[公告]金運雷射:武漢賽凡精密科技有限公司擬核實淨資產市場價值...

[公告]金運雷射:武漢賽凡精密科技有限公司擬核實淨資產市場價值項目資產評估報告

時間：2017年04月20日 21:10:57&nbsp中財網

武漢賽凡

精密科技

有限公司

擬核實淨資產市場價值項目

資 產 評 估 報 告

鄂中聯評報字[2017]第026號

湖湖北北中中聯聯資資產產評評估估有有限限公公司司

二二〇〇一一七七年年四四月月八八日日

目 錄

註冊資產評估師聲明 ................................................................................... 1

摘 要 ......................................................................................................... 2

資 產 評 估 報 告 ........................................................................................... 4

一、委託方、被評估單位和其他評估報告使用者 ............................... 4

二、評估目的 ........................................................................................... 7

三、評估對象和評估範圍 ....................................................................... 7

四、價值類型及其定義 ........................................................................... 8

五、評估基準日 ....................................................................................... 9

六、評估依據 ........................................................................................... 9

七、評估方法 ......................................................................................... 11

八、評估程序實施過程和情況 ............................................................. 21

九、評估假設 ......................................................................................... 22

十、評估結論 ......................................................................................... 24

十一、特別事項說明 ............................................................................. 24

十二、評估報告使用限制說明 ............................................................. 29

十三、評估報告日 ................................................................................. 30

備查文件目錄 ............................................................................................. 32

註冊資產評估師聲明

一、我們在執行本資產評估業務中，遵循了相關法律法規和資產

評估準則，恪守獨立、客觀和公正的原則；根據我們在執業過程中收

集的資料，評估報告陳述的內容是客觀的，並對評估結論合理性承擔

相應的法律責任。

二、評估對象涉及的資產、負債清單由委託方、被評估單位申報

並經其籤章確認；所提供資料的真實性、合法性、完整性，恰當使用

評估報告是委託方和相關當事方的責任。

三、我們與評估報告中的評估對象沒有現存或者預期的利益關係；

與相關當事方沒有現存或者預期的利益關係，對相關當事方不存在偏

見。

四、我們已對評估報告中的評估對象及其所涉及資產進行現場調

查；我們已對評估對象及其所涉及資產的法律權屬狀況給予必要的關

注，對評估對象及其所涉及資產的法律權屬資料進行了查驗，並對已

經發現的問題進行了如實披露，且已提請委託方及相關當事方完善產

權以滿足出具評估報告的要求。

五、我們出具的評估報告中的分析、判斷和結論受評估報告中假

設和限定條件的限制，評估報告使用者應當充分考慮評估報告中載明

的假設、限定條件、特別事項說明及其對評估結論的影響。

武漢賽凡

精密科技

有限公司

擬核實淨資產市場價值項目

資 產 評 估 報 告

鄂中聯評報字[2017]第026號

摘 要

湖北中聯資產評估有限公司接受武漢

金運雷射

股份有限公司的委

託，就武漢賽凡

精密科技

有限公司擬核實淨資產市場價值之經濟行為所

涉及的武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益在評估基準日的市場

價值進行了評估。

評估對象為武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益，評估範圍是

武漢賽凡

精密科技

有限公司的全部資產及相關負債，包括流動資產和非

流動資產等資產及相應負債。

評估基準日為2016年4月30日。

本次評估的價值類型為市場價值。

本次評估以持續使用和公開市場為前提，結合委估對象的實際情

況，綜合考慮各種影響因素，分別採用資產基礎法和收益法兩種方法對

武漢賽凡

精密科技

有限公司進行整體評估，然後加以校核比較。考慮評

估方法的適用前提和滿足評估目的，本次選用收益法評估結果作為最終

評估結果。

經實施清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等評估程

序，得出武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益在評估基準日2016

年4月30日的評估結論如下：

淨資產帳面價值310.46萬元，評估值563.38萬元，評估增值252.92

萬元，增值率81.47%。

在使用本評估結論時，特別提請報告使用者使用本報告時注意報告

中所載明的特殊事項以及期後重大事項。

本次評估報告的評估結果使用有效期為一年，即自評估基準日2016

年4月30日至2017年4月29日使用有效，當評估目的在評估基準日

後的一年內實現時，可以評估結論作為實現本次評估目的的價值參考依

據，超過一年，需重新進行評估。

以上內容摘自資產評估報告正文，欲了解本評估項目的詳細情況和

合理理解評估結論，應當閱讀資產評估報告全文。

武漢賽凡

精密科技

有限公司

擬核實淨資產市場價值項目

資 產 評 估 報 告

鄂中聯評報字[2017]第026號

武漢

金運雷射

股份有限公司：

湖北中聯資產評估有限公司接受貴公司的委託，根據有關法律法規

和資產評估準則，採用資產基礎法、收益法，按照必要的評估程序，對

武漢賽凡

精密科技

有限公司擬核實淨資產市場價值之經濟行為所涉及

的武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益在評估基準日2016年4月

30日的市場價值進行了評估。現將資產評估情況報告如下：

一、委託方、被評估單位和其他評估報告使用者

本次資產評估的委託方為武漢

金運雷射

股份有限公司，被評估單位

為武漢賽凡

精密科技

有限公司（以下簡稱「 武漢賽凡」）。

（一）委託方概況

公司名稱：武漢

金運雷射

股份有限公司

公司地址：武漢市江岸區後湖街石橋一路3號3棟

法定代表人：梁萍

註冊資本：壹億貳仟陸佰萬元整

公司類型：股份有限公司（上市）

營業執照註冊號：91420100771373833D

經營範圍：光機電系列雷射設備、雷射器的研製、生產、銷售及技

術服務；數控系統及軟體的開發、銷售及技術服務；電源系統的開發；

數控設備、電源設備的銷售技術；貨物進出口、技術進出口、代理進出

口（不含國家禁止或限制進出口的貨物或技術）；（國家有專項規定的項

目經審批後方可經營）****

（二）被評估單位概況

公司名稱：武漢賽凡

精密科技

有限公司

公司地址：武漢市

東湖高新

技術開發區高新四路以南、佛祖嶺二路

以東

葛洲壩太陽城

9棟1層02號

法定代表人：梁偉

註冊資本：伍佰萬元整

公司類型：有限責任公司

營業執照註冊號：914201000668411529

1、公司簡介

武漢賽凡

精密科技

有限公司於2013年5月6日經武漢市工商行政

管理局批准註冊成立，由股東武漢

金運雷射

股份有限公司出資450萬元，

出資比例為90%；丁鏖出資40萬元，出資比例為8%；王勇出資5萬元，

出資比例為1%；劉曉霞出資5萬元，出資比例為1%；註冊資本為500

萬元。

截至評估基準日，武漢賽凡

精密科技

有限公司實收資本為500.00

萬元人民幣，股東名稱、出資額和出資比例如下：

股東名稱、出資額和出資比例

序號

股東名稱

出資額（萬元人民幣）

出資比例%

1

丁鏖

40.00

8.00

2

王勇

5.00

1.00

3

劉曉霞

5.00

1.00

4

武漢

金運雷射

股份有限公司

450.00

90.00

合 計

500.00

100

2、經營範圍

工業

自動化

產品、精細加工設備的開發、生產及服務；電子元器件、

儀器儀表、五金交電、建築材料、汽車零配件的批發零售、技術轉讓、

技術服務；貨物進出口、代理進出口、技術進出口（不含國家禁止進出

口的貨物及技術）。（上述範圍中國家有專項規定需經審批的項目經審批

後憑有效許可證方可經營）****

3、資產、財務及經營狀況

截至評估基準日2016年4月30日，公司資產總額為316.88萬元，

負債總額6.42萬元，淨資產額為310.46萬元，2016年1-4月主營業務

收入為0，實現淨利潤-4.91萬元。公司2013年~2015年及基準日資產、

財務狀況如下表：

公司資產、負債及財務狀況

單位：人民幣萬元

項目

2013年12月31日

2014年12月31日

2015年12月31日

2016年4月30日

總資產

471.43

363.31

322.01

316.89

負債

38.51

26.73

6.64

6.42

淨資產

432.91

336.58

315.38

310.47

2013年度

2014年度

2015年度

2016年1-4月

主營業務收入

4.00

281.38

42.57

-

利潤總額

-67.16

-97.12

-22.06

-4.91

淨利潤

-67.09

-96.33

-21.21

-4.91

（三）委託方與被評估單位之間的關係

委託方武漢

金運雷射

股份有限公司系被評估單位為武漢賽凡精密

科技有限公司的股東。

（四）委託方、業務約定書約定的其他評估報告使用者

本評估報告的使用者為委託方、被評估企業、經濟行為相關的當事

方以及工商管理部門。

除國家法律法規另有規定外，任何未經評估機構和委託方確認的機

構或個人不能由於得到評估報告而成為評估報告使用者，評估機構和注

冊資產評估師不對第三方誤用評估報告而承擔任何責任。

二、評估目的

武漢

金運雷射

股份有限公司擬核實公司淨資產於評估基準日的市

場價值。

本次評估的目的是反映武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益

於評估基準日的市場價值，為上述經濟行為提供價值參考依據。

三、評估對象和評估範圍

評估對象是武漢賽凡的股東全部權益。評估範圍為武漢賽凡在基準

日的全部資產及相關負債，帳面資產總額為316.88萬元，負債總額6.42

萬元，淨資產額為310.46萬元。具體包括流動資產273.80萬元；非流

動資產43.08萬元；流動負債6.42萬元。

上述資產與負債數據取自武漢賽凡未經審計的財務報表數據。

委託評估對象和評估範圍與經濟行為涉及的評估對象和評估範圍

一致。

（一）委估主要資產情況

納入評估範圍內的實物資產帳面值160.68萬元，主要資產為存貨、

機器設備、車輛及電子設備。

1、實物資產主要分布在被評估企業的辦公區域內及生產區域內。

2、本次委估的存貨為原材料、庫存商品及在產品。原材料主要為

光電開關、高側板及螺絲等備品備件；庫存商品為對外銷售的打標機等；

在產品為還未完工的切割機及打標機等，存貨主要存放於倉庫內，截止

評估基準日均能正常使用。

3、本次委估的機器設備主要為武漢市環球三本精密儀器有限公司

生產的數顯高度尺、浙江

傑豹機械

有限公司生產的JY-0.67/8型空壓機

及深圳市鈞誠科技有限公司生產的XL-80系統雷射幹涉儀等，截止評估

基準日，上述設備均能正常使用。

4、本次委估車輛為一輛2013年購置的江鈴全順JX6466DF-M汽車，

截止評估基準日上述車輛能正常使用。

5、本次委估的電子設備主要為電腦、印表機、空調電子等辦公用

電子設備，主要存放於公司辦公室內，截止評估基準日，上述設備均能

正常使用。

（二）企業申報的帳面記錄或者未記錄的無形資產情況

被評估企業申報評估範圍內無帳面記錄或者未記錄的無形資產。

（三）企業申報的表外資產的類型、數量

截至基準日2016年4月30日，企業申報評估的資產全部為企業帳

面記錄的資產，無表外資產。

（四）引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數量和

帳面金額

本次評估項目所有評估工作均由湖北中聯資產評估有限公司完成，

不存在引用其他機構出具的報告的情況。

四、價值類型及其定義

依據本次評估目的，確定本次評估的價值類型為市場價值。

市場價值是指自願買方和自願賣方在各自理性行事且未受任何強

迫的情況下，評估對象在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數

額。

五、評估基準日

本項目資產評估的基準日是2016年4月30日。

此基準日是委託方在綜合考慮武漢賽凡的資產規模、工作量大小、

預計所需時間、合規性等因素的基礎上確定的。

六、評估依據

本次資產評估遵循的評估依據主要包括經濟行為依據、法律法規依

據、評估準則依據、資產權屬依據，及評定估算時採用的取價依據和其

他參考資料等，具體如下：

（一）法律法規依據

1、《中華人民共和國資產評估法》（主席令第46號，中華人民共和

國第十二屆全國人民代表大會常務委員會第二十一次會議於2016年7

月2日通過，自2016年12月1日起施行）；

2、《中華人民共和國公司法》（2014年3月1日實施）；

3、《中華人民共和國物權法》（2007年3月16日第十屆全國人民代

表大會第五次會議通過）；

4、《關於全面推開營業稅改徵增值稅試點的通知》（財政部、國家

稅務總局發財稅〔2016〕36號）；

5、其他與評估工作相關的法律、法規和規章制度等。

（三）評估準則依據

1、《資產評估準則-基本準則》（財企（2004）20號）；

2、《資產評估職業道德準則-基本準則》（財企（2004）20號）；

3、《資產評估職業道德準則-獨立性》（中評協[2012]248號）；

4、《資產評估準則-評估報告》（中評協[2011]230號）；

5、《資產評估準則-評估程序》（中評協[2007]189號）；

6、《資產評估準則-機器設備》（中評協[2007]189號）；

7、《資產評估準則-企業價值》（中評協[2011]227號）；

8、《資產評估準則-業務約定書》（中評協[2007]189號）；

9、《資產評估準則-工作底稿》（中評協[2007]189號）；

10、《資產評估價值類型指導意見》（中評協[2007]189號）；

11、《中評協關於修改評估報告等準則中有關籤章條款的通知》（中

評協[2011]230號）；

12、《企業會計準則-基本準則》（財政部令第33號）；

13、《企業會計準則-應用指南》（財會[2006]18號）；

14、《企業會計準則第1號-存貨》等38項具體準則（財會[2006]3

號）；

15、其他準則依據。

（四）資產權屬依據

1、《機動車行駛證》；

2、重要資產購置合同或憑證；

3、其他參考資料。

（五）取價依據

1、《2016機電產品報價手冊》（機械工業信息研究院）；

2、《

中關村

網》；

3、湖北中聯資產評估有限公司價格信息資料庫相關資料；

4、其他參考資料。

（六）其它參考資料

1、武漢賽凡2013-2015年、2016年4月報表；

2、《資產評估常用數據與參數手冊》（機械工業出版社2011年版）；

3、Wind資訊金融終端；

4、《投資估價》（[美]Damodanran著，[加]林謙譯，清華大學出版社）；

5、《價值評估：公司價值的衡量與管理（第3版）》（[美]Copeland，

T.等著，郝紹倫，謝關平譯，電子工業出版社）；

6、其他參考資料。

七、評估方法

（一）評估方法的選擇

依據資產評估準則的規定，企業價值評估可以採用收益法、市場法、

資產基礎法三種方法。收益法是企業整體資產預期獲利能力的量化與現

值化，強調的是企業的整體預期盈利能力。市場法是以現實市場上的參

照物來評價估值對象的現行公平市場價值，它具有估值數據直接取材於

市場，估值結果說服力強的特點。資產基礎法是指在合理評估企業各項

資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的思路。

市場法是指將評估對象與在市場上已有交易案例的參考企業、股東

權益、證券等權益性資產進行比較以確定評估對象價值的評估思路。市

場法中常用的兩種方法是參考企業比較法和併購案例比較法。由於在目

前國內類似行業相關的資本市場中尚難以找到足夠的交易案例或參考

企業，因此不具備使用市場法的必要前提，本次評估不適宜採用市場法。

資產基礎法是指以企業的資產負債表作為導向，將企業各單項資產

分別按適用的評估方法在合理評估的基礎上確定評估對象價值的一種

評估方法。此次評估目的是為企業核實淨資產市場價值提供參考依據，

故此次評估可以選用資產基礎法進行評估。

收益法是指通過估測評估對象可以帶來的未來預期收益的現值來

判斷評估對象價值的各種評估方法的總稱。它服從資產評估中將利求本

的評估思路，即採用收益資本化或折現的途徑及其方法來判斷和估算評

估對象的價值。被評估單位在未來年度其收益與風險可以可靠地估計，

因此本次評估可以選擇收益法進行評估。

綜上，本次評估確定採用資產基礎法和收益法進行評估。

（二）資產基礎法介紹

資產基礎法，是以在評估基準日重新建造一個與評估對象相同的企

業或獨立獲利實體所需的投資額作為判斷整體資產價值的依據，具體是

指將構成企業的各種要素資產的評估值加總減去負債評估值求得企業

價值的方法。

各類資產及負債的評估方法如下：

1、流動資產

（1）貨幣資金：包括現金和銀行存款。

現金：評估人員對現金進行全面的實地盤點，根據盤點金額情況和

基準日期至盤點日期的帳務記錄情況倒推評估基準日的金額，全部與帳

面記錄的金額相符，以盤點核實後帳面值確定評估值。

銀行存款：評估人員對銀行存款帳戶進行了函證，以證明銀行存款

的真實存在，同時檢查有無未入帳的銀行存款，檢查「銀行存款餘額調

節表」中未達帳的真實性，以及評估基準日後的進帳情況，以核實後帳

面值確定評估值。

（2）應收類帳款

對應收帳款、其他應收款的評估，評估人員在對應收款項核實無誤

的基礎上，藉助於歷史資料和現在調查了解的情況，具體分析數額、欠

款時間和原因、款項回收情況、欠款人資金、信用、經營管理現狀等。

其他應收款採用帳齡分析的方法確定評估風險損失進行評估。對關聯方

的往來款項，評估風險壞帳損失的可能性為0；對外部單位發生時間1

年以內的發生評估風險壞帳損失的可能性為3%；發生時間1到2年的

發生評估風險壞帳損失的可能性在15%；發生時間2到3年的發生評估

風險壞帳損失的可能性在50%；發生時間3年以上的發生評估風險壞帳

損失的可能性在100%。

按以上標準，確定評估風險損失，以應收類帳款合計減去評估風險

損失後的金額確定評估值。壞帳準備按評估有關規定評估為零。

（3）存貨

存貨包括：原材料、產成品（庫存商品）及在產品（自製半成品）。

各類存貨具體評估方法如下：

① 原材料

原材料帳面值由購買價和合理費用構成，評估人員核查了有關購入

發票、明細清單及其他相關資料，確認其存在的真實性及帳面價值的準

確性。對原材料中庫存時間較短，周轉速度較快，帳面值接近基準日市

價，以實際數量乘以帳面單價確定評估值。

② 產成品（庫存商品）

評估人員依據調查情況和企業提供的資料分析，對於庫存商品以不

含稅銷售價格減去銷售費用、全部稅金和一定的產品銷售利潤後確定評

估值。

評估價值=實際數量×不含稅售價×（1-產品銷售稅金及附加費率-銷

售費用率-營業利潤率×所得稅率-營業利潤率×（1-所得稅率）×r）

A、不含稅售價：不含稅售價是按照評估基準日前後的市場價格確

定的；

B、產品銷售稅金及附加費率主要包括以增值稅為稅基計算交納的

城市建設稅與教育附加；

C、銷售費用率是按各項銷售及管理費用與銷售收入的比例平均計

算；

D、營業利潤率=主營業務利潤÷營業收入;

主營業務利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管

理費用-財務費用

E、所得稅率按企業現實執行的稅率;

F、r為一定的率，由於庫存商品未來的銷售存在一定的市場風險，

具有一定的不確定性，根據基準日調查情況及基準日後實現銷售的情況

確定其風險。其中r對於暢銷產品為0，一般銷售產品為50%，勉強可

銷售的產品為100%。

③在產品（自製半成品）

在產品（自製半成品）主要為正在生產加工階段未完工產品的生產

成本。評估人員通過核查款項金額、發生時間、業務內容等帳務記錄，

了解產品核算流程、檢查企業成本歸集、成本結轉等帳務處理記錄進行

核實。主要採用如下方法：

評估值=在產品帳面值×A

A=（1+成本淨利潤率×50%）

成本淨利潤率=淨利潤/主營業務成本

2、非流動資產

（1）固定資產-電子設備類資產

根據本次評估目的，按照持續使用原則，以市場價格為依據，結合

委估設備的特點和收集資料情況，主要採用重置成本法進行評估。

評估值=重置全價×成新率

① 重置全價的確定

A、機器設備重置全價

本次評估的設備主要為公司檢測設備和工作檯等小型設備，其運費

均包含在購置價中；由於設備均為易安裝或不需安裝設備故不考慮安裝

費；由於投資規模較小，在半年內可以購建完成，故不考慮前期費和資

金。則其重置成本=購置價（不含稅）。

依據財政部、國家稅務總局（財稅〔2008〕170號）《關於全國實施

增值稅轉型改革若干問題的通知》，自2009年1月1日起，購進或者自

制（包括改擴建、安裝）固定資產發生的進項稅額，可根據《中華人民

共和國增值稅暫行條例》（國務院令第538號）和《中華人民共和國增

值稅暫行條例實施細則》（財政部、國家稅務總局令第50號）的有關規

定，從銷項稅額中抵扣。因此，對於生產性機器設備在計算其重置全價

時應扣減設備購置所發生的增值稅進項稅額。

設備購置價主要通過向生產廠家或貿易公司詢價、或參照《2016

機電產品報價手冊》等價格資料，以及參考近期同類設備的合同價格確

定。對少數未能查詢到購置價的設備，採用同年代、同類別設備的價格

變動率推算確定購置價。

B、運輸車輛重置全價

根據車輛市場信息及《汽車之家網》等近期車輛市場價格資料，確

定本評估基準日的運輸車輛價格，根據《中華人民共和國車輛購置稅暫

行條例》及當地相關文件計入車輛購置稅、新車上戶牌照手續費等，確

定其重置全價。根據財政部、國家稅務總局《關於將鐵路運輸和郵政業

納入營業稅改徵增值稅試點的通知》（財稅[2013]106號）文件規定，車

輛購進發生的進項稅額從銷項稅額中抵扣。

重置全價=現行購置價（不含稅）+車輛購置稅+新車上戶牌照手續

費

a、現行購置價（不含稅）：參照車輛所在地同類車型最新交易的市

場價格確定，其它費用依據車輛管理部門的收費標準確定。

現行購置價（不含稅）=現行購置價/1.17

b、車輛購置稅：根據2001年國務院第294號令《中華人民共和國

車輛購置稅暫行條例》的有關規定：車輛購置稅應納稅額＝計稅價格

×10%。

購置附加稅＝購置價÷（1+17%）×10%。

c、新車上戶牌照手續費：根據車輛所在地該類費用的內容及金額

確定。

C、電子設備重置全價

根據當地市場信息及《慧聰商情》等近期市場價格資料，依據其購

置價確定重置全價（不含稅）。

根據當地市場信息及《

中關村

》等近期市場價格資料，確定評估基

準日的電子設備價格，一般生產廠家或銷售商提供免費運輸及安裝，則

其重置全價=購置價/1.17。

② 成新率的確定

A、機器設備成新率

在本次評估過程中，按照設備的經濟使用壽命、現場勘察情況預計

設備尚可使用年限，並進而計算其成新率。其公式如下：

成新率=尚可使用年限／（實際已使用年限+尚可使用年限）.100%

價值量較小的一般設備和電子設備則採用年限法確定其成新率。

B、車輛成新率

根據2013年5月1日起施行的《機動車強制報廢標準規定》商務

部、發改委、公安部、環境保護部令2012年第12號有關規定，按以下

方法分別確定使用年限成新率和行駛裡程成新率，取其較小者為該車的

成新率，即：

使用年限成新率＝（1－已使用年限／規定或經濟使用年限）×100%

行駛裡程成新率＝（1－已行駛裡程／規定行駛裡程）×100%

成新率＝Min（使用年限成新率，行駛裡程成新率）

同時對待估車輛進行必要的勘察鑑定，若勘察鑑定結果與按上述方

法確定的成新率相差較大，則進行適當的調整，若兩者結果相當，則不

進行調整。

C、電子設備成新率

成新率=（1-已使用年限÷經濟壽命年限）×100%

③ 評估值的確定

評估值=重置全價×成新率

（2）長期待攤費用

評估人員查看了明細帳和原始憑證等資料，了解費用原始發生額、

攤銷期限和尚存受益期限。通過對其受益期限、攤銷方法與應攤銷金額

進行核實。以清查核實後帳面值確認評估值。

（3）遞延所得稅資產

對於遞延所得稅資產，評估人員主要核對明細帳與總帳、報表餘額

是否相符，核對與委估明細表是否相符，查閱款項金額、發生時間、業

務內容等帳務記錄，以證實遞延所得稅資產的真實性、完整性。在核實

無誤的基礎上，以本次評估認定的應收帳款評估風險損失金額乘以企業

應繳所得稅率計算評估值。即遞延所得稅資產=應收帳款評估風險損失

×25%

3、負債

檢驗核實各項負債在評估目的實現後的實際債務人、負債額，以評

估目的實現後的產權所有者實際需要承擔的負債項目及金額確定評估

值。

（三）收益法介紹

1、概述

根據國家管理部門的有關規定以及《資產評估準則—企業價值》，

國際和國內類似交易評估慣例，本次評估同時確定按照收益途徑、採用

現金流折現方法(DCF)估算武漢賽凡的權益資本價值。

現金流折現方法是通過將企業未來預期淨現金流量折算為現值，評

估資產價值的一種方法。其基本思路是通過估算資產在未來預期的淨現

金流量和採用適宜的折現率折算成現時價值，得出評估值。其適用的基

本條件是：企業具備持續經營的基礎和條件，經營與收益之間存有較穩

定的對應關係，並且未來收益和風險能夠預測及可量化。使用現金流折

現法的最大難度在於未來預期現金流的預測，以及數據採集和處理的客

觀性和可靠性等。當對未來預期現金流的預測較為客觀公正、折現率的

選取較為合理時，其估值結果具有較好的客觀性。

2、基本評估思路

根據本次盡職調查情況以及評估對象的資產構成和主營業務特點，

本次評估是以評估對象的會計報表口徑估算其權益資本價值，本次評估

的基本評估思路是：

（1）對納入報表範圍的資產和主營業務，按照最近幾年的歷史經

營狀況的變化趨勢和業務類型等分別估算預期收益（淨現金流量），並

折現得到經營性資產的價值；

（2）對納入報表範圍，但在預期收益（淨現金流量）估算中未予

考慮的諸如基準日的應收、應付股利等流動資產（負債）；出租或閒置

設備、房產等以及未計收益的在建工程等非流動資產（負債），定義其

為基準日的溢餘或非經營性資產（負債），單獨測算其價值；

（3）由上述各項資產和負債價值的加和，再加上評估對象長投企

業報表中未體現投資收益的長期股權投資的權益價值，得出評估對象的

企業價值，經扣減付息債務價值後，得出評估對象的股東全部權益價值。

3、評估模型

（1）基本模型

本次評估的基本模型為：

E=B-D （1）

式中：

E：評估對象的淨資產價值；

B：評估對象的企業價值；

（2） CIPB...

P：評估對象的經營性資產價值；

（3） iiniiirrRrRP)1()1(

11.

.

.

..

..

式中：

Ri：評估對象未來第i年的預期收益（自由現金流量）；

r：折現率；

n：評估對象的未來經營期；

I：評估對象基準日的長期投資價值；

C：評估對象基準日存在的溢餘或非經營性資產（負債）的價值；

（4） 21CCC..

C1：評估對象基準日存在的現金類資產（負債）價值；

C2：評估對象基準日存在的其他溢餘性或非經營性資產價值；

D：評估對象的付息債務價值。

（2）收益指標

本次評估，使用企業的自由現金流量作為評估對象投資性資產的收

益指標，其基本定義為：

R=淨利潤+折舊攤銷+扣稅後付息債務利息-追加資本（5）

根據評估對象的經營歷史以及未來市場發展等，估算其未來預期的

自由現金流量。將未來經營期內的自由現金流量進行折現處理並加和，

測算得到企業的經營性資產價值。

（3）折現率

本次評估採用資本資產加權平均成本模型（WACC）確定折現率r

（6） eeddwrwrr....

式中：

Wd：評估對象的債務比率；

（7）

)(DEDwd.

.

We：評估對象的權益比率；

（8）

)(DEEwe.

.

re：權益資本成本。本次評估按資本資產定價模型（CAPM）確定

權益資本成本re；

（9） .......)(fmeferrrr

式中：

rf：無風險報酬率；

rm：市場預期報酬率；

ε：評估對象的特性風險調整係數；

βe：評估對象權益資本的預期市場風險係數；

（10） ))1(1(

EDtue.......

βu：可比公司的無槓桿市場風險係數；

（11）

iituEDt)1(1(..

.

.

.

βt：可比公司股票（資產）的預期市場平均風險係數

（12） xtK..%66%34..

式中：

K：一定時期股票市場的平均風險值，通常假設K=1；

βx：可比公司股票（資產）的歷史市場平均風險係數；

Di、Ei：分別為可比公司的付息債務與權益資本。

4、預測期的確定

由於評估基準日被評估單位經營正常，沒有對影響企業繼續經營的

核心資產的使用年限進行限定和對企業生產經營期限、投資者所有權期

限等進行限定，或者上述限定可以解除，並可以通過延續方式永續使用。

故本評估報告假設被評估單位評估基準日後永續經營，相應的收益期為

無限期。

由於企業近期的收益可以相對合理地預測，而遠期收益預測的合理

性相對較差，按照通常慣例，評估人員將企業的收益期劃分為預測期和

預測期後兩個階段。

評估人員經過綜合分析，預計被評估單位於2021年達到穩定經營狀

態，故預測期截止到2021年底。

八、評估程序實施過程和情況

整個評估工作分四個階段進行：

（一）評估準備階段

1、2017年3月初，委託方召集本項目各中介協調會，有關各方就

本次評估的目的、評估基準日、評估範圍等問題協商一致，並制訂出本

次資產評估工作計劃。

2、配合企業進行資產清查、填報資產評估申報明細表等工作。2017

年3月中旬，評估項目組人員對委估資產進行了詳細了解，布置資產評

估工作，協助企業進行委估資產申報工作，收集資產評估所需文件資料。

（二）現場評估階段

項目組現場評估階段的時間為2017年3月16日至17日。主要工

作如下：

1、聽取委託方及被評估單位有關人員介紹企業總體情況和委估資

產的歷史及現狀，了解企業的財務制度、經營狀況、固定資產技術狀態

等情況；

2、對企業提供的資產評估申報明細表進行審核、鑑別，並與企業

有關財務記錄數據進行核對，對發現的問題協同企業做出調整；

3、根據資產評估申報明細表，對實物資產進行了抽查盤點；

4、查閱收集委估資產的產權證明文件；

5、根據委估資產的實際狀況和特點，確定各類資產的具體評估方

法；

對通用設備，主要通過市場調研和查詢有關資料，收集價格資料。

6、對企業提供的權屬資料進行查驗；

7、對評估範圍內的資產及負債，在清查核實的基礎上做出初步評

估測算。

（三）評估匯總階段

2017年3月18日至27日對各類資產評估及負債審核的初步結果進行

分析匯總，對評估結果進行必要的調整、修改和完善。

（四）提交報告階段

在上述工作基礎上，起草資產評估報告，與委託方就評估結果交換

意見，在全面考慮有關意見後，按評估機構內部資產評估報告三審制度

和程序對報告進行反覆修改、校正，最後出具正式資產評估報告。

九、評估假設

本次評估中，評估人員遵循了以下評估假設：

（一）一般假設

1、交易假設

交易假設是假定所有待評估資產已經處在交易的過程中，評估師根

據待評估資產的交易條件等模擬市場進行估價。交易假設是資產評估得

以進行的一個最基本的前提假設。

2、公開市場假設

公開市場假設，是假定在市場上交易的資產，或擬在市場上交易的

資產，資產交易雙方彼此地位平等，彼此都有獲取足夠市場信息的機會

和時間，以便於對資產的功能、用途及其交易價格等作出理智的判斷。

公開市場假設以資產在市場上可以公開買賣為基礎。

3、資產持續經營假設

資產持續經營假設是指評估時需根據被評估資產按目前的用途和

使用的方式、規模、頻度、環境等情況繼續使用，或者在有所改變的基

礎上使用，相應確定評估方法、參數和依據。

（二）特殊假設

1、本次評估假設評估基準日外部經濟環境不變，國家現行的宏觀

經濟不發生重大變化。

2、評估對象在未來經營期內的所處的社會經濟環境以及所執行的

稅賦、稅率等政策無重大變化。

3、評估對象在未來經營期內的管理層盡職，並繼續保持基準日現

有的經營管理模式持續經營。

4、本次評估對象在未來經營期內的主營業務、產品的結構，收入

與成本的構成以及銷售策略和成本控制等仍保持其最近幾年的狀態持

續，而不發生較大變化。不考慮未來可能由於管理層、經營策略以及商

業環境等變化導致的資產規模、構成以及主營業務、產品結構等狀況的

變化所帶來的損益。

5、在未來的經營期內，評估對象的各項期間費用不會在現有基礎

上發生大幅的變化，仍將保持其最近幾年的變化趨勢持續。鑑於單位的

貨幣資金或其銀行存款等在生產經營過程中頻繁變化或變化較大，本報

告的財務費用評估時不考慮其存款產生的利息收入，也不考慮匯兌損益

等不確定性損益。

6、本次評估的各項資產均以評估基準日的實際存量為前提，有關

資產的現行市價以評估基準日的國內有效價格為依據；

7、本次評估假設委託方及被評估單位提供的基礎資料和財務資料

真實、準確、完整；

8、評估範圍僅以委託方及被評估單位提供的評估申報表為準，未

考慮委託方及被評估單位提供清單以外可能存在的或有資產及或有負

債；

9、被評估企業的經營場所為租賃取得，本次評估假設企業未來能

以租賃方式持續取得經營場所，企業未來經營不會因為經營場所無法以

現有方式獲得而受到重大影響；

10、本次評估測算的各項參數取值不考慮通貨膨脹因素及匯率變動

的影響；

當上述條件發生變化時，評估結果一般會失效。

十、評估結論

（一）資產基礎法評估結論

採用資產基礎法對武漢賽凡的全部資產和負債進行評估得出的評

估基準日2016年4月30日的評估結論如下：

資產帳面價值316.88萬元，評估值319.93萬元，評估增值3.05萬

元，增值率0.96 %。

負債帳面價值6.42萬元，評估值6.42萬元，評估無增減值。

淨資產帳面價值310.46萬元，評估值313.51萬元，評估增值3.05

萬元，增值率0.98 %。詳見下表：

資產評估結果匯總表

被評估單位：武漢賽凡

精密科技

有限公司 評估基準日：2016年4月30日 金額單位：人民幣萬元

項 目

帳面價值

評估價值

增減值

增值率％

B

C

D=C-B

E=D/B×100%

1

流動資產

273.80

282.61

8.81

3.22

2

非流動資產

43.08

37.32

-5.76

-13.37

3

其中：長期股權投資

-

-

-

4

投資性

房地產

-

-

-

5

固定資產

35.67

30.11

-5.56

-15.59

6

在建工程

-

-

-

7

無形資產

-

-

-

8

其中：土地使用權

-

-

-

9

長期待攤費用

5.70

5.70

-

-

10

遞延所得稅資產

1.72

1.51

-0.21

-12.21

11

資產總計

316.88

319.93

3.05

0.96

12

流動負債

6.42

6.42

-

-

13

非流動負債

-

-

-

14

負債總計

6.42

6.42

-

-

15

淨 資 產（所有者權益）

310.46

313.51

3.05

0.98

資產基礎法評估結論詳細情況見評估明細表。

（二）收益法評估結論

經實施清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等評估程

序，採用現金流折現方法（DCF）對企業股東全部權益價值進行評估。

武漢賽凡在評估基準日2016年4月30日的淨資產帳面值為310.46萬元，

評估後的股東全部權益資本價值（淨資產價值）為563.38萬元，評估增

值252.92萬元，增值率81.47%。

（三）評估結果分析及最終評估結論

1、評估結果的差異分析

本次評估採用收益法得出的股東全部權益價值為563.38萬元，比資

產基礎法測算得出的股東全部權益價值313.51萬元，高249.87萬元，

高79.70%。兩種評估方法差異的原因主要是：

（1）資產基礎法評估是以資產的成本重置為價值標準，反映的是

資產投入（購建成本）所耗費的社會必要勞動，這種購建成本通常將隨

著國民經濟的變化而變化；

（2）收益法評估是以資產的預期收益為價值標準，反映的是資產

的經營能力（獲利能力）的大小，這種獲利能力通常將受到宏觀經濟、

政府控制以及資產的有效使用等多種條件的影響。

綜上所述，從而造成兩種評估方法產生差異。

2、評估結果的選取

本次評估目的為核實淨資產市場價值，通過對武漢賽凡

精密科技

有

限公司整體資產及負債進行評估，以核實企業在評估基準日時的股東全

部權益的公允價值，為武漢賽凡

精密科技

有限公司核實淨資產市場價值

的經濟行為提供價值參考依據。收益法是對企業整體資產預期獲利能力

的量化與現值化，強調的是企業的整體預期盈利能力，作為投資者更關

注的應是被評估單位未來的獲得能力。從客觀價值來看，收益法的評估

結果更能反映被評估單位的真實價值。

綜上，本次評估選擇收益法評估結果作為被評估企業的整體價值的

最終結果。由此得到武漢賽凡

精密科技

有限公司股東全部權益在基準日

時點的價值為563.38萬元。

十一、特別事項說明

（一）產權瑕疵事項

本報告未發現產權瑕疵事項。

（二）未決事項、法律糾紛等不確定因素

本報告未發現未決事項、法律糾紛等不確定因素。

（三）重大期後事項

2016年5月19日，武漢

金運雷射

股份有限公司轉讓所持有的武漢

賽凡

精密科技

有限公司90%股權給武漢金運加科技孵化器有限公司，股

權轉讓後武漢金運加科技孵化器有限公司持股90%、劉曉霞持股1%、

王勇持股1%、丁鏖持股8%。

（四）報告適用範圍

本報告僅適用於本報告所載明的評估目的和用途，如評估目的或用

途變更或股東結構發生變更時，本報告內容或結論一般會失效，評估機

構不承擔由於這些條件的變化而導致評估結果失效的相關法律責任。

（五）其他需要說明的事項

1、評估師和評估機構的法律責任是對本報告所述評估目的下的資

產價值量做出專業判斷，並不涉及到評估師和評估機構對該項評估目的

所對應的經濟行為做出任何判斷。評估工作在很大程度上，依賴於委託

方及被評估單位提供的有關資料。因此，評估工作是以委託方及被評估

單位提供的有關經濟行為文件，有關資產所有權文件、證件及會計憑證，

有關法律文件的真實合法為前提。

2、評估師執行資產評估業務的目的是對評估對象價值進行估算並

發表專業意見，並不承擔相關當事人決策的責任。評估結論不應當被認

為是對評估對象可實現價格的保證。

3、評估過程中，評估人員在對設備進行勘察時，因檢測手段限制

及部分設備正在運行等原因，主要依賴於評估人員的外觀觀察和被評估

單位提供的近期檢測資料及向有關操作使用人員的詢問情況等判斷設

備狀況。

4、本次評估範圍及採用的由被評估單位提供的數據、報表及有關

資料，委託方及被評估單位對其提供資料的真實性、完整性負責。

5、評估報告中涉及的有關權屬證明文件及相關資料由被評估單位

提供，委託方及被評估單位對其真實性、合法性承擔法律責任。

6、武漢賽凡由於自身無房產及土地，其生產及辦公場所系租賃取

得使用。

7、評估機構獲得的被評估企業盈利預測是本評估報告收益法的基

礎。評估師對被評估企業盈利預測進行了必要的調查、分析、判斷，經

過與被評估企業管理層及其主要股東多次討論，被評估企業進一步修

正、完善後，評估機構採信了被評估企業盈利預測的相關數據。評估機

構對被評估企業盈利預測的利用，不是對被評估企業未來盈利能力的保

證。

8、本評估結論是建立在企業對未來宏觀經濟及行業發展趨勢準確

判斷、企業對其經營規劃有效執行的基礎上，若未來出現經濟環境變化

以及行業發展障礙，委託方及時任管理層未能採取切實有效措施對其規

劃執行予以調整，使之能夠滿足現有經營規劃的執行，盈利預測數據可

能會發生較大變化，因而本評估結論會與企業實際產生較大偏差，委託

方應據實際情況重新委託評估機構對企業價值評估。提請委託方及報告

使用者對上述事項予以關注。

9、在評估基準日以後的有效期內，如果資產數量及作價標準發生

變化時，應按以下原則處理：

（1）當資產數量發生變化時，應根據原評估方法對資產數額進行

相應調整；

（2）當資產價格標準發生變化、且對資產評估結果產生明顯影響

時，委託方應及時聘請有資格的資產評估機構重新確定評估價值；

（3）對評估基準日後，資產數量、價格標準的變化，委託方在資

產實際作價時應給予充分考慮，進行相應調整。

十二、評估報告使用限制說明

（一）本評估報告只能用於本報告載明的評估目的和用途。同時，

本次評估結論是反映評估對象在本次評估目的下，根據公開市場的原則

確定的現行公允市價，沒有考慮將來可能承擔的抵押、擔保事宜，以及

特殊的交易方可能追加付出的價格等對評估價格的影響，同時，本報告

也未考慮國家宏觀經濟政策發生變化以及遇有自然力和其它不可抗力

對資產價格的影響。當前述條件以及評估中遵循的持續經營原則等其它

情況發生變化時，評估結論一般會失效。評估機構不承擔由於這些條件

的變化而導致評估結果失效的相關法律責任。

本評估報告成立的前提條件是本次經濟行為符合國家法律、法規的

有關規定，並得到有關部門的批准。

（二）本評估報告只能由評估報告載明的評估報告使用者使用。評

估報告的使用權歸委託方所有，未經委託方許可，本評估機構不會隨意

向他人公開。

（三）未徵得本評估機構同意並審閱相關內容，評估報告的全部或

者部分內容不得被摘抄、引用或披露於公開媒體，法律、法規規定以及

相關當事方另有約定的除外。

（四）本次評估報告評估結果使用有效期一年，即自評估基準日

2016年4月30日至2017年4月29日使用有效，當評估目的在評估基

準日後的一年內實現時，可以評估結論作為實現本次評估目的的價值參

考依據，超過一年，需重新進行資產評估。

十三、評估報告日

評估報告日為二〇一七年四月八日。

（此頁無正文）

湖北中聯資產評估有限公司

評估機構法定代表人：張軍祥

資產評估師：張軍祥

資產評估師：汪陽中

二〇一七年四月八日

備查文件目錄

1、 委託方及被評估單位企業法人營業執照（複印件）；

2、 武漢賽凡

精密科技

有限公司2013-2015年度及2016年4月財

務報表（複印件）；

3、 評估對象涉及的主要權屬證明資料（複印件）；

4、 委託方及被評估單位承諾函；

5、 籤字資產評估師承諾函；

6、 湖北中聯資產評估有限公司資產評估資格證書（複印件）；

7、 湖北中聯資產評估有限公司企業法人營業執照（複印件）；

8、 籤字資產評估師資格證書（複印件）。

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