來源：中國證券報中國證券報
原標題：魔方FOF投顧負責人聞群：多策略靈活配置是FOF管理的關鍵
今年年初，招商銀行和貝恩聯手出版的《2019年中國私人財富報告》中指出：2018年中國個人可投資資產1000萬人民幣以上的高淨值人群規模達到197萬人，全國個人持有的可投資資產總體規模達到190萬億人民幣，預計到2019年底將突破200萬億大關。在政府房地產政策調控力度加大，資管新規出臺、「去通道、去剛兌」的背景下，高淨值人群更需要私募這樣的投資渠道。
恆天財富執行總裁、研究院院長聞群是安志經緯魔方FOF1號的投顧負責人。從2019年1月開始，她領導恆天財富研究院構建量化多策略組合，即先確定適合的私募策略，如股票多頭、股票中性、商品主觀、非標、現金，再從該策略類型中挑選最佳的私募產品，形成一個資產配置組合。「通過靈活配置相關性低的多資產、多策略、多產品，能夠有效降低單一資產的波動率。」聞群說。
私募與公募相比的一大優勢是能夠使用更豐富的策略，主流的策略有股票投資、管理期貨、相對價值、事件驅動、組合投資、債券投資、宏觀對衝、複合投資等，不同的策略有不同的定位、不同的優勢。都是投資於二級市場，公募相對標準化，以獲得市場的平均收益為目標，而私募的個性化特徵非常顯著，能夠採用更靈活豐富的投資策略，獲得超額收益。
從一個投資者的角度，聞群意識到，波動率低、超額收益高，是高淨值人群投資私募產品的主要訴求，但同時也是最難實現的目標。首先從眾多的私募產品中選出合適的投資產品，就不是一件容易的事。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2019年8月底，存續登記私募證券投資基金管理人8859 家，存續備案私募證券投資基金39613隻，基金規模2.36萬億元。與此相對的，截至2019年8月底，國內共有126家公募基金公司，公募基金數量6118隻，資產規模合計13.84萬億元。也就是說，與公募基金相比，私募基金數量更多，規模更小，資金更分散，而投資者能夠獲得的信息更少。
「私募領域類魚龍混雜，選到好的產品和選到差的產品收益差距非常大，非常需要人的判斷。」聞群說。「對我所做的事情來說，最重要的是擁有挖掘優秀投資管理能力的能力。」
在聞群看來，其實客戶對私募策略並不了解，因此他們真正需要的並不是單個私募產品選擇的問題，而是大類資產配置的問題。「私募產品選擇的時候，更多地選擇符合特定風格，滿足配置需求的產品，同時能夠在該策略領域表現優異，創造超額收益。」
但這種選擇並不是一勞永逸，而是需要不斷地研究和調整的。據了解，聞群主導的恆天財富研究院私募大類資產配置組合在過去9個月進行了5次調整，她說：「我們在這個領域類掘金，就要找到特別好的策略，特別優秀的管理能力，持續組合在我們的產品裡，並且把不好的替換掉，這是FOF管理很重要的職責。」