年度宣傳工作任務和措施；負責組織建立企業新聞危機對外處理機制，組織調度內外部各種資源及時處理事關企業形象、企業發展的新聞危機事件，維護企業形象；正確引導輿論導向，協調、處理與社會新聞媒體的關係，有效凝聚企業內外部力量，樹立企業良好的社會形象和企業法人形象；負責公司黨員發展工作；負責組織落實各項黨建活動的開展；負責集團重要會議紀要和各類綜合性文字材料的組織起草；負責企業文化建設；負責做好通訊員隊伍建設及《晨鳴報》、《晨鳴》、微信編輯發布。
公司各項指令的上傳下達，對公司重要信息、重大問題、突發事件，及時匯報集團主要領導，維護對外公共關係，樹立公司外部形象。集團主要領導文件的呈遞、處理和存檔；上級來文、來電、來函的傳遞、處理和存檔，建立登記臺帳；集團行政公章、法人印鑑的管理並監督使用；集團接待活動的方案制定、落實工作；各單位接待費用的歸口管理，做好接待費用的分解、控制及考核管理。集團服務車輛管理，做好車輛調度和本埠各工廠車輛管理；集團服務車輛的維修費用、油耗控制工作。
負責組織制定集團各個部室工作職責、標準及考核辦法，並對各個部室職能發揮情況進行協調、督查和考核；負責落實集團各個部室及班子成員考核工作；負責修訂、完善企業管理規範，負責制度、工作程序的監督、考核，不斷強化制度執行力；負責組織相關部門確定年度各子公司經營指標；根據工作需要，按程序對集團職能部室進行專項工作安排。
掌握集團人力資源分布、配置狀況，制定人力資源開發規劃並組織落實；負責集團公司各單位的定崗、定員工作；負責集團人事管理、人才引進、人才培養、員工招錄、考勤監督及員工人事關係管理、職稱管理工作；負責集團薪酬分配製度的制定、管理和調控；負責對各子公司幹部聘任管理工作進行監督；負責集團全員培訓工作遠景規劃、年度計劃的制定、實施及其指導、監督、評價、考核工作，同時負責集團總部培訓工作，對各子公司培訓工作進行管理和指導。
對各子公司審計負責人進行垂直管理，負責內部審計工作的檢查、督促、協調和指導；負責對集團、各子公司、銷售分公司等下屬單位的經濟效益審計、離任審計及其它合規性審計；負責集團重大建設項目土建、安裝決算的審計；負責對公司內部控制制度進行管理審計等。
負責集團總部的會計核算及財務分析工作，及對子公司財務工作進行定期檢查、指導，對子公司財務人員的垂直管理工作；配合證券與投資管理部部做好上市公司季度、半年度、年度信息披露工作；對資金需求做出計劃分析，提出融資及資金調配建議，搞好資金管理；負責公司的外匯管理、對外擔保情況管理、稅務及保險業務理賠情況管理；負責預算管理，對子公司預算完成情況進行分析、評價；負責集團各項資金佔用定額的制定和監督管理工作，以及固定資產的監督管理工作。
負責權益性融資、資本運作；負責組織協調對外投資事項的考察、報批、相關資料的準備，及信息披露工作；負責公司董事會、監事會、股東大會的籌備、組織及信息披露工作；負責公司工商執照的辦理和企業年檢工作；負責參股公司的管理及有關事務工作。
負責企業法律事務體系的建設工作；負責企業重大合同起草、審查等管理工作；負責智慧財產權管理工作，負責企業重大投資項目法律事務工作；負責企業對外仲裁、訴訟工作，負責指導、監督下屬公司法律事務工作；負責其他常規法律事務工作。
負責整個壽光晨鳴本埠子公司各生產線的運行監督與調度，包括產能發揮、運行車速、產品品質管控、成本管控、備品使用及設備運行等，異常情況及時匯報，必要時組織專業人員提供現場技術支持，協助解決具體問題。負責壽光晨鳴本埠子公司生產數據的統計、對比、分析，包括各生產線的運行及消耗指標，異常情況及時督辦。定期對各機臺分品種成本、效益情況進行測算。負責生產管理制度、管理標準及考核標準持續完善，及監督檢查。
負責各生產線的運行監督與調度，包括產能發揮、運行車速、產品品質管控、成本管控、備品使用及設備運行等，異常情況及時匯報，必要時組織專業人員提供現場技術支持，協助解決具體問題。負責生產數據的統計、對比、分析，包括各生產線的運行及消耗指標，異常情況及時督辦。定期對各機臺分品種成本、效益情況進行測算。負責生產管理制度、管理標準及考核標準持續完善，及監督檢查。負責環保管理制度的制定完善、子公司環保運行情況的監督檢查。不斷學習推廣國內外先進技術，促進集團生產管理水平不斷提升。
負責制定集團安全生產中長期發展規劃；負責宣傳貫徹執行國家及上級安全生產方針、政策、法令、法規、指示；定期對安全生產法律法規和《安全生產管理制度》執行情況進行評價、更新、完善；負責組織制定、修訂集團安全生產管理制度，監督各單位制定完善安全技術規程；組織安全大檢查。執行事故隱患整改制度，協助和督促有關部門對查出的隱患制定防範措施，檢查監督隱患整改工作的完成情況；負責對公司發生的生產安全事故進行案例分析，並下發各單位學習，避免同類事故的發生，並對公司發生的各類生產安全事故的匯總統計上報工作，並建立、健全事故檔案。
負責國家級企業技術中心、博士後科研工作站、高新技術企業認定資格的年度審核及相關工作；負責對企業各級主管機關科技項目申報，科技進步獎的組織申報及相關工作；負責企業智慧財產權項目搜集、組織申報及專利年費交納保護工作；承擔新產品、新技術、新原料的實驗室試驗、對生產試驗進行跟蹤；負責進行新產品、新技術開發工作，以及大型的生產工藝調整等。
負責組織國家級企業技術中心、博士後科研工作站、高新技術企業、CNAS實驗室的審核、申報工作；負責工藝技術文件審核，工藝技術管理經驗推廣；負責做好新產品信息收集、技術調研工作；負責協助子公司解決工藝技術難題；負責新原料引進、應用、推廣工作；負責主輔原料檢驗標準的搜集、制定。
負責為集團的生產經營做好服務，全面為公司的經營發展提供各項保障工作。
做好集團大宗物資統一採購工作，協調或組織子公司大額物資採購招標；規範、統一各子公司採購模式，對各個子公司採購工作進行指導、監督、檢查、考核；負責集團、各個子公司大宗物資價格的匯總、審核，並進行監督考核。
負責整體營銷策略的制定；培訓銷售人員；大客戶資料管理和更新；參與帳期研究和調整；調配銷售資源。
負責制定修訂設備管理制度並實施；負責對集團各子公司設備運行情況進行監督評比；負責各單位小型設備改造方案的審核論證工作，並對實施效果跟蹤監督；負責審核壽光本埠及各子公司月度設備備件採購計劃；配合採購招標工作，組織使用單位進行投標廠家技術排名。
發行人具有獨立的企業法人資格，獨立核算，自負盈虧。發行人相對於實際控制人在業務、人員、資產、財務、機構等方面的獨立情況如下：
發行人生產經營所需的廠房建築物、機器設備、交通工具等固定資產和土地使用權、專利權、商標權等無形資產的權屬清晰，不存在重大法律糾紛或潛在糾紛，不存在股東單位違規佔用上市公司資金、資產及其他資源的情況。
發行人擁有獨立的組織架構、勞動、人事及工資管理體系，按照國家的勞動法律、法規建立了獨立的人事檔案、人事聘用和任免制度以及考核、獎懲制度，與全體員工籤訂了勞動合同，建立了獨立的工資管理、福利和社會保障體系。公司董事、監事、高管人員均依據合法程序產生，不存在股東、其他任何部門、單位或人士違反法律、法規和公司章程規定幹預公司前述人員任免的情況。總經理、財務總監等高級管理人員均在本公司領取報酬，不存在在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業擔任除董事、監事以外的其他職務或領薪的情形。發行人的財務人員未在控股股東、實際控制人及其控制的其他企業中兼職。
發行人內部的各個經營管理部門均獨立於控股股東。發行人擁有自己獨立的日常辦公場所，與控股股東在不同場所辦公。發行人機構與控股股東機構均各自獨立，不存在與控股股東混合經營、合署辦公的情況。
公司擁有獨立的財務部門和財務人員，並建立了獨立的會計核算體系和財務管理制度，開設有獨立的銀行帳戶，獨立運營資金，獨立納稅。財務人員均沒有在股東單位或其他單位兼職。公司能夠獨立進行財務決策，不存在控股股東和實際控制人幹預公司財務運作的情況。
發行人具有完整的生產系統、業務系統和獨立自主的經營能力。公司設置了業務經營和管理部門，配備了專業經營和管理人員，獨立開展業務經營活動。
其日常業務的經營均無須通過控股股東，不存在對控股股東的依賴性。
根據相關法律、法規和規範性文件的規定，截至2017年9月30日，發行人關聯方包括：
發行人的控股股東是壽光晨鳴控股有限公司，實際控制人是壽光市國有資產監督管理辦公室。
除發行人外，晨鳴控股投資並控股湛江晨鳴置業有限公司、晨鳴控股（香港）有限公司、青島宏基偉業投資有限公司和壽光恆盈置業有限公司。
公司
30,000,000貿易30%70%壽光晨鳴工業物流有限公司10,000,000物流100.00%江西晨鳴物流有限公司3,000,000物流100.00%壽光晨鳴進出口貿易有限公司250,000,000進出口貿易100.00%壽光晨鳴造紙機械有限公司2,000,000機械製造100.00%晨鳴紙業日本株式會社150萬美元紙品貿易100.00%晨鳴 GmbH2.5萬歐元紙品貿易100.00%壽光鴻翔印刷包裝有限責任公司800,000印刷包裝100.00%山東晨鳴紙業集團（富裕）銷售有限公司1,000,000紙品銷售100.00%山東晨鳴集團財務有限公司2,000,000,000金融80.00%20.00%晨鳴林業有限公司100,000,000林業100.00%青島晨鳴國際物流有限公司200,000,000物流30.00%70.00%濟南晨鳴投資管理有限公司100,000,000投資管理100.00%晨鳴紙業韓國株式會社100萬美元紙品銷售100.00%湛江晨鳴林業發展有限公司1,000,000林業100.00%陽江晨鳴林業發展有限公司1,000,000林業100.00%廣東慧銳投資有限公司258,000,000投資51.00%湛江美倫漿紙有限公司100,000,000製漿100.00%湛江晨鳴新型牆體材料有限公司10,000,000牆體100.00%武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司88,235,000熱電51.00%許昌晨鳴紙業股份有限公司100,000,000紙漿生產60%吉林晨鳴新型牆體材料有限公司10,000,000牆體100.00%壽光市晨鳴水泥有限公司7,000,000水泥100.00%山東晨鳴板材有限責任公司30,000,000板材100.00%壽光晨鳴地板有限責任公司500,000地板100.00%南昌晨鳴林業發展有限公司10,000,000林業100.00%壽光虹宜包裝裝飾有限公司1,550,000包裝100.00%壽光市新源煤炭有限公司3,000,000煤炭100.00%壽光市潤生廢紙回收有限責任公司1,000,000廢舊購銷100.00%壽光維遠物流有限公司3,930,000物流100.00%無錫松嶺紙業有限公司5,010,000造紙100.00%山東晨鳴投資有限公司200,000,000投資100.00%山東晨鳴融資租賃有限公司7,700,000,000融資租賃100.00%青島晨鳴弄海融資租賃有限公司5,000,000,000融資租賃100.00%吉林晨鳴物流有限公司5,000,000物流100.00%山東晨鳴商業保理有限公司200,000,000服務、諮詢100.00%上海晨鳴實業有限公司1,000,000,000實業投資100.00%單位：萬元
質
註冊資本持股比例(%)
阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司聯營26,736.8330.00%江西江報傳媒彩印有限公司聯營2,314.0021.16%武漢晨鳴萬興置業有限公司聯營10,000.0040.00%壽光晨鳴匯森新型建材有限公司合營600.0050.00%江西晨鳴港務有限責任公司聯營1,507.0040.00%珠海德辰新三板股權投資基金企業（有限合夥）合營-33.33%濰坊森達美西港有限公司合營20,000.0050.00%單位：萬元
易內容
2017年1-9月2016年2015年2014年金額佔同類交易金
額的比
例
金額佔同類交易金額的
比例
金額佔同類交易金額的
比例
金額
佔同類交易金
額的比
例
江西晨鳴天然
氣有限
公司
採購天然氣、重
油、柴油
等
19,780.0240.23%16,943.6937.11%12,325.5338.54%--合計19,780.0240.23%16,943.6937.11%12,325.5338.54%--單位：萬元
方
交易
內
容
2017年1-9月2016年2015年2014年金額佔同類交易金
額的比
例
金額佔同類交易金額的
比例
金額佔同類交易金
額的比
例
金額佔同類交易金
額的比
例
江西江報
傳媒
彩印
有限
公司
銷售
紙
張
--51.960.11%151.270.01%--安徽時代
物資
股份
有限
公司
銷售
紙
張
16,421.570.85%28,659.8862.77%34,892.981.72%29,124.621.52%合計16,421.570.85%28,711.8462.89%35,044.251.73%29,124.621.52%單位：元
有限公司
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限公司8,180,048.272017083020180102晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司4,093,916.812017083020180102晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司2,864,185.522017083020180102晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司35,716,163.032017071320180109晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司8,152,106.122017090620180123晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司4,179,820.482017091820180123晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司17,270,484.812017092720180125晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司1,770,459.442017092520180131晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司16,510,648.722017081420180212晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司9,848,789.772017091920180319晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司63,500,000.002015112720171127晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司190,000,000.002016102620181026晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司65,000,000.002015060320200521晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司200,000,000.002017062020190620晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司64,029,700.002015060520200521晨鳴紙業湛江晨鳴漿紙有限公司66,010,000.002016102620181026晨鳴紙業江西晨鳴紙業有限責任公司50,000,000.002017031620190316晨鳴紙業江西晨鳴紙業有限責任公司100,000,000.002017040120190316晨鳴紙業江西晨鳴紙業有限責任公司73,000,000.002017061220190612晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司33,755,273.402014112820171127晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司524,161,100.002015052220180326晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司130,570,877.002015112420181110晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司547,631,000.002015121720181216晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司310,585,010.002016030220190217晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司310,585,010.002016031820190202晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司159,517,087.002016072820180712晨鳴紙業山東晨鳴融資租賃有限公司300,000,000.002017092120200921晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司189,151,650.002016100620180830晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司278,749,800.002016110220190910晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司199,107,000.002017011220180712晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司103,137,426.002017011220180712晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司351,755,700.002017011820190408晨鳴紙業晨鳴（香港）有限公司201,841,140.002017011220191214晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司9,070,000.002015081720171226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司20,000,000.002015081720171226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司15,000,000.002015081720180326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司5,000,000.002015121420180326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司20,000,000.002015121420180626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司30,000,000.002015121420180926晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司30,000,000.002015121420181226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司40,000,000.002015121420190326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司39,000,000.002016062420190626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司21,000,000.002017010520190626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司60,000,000.002017010520191226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司60,000,000.002017010520200326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司59,000,000.002017010520200626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司1,000,000.002017020320200626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司70,000,000.002017020320200926晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司70,000,000.002017020320201226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司9,000,000.002017020320210326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司46,458,300.002015080720171226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司33,184,500.002015080720180326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司7,300,590.002016072020180326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司5,973,210.002016072220180326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司4,778,568.002016072220180626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司2,822,009.882016080820180626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司34,910,094.002016081620180626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司3,947,628.122016092620180626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司53,095,200.002016092620180926晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司53,095,200.002016092620181226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司53,095,200.002016092620190326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司16,759,499.882016092620190626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司40,524,694.002016120520190626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司66,498,050.002016120520190926晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司41,619,956.002016120520191226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司24,878,094.002017041220191226晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司66,498,050.002017041220200326晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司10,326,756.002017041220200626晨鳴紙業黃岡晨鳴漿紙有限公司100,000,000.0020151230201812292017年7月24日，公司第八屆董事會第十一次臨時會議審議通過了為全資子公司山東晨鳴融資租賃有限公司（擔保金額不超過30億元，擔保期限不超過5年）和參股公司濰坊森達美西港有限公司（擔保金額不超過1.75億元，擔保期限不超過10年）提供擔保的議案，該等議案已於2017年9月12日召開的2017年第三次臨時股東大會審議通過。
經核查，發行人不存在違規為關聯方提供擔保情況。
單位：萬元
限公司
119.17119.17129.09129.09青島晨鳴弄海投資有限公司--2,100.00-壽光晨鳴匯森新型建材有限公司
13.30199.24220.00-濰坊森達美西港有限公司7,550.00---其他應付款：壽光市恆泰企業投資有限公司
4172.414,037.273,723.062,357.23壽光晨鳴控股有限公司---20,998.09報告期內發行人的非經營性往來佔款或資金拆借情況明細如下表所示，全部為發行人與關聯方之間的資金拆借事項。
單位：萬元
期末佔比
武漢晨鳴萬興置業有限公司往來款1年內、1-2年、2-3年、3-4年
可回收126,136.86其他應收款68.43%濰坊森達美西港有限公司往來款1年以內可回收7,550.00其他應收款4.10%阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司
往來款3年以上可回收119.17其他應收款0.06%壽光晨鳴匯森新型建材有限公司往來款2-3年可回收13.3其他應收款0.01%合計133,819.3372.59%單位：萬元
佔比
武漢晨鳴萬興置業有限公司
-2,505.85借款1年以內、1-2
年、2-3
年
可回收128,498.29其他應收款79.60%壽光晨鳴匯森新型建材有限公司
-20.76借款1年以內可回收199.24其他應收款0.12%阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司
-9.92銷售電及汽
3-4年不可回收119.17其他應收款0.07%合計-2,536.53128,816.7079.80%單位：萬元
末佔比
武漢晨鳴萬興置業有限公司
39,839.57借款1年以內、1-2
年、2-3
年
可回收131,004.14其他應收款89.14%阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司
-銷售電及汽3-4年不可回收129.09其他應收款0.09%壽光晨鳴匯森新型建材有限公司
220.00借款1年以內可回收220.00其他應收款0.15%合計40,059.57131,353.2389.38%單位：萬元
限公司
40,828.21借款1年以內、1-2年、2-3
年
可回收95,982.58其他應收款54.03%阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司
-銷售電及汽2-3年不可回收129.09其他應收款0.07%合計40,828.2196,111.6754.10%單位：萬元
發行人的資金拆借均為發行人的聯營或合營企業，其中發行人向聯營企業武漢晨鳴萬興置業有限公司（以下簡稱「萬興置業」）拆借金額最大。發行人拆借給萬興置業的資金是根據相關合同規定，武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司借予萬興置業的購地款，在項目銷售後，項目回款按合同比例優先償還武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司投入的購地款。
發行人拆借給合營企業壽光晨鳴匯森新型建材有限公司的資金，是為確保項目的順利投建和運營，雙方股東向合營企業根據佔比比例提供的財務資助，目前項目運行正常。
發行人拆借給聯營企業阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司的相關資金，由於其經營不善，已經全額計提了壞帳。
2014年末、2015年末及2016年末，發行人的其他應收款中非經營性往來佔款或資金佔用餘額分別為96,111.67萬元、131,353.23萬元和128,816.70萬元，佔當期末總資產的比例分別為1.69%、1.68%和1.57%，佔比較小。
發行人若今後因業務需求，需要新增非經營性往來佔款或資金拆借款項，發行人將按照境內外監管部門的相關規定，按照發行人內部控制流程將關聯交易事項提交董事會或者公司股東批准後實施。本期債券存續期內，若發行人當年累計關聯方新增非經營性佔款或資金拆借借款超過上年末淨資產的20.00%，發行人將及時向交易所提交並披露臨時報告。
發行人制定了《關聯交易管理辦法》。集團公司各成員單位依據本辦法自主協商確定內部交易價格，協商一致後，籤訂合同協議。如屬重大內部交易，由交易提供方向上一級價格管理部門報備。如自主協商無法達成一致，原則上由交易提供方向上一級價格管理部門提出價格協調申請，並提供價格協調相關資料，包括：交易內容、產品服務清單、歷史合同、市場價格、成本信息、定價方法選擇、價格建議等。跨二級單位重大內部交易價格，自主協商無法達成一致的，報集團公司財務部門、專業部門後，按以下程序協調：（1）交易雙方均屬同一專業部門管理的，由專業部門組織交易各方，提出價格協調意見，由財務部門確定。必要時提請召開專題會確定。（2）交易雙方分屬不同專業部門管理的，由財務部門組織相關專業部門、交易各方，確定價格協調意見。必要時提請召開專題會確定。集團公司直接確定內部交易價格的，由財務部門組織相關專業部門、交易各方，測算成本、確定合理利潤率，提出內部交易價格建議，提交專題會確定。二級單位按照集團公司協調程序和定價原則，結合實際情況協調所屬單位重大內部交易價格。如遇政策調整和成本、市場等價格影響因素發生重大變化，內部交易價格按照相應程序調整，重新確定。一般性內部交易價格由交易雙方採用以市場為基礎的定價方法自主協商確定。
公司與關聯企業之間的交易往來，遵照公平、公正的市場原則，按照一般市場經營規則進行，並與其他企業的業務往來同等對待。公司與關聯方之間採購、銷售貨物和提供其他勞務服務的價格，有政府核定價格的，按照政府定價執行；沒有政府定價的，按市場價格確定，沒有市場價格的，參照實際成本加合理利潤原則（即成本加成原則）確定，對於某些無法按照「成本加成」的原則確定價格的特殊服務，由雙方協商定價。
發行人建立了一套完整的涵蓋公司及子公司生產經營、財務管理、關聯交易、對外擔保、募集資金使用、重大投資等內部的控制制度，這些制度構成了公司的內部控制制度體系。
發行人嚴格依照有關法律法規和上市公司的有關規定對控股子公司進行管理，控股子公司根據《公司法》的要求建立了董事會、監事會，依法管理和監督經營活動，並結合其實際情況建立健全經營和財務管理制度。公司通過行使股東權力決定公司各控股子公司董事會及主要領導的任命和重要決策，這樣可以保證對控股子公司的控制權牢固掌握，對於公司的各種決策和制度能有效、快速地在子公司貫徹執行，達到整個公司各項工作的高度統一。
發行人制定了《重大信息內部報告制度》等規定，對控股子公司實施了戰略規劃、年度計劃、經營分析、信息披露等管理，並督促和指導控股子公司建立了相應的內部控制制度，有效地形成對控股子公司重大業務事項和風險的控制。
《公司章程》對公司股東大會、董事會審議關聯交易事項的權限、審計程序、關聯董事迴避、關聯股東迴避等均作了明確的規定。根據《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》，公司制定了《山東晨鳴紙業集團股份有限公司關聯交易管理制度》，對公司關聯交易協議類別、判斷標準、合同籤訂、信息披露等內容進行了具體規定。公司與關聯自然人、關聯法人根據交易金額標準分別由董事會或股東大會批准（公司與關聯自然人發生的交易在30-300萬之間，由董事會批准，獨立董事發表意見；300萬以上的由股東大會批准；公司與關聯法人發生的交易300-3,000萬之間，由1/2以上獨立董事同意後提交董事會批准，交易金額超過3,000萬元，且佔公司淨資產5%以上的交易的必須聘請具有相關資質的中介機構對交易標的進行評估後提交股東大會審議）。關聯交易活動應遵循商業原則，交易的價格主要遵循市場價格原則，無市場價格的按照成本加成定價或者雙方公允的協議價交易。
公司不存在被控股股東及其關聯方佔用、轉移公司資金、資產及其他資源的情況，關聯交易事項符合誠實守信、平等、自願、公平、公開、公允的原則，並按照信息披露規定履行了信息披露義務，在公司年度報告中作了詳細披露，未發生損害公司和其他股東利益的情形，符合《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》及相關法律法規的規定。
《公司章程》對外擔保的權限作了具體明確的規定，執行《深圳證券交易所股票上市規則》關於對外相擔保累計計算的關規定。同時公司為規範公司對外擔保行為，保障上市公司股東權益根據上述規定製定了《對外擔保管理制度》。
制度要求對外擔保須經集團董事會或股東大會批准，未經集團董事會、股東大會批准，任何公司都不得對外提供擔保。公司董事會或股東大會審議批准的對外擔保，必須在中國證監會指定信息披露報刊上及時披露，披露的內容包括董事會或股東大會決議、截至信息披露日上市公司及其控股子公司對外擔保總額、上市公司對控股子公司提供擔保的總額。
應由股東大會審批的對外擔保，必須經董事會審議通過後，方可提交股東大會審批。須經股東大會審批的對外擔保，包括但不限於下列情形：
應由董事會審批的對外擔保，必須經出席董事會的三分之二以上董事審議同意並做出決議。對非全資控股子公司的擔保，必須由其他股東按照出資比例提供同等條件的擔保，如果其他股東因客觀原因不能按出資比例提供同等條件的擔保，應向上市公司提供股權質押等擔保措施。
截至募集說明書籤署日，發行人除對控股子公司的擔保外，並無其他對外擔保事項，符合《深圳證券交易所上市公司內部控制指引》及相關法律法規的規定。
發行人制定了《募集資金使用管理辦法》，對募集資金投向、募集資金使用的審批、未使用的募集資金的存放、變更、募集資金使用情況的報告和監督以及責任追究等作了明確的規定，做到了專款專用，確保了募集資金安全及依法使用。同時，公司嚴格按照規定對募集資金使用情況進行了披露。
發行人制定了《資金管理規定》、《融資、擔保工作程序》、《財務重大事項提報管理規定》、《應收帳款管理規定》等制度，對貨幣資金的收支業務等建立了嚴格的授權批准程序，辦理貨幣資金業務的不相容崗位已作分離，相關機構和人員存在相互制約關係。公司制定了收付款審批權限等系列程序，嚴格執行對款項收付的稽核及審查。
發行人重大投資堅持合法、審慎、安全、有效的原則，控制投資風險、注重投資效益。《公司章程》中對董事會及股東大會在重大投資的審批權限方面均有明確規定。發行人專注於主營業務，截至目前無非主營業務的重大投資行為。
為規範公司融資管理，合理籌措和使用資金，降低融資成本，建立企業融資管理制度和流程，明確融資環節中的各部門人員的崗位職責，為融資的審批、執行和監督等管理提供全面指引，發行人制定了《融資管理制度》，明確融資方案擬訂、融資方案審批、融資計劃執行。發行人每年編制《年度全面預算》和《年度發展規劃》，同時編制資金預算，財務部於每年1月底前負責分析匯總資金收支情況，結合貸款到期、投資分紅等情況編制總體預算；財務部、資本運營部結合資金預算情況，編制本年度融資、授信計劃，上報董事會審批，發行人建立了較為合理的融資管理制度。
發行人已按《公司法》、《會計法》、《企業會計準則》等法律法規及其補充規定的要求制定了《財務會計制度》等有關財務制度，明確規定了重要財務決策程序與規則，規範了會計憑證、會計帳簿和會計報告的處理程序，明確了會計人員的崗位職責，制定了憑證流轉程序。執行交易時能及時編制有關憑證，及時送交會計部門及公司檔案室記錄及歸檔，並且將記錄同相應的會計分錄獨立比較，建立健全了會計電算化的內部控制制度。公司導入了ERP管理系統，作為公司的管理控制技術平臺和協調企業內部各項工作的平臺，有效規範了公司和基礎信息、業務流程，提高了經營管理效率，能夠為公司管理層和董事會及時提供相關信息。公司的會計核算體系健全、制度完善，符合相關法律法規的規定。
發行人制定了《信息披露管理制度》、《重大信息內部報告制度》、《投資者關係管理工作規範》、投資者《接待和推廣制度》，明確了重大信息的範圍、報告、審核程序和披露辦法以及保密規定。公司選擇《中國證券報》、《香港商報》和巨潮資訊網站作為公開信息披露的渠道，所披露的信息均首先在上述指定媒體披露。公司同時通過公司網站及時公布相關信息，與投資者進行廣泛交流。
公司對外接待、網上路演等投資者關係活動規範，確保了信息披露公開、公正、公平。
發行人貫徹國家有關安全生產的方針和法律法規；監督檢查各級領導、部門、單位的安全生產工作情況和安全生產責任制落實情況，督促安全生產目標的實現和安全生產工作計劃的實施；組織重大傷亡事故、火災事故的調查分析，並做出處理決定；發行人建立了《安全生產會議制度》、《生產安全事故責任追究制度》、《安全生產檢查制度》、《安全事故報告管理制度》以及《生產安全事故應急救援預案》等一系列控制制度及《安全生產獎勵制度》及原料廠、倉庫、消防器材、設備建築安裝、用電用水等各生產環節的安全管理制度體系，較為全面的涵蓋了安全生產事前防範、事後有效應對的控制機制，保障了公司安全高效平穩運營。
隨著國家對環保方面的重視，發行人環保意識不斷提高，一手抓環保，一手抓生產，且環保先行，保證經濟效益和環保效益同步提高。從制度上看，為強化環境保護管理，確保環保設施正常運行、排放水質穩定達標，發行人建立了《環保管理制度》，明確了相關責任主體的職責範圍、排放指標要求以及相關責任考核辦法；在環保設施方面，發行人近年來投資建設了鹼回收系統、中段水處理系統、白水回收系統、紅液綜合利用系統等汙染治理設施，同時新建汙水處理廠以保證環保設施適應公司的快速擴張速度。
發行人為提高經營目標計劃性，更好地量化考核指標，制定了《全面預算管理制度》，制度要求全面預算由企劃部負責全面統籌，各部門都要成立以其主要負責人為組長的計劃編制小組，銷售和採購等行政部門根據上年度和目前實際情況對下一年度或下一階段的銷售價格、銷售數量、運費、回款情況、採購數量、採購價格和管理相關費用等進行預測；各生產性子公司根據前述預測編制本公司產量、成本和利潤預算，從穩定運行、降低成本、技術改造、新產品開發、工藝調整及產品結構調整等方面挖潛增效，找出下年度效益的增長點。
各部門的預算完成後經其負責人確認後匯總至財務部和企劃部聯合審核，提交集團聯席會研究確定，之後由財務部編制全年公司預算，由企劃部將年度預算指標分解到各個月份，逐月對各單位進行考核。在市場變化較大的情況下，可根據原材料、產成品等的市場變動因素以及當月實際指標完成情況調整下月的預算，預算數據必須提交集團聯席會議研究確定。
集團公司為了加強短期資金合理調度，根據《山東晨鳴紙業集團股份有限公司資金管理規定》、《山東晨鳴紙業集團股份有限公司募集資金使用管理辦法》，制定短期資金調度應急預案。集團公司採取資金集中管理模式，在帳戶的數量、性質，開戶銀行的選擇範圍、資金的流動方向和使用額度等方面都按統一的要求管理，對各成員企業的資金上劃下撥、資金存量、流量實時監控。
此外，集團公司加強資金預算管理，通過編制月度資金預算，細化收支，量入為出，統籌考慮資金安排，以確保資金利用的合理性和計劃性，避免出現資金短缺的情況。財務部按照集團公司相關管理制度，首先調用內部存量資金，如還存在資金缺口，充分利用債券市場和銀行授信額度等多種融資渠道相結合方式力保短期資金平衡。
突發事件主要包括突發公共事件以及公司治理和人員管理方面的突發事件。
突發公共事件主要分為以下四類：①自然災害。主要包括氣象災害和地質災害等；②事故災害。主要包括生產企業的各類安全事故，火災事故、交通運輸事故，公共設施和設備事故，環境汙染和生態破壞事件等；③公共衛生事件。
主要包括傳染病疫情、群體性不明原因疾病，食品安全和職業危害、動物疫情以及其它嚴重影響公眾健康和生命安全的事件等；④社會安全事件。主要包括恐怖襲擊事件，民族宗教事件，經濟安全事件，涉外突發事件和群體性事件等；⑤影響企業安全與穩定的其它突發公共事件。
針對突發公共事件，按照性質、嚴重程度、影響範圍和可控性，將各類突發事件劃分為四個等級：特別重大突發事件(I級)、重大突發事件(II級)、較大突發事件(III級)、一般突發事件(IV級)。
發生突發公共事件，應第一時間將事件發生的重大信息報告上級主管部門領導並逐級上報，信息內容要客觀翔實、全面準確、不得主觀臆斷，不得漏報、瞞報、謊報、緩報。根據事件的嚴重程度，遵循「層層響應、條塊結合、屬地管理」和「誰主管，誰負責」的原則，公司應急領導小組應實行分級管理，分級制定和啟動應急預案，建立領導責任制和現場指揮機構，落實處置主體和責任，並將處理情況實時與公司領導匯報。
對於突發公共事件，配合公安、衛生、消防等部門，做好事故案件偵破調查工作查明事故原因。對因玩忽職守、瀆職等原因而導致事故發生的，要追究有關責任人的責任；根據企業內突發事件的性質及相關人員的責任，應認真做好或積極協調有關部門做好受害人員的善後工作。
與公司治理和人員管理方面的突發事件包括但不限於對公司經營決策具有重要影響力的董事、監事、高級管理人員因涉嫌違法違紀被有權機關調查或者採取強制措施或其他突發事件。
針對公司治理和人員管理方面，發行人設立有董事會和監事會，形成了權利機構、決策機構、監督機構，與管理層之間權責明確、各司其職、有效制衡、科學決策、協調運轉的法人治理結構。
董事會層面：董事長不能履行職務或不履行職務時，由副董事長代為履行董事會職責，副董事長不能履行職務或者不履行職務時，由半數以上董事共同推舉的一名董事代為履行董事會職責；若董事會其他成員發生不能正常履職的情形，但未低於法定最低董事會人數的，公司董事會將繼續穩定運轉，並提請公司召開股東會予以增補；若董事會其他成員發生不能正常履職的情形，且低於法定最低董事會人數的，公司將立即召開股東會予以補選。
監事會層面：監事會主席不能履行職務或不履行職務時，由半數以上監事共同推舉的一名監事為履行董事會職責。若公司監事發生不能正常履職的情形，公司將立即召開股東會予以改選。
高級管理人員方面：若公司經理發生不能正常履職的情形，公司董事會將經董事長提名選舉新的公司經理；若公司副經理、財務負責人、董事會秘書發生不能正常履職的情形，公司董事會將經公司經理提名選舉新的高級管理層人選。
公司應嚴格按照相關信息披露制度，履行突發事件的信息披露職責。
發行人是集製漿、造紙、熱力發電於一體的全國大型造紙企業，目前主要有機製紙、電力及熱力、建築材料、造紙化工用品、酒店、融資租賃等業務。
公司機製紙產品包括5大類9個系列200多個品種，其中主要產品類別為輕塗紙、雙膠紙、書寫紙、銅版紙、新聞紙、箱板紙、白卡紙、靜電紙、其他機製紙，公司目前機製紙的產能主要集中在銅版紙、白卡紙、新聞紙和雙膠紙4個系列。
2014年，公司完成機製紙產量426.48萬噸，實現主營業務收入1,899,842.29萬元，其中機製紙銷售收入1,797,511.82萬元，佔主營業務收入的94.61%。
2015年，公司完成機製紙產量418.07萬噸，實現主營業務收入2,006,077.48萬元，其中機製紙銷售收入1,807,299.77萬元，佔主營業務收入的90.09%。
2016年，公司完成機製紙產量436.48萬噸，實現主營業務收入2,276,038.43萬元，其中機製紙銷售收入1,953,663.96萬元，佔主營業務收入的85.84%。
2017年1-9月，公司完成機製紙產量386.01萬噸，實現主營業務收入2,155,116.18萬元，其中機製紙銷售收入1,926,824.29萬元，佔主營業務收入的89.41%。
報告期內，公司主營業務未發生重大變化。機製紙業務是公司收入和利潤的主要來源。
單位：萬元
主營業務收入方面，最近三年及一期，公司主營業務收入分別為1,899,842.29萬元、2,006,077.48萬元、2,276,038.43萬元和2,155,116.18萬元。
總體來看，公司經營業績總體保持穩定。
主營業務成本方面，最近三年及一期，公司主營業務成本分別為1,527,615.36萬元、1,469,317.95萬元、1,573,045.57萬元和1,439,549.55萬元，與公司主營業務收入的波動基本保持一致。
主營業務毛利潤方面，最近三年及一期，公司主營業務毛利潤分別為372,226.93萬元、536,759.53萬元、702,992.86萬元和715,566.64萬元。近三年發行人主營業務毛利潤總體呈增長趨勢。
主營業務毛利率方面，最近三年及一期，公司主營業務毛利率分別為19.59%、26.76%、 30.89%和33.20%，總體呈上升趨勢。
發行人原材料主要包括木漿、廢紙、化工品和其他零配件等，上述原材料成本分別佔總成本的43%、14%、15%、8%。發行人的原材料除木漿以外，其餘大部分均為外購。
發行人木漿分為自製和外購兩部分。最近三年及一期，木漿外購量分別為
單位：萬噸
單位：萬噸
為降低紙漿等原材料價格波動對公司生產經營的影響，公司近年來加大對上遊資源的控制力度。2005年發行人中標國家發改委招標的湛江林紙漿一體化項目，該項目總投資94億元，規劃建設300萬畝原料林基地、年產70萬噸闊葉木漂白硫酸鹽漿項目線和配套45萬噸文化用紙項目，是迄今為止全國投資規模最大的林-漿-紙一體化項目。該木漿生產線於2011年8月29日正式投產，自此公司形成以自制木漿為主、廢紙為輔的原料結構，外購木漿的比例進一步降低。
2013年，公司規劃了黃岡晨鳴林漿紙一體化項目，該項目建設規模為年產30萬噸漂白硫酸鹽針葉木漿，配套建設324.75萬畝原料林基地；其中林基地項目包括自營林地163.35萬畝，聯營林地161.40萬畝；項目計劃投資34.85億元，目前該項目已獲得環評批覆，土地使用權證書正在辦理中，截至2015年末，已完成投資6.60億元。儘管原料林基地的投資回報期較長，但從長期看，該項目的建設有利於公司成本控制能力的進一步提升。另外，公司正在壽光本埠建設40萬噸化學木漿項目，以進一步保證公司漿原料的供應。
從發行人外購的總採購成本來看，佔比較大的外購原材料分別為木漿和廢紙。其中木漿的採購成本約佔總採購成本的35%-45%，廢紙的採購成本約佔總採購成本的15%-20%。
單位：萬噸、元/噸
2012年，受國際宏觀環境和供需關係影響，木漿價格下行，發行人抓住時機進行採購，外購木漿90萬噸，單位購買成本為3,803元/噸。最近三年及一期，隨著公司自產木漿能力提升，發行人外購木漿的需求下降，發行人木漿採購59.52萬噸、76.48萬噸、92.97萬噸和93.41萬噸，單位購買成本為4,118.00元/噸、3,744.00元/噸、3,637.00元/噸和4,194元/噸，而2014-2016年，自製木漿成本分別為2,335.00元/噸、2,211.00元/噸、2,245.00元/噸和2,561.47元/噸。自製木漿產量的擴大，攤薄了公司的單位成本，提升了公司盈利能力。
發行人對原材料採購實行分級管理、職權分離制度。所謂分級管理，是指分級申報、逐級審核、最終執行的採購流程。職權分離制度是指整個採購過程應當進行職務或職權分離，包括物資需求計劃應當由非採購部門提出，由採購部門執行；採購人不得辦理物資的驗收工作；物資的採購、存儲和使用人員不得從事相關的帳務記錄工作等。採購物資投入生產使用後，如發現質量問題，由職能部門將鑑定意見書轉採購部門，按合同規定由採購部門立即責成採購責任人對供貨方進行經濟索賠，並收到賣方回復後將索賠情況反饋相關部門。
按照不同產品質量要求及價格比較因素，發行人原材料採購可分為國內採購和進口採購。公司國內採購的原材料主要包括木漿、廢紙；國外採購的原材料主要包括木漿、廢紙。從表5-23可看出，由於發行人產品結構較為穩定，國內、國外採購比例也較為固定，基本上為國內約佔60%、國外約佔40%。
單位：億元
物資需求部門根據生產消耗量和庫存量提報採購計劃→管理部門根據《採購計劃提報管理規範》審核採購計劃並批覆→採購信息部門根據經批覆的採購計劃搜集信息、組織招標→採購部門擬定購貨合同經法律事務部門審核後籤訂並執行→物資到廠由驗收部門辦理驗收、入庫事宜。
由於產品品種較多，發行人根據不同產品質量要求選擇供應商，報告期內，發行人國內採購額分別為63.38億元、65.97億元、61.06億元和54.62億元。
前五大供應商結構均有所變化，報告期內前五名供應商合計採購額佔國內總採購額比重分別為42.25%、32.25%、44.53%和44.50%。發行人國內採購商較為分散，對個別供應商的依賴程度較低。公司不存在向任一單個供應商採購比例超過總額的50%或嚴重依賴於少數供應商的情況。
單位：萬元
1
2014年江西煤業銷售有限責任公司66,283.3610.46%廣東樂朋商貿有限公司56,493.198.91%湛江明俐商貿有限公司49,284.417.78%山東和信化工集團有限公司48,848.507.71%滿洲裡金髮貿易有限公司46,897.867.40%合計267,807.3342.25%2015年山東和信化工集團有限公司44,819.906.79%廣東樂朋商貿有限公司41,417.576.28%江西煤業銷售有限責任公司37,822.395.73%湛江明俐商貿有限公司33,266.665.04%臨邑縣晚成貿易有限公司55,445.208.40%合計212,771.7232.25%2016年廣東樂朋商貿有限公司78,980.5812.93%湛江明俐商貿有限公司76,840.4812.58%江西煤業銷售有限責任公司41,688.486.83%山東和信化工集團有限公司41,130.316.74%河南欣豫國際漿紙有限公司33,246.455.44%合計271,886.2944.53%2017年1-9月
江西省中聯能源發展有限公司南昌分公司93,497.4317.12%湛江明俐商貿有限公司42,200.107.73%廣東樂朋商貿有限公司39,759.287.28%河南欣豫國際漿紙有限公司34,084.006.24%亞太森博（山東）漿紙有限公司33,493.806.13%合計243,034.6044.50%國內採購原材料均為現貨採購，採購的主要支付手段為銀行承兌匯票，約
佔比指佔國內採購額的比例
佔90%左右，此外存在少量的預付情況，預付款項約佔現貨採購總額的10%左右，每一筆採購的預付比例根據具體情況會有所不同。
發行人進口木漿主要來自於美國、加拿大、智利、印尼等國家的大型供應商，同時購買國內經銷商現貨作為補充。報告期內，發行人國外採購額分別為
單位：萬元
2
2014年ITOCHUHONGKONGLTD（香港伊藤忠公司）
香港43,764.9610.62%MIDWAYLIMITED澳大利亞27,924.316.77%HAOHUNGCOMPANYLTD.越南25,682.426.23%METSOPAPERINC.芬蘭22,469.225.45%OCEANIAPACIFICLTD香港20,137.224.89%合計139,978.1333.96%2015年ITOCHUHONGKONGLTD香港55,366.4312.82%CentralNationalGottesmanINC美國35,551.768.23%MIDWAYLIMITED澳大利亞33,279.557.70%EFATGROUPLTD臺灣30,398.507.04%HAOHUNGCO.,LTD越南22,325.375.17%合計176,921.6040.95%2016年ITOCHUHONGKONGLTD香港78,763.1320.52%MIDWAYLIMITED澳大利亞28,086.987.32%EFATGROUPLTD臺灣27,338.567.12%CentralNationalGottesmanINC美國23,139.496.03%TEL-VISIONINTERNATIONALINC臺灣21,834.165.69%合計179,162.3246.67%2017年Itochu Hongkong Ltd香港44,511.6011.99%佔比指佔國外採購額的比例
2
1-9月Fibria International Trade GmbH奧地利31,433.958.47%Efat Group Ltd臺灣31,429.068.47%Midway Ltd澳大利亞16,698.744.50%Hao Hung co.,Ltd越南15,452.634.16%合計139,525.9737.60%公司對大宗原材料實行統一採購，並成立了物流公司（壽光晨鳴現代物流有限公司、壽光維遠物流有限公司）和國際貨櫃內陸中轉站，以大批量採購的優勢向各供應商談判，在保證貨源和質量的同時，取得較低的購買價格。凡屬於進口採購業務範疇的物資，必須考慮詢價、海運、通關等購貨周期長的因素，保持合理庫存，加強進口物資採購的計劃性。
採購原則及方法：原則上，公司直接從漿廠採購；期貨採購量70%-80%，現貨採購量20%-30%。其中期貨採購主要是指材料的採購採用遠期信用證的方式，規避未來原材料價格波動、匯率波動等，從而鎖定原材料採購成本。公司的現貨採購主要結算方式為銀行承兌匯票，佔比約80%左右，此外存在少量的預付情況，約佔10%左右。
子公司生產/技術中心根據生產需要制定木漿採購計劃並核定後送國貿處→國貿處根據總控貨量形成書面採購計劃，經管理部門審核後報壽光晨鳴進出口貿易有限公司→壽光晨鳴進出口貿易有限公司按年度供貨合同規定擬定購貨合同經法律事務部門審核後籤訂並執行→貨物到廠後，由保管部門負責組織相關物檢人員進行內部驗收，技術部門出具驗收單，保管員依據驗收單入庫。
發行人的機製紙產品主要包括輕塗紙、雙膠紙、書寫紙、銅版紙、新聞紙、箱板紙、白卡紙、靜電紙及其他機製紙。其中其他機製紙的品種較多，但每種產量和銷售均佔比不大，其他機製紙主要包括輕型紙、生活紙、白板紙、白牛卡紙、牛皮紙、票據紙、防粘原紙等，上述每個品種的收入佔其他機製紙的總收入均不超過10%。
經過前期規模擴張後，隨著在建項目的集中投放，2014-2016年，發行人機製紙產能進入穩定期，2014年隨著相關技術改造項目的相繼投產，發行人產能提高至480.97萬噸，產量為426.48萬噸。2015年發行人機製紙產能為
分產品來看，2016年發行人銅版紙產能最大，為130.00萬噸；其次為雙膠紙
單位：萬噸
2014-2016年，發行人的產能利用率均維持在較好水平，分別為88.67%、79.24%和87.84%。
①輕塗紙生產工藝流程
②雙膠紙生產工藝流程
③書寫紙生產工藝流程
④銅版紙生產工藝流程
⑤新聞紙生產工藝流程
⑥箱板紙生產工藝流程
⑦白卡紙生產工藝流程
⑧靜電紙生產工藝流程
⑨生活用紙生產工藝流程
單位：元/噸
單位：萬元、%
單位：萬元、%
單位：萬元、%
單位：萬元、%
單位：萬噸、%
產品
2017年1-9月2016年2015年2014年產量銷量產銷率產量銷量產銷率產量銷量產銷率產量銷量產銷率輕塗6.387.04110.3410.4610.92104.4012.0813.83114.417.9015.1684.69紙銅版紙
80.3579.6199.08103.32110.01106.48107.11103.3996.53104.03100.4996.60新聞紙
17.3616.1192.8028.4529.65104.2229.1228.3597.3631.5532.39102.66箱板紙
-6.197.38119.2227.0428.92106.95白卡紙
106.9797.3691.0267.7367.6899.9349.0449.46100.8648.5847.7498.27雙膠紙
85.3686.29101.09112.25111.7599.55100.8999.2598.3766.3063.7396.12書寫紙
4.554.61101.326.056.94114.717.757.0290.585.235.0396.18靜電紙
32.132.15100.1638.1444.32116.2032.4531.7497.8134.9635.13100.49其他機制
紙
52.9453.42100.9170.0871.19101.5873.4474.88101.9690.8990.8299.92合計386.01376.5997.56436.48452.46103.66418.07415.3099.34426.48419.4198.34從產品結構來看，發行人機製紙產品種類豐富，佔比較大的分別為銅版紙、白卡紙、雙膠紙以及新聞紙。從變化趨勢來看，最近三年及一期，銅版紙銷售收入佔比分別為24.64%、24.16%、22.67%和21.00%，佔比呈穩定態勢。2014年，雙膠紙、新聞紙和白卡紙分別佔比為16.51%、6.07%和11.08%，佔比較為穩定。從毛利率變化趨勢來看，最近三年及一期，銅版紙毛利率分別為18.64%、25.37%、25.75%和30.14%，逐步上升；2014年，發行人通過採取控成本、降能耗等措施，使得毛利率得到進一步的提升。
發行人產銷率一直處於較高水平。2014-2016年，發行人產品銷量為419.41萬噸、415.30萬噸和452.46萬噸，產銷率分別為98.34%、99.34%和103.66%。
從各產品來看，2015年末輕塗紙、銅版紙、新聞紙、箱板紙、白卡紙、雙膠紙、書寫紙、靜電紙及其他機製紙的產銷率分別為114.49%、96.53%、97.36%、119.22%、100.86%、98.37%、90.58%、97.81%及101.96%；2016年末輕塗紙、銅版紙、新聞紙、白卡紙、雙膠紙、書寫紙、靜電紙及其他機製紙的產銷率分別為104.40%、106.48%、104.22%、99.93%、99.55%、114.71%、116.20%、101.58%，整體產銷率仍處於較高水平，表明公司主要產品的銷售基本保持暢通。
單位：萬噸
單位：萬元、%
大陸
1,704,447.2988.461,631,010.4483.481,426,227.3678.911,455,211.5980.96美國12,432.580.653,909.490.2056,344.273.1257,780.613.21中國香港
15,143.320.7990,931.474.6523,442.841.3023,442.841.30日本47.220.01441.220.0215,219.950.8415,219.950.85南非46,138.262.3943,677.442.2415,728.840.8715,728.840.88境外其他
148,615.627.71183,693.909.40270,336.5014.96230,127.9812.80合計1,926,824.29100.001,953,663.96100.001,807,299.77100.001,797,511.82100.00單位：萬噸、%
從銷售區域來看，發行人產品主要為國內銷售，報告期內，國內銷售佔比82.58%、81.16%、86.06%和86.74%，從國內地區分布來看，發行人產品在全國範圍內銷售，銷售範圍較廣且分布較為均勻，並且近年來區域佔比變化較小，表明公司客戶較為穩定。
發行人根據紙品檔次的不同，分別採用了代理和直銷的銷售方式。發行人境內銷售佔比約為85.00%，海外銷售佔比約為15.00%。其中境內銷售中直銷佔比較大，約75.00%產品採用直銷方式，約25.00%的產品採用代理銷售；而海外銷售中代理銷售佔比較大，約20.00%產品採用直銷方式，約80.00%的產品採用代理銷售。細分到產品，對於傳統的中低端產品如雙膠紙、新聞紙等，由於產品品牌優勢明顯，主要採取直銷方式以求減少中間環節，降低銷售成本；對高端產品銅版紙和白卡紙則採用代理商制。
銷售公司負責國內、國外市場的開發、產品銷售、銷售政策的制定、貨款回收、客戶維護、銷售價格制定等等。銷售公司的管理體系分按產品線、產品公司、管理區、分公司實現矩陣式管理。銷售公司按產品線分為文化紙系列和生活紙系列。
文化紙系列銷售公司按主要產品大類劃分為6個產品公司和海外銷售公司，即文化紙產品公司、銅版紙產品公司、包裝紙產品公司、白卡紙產品公司、熱敏紙產品公司、格拉辛紙產品公司、海外銷售公司，每個產品公司都有產品公司總經理全權負責，海外銷售公司由海外公司總經理負責；銷售總公司共設11個管理區，管理區由區總經理負責，管理區下設分公司，分公司設有首席代表，全權處理分公司業務。整個銷售分公司有6個產品公司、1個海外銷售公司、11個管理區、85個國內分公司、10個海外分公司。
生活紙系列銷售公司按品類分為成品紙銷售和原紙銷售，由銷售總經理全權負責；成品紙銷售共設5個管理區，管理區由區總經理負責，管理區下設19個成品紙分公司，分公司設有經理，全權處理分公司業務；原紙銷售下設1個原紙分公司，由分公司經理全權處理分公司業務。
在銷售回款的管理上，公司對大額商戶採取授信制度：經銷商原則上貨到當月付清貨款，最長不得超過月結60天付清，一般直銷用戶付款帳期原則上約定在貨到30天、月結30天以內，大型印刷廠、出版社、省級報社、省級物資公司不允許超過貨到60天，特殊情況最長不超貨到90天，其他商戶採用現款現貨或預付款的收款方式。
2014年末，發行人採取賒銷方式銷售的比例為84.84%，現金方式結算比例為15.16%。目前，發行人銷售的下遊企業主要有經銷商、報社、印刷廠，佔發行人銷售收入的比例分別約為：44.00%、13.00%、43.00%。
2015年末，發行人採取賒銷方式銷售的比例為84.90%，現金方式結算比例為15.10%。目前，發行人銷售的下遊企業主要有經銷商、報社、印刷廠，佔發行人銷售收入的比例分別約為：44.00%、11.00%、45.00%。
2016年末，發行人採取賒銷方式銷售的比例為82.45%，現金方式結算比例為17.55%。目前，發行人銷售的下遊企業主要有經銷商、報社、印刷廠，佔發行人銷售收入的比例分別約為：58.00%、18.00%、24.00%。
2017年1至9月，發行人採取賒銷方式銷售的比例為79.5%，現金方式結算比例為20.5%。目前，發行人銷售的下遊企業主要有經銷商、報社、印刷廠，佔發行人銷售收入的比例分別約為：70%、3%、27%。
發行人目前不僅面臨來自行業內的壓力，由電子信息化以及通信技術發展而帶來的無紙化辦公、電子書等新型閱讀方式對紙製品需求也將產生一定分流作用，但一方面由於傳統閱讀與網絡閱讀市場需求並不完全重疊，很大一部分如新聞雜誌、教科書等市場是電子化無法侵入的，另一方面，發行人主要生產高端紙品，終端需求為書籍的產品僅書寫紙和少量雙膠紙，最近三年發行人書寫紙收入佔比不足3.00%。故發行人產品需求受電子書及網絡閱讀影響較小。
報告期內，公司不存在向任一單個客戶銷售的金額超過主營業務收入總額50%或嚴重依賴於少數銷售客戶的情況。
發行人高度重視技術創新在企業發展過程中的巨大作用，不斷加強國家級企業技術中心和博士後科研工作站等科研機構的建設和企業的自主創新能力建設，加大科研經費投入力度，廣泛開展產學研合作，加快高新技術成果的產業化進程，優化了產品結構，取得了優異的成果和良好的經濟、社會效益。
自2000年國家人事部批准設立博士後科研工作站以來，發行人高度重視博士後工作站建設，著力健全組織、完善機制、營造良好環境，以博士後科研工作站為龍頭，不斷加強公司技術創新體制建設和科研實力，先後引進兩名博士進站工作，配合企業技術中心開發了多項填補國內空白的新產品新技術，其中「高檔低定量塗布紙」和「塗布新聞紙」兩個項目列入國家火炬計劃項目，2007年組織申報的「混合闊葉材漂白化學熱磨機械漿生產應用關鍵技術研究」已經列入「十一五」國家科技支撐計劃項目。2007年組織申報的「高得率製漿及化學製漿技術研究」獲得濰坊市首期鳶都學者崗位資格。2007年組織申報的「混合闊葉材漂白化學熱磨機械漿生產應用關鍵技術研究」已經列入「十一五」國家科技支撐計劃項目。2007年組織申報的「高得率製漿及化學製漿技術研究」獲得濰坊市首期鳶都學者崗位資格。公司於2009年8月18日被認定為高新技術企業。2009、2010、2011年公司分別開展技術創新項目105、116項和43項。
2012、2013年全公司分別開展技術創新項目117、113項，累計投入科技活動經費分別達到102,201.80萬元和103,263.90萬元，2013年共完成技術創新項目47項。2012年以來，公司不斷深入開展技術創新，加速企業轉型升級，廣泛開展產學研合作創新，研發成功的「速生楊高得率漿的酶精製與配抄關鍵技術」榮獲國家教育部科技進步一等獎、山東省科技進步一等獎；研發成功的「年產5萬噸楊木PRC-APMP配抄生產高級銅版紙」獲得天津市科技進步二等獎；成功申報承擔國家「863」計劃項目「生物造紙用酶研製與生物造紙工藝」子課題的研發任務，自主研發的數碼印刷專用紙、耐久性檔案紙等7個研發項目成功獲得省級立項；先後取得國家專利150餘項，7個產品評為國家級新產品，29種添補國內空白，參與制定4項國家標準，獲得「中國專利山東明星企業」等榮譽。
2015年，「十二五」發展進入收官階段，公司積極開展新產品新技術的研發工作，推進產品結構調整，先後開展了生物造紙技術（國家863科技攻關項目）、省創新項目耐久性不乾膠原紙、高檔格拉辛紙、高強度牛皮卡紙、高檔熱敏收銀紙技術開發及鐳射紙、淋膜原紙、無螢光塗布牛卡紙和塗布紙速效施膠技術等新產品、新技術的研發工作，優化了產品結構，提升了產品質量，增強了市場競爭力，為公司的新發展注入了新的活力。2015年公司研發支出總額64,936.81萬元，較上年同期46,986.25萬元增加17,954.16萬元，增幅38.20%，研發支出佔淨資產的比率3.76%較上年同期3.27%增加0.49%，研發支出佔營業收入的比率3.21%較上年同期2.46%增加0.75%。
發行人貫徹國家有關安全生產的方針和法律法規；同時建立了安全生產檢查制度、安全生產教育制度、安全生產獎勵制度及原料廠、倉庫、消防器材、設備建築安裝等安全管理制度等，並且在生產過程中督促安全生產目標的實現和安全生產工作計劃的落實到位，報告期內，發行人未有重大生產安全事故發生。
近年來，發行人致力於發展綠色生態紙業，始終堅持「規模膨脹，環保先行」的指導思想，把汙染治理作為企業的「生命工程」來抓，緊緊依靠科技創新，全面推行清潔生產和資源循環利用。公司累計投資33多億元引進當今世界上最先進的環保技術，配套建設了鹼回收工程、汙水處理工程（中水回用工程）、垃圾焚燒爐、電廠脫硫、脫硝等環保項目。實現了經濟效益和環境保護的協調發展。發行人的環保工作主要體現在以下五個方面：
①加快結構調整，削減汙染源
近年來，發行人在壽光地區累計投資200多億元，進行了大規模技術改造，投資的輕塗紙、銅版紙、白卡紙、新聞紙、生活紙、白牛卡紙等抄紙線，配套建設了熱磨機械漿、化機漿、廢紙漿等製漿線，均為國際一流設備。目前，壽光本部高檔產品比重達到90%以上，產品結構實現了優化升級。公司噸機製紙綜合能耗285千克標準煤，噸機製紙（含漿）耗清水10立方米，其中銅版紙噸紙耗清水3.9立方米，輕塗紙噸耗清水2.6立方米，化機漿噸漿耗清水9.6立方米，均居同行業領先水平。
②加大環保投入，配套汙染治理工程。
製漿造紙廢水成份複雜、汙染負荷高，處理難度大。為確保廢水排放達到國家分階段控制標準，發行人在壽光地區累計投資8億多元建設汙染治理工程。
2002年建成了200噸鹼回收配套3,000kWh發電機組，為國內最早利用鹼爐產生中壓蒸汽發電的機組之一，目前鹼回收率達到90%以上；之後，又連續建設了6萬方中段水、3.5萬方中段水及厭氧工程等，目前廢水整體治理能力達到日處理450噸自製漿黑液和日處理13.5萬立方米中段水，各項排放指標優於相關控制標準。
③強化科技創新，不斷深化廢水汙染治理
發行人在生產系統實施分質、分量、分工序、分工藝的「一水多用」科學方案，抄紙白水實行封閉循環使用，白漿洗滌採取從高向低循環，最後一級的水用於洗滌木片，同時積極進行節水降汙技術改造，利用白水回收塔、多園盤過濾機、超效淺層氣浮淨水器等節水設施，加強水的循環利用，抄紙白水重複率達到95%以上。同時，公司將熱電廠剩餘冷卻水輸送到生產車間循環利用，年節約用水140萬立方米，熱電廠用水實現了循環水零排放。
④加強綜合利用，推進循環經濟
發行人對資源、能源進行優化配置，構建了「資源-產品-再生資源」的循環經濟系統：一是「林-紙-再生纖維」循環鏈。實施林漿紙一體化戰略，建設了湛江年產70萬噸木漿項目，在湖北、江西等子公司所在地發展原料林基地200多萬畝。加強廢紙回收利用，年廢紙用量達130萬噸，節約木材300多萬立方米。二是實施「煤-電-建材」循環鏈。熱電廠配套上馬了年產30萬噸水泥廠和8萬立方米新型建材廠，消化副產品煤灰、煤渣等廢棄物。三是實施「造紙廢棄物-制肥、發電」循環鏈。汙泥制肥：將造紙汙泥無害化處理後，生產適合於不同農作物的專用複合肥。沼氣發電：利用中段水厭氧處理過程中產生的沼氣進行脫硫發電，使沼氣中硫化氫的濃度由20,000ppm降到100ppm，日最高發電量達5萬多kWh。白泥脫硫：採用「石灰石（白泥）-石膏法」煙氣脫硫工藝對電廠鍋爐進行脫硫改造，減少SO2排放。垃圾焚燒：建設了130t/h循環硫化床垃圾焚燒爐，配套12MW單抽凝汽式汽輪發電機組，消化工業垃圾，供汽發電。為提高汙泥焚燒的熱效率，公司投資3,600萬元又建設了汙泥半乾化工程，對汙泥進行深度脫水，使汙泥幹度達50-60%，經粉碎後直接摻入混燒，既替代部分能源，又消除了汙泥處理造成的環境影響。
⑤嚴格標準落實，廢氣治理提級改造
發行人投資2.6億多元，針對各公司電廠不同爐型，採用先進的脫硫脫硝技術進行改造。其中，壽光地區投資1.84億元，採用「選擇性非催化還原法（SNCR）」脫硝、「石灰石-石膏法」爐外脫硫、除塵器採用電袋結合等先進工藝，對鍋爐煙氣全面實施技術改造。現各公司已經陸續完成改造並投入運行，公司廢氣排放全部達到國家規定的廢氣排放新標準要求。
⑥建立管理組織機構，強化監督管理。
公司成立由主要領導任組長、各子公司負責人為成員的環保管理領導小組，建立健全環保相關管理制度、考核標準，各子公司下設汙水處理廠、環保科、監測站，具體負責「三廢」治理。集團環保科對子公司環保管理制度執行情況及運行管理情況進行跟蹤考核，將控制指標納入子公司經濟責任制考核，形成了「監督有政策、考核有依據、違章必究」的運行機制。同時，各子公司全部按照當地管理部門要求規範了汙染物排放口，安裝了在線檢測系統，與省、市等上級環保部門進行了三級聯網，執法部門可隨時調取排放汙染物指標，進行全面監督控制。
近年來，我國加大造紙行業淘汰落後產能力度，根據中華人民共和國工業和信息化部（以下簡稱「工信部」）公布數據，2010年原計劃淘汰落後產能432萬噸，實際淘汰465萬噸，「十一五」期間合計淘汰造紙落後產能1,030萬噸，工信部2011年淘汰落後產能目標任務為744.5萬噸，而因節能減排考核壓力使政府淘汰落後產能主動性較強，各地政府上報名單匯總產能達到819.6萬噸，佔2010年造紙總產能的8.2%，涉及企業599家，淘汰落後產能力度超出預期，造紙業落後產能淘汰加速。
發行人嚴格按照國家規定對落後產能進行淘汰。根據工信部2011年7月公布的《2011年工業行業淘汰落後產能企業名單》，涉及發行人8條生產線，共計4.75萬噸產能，具體情況如下：
發行人本部淘汰的生產線如下：1575、1760型共2條造紙生產線，上述兩條生產線建設於1983年，項目總投資1,200萬元，其中設備投資230萬元，產能為1.50萬噸，佔公司產能的0.40%；發行人子公司淘汰的生產線如下：富裕晨鳴的2400型造紙生產線1條，1760型造紙生產線1條，1575型造紙生產線1條，1260型造紙生產線1條，1092型造紙生產線2條，以上六條生產線建設於1969-1974年，項目總投資4,700萬元，產能共計3.25萬噸，約佔發行人產能的0.80%。發行人除陸續淘汰以上早期建設的設備陳舊、工藝落後、產能小造紙生產線外，積極投資建設世界單機產能最大、能耗最低的80萬噸高檔銅版紙項目、60萬噸塗布白牛卡紙等項目。
根據工信部2012年6月公告的《2012年造紙淘汰落後產能企業名單（第一批）》，發行人已對海拉爾晨鳴原3萬噸產能進行關停，按國家規定依法辦理清算。2012年6月，吉林晨鳴因環保遷建開始停產，淘汰新聞紙落後產能10萬噸，淘汰化學漿落後產能18萬噸。
根據2013年7月，工信部公告的《2013年19個工業行業淘汰落後產能企業名單（第一批）》，發行人共有28.42萬噸產能被納入名單。發行人納入淘汰落後產能企業名單的產能及目前處理情況如下：
延邊晨鳴納入淘汰名單製漿能力4.62萬噸。根據公司2013年5月15日召開的第六屆董事會第九次臨時會議決議，公司已將持有的延邊晨鳴49%和51%的股權，分別轉讓給延邊石峴白麓紙業股份有限公司和延邊國有資產投資管理有限公司。截至本募集說明書籤署日，股權轉讓相關手續已全部完成，延邊晨鳴已更名為延邊雙鹿化纖有限公司。
富裕晨鳴紙業有限責任公司納入淘汰名單產能1.8萬噸。截至募集說明書籤署日，淘汰產能已停產，設備準備拆除中。
武漢晨鳴納入淘汰名單產能22萬噸。為促進武漢晨鳴技術提檔升級、實現節能減排、淘汰落後產能等政策，武漢晨鳴一廠已於2012年11月25日全面停產，截至募集說明書籤署日，列入淘汰名單的生產線正在拆除過程中。
根據工信部2014年7月公布的《2014年工業行業淘汰落後和過剩產能企業名單》，涉及發行人本部1條生產線，共計2.4萬噸產能，具體情況如下：發行人本部淘汰的第1條化學木漿生產線，該生產線1993年投產，項目總投資2,400萬元，產能2.4萬噸，佔發行人本部自製木漿產能的0.71%，淘汰設備為40立方米蒸球4個、150立方米噴放鍋1臺、35平方米真空洗漿機5臺、15平方米濃縮機3臺、35平方米漂洗機3臺、漿泵15臺。發行人於2014年8月底已將本條生產線全部拆除完畢。
公司已對上述列入淘汰產能名單的生產線採取了相應措施，本次工業和信息化部公告淘汰落後產能對公司經營不會造成重大影響。
發行人已按照《國務院關於進一步加強淘汰落後產能工作的通知》（國發〔2010〕7號）要求以及國務院、發改委、工信部等部門有關造紙行業產業結構調整政策及具體要求，按期淘汰落後產能。
截至募集說明書籤署日，發行人產能均符合國家相關標準，不存在落後產能。未來公司將以高於國家淘汰落後產能的標準來整合資源，落實國家節能減排政策，加快產業結構調整升級，提高公司的資源利用率，按計劃對相對高耗能生產線及設備逐步進行改造及適時淘汰，提高產品附加值，降低單位產品綜合能耗，創造良好的社會和經濟效益。
造紙業是我國輕化工行業中開放度比較高的產業，近年來受產能過剩問題的困擾。因存在市場飽和，宏觀消費增速放緩，和出口企業生存壓力大等問題，發行人造紙業務收入也受到影響。近三年紙產品價格一直處於歷史低位，發行人的主營業務增速也相應出現了放緩。
從市場需求總量來看，造紙行業產量及消費量自2007年開始出現增速放緩，增速下滑的跡象；受宏觀經濟增速放緩、下遊需求不景氣的影響，2012-2013年我國紙及紙製品產量與消費量的增速下滑加劇，2013年紙及紙板產量與消量增速更是首次出現負增長，2015年中國造紙生產量同比增速僅為1.7%。因此當前的造紙產業仍處於調整期，國內造紙業產能過剩在短期內很難得到根本緩解，造紙行業供過於求的矛盾仍將在未來一段時間內存在。
從競爭格局來看，國內企業在經過多年發展後具備了一定的規模實力和資金實力，使進一步擴大企業規模、提高技術水平、提升產品檔次成為可能。同行業中金東紙業、華泰集團、太陽紙業等企業紛紛上馬新項目，引進先進設備、擴大產能、加強銷售；其次，國外知名造紙企業如APP、瑞典STORAENSO、芬蘭UPM、日本王子和韓國韓松等也通過獨資、合資的方式將生產基地直接設立在中國，憑藉其規模、技術等方面的優勢直接參與國內市場競爭；最後，加入WTO後，關稅減讓導致國際市場衝擊進一步加劇。上述情況使國內造紙行業的市場競爭不斷加劇。
2015年國務院出臺了《中國製造2025》等相關政策，發行人通過克服造紙市場持續蕭條，產能過剩等困難，通過實施自動化、智能化等創新戰略，使得產業結構進一步優化升級，產業集中度進一步提高，產業鏈進一步完善，發行人的綜合實力得到了提高。
發行人面對當前的市場環境，採取了多項戰略措施促進發展：
關閉淘汰吉林晨鳴低水平生產線，對吉林晨鳴實施了整體遷建。關閉了武漢晨鳴一廠落後生產線，對武漢晨鳴二廠4800紙機升級改造，新建高檔生活用紙生產線。目前，發行人產能均符合國家相關標準，不存在落後產能。未來公司將以高於國家淘汰落後產能的標準來整合資源，落實國家節能減排政策，加快產業結構調整升級，提高公司的資源利用率，按計劃對相對高耗能生產線及設備逐步進行改造及適時淘汰，提高產品附加值，降低單位產品綜合能耗，創造良好的社會和經濟效益。
公司加快信息技術與傳統製造業跨界融合，以信息化作支撐，在建立完善廣域網、辦公自動化等系統的同時，重點實施了ERP(企業資源計劃)和MES(製造執行系統)兩大企業信息管理系統，涵蓋了財務、採購、銷售、物流及成本控制等各個環節，不但優化了業務流程，提高了運營效率，同時助推了公司管理水平的提升。
公司不斷引進國際一流水平的造紙生產線，確立了與國際接軌、走新型工業化道路的戰略方針，提出了裝備、技術、產品創一流的目標，全方位提高裝備水平。目前，公司紙品品種擴展到五大品類體系、九大系列產品結構，其中以高檔銅版紙、白卡紙、牛卡紙、新聞紙、輕塗紙、雙膠紙、輕型紙、靜電紙、生活用紙為主導，高檔產品佔到90%。多元化、高檔化的產品結構不僅使得公司抵禦市場風險的能力大大增強，還可以使公司保持相對較強的盈利能力。
受到上遊原材料的制約，發行人加大向產業鏈上遊擴張速度，抓緊新建木漿生產及「林-漿-紙」一體化工程。通過「林-漿-紙」一體化項目，增強公司對原材料的控制力，提高發行人對成本的控制能力和持續競爭力。
綜上，發行人正在積極採取措施提升產品、業務、市場的競爭力，不斷優化業務結構，提升造紙業務板塊毛利率和整體的盈利能力，保持良好的償債能力。
為推進晨鳴集團多元化發展，進一步拓展業務範圍，提升抗風險能力，增強整體實力和綜合競爭力，公司於2014年2月成立山東晨鳴融資租賃有限公司，註冊資本77.00億元人民幣，完成對融資租賃業務的布局。
晨鳴租賃自成立以來，依託公司強大的資金實力和人才優勢，充分發揮公司國際化、市場化運作機制的優勢，積極謀求產業資本和金融資本的有機結合。
對外為大型國有企業、上市公司、政府融資平臺、優質民營企業、高新技術企業、學校、醫院等提供融資、增值服務解決方案，對內適應公司金融市場需求多元化和金融服務綜合化發展的趨勢，服務造紙行業上下遊產業鏈。晨鳴租賃的租賃業務主要開展售後回租模式，客戶將自製或外購的資產出售給晨鳴租賃，然後客戶向晨鳴租賃租回使用並繳納租金。採用這種租賃方式可使客戶迅速回收購買物品的資金，加速資金周轉。
截至2015年12月31日，晨鳴租賃註冊資本已達77.00億元，在全國融資租賃公司中排名第二位。最近三年及一期，發行人融資租賃收入分別為0.87億元、10.85億元、23.40億元和17.19億元。
報告期內，融資租賃分行業的主營業務收入情況如下：
單位：萬元
道路橋梁/
軌道交通
租賃
116,243.7867.62%154,293.4265.94%64,042.6459.03%4,963.3757.28%其他12,093.187.04%30,570.9013.06%11,221.4510.35%--合計171,896.19100%233,992.57100%108,486.02100%8,665.80100%報告期內，晨鳴租賃的租賃合同餘額如下：
單位：萬元
額
佔比租賃合同餘額
佔比租賃合同餘額
佔比租賃合同餘額
佔比機器設備974,798.7938.68%880,430.6035.29%885,748.2136.68%525,527.0783.56%基礎設施/道路橋梁
/軌道交通租賃
900,629.4435.74%1,050,725.5842.12%1,177,285.1748.75%103,405.9216.44%其他644,731.9925.58%563,560.1222.59%351,800.0014.57%--合計2,520,160.22100.00%2,494,716.30100.00%2,414,833.38100.00%628,932.99100.00%晨鳴租賃是發行人全資子公司，主要從事融資租賃業務，晨鳴租賃的主要業務模式為融資性售後回租業務。
晨鳴租賃業務的具體模式主要為售後回租。售後回租為融資租賃模式的一種，在售後回租中，客戶（承租人）向晨鳴租賃（出租人）出售其初始擁有的資產，晨鳴租賃向其支付購買款以滿足其融資需求。其後，承租人向晨鳴租賃租回資產，一般租賃期限較長，承租人繼續以承租人身份（非資產所有人）使用該資產。晨鳴租賃80%以上的租賃合約按月約定付款日期。在租賃期限內未經出租人同意，通常售後回租合約不可被撤銷，租賃期一般為3-5年。
圖：售後回租業務模式
融資租賃業務收入主要包括兩部分。一部分為租息收入，根據權責發生制原則按天收取費用；另一部分為手續費收入（財務顧問費），一般前置收取。
20%在收取的當期確認為勞務收入，用於覆蓋項目開發前期的成本，其餘80%視同租息的一部分，在租賃期內按實際利率確認。
晨鳴租賃近兩年客戶主要為政府融資平臺、國有企業、大型民企等。
從業務的區域分布看，晨鳴租賃存量租賃資產投放區域集中度較高，截至2015年末山東省內客戶佔比約為47.12%，其餘客戶主要分布在四川、吉林和廣東等地區。
從租賃業務行業投向看，晨鳴租賃目前客戶集中於7大行業，以政府平臺類企業為主。截至2017年9月末，晨鳴租賃存量租賃資產投放方向集中度較高，第一大投向為城市基礎設施行業，佔比27.14%，主要包括公路、軌道交通等城市建設投資相關租賃項目；第二大投向為造紙行業，佔比26.63%，主要為晨鳴集團等關聯方的租賃項目；第三大投向為鋼鐵及其他製造業，佔比14.92%。具體情況如下表：
單位：億元
業
10.9119.42%28.0611.54%18.867.49%19.135.70%煤炭、能源1.001.78%29.9712.33%9.643.83%3.310.99%木業1.001.78%11.44.69%8.443.35%13.554.04%房地產開發0.801.42%8.13.33%12.75.05%36.2410.8%鋼鐵及其他製造業1.562.78%4.421.82%9.33.69%50.0614.92%其他--14.535.98%25.19.97%32.869.78%總計56.17100.00%243.13100.00%251.73100.00%335.58100.00%①城市基礎設施行業
城市基礎設施是城市正常運行和健康發展的物質基礎，對於改善人居環境、增強城市綜合承載能力、提高城市運行效率、穩步推進新型城鎮化、確保2020年全面建成小康社會具有重要作用。當前，我國城市基礎設施仍存在總量不足、標準不高、運行管理粗放等問題。加強城市基礎設施建設，有利於推動經濟結構調整和發展方式轉變，拉動投資和消費增長，擴大就業，促進節能減排。國務院印發的《關於加強城市基礎設施建設的意見》中明確了當前加快城市基礎設施轉型升級，全面提升城市基礎設施水平的四大領域：一是加強城市道路交通基礎設施建設；二是加大城市管網建設和改造力度；三是加快汙水和垃圾處理設施建設；四是加強生態園林建設。
建築業是我國支柱型產業，2015年佔GDP規模約6.75%，未來發展空間依舊巨大，預計2020年將達到近35萬億。各級政府啟動新型城鎮化建設，為建設市場帶來新的契機。
截至2017年9月30日，晨鳴租賃主要城市基礎設施行業客戶如下：
單位：萬元
②造紙行業
現代造紙及紙製品行業產業關聯度大，涉及林業、農業、機械製造、化工、印刷、包裝、熱電、交通運輸、環保等眾多產業。
從供給方面來看，近年來，在前期市場繁榮的刺激下，行業產能不斷釋放；在低迷的市場需求下進一步加劇了行業下行壓力。另外，國內造紙行業產能分散，加上原料基本趨同，產品同質化明顯，造成行業集中度較低、競爭較為激烈。2012年，國內前四家造紙企業產量佔機製紙及紙板產量比重約為20%。
近年來，在政策調控和行業環境刺激下，國內造紙行業整合趨勢明顯，行業集中度逐步提高，2014年，有17家企業產能達到100萬噸以上。淘汰落後產能政策的實施，促使一大批不符合要求的生產線被關閉，進一步推動了行業整合步伐。
細分到子行業來看，目前大宗紙品市場整體呈現供過於求的狀況，尤其低端紙品競爭尤為激烈。同時部分紙品，如新聞紙等，受到文化傳媒載體的不斷更新，非紙化傳播方式逐漸取代傳統的報紙、雜誌媒體的影響，需求量大幅下降。但另外，部分紙種受下遊需求較為穩定的影響，目前發展呈現良的態勢。
其中生活用紙主要用於居民消費，需求量受經濟波動影響程度較低，周期性相對較弱。隨著居民收入持續增長和消費升級推進，其需求量增長潛力較大；但隨著市場上多家造紙企業相繼進軍生活用紙領域，未來生活用紙的行業供求情況亦值得關注。除此之外，一些特種紙下遊行業較為特殊，且順應了現代化的消費觀念和趨勢，比如裝飾原紙等，其下遊需求波動就相對較小，產業集中度較高，市場周期波動相對不明顯。因此，造紙品類的分散化有助於分散造紙企業的經營風險，在行業內生產多品類紙種的造紙企業具有相對更強的抗風險能力。
晨鳴租賃造紙行業客戶全部為山東晨鳴紙業集團股份有限公司及其子公司。
③鋼鐵及其他製造業
鋼鐵製造業是以從事黑色金屬礦物採選和黑色金屬冶煉加工等工業生產活動為主的工業行業，包括金屬鐵、鉻、錳等的礦物採選業、煉鐵業、煉鋼業、鋼加工業、鐵合金冶煉業、鋼絲及其製品業等細分行業，是國家重要的原材料工業之一。截至2017年9月末，晨鳴租賃的主要客戶如下：
單位：萬元
報告期內，晨鳴集團融資租賃業務的前五大客戶如下表：
單位：萬元
號
客戶名稱銷售額佔主營業務收入總
額比例
2017年1-9月1晨鳴集團(包括子公司)22,266.2111.08%2青島弄海環境科技有限公司2,036.671.01%3深圳市昇茂木業有限公司1,825.890.91%4崑山華德力置業有限公司1,526.930.76%5江蘇萬邦富達信息科技有限公司1,279.380.64%合計28,935.0714.39%2016年1晨鳴集團(包括子公司)20,913.248.17%2壽光市惠農新農村建設投資開發有限公司
4,773.591.87%3濰坊濱城投資開發有限公司4,443.991.74%4壽光市金海投資開發有限公司4,901.451.92%5昌邑市經濟開發投資公司4,734.811.85%合計39,767.0815.54%年度序號
客戶名稱銷售額佔主營業務收入總
額比例
2015年1山東晨鳴紙業集團股份有限公司8,834.007.18%2壽光市金海投資開發有限公司9,730.077.91%3壽光市惠農新農村建設投資開發有限公司
3,727.283.03%4昌邑市經濟開發投資公司3,300.792.68%5青州市宏源公有資產經營有限公司3,218.742.62%合計28,810.8823.42%2014年1山東晨鳴紙業集團股份有限公司4,628.2034.18%2魯麗集團有限公司1,335.479.86%3壽光市金海投資開發有限公司1,210.258.94%4赤壁晨力紙業有限公司862.196.37%5山東健元春包裝材料股份有限公司662.824.90%合計8,698.9464.25%上表可見，晨鳴租賃報告期內的主要客戶為內部集團公司及外部的政府融資平臺、優質民營企業等；同時融資租賃業務板塊的前5名客戶佔整個業務板塊的比重在報告期內逐年下降，進一步說明發行人融資租賃業務發展迅猛，單一客戶依賴程度不斷降低。報告期內，公司不存在向任一單個客戶銷售的金額超過主營業務收入總額50%或嚴重依賴於少數銷售客戶的情況。
晨鳴租賃資產負債表情況如下：
單位：萬元
晨鳴租賃股東出資情況如下：
2014年2月，晨鳴（香港）有限公司出資3億元設立山東晨鳴融資租賃有限公司，經數次增資後，晨鳴租賃的實收資本達到58.72億元。
截至2017年9月30日，晨鳴租賃的非流動負債主要為長期借款18.03億元；流動負債中短期借款為6.14億元。
2017年1-9月，晨鳴租賃融資來源構成情況如下：
單位：萬元
由上表可知，晨鳴租賃業務開展的主要外部資金來源於集團內部借款、股東出資及銀行借款。
晨鳴租賃開展融資租賃業務以來，主要資金來源包括內部資金來源和外部資金來源。內部資金來源主要為公司自身經營積累的資金，外部資金來源包括借款、信貸融資等債權融資。具體如下：
晨鳴租賃開展融資租賃業務，內部資金來源主要為公司自身經營產生的收入和現金流。2014年、2015年及2016年，晨鳴租賃主營業務收入分別為13,539.38萬元、123,037.08萬元和255,876.32萬元，淨利潤分別為8,408.34萬元、61,869.53萬元和91,851.62萬元，經營活動現金流入分別為41,394.50萬元、314,888.27萬元和330,852.65萬元；晨鳴租賃穩定的盈利能力是其融資租賃業務開展所需的主要資金來源。
外部融資方面，截至2016年末，晨鳴租賃銀行授信額度合計38.60億元，已使用銀行授信38.60億元。隨著晨鳴租賃公司業務的逐步開展，與各金融機構的合作增加，晨鳴租賃的銀行授信將有望繼續增加；其次，晨鳴租賃作為晨鳴紙業拓展金融板塊的重要戰略之一，在資金注入和業務拓展方面均將獲得晨鳴紙業的支持。
①晨鳴租賃自身經營能力
截至2014年末、2015年末和2016年末，晨鳴租賃應收租賃融資款的餘額分別為583,865.38萬元、2,328,957.39萬元和2,356,752.57萬元，2014年度、2015年度及2016年，晨鳴租賃經營活動現金流入分別為41,394.50萬元、314,888.27萬元和330,852.65萬元，主要是應收融資租賃款回款，晨鳴租賃融資租賃業務規模增長較快，融資租賃款現金回流情況較好。
2014年度、2015年度和2016年度，晨鳴租賃營業收入分別為13,539.38萬元、123,037.08萬元和255,876.32萬元，同期分別實現淨利潤8,408.34萬元、61,869.53萬元和91,851.62萬元，盈利能力較好。
②晨鳴租賃資信優良、銀企合作關係良好
截至2016年末，晨鳴租賃銀行授信額度合計38.60億元，已使用銀行授信38.60億元。隨著晨鳴租賃公司業務的逐步開展，與各金融機構的合作增加，晨鳴租賃的銀行授信將有望繼續增加；其次，晨鳴租賃作為晨鳴紙業拓展金融板塊的重要戰略之一，在資金注入和業務拓展方面均將獲得晨鳴紙業的支持。
③集團內支持
晨鳴租賃作為發行人拓展金融板塊的重要戰略之一，在資金注入、業務拓展等方面獲得晨鳴租賃的持續支持。截至2016年末晨鳴租賃關聯方借款合計
晨鳴租賃建立了在其董事會授權下的項目審批委員會審批制度，提交公司評審委員會的項目應先經公司風險管理部審查，由公司風險管理部指派專人擔任該項目主審員進行審查，提出明確的審查意見。晨鳴租賃對業務項目在客戶開發、立項、盡職調查、項目審批、合同籤訂、首付款、租賃物交付、正式起租等階段的風險點進行識別並提出相對應的風控措施。
晨鳴租賃始終將「管控風險，穩健經營」作為企業發展的首要原則，搭建了以覆蓋公司前、中、後臺的「三道防線」為核心的全面風險管理體系。晨鳴租賃嚴格執行項目運行流程，從項目申請、立項、調查、評審、籤約以及資金投放進行全流程風險管控。當承租人提出租賃申請，業務部門的項目經理將對申請資料進行初審及撰寫立項報告，立項申請交由評審部和合規部審批，此後經營管理層會結合資金部意見決定是否立項。立項成功後業務部門立即開展盡職調查以及收集資料，評審部和合規部參與協助盡調工作，形成評審報告後由項目評審委員會對項目進行評審，匯總完評審意見再交與相關部門審核，最後由公司領導進行籤批。評審通過後接著進行合同的製作與審批，並由合規部與業務部一起面籤。合同審批完由資金財務部負責項目資金投放的審批。
晨鳴租賃對租賃業務的風險控制主要由租前資信評估和租後資產管理兩個環節組成：
一是承租人租前資信評估。晨鳴租賃有科學嚴格的客戶選擇標準，基於對行業的整體判斷，包括在授信規模上提煉的體現行業特質的標準來篩選承租人，從經營信息、盈利信息和現金流信息等方面評判承租人的資質水平並確定授信額度。
公司承租客戶資信評估方法，主要分為定性和定量兩部分。定性評估包括宏觀環境、行業背景、行業發展前景、企業高管素質、企業未來規劃等非量性指標的評判；定量評估包括各種財務指標的分析。另外，結合租賃的特性，公司充分考慮租賃物件本身的價值和特點，使之成為對租賃項目進行評判的重要環節。
晨鳴租賃的質量評估是一個長期的過程，其伴隨著項目的進展有著不同的側重點。其以項目立項為起點，以項目核銷為終點。評估通過的項目，在客戶資信狀況、項目交易結構、風險防範措施發生重大變更時，進行客戶資信評估授信條件變更審批。
二是租後資產管理。晨鳴租賃堅持「管重於貸」的思想，建立多維度項目貸後管理制度及流程，採用嚴格的租賃業務5級分類標準，並結合發現預警機制對租賃資產進行有效管理。（1）業務部門負責對貸款業務進行管理，遞交項目運行分析報告，對租賃資產進行風險5級分類並採取風險預警措施。評審部和合規部進行項目檢查，以及對業務部門遞交的報告進行審核以及風險分類認定。
財務資金部協助統計核實貸款收款數據等。（2）晨鳴租賃制定了嚴格的租賃業務5級分類標準。各類資產核心定義如下：正常類：交易對手能夠履行合同或協議，沒有足夠理由懷疑租賃本金及收益不能按時足額償還。關注類：儘管交易對手目前有能力償還，但存在一些可能對償還產生不利影響的因素。次級類：交易對手的償還能力出現明顯問題，完全依靠其正常經營收入無法足額償還債務本金及收益，即使執行擔保，也可能會造成一定損失。可疑類：交易對手無法足額償還租賃本金及收益，即使執行擔保，也肯定要造成較大損失。損失類：
在採取所有可能的措施或一切必要的法律程序之後，資產及收益仍然無法收回，或只能收回極少部分。
公司融資租賃業務未來發展規劃：穩定、滾動發展。融資租賃業務所需資金規模，會根據集團整體戰略規劃及公司實際情況而定，總的來說，公司未來融資租賃業務方面在保持存量業務的基礎上，視融資情況及項目回款情況滾動發展。資金來源以融資租賃自身融資為主以及到期項目回款。
根據發行人2015年年度報告，融資租賃行業作為企業融資渠道的有益補充以及盤活存量資產的有效手段，市場需求不斷提升，融資租賃行業正迎來大發展的黃金時期。作為連接金融業與實體產業的重要橋梁，融資租賃業以及以融資租賃業為代表的現代商業模式將為中國製造業轉型升級提供強有力的資金支持。但目前中國的融資租賃市場滲透率只有約5%，而歐美市場的滲透率普遍到20%左右。融資租賃在中國屬於朝陽產業，有廣闊的市場前景。我國融資租賃行業實際上已步入快速發展的軌道，預計2020年市場規模達到12萬億元，在經濟新常態下，從發展驅動力看，融資租賃業在我國前景廣闊。
2016年，晨鳴租賃公司以風險管控為主線，積極開拓優質客戶，擴大境內銀行直接授信，力爭新增銀行授信。
在晨鳴集團大力支持下，晨鳴租賃經營規模逐步擴張，主營業務收入水平預計獲得增長的可能性較大，一方面增加了晨鳴租賃對營運資金的需求，另一方面也可為本期債券未來償還提供償債保障。
晨鳴租賃立足山東，面向全國。始終緊密結合經濟社會發展需求，準確定位市場角色，堅持理性經營、科學發展的戰略規劃，力求從資源、品牌、服務、管理、文化等多方面打造企業的核心競爭力，努力打造「風險可控、資產優質、回報穩定」的企業品牌。晨鳴租賃人以飽滿的熱情，竭誠為廣大客戶提供專業、高效、便捷的融資租賃服務。
發行人將依託金融疊加產業的商業模式、致力於成為特定產業的綜合運營服務商。「金融和產業相結合」的升級路徑是適應金融和產業環境變遷、尋求生存空間的必然選擇，也是突破內部增長瓶頸、謀得長遠發展的可行路徑。未來，發行人將繼續堅持「兩手抓」的戰略突圍思路：
①金融端抓住行業開放機遇，保持增長。
②產業端依託過往積澱，主動參與產業升級，調整資產及盈利結構。
發行人電力及熱力板塊運營主體為山東晨鳴熱電股份有限公司和武漢晨鳴乾能熱電有限責任公司，該板塊主要為機製紙業務提供服務，剩餘部分對外出售，形成一部分銷售收入。最近三年及一期，該板塊實現營業收入分別為51,378.70萬元、43,777.27萬元、33,870.24萬元和13,460.52萬元，佔當期營業收入比重分別為2.70%、2.16%、1.49%和0.62%，實現毛利潤分別為16,686.73萬元、15,984.14萬元、12,440.09萬元和4,915.04萬元，佔當期毛利潤總額比重分別為4.48%、2.98%、1.77%和0.69%。
發行人建築材料業務主要是利用機製紙業務耗用熱、電後產生的爐灰及木材餘料等，生產銷售水泥、混凝土砌塊、人造板等。最近三年及一期，該板塊實現營業收入分別為22,532.23萬元、22,326.63萬元、22,762.93萬元和18,868.39萬元，佔當期營業收入比重分別為1.19%、1.11%、1.00%和0.88%，實現毛利潤分別為4,434.03萬元、4,660.36萬元、5,343.58萬元和3.566.57萬元，佔當期毛利潤總額比重分別為1.19%、0.87%、0.76%和0.50%。由於該項業務附屬於機製紙業務，預計未來將維持現有規模。
總體看，發行人以機製紙業務為主，非機製紙業務主要為機製紙業務的開展提供服務，且佔比較小，預計未來將保持平穩發展，對公司整體經營不會有較大影響。
2013年2月6日，發行人控股子公司廣東慧銳投資有限公司與湛江市代建項目管理局籤訂了《湛江市海東新區岸線和灘涂綜合治理工程BT建設項目——投資建設-移交回購（BT）》合同。根據該合同，廣東慧銳投資有限公司負責投資建設湛江市海東新區岸線和灘涂綜合治理工程BT建設項目，建成後公司將獲得土地純收益20%的分成。
湛江市海東新區岸線和灘涂綜合治理工程BT建設項目，位於廣東省湛江市海東新區，整治岸線全長約20公裡，合同約定對該範圍內灘涂中現有的魚塘、蝦塘等約5.2平方公裡的面積進行綜合治理和開發利用並完成護岸工程以及相應的市政配套工程的建設。
該項目總投資約46.07億元，分期建設，其中第一期建設已經完成，第二期尚待取得政府許可後方能繼續建設。
委託代建業務會計處理方式為：在項目建設過程中，廣東慧銳投資有限公司按工程進度對承包商支付的工程款及其他有關費用支出記入預付帳款，即借記「預付帳款」、貸記相關科目。在項目完工審計後，按工程審定金額，由預付帳款結轉存貨項下二級科目開發成本，即借記「存貨-開發成本」、貸記「預付帳款」。在湛江市代建項目管理局確認廣東慧銳投資有限公司結算申請後，形成廣東慧銳投資有限公司營業收入同時結轉相應成本，即借記「應收帳款」、貸記「主營業務收入」，借記「主營業務成本」、貸記「存貨-開發成本」。按照代建協議在工程進行中及竣工驗收及驗算後收到湛江市代建項目管理局支付的代建款時，衝減結欠應收款項，即借記相關科目、貸記「應收帳款」。
除此之外，發行人不存在其他委託代建業務。
該委託代建業務對發行人業務獨立性不會造成影響，公司主要業務不會因履行協議而對當事人形成依賴。該委託代建業務符合相關法律法規，不存在「《財預〔2012〕463號》」中的禁止情形。
發行人近年獲得的許可資質情況如下表所示：
廠/產品
認證機構認證編號全國工業產品生產許可證（產品名稱：人造板）
山東晨鳴板材有限責任
公司
中華人民共和國國家質量監督檢
驗檢疫總局
XK03-002-02604全國工業產品生產許可證（產品名稱：人造板【非地板類】）
山東晨鳴板材有限責任
公司
山東省質量技術監督局
（魯）XK03-002-00037消毒產品生產企業衛生許可壽光美倫紙壽光市衛生局魯衛消證字〔2010〕第證（生產類別：紙巾【紙】、衛生紙）
業有限責任公司
0056號全國工業產品生產許可證（產品名稱：食品用紙包裝、容器
等製品）
山東晨鳴紙業集團股份
有限公司
山東省質量技術監督局
魯XK16-205-00505全國工業產品生產許可證（產品名稱：水泥）
壽光市晨鳴水泥有限公
司
中華人民共和國國家質量監督檢
驗檢疫總局
XK08-001-00510中華人民共和國臺港澳僑投資企業批准證書
山東晨鳴融資租賃有限
公司
山東省人民政府批准號：商外資魯府濟字〔2014〕0343號
根據生產工藝和產品用途的不同，造紙行業可細分為新聞紙、塗布印刷紙、未塗布印刷書寫紙、生活用紙、包裝用紙、箱板紙、白紙板、瓦楞原紙和特種紙及紙板等多個子行業。造紙行業具有連續高效運行、規模效益顯著等典型的大工業生產特徵；造紙行業的原料需求較多、設備投資較大，產業鏈較長，涉及到林業、農業、化工、出版、包裝、印刷、機械製造、環保等諸多產業，是技術、資金、資源、能源相對密集的一個行業。
在近二十年經濟持續高增長的帶動下，中國造紙行業保持了較快的發展速度，已成為全球最大的紙業生產和消費國。但造紙行業的發展具有明顯的周期性特徵，宏觀經濟的周期性波動，將導致紙品供給和需求的波動。在經濟增長加快時，受產能限制短時期內供應量不能相應增加，則造紙企業銷售量和產品價格相應上升；在價格上漲時期，較高的盈利刺激了造紙企業投資熱情，造紙行業產能相應上升；隨著新增產能的增加，產品供給增加，將會拖動紙品價格下降，行業又進入周期性低谷。在宏觀經濟持續低迷的情況下，行業產能嚴重過剩，造紙企業盈利空間被大幅壓縮、整體運營壓力上升，行業綜合治理、兼併重組整合加劇，落後產能和抗風險能力差的小企業被不斷擠出。
據中國造紙協會統計，2016年全國紙及紙板生產企業約2,800家，全國紙及紙板生產量10,855萬噸，較上年增長1.35%；全國紙及紙板消費量10,419萬噸，較上年增長0.65%，人均年消費量為75千克。2007-2016年，紙及紙板生產量年均增長4.43%，消費量年均增長4.05%。2007-2016年我國我國紙及紙板生產和消費情況如下圖：
12,000
10,855
10,710
10,470 10,352 10,419
10,250
10,110
9,930
10,000 9,270
10,048
9,752
10,071
9,782
9,173
8,640
8,569
7,980
8,000 7,350
7,935
7,290
6,000
4,000
2,000
-
2007200820092010201120122013201420152016
生產量（萬噸） 消費量（萬噸）
數據來源：中國造紙協會我國造紙行業主要受下遊印刷、包裝等產業的拉動；但各子行業間生產技術和用途各異，下遊企業所處行業也不盡相同，加上消費替代性也較小，子行業受經濟波動影響差異較為明顯。並且不同造紙企業在經營規模、產品的質量、性能、形狀和用途上各不相同，也面臨著不同的市場供求關係。
具體到各產品細分市場，目前大宗紙品市場整體呈現供過於求的狀況，尤其低端紙品競爭尤為激烈；同時部分紙品，受到文化傳媒載體的不斷更新，如新聞紙等，非紙化傳播方式逐漸取代傳統的報紙、雜誌媒體的影響，需求量大幅下降。另外，部分紙種受下遊需求穩定的影響，目前發展態勢良好，其中主要用於居民消費的生活用紙，需求量受經濟波動影響程度較低，周期性相對較弱，隨著居民收入持續增長和消費升級推進，其需求量增長潛力較大；但隨著市場上多家造紙企業相繼進軍生活用紙領域，未來生活用紙的行業供求情況亦值得關注。除此之外，一些特種紙下遊行業較為特殊，且順應了現代化的消費觀念和趨勢，比如裝飾原紙等，其下遊需求波動就相對較小，產業集中度較高，市場周期波動相對不明顯。因此，造紙品類的分散化有助於分散造紙企業的經營風險，在行業內生產多品類紙種的造紙企業具有相對更強的抗風險能力。
總體來看，造紙行業與宏觀經濟增速之間有較強的順周期性，在中國經濟增速有所調整的條件下，造紙行業的增速也面臨調整壓力。但隨著國民經濟下行壓力的緩解、居民收入水平的提高以及整體經濟的企穩，紙及紙板人均消費量預期還將持續增長；且在當前的市場環境下，落後產能淘汰和企業重組力度不斷加大，未來造紙行業競爭有望進一步規範化。
融資租賃起源於上世紀50年代的美國，中國的現代融資租賃業起步較晚，開始於20世紀80年代的改革開放，當時為了解決資金不足和引進先進技術、設備、管理的需求，作為增加引進外資的渠道。
融資租賃指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，並租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬於出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。租期屆滿，租金支付完畢並且承租人根據融資租賃合同的規定履行完全部義務後，對租賃物的歸屬沒有約定的或者約定不明的，可以協議補充；不能達成補充協議的，按照合同有關條或者交易習慣確定，仍然不能確定的，租賃物件所有權歸出租人所有。
融資租賃本質上可以說是融資租賃企業給客戶提供的一類中長期的信貸。
與傳統的融資方式相比，融資租賃的最大差異在於融資方具有更緊密的產業聯繫，這種緊密聯繫表現在融資租賃企業可以直接介入租賃物的銷售、運營諮詢、殘值處理等流程之中。正是由於融資租賃行業的這種特性，使得在當前我國金融資金流入實體經濟渠道受阻的情境下，政策對融資租賃行業的扶持與企業對融資租賃業務的需求形成共振。
2007-2016年，我國融資租賃業進入飛速發展時代。2007年銀監會頒布了《金融租賃公司管理辦法》，對符合條件的商業銀行放開進入租賃行業的門檻，融資租賃業開始快速發展。主要表現如下：
數據來源：Wind資訊從我國整個融資租賃業來看，2007年融資租賃企業僅有109家，2016年增長到了7,136家，其中國內金融租賃公司59家，內資租賃公司205家，外資租賃公司6,872家。
隨著融資租賃公司的增加，我國的融資租賃業務規模也在急劇放大。2007年以來我國融資租賃業合同餘額及增長率的具體情況如下：
數據來源：Wind資訊2016年12月31日，我國的融資租賃業合同餘額達到53,300億元，較2007年末的240億元增長了221倍，年複合增長率為82.27%，但2016年的業務增長速度已經有所放緩。
同時，截至2016年末，我國外資租賃公司數量達到6,872家，較2015年增長了60.90%，但是我國外資租賃合同餘額增加的並不多。具體情況如下：
50,000
16,70040,000
14,10030,000
16,200
9,00020,000
13,000
5,500 10,000
3,500
10,00020,400
6,900
2,200 5,400
17,300
3,200
13,000
8,600
6,600
0
3,900
2007200820092010201120122013201420152016
金融租賃公司合同餘額（億元） 內資租賃公司合同餘額（億元）
外資租賃公司合同餘額（億元）
數據來源：Wind資訊
①國家產業政策支持
利用廢紙生產的包裝用再生環保紙是包裝紙板發展的方向，國家出臺了一系列政策予以扶持。《造紙工業發展「十二五」規劃》指出：「增加廢紙回用，引導綠色消費；完善激勵政策，推進節能減排；加大投資力度，開拓融資渠道」。
《循環經濟發展戰略及近期行動計劃》指出：「構建造紙工業循環經濟體系，加強廢紙和造紙廢水和汙泥資源化利用；提高廢紙回收利用率；推進節能降耗；構建造紙行業循環經濟產業鏈；力爭到2015年噸紙及紙板綜合能耗降到0.53噸，廢紙利用率達到72%」。《節能減排「十二五」規劃》提出：「開展資源綜合利用、完善廢舊商品回收體系；完善財政補貼方式和資金管理辦法」。《「十二五」資源綜合利用指導意見》提出：「完善廢紙回收、分揀、脫墨、加工回收利用體系，鼓勵大型廢紙製漿技術及成套設備研發；建立和完善鼓勵資源綜合利用的投資、價格、財稅、信貸、政府採購等激勵措施，強化資源綜合利用認定管理，落實資源綜合利用優惠政策，進一步調動企業綜合利用資源的積極性，各級政府要優先為資源綜合利用企業拓寬融資途徑，有條件的地區設立資源綜合利用專項資金，支持資源綜合利用企業的發展」。
②符合綠色消費的趨勢
紙包裝具有經濟便宜、重量輕、便於貯存、易加工、廢棄物可自行降解且易回收利用等特點，被公認為「綠色包裝」材料。隨著消費者環保意識的不斷增強，紙包裝已成為其他包裝材料的理想替代品。廢紙回收可以生產再生環保紙，並利用汙泥回用、沼氣發電、熱電聯產等生產手段，達到資源循環利用的最大化，既有效保護了林木資源又減少了汙染物的排放，符合綠色消費的趨勢。
③行業技術進步、設備升級
近年來，自主創新發展成為造紙行業的共識，造紙企業加大了產品研發和技術創新的力度，通過引進消化與自主創新相結合，推動了新技術和新工藝的應用。造紙技術與裝備不斷發展，特別是廢紙處理、造紙廢水深度處理與高速寬幅紙機的不斷進步，年產15-20萬噸廢紙漿成套設備和年產20-30萬噸的紙和紙板機等高技術裝備的開發，逐步滿足市場對造紙產品功能化和綠色環保等需求，為國內紙業的發展和實現規模經濟提供了技術保障。
①廢水處理等環保要求日益提高
造紙企業的廢水汙染治理具有廢水排放量多、治理難度大、資金投入大等特點，環保要求較高。有關部門陸續頒布了《環境保護法》、《造紙產品取水定額GB/T18916.5-2012》、《製漿造紙工業水汙染物排放標準（GB3544-2008）》以及《關於進一步加強造紙和印染行業總量減排核查核算工作的通知》等法律法規和政策文件，對現有企業採取整頓治理、「關小治大」、減少分散汙染源點的政策，對新建企業以及新、改、擴建工程的治汙能力提出了更嚴格的達標排放標準。日益提高的環保要求，客觀上會加大企業的生產成本。
②原材料供求矛盾仍較突出
目前國內的中高檔包裝紙板生產企業，多以廢紙作為主要原材料，對廢紙的需求量極大。由於國內廢紙回收率偏低等因素的影響，廢紙自足率還不高，還需要大量的進口廢紙，2016年進口廢紙達到2,850萬噸，比2004年1,230萬噸增加了131.71%。但是可供國際貿易的廢紙受氣候、環保以及當地廢紙收集情況等諸多因素的影響，以及近年來造紙行業國際貿易摩擦的增加，客觀上存在著供應價格和供應量的波動性，企業如果沒有穩定的原料供應渠道，生產經營可能會受到一定影響。
③企業規摸小、建設資金不足和技術裝備進口依賴性大
造紙行業中多數企業的技術裝備比較落後，生產規模小，產業集中度不高，2016年全國紙及紙板生產企業2,800多家，平均每家企業產量3.88萬噸，行業規模效益水平低。許多小企業由於資金不足，對造紙技術和裝備的投入少、開發力度小，自主創新能力較弱，設備製造技術和生產能力相對落後。
①政策大力扶持
國務院於2015年印發了《關於加快融資租賃業發展的指導意見》和《促進金融租賃行業健康發展的指導意見》，上述意見作為我國首個扶持融資租賃業的全國性政策為未來融資租賃行業的發展鋪平了道路。
在《關於加快融資租賃業發展的指導意見》中，國務院明確了我國融資租賃行業發展的關鍵目標：到2020年，融資租賃市場滲透率顯著提高。並提出了鼓勵融資租賃企業通過債券市場、發行股票和資產證券化等方式來籌集資金；支持融資租賃企業開展人民幣跨境融資業務；支持設立融資租賃產業基金；引導民間資本進入融資租賃行業等實質性支持政策。
在《促進金融租賃行業健康發展的指導意見》中，國務院明確了金融租賃企業是推動產業創新升級、促進經濟結構調整的積極力量，並提出了鼓勵金融租賃企業利用自貿區優惠政策重點發展設備租賃、實物轉租、回購返租等業務模式。
②產業結構轉型、城鎮化和基礎設施建設，促進行業的發展
融資租賃發展與產業結構轉型相伴而生，企業自身通過融資租賃淘汰落後的產能，催生新的技術革命對融資租賃需求。當國家產業結構調整、推動技術革新加快時，融資租賃業務規模和市場滲透率也會快速上升。未來，我國城鎮化和基礎設施建設主導的固定資產投資仍為拉動GDP增長的主力，隨著我國產業結構調整和技術革新的深化，融資租賃市場的租賃滲透率將會加速提升。
③融資需要多元化
傳統的信貸模式以銀行貸款為主，我國的銀行貸款大多投放給大中型國有企業，中小企事業單位和民營企業獲得貸款的難度很高，使得傳統的信貸模式結構存在不平衡的狀況。另外，銀行貸款以流動資金為主，很難滿足企業的長期資金需求，同時也缺乏配套的增值服務，難以為融資企業發展提供更多價值。
融資租賃很好的填補了銀行貸款留下市場空缺，融資具有方式靈活、租期長、增值服務多等特點，使得我國的中小企事業單位和民營企業即使在有限擔保的情況下，也能獲得3至5年期的中長期資金。
①籌資渠道狹窄
我國融資租賃企業目前的資金來源按照從多到少排序依次為：股東投入的資本金、銀行或關聯方借款、客戶保證金、金融債及資產證券化。對大多數融資租賃公司來說，目前僅有前3種籌資渠道，其中僅有少數金融租賃公司發行過債券和資產證券化產品。狹窄的融資渠道使得融資租賃公司容易暴露風險，比如利率和信貸政策的變化會導致融資租賃公司的現金流出現斷裂，從而阻礙了融資租賃行業的發展。
②發展時間短，不夠成熟
自2007年以來，融資租賃行業不管是公司設立數量、市場規模還是融資租賃滲透率都有長足進步，但這個期間的發展仍屬於粗放型的發展，高速增長部分原因是因為市場基數比較小。目前融資租賃的市場接受度、專業化人才、業務發展模式等還處在初級階段，各融資租賃公司之間的競爭也呈現高度同質化，行業的成長還需要經歷時間的考驗。
造紙產業政策和相關環保政策將繼續加快行業集中的步伐。《造紙產業發展政策》提出：「支持國內企業通過兼併、聯合、重組和擴建等形式，發展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進水平的製漿造紙企業，發展若干家年產300萬噸以上跨地區、跨部門、跨所有制的、具有國際競爭力的大型製漿造紙企業集團。」《國家發改委、環保總局關於做好淘汰落後造紙、酒精、味精、檸檬酸生產能力工作的通知》等相關政策要求關閉大批環保不達標的造紙企業。
隨著這些政策的貫徹落實，大批中小造紙企業將被淘汰出局，行業集中速度加快，行業競爭將趨於穩定。
淘汰落後產能以及日趨嚴格的環保政策將使部分中小企業退出市場，從而部分緩解新增產能對行業供給造成的壓力。造紙行業供給增長放緩及淘汰落後產能促進了行業集中度的提高，有利於行業龍頭企業的發展。
從長遠來看，在全球氣候異常、匯率劇變、供應增加不多與需求明顯提升等多重因素影響下，紙漿和廢紙價格的上漲是長期趨勢，也必將拉動上遊木材價格的回升。林漿紙一體化強調從上下遊一體化的角度來加強造紙企業的核心競爭力，改變造紙企業以往單純依靠規模優勢提高核心競爭力的狀況，促進造紙企業健康經營和造紙行業的可持續發展。因此，實施林漿紙一體化是我國造紙企業降低成本、提高利潤率並緩解原材料瓶頸的必經之路。目前，大型造紙企業紛紛向上遊產業突破，林漿紙一體化成為行業趨勢性的商業模式。
隨著內資試點企業申報流程的簡化、《外商投資租賃業管理辦法》修訂等行業政策的完善以及社會對融資租賃認知度的進一步提高，融資租賃企業的設立將更加便捷，企業數量將繼續保持較快增長態勢，行業滲透率將進一步提升。
同時，自貿試驗區的擴大及國內高精尖裝備的「走出去」戰略，融資租賃行業的海外業務將進一步提升。
發展區域方面，依託「一帶一路」、「京津冀一體化」等國家重大戰略，融資租賃企業將逐步從沿海地區集中分布逐漸向中西部、東北部擴張，行業將在集聚發展基礎上，逐步調節區域平衡；業務領域方面，受我國宏觀經濟結構調整和政策規劃引導影響，融資租賃在繼續保持飛機、輪船、機械設備等大型固定資產業務發展的基礎上，將在農機、科技、創投、文化、教育、衛生及基礎設施等諸多領域開展業務，逐步改變公共領域單純依靠政府投入的局面，並向電子信息、大生命健康、節能環保及新能源等高精尖產業布局，使業務範圍加速擴展，產業對接進一步加快。
近年來，上市公司參與設立融資租賃公司，以及與融資租賃公司開展業務合作獲得資金支持的速度明顯加快，一方面上市公司意圖通過融資租賃公司提高融資效率，改善資產結構和財務狀況，培育新的利潤增長點；另一方面融資租賃企業期望通過上市公司開拓融資渠道，擴大業務規模。同時，面對行業整體的快速發展以及業務需求的多樣化，融資租賃企業積極豐富融資渠道，創新業務模式。資產證券化制度改革以及網際網路金融的興起，將大大減輕融資租賃企業對銀行的資金依賴；行業準入及監管規則的放寬，將更加吸引符合條件的其他類型資本加入。
2015年3月，商務部發布《〈外商投資租賃業管理辦法〉的補充規定》（徵求意見稿），向社會公開徵求意見，並啟動《融資租賃企業監管條例》立法工作。同時，依託「全國融資租賃企業管理信息系統」，進一步加強行業監管，提高服務水平，防範行業風險，促進融資租賃行業健康有序發展。此外，各級行業協會相繼成立，對加強行業自律，調解融資租賃業務糾紛，維護企業合法權益等方面將起到積極作用。
造紙及紙製品行業產業關聯度大，涉及林業、農業、機械製造、化工、印刷、包裝、熱電、交通運輸、環保等眾多產業，這就決定了造紙及紙製品行業具有一般輕工業所不具備的特點，主要表現在以下幾個方面：
《造紙產業發展政策》明確規定了行業準入條件，投資主體須具備技術水平高、資金實力強、管理經驗豐富、信譽度高的條件；企業資產負債率在70%以內；銀行信用等級AA級以上。同時要求新建項目需至少滿足以下要求：①起始規模
製漿造紙新建、擴建項目必須滿足以下標準：
單位：萬噸
②節能減排
新建項目噸產品在COD排放量、取水量和綜合能耗等方面要達到先進水平，其中部分項目具體要求如下：
造紙行業為纖維資源（木材、禾草類纖維）、水資源、能源和化工原料的消費大戶，而我國又是一個森林資源極其缺乏的國家。造紙資源中的纖維資源獲取能力和成本，成為進入造紙行業越來越重要的制約因素。
造紙業百元產值佔有的固定資產與冶金、化工、石油工業相當，每1萬噸成品紙產能大約需投入1億元。造紙業有著很高的生產規模要求，國際上通常的規模產能起點是，紙漿廠至少30萬噸，造紙廠至少15萬噸；我國新的產業政策也規定了較高的初始規模；達到政策規定的投資規模，特別是達到產生規模經濟的生產規模要求較大的資金投入。
造紙業的發展與國民經濟的景氣程度有很強的相關性，即經濟發展速度越快，紙消費的需求就越大。國家宏觀經濟周期的波動必將改變紙產品的市場需求，進而影響造紙企業的收入和利潤。2008年下半年，受國際金融危機蔓延和加劇的影響，紙產品產量同比連續負增長。而2010年以來，隨著宏觀經濟回暖，造紙產量逐月回升。
造紙最根本的原材料是木材、蘆葦、麥草等。木材受產地季節性氣候等自然原因的影響，其供應價格呈現一定的季節性波動；蘆葦、麥草等主要是夏秋季進行收購和儲放，也有較強的季節性。文化用紙中教材用紙佔了相當大的比例，每年新學期開學前會出現對教材用紙需求量增加的現象。綜上，受原材料供應和市場需求的季節性影響，造紙行業又呈現出一定的季節性特徵。
造紙行業是一個與國民經濟發展和社會文明建設息息相關的重要產業，隨著經濟發展和科技進步，造紙行業不斷融合生物工程、新材料特別是計算機及微電子技術，具有顯著的高新技術特點。隨著國內企業引進先進設備的速度加快，國內造紙企業的裝備水平已開始逐步提升。目前，我國已經擁有代表國際造紙業先進水平的連續蒸煮、塗布工藝、過氧化氫漂白、全封閉廢水處理技術、智能化在線過程控制等技術，只是項目規模、高新技術設備數量等方面與國際先進水平相比還有較大差距。
作為一個資金密集型行業，我國外商投資融資租賃公司、金融租賃公司、內資試點融資租賃公司的註冊資本最低要求分別是1,000萬美元、1億元人民幣和1.7億元人民幣，使得租賃行業具有較高的資金進入門檻。同時，融資租賃企業還必須具備很強的融資能力，為了儘可能多的增加投放額度，融資租賃公司都會盡力運用融資槓桿放大籌資規模。
融資租賃行業又是一個知識密集型行業。一個融資租賃公司需要集聚風控、融資、投資、營銷、管理、稅務、採購、財務等各專業領域人才，才能開展正常運作。隨著未來融資租賃行業的專業化發展，各個細分領域的專業人才也將是融資租賃公司的必不可少的資源。
融資租賃業務的開展與各行業的融資需求相關，各行業的發展受一定的經濟周期性影響，因此融資租賃行業也容易受經濟周期性影響，2008年金融危機之後，隨著美國GDP的逐步增長，租賃業務量也呈現出快速上升的趨勢。
近年來，國內外資金大量湧入造紙行業導致產能保持著較快的增長，造紙企業之間的競爭日益激烈。根據中國造紙協會的數據，2016年，全國紙及紙板生產企業約2,800家。2016年，全國紙及紙板產量10,855萬噸，較2015年上漲1.35%。
在目前國內造紙市場上，內、外資公司競爭激烈，內資公司以晨鳴紙業、華泰股份等國內上市公司為主體，外資公司以金光紙業、玖龍紙業等為代表，這些大型的造紙企業集團基本形成了林漿紙一體化的產業鏈經營模式，均具備較強的競爭實力。2016年國內主要造紙企業產量情況如下表：
單位：萬噸
資料來源：中國造紙協會在造紙行業中，晨鳴紙業有較為明顯的規模優勢。多年來，晨鳴紙業的產量和銷售收入均位於行業前列，綜合經濟效益連續多年名列全國同行業首位。
目前晨鳴紙業進入世界紙業30強，2016年中國企業500強排名251位，「2014年中國紙業十大品牌」第一名；因此公司在行業中具有突出的規模優勢，在未來發展中處於相對有利的地位。
除此之外，晨鳴紙業為國內首家A+B+H股上市公司，擁有暢通的資本市場融資渠道，為公司未來項目投資提供了有效的支撐。且公司機製紙業務的整體上市也使公司管理較為規範，業務操作更加透明化，為公司長遠發展奠定了良好的基礎。另外，2014年晨鳴紙業財務公司正式開始運營，成為造紙行業內第一家擁有財務公司的企業，未來公司資金管理效率和投融資水平將得到進一步提高，也將推動公司未來的多元化發展。發行人是國內最大的造紙企業。
與同行業其他企業相比，具有以下優勢：
作為中國最大的國有控股造紙企業，通過多年的發展，公司目前已形成年產超過850萬噸的生產能力，具備與國際造紙企業相抗衡的規模。大規模集中的生產使公司具有明顯的經濟效益，不僅體現在產品的製造成本上，而且公司在原材料採購、產品定價、行業政策制定等方面都具有很強的市場影響力。
公司在產品規模迅速擴大的同時，產品結構也在不斷優化。近年來，公司先後建設了高檔銅版紙、高檔低定量塗布紙、高檔白卡紙等文化用紙生產線，引進國際領先的技術裝備，產品技術含量和附加值較高，毛利率水平較高。公司產品逐步形成了以印刷用紙、包裝用紙、辦公用紙、工業用紙、生活用紙五大品類體系，以高檔銅版紙、白卡紙、牛卡紙、新聞紙、輕塗紙、雙膠紙、輕型紙、靜電紙、生活用紙為主導的高中檔並舉的九大系列產品結構，成為中國造紙行業中產品品種最多的公司。多元化、高檔化的產品結構不僅使得公司抵禦市場風險的能力大大增強，還可以使公司保持相對較強的盈利能力。
公司擁有較為突出的綜合成本優勢，主要體現在：一是公司通過嚴格的管理，優化了生產線運作水平，較大幅度減少了跑、冒、滴、漏等資源浪費，公司噸紙能耗也控制在較低的水平；二是公司建成了多條先進的製漿生產線，還通過建設湛江70萬噸木漿項目以及黃岡晨鳴林紙一體化項目加大對主要原材料的供應建設；三是公司通過興建自備電廠來保證公司能源供應，降低了成本。
公司總體技術裝備具有世界先進水平，主要生產設備均引進國際知名的芬蘭唯美德、奧斯龍、美卓、德國福依特和美國TBC等廠家產品，達到國際先進水平，其中壽光美倫60萬噸高檔塗布白牛卡紙生產線和80萬噸高檔低定量銅版紙生產線、湛江晨鳴65萬噸高檔文化紙生產線均為世界同類生產線中單機產能最大、紙幅最寬、裝備水平最高的生產線，產品各項技術指標引領國際領先水平。
公司是國家火炬計劃重點高新技術企業，建立了行業首家國家級企業技術中心、國家級博士後科研工作站等多個科技創新載體和一支國際化高素質創新團隊，為技術研發注入了無限活力。集團先後承擔了國家「863」計劃、國家「十一五」、「十二五」科技支撐計劃，以及省重大科技專項數十項，為推動行業科技進步作出了突出貢獻。先後取得國家專利150餘項，7個產品評為國家級新產品，29種添補國內空白，參與制定4項國家標準，獲得「中國專利山東明星企業」等榮譽，成為推動造紙行業轉型升級的「綠色引擎」，引領了中國造紙工業最新、最高端的技術方向。
造紙行業是資金密集型行業，資金是對造紙行業發展最為重要的要素之一。
公司具有良好的盈利能力和資信狀況，長期與銀行保持較為穩定的合作關係，使公司具有較為通暢的間接融資能力。公司自上市以來一直保持良好的經營業績，具備較為完善的法人治理結構，公司先後通過境內外資本市場實現多次融資，且融資獲取的資金使用效果良好，市場形象較好，這也使公司具備了較強的通過證券市場直接融資的能力。
多年來，公司上下牢固樹立起了「規模膨脹、環保先行」的發展意識，做到一手抓環保，一手抓生產，保證經濟效益和環保效益同步提高。公司及控股子公司近年來投資建設了鹼回收系統、中段水處理系統、白水回收系統、紅液綜合利用系統等汙染治理設施，以及汙水處理廠保證環保設施適應公司的快速擴張速度。公司的環保排放指標在行業中居於前列。
公司已經構建了由融資租賃公司、財務公司、投資公司、新三板投資基金等組成的金融板塊。金融板塊保持良好發展態勢，通過融資租賃公司的售後回租業務和財務公司的信貸業務，成為公司新的利潤增長點。除進軍金融領域外，公司也布局能源開採領域和海岸線治理工程領域，積極推進多元化發展，競爭實力和後勁將進一步增強。
國家/地方對產能過剩或造紙行業相關政策性文件如下：
間
主要內容《輕工業產業調整振興計劃》
2009.2推進裝備自主化和關鍵技術產業化，加快造紙行業的技術改造，建立產業退出機制，推進節能減
排和環境保護；支持優勢企業跨地區兼併重組，
提高產業集中度等
《國務院關於進一步加強淘汰落後產能工作的
通知》
2010.4造紙包裝行業於2011年底前，淘汰年產3.4萬噸以下草漿生產裝置、年產1.7萬噸以下化學漿
生產線，淘汰以廢紙為原料、年產1萬噸以下的
造紙生產線
工信部下達18個行業淘汰落後產能的目標任務
2010.5其中造紙行業的淘汰任務目標是432萬噸，涉及279家企業，比國務院在4月初「通知」要求的53
萬噸增加715%
工信部公布《2011年工業行業淘汰落後產能企業
名單》
2011.7淘汰造紙產能819.6萬噸，涉及599家企業，接近淘汰企業總量的1/4
《十二五規劃》規定新的環保規劃
2012.1噸紙漿、紙及紙板平均取水量較2010年減少18%；綜合能耗（標煤）降低22%；氨氮排放總
量下降10%
循環經濟發展戰略及近期行動計劃
2013.1推進造紙行業與上下遊產業一體化發展。推進林漿紙一體化發展，鼓勵利用林業速生材、間伐材、
小徑材、林竹「三剩物」及農作物秸稈等製漿。提
高廢紙回收利用率，積極推動新聞紙全部使用再
生紙
國務院辦公廳、環境保護部、國家統計局、國家發
展和改革委員會、監察部
2013.4《「十二五」主要汙染物總量減排考核辦法》、《「十二五」主要汙染物總量減排統計辦法》、
《「十二五」主要汙染物總量減排監測辦法》
工信部公布2013年淘汰造紙行業落後產能名單
2013.7造紙行業涉及企業較多，兩批合計341，其中第二批淘汰落後企業名單中67家皆為造紙企業
《國務院關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意
見》（國發〔2013〕41號）
2013.10提出了鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業分業施策意見，並確定了當前化解產能嚴重
過剩矛盾的8項主要任務。
工信部公布2014年淘汰造紙行業落後產能名單
2014.7全年計劃淘汰的落後過剩造紙產能達到了492.2萬噸，涉及造紙企業272家
環境保護法2015.1「第四十六條國家對嚴重汙染環境的工藝、設備和產品實行淘汰制度。任何單位和個人不得生
產、銷售或者轉移、使用嚴重汙染環境的工藝、
設備和產品」；
「第四十二條排放汙染物的企業事業單位和其他
生產經營者，應當採取措施，防治在生產建設或
者其他活動中產生的廢氣、廢水、廢渣、醫療廢
物、粉塵、惡臭氣體、放射性物質以及噪聲、振
動、光輻射、電磁輻射等對環境的汙染和危害」
山東晨鳴紙業集團股份有限公司淘汰的1575、1760型造紙生產線，於1983年建設，項目總投資1,200萬元，其中設備投資230萬元，產能為1.5萬噸，佔公司產能的0.36%。
富裕晨鳴紙業有限責任公司2400型造紙生產線1條，1760型造紙生產線1條，1575型造紙生產線1條，1260型造紙生產線1條，1092型造紙生產線2條，以上六條生產線於1969年至1974年建設，項目總投資4,700萬元，其中設備投資2,014萬元，產能為3.25萬噸，佔公司產能的0.77%。
對此，發行人積極響應國家關於淘汰落後產能的政策，加快產業結構調整升級，推進節能減排，提升公司市場競爭力，決定對以上產能落後設備予以淘汰。
鑑於市場等要素條件的變化，海拉爾晨鳴遷址擴能已不具備實施條件。為促進產業升級並響應國家節能減排要求，根據內蒙古自治區人民政府《關於下達2012年淘汰落後產能任務計劃的通知》（內政發[2012]28號）精神，發行人決定2012年5月底前對海拉爾晨鳴進行關停，按國家規定依法辦理清算。
為推進武漢經濟技術開發區轉變經濟發展方式，促進武漢晨鳴技術提檔升級、實現節能減排，淘汰落後產能等政策，武漢晨鳴一廠淘汰落後設備，同時在武漢晨鳴二廠新建生產線並對原二廠設備升級改造。截至2012年11月25日，武漢晨鳴一廠已全面停產。
延邊晨鳴紙業有限公司（以下簡稱「延邊晨鳴」）納入淘汰名單製漿能力4.62萬噸。根據發行人2013年5月15日召開的第六屆董事會第九次臨時會議決議，發行人已將持有的延邊晨鳴49%和51%的股權，分別轉讓給延邊石峴白麓紙業股份有限公司和延邊國有資產投資管理有限公司。截至2013年7月26日，股權轉讓相關手續已全部完成，延邊晨鳴已更名為延邊雙鹿化纖有限公司。
富裕晨鳴紙業有限責任公司納入淘汰名單產能1.8萬噸。截至2013年7月26日，淘汰產能已停產。
武漢晨鳴漢陽紙業股份有限公司（以下簡稱「武漢晨鳴」）納入淘汰名單產能22萬噸。為促進武漢晨鳴技術提檔升級、實現節能減排、淘汰落後產能等政策，武漢晨鳴一廠已於2012年11月25日全面停產。
發行人被列入工信部淘汰落後產能名單中的產能已全部停產。發行人符合關於造紙行業產能過剩相關政策性文件的要求。
發行人的業務發展戰略如下：
公司80萬噸高檔低定量銅版紙項目、45萬噸高級文化紙項目、60萬噸高檔塗布白牛卡紙項目、武漢晨鳴高檔生活紙項目以及吉林晨鳴環保遷建項目已經建成投產，並陸續投資建設了35萬噸高檔包裝紙項目、19萬噸高檔文化紙和18萬噸紙杯原紙項目等，公司將以此為契機進一步提高產品檔次，力爭在未來一段時間內逐步步入國際造紙先進行列。
公司以建設湛江木漿項目及配套原料林基地和黃岡晨鳴木槳項目及配套原料林基地建設為重點，打造「林漿紙一體化」的產業鏈，另外在壽光美倫建設40萬噸化學木漿項目，從而擺脫上遊資源對公司的制約，增強公司的可持續發展能力。
隨著國家新環保標準的實施、環保治理力度的加大，公司正大力發展循環經濟，最大限度地提高資源利用率，同時加大環保項目建設力度，切實保證公司廢棄物的達標排放。
一方面公司將堅持內培外引，提高隊伍素質；另一方面堅持科技興企，增強自主創新能力，加大研發投入力度。
踐行「用制度管人，按標準做事」的管理理念，完善各項制度和流程，增強制度執行力；不斷提高設備自動化和管理信息化水平，按國際先進企業標準實現定崗定員；進一步深化薪酬制度改革，完善績效考核體系，設立多種晉升通道和職級；強化管理人員管理意識，提高發現和解決問題的能力。
一是實施積極合理的營銷策略，根據市場變化及時調整產品結構，通過創新的營銷、創新的服務，進一步擴大國內外市場份額；二是加強營銷管理，依託管理諮詢機構，率先在銷售系統推行新的管理模式，調整產品公司管理架構，強化市場細分管理，加大培訓力度，打造業務素質過硬的銷售隊伍；三是健全國際營銷網絡，強化海外銷售力量，擴大出口份額；四是開展電子商務，加快虛擬終端市場建設，開展面向客戶的電子商務業務，通過網絡營銷拓寬銷售渠道。
二是抓好產品結構調整和新產品開發工作。加強新產品開發，豐富產品結構，提高應對市場能力，並對新產品及高附加值產品增加銷售。三是抓好技術研發與技術應用工作，提高核心競爭力。研究使用纖維增強和填料改性技術、新型膠粘劑替代技術等，降低成本，增加效益。四是嚴抓設備基礎管理，杜絕大的設備責任事故。五是繼續落實定崗定員工作。通過崗位合併和自動化改進，降低人工成本。
2017年公司工作的總體要求是：堅持穩中求進總基調，堅持「打造團隊、嚴細管理、業務精湛、創出佳績」十六字工作方針，牢固樹立和貫徹落實新的管理理念，全面做好穩運行、促增長、調結構、防風險、惠職工等各項工作。
主要措施如下：
藉助外部專業力量，提升企業管理水平。嚴格執行管理諮詢公司和信息化公司制定的進度計劃，確保高質量完成。全力配合好外部專業公司的工作，學習接受其先進的理念和方法。
重點抓好團隊建設，提升綜合管理能力。一是加強層級管理：發揮各層級管理作用，塑造各負其責、富有活力的幹部梯隊。二是加強技能培訓：從思想品德、業務技能、理論知識等方面進行分層級培訓，打造優秀的員工隊伍。
加強市場運作，根據市場實際及時提價，同時通過產品結構調整、高效益產品投放、近距市場投放、低效益單位扭虧等措施，增加收入。通過加大預付款操作、客戶籤約銷售、易貨貿易等措施控制資金佔用，提升經營質量。
堅決配合管理諮詢公司和信息化公司的工作，根據銷售架構明確崗位職責，制定標準流程，管控要點全面實行機控，提升銷售管理水平。
全力清收欠款，力爭清欠戶全部結清。繼續完善抵押擔保，規避風險。
生產運營要在確保穩定運行的基礎上，著力提高管理層次水平，緊緊抓住效益發揮、研發創新、環保安全等方面開展工作。全面實施層級評比辦法，激發團隊活力，嚴抓基層培訓工作。全力配合信息化公司，落實生產過程機控預警、考核。引進高端技術人才，提高團隊研發能力；全力推進科技創新，申報國家專利20項。調整產品結構，重點研發推廣本色生活紙、防偽白卡紙、煙卡等高附加值產品。引進新原料，推廣應用紙張表面增強等技術。嚴抓產品質量，配合銷售落實提價增效工作。實施安全標準化管理，按照國家標準要求，做好環保工作，設置內控指標安全係數，嚴格管控，確保達標排放。
一是確保海鳴礦業一期項目按時投產；二是抓好黃岡晨鳴林漿一體化、壽光晨鳴化學漿等在建項目，嚴格按計劃節點推進。
將風險管理作為財務資本管理的首要工作。配備專業力量，完善業務風險控制制度，建立客戶分類評價體系，融資及項目投放納入集團統一管理，防範業務風險。
落實資本性融資，降低資產負債率，優化資產負債結構；落實中長期直接融資，防範流動性風險。
完善金融板塊中高層管理人員的激勵考核機制；強化幹部員工思想教育和綜合素質培訓，提升團隊凝聚力。通過租賃公司新增淨投放、財務公司通過擴大同業合作規模，開展產業鏈金融等新業務品種，增加效益。
配合管理諮詢公司及專業信息化公司的工作，全力做好信息化平臺及國際招標網建設，全面提升採購信息化管理水平。重點抓靠大宗原料源頭採購，與優質客戶建立戰略合作關係，加強市場分析，提高行情分析判斷能力，降低採購成本。發揮漿紙電子商品交易中心作用，建立國內紙漿的倉儲物流集成化供應鏈體系。開拓市場銷售渠道，增加貿易額。嚴格按照統籌付款流程，提高承兌支付利用率，推進電子商票業務合作。
梳理組織架構，引進物流專業人才，推動集團大物流事業改革。確保壽光晨鳴國際物流中心項目一期建設、青島創新產業園項目主體按時完工。推進物流信息平臺建設，實現商流、物流和信息流結合，利用信息平臺整合物流資源，打造智能物流體系。充分利用監管場站、保稅倉庫等現有設施的功能，為企業客戶量身定製綜合性物流服務方案。
完善工資正常增長機制，切實提高員工收入，確保員工工資水平在當地、在同行業中保持較高水平。參照知名企業做法，提高員工宿舍標準化水平，要進一步完善宿舍基礎設施。組織開展體能鍛鍊與測試工作，督促員工提高身體素質。抓好綠化美化，創建花園式廠區，為員工創造更加舒心的工作環境。
最近三年及一期，發行人經營過程中不存在資金被控股股東、實際控制人及其控制的其他企業佔用情況；不存在為控股股東、實際控制人及其關聯方提供擔保的情形。
本節的財務會計信息及有關分析反映了發行人最近三年及一期的財務狀況、經營成果和現金流量。
瑞華會計師事務所（特殊普通合夥）對發行人2014年度、2015年度、2016年度的財務報告進行了審計，並分別出具編號為瑞華審字〔2015〕第37020004號、瑞華審字〔2016〕第37020006號和瑞華審字〔2017〕第37020002號的標準無保留意見的審計報告。發行人2017年三季度的財務報告未經審計。
本節中出現的2014年、2015年、2016年財務會計信息來源於發行人2014年、2015年及2016年經審計的財務報告。2017年三季度財務會計信息來源於2017年三季度未經審計的財務報告。
非經特別說明，本募集說明書所涉及的2014年、2015年、2016年和2017年三季度的財務數據表述口徑均為發行人合併財務報表口徑。
本節僅就公司重要會計科目和財務指標變動情況進行分析，建議進一步參閱發行人各年度經審計的財務報表以了解詳細情況。
單位：元
動資產
5,409,102,920.255,487,376,588.222,893,133,653.86865,738,333.65其他流動資產11,472,578,975.956,616,744,831.287,582,839,356.541,656,602,232.09流動資產合計49,974,205,872.4735,766,823,785.3935,163,851,340.8623,570,175,486.76非流動資產：可供出售金融資產2,453,000,000.001,945,000,000.00109,000,000.0073,000,000.00長期應收款8,764,627,044.998,844,262,173.659,084,087,143.841,420,598,667.99長期股權投資196,324,628.8367,251,992.8870,492,256.3836,087,848.12投資性房地產-14,258,675.8315,996,931.8717,735,187.91固定資產27,270,769,747.5228,811,555,365.3924,169,725,529.1824,744,731,705.04在建工程6,943,190,111.564,115,194,870.235,829,619,258.483,709,270,828.53工程物資12,186,789.6118,847,584.7914,662,116.7622,955,982.38固定資產清理----無形資產2,099,221,292.451,540,959,330.741,462,706,060.631,319,104,425.04商譽20,283,787.1720,283,787.1720,283,787.1720,283,787.17長期待攤費用140,919,078.86157,772,100.69165,686,946.61173,690,747.83遞延所得稅資產513,772,113.99497,457,826.70613,229,310.48620,267,636.44其他非流動資產400,727,259.82485,687,038.681,242,358,865.331,094,124,242.00非流動資產合計48,815,021,854.8046,518,530,746.7542,797,848,206.7333,251,851,058.45資產總計98,789,227,727.2782,285,354,532.1477,961,699,547.5956,822,026,545.21流動負債：短期借款32,460,742,633.4027,875,506,988.5324,755,535,672.8620,470,296,592.92應付票據1,378,417,276.47515,301,703.083,281,599,412.311,598,110,792.85應付帳款3,422,433,283.433,724,266,382.062,942,337,386.573,408,366,113.93預收款項348,029,214.86377,135,566.33180,504,227.01270,056,726.88應付職工薪酬176,726,960.48159,968,262.82205,840,694.03153,926,042.30應交稅費342,381,176.72236,927,459.78194,852,483.80161,100,088.94應付利息208,900,615.0030,731,253.71150,075,698.23150,047,305.50應付股利----其他應付款1,268,610,813.05948,919,195.801,158,567,353.38783,790,884.61一年內到期的非流動負債
7,124,994,924.396,237,021,557.175,471,286,735.911,099,968,900.00其他流動負債8,157,339,181.036,602,863,069.4510,293,543,297.00-2017年9月末2016年末2015年末2014年末流動負債合計54,888,576,078.8346,708,641,438.7348,634,142,961.1028,095,663,447.93非流動負債：長期借款6,314,079,606.966,935,598,781.235,169,381,063.834,378,290,245.19應付債券2,196,003,710.72-3,788,539,249.595,777,131,308.01長期應付款6,015,612,933.903,951,368,854.00344,000,000.00-專項應付款681,039,716.66681,039,716.66176,983,516.66161,983,516.66遞延收益1,449,022,671.761,443,846,526.331,495,104,889.261,476,121,434.78其他非流動負債250,000,000.00-1,094,621,421.672,584,768,359.64非流動負債合計16,905,758,640.0013,011,853,878.2212,068,630,141.0114,378,294,864.28負債合計71,794,334,718.8359,720,495,316.9560,702,773,102.1142,473,958,312.21所有者權益：股本1,936,405,467.001,936,405,467.001,936,405,467.001,936,405,467.00其他權益工具10,048,300,000.007,060,300,000.002,582,800,000.00-其中：優先股4,477,500,000.004,477,500,000.00--永續債5,570,800,000.002,582,800,000.002,582,800,000.00-資本公積6,149,257,784.906,149,257,784.906,149,138,276.816,149,136,873.41減：庫存股----其他綜合收益-478,784,772.93-805,245,771.89-345,014,864.2633,763,168.13盈餘公積1,132,116,106.401,132,116,106.401,132,116,106.401,132,116,106.40未分配利潤7,808,804,472.226,745,974,781.025,416,049,598.874,665,921,686.21歸屬於母公司所有者權益合計
26,596,099,057.5922,218,808,367.4316,871,494,584.8213,917,343,301.15少數股東權益398,793,950.85346,050,847.76387,431,860.66430,724,931.85所有者權益合計26,994,893,008.4422,564,859,215.1917,258,926,445.4814,348,068,233.00負債和所有者權益總計
98,789,227,727.2782,285,354,532.1477,961,699,547.5956,822,026,545.21單位：元
以「－」號填列
-11,009,851.10-20,084,425.90-19,078,538.026,856,815.32投資收益（損失以「-」號填列）121,348,201.6284,369,949.5288,715,519.3669,035,637.19其中：對聯營企業和合營企業的投資收益
23,362,635.96-3,240,263.50-15,595,591.74-5,156,941.21三、營業利潤（虧損以「-」號填列）
3,069,492,377.632,092,404,959.811,107,850,313.45166,038,715.75加：營業外收入210,450,367.20500,566,334.39311,005,804.35410,311,345.82其中：非流動資產處置利得3,065,955.295,170,746.8815,395,550.6086,153,319.82減：營業外支出7,129,672.359,804,954.598,687,132.7515,341,778.28其中：非流動資產處置損失3,541,123.986,707,201.066,610,974.0712,236,126.04四、利潤總額（虧損總額以「-」號填列）
3,272,813,072.482,583,166,339.611,410,168,985.05561,008,283.29減：所得稅費用548,554,890.64560,560,530.26432,237,378.20107,699,410.64五、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）
2,724,258,181.842,022,605,809.35977,931,606.85453,308,872.65歸屬於母公司所有者的淨利潤
2,711,515,078.742,063,986,822.251,021,224,678.04505,204,384.73少數股東損益12,743,103.10-41,381,012.90-43,293,071.19-51,895,512.08六、其他綜合收益的稅後淨額326,460,998.96-460,230,907.63-378,778,032.3916,829,094.54歸屬母公司所有者的其他綜合收益的稅後淨額
326,460,998.96-460,230,907.63-378,778,032.3916,829,094.54以後將重分類進損益的其他綜合收益
326,460,998.96-460,230,907.63-378,778,032.3916,829,094.54外幣財務報表折算差額326,460,998.96-460,230,907.63-378,778,032.3916,829,094.54七、綜合收益總額3,050,719,180.801,562,374,901.72599,153,574.46470,137,967.19歸屬於母公司所有者的綜合收益總額
3,037,976,077.701,603,755,914.62642,446,645.65522,033,479.27歸屬於少數股東的綜合收益總額
12,743,103.10-41,381,012.90-43,293,071.19-51,895,512.08八、每股收益：（一）基本每股收益（元/股）1.160.990.500.26（二）稀釋每股收益（元/股）1.160.990.500.26單位：元
流量
銷售商品、提供勞務收到的現金
20,682,008,390.1422,452,690,922.4118,577,236,564.7417,314,976,594.80收到的稅費返還6,142,112.719,863,432.166,453,340.469,544,605.83收到其他與經營活動有關的現金
679,050,296.061,177,773,434.441,475,411,139.98599,986,969.23經營活動現金流入小計21,367,200,798.9123,640,327,789.0120,059,101,045.1817,924,508,169.86購買商品、接受勞務支付的現金
13,560,139,182.9215,711,107,188.0510,916,668,800.3510,998,606,216.24支付給職工以及為職工支付的現金
796,561,408.011,094,003,908.09884,488,245.20833,795,827.84支付的各項稅費1,212,046,214.971,452,433,419.201,130,243,926.64914,734,942.86支付其他與經營活動有關的現金
7,411,593,687.343,229,734,003.8316,849,063,597.294,191,971,447.07經營活動現金流出小計22,980,340,493.2421,487,278,519.1729,780,464,569.4816,939,108,434.01經營活動產生的現金流量淨額
-1,613,139,694.332,153,049,269.84-9,721,363,524.30985,399,735.85二、投資活動產生的現金流量
收回投資收到的現金-20,000,519.26400,000,000.0010,000,000.00取得投資收益收到的現金
16,861,112.2798,684,481.52104,311,111.10-處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的
現金淨額
395,843.674,478,976.4421,902,837.8624,814,839.75處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額
-1,000,000.00-75,035,211.41收到其他與投資活動有關的現金
972,391,073.00535,936,200.00115,612,200.00913,066,062.47投資活動現金流入小計989,648,028.94660,100,177.22641,826,148.961,022,916,113.63購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的
現金
1,859,472,457.462,477,554,352.963,716,411,633.833,093,185,535.33投資支付的現金614,110,000.001,850,000,000.00386,000,000.003,000,000.00取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額
----2017年1-9月2016年度2015年度2014年度支付其他與投資活動有關的現金
---1,000,000,000.00投資活動現金流出小計2,473,582,457.464,327,554,352.964,102,411,633.834,096,185,535.33投資活動產生的現金流量淨額
-1,483,934,428.52-3,667,454,175.74-3,460,585,484.87-3,073,269,421.70三、籌資活動產生的現金流量
吸收投資收到的現金40,000,000.00---其中：子公司吸收少數股東投資收到的現金
40,000,000.00---取得借款收到的現金39,497,574,620.0838,340,144,109.7029,939,346,034.6325,487,820,197.15收到其他與籌資活動有關的現金
13,220,512,476.0621,326,935,500.8612,810,727,778.00-籌資活動現金流入小計52,758,087,096.1459,667,079,610.5642,750,073,812.6325,487,820,197.15償還債務支付的現金31,347,684,782.2536,965,476,126.7024,268,356,896.6713,879,691,315.16分配股利、利潤或償付利息支付的現金
3,743,137,077.792,924,565,741.981,821,385,484.852,143,300,146.91其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤
----支付其他與籌資活動有關的現金
12,808,232,653.7718,147,472,131.532,596,657,197.457,136,477,150.59籌資活動現金流出小計47,899,054,513.8158,037,514,000.2128,686,399,578.9723,159,468,612.66籌資活動產生的現金流量淨額
4,859,032,582.331,629,565,610.3514,063,674,233.662,328,351,584.49四、匯率變動對現金及現金等價物的影響
-28,349,867.42-23,407,152.5930,285,407.979,082,033.70五、現金及現金等價物淨增加額
1,733,608,592.0691,753,551.86912,010,632.46249,563,932.34加：期初現金及現金等價物餘額
1,979,861,045.621,888,107,493.76976,096,861.30726,532,928.96六、期末現金及現金等價物餘額
3,713,469,637.681,979,861,045.621,888,107,493.76976,096,861.30單位：元
資產
-900,000,000.00-300,000,000.00其他流動資產--44,180,954.64114,216,338.90流動資產合計41,588,342,383.1233,546,588,832.6333,572,147,465.4321,652,799,187.69非流動資產：----可供出售金融資產2,453,000,000.001,909,000,000.0073,000,000.0073,000,000.00長期股權投資16,526,374,314.9514,558,097,658.4913,526,953,706.4912,370,935,132.02投資性房地產-14,258,675.8315,996,931.8717,735,187.91固定資產2,381,873,175.733,343,366,320.453,494,527,564.353,350,685,307.94在建工程985,994,828.5052,757,799.4739,945,237.44323,543,539.92工程物資-71,973.351,480,399.831,564,277.42無形資產473,409,711.42300,218,996.05308,890,444.95246,581,452.71長期待攤費用----遞延所得稅資產164,239,626.96164,139,190.27146,800,984.9341,033,875.05其他非流動資產54,800,000.0067,400,000.00900,000,000.00900,000,000.00非流動資產合計23,039,691,657.5620,409,310,613.9118,507,595,269.8617,325,078,772.97資產總計64,628,034,040.6853,955,899,446.5452,079,742,735.2938,977,877,960.66流動負債：----短期借款6,881,572,995.238,203,392,554.587,288,876,600.439,143,654,360.01應付票據7,475,670,000.003,057,000,000.001,095,500,000.00680,548,319.01應付帳款545,682,916.92654,411,787.56952,024,758.38693,506,846.35預收款項83,292,178.72537,139,483.60735,151,335.791,724,744.50應付職工薪酬65,037,092.3258,599,576.3784,950,702.6775,683,362.25應交稅費78,812,639.9543,087,056.7037,964,445.5430,908,886.06應付利息174,160,615.0030,731,253.71150,075,698.23150,047,305.50應付股利----其他應付款5,586,207,008.403,689,371,275.464,342,643,198.144,141,133,979.84一年內到期的非流動負債
5,559,196,937.995,648,861,310.044,339,346,982.33494,760,000.00其他流動負債8,157,339,181.036,602,863,069.4510,293,543,297.00-2017年9月末2016年末2015年末2014年末流動負債合計34,606,971,565.5628,525,457,367.4729,320,077,018.5115,411,967,803.52非流動負債：----長期借款771,497,413.631,521,611,382.771,051,891,417.64867,832,035.94應付債券1,198,260,000.00-3,788,539,249.595,777,131,308.01長期應付款5,070,422,830.393,005,178,750.49--遞延收益52,738,483.2556,572,797.7561,468,322.5344,507,433.25其他非流動負債250,000,000.00-1,094,621,421.672,584,768,359.64非流動負債合計7,342,918,727.274,583,362,931.015,996,520,411.439,274,239,136.84負債合計41,949,890,292.8333,108,820,298.4835,316,597,429.9424,686,206,940.36所有者權益：----股本1,936,405,467.001,936,405,467.001,936,405,467.001,936,405,467.00其他權益工具10,048,300,000.007,060,300,000.002,582,800,000.00-其中：優先股4,477,500,000.004,477,500,000.00--永續債5,570,800,000.002,582,800,000.002,582,800,000.00-資本公積5,938,960,168.195,938,960,168.195,938,840,660.105,938,839,256.70減：庫存股----盈餘公積1,119,926,524.491,119,926,524.491,119,926,524.491,119,926,524.49未分配利潤3,634,551,588.174,791,486,988.385,185,172,653.765,296,499,772.11所有者權益合計22,678,143,747.8520,847,079,148.0616,763,145,305.3514,291,671,020.30負債和所有者權益總計
64,628,034,040.6853,955,899,446.5452,079,742,735.2938,977,877,960.66單位：元
（損失以「－」號填列）
----投資收益（損失以「-」號填列）
96,961,416.40229,752,961.82736,088,507.791,154,412,826.75其中：對聯營企業和合營-525,752.57143,952.00-124,825.53-82,608.182017年1-9月2016年度2015年度2014年度企業的投資收益二、營業利潤（虧損以「-」填列）
476,063,497.70211,173,980.81-37,890,622.19924,093,889.82加：營業外收入17,494,858.09114,337,947.8494,645,725.12135,734,906.06其中：非流動資產處置利得
933,699.781,970,552.028,005,303.351,152,350.23減：營業外支出1,908,805.145,244,685.642,752,565.784,750,252.63其中：非流動資產處置損失
1,408,805.144,353,687.742,049,678.311,321,959.79三、利潤總額（虧損總額以「-」號填列）
491,649,550.65320,267,243.0154,002,537.151,055,078,543.25減：所得稅費用-100,436.69-20,108,731.71-105,767,109.88-23,951,712.53四、淨利潤（淨虧損以「-」號填列）
491,749,987.34340,375,974.72159,769,647.031,079,030,255.78五、其他綜合收益的稅後淨額----六、綜合收益總額491,749,987.34340,375,974.72159,769,647.031,079,030,255.78單位：元
金流量
銷售商品、提供勞務收到的現金
4,878,948,116.178,327,441,977.8010,435,713,825.077,434,789,634.68收到的稅費返還----收到其他與經營活動有關的現金
1,113,913,447.971,018,890,721.29718,326,790.535,667,186,748.15經營活動現金流入小計5,992,861,564.149,346,332,699.0911,154,040,615.6013,101,976,382.83購買商品、接受勞務支付的現金
3,360,835,113.732,179,876,627.933,904,089,290.807,976,726,938.55支付給職工以及為職工支付的現金
303,489,318.02260,230,463.91216,994,869.89237,509,541.17支付的各項稅費281,187,045.12320,755,030.84136,546,983.94325,272,919.29支付其他與經營活動有關的現金
689,143,413.39933,164,769.7412,871,669,400.73312,133,309.30經營活動現金流出小計4,634,654,890.263,694,026,892.4217,129,300,545.368,851,642,708.31經營活動產生的現金流量淨額
1,358,206,673.885,652,305,806.67-5,975,259,929.764,250,333,674.522017年1-9月2016年度2015年度2014年度二、投資活動產生的現金流量
收回投資收到的現金
-20,000,519.26600,000,000.0010,000,000.00取得投資收益收到的現金
16,861,111.11448,684,481.52736,213,333.321,073,924,052.21處置固定資產、無形資產和其他長期資產收
回的現金淨額
17,628.004,356,816.4420,880,347.11471,399.75處置子公司及其他營業單位收到的現金淨
額
-1,000,000.00--收到其他與投資活動有關的現金
900,000,000.00-20,482,200.00102,928,415.14投資活動現金流入小計916,878,739.11474,041,817.221,377,575,880.431,187,323,867.10購建固定資產、無形資產和其他長期資產支
付的現金
54,575,321.8042,989,916.52189,430,124.60498,712,353.90投資支付的現金2,673,511,220.003,090,000,000.001,456,143,400.001,951,889,592.00支付其他與投資活動有關的現金
---1,000,000,000.00投資活動現金流出小計2,728,086,541.803,132,989,916.521,645,573,524.603,450,601,945.90投資活動產生的現金流量淨額
-1,811,207,802.69-2,658,948,099.30-267,997,644.17-2,263,278,078.80三、籌資活動產生的現金流量
吸收投資收到的現金
----取得借款收到的現金
21,235,270,880.0314,218,918,082.1311,958,735,442.4213,143,235,684.08發行債券收到的現金
----收到其他與籌資活動有關的現金
12,686,968,650.1217,486,500,000.0012,660,727,778.00-籌資活動現金流入小計33,922,239,530.1531,705,418,082.1324,619,463,220.4213,143,235,684.08償還債務支付的現金
19,317,134,289.2114,723,402,085.0313,355,042,909.568,704,359,885.67分配股利、利潤或償付利息支付的現金
3,220,449,336.431,215,953,029.421,672,364,017.121,669,956,508.36支付其他與籌資活10,548,021,423.2818,210,806,209.953,346,346,021.264,789,896,127.162017年1-9月2016年度2015年度2014年度動有關的現金籌資活動現金流出小計33,085,605,048.9234,150,161,324.4018,373,752,947.9415,164,212,521.19籌資活動產生的現金流量淨額
836,634,481.23-2,444,743,242.276,245,710,272.48-2,020,976,837.11四、匯率變動對現金及現金等價物的影響
-368,087.45-15,474,775.436,395,681.0710,119,569.63五、現金及現金等價物淨增加額
383,265,264.97533,139,689.678,848,379.62-23,801,671.76加：期初現金及現金等價物餘額
582,578,426.6249,438,736.9540,590,357.3364,392,029.09六、期末現金及現金等價物餘額
965,843,691.59582,578,426.6249,438,736.9540,590,357.331、2014年發行人新納入合併單位6家，具體情況如下：
單位：萬元
潤
新納入合並範圍的
原因
1山東晨鳴融資租賃有限公司100%270,000.00278,408.348,408.34新設成立2山東晨鳴投資有限公司100%20,000.0019,986.55-13.45新設成立3山東晨鳴集團財務有限公司100%100,000.00298.84-1.16新設成立4晨鳴林業有限公司100%10,000.00100,671.36671.36新設成立5青島晨鳴國際物流有限公司100%1,000.004,372.22-127.78新設成立6吉林晨鳴新型牆體材料有限公司100%1,000.001,000.00-新設成立2014年新納入合併範圍的子公司均為發行人或發行人子公司投資設立增加的子公司。
2、2014年發行人減少合併單位3家，具體情況如下：
單位：萬元
其中，山東晨鳴新力熱電有限公司為2014年因出售股權而喪失控制權，從而不再納入合併範圍；壽光市晨鳴天園林業有限公司、壽光恆豐倉儲有限公司因註銷，不再納入合併範圍。
2015年發行人新納入合併單位2家，具體情況如下：
單位：萬元
淨利潤
新納入合併範圍的原因
1濟南晨鳴投資管理有限公司100%10,000.0010,017.3817.38新設成立2晨鳴紙業韓國株式會社100%100萬美元604.43-34.80新設成立2015年新納入合併範圍的子公司均為發行人或發行人子公司投資設立增加的子公司。
1、2016年發行人新納入合併單位3家，具體如下：
單位：萬元
號
名稱持股比例
註冊資本淨資產2016年淨利潤
新納入合併範圍的原因
1青島晨鳴弄海融資租賃有限公司100%500,000.00140,354.991,140.51新設成立2吉林晨鳴物流有限公司100%500.00506.066.06新設成立3江西晨鳴物流有限公司100%500.00-4.15-4.15新設成立2、2016年發行人減少合併單位1家，具體情況如下：
單位：萬元
1、2017年1-9月發行人新納入合併單位3家，具體如下：
單位：萬元
號
名稱持股比例
註冊資本淨資產2016年淨利潤
新納入合併範圍的原因
1青島晨鳴漿紙電子商品現貨交易中心有限公司
100%3,000.00-1.78-新設成立2許昌晨鳴紙業股份有限公司60%40,000.0010,000.00-新設成立3山東晨鳴商業保理有限公司100%20,000.002,600.00-新設成立2、2017年1-9月發行人減少合併單位2家，具體情況如下：
2017年1-9月發行人合併報表範圍見本募集說明書「第五節發行人基本情況五、公司權益投資情況」。
單位：萬元
（%）
9.659.596.733.62扣除非經常性損益後加權平均淨資產收益率（%）
9.087.324.620.93EBITDA598,238.67598,015.28454,254.92335,947.98EBITDA全部債務比（%）9.5011.698.439.36EBITDA利息保障倍數（倍）
3.712.762.382.18應收帳款周轉率（次）5.535.785.445.80存貨周轉率（次）2.853.132.782.92財務指標的計算公式如下：
（1）流動比率＝流動資產/流動負債
（2）速動比率＝（流動資產－存貨）/流動負債
（3）資產負債率＝負債總額/資產總額
（4）債務資本比率=全部債務/（全部債務+所有者權益）
（5）全部債務=長期借款+應付債券+短期借款+其他流動負債中短期融資券餘額+應付票據+一年內到期的非流動負債+其他非流動負債中中期票據和私募債餘額（扣除一年內到期部分）
（6）營業毛利率=（營業收入-營業成本）/營業收入
（7）總資產報酬=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額
（8）平均資產總額=（資產總額年初數+資產總額年末數）/2
（9）EBITDA=利潤總額+計入財務費用的利息支出（不含資本化利息）+折舊+攤銷
（10）EBITDA全部債務比=EBITDA/全部債務
（11）EBITDA利息保障倍數=EBITDA/（資本化利息+計入財務費用的利息支出）
（12）應收帳款周轉率=營業收入/[（期初應收帳款餘額+期末應收帳款餘額）/2]
（13）存貨周轉率=營業成本/[（期初存貨餘額+期末存貨餘額）/2]
母公司存貨周轉率計算採用存貨平均帳面價值。
根據中國證監會《公開發行證券的公司信息披露編報規則第9號—淨資產收益率和每股收益的計算及披露》（2010年修訂）》（證監會公告〔2010〕2號）的規定，公司最近三年及一期的合併口徑淨資產收益率和每股收益如下：表6-9：淨資產收益率和每股收益（合併報表）
產收益率（%）
每股收益（元）基本每股收益
稀釋每股收益2017年1-9月歸屬於公司股東的淨利潤9.651.161.16歸屬於公司股東、扣除非經常性損益後的淨利潤
9.081.091.092016年度歸屬於公司股東的淨利潤9.590.990.99歸屬於公司股東、扣除非經常性損益後的淨利潤
7.320.750.752015年度歸屬於公司股東的淨利潤6.730.500.50歸屬於公司股東、扣除非經常性損益後的淨利潤
4.620.340.342014年度歸屬於公司股東的淨利潤3.620.260.26歸屬於公司股東、扣除非經常性損益後的淨利潤
0.930.070.07對非經常性損益項目的確認依照證監會公告〔2004〕43號《公開發行證券的公司信息披露解釋性公告1號-非經常性損益（2008）》的規定執行。
單位：元
營業務密切相關，符合國家政策規
定、按照一定標準定額或定量持續享
176,601,739.21472,476,962.83244,716,579.78260,000,612.10受的政府補助除外）企業取得子公司、聯營企業及合營企業的投資成本小於取得投資時應享
有被投資單位可辨認淨資產公允價
值產生的收益
----債務重組損益--90,997.9032,089,863.801,725,797.17對外委託貸款取得的損益13,312,368.9787,608,490.5694,777,777.7782,833,581.81採用公允價值模式進行後續計量的生物資產公允價值變動產生的損益
-11,009,851.10-20,084,425.90-19,078,538.026,856,815.32除上述各項之外的其他營業外收入和支出
21,051,219.0210,022,635.8910,274,311.0449,781,358.66小計199,480,307.41548,396,211.30381,097,904.22466,474,355.43減：所得稅影響額37,188,106.9792,004,074.2776,729,624.3881,221,136.75少數股東權益影響數（稅後）1,616,318.103,939,014.003,034,961.4310,494,478.78合計160,675,882.34452,453,123.03301,333,318.41374,758,739.90報告期內，公司非經常性損益主要由政府補助和對外委託貸款取得的損益構成。近三年，公司扣除非經常性損益後的淨利潤總體保持增長。發行人報告期非經常性損益核算符合相關規定，重大非經常性損益項目發生合理、計價公允。
發行人管理層以報告期內合併財務報表為基礎，對資產負債結構、償債能力、盈利能力、現金流量及未來發展目標及盈利能力的可持續性進行以下分析：
單位：萬元
報告期內各期末，公司總資產規模保持穩定較快增長。一方面，公司流動資產由2014年末的2,357,017.55萬元增長至2016年末的3,576,682.38萬元，複合增長率為14.91%，其中貨幣資金顯著增長，預付帳款有所增長；另一方面，因加大對房屋建築物、機器設備等生產基礎設施的投資，非流動資產規模顯著增長。
資產構成上，非流動資產佔總資產的比例總體保持在50.00%以上，結構穩定，符合造紙行業生產經營特點。
報告期內各期末，公司流動資產構成情況如下：
單位：萬元
報告期內各期末，公司貨幣資金分別為547,565.82萬元、898,432.60萬元、1,010,993.03萬元和1,476,729.42 萬元，佔流動資產的比例為23.23%、25.55%、28.27%和29.55%，增長較快。貨幣資金增長較快的主要原因為，公司因業務開展需要，開具銀行承兌匯票、保函和國內信用證存入的保證金存款增加導致其他貨幣資金餘額較高以及2016年發行優先股募集資金450,000.00萬元所致。
單位：萬元
款
246,193.5216.67%197,794.0819.56%188,623.7920.99%97,465.9817.80%其他貨幣資金
1,230,333.8583.31%813,006.9380.42%709,621.8578.98%449,956.1382.17%合計1,476,729.42100%1,010,993.03100%898,432.60100%547,565.82100%2015年末，公司貨幣資金較2014年末增長350,866.78萬元。其中，公司向銀行申請開具銀行承諾兌匯票存入保證金存款增加105,507.00萬元；因向銀行申請保函所存入的保證金存款增加129,683.90萬元；為子公司山東晨鳴財務有限公司在中國人民銀行存入的法定存款準備金較2014年末增加19,435.00萬元。
2016年末，公司貨幣資金較2015年末增長112,560.43萬元。因向銀行申請保函所存入的保證金存款增加103,972.58萬元；為子公司山東晨鳴財務有限公司在中國人民銀行存入的法定存款準備金較2015年末增加3,405萬元；公司向銀行申請貸款所存入的保證金存款增加28,473.94萬元。
單位：萬元
末
2016年末2015年末2014年末為向銀行申請開具銀行承兌匯票所存入的保證金存款367,531.78245,194.18264,763.97159,256.95為向銀行申請開具信用證所存入的保證金存款172,289.46101,717.00114,613.6671,002.49為向銀行申請保函所存入的保證金存款595,188.42402,202.68298,230.10168,546.18為向銀行申請貸款所存入的保證金存款11,240.1237,243.078,769.1247,340.51租賃業務所存入的保證金存款53,743.07---山東晨鳴財務有限公司在中國人民銀行存入的法定存款準備金30,341.0026,650.0023,245.003,810.00合計1,230,333.85813,006.93709,621.85449,956.13單位：萬元
報告期內各期末，公司應收票據分別為304,754.16萬元，399,878.28萬元，159,046.09萬元和466,745.65萬元。2015年末，公司應收票據較上一年增加95,124.13萬元，增幅31.21%，主要由於公司業務結算收到的匯票增加所致，其中銀行承兌匯票增加95,671.42萬元。2016年末，公司應收票據較上一年減少240,832.20萬元，降幅60.23%，主要由於部分客戶結算方式調整，銀行承兌匯票減少。
截至2017年9月30日，公司累計向銀行貼現銀行承兌匯票186,921.89萬元，發生的貼現費用為人民幣8,131.10萬元。截至2017年9月30日，已貼現未到期的應收票據149,537.52萬元。
報告期內各期末，公司應收帳款帳面價值分別為348,940.94萬元、395,128.80萬元、397,406.51萬元和394,984.03 萬元，佔當期營業收入的比例分別為18.27%、19.52%、17.35%和18.33%。應收帳款規模及佔比總體小幅增長，主要由於行業競爭加劇，公司適度調整部分重要客戶的付款方式或延長付款周期。報告期內，公司應收帳款金額前五名情況如下表：
單位：萬元
公司主要應收帳款客戶較為分散，佔各期末應收帳款帳面價值的比例均低於10%，客戶為山西省印刷物資總公司、北京外文出版紙張公司、上海姚記撲克股份有限公司等各地方大型印刷、出版集團或上市公司，應收帳款違約風險較低。
報告期內各期末，公司預付款項分別為183,801.75萬元、107,299.02萬元、151,136.27萬元和245,635.09 萬元，佔流動資產比例分別為7.80%、3.05%、4.23%和4.92%，主要為預付的工程款及原材料預付款。
2015年末，公司預付款主要是為土地開發的預付工程款。2016年末，公司預付款較上年末增加40.86%，主要由於預付材料款增加。
報告期內各期末，公司其他應收款分別為177,646.79萬元、146,957.34萬元、161,421.46萬元和184,342.78萬元 ，佔流動資產的比例為7.54%、4.18%、4.51%和3.69%。
截至2017年9月30日，公司其他應收款主要為按約定付給武漢晨鳴萬興置業有限公司應承擔的房地產開發款項及應收利息127,295.11萬元。
單位：萬元
（%）
武漢晨鳴萬興置業有限公司關聯方127,295.1169.05中華人民共和國霞山海關非關聯方7,592.724.12壽光市人民法院非關聯方804.420.44昌樂縣人民法院非關聯方563.030.31青島格裡法裝飾設計工程有限公司非關聯方285.380.15合計-136,540.6574.07報告期內各期末，公司存貨帳面價值分別為542,074.05萬元、521,091.79萬元、486,266.87萬元和540,815.44 萬元。
公司最近三年及一期存貨明細表如下：
單位：萬元
準備
帳面價值帳面餘額跌價準備
帳面價值帳面餘額跌價準備
帳面價值帳面餘額跌價準備
帳面價值原材料
210,981.83813.8210,168.03179,186.44813.8178,372.64182,171.15-182,171.15211,747.76-211,747.76在產品
7,971.23183.537,787.706,794.70183.536,611.185,113.80-5,113.805,337.81-5,337.81庫存商品
144,078.12-144,078.12106,950.09-106,950.09152,009.17-152,009.17153,960.43531.97153,428.45消耗性生
物資
產
151,120.28-151,120.28163,351.40-163,351.40150,996.47-150,996.47140,758.82-140,758.82開發產品
27,661.30-27,661.3030,981.57-30,981.5730,801.20-30,801.2030,801.20-30,801.20合計541,812.77997.33540,815.44487,264.209,97.33486,266.87521,091.79-521,091.79542,606.02531.97542,074.05註：2014年，審計報告將消耗性生物資產從非流動資產科目下調整至流動資產科目下存貨。
報告期內各期末，公司一年內到期的非流動資產分別為86,573.83萬元、289,313.37萬元、548,737.66萬元和540,910.29萬元。
2015年末較2014年末，公司一年內到期的非流動資產增加234.18%，主要原因為一年內到期的長期融資租賃款增加。2016年末較2015年末，公司一年內到期的非流動資產增加89.67%，主要原因為一年內到期的長期融資租賃款增加。
公司於2014年2月開始發展融資租賃業務，其收入佔比不斷提高，因此一年內到期的長期融資租賃款呈逐年上升趨勢，與公司業務發展情況相一致。
報告期內各期末，公司其他流動資產分別為165,660.22萬元、758,283.94萬元、661,674.48萬元和1,147,257.90萬元。
2015年末，公司其他流動資產較上年增加592,623.71萬元，增幅357.73%，其中應收一年期融資租賃款增加616,093.73萬元。2016年末，公司其他流動資產減少96,609.46萬元。2017年9月末，公司其他流動資產較上年增加485,583.41萬元，增幅為73.39%，主要系應收一年期融資租賃款增加。
報告期內各期末，公司非流動資產構成情況如下：
單位：萬元
產
245,300.005.03%194,500.004.18%10,900.000.25%7,300.000.22%長期應收款876,462.7017.95%884,426.2219.01%908,408.7121.23%142,059.874.27%長期股權投資19,632.460.40%6,725.200.14%7,049.230.16%3,608.780.11%投資性房地產0.000.00%1,425.870.03%1,599.690.04%1,773.520.05%固定資產2,727,076.9755.87%2,881,155.5461.94%2,416,972.5556.47%2,474,473.1774.42%在建工程694,319.0114.22%411,519.498.85%582,961.9313.62%370,927.0811.16%工程物資1,218.680.02%1,884.760.04%1,466.210.03%2,295.600.07%無形資產209,922.134.30%154,095.933.31%146,270.613.42%131,910.443.97%商譽2,028.380.04%2,028.380.04%2,028.380.05%2,028.380.06%長期待攤費用14,091.910.29%15,777.210.34%16,568.690.39%17,369.070.52%遞延所得稅資產51,377.211.05%49,745.781.07%61,322.931.43%62,026.761.87%其他非流動資產40,072.730.82%48,568.701.04%124,235.892.90%109,412.423.29%非流動資產合計4,881,502.19100%4,651,853.07100%4,279,784.82100%3,325,185.11100%報告期內各期末，公司長期應收款分別為142,059.87萬元、908,408.71萬元、884,426.22萬元和876,462.70 萬元。主要因為2014年開始公司新增融資租賃業務，形成融資租賃款增加所致。
報告期內各期末，公司固定資產帳面價值分別為2,474,473.17萬元、2,416,972.55萬元、2,881,155.54萬元和2,727,076.97 萬元，總體增長較快。固定資產主要由房屋及建築物、機器設備、電子及辦公設備、運輸工具構成。
單位：萬元
單位：萬元
報告期內各期末，公司在建工程分別為370,927.08萬元、582,961.93萬元、411,519.49萬元和694,319.01 萬元。
2015年末，公司在建工程較2014年末增加57.16%。主要原因為公司新增湛江60萬噸液體包裝紙項目和美倫化學漿項目，並增加對江西食品包裝紙項目、黃岡林漿紙一體化項目的投入。
2016年末，公司在建工程較2015年末減少29.41%。主要原因為60萬噸液體包裝紙（湛江晨鳴）項目、食品包裝紙項目（江西晨鳴）項目建設完工，轉入固定資產。
單位：萬元
倫）
89,220.28--14,052.63生物質氣化爐項目（湛江晨鳴）---11,349.90新建小裁紙車間（湛江晨鳴）---9,435.3470萬噸木漿設備升級改造項目（湛江晨鳴）
--14,284.6014,284.6060萬噸液體包裝紙（湛江晨鳴）--258,955.69-18萬噸紙杯原紙項目（湛江晨鳴）----19萬噸高級文化紙項目（湛江晨鳴）---95,014.34MVR+多效蒸發站項目（湛江晨鳴）---2,925.90450噸/天機械漿項目（湛江晨鳴）---2,893.71磚廠項目（吉林晨鳴）---3,352.647800紙機壓榨部改造（江西晨鳴）---1,243.51食品包裝紙項目（江西晨鳴）--129,992.9291,955.21BTMP改造項目（江西晨鳴）--6,644.064,121.42中段水改造項目（江西晨鳴）--3,919.931,690.31熱電廠電除法改造項目（江西晨鳴）--1,064.10-二廠新增生活紙機生產線改造工程（武漢晨鳴）
----特種紙技術改造工程（武漢晨鳴）----脫硝工程（乾能熱電）---4,196.87吉林遷建（吉林晨鳴）----菱鎂礦開採（海城海鳴）97,674.1375,822.4454,213.4747,417.81美倫造紙添加劑項目（壽光美倫）----熱敏紙改造項目（壽光美術紙）----林漿一體化項目（黃岡晨鳴）203,207.93214,703.6866,048.5731,954.99化學漿項目（美倫）164,818.9161,345.9025,973.88920.54自備電廠靜電除塵及引風機改造（本部）
2,744.241,702.12--自備熱電廠油墨渣燃燒改造項目（江西晨鳴）
-725.23--綜合碼頭項目（黃岡晨鳴）12,381.316,290.86--高檔文化紙項目（美倫）52,795.0411,923.29--其他47,901.6939,005.9621,864.7011,725.48合計694,319.01411,519.49582,961.93370,927.08單位：億元
入
年末餘額工程累計投入佔預算比例
工程進度
資金來源菱鎂礦開採及深加工（海城海鳴）12.8010.7510.7583.98%83.98%公司自籌、銀行貸款
林漿一體化項目（黃岡晨鳴）34.8521.5821.5861.92%61.92%公司自籌、銀行貸款
化學漿項目（美倫）43.0016.2716.2737.84%37.84%公司自籌、銀行貸款
高檔文化紙機項目（美倫）37.614.814.8112.79%12.79%公司自籌、銀行貸款
合計128.2653.4153.41單位：萬元
報告期內各期末，公司負債總額不斷增長，2015年末較2014年末增長1,822,881.48萬元，增幅42.92%，主要由於公司因在建工程、開展融資租賃業務需大量資金投入，不斷通過發行中期票據、短期融資券，向銀行貸款等方式進行債務融資。債務期限結構方面，2015年較2014年的流動負債顯著增加，2016年較去年小幅下降，短期償債壓力上升，本次公司債券發行完成後，公司長短期債務結構將得到優化。
報告期內各期末，公司流動負債構成情況如下：
單位：萬元
債
712,499.4912.98%623,702.1613.35%547,128.6711.25%109,996.893.92%其他流動負債815,733.9214.86%660,286.3114.14%1,029,354.3321.17%--流動負債合計5,488,857.61100%4,670,864.14100%4,863,414.30100%2,809,566.34100%報告期內各期末，公司的短期借款分別為2,047,029.66萬元、2,475,553.57萬元、2,787,550.70萬元和3,246,074.26 萬元。
2015年末，公司短期借款較上年增長428,523.91萬元，增幅為20.93%，主要由於在建工程投資持續增加和融資租賃業務資金需求增長，佔用流動資金。為滿足流動資金需求，導致短期借款有所增加。2016年末，公司短期借款較上年增長311,997.13萬元，增幅為12.60%。
公司短期借款信用結構如下：
單位：萬元
報告期內各期末，公司的應付票據分別為159,811.08萬元、328,159.94萬元、51,530.17萬元和137,841.73 萬元。2015年末公司應付票據較2014年末增加105.34%，均為因結算貨款開具銀行承兌匯票增加。2016年較2015年減少84.30%，主要是因為公司加大了收取票據支付貨款的力度，減少了開具票據支付貨款。
報告期內各期末，公司應付帳款分別為340,836.61萬元、294,233.74萬元、372,426.64萬元和342,243.33 萬元。
2015年末，公司應付帳款較上一年度減少46,602.87萬元，降幅為13.67%。
2016年末，公司應付帳款較上一年度增加78,192.9萬元，增幅為26.58%，主要是公司應付工程項目款增加。
報告期內各期末，公司預收款項分別為27,005.67萬元、18,050.42萬元、37,713.56萬元和34,802.92 萬元。2015年較2014年預收款項減少8,955.25萬元，減幅為33.16%，主要系由於市場經濟面臨下行壓力，公司收到的客戶預付款減少。2016年較2015年末增加19,663.14萬元，增幅108.93%，主要原因為紙製品市場整體有所好轉，公司加大對預收款項的管控，收到的客戶預付款增加。
報告期內各期末，公司應付利息分別為15,004.73萬元、15,007.57萬元、3,073.13萬元和20,890.06 萬元。
報告期內，公司的應付利息均為依約定計提的企業債券、中期票據和私募債利息。2016年末，公司應付利息較上年減少11,934.44萬元主要系私募債利息減少所致。2017年9月末，公司應付利息較上年末增加17,816.94 萬元，主要系當期計提的應付企業債券利息增加所致。
截至2017年9月30日，公司無逾期未支付利息。
報告期內各期末，公司其他應付款分別為78,379.09萬元、115,856.74萬元、94,891.92萬元和126,861.08 萬元。
2015年末，公司其他應付款較2014年末增加37,477.65萬元，增幅47.82%，主要原因為融資租賃公司開展業務收取的保證金增多。2016年末較2015年末，其他應付款減少20,964.82萬元，減幅為18.10%，主要由於融資租賃公司開展業務收取的保證金減少。
報告期內各期末，公司其他流動負債分別為0萬元、1,029,354.33萬元、660,286.31萬元和815,733.92 萬元；其他流動負債系由短期融資券構成。
2015年末，公司尚未到期的短期融資券包括15魯晨鳴CP001、15魯晨鳴CP002、15魯晨鳴SCP001、15魯晨鳴SCP002、15魯晨鳴SCP003、15魯晨鳴SCP004、15魯晨鳴SCP005、15魯晨鳴SCP006。2016年末，公司尚未到期的短期融資券包括16魯晨鳴SCP005、16魯晨鳴SCP008、16魯晨鳴SCP009、16魯晨鳴SCP010、16魯晨鳴SCP011、16魯晨鳴SCP012、16魯晨鳴SCP013。2017年9月末，公司尚未到期的短期融資券包括17魯晨鳴CP002、17魯晨鳴SCP004、17魯晨鳴SCP005、17魯晨鳴SCP006、17魯晨鳴SCP007、17魯晨鳴SCP008、17魯晨鳴SCP009、17魯晨鳴SCP010。
報告期內各期末，公司非流動負債構成情況如下：
單位：萬元
報告期內各期末，公司長期借款分別為437,829.02萬元、516,938.11萬元、693,559.88萬元和631,407.96 萬元。
截至2016年末金額前五名的長期借款列示如下：
單位：萬元
註：將這裡本幣金額理解為換算成人民幣的金額
表6-29：長期借款信用結構
單位：萬元
報告期內各期末，公司應付債券分別為577,713.13萬元、378,853.92萬元、0萬元和219,600.37 萬元。
2015年末，由於11晨鳴債重分類至一年內到期的非流動負債，公司應付債券餘額減少。
2016年末，由於12晨鳴債重分類至一年內到期的非流動負債，公司應付債券餘額減至為零。
報告期內各期末，公司長期應付款分別為0萬元、34,400.00萬元、395,136.89萬元和601,561.29 萬元。2016年末，公司因設備售後直租導致長期應付款大幅增加。
2015年，公司收到國開發展基金專項資金15,000.00萬元，應付融資租賃業務保證金19,400.00萬元。2016年末，公司累計收到國開發展基金專項資金餘額70,000萬元，應付融資租賃業務保證金24,619.01萬元，應付融資租賃款300,517.88萬元。
報告期內各期末，公司專項應付款分別為16,198.35萬元、17,698.35萬元、68,103.97萬元和68,103.97 萬元。
2015年末較2014年略有增加；2016年度，公司之子公司黃岡晨鳴漿紙有限公司收到黃岡市財政局下發的專項用於黃岡晨鳴林漿紙一體化項目的專項資金504,056,200.00元，根據《黃岡晨鳴林漿紙一體化項目專項政府性補助資金管理暫行辦法》，將其計入專項應付款。
報告期內各期末，公司遞延收益分別為147,612.14萬元、149,510.49萬元、144,384.65萬元和144,902.27 萬元，由公司收到的與資產相關各項政府補助構成。
公司其他非流動負債由所發行中期票據、私募債構成。報告期內各期末，公司其他非流動負債分別為258,476.84萬元、109,462.14萬元、0萬元和25,000.00萬元。
2015年，公司其他非流動負債較2014年減少149,014.7萬元，主要由於私募債1年內到期，併入一年內到期的非流動負債。
2016年末，公司其它非流動負債為0萬元，主要由於中期票據1年內到期，併入一年內到期的非流動負債。
報告期內各期，公司償債能力主要指標如下：
2015年末較2014年末，公司流動比率、速動比率下降，短期償債壓力加大，主要因為公司主動擴大經營規模在生產基礎設施上不斷投入，同時拓展融資租賃業務，公司對外借款、發行短期融資券以及開展短期融資租賃業務收取的保證金增多而導致流動負債大幅增加。2016年末較2015年末，短期償債能力略有改善。
2015年末較2014年末，公司資產負債率有所上升，主要是由於報告期間內公司因在房屋建築物、機器設備等生產基礎設施上加大投入以及拓展融資租賃業務所需資金較高，進行了較大規模的債務融資。2016年末較2015年末，公司整體償債能力略有改善。
報告期內，公司的EBITDA利息保障倍數分別為2.18、2.38 、2.76及3.71，公司償還貸款利息具備可靠保障，償債能力較強。報告期內，公司均及時償還借款，公司整體財務風險較低。
2015年末較2014年末，公司經營活動產生的現金流量淨額呈下降趨勢，主要系自2014年開始，公司新增融資租賃業務，融資租賃業務資金借出計入支付其他與經營活動有關的現金，資金回收計入收到其他與經營活動有關的現金，但由於該融資租賃業務處於初創階段，應收融資租賃業務本金淨增加較多，導致經營活動現金流出逐年大幅增加，且受融資租賃放款規模加大影響，使得2015年經營活動產生的現金流量淨額為負值。2016年經營活動產生的現金流量淨額由負轉正，主要原因公司機製紙業務銷量、營業收入增加；同時，融資租賃業務資金投入減少。
報告期內，公司未發生貸款逾期不還的情況，在各貸款銀行中信譽度較高，與多家金融機構保持了良好的合作關係，為公司借款來源提供了較為充分保障。
綜上，公司正處於業務拓展初期，現金流出有所增加，但銀行資信狀況良好，具有較強的償債能力。為鞏固現有競爭優勢，保證可持續發展，公司正在籌劃非公開發行股票事項。公司完成非公開發行後，將有利於降低資金成本、增強資金實力和資本規模，並相應提高融資能力，以滿足必要的流動需求和長期資金需求，實現可持續發展。
報告期內各期，公司利潤表主要情況如下：
單位：萬元
單位：萬元
業務
收入
2,155,116.1898.28%2,276,038.4399.36%2,006,077.4899.11%1,899,842.2999.46%其他業務
收入
37,803.901.72%14,673.390.64%18,113.130.89%10,325.420.54%合計2,192,920.08100%2,290,711.82100%2,024,190.61100%1,910,167.71100%報告期內，公司機製紙、融資租賃及電力及熱力等主營業務收入佔營業收入比例均在99.00%以上，主營業務突出。其中，機製紙板塊收入佔營業收入的比重高於85%，為公司最主要的收入來源；建築材料收入基本保持穩定；造紙化工用品業務小幅增長；融資租賃業務於2014年開始發展，收入逐年增長顯著；電力及熱力收入佔比下降較明顯，其他業務收入小幅下降；酒店業及其他項收入基本保持穩定。
單位：萬元
紙
1,926,824.2987.87%1,953,663.9685.29%1,807,299.7789.29%1,797,511.8294.10%電力及熱
力
13,460.520.61%33,870.241.48%43,777.272.16%51,378.702.69%建築材料
18,868.390.86%22,762.930.99%22,326.631.10%22,532.231.18%造紙化工
用品
8,390.390.38%12,900.400.56%12,400.840.61%5,994.550.31%酒店1,782.220.08%2,667.730.12%2,713.610.13%2,679.310.14%融資租賃
171,896.197.84%233,992.5710.21%108,486.025.36%8,665.800.45%其他13,894.190.63%16,180.610.71%9,073.350.45%11,079.880.58%主營業務
收入
2,155,116.1998.28%2,276,038.4399.36%2,006,077.4899.11%1,899,842.2999.46%營業收入
合計
2,192,920.08100%2,290,711.82100%2,024,190.61100%1,910,167.71100%報告期內各期，機製紙板塊中，銅版紙、雙膠紙和白卡紙三類產品合計收入佔各年機製紙業務收入比例分別為52.23%、59.44%、62.50%和69.76%。
單位：萬元
紙
--100,952.385.17%89,723.614.96%80,325.404.47%箱板紙----18,374.491.02%75,416.744.20%其他機製紙
282,086.7614.64%181,582.359.29%212,720.3511.77%268,201.0514.92%合計1,926,824.29100%1,953,663.96100%1,807,299.77
100%1,797,511.82100%銅版紙業務為公司營業收入的主要來源。報告期內，銅版紙銷售收入佔機製紙業務收入的比例分別為24.64%、24.16%、22.67%和21.00%。報告期內，銅版紙市場需求及價格變化較小，所以其銷售收入以及在機製紙中銷售佔比均較為穩定。
雙膠紙業務是公司營業收入的重要來源之一。報告期內，雙膠紙銷售收入逐年增加，佔機製紙業務收入的比例分別為16.51%、24.68%、25.42%和22.98%，主要因為吉林晨鳴搬遷項目、湛江晨鳴18萬噸紙杯原紙項目及19萬噸高級文化紙項目陸續達產，增加了雙膠紙的生產，同時銷售價格略有提升導致其銷售收入持續增長。
白卡紙業務是公司營業收入的重要來源之一。報告期內，白卡紙銷售收入佔機製紙業務收入的比例分別為11.08%、10.60%、14.41%和25.78%，銷售金額及佔比均較為穩定。
報告期內，公司新聞紙業務和輕塗紙業務銷售金額及佔比不斷下降，主要系其市場需求量和毛利率不斷下降，公司以銷定產，調整產品結構所致；公司的箱板紙業務銷售金額及佔比不斷降低，主要由於2015年6月開始，公司60萬噸白牛卡紙項目整體搬遷導致產量下降。
報告期內，公司電力及熱力業務收入分別為51,378.70萬元、43,777.27萬元、33,870.24萬元和13,460.52萬元，呈逐年下滑態勢，主要系公司於2014年3月處置了山東晨鳴新力熱電有限公司，減少了電力及熱力銷售額所致。
報告期內，公司建築材料業務收入分別為22,532.23萬元、22,326.63萬元、22,762.93萬元和18,868.39萬元，較為穩定，主要系公司板材、地板、水泥、牆體材料等業務產能處於一個相對穩定的狀態所致。
報告期內，公司造紙化工用品業務收入分別為5,994.55萬元、12,400.84萬元、12,900.40萬元和8,390.39萬元，銷售金額逐年增加，主要系公司造紙助劑項目在2014年3月投產，對外銷售增加所致。
2014年，公司開始對以融資租賃為代表的金融業務布局，融資租賃業務收入規模迅速擴大，同時依託公司主營業務的資源進行推廣，融資租賃業務逐步走向成熟，2015年的融資租賃收入較2014年增幅1,151.89%。2016年公司融資租賃收入較2015年增長115.69%，期間公司加強了對融資租賃業務的風險管控、提高資金歸集率、降低經營融資成本。2017年1-9月，公司實現融資租賃收入171,896.19萬元。
單位：萬元
及熱
力
4,915.040.67%36.51%12,440.091.75%36.73%15,984.142.92%36.51%16,686.734.42%32.48%建築材料
3,566.570.49%18.90%5,343.580.75%23.47%4,660.350.85%20.87%4,434.041.17%19.68%造紙化工
用品
1,688.380.23%20.12%3,158.210.44%24.48%2,196.940.40%17.72%509.840.13%8.51%酒店1,319.970.18%74.06%2,026.580.28%75.97%2,094.810.38%77.20%2,135.870.57%79.72%融資租賃
146,929.3620.14%85.48%212,048.1129.78%90.62%95,709.1117.47%88.22%7,169.781.90%82.74%其他2,794.620.38%20.11%3,618.490.51%22.36%2,342.940.43%25.82%2,854.860.76%25.77%主營業務
毛利
小計
715,566.6498.10%33.20%702,992.8698.74%30.89%536,759.5398.00%26.76%372,226.9398.51%19.59%其他業務
13,885.541.90%36.73%8,984.921.26%61.23%10,964.742.00%60.53%5,630.501.49%54.53%合計729,452.18100.00%33.26%711,977.78100.00%31.08%547,724.27100.00%27.06%377,857.43100.00%19.78%報告期內，公司綜合毛利率分別為19.78%、27.06%、31.08%和33.26%，總總體呈逐年增加態勢，主要系木漿、煤等主要原輔材料採購價格下降所致，同時2014年開始公司新增融資租賃業務毛利率較高，且收入佔比從2014年的0.46%提升至2015年的5.41%，使得主營業務毛利率不斷提升。具體如下：
報告期內各期末，公司機製紙毛利率分別為18.83%、22.89%、23.77%和28.77%，呈上升趨勢，主要原因是造紙主要原材料採購價格不斷下降。
報告期內各期末，公司電力及熱力的毛利率分別為32.48%，36.51%、36.73%和36.51%。近三年毛利率有所上升，主要由於煤炭價格下降。
報告期內，公司融資租賃業務的毛利率分別為82.74%、88.22%、90.62%和85.48%。其中2015年毛利率較上年增長5.48%，主要由於國家基準利率下調，公司的資金成本降低；2016年毛利率較上年增長2.4%。
單位：萬元
報告期內各期，公司銷售費用分別為114,805.55萬元、119,096.17萬元、116,648.46萬元和98,480.57 萬元，主要由運輸費、工資構成。
報告期內各期，公司管理費用分別為116,054.29萬元、138,465.25萬元、144,145.86萬元和135,980.09 萬元，隨公司經營規模的擴大小幅增長。公司研發投入的技術開發費、管理人員的薪酬獎金、折舊費和稅金構成管理費用主要部分。
公司財務費用主要由利息支出構成。2014年至今，公司開始發展金融業務板塊，債務融資規模明顯增加，利息支出隨之增加。
最近三年及一期，公司營業外收入分別為41,031.13萬元、31,100.58萬元、50,056.63萬元和21,045.04 萬元，主要由政府補助、固定資產處置利得、無形資產處置利得、債務重組利得等構成。
單位：萬元
報告期內各期，發行人經營活動產生的現金流量淨額分別為98,539.97萬元、-972,136.35萬元、215,304.93萬元和-161,313.97 萬元。
2015年，發行人經營活動產生的現金流量淨額為-972,136.35萬元，較2014年減少-1,070,676.32萬元，降幅1,086.54%；經營活動現金流入2,005,910.10萬元，較2014年增加213,459.28萬元，增幅11.91%；經營活動現金流出2,978,046.46萬元，較2014年增加1,284,135.62萬元，增幅75.81%。2015年發行人經營活動現金流入較上年增加，主要由於銷售商品、提供勞務收到的現金增加126,226.00萬元，收到其他與經營活動有關的現金增加87,542.41萬元，反應了發行人機製紙業務穩定增長、金融業務收入大幅增加，並為發行人帶來穩定的現金流入。發行人經營活動現金流出大幅增長，主要由於支付其他與經營活動有關的現金增加。
2015年，公司融資租賃業務資金借出計入「支付其他與經營活動有關的現金」科目，資金回收計入「收到其他與經營活動有關的現金」。由於該融資租賃業務剛剛起步，多為融資租賃借出資金，因此「經營活動現金流出小計」同比增加，最終導致經營活動產生的現金流量淨額同比下降。
2016年，發行人經營活動產生的現金流量淨額215,304.93萬元，由負轉正，主要原因為公司機製紙業務銷量、營業收入增加；同時，融資租賃業務資金投入減少。
綜上，2014年至2016年發行人機製紙業務帶來的現金流入、流出總體較為穩定，銷售商品收到的現金流入與營業收入的比率分別為0.91、0.92、0.98，顯示公司經營回款狀況較好，可滿足正常生產經營的資金需求。但是，受融資租賃業務放款規模加大的影響，發行人經營活動現金流出規模較高，2016年較去年明顯減少。
報告期內各期，公司投資活動產生的現金流量淨額分別為-307,326.94萬元、-346,058.55萬元、-366,745.42萬元和-148,393.44 萬元。發行人近年來的投資活動現金流表現為持續大額淨流出。
發行人投資活動產生的現金流量淨額主要為購建固定資產、無形資產和其他長期資產的投資支出。
報告期內各期，公司籌資活動產生的現金流量淨額分別為232,835.16萬元、1,406,367.42萬元、162,956.56萬元和485,903.26 萬元。為確保黃岡晨鳴林漿紙一體化、湛江美倫化學漿等項目順利推進和日常運營對資金的需求，並為融資租賃公司、財務公司開展業務提供資金支持，發行人通過發行公司債券、永續中票、優先股、短期融資券等方式從資本市場融資，並向金融機構借款，2015年度較2014年度增加1,173,532.26萬元，增幅為504.02%。2016年度較2015年減少1,243,410.86萬元，降幅為88.41%，主要原因為公司償還到期的公司債券、非公開發行公司債以及短期融資券。
具體請參見本募集說明書「第五節 十、公司發展戰略」。
受宏觀經濟增速放緩、造紙行業供需矛盾持續等因素影響，未來一段時間發行人機製紙業務增長速度可能放緩。但是，發行人在行業地位、公司規模、產品構成、技術等方面具有的以下優勢，將有利於發行人維持並提升其持續盈利的能力：
作為中國最大的國有控股造紙企業，經過多年的發展，發行人目前已形成年產漿紙超過850萬噸的生產能力，在收入規模和盈利水平方面處於行業前列。大規模集中生產使公司具有明顯的經濟效益，不僅體現在產品的製造成本上，公司在原材料採購、產品定價、行業政策制定等方面均具有一定的市場影響力。
發行人在產品規模迅速擴大的同時，產品結構不斷優化。近年來，發行人先後建設了高檔銅版紙、高檔低定量塗布紙、高檔白卡紙等文化用紙生產線，引進國際領先的技術裝備，產品技術含量和附加值較高，毛利率水平較高。發行人產品結構已由過去的普通膠版紙為主發展成為擁有包括書寫紙、雙膠紙、輕塗紙、新聞紙、銅版紙、箱板紙、白卡紙等9大系列的造紙企業。目前發行人壽光本埠高檔產品的比重達到90%以上，隨著新項目的投產和設備換代，發行人高檔產品的比重將進一步提升。
為推進林漿紙一體化產業鏈建設，發行人已建成多條先進的製漿生產線，湛江70萬噸美倫化學漿項目、黃岡晨鳴林紙一體化項目正在建設中。打造一體化產業鏈，能夠加大對主要原材料的供應建設，進一步提升主營業務的生產能力並加強成本控制，提高利潤率。
同時，發行人能夠通過興建自備電廠保證能源供應，進一步降低成本。
2014年以來，發行人由融資租賃公司、財務公司、投資公司、新三板投資基金等組成的金融業務板塊快速發展，融資租賃公司的售後回租業務和財務公司的信貸業務已成為公司新的利潤增長點。多元化發展，將使發行人競爭實力和盈利能力進一步增強。
綜上，未來幾年，發行人機製紙業務發展穩定，盈利能力和利潤率有望進一步提升；金融等其他業務板塊將進入一個較快的發展時期，成為發行人新的收入增長點，發展前景良好，具備可持續盈利能力。
截至2016年末，發行人有息債務餘額為5,135,616.92萬元，具體如下：
單位：萬元
截至2016年末，發行人有息負債期限結構如下：
單位：萬元
款
中期票據合計1年內2,787,550.70660,286.31134,394.03379,493.2983,768.49109,814.844,155,307.661-2年內--199,360.32-87174.43-286,534.752-5年--294,397.49-129574.95-423,972.445年以上--199,802.07-70,000.00-269,802.07合計2,787,550.70660,286.31827,953.91379,493.29370,517.87109,814.845,135,616.92截至2016年末，發行人有息債務信用融資與擔保融資結構如下：表6-40：發行人有息負債的信用融資與擔保融資結構
單位：萬元
本次債券發行完成後，發行人資產負債結構將發生一定變化。假設發行人資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：
本次債券（40億元）發行對公司2016年12月31日合併報表財務結構的影響如下表：
單位：萬元
本期債券發行完成後，發行人資產負債結構將發生一定變化。假設發行人資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：
本期債券（28億元）發行對公司2017年9月30日合併報表財務結構的影響如下表：
單位：萬元
如上表所示，本次（期）債券發行後，發行人流動負債佔比小幅下降，流動比率和速動比率有一定程度提升，公司負債結構將得到優化，短期償債能力有所增強。
無。
截至本募集說明書籤署日，發行人及其子公司不存在尚未了結或可預見的、可能影響發行人持續經營的重大訴訟、仲裁案件。
截至2017年9月30日，發行人無需要披露的或有事項。
截至2017年9月30日，公司對內擔保金額為1,706,056.20萬元，具體情況請參見本募集說明書「第五節 七、（五）發行人關聯交易情況」。
公司不存在對外擔保。
2005年10月27日，HKK2與晨鳴紙業籤訂《建立中外合資經營企業阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司合資合同》約定共同出資設立阿爾諾維根斯晨鳴特種紙有限公司（以下簡稱「阿爾諾維根斯晨鳴」）。2005年12月2日，阿爾諾維根斯晨鳴成立，其中HKK2持有70%的股權、晨鳴紙業持有30%的股權，經營範圍為製造並銷售文化用紙、工業用紙及技術用紙，主要生產場地位於山東省壽光市晨鳴工業園內。
2008年10月，阿爾諾維根斯晨鳴與公司就《蒸汽供應合同》發生糾紛，中國國際貿易仲裁委員會於2013年8月作出了[2013]中國貿仲京裁字第0558號裁決書內容如下：
「（1）2008年1月，阿爾諾維根斯晨鳴開始生產，晨鳴紙業按照《蒸汽供應合同》向其供應蒸汽；2008年10月16日，阿爾諾維根斯晨鳴暫停生產，2008年12月11日，決定恢復生產，要求晨鳴紙業恢復蒸汽供應遭到拒絕。（2）晨鳴紙業認為阿爾諾維根斯晨鳴自投產後持續虧損，存在巨額債務及帳戶被查封情形，有隨時面臨取消和解散的風險，蒸汽未達到最低使用量，拖欠使用費1,300餘萬元長達5個月之久，且提議以預付一個月電汽費的方式恢復供汽未被接受。（3）裁決晨鳴紙業向阿爾諾維根斯晨鳴賠償直接經濟損失9,358.20萬元及律師費50萬元。」
2014年3月，濰坊市中級人民法院以「案件仲裁條款失效」、「對案件沒有管轄權」、「仲裁結果超出仲裁當事人主張」及案件關鍵證據審計報告存在瑕疵為由，批准晨鳴紙業不予執行[2013]中國貿仲京裁字第0558號裁決書的申請。2014年9月，壽光人民法院作出[2014]壽商初字第1187號民事判決書，確認《蒸汽供應合同》已於2008年12月29日解除。
2015年11月，香港國際仲裁中心以晨鳴紙業停止供應蒸汽違反合資合同為由，裁決晨鳴紙業償付HKK2經濟損失人民幣16,786萬元及利息、訴訟及其他費用共美元354.89萬元及利息、仲裁費用港幣330.39萬元及利息（裁決書編號：HKIAC／A12194）。
2016年11月7日，公司向香港特別行政區高等法院原訴法庭申請並取得禁制令「禁止申請人對本公司提出清盤呈請」。2016年11月11日，香港特別行政區高等法院原訴法庭作出命令：「（1）於2016年11月7日所發出的禁制令將持續有效，直至法庭作出進一步命令；（2）就禁制令舉行的各方聆訊將延至2017年2月21日及2017年2月22日於香港特別行政區高等法院原訟法庭繼續進行，並預留2017年2月23日進行聆訊。」
2017年2月23日，香港特別行政區高等法院原訴法庭完成關于禁制令的聆訊。
2017年6月14日，香港特別行政區高等法院原訴法庭向公司法律代表發出有關禁制令的通知，駁回了公司的禁制令申請。2017年 7 月7 日，香港高等法院夏利士法官就駁回公司禁制令頒下判詞。2017年7月12日，公司向香港特別行政區高等法院提出上訴申請。
2017年6月15日，公司收到HKK2向香港特別行政區高等法院提交日期為2017年6月15日的清盤呈請，申請公司償付HKK2經濟損失人民幣16,786萬元及利息、訴訟及其他費用共美元354.89萬元及利息、仲裁費用港幣330.39萬元及利息。
2017年8月28日，有關清盤呈請已由夏利士法官於香港高等法院審理。香港高等法院於公司承諾會於十四天內促成一第三方為法定要求償債書所涉及款項及其截至 2018年 8 月 27 日之利息向法庭存入合計約港幣 38900 萬元之基礎上命令將清盤呈請延期。
根據夏利士法官於2017年8月28日作出之命令，公司透過第三方於2017年9月6日向香港高等法院存入一筆保證金共港幣 389,112,432.44元（此款項相等於法定要求償債書之港幣款額及其自2016年10月19日至2018年8月27日之利息）後，清盤呈請之聆訊被押後但可隨意恢復。
公司於2017年7月12日對夏利士法官於2017年6月14日作出之命令提起了上訴，該上訴之聆訊已排期於2018年5月11日上午十時於香港高等法院上訴法庭進行。
在清盤申請人對發行人作出清盤呈請後，發行人已就清盤呈請的潛在影響諮詢本公司在香港及中國之法律顧問，詳見發行人發布的2017-069號公告。由於清盤申請人的清盤呈請是依據香港法例及於香港法院提出，發行人經諮詢中國法律顧問，認為該清盤呈請的審理及判決不適用中國法律的規定，另考慮到該清盤呈請尚有待香港法院進行審理並作出判定，目前而言中國法律顧問暫無法就其在中國法律下的影響進行判斷。如香港高等法院日後就清盤呈請作出判決，就該判決在中國法律下的執行效力，發行人將會及時與中國法律顧問根據屆時的實際情況作進一步諮詢和分析。就禁制令及清盤呈請事宜的進展，發行人會適時作出進一步公告。
截至2017年9月30日，公司淨資產269.95億元，2016年和2017年三季度利潤總額分別為25.83億元和32.73億元，同比增長83.18%和68.30%，發行人生產經營正常，產量、銷量、收入和利潤較之前均有大幅增長，經考慮該事件所涉及之金額及本公司現時的財務狀況，公司董事會預期不會對本公司的正常生產經營帶來重大不利影響。
無
截至2017年9月30日，發行人所有權受到限制的資產帳面價值總額為1,901,338.54萬元，佔公司淨資產的70.43%，佔公司總資產的19.25%。具體情況如下：
單位：萬元
制的資產
帳面價值受限期限受限原因晨鳴紙業貨幣資金銀行存款1,230,333.851年以內作為銀行承兌票據、信用證、銀行借款的
保證金以及存款準備
金
晨鳴紙業應收票據銀行承兌匯票169,953.961年以內作為取得短期借款、開立應付票據保函、
信用證的質押物
晨鳴紙業抵押貸款房屋建築物28,934.2015年（2008年-2024年）、
12年（2016
年-2028年）
作為銀行借款、長期應付款的抵押物
晨鳴紙業抵押貸款機器設備409,372.00晨鳴紙業抵押貸款運輸設備1,226.90晨鳴紙業抵押貸款電子設備及其他
1,169.80晨鳴紙業抵押貸款土地使用權60,347.83合計1,901,338.54截至2017年9月30日，公司合併口徑的流動資產餘額為4,997,420.59萬元，除存貨540,815.44 萬元及受限制的貨幣資金1,230,333.85萬元、受限制的應收票據169,953.96萬元外的流動資產餘額為3,056,317.34萬元，主要由貨幣資金、應收票據、應收帳款、預付帳款、其他應收款構成，合計佔流動資產的比例為61.16%。
因此如果未來公司出現償付困難的情形，必要時可以通過流動資產變現來補充償債資金。公司合併口徑的非流動資產餘額為4,881,502.19萬元，受限制的非流動資產合計501,050.73萬元，佔非流動資產的比例為10.26%。除上述情況之外，公司不存在其他資產抵押、質押、擔保和其他限制用途安排，以及其他具有可對抗第三人的優先償付負債的情況。
根據《管理辦法》的相關規定，結合公司財務狀況及未來資金需求狀況，經公司2016年3月30日第七屆董事會召開的第十三次會議審議通過，並經2016年5月18日召開的公司2015年年度股東大會表決通過，公司向中國證監會申請發行規模為不超過40億元（含40億元）公司債券，分期發行。本期債券發行總規模不超過人民幣28億元（含28億元），其中基礎發行規模為5億元（含5億元），可超額配售不超過23億元（含23億元），剩餘部分自中國證監會核准發行之日起二十四個月內發行完畢。
公司將根據相關法律法規的規定指定募集資金專項帳戶，用於公司債券募集資金的接收、存儲、劃轉與本息償付。
發行人在成功發行本期債券後，需將全部募集資金劃入專項帳戶，接受監管人和債券受託管理人對募集資金的監管。
發行人保證募集資金的用途和流向符合本募集說明書的規定。
償債專項帳戶的資金來源為發行人日常經營所產生的營業收入、淨利潤和經營活動現金流入，帳戶內資金專門用於本期債券本息的償付，除此之外，不得用於其他支出。
債券受託管理人應當對發行人專項帳戶募集資金的接收、存儲、劃轉與本息償付進行監督。在本期債券存續期內，受託管理人應當在每一自然年度結束後六個月內核實發行人募集資金的使用情況是否與募集說明書約定一致。
為了保證及時償還債券到期本息，發行人擬按《募集說明書》的約定，將償債保障金存入發行人在中國銀行壽光支行營業部開立的專項償債帳戶，在債券付息日五個交易日前，發行人需將應付利息全額存入專項償債帳戶；債券到期日五個交易日前，將應償付或可能償付的債券本息全額存入專項償債帳戶。
若發行人未能在前述規定的時間內將約定的償債資金足額劃入專項帳戶，專項帳戶開設所在金融機構應通知債券受託管理人，並由其負責督促本公司補足應繳的償債資金。若本公司未能在前述規定時間結束後的1個交易日內補足，債券受託管理人有義務督促發行人按協議規定履行應盡義務，並立即通過在相關信息披露平臺發布公告的方式督促發行人按期償付當期應付利息/本息。
本期債券的募集資金在扣除發行費用後，擬全部用於置換銀行貸款。通過上述安排，可以在一定程度上滿足公司營運資金需求、有助於公司業務的開展與擴張及市場的開拓及抗風險能力的增強。募集資金用途不得變更。
28億元募集資金償還銀行貸款具體情況如下表所示：
單位：萬元
如發行人在債券存續期間內違約使用募集資金，發行人將依據《管理辦法》等有關法律法規和規定承擔相應法律責任，並自願接受懲戒。同時債券受託管理人將依照《債券受託管理協議》行使職權，要求發行人進行募集資金使用情況整改。若因違約使用募集資金對投資者造成損失的，發行人將視情況對本期債券投資者進行補償。
本次債券發行完成後，發行人資產負債結構將發生一定變化。假設發行人資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：
本次債券（40億元）發行對公司2016年12月31日合併報表財務結構的影響如下表：
單位：萬元
本期債券發行完成後，發行人資產負債結構將發生一定變化。假設發行人資產負債結構在以下假設基礎上發生變動：
本期債券（28億元）發行對公司2017年9月30日合併報表財務結構的影響如下表：
單位：萬元
如上表所示，本期債券發行後，發行人流動負債佔比小幅下降，流動比率和速動比率有一定程度提升，公司負債結構將得到優化，短期償債能力有所增強。
發行人將會制定專門的債券募集資金使用計劃，相關業務部門對資金使用情況將進行嚴格檢查，切實做到專款專用，保證募集資金在投入、運用、稽核等方面的順暢運作，確保本期債券募集資金根據董事會決議、股東大會決議並按照本募集說明書披露的用途使用，確保募集資金不轉借他人。此外，發行人將遵循真實、準確、完整的信息披露原則，使公司募集資金使用情況受到債券持有人、債券受託管理人和公司出資人的監督。
凡認購本次債券的投資者均視作同意公司制定的《債券持有人會議規則》。
本節僅列示了本次債券《債券持有人會議規則》的主要內容，投資者在作出相關決策時，請查閱《債券持有人會議規則》的全文。
債券持有人可以親自出席債券持有人會議，也可以委託他人代為出席並在授權範圍內行使表決權。
存在下列情形的，債券受託管理人應當召集債券持有人會議：
在債券受託管理人應當召集而未召集債券持有人會議時，單獨或合計持有本次債券總額10%以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議。
發行人向債券受託管理人書面提議召開債券持有人會議之日起5個工作日內，債券受託管理人未發出召開債券持有人會議通知的，發行人可以公告方式發出召開債券持有人會議的通知。
當出現上述第（一）條第3項之情形時，發行人應在該議案提出之日起5個工作日內，以公告方式或其他有效方式通知債券持有人召開債券持有人會議。
債券受託管理人或發行人未發出召開債券持有人會議通知的，單獨和/或合併代表10%以上有表決權的本次債券的持有人可以公告方式發出召開債券持有人會議的通知。
受託管理人可以徵集債券持有人委託出席並行使表決權的意見。
發行人、增信機構、評級機構均可列席參會。
債券受託管理人發出召開債券持有人會議通知的，債券受託管理人是債券持有人會議召集人。
發行人根據第（二）條第1項發出召開債券持有人會議通知的，發行人為召集人。
單獨代表10%以上有表決權的本次債券的持有人發出召開債券持有人會議通知的，該債券持有人為會議召集人。合併代表10%以上有表決權的本次債券的多個持有人發出召開債券持有人會議通知的，則合併發出會議通知的債券持有人推舉的一名債券持有人為召集人。
上述聘請律師的費用由發行人承擔。
債券持有人會議的通知至少應包括以下內容：
會議召集人可以公告方式發出會議通知補充通知，但補充通知應在債券持有人會議召開日5個工作日前發出。
債券持有人會議補充通知應在刊登會議通知的同一指定媒體上公告。
除非發生不可抗力事件，債券持有人會議通知發出後，不得變更債券持有人會議召開時間，因不可抗力確需變更債券持有人會議召開時間的，會議召集人應當及時公告並說明原因，新的開會時間應當至少提前5個工作日公告，但不得因此變更債權登記日。
發行人、持有發行人10%以上股份的發行人股東或發行人、持有發行人10%以上股份的發行人股東的關聯企業持有的本次債券無表決權，但可以出席債券持有人會議並發表意見。
債券持有人會議召開前，發行人、債券受託管理人及單獨和／或合併代表10%以上有表決權的本次債券的持有人有權提出臨時提案，並應於召開日的至少8個工作日前且在滿足本次債券上市的交易所要求的日期前提出；會議召集人應當根據上述第（二）條第4項的要求發出債券持有人會議補充通知，披露臨時提案提出人的名稱（如果臨時提案由債券持有人提出的，則應披露提出臨時提案的債券持有人姓名或名稱、持有債券的比例）和新增提案的內容。
應單獨和／或合併代表10%以上有表決權的本次債券持有人、債券受託管理人的要求，發行人的董事、監事和高級管理人員作為發行人代表應當出席由債券持有人、債券受託管理人召集和主持的債券持有人會議。
發行人代表在債券持有人會議上應對債券持有人、債券受託管理人的詢問作出解釋和說明。
經債券持有人會議主持人（主持人產生方式見下述第（四）條第2項）同意，下列機構或人員可以參加債券持有人會議，並有權就相關事項進行說明：
會議召集人應依據證券登記結算機構提供的、在債權登記日交易結束時持有本次債券的債券持有人名冊對出席會議之債券持有人資格的合法性進行驗證，並登記出席債券持有人會議之債券持有人和／或代理人的姓名或名稱及其所持有表決權的本次債券張數。
上述債券持有人名冊由發行人從證券登記結算機構取得，發行人承擔獲取債券持有人名冊的費用，並無償向召集人提供債券持有人名冊。
如會議主持人未能履行職責的，由出席會議的債券持有人共同推舉一名債券持有人（或債券持有人代理人）擔任會議主持人；如在該次會議開始後1小時內未能按前述規定共同推舉出會議主持人，則應當由出席該次會議的持有有表決權的本次債券最多的債券持有人（或其代理人）擔任主持人。
會議主持人應主持推舉該次債券持有人會議之監票人，監票人由出席會議的本次債券持有人擔任。
與發行人或擬審議事項有關聯關係的債券持有人及其代理人不得擔任監票人，且應當迴避表決。
債券持有人會議對議案進行表決時，應由監票人負責計票、監票。
債券持有人會議決議自表決通過之日起生效，對生效日期另有明確規定的決議除外。債券持有人單獨行使債權，不得與債券持有人會議通過的有效決議相牴觸。
債券持有人進行表決時，以每一張未償還的本次債券為一表決權，但發行人、持有發行人10%以上股份的發行人股東或發行人、持有發行人10%以上股份的發行人股東的關聯企業持有的本次債券無表決權。
除募集說明書另有約定外，債券持有人會議對表決事項作出決議，須經超過持有本次未償還債券總額二分之一的有表決權的債券持有人（或債券持有人代理人）同意方可生效。
債券持有人會議根據《管理辦法》的規定及債券持有人會議規則的程序要求所形成的決議，對所有債券持有人（包括所有出席會議、未出席會議、反對決議或放棄投票權的債券持有人，以及在相關決議通過後受讓本次債券的持有人，下同）均有同等約束力。債券受託管理人依據債券持有人會議決議行事的結果由全體債券持有人承擔。
投資者認購本次債券即自動視作同意發行人與債券受託管理人之間已籤訂的《債券受託管理協議》，同意《債券受託管理協議》約定的發行人、持有人及受託管理人之間的權利、義務和違約責任。
為充分保障本次債券持有人的利益，根據《管理辦法》的相關規定，發行人聘任廣發證券股份有限公司擔任本次債券存續期間的債券受託管理人，並籤訂了《債券受託管理協議》。
廣發證券的前身是1991年9月8日成立的廣東發展銀行證券部，1993年末成立公司，1996年改制為廣發證券有限責任公司，2001年整體變更為股份有限公司，是國內首批綜合類證券公司，2004年12月獲得創新試點資格。2010年2月12日，公司在深圳證券交易所上市，股票代碼：000776；2015年4月10日，公司在香港聯交所上市，股票代碼：1776。公司已連續四年被評為A類AA級證券公司。公司資本實力及盈利能力在國內證券行業持續領先，投行業務、經紀業務、研究諮詢業務等均位居市場前列。
廣發證券營業網點遍布全國主要經濟發達區域，現有證券營業部200餘家，數量位列全國前三。廣發證券旗下主要擁有五家全資子公司，分別是廣發期貨有限公司、廣發控股（香港）有限公司、廣發信德投資管理有限公司、廣發乾和投資有限公司和廣發證券資產管理（廣東）有限公司，並持股廣發基金管理有限公司和易方達基金管理有限公司，初步形成了跨越證券、基金、期貨、股權投資領域的金融控股集團架構。
截至本募集說明書出具之日止，除受託管理人被本公司聘任為本次債券的主承銷商外，本公司與受託管理人之間不存在其他實質性利害關係：
名稱：廣發證券股份有限公司
住所：廣東省廣州市黃埔區中新廣州知識城騰飛一街2號618室法定代表人：孫樹明
聯繫人：馬欣、許杜薇
聯繫地址：廣州市天河北路183號大都會廣場38樓
電話：020-87555888
傳真：020-87553574
郵政編碼：510075
以下僅列明 《債券受託管理協議》的主要條款，投資者在作出相關決策時，請查閱《債券受託管理協議》的全文。
募集資金的使用應當符合現行法律法規的有關規定。
就上述事件通知受託管理人同時，發行人就該等事項是否影響本次債券本息安全向受託管理人作出書面說明，並對有影響的事件提出有效且切實可行的應對措施。
發行人追加擔保的方式包括但不限於提供保證擔保或提供財產抵押或質押擔保，發行人提供的其他償債保障措施包括但不限於：不向股東分配利潤；暫緩重大對外投資、收購兼併等資本性支出項目的實施；調減或停發董事和高級管理人員的工資和獎金；公司董事、高級管理人員及相關主要責任人不得調離。
如受託管理人受託對發行人啟動財產保全措施，因該等行為而發生的相關費用（包括財產保全費、因財產保全而發生的其他費用等）由全體債券持有人按照其持有的本次債券比例承擔。
受託管理人應當關注發行人的信息披露情況，收集、保存與本次債券償付相關的所有信息資料，根據所獲信息判斷對本次債券本息償付的影響，並按照債券受託管理協議的約定報告債券持有人。
受託管理人在履行債券受託管理協議項下的職責或義務時，可以聘請律師事務所、會計師事務所等第三方專業機構提供專業服務。
如需發生上述（1）或（2）項下的費用，受託管理人應事先告知發行人上述費用合理估計的最大金額。
前款規定的受託管理事務報告，應當至少包括以下內容：
出現本項第1款或第2款情形且受託管理人應當召集而未召集債券持有人會議的，單獨或合計持有本次債券總額百分之十以上的債券持有人有權自行召集債券持有人會議；出現本項第3款情形的，發行人應當召集債券持有人會議，聘請新的受託管理人；出現本項第4款情形的，受託管理人應當在債券持有人會議召開前推薦新的受託管理人。
在宣布加速清償後，如果發行人在不違反適用法律規定的前提下採取了以下救濟措施之一，債券持有人可通過債券持有人會議決議同意，以書面方式通知發行人豁免其違約行為，並取消加速清償的決定：
（本頁以下無正文，下頁接聲明及籤字蓋章）
本期債券供投資者查閱的有關備查文件如下：
在本期債券發行期限內，投資者可至本公司及主承銷商處查閱本期債券募集說明書及上述備查文件，或訪問深交所網站（http://www.szse.cn）查閱本期債券募集說明書及摘要。
辦公地址：山東省壽光市農聖東街2199號
聯繫人：崔大成
電話：0536-2156718
傳真：0536-2158977
網址：http://www.chenmingpaper.com
辦公地址：廣州市天河北路183號大都會廣場38樓
聯繫人：馬欣、許杜薇
電話：020-87555888
傳真：020-87553574
網址：http://www.gf.com.cn/
辦公地址：北京市西城區阜成門外大街29號國家開發銀行大廈7層聯繫人：周飛、於赫音、戴海瑤
電話：010-88300736
傳真：010- 88300793
網址：http://www.gkzq.com.cn/
投資者若對募集說明書及其摘要存在任何疑問，應諮詢自己的證券經紀人、律師、專業會計師或其他專業顧問。
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